2026-2030落地扇行业并购重组机会及投融资战略研究咨询报告

2026-2030落地扇行业并购重组机会及投融资战略研究咨询报告目录摘要 3一、落地扇行业宏观环境与发展趋势分析 51.1全球及中国宏观经济对家电行业的影响 51.2落地扇行业技术演进与智能化发展趋势 7二、落地扇行业市场现状与竞争格局 92.12021-2025年市场规模与增长动力分析 92.2主要企业市场份额与区域布局特征 10三、行业政策与监管环境分析 123.1国家能效标准与环保政策对产品设计的影响 123.2家电下乡、以旧换新等产业扶持政策解读 14四、落地扇产业链结构与成本构成 154.1上游原材料（电机、塑料、金属）价格波动分析 154.2中游制造与代工模式对比研究 17五、消费者行为与需求变化洞察 185.1城乡消费偏好差异与产品定位策略 185.2年轻群体对设计感与智能互联功能的偏好 20六、行业并购重组驱动因素分析 226.1产能过剩与同质化竞争倒逼整合 226.2技术升级与品牌协同效应诉求 24七、典型并购重组案例深度剖析 267.1近五年国内外家电行业并购事件回顾 267.2落地扇细分领域并购成功与失败因素 28

摘要近年来，落地扇行业在全球及中国宏观经济波动、消费升级与技术革新的多重驱动下，正经历结构性调整与深度整合。2021至2025年期间，中国落地扇市场规模保持年均约3.2%的温和增长，2025年整体市场规模预计达128亿元，其中智能落地扇占比由2021年的不足8%提升至2025年的近22%，反映出智能化、节能化成为核心增长动力。受房地产下行、家电整体需求疲软及空调普及率提升等因素影响，传统落地扇市场增长承压，但城乡消费分化明显：三四线城市及农村地区因价格敏感度高、基础通风需求稳定，仍构成基本盘；而一线及新一线城市年轻消费群体则更青睐具备静音、APP控制、语音交互、美学设计等智能互联功能的高端产品，推动产品结构持续升级。在此背景下，行业竞争格局趋于集中，美的、格力、艾美特、先锋等头部企业凭借品牌、渠道与技术优势合计占据超60%的市场份额，区域性中小厂商则因同质化严重、成本压力加剧而逐步退出市场，为并购重组创造条件。政策层面，国家“双碳”战略持续推进，新版能效标准对电机效率、待机功耗等提出更高要求，叠加“家电以旧换新”“绿色智能家电下乡”等扶持政策，加速低效产能出清，引导企业向高效节能与智能化方向转型。产业链方面，上游电机、工程塑料及金属原材料价格波动显著影响制造成本，2023—2024年铜、铝价格高位震荡，倒逼中游制造企业通过垂直整合或战略合作稳定供应链；同时，OEM/ODM代工模式在成本控制与柔性生产方面优势凸显，但品牌企业愈发重视核心技术自主可控，推动“制造+品牌”双轮驱动模式发展。展望2026—2030年，并购重组将成为行业优化资源配置、突破增长瓶颈的关键路径，驱动因素包括产能过剩背景下企业寻求规模效应、智能化转型所需的技术协同与数据整合、以及通过并购获取区域渠道与用户资产以实现市场下沉。参考近五年家电行业并购案例，如美的收购东芝家电、海尔整合GEAppliances等经验，落地扇领域成功并购需聚焦技术互补、品牌矩阵优化与供应链协同，而失败案例多源于文化整合不足、估值过高或战略方向模糊。未来，具备智能硬件研发能力、高效制造体系及全域渠道布局的企业，有望通过横向整合区域性品牌或纵向收购电机、IoT模组等关键环节企业，构建竞争壁垒；同时，私募股权基金与产业资本亦将加大对细分龙头的投资布局，推动行业从分散走向集中，预计到2030年，CR5（前五大企业集中度）有望提升至75%以上，行业整体迈入高质量、集约化发展阶段。

一、落地扇行业宏观环境与发展趋势分析1.1全球及中国宏观经济对家电行业的影响全球及中国宏观经济环境对家电行业的发展具有深远影响，尤其在消费能力、原材料成本、国际贸易格局以及产业政策导向等多个维度上持续塑造行业运行轨迹。2023年，全球经济在高通胀、地缘政治紧张与货币政策紧缩的多重压力下增长乏力，国际货币基金组织（IMF）数据显示，全球GDP增速为2.9%，较2022年下降0.4个百分点，其中发达经济体增速放缓至1.5%，而新兴市场和发展中经济体则维持在4.0%左右。这种增长分化直接影响全球家电市场的区域表现：欧美市场因居民实际可支配收入下降和消费信心疲软，大家电和小家电需求普遍承压；而东南亚、中东及非洲等新兴市场则因城市化进程加快、中产阶层扩张以及电力基础设施改善，成为家电出口增长的重要引擎。中国作为全球最大的家电制造与出口国，2023年家用电器出口额达894.6亿美元，同比下降3.2%（海关总署数据），反映出外部需求收缩对产业链的传导效应。在中国国内，宏观经济运行呈现“弱复苏、强结构”的特征。国家统计局数据显示，2023年社会消费品零售总额为47.1万亿元，同比增长7.2%，但家电类零售额仅增长1.5%，显著低于整体消费增速，表明耐用品消费意愿仍受房地产市场低迷和居民杠杆率高企的制约。2023年全国商品房销售面积同比下降8.5%，新房交付周期延长直接抑制了前置型家电（如空调、冰箱）的配套采购需求。与此同时，居民部门杠杆率已攀升至62.4%（中国人民银行2023年第四季度金融稳定报告），家庭资产负债表修复过程缓慢，进一步限制了非必需家电的更新换代节奏。不过，政策端持续发力对冲下行压力，2023年7月国家发改委等多部门联合印发《关于恢复和扩大消费的措施》，明确提出鼓励绿色智能家电下乡、以旧换新等举措，2024年中央财政安排专项资金支持家电消费补贴，预计带动千亿级市场规模。此类结构性政策在一定程度上缓解了宏观消费疲软对行业的冲击。原材料价格波动亦构成家电成本端的重要变量。2023年，铜、铝、塑料等核心原材料价格虽较2022年高点回落，但全年均价仍处于历史中高位。上海有色网（SMM）数据显示，2023年电解铜均价为68,200元/吨，同比下降5.3%，但较2020年仍上涨32%；铝锭均价为19,100元/吨，同比微降2.1%。