食品饮料：世界杯主题投资机会与消费复苏窗口期

世界杯主题投资机会与消费复苏窗口期2025/52025/82025/1120历史收益率曲线迟程度是从未出现过的局面。此外，本届世界杯再次回到“深夜+凌晨模式，可能会影响竞彩销售额的增长弹性、酒吧、餐厅等线下观赛场景的客流和外卖、即时零售平台的深夜订单，即世界杯效应带来的脉冲式历史收益率曲线行业数据新高。自2010年至2022年，四年一届世界杯周期中竞彩销售额实行业数据相关报告《量贩零食行业深度：供应链为王，双寡头领《量贩零食行业深度：供应链效率重构零售新《成交量与估值筑底，看好后续消费行情》烈波动，啤酒公司当期报表也不会受到太大影响，但消费氛围和终端实上。当前版权谈判僵持带来的不确定性使得啤酒板块过往的世界杯效应暂未有所体现，若谈判顺利完成，啤酒板块有望率先迎来一波“补涨”行情启动初期，食品饮料板块成交额占两市比例基本以2.0%-2.5%为中看空的投资者已经基本完成抛售，市场已经对所有利空消息进行了充分相关报告《量贩零食行业深度：供应链为王，双寡头领《量贩零食行业深度：供应链效率重构零售新《成交量与估值筑底，看好后续消费行情》请务必阅读正文后的声明及说明2/ 4 41.2.版权谈判悬而未 5 72.1.体育彩票：可量化的高弹性赛道 72.2.中体产业：政策垄断+全产业链，世界杯最直接的利好标的 72.3.元隆雅图：世界杯国家队衍生品开发 143.1.食品饮料：历届大赛中最可验证的消费逻辑之一 3.1.1.啤酒：终端动销提升利于渠道库存降低，赛前窗口期股价表 3.1.2.版权谈判僵持下，当前啤酒板块表现 3.2.其他消费需求也存在短期利好刺激 19 4.2.板块成交量与估值筑底，利空消化充分 21 28 7 7 9 9 9 9 请务必阅读正文后的声明及说明3/30 4 4 5 5 6 8 请务必阅读正文后的声明及说明4/1.1.世界杯扩军带来更长赛程，世界杯效应进一前的商业影响和投资映射。在当前距离开赛不到一个月的时间窗口内，鉴于模驱动下的体彩爆发、赞助商曝光回报、食品饮料和餐饮业态消费提振等多彩开售周期、衍生品消费场景等多维商业转化空间。—场承压的年份，世界杯赞助商股票也往往能走出球市场均面临压力，但多个世界杯关联品牌仍录请务必阅读正文后的声明及说明AdidasNike1.2.版权谈判悬而未决，时差问题导致观赛高峰期不同历届版权谈判时间，需要先区分两个层面：数据来源：东北证券，每日经济新闻FIFA最初对中国市场开出的报价高达2.5亿至3亿美元，而央视的预算底线在间内集结力量完成签约和上线的能力。但优酷当年是央视的二级分销——央视早央视的一级版权谈判，涉及更复杂的商业条款和地缘政治因素，技术层面的请务必阅读正文后的声明及说明信号制作与传输也尚未启动，两周完成签约+信号搭建+广告招商+全站上线，均为凌晨3:00。多数非球迷大概率会放弃观看直播，进一步影响“夜宵经济”和“冲动消费”的逻辑。深夜时段，酒吧、餐厅等线下观赛场景的客流将有所减少，失去了“啤酒+小龙虾”的消费高峰。外卖、即时零售平台受影响。世界杯带来的脉冲式增长受到一定限制。当比赛在凌晨进行，许多潜在购彩者会因为无法实时观赛而降低投注意愿和频率。比赛场次虽多，但核心投注请务必阅读正文后的声明及说明2.1.体育彩票：可量化的高弹性赛道亿元；2018年俄罗斯世界杯期间，竞彩销四年一届世界杯周期中