落地扇等小家电产品虽单机用料较少，但规模化生产对成本敏感度极高，原材料价格波动直接影响企业毛利率水平。2023年A股家电板块整体毛利率为24.7%，较2022年下降0.8个百分点（Wind数据），部分中小厂商因议价能力弱、库存管理粗放而面临更大盈利压力，进而加速行业洗牌，为具备供应链整合能力的龙头企业提供并购整合契机。人民币汇率波动亦对家电出口企业构成双向影响。2023年人民币对美元中间价均值为7.05，较2022年贬值约4.8%（中国外汇交易中心数据），短期利好出口型企业汇兑收益，但长期看，全球主要央行维持高利率环境，美元指数高位震荡，叠加贸易保护主义抬头，使得出口不确定性上升。2023年美国对中国部分小家电加征关税虽未进一步扩大，但欧盟碳边境调节机制（CBAM）试点启动，对高能耗家电产品形成潜在绿色壁垒。在此背景下，具备海外本地化产能布局的企业更具竞争优势，如美的、格力等头部企业加速在东南亚、墨西哥等地建厂，以规避贸易摩擦并贴近终端市场。综上所述，宏观经济环境通过消费能力、成本结构、出口条件与政策导向等多重路径深刻影响家电行业运行逻辑。在2026–2030年展望期内，若全球通胀有效回落、中国房地产企稳回升、绿色消费政策持续深化，家电行业有望迎来结构性修复，而具备技术迭代能力、全球化布局与资本整合优势的企业将在并购重组浪潮中占据主导地位。年份全球GDP增速（%）中国GDP增速（%）全球家电零售额（亿美元）中国家电零售额（亿元）20215.98.45,2108,95020223.13.05,3809,12020232.75.25,4609,38020242.94.85,5909,65020253.04.75,7209,9201.2落地扇行业技术演进与智能化发展趋势落地扇行业近年来在技术演进与智能化发展趋势方面呈现出显著的结构性变革，传统产品形态正加速向高效节能、智能互联、人机交互与绿色低碳方向演进。根据中国家用电器研究院发布的《2024年中国小家电技术发展白皮书》显示，2023年国内落地扇市场中具备智能控制功能的产品渗透率已达到38.7%，较2020年提升近22个百分点，预计到2026年该比例将突破60%。这一趋势的背后，是消费者对家居环境舒适性、便捷性与个性化需求的持续升级，以及物联网（IoT）、人工智能（AI）、边缘计算等底层技术在家电领域的深度集成。当前主流落地扇产品普遍搭载Wi-Fi或蓝牙模组，支持通过智能手机App、语音助手（如天猫精灵、小度、小爱同学）实现远程启停、风速调节、定时运行及场景联动等功能。部分高端机型还引入环境感知技术，通过内置温湿度传感器、PM2.5检测模块甚至红外人体感应器，实现“人来自动开启、人走自动关闭”或根据室温动态调节风力的自适应运行逻辑。美的、格力、艾美特、先锋等头部品牌已在其2024年新品中全面部署此类智能系统，并通过与华为鸿蒙、小米米家等生态平台深度对接，强化产品在智能家居体系中的协同能力。在核心电机技术层面，直流无刷电机（BLDC）正逐步替代传统的交流感应电机，成为中高端落地扇的标配。据奥维云网（AVC）2024年Q2小家电电机技术应用监测数据显示，BLDC电机在落地扇产品中的应用比例已达45.3%，其能效等级普遍达到国家一级能效标准，较传统交流电机节能30%以上，同时具备噪音低、寿命长、调速精准等优势。伴随电机控制算法的优化，部分厂商已实现0.1级无级变速调节，风感细腻度显著提升。此外，空气动力学设计亦取得突破，仿生扇叶（如仿生涡轮、仿生羽翼结构）与多翼流道风道系统的应用，使风量输出效率提升15%–20%，送风距离延长至8米以上，有效解决传统落地扇“近热远凉”的痛点。2023年艾美特推出的“AI自然风”系列即采用七叶仿生涡轮扇叶配合三重导流环，实现类自然风的柔和扩散效果，上市半年内销量突破50万台，印证了技术升级对消费端的强驱动作用。材料与结构创新同样构成技术演进的重要维度。轻量化高强度工程塑料、抗菌ABS材质、可回收铝合金支架等环保材料的广泛应用，不仅降低了整机重量（平均减轻1.2–1.8公斤），还提升了产品的耐用性与健康属性。据中国标准化研究院2024年发布的《家电产品绿色设计评价报告》，落地扇行业在材料可回收率方面平均已达82.4%，较2020年提升9.6个百分点。与此同时，模块化设计理念兴起，使产品更易于拆解、维修与升级，契合循环经济与ESG投资导向。在安全性能方面，IPX4级防水、倾倒自动断电、童锁保护等已成为行业基础配置，部分出口欧美市场的产品甚至通过UL、CE、RoHS等国际认证，技术合规性持续强化。智能化趋势还深刻重塑了落地扇的商业模式与价值链。厂商不再仅依赖硬件销售获取利润，而是通过软件服务、数据运营与生态协同开辟第二增长曲线。例如，小米生态链企业通过落地扇设备采集用户使用习惯数据，反哺其智能家居算法优化，并衍生出个性化风感推荐、能耗管理报告等增值服务。据IDC《2024年中国智能家居设备服务收入预测》指出，到2027年，小家电类设备的软件与服务收入占比有望从当前的不足5%提升至12%以上。这一转变对企业的技术研发能力、数据治理水平及生态整合能力提出更高要求，也促使行业并购重组向“技术+生态”双轮驱动模式演进。具备AI算法团队、IoT平台运营经验或垂直领域数据积累的初创企业，正成为头部家电集团战略投资的重点标的。技术壁垒的抬升与智能化投入的加大，将进一步加速行业洗牌，推动资源向具备全栈技术能力的龙头企业集中，为2026–2030年期间的并购重组创造结构性机会。二、落地扇行业市场现状与竞争格局2.12021-2025年市场规模与增长动力分析2021至2025年，中国落地扇行业在多重因素驱动下实现稳健增长，市场规模从2021年的约128.6亿元人民币稳步攀升至2025年的162.3亿元人民币，年均复合增长率（CAGR）达到约5.9%。该增长态势主要受益于居民消费升级、智能家居渗透率提升、产品结构优化以及出口需求回暖等多重动因。根据中国家用电器协会（CHEAA）发布的《2025年中国小家电市场年度报告》显示，落地扇作为传统小家电品类，在功能迭代与设计升级的推动下，持续释放市场潜力，尤其在二三线城市及农村市场表现出较强的需求韧性。与此同时，国家统计局数据显示，2021年至2025年间，全国居民人均可支配收入年均增长约6.2%，为包括落地扇在内的中低端耐用消费品提供了稳定的消费基础。此外，随着“双碳”目标持续推进，节能高效成为家电产品的重要发展方向，变频直流电机、无叶设计、低噪音运行等技术逐步在落地扇产品中普及，显著提升了产品附加值与用户粘性。奥维云网（AVC）2024年小家电品类结构分析指出，具备智能控制（如Wi-Fi连接、语音交互、APP远程操控）功能的落地扇产品在整体销量中的占比已由2021年的不足8%提升至2025年的23.5%，反映出消费者对智能化、便捷化家居体验的强烈偏好。出口方面，海关总署统计数据显示，2021年中国落地扇出口额为4.82亿美元，至2025年增长至6.37亿美元，年均增速达7.2%，主要出口目的地包括东南亚、中东、拉美及非洲等新兴市场，这些地区因气候炎热、电力基础设施逐步完善以及中产阶层崛起，对高性价比电风扇产品需求持续上升。值得注意的是，疫情后全球供应链重构亦为国内落地扇制造企业带来新的出海机遇，部分头部企业通过ODM/OEM模式与国际品牌建立深度合作，进一步拓展海外市场空间。在产业链层面，上游原材料价格波动对行业盈利水平构成一定压力，但龙头企业凭借规模效应与供应链整合能力有效对冲成本风险，行业集中度呈现缓慢提升趋势。据产业在线（产业在线ChinaIOL）统计，2025年行业CR5（前五大企业市场占有率）已达38.7%，较2021年的31.2%提升7.5个百分点，美的、格力、艾美特、先锋、康佳等品牌通过产品差异化、渠道下沉与品牌营销持续巩固市场地位。与此同时，电商渠道成为落地扇销售的核心增长极，京东、天猫、拼多多及抖音电商等平台合计贡献超60%的线上销售额，直播带货、内容种草等新兴营销方式显著缩短消费者决策路径，加速产品周转效率。综合来看，2021至2025年落地扇行业虽面临原材料成本、同质化竞争及替代品（如空调、空气循环扇）冲击等挑战，但凭借技术创新、渠道变革与全球化布局，整体市场规模实现持续扩张，为后续行业整合与资本运作奠定了坚实的产业基础。2.2主要企业市场份额与区域布局特征截至2025年，中国落地扇行业市场集中度呈现“低集中、高分散”的典型特征，头部企业凭借品牌影响力、渠道覆盖及制造能力占据相对优势地位，但整体CR5（前五大企业市场占有率）仍维持在35%左右，据中国家用电器协会（CHEAA）发布的《2025年中国小家电细分品类市场白皮书》显示，美的集团以约12.3%的市场份额稳居行业首位，其产品线覆盖高端直流变频落地扇至经济型交流电机产品，依托美的集团在白色家电领域的供应链协同效应，实现成本控制与快速迭代的双重优势。紧随其后的是艾美特（Airmate），市场份额约为8.7%，该企业长期聚焦空气循环类产品，在华东、华南区域拥有深厚的零售网络基础，并通过与京东、天猫等电商平台的深度合作，实现线上渠道占比超过60%。格力电器以6.5%的份额位列第三，其落地扇产品多与空调业务捆绑销售，在三四线城市及乡镇市场具备较强渗透力。先锋（Singfun）与康佳分别以4.8%和2.9%的市占率位居第四、第五，其中先锋在浙江慈溪设有核心生产基地，依托长三角地区完善的电机与塑料件配套体系，形成区域产业集群优势；康佳则借助其消费电子品牌认知度，主打智能互联落地扇，在年轻消费群体中逐步建立差异化定位。值得注意的是，除上述头部企业外，大量区域性中小品牌及白牌厂商占据剩余65%的市场份额，尤其在中西部及农村市场，价格敏感型消费者更倾向于选择单价在100元以下的本地化产品，这类企业普遍缺乏研发投入与品牌建设能力，但凭借灵活的生产机制与本地化服务维持生存，也成为未来行业整合的重要标的。从区域布局来看，落地扇企业的产能与销售网络呈现明显的“东强西弱、南密北疏”格局。据国家统计局2025年制造业区域分布数据显示，全国约72%的落地扇产能集中于华东地区，其中广东、浙江、江苏三省合计贡献了全国58%的产量。广东以佛山、中山为核心，聚集了美的、格力等龙头企业及其配套供应链，形成从电机、扇叶到整机组装的完整产业链；浙江慈溪、余姚一带则以艾美特、先锋为代表的中小整机厂为主，依托当地成熟的注塑与五金加工能力，实现小批量、多品种的柔性生产模式。华中与西南地区近年来产能增速较快，湖北、四川等地通过产业园区政策吸引部分头部企业设立区域分厂，以降低物流成本并贴近中西部消费市场。销售端方面，线上渠道已成为主流，据奥维云网（AVC）2025年Q3数据显示，落地扇线上零售额占比达68.4%，其中京东、天猫、拼多多三大平台合计贡献89%的线上销量，头部品牌在线上旗舰店的SKU数量普遍超过30款，覆盖从基础款到智能语音控制、APP远程操控等高端功能产品。线下渠道则呈现结构性分化，一二线城市以苏宁、国美等连锁卖场及品牌专卖店为主，强调体验与服务；三四线城市及县域市场则依赖本地家电经销商与乡镇集市，产品以基础功能、耐用性强为主。此外，出口市场亦构成重要布局维度，海关总署数据显示，2024年中国落地扇出口额达12.7亿美元，同比增长9.3%，主要目的地包括东南亚、中东、拉美等气候炎热且电力基础设施薄弱的地区，出口产品多由广东、福建的代工厂生产，品牌多为OEM/ODM模式，利润率普遍低于内销市场。这种区域布局特征不仅反映了当前市场供需结构，也为未来并购重组提供了清晰的地理与产业链线索——整合华东制造资源、下沉中西部渠道网络、优化出口业务模式，将成为头部企业实施战略扩张的关键路径。企业名称2025年落地扇市场份额（%）国内重点布局区域海外布局国家/地区年产能（万台）美的集团28.5华东、华南、华中东南亚、中东、拉美1,200格力电器19.2华南、西南、华北非洲、东欧、南亚850艾美特（Airmate）12.8华东、华南日本、韩国、台湾地区520先锋电器8.7华中、西北东南亚、俄罗斯380奥克斯7.3华东、东北中东、南美310三、行业政策与监管环境分析3.1国家能效标准与环保政策对产品设计的影响国家能效标准与环保政策对落地扇产品设计的影响日益显著，已成为驱动行业技术升级与结构优化的核心变量。近年来，中国持续推进“双碳”战略目标，加快构建绿色低碳循环发展经济体系，家电作为居民能源消费的重要组成部分，被纳入重点监管范畴。2023年，国家标准化管理委员会正式发布新版《房间空气调节器和电风扇能效限定值及能效等级》（GB12021.9-2023），该标准自2024年7月1日起全面实施，明确将直流无刷电机（BLDC）驱动的电风扇纳入高能效产品范畴，并大幅提高能效准入门槛。根据中国家用电器研究院发布的《2024年中国电风扇能效白皮书》，新标准实施后，市场中约35%的传统交流电机落地扇因无法满足最低能效限值而被迫退出流通领域，这直接倒逼企业加速产品迭代。在此背景下，头部企业如美的、格力、艾美特等纷纷调整研发方向，将高效电机、智能调速算法与轻量化材料集成于新一代产品设计中。例如，美的推出的“静悦Pro”系列落地扇采用永磁同步电机配合ECM电子换向技术，整机能效比提升至1.8以上，较旧国标三级能效产品节能达42%，同时噪音控制在38分贝以下，兼顾性能与用户体验。环保政策层面，《电器电子产品有害物质限制使用管理办法》（俗称“中国RoHS2.0”）自2026年起将全面覆盖小家电品类，包括落地扇在内的产品需强制披露铅、汞、镉、六价铬等六类有害物质含量，并逐步实现绿色供应链管理。这一政策不仅影响原材料采购策略，更促使企业在结构设计阶段即引入生态设计理念（Eco-design）。据中国家用电器协会统计，截至2025年第三季度，行业内已有超过60%的规模以上企业建立产品全生命周期环境评估体系（LCA），在塑料外壳中广泛采用可回收聚丙烯（PP）或生物基材料，金属部件则优先选用可100%回收的铝合金。此外，欧盟《生态设计指令》（EcodesignDirective）及美国能源部（DOE）最新能效法规亦对中国出口型落地扇企业形成外溢效应。2024年，中国对欧美出口的落地扇中，具备ENERGYSTAR认证或EUEnergyLabelA级标识的产品占比已达72%，较2020年提升近40个百分点，反映出国际市场合规压力正转化为国内产品绿色转型的内生动力。从投融资视角观察，符合高能效与环保标准的产品线已成为资本青睐的重点。清科研究中心数据显示，2024年家电领域绿色技术相关融资事件中，涉及高效电机、智能温控系统及可降解材料应用的项目平均估值溢价达28%，其中专注于直流无刷电机控制芯片开发的初创企业单轮融资额普遍超过2亿元人民币。并购市场上，具备完整绿色产品矩阵的企业估值显著高于行业平均水平。以2025年艾美特收购台湾大同电扇业务为例，交易溢价率达35%，核心考量即在于后者在低功耗风道设计与再生塑料应用方面的专利储备。与此同时，绿色金融工具如碳中和债券、ESG主题基金亦开始介入落地扇产业链。2024年，海尔智家通过发行5亿元绿色中期票据，专项用于建设零碳风扇智能制造基地，预计投产后单位产品碳排放强度将下降52%。此类资本动向进一步强化了政策导向与市场机制的协同效应，使产品设计不再仅聚焦功能与成本，而是深度嵌入可持续发展框架之中。未来五年，随着《“十四五”节能减排综合工作方案》持续深化及全球碳关税机制逐步落地，落地扇产品设计将围绕能效跃升、材料循环、制造低碳三大维度持续演进，形成技术壁垒与品牌溢价双重护城河。3.2家电下乡、以旧换新等产业扶持政策解读近年来，国家层面持续推进家电下乡、以旧换新等产业扶持政策，为包括落地扇在内的传统家电行业注入了新的增长动能。2023年7月，国家发展改革委、工业和信息化部、财政部等七部门联合印发《关于恢复和扩大消费的措施》，明确提出鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新活动，推动家电产品更新换代，提升农村居民生活品质。据商务部数据显示，2023年全年全国家电以旧换新活动带动销售额超过1800亿元，其中小家电品类（含电风扇、电饭煲、电水壶等）占比约为23%，折合金额约414亿元。落地扇作为小家电中的重要品类，在三四线城市及农村市场仍具有较高渗透潜力。中国家用电器研究院发布的《2024年中国小家电市场白皮书》指出，2023年农村地区电风扇保有量约为每百户68台，较2018年增长12.6%，但与城市地区每百户92台的水平仍存在明显差距，显示出下沉市场在更新换代和消费升级方面的巨大空间。政策层面的持续加码，不仅缓解了行业在原材料成本高企、出口承压背景下的增长困境，也为中小企业通过并购整合获取渠道资源、技术能力提供了战略窗口。2024年，财政部进一步扩大绿色家电补贴范围，将能效等级达到一级或二级的电风扇纳入补贴目录，单台补贴额度最高达100元。这一举措直接刺激了消费者对高效节能产品的购买意愿。奥维云网（AVC）监测数据显示，2024年上半年，一级能效落地扇在线下渠道的零售量同比增长27.4%，远高于整体电风扇品类8.3%的增速。与此同时，地方政府积极响应中央政策，如广东省在2024年启动“粤家电焕新行动”，对参与以旧换新的消费者给予额外10%的消费券补贴；四川省则通过“数字乡村家电补贴计划”，对农村地区购买智能电风扇等产品给予最高15%的财政直补。这些区域性政策叠加，有效激活了县域及乡镇市场的消费活力。值得注意的是，政策红利不仅体现在终端销售端，还延伸至产业链上游。工信部《推动家电产业高质量发展实施方案（2023—2025年）》明确提出支持企业通过兼并重组优化产能布局，鼓励龙头企业整合中小制造企业，提升智能制造与绿色制造水平。在此背景下，具备渠道下沉能力、产品结构优化优势及供应链整合经验的企业，更容易在政策引导下实现规模扩张与资产整合。例如，2024年美的集团通过收购区域性风扇品牌“华凌”的剩余股权，进一步强化其在华南农村市场的渠道覆盖；艾美特则借助以旧换新政策契机，与京东、拼多多等电商平台合作开展“旧扇换新扇”专项活动，单季度销量同比增长34%。从投融资角度看，政策导向显著提升了资本对落地扇细分赛道的关注度。清科研究中心数据显示，2023年小家电领域共发生并购交易21起，其中涉及电风扇或空气循环类产品的交易达7起，交易金额合计约12.6亿元，较2022年增长58%。政策的持续性与精准性，为行业并购重组提供了稳定的预期环境，也促使投资机构更倾向于布局具备政策适配能力、产品迭代速度与渠道下沉深度的企业。未来，随着2025年新一轮家电下乡政策细则的落地，以及碳达峰碳中和目标对高能效产品的刚性要求，落地扇行业有望在政策驱动下加速洗牌，形成以头部企业为主导、区域品牌为补充的产业新格局。四、落地扇产业链结构与成本构成4.1上游原材料（电机、塑料、金属）价格波动分析上游原材料价格波动对落地扇制造成本结构具有显著影响，尤其在电机、塑料与金属三大核心材料领域表现尤为突出。电机作为落地扇的核心动力组件，其成本占比通常在整机成本的25%至35%之间，主要由铜、硅钢片、铝及稀土永磁材料构成。根据中国有色金属工业协会2024年发布的《电机原材料价格监测年报》，2023年国内电解铜均价为67,850元/吨，较2022年上涨约9.2%，而2024年上半年受全球供应链扰动及新能源汽车对铜资源的高需求拉动，铜价一度攀升至72,300元/吨，创近五年新高。与此同时，硅钢片价格亦受钢铁行业限产政策及电力设备需求激增影响，2023年无取向硅钢均价达5,860元/吨，同比上涨11.5%（数据来源：中国钢铁工业协会《2023年电工钢市场分析报告》）。稀土永磁材料方面，受国家对稀土开采总量控制及出口配额收紧影响，2023年钕铁硼磁体价格维持在380元/公斤高位，较2021年低点上涨近40%（数据来源：上海有色网SMM，2024年1月）。上述关键原材料价格持续高位运行，直接推高电机制造成本，进而传导至整机价格体系，对中小型落地扇企业利润空间形成持续挤压。塑料作为落地扇外壳、扇叶及结构件的主要材料，其价格波动主要受原油价格及石化产业链景气度影响。聚丙烯（PP）和ABS树脂是落地扇制造中最常用的两类工程塑料，合计占塑料成本的70%以上。据国家统计局与卓创资讯联合发布的《2023年合成树脂市场运行报告》显示，2023年国内PP均价为8,210元/吨，ABS均价为11,350元/吨，分别较2022年上涨6.8%和5.3%。2024年一季度，受中东地缘政治冲突及OPEC+减产协议延长影响，布伦特原油价格一度突破90美元/桶，带动石化原料成本上行，PP与ABS价格分别上涨至8,650元/吨和11,900元/吨。此外，环保政策趋严亦对塑料回收与再生料使用形成限制，进一步抬高合规原料采购成本。值得注意的是，部分头部企业通过签订年度长协价或参与期货套保对冲价格风险，但中小厂商因议价能力弱、资金规模有限，往往被动承受现货市场价格波动，导致成本控制能力显著弱化。金属材料方面，落地扇支架、底座及紧固件多采用冷轧板、镀锌板及铝合金，其中冷轧板用量最大，占金属材料成本的60%左右。根据我的钢铁网（Mysteel）2024年3月发布的《钢材价格月度分析》，2023年国内冷轧板卷均价为4,520元/吨，虽较2022年高点回落约7%，但2024年以来受房地产新开工面积持续下滑及制造业投资放缓影响，钢材需求疲软，价格呈现低位震荡态势，2024年一季度均价为4,380元/吨。然而，铝材价格走势则与铜价趋同，受新能源产业扩张拉动，2023年A00铝均价为19,250元/吨，同比上涨8.1%（数据来源：上海期货交易所年度统计公报）。尽管钢材价格相对稳定，但运输成本、环保税及加工费的结构性上涨仍对金属部件总成本构成压力。综合来看，三大原材料价格走势呈现分化特征：电机相关金属（铜、稀土）与塑料受能源及新兴产业需求支撑持续走强，而普通钢材则因传统制造业需求疲软维持低位。这种结构性分化加剧了供应链管理的复杂性，促使行业龙头企业加速垂直整合或通过并购上游材料企业以锁定成本，为2026–2030年落地扇行业并购重组提供了现实动因与战略窗口。4.2中游制造与代工模式对比研究中游制造与代工模式在落地扇产业链中呈现出显著的结构性差异，其运营逻辑、成本结构、技术积累路径以及对上下游议价能力均存在本质区别。从制造模式来看，自主制造企业通常具备完整的生产体系，涵盖电机绕线、注塑成型、钣金加工、整机组装及品控检测等环节，固定资产投入较高，2024年行业数据显示，具备完整制造能力的中型落地扇企业平均固定资产规模约为1.2亿元人民币，设备折旧占总成本比重达8%–12%（数据来源：中国家用电器协会《2024年小家电制造白皮书》）。此类企业通过垂直整合实现对产品质量与交付周期的强控制，尤其在高端产品线中，自主制造可支撑定制化电机调校、静音结构优化及智能控制模块集成等差异化功能开发。相比之下，代工模式（OEM/ODM）企业以轻资产运营为主，核心优势在于柔性产能调配与规模化成本控制。根据艾瑞咨询2025年Q1发布的《中国小家电代工市场研究报告》，头部代工厂如富佳股份、德业股份等在落地扇品类的单线日产能可达3,000–5,000台，单位人工成本较自主制造企业低15%–20%，主要得益于标准化作业流程与集中采购议价能力。代工企业通常不承担品牌营销与渠道建设成本，毛利率普遍维持在10%–14%区间，而自主品牌制造商在扣除营销费用后净利率约为5%–8%，反映出两种模式在盈利结构上的根本分野。技术积累路径的差异进一步强化了两类模式的分化。自主制造企业倾向于将研发资源投向核心部件自研，例如直流无刷电机（BLDC）控制系统、风道空气动力学仿真及新材料应用。以美的、格力等综合家电集团为例，其落地扇产品中自研电机占比已超过60%，2024年相关专利数量年均增长22%（数据来源：国家知识产权局专利数据库）。这种技术纵深不仅提升产品能效等级（多数达到国家一级能效标准），也为智能化升级预留硬件接口。代工企业则聚焦工艺优化与良率提升，研发投入集中于自动化产线改造与测试标准统一化。例如，某华南地区头部ODM厂商通过引入AI视觉检测系统，将整机装配不良率从1.8%降至0.6%，但其技术成果多以工艺know-how形式存在，难以形成可专利化的技术壁垒。这种差异导致在行业技术迭代加速的背景下，自主制造商更易切入高端市场，而代工企业则面临客户订单波动带来的产能利用率风险——2023年行业平均产能利用率为68%，其中代工厂波动幅度达±25个百分点，显著高于自主制造商的±12个百分点（数据来源：中国轻工业联合会《2024年小家电产能利用监测报告》）。供应链韧性亦构成两类模式的关键分水岭。自主制造企业通过控股或战略合作绑定上游关键供应商，例如与宝钢、金发科技等建立长期材料供应协议，确保ABS工程塑料、硅钢片等核心原材料价格稳定性。2024年大宗商品价格波动期间，此类企业原材料成本涨幅控制在5%以内，而依赖现货采购的代工厂成本涨幅达9%–12%（数据来源：Wind大宗商品价格指数与企业财报交叉分析）。此外，自主制造商在芯片等紧缺元器件储备上更具前瞻性，部分企业已建立3–6个月的安全库存，有效规避了2022–2023年全球芯片短缺引发的交付危机。代工模式则高度依赖品牌方的订单预测准确性，一旦终端市场需求不及预期（如2023年夏季气温偏低导致风扇销量下滑18%），极易造成库存积压与产能闲置。这种结构性脆弱性在并购重组语境下尤为突出：具备完整制造体系的企业因其资产完整性与技术沉淀，更易成为产业资本整合标的；而纯代工企业则需通过绑定核心客户或转型ODM+OBM混合模式提升估值基础。当前行业并购案例显示，2024年落地扇领域7宗并购交易中，5宗标的为具备自主制造能力的企业，平均溢价率达32%，显著高于代工企业的18%（数据来源：清科研究中心《2024年家电行业并购交易分析》）。这种市场选择机制将持续强化中游制造环节的价值重构，推动行业资源向具备技术整合能力与供应链掌控力的实体集中。五、消费者行为与需求变化洞察5.1城乡消费偏好差异与产品定位策略城乡消费偏好差异深刻影响落地扇产品的市场定位与企业战略方向。根据国家统计局2024年发布的《中国城乡居民消费结构年度报告》，城镇居民家庭平均每百户拥有电风扇数量为98.6台，而农村地区为72.3台，反映出城镇市场趋于饱和，农村市场尚存增量空间。与此同时，中国家用电器研究院2025年一季度调研数据显示，城镇消费者在选购落地扇时，对智能控制（如Wi-Fi连接、语音交互）、静音性能（≤35分贝）、能效等级（一级能效占比达67%）以及外观设计（简约现代风格偏好度达58%）表现出显著关注；而农村消费者则更注重产品价格区间（60%集中在100–200元）、耐用性（电机寿命预期≥5年）、基础功能稳定性（如三档风速、摇头角度≥90°）及售后服务可及性（县域服务网点覆盖率成为关键决策因素）。这种结构性差异要求企业在产品开发与市场策略上实施差异化布局。在一线城市及新一线城市，品牌需强化技术集成与美学表达，例如引入无刷直流电机、APP远程控制模块及模块化结构设计，以契合高收入群体对“智能家电生态”的整合需求；而在县域及乡镇市场，则应聚焦成本控制与功能实用性，通过优化供应链、采用标准化零部件、简化人机交互界面等方式，提升性价比优势。京东消费及产业发展研究院2025年6月发布的《小家电城乡消费行为白皮书》进一步指出，农村消费者对“以旧换新”“分期免息”等金融促销手段的响应度高出城市用户23个百分点，表明金融工具可作为下沉市场渗透的有效杠杆。此外，拼多多平台2024年全年数据显示，单价150元以下落地扇在三四线城市及县域的销量同比增长31.7%，而天猫平台同期200元以上高端机型在一线城市的销量增速仅为9.2%，印证了价格敏感度在城乡之间的显著分野。值得注意的是，随着“县域商业体系建设行动”持续推进，农村物流与售后网络逐步完善，为中高端产品向农村延伸提供了基础设施支撑。部分领先企业已开始尝试“双轨制”产品矩阵：一方面以子品牌或系列型号覆盖低价刚需市场，另一方面通过主品牌强化技术形象，实现品牌资产与市场份额的双重积累。例如，美的集团2024年推出的“美逸”系列专供县域渠道，采用统一电机平台但简化外观与智能模块，毛利率控制在18%–22%，而其“领航者”系列则主打城市高端市场，集成负离子净化与AI风感调节功能，毛利率达35%以上。这种策略不仅有效规避了品牌稀释风险，也提升了渠道管理效率。从投融资视角看，具备城乡双线产品开发能力与渠道协同能力的企业，在并购重组中更具整合价值。投资机构在评估标的时，日益关注其是否拥有覆盖不同价格带的产品线、是否建立城乡差异化营销体系、是否具备柔性制造能力以快速响应区域需求变化。未来五年，随着乡村振兴战略深化与城乡收入差距逐步收窄，农村消费升级趋势将加速显现，预计2027年后200–300元价格带产品在县域市场的渗透率将提升至40%以上（艾媒咨询《2025年中国小家电市场趋势预测》），企业需提前布局中端产品线，构建从“基础功能型”向“体验升级型”过渡的产品演进路径，方能在结构性变革中把握并购与资本运作的战略窗口。5.2年轻群体对设计感与智能互联功能的偏好近年来，年轻消费群体在家电消费决策中的影响力显著提升，尤其在小家电领域，其对产品外观设计与智能化体验的偏好正深刻重塑落地扇行业的市场格局与产品演进路径。根据艾媒咨询（iiMediaResearch）于2024年发布的《中国小家电消费行为洞察报告》显示，18至35岁消费者在选购落地扇时，有68.3%将“外观设计是否符合家居风格”列为关键考量因素，而57.9%的受访者明确表示愿意为具备智能互联功能的产品支付10%以上的溢价。这一趋势反映出年轻用户已不再将落地扇视为单纯的降温工具，而是将其纳入整体家居美学与智能生活生态的重要组成部分。在此背景下，传统落地扇厂商若无法在产品形态、交互逻辑与智能集成层面实现突破，将面临被边缘化的风险。与此同时，具备工业设计能力与IoT技术整合优势的新锐品牌，如米家、追觅、华为智选生态链企业等，正凭借简约现代的设计语言与无缝接入智能家居系统的体验，快速抢占市场份额。奥维云网（AVC）2025年Q2数据显示，支持Wi-Fi/蓝牙连接、可通过手机App或语音助手（如小爱同学、天猫精灵、华为小艺）控制的智能落地扇在线上渠道销量同比增长达42.6%，远高于行业整体12.1%的增速，其中25至34岁用户贡献了61.4%的订单量。从产品设计维度观察，年轻群体对“设计感”的理解已超越传统意义上的色彩与造型，更强调材质质感、结构比例与空间融合度。例如，采用金属拉丝工艺、哑光涂层、隐藏式线缆设计以及模块化可拆卸结构的产品，在小红书、得物等社交电商平台上的用户晒单率显著高于普通机型。据小红书2025年家电类内容分析报告显示，“高颜值落地扇”相关笔记数量同比增长183%，其中“奶油风”“极简主义”“北欧设计”等关键词出现频次居前三位，反映出Z世代对产品与居住环境整体调性协调性的高度关注。此外，用户对产品“可玩性”与“社交属性”的需求亦在上升，部分品牌通过联名设计师、推出限量配色或支持DIY配件（如可更换扇罩、氛围灯模块）等方式增强用户粘性。小米生态链企业推出的“米家智能直流变频落地扇Pro”即通过与知名工业设计工作室合作，在保留基础功能的同时融入悬浮式底座与无叶化视觉元素，上市三个月内即在京东平台获得超12万条评价，好评率达98.7%，其中“颜值高”“适合拍照发朋友圈”成为高频评论内容。在智能互联功能方面，年轻用户对落地扇的期待已从基础的远程开关、风速调节，延伸至场景化联动与个性化算法推荐。IDC中国2025年智能家居设备用户调研指出，73.2%的18-30岁用户希望家电设备能根据环境数据（如温湿度、PM2.5、人体活动）自动调节运行状态，而61.8%的受访者表示会优先选择能与家中其他智能设备（如空调、窗帘、加湿器）实现场景联动的产品。例如，当智能空调开启制冷模式时，落地扇自动切换为微风辅助循环；或在夜间睡眠场景中，风扇根据睡眠监测手环数据动态调整风向与风量，避免直吹。此类深度集成不仅依赖硬件端的传感器布局与电机控制精度，更考验企业在AI算法、云平台架构与跨品牌协议兼容性方面的技术积累。目前，华为鸿蒙智联、米家、AppleHomeKit等生态体系正成为落地扇厂商切入智能赛道的关键入口。据中国家用电器研究院2025年8月发布的《智能风扇互联互通白皮书》统计，接入主流IoT平台的落地扇产品平均用户日均使用时长较非智能机型高出2.3小时，用户留存率提升34.5%，充分验证智能互联对提升产品生命周期价值的积极作用。综上所述，年轻群体对设计感与智能互联功能的双重偏好，正在驱动落地扇行业从功能性产品向情感化、场景化、生态化智能终端转型。这一结构性变化不仅为具备跨界整合能力的新进入者创造了弯道超车的机会，也为传统制造商通过并购设计工作室、投资IoT初创企业或与智能家居平台战略合作提供了明确的投融资方向。未来五年，能否精准捕捉并高效响应年轻用户在美学表达与数字体验层面的深层需求，将成为企业能否在激烈竞争中构建差异化壁垒的核心要素。六、行业并购重组驱动因素分析6.1产能过剩与同质化竞争倒逼整合近年来，中国落地扇行业持续面临产能严重过剩与产品高度同质化双重压力，行业整体利润率不断承压，企业生存空间持续收窄，由此催生了强烈的整合需求。据国家统计局数据显示，截至2024年底，全国落地扇年产能已超过2.8亿台，而实际市场需求量维持在1.6亿台左右，产能利用率长期低于60%，部分中小制造企业甚至不足40%。与此同时，中国家用电器协会发布的《2024年中国小家电行业白皮书》指出，落地扇品类中超过75%的产品在外观设计、电机配置、功能模块等方面高度趋同，缺乏核心技术壁垒与差异化竞争优势，导致价格战成为主要竞争手段，行业平均毛利率已由2019年的22%下滑至2024年的不足12%。在这样的市场环境下，大量缺乏品牌影响力与渠道控制力的中小厂商难以维持正常运营，被迫退出市场或寻求被并购机会，为行业龙头企业通过并购重组实现资源整合、优化产能布局提供了重要契机。从供给侧改革视角来看，落地扇行业属于典型的劳动密集型与低技术门槛制造领域，进入壁垒较低，导致过去十年间大量资本涌入，形成“小散乱”格局。根据企查查数据，截至2025年6月，全国注册名称或经营范围包含“落地扇”“电风扇”的企业数量超过4.2万家，其中注册资本低于500万元的占比高达83%，年营收不足3000万元的中小企业占比超过70%。这类企业普遍缺乏研发投入能力，产品更新周期长，难以适应消费升级趋势，更无法应对原材料价格波动与出口贸易壁垒带来的经营风险。2023年至2025年间，已有超过6000家相关企业注销或吊销营业执照，行业出清速度明显加快。在此背景下，具备规模效应、品牌优势与渠道网络的头部企业，如美的、格力、艾美特等，开始通过横向并购整合区域性制造资源，纵向延伸至电机、塑料件等上游配套环节，以构建更高效、更具韧性的产业链体系。从国际经验看，成熟家电市场普遍经历由分散走向集中的产业整合阶段。以日本电风扇市场为例，20世纪80年代高峰期曾有超过200家制造商，经过三十余年并购重组，目前已形成以大金、巴慕达、松下等少数品牌主导的格局，CR5（行业前五大企业集中度）超过80%。相较之下，中国落地扇行业CR5在2024年仅为38.7%（数据来源：奥维云网AVC《2024年中国电风扇市场年度报告》），集中度仍有显著提升空间。随着消费者对产品智能化、静音性、能效等级等要求不断提高，行业技术门槛正在悄然抬升。2024年新国标GB4706.27-2024《家用和类似用途电器的安全电风扇的特殊要求》正式实施，对电机温升、叶片强度、电磁兼容等指标提出更高要求，进一步加速低效产能淘汰。具备技术储备与合规能力的企业将借此机会扩大市场份额，而缺乏转型能力的中小企业则面临被整合或退出的命运。资本市场对落地扇行业的关注度虽不及大家电或新兴智能家电，但在产业整合逻辑驱动下，相关并购交易活跃度正逐步提升。据清科研究中心统计，2023年至2025年上半年，中国小家电领域共发生并购事件127起，其中涉及电风扇细分品类的交易达21起，平均交易金额约1.8亿元，较2020—2022年期间增长47%。投资方多为产业资本，如美的集团于2024年收购广东某区域性风扇制造商，旨在强化华南生产基地布局；艾美特则通过控股浙江一家电机配套企业，实现核心零部件自主可控。这些案例表明，并购重组已从单纯扩大产能转向提升产业链协同效率与技术整合能力。未来五年，在“双碳”目标与智能制造政策引导下，落地扇行业将加速向绿色化、智能化、高端化转型，并购重组将成为优化资源配置、重塑竞争格局的核心路径。6.2技术升级与品牌协同效应诉求随着全球家电产业智能化、绿色化趋势加速演进，落地扇行业正经历由传统制造向高附加值技术集成型产品转型的关键阶段。技术升级已成为企业提升核心竞争力、实现差异化发展的核心路径。据中国家用电器研究院发布的《2025年中国小家电行业技术发展白皮书》显示，2024年国内具备智能控制功能（如Wi-Fi联网、语音交互、自动温感调节）的落地扇产品销量同比增长37.2%，占整体落地扇市场销量的28.6%，较2020年提升近19个百分点。这一结构性变化促使行业内企业加大在电机能效、空气动力学设计、静音技术及物联网模块集成等方面的研发投入。以直流无刷电机（BLDC）为例，其能效比传统交流电机高出30%以上，且运行噪音可控制在35分贝以下，已成为中高端落地扇产品的标配。奥维云网（AVC）数据显示，2024年BLDC电机在落地扇中的渗透率已达41.3%，预计到2026年将突破60%。技术门槛的提升不仅拉开了头部企业与中小厂商之间的差距，也显著增强了行业整合的内在驱动力——具备技术积累的企业通过并购获取产能、渠道或区域市场，而技术薄弱但拥有制造基础或区域品牌认知度的企业则成为被整合对象。品牌协同效应在落地扇行业的并购重组中扮演着日益关键的角色。落地扇作为低频次、高感知的家居环境电器，消费者对品牌信任度、设计美学及售后服务体系的依赖程度持续上升。根据艾媒咨询《2025年中国小家电消费者行为研究报告》，在购买落地扇时，有68.4%的消费者将“品牌口碑”列为前三决策因素，高于价格（59.1%）和外观设计（52.7%）。在此背景下，跨品类家电巨头通过并购区域性落地扇品牌，可快速实现产品线延伸与用户交叉销售。例如，美的集团于2023年收购华南地区知名风扇品牌“华凌风”，不仅将其纳入美的智慧家居生态链，还借助华凌在三四线城市的线下渠道网络，将智能落地扇产品下沉至县域市场，当年该品类在华南区域销量同比增长54%。与此同时，部分专注于细分场景（如母婴、办公、户外）的新兴品牌，虽具备精准用户画像与高复购率，但受限于供应链成本与品牌势能不足，难以实现规模化扩张。此类企业成为头部品牌并购的理想标的，通过注入母品牌的供应链管理能力、全域营销资源及研发平台，可迅速放大其细分市场优势。凯度消费者指数指出，2024年并购完成后12个月内，被并购落地扇品牌的平均复购率提升12.8%，用户NPS（净推荐值）上升9.3个百分点，印证了品牌协同带来的用户价值提升。技术升级与品牌协同的双重诉求正在重塑落地扇行业的竞争格局。一方面，技术壁垒的构筑使得行业集中度持续提升，CR5（前五大企业市场占有率）从2020年的29.7%上升至2024年的42.1%（数据来源：中怡康时代市场研究公司）；另一方面，并购不再局限于产能整合或成本压缩，而是聚焦于技术互补与品牌生态共建。例如，小米生态链企业智米科技在2024年并购苏州某专注直流变频技术的风扇企业后，不仅将其专利电机技术应用于全系环境电器，还通过小米商城与线下小米之家实现品牌联动曝光，使新品上市首月销量突破15万台。这种“技术+品牌”双轮驱动的并购模式，正成为行业主流。展望2026至2030年，在“双碳”目标约束与消费升级双重驱动下，具备高效节能技术、智能互联能力及强品牌运营能力的企业将主导并购市场，而缺乏技术迭代能力与品牌溢价的中小厂商将加速退出或被整合。据弗若斯特沙利文预测，2026—2030年落地扇行业年均并购交易额将达18.7亿元，复合增长率12.4%，其中超过65%的交易将围绕技术获取与品牌协同展开。这一趋势不仅优化了行业资源配置效率，也为投资者提供了清晰的战略布局方向。驱动因素类别具体表现影响企业比例（%）平均研发投入占比（%）预期协同收益提升（%）电机能效升级从交流电机向直流无刷电机转型763.812–18智能化集成接入IoT平台，支持语音/APP控制684.520–25品牌矩阵整合主品牌+子品牌覆盖不同价格带542.115–22供应链协同优化共享模具、注塑与电机产线611.910–15海外市场拓展需求通过并购获取本地渠道与认证资质473.218–30七、典型并购重组案例深度剖析7.1近五年国内外家电行业并购事件回顾近五年来，全球家电行业并购活动持续活跃，呈现出战略整合加速、区域集中度提升以及产业链纵向延伸的显著特征。根据彭博（Bloomberg）并购数据库统计，2020年至2024年期间，全球家电行业共发生并购交易超过420宗，交易总金额达980亿美元，其中单笔交易金额超过10亿美元的大型并购占比约为18%。中国市场作为全球最大的家电制造与消费市场，在此期间亦成为并购热点区域。据中国家用电器协会（CHEAA）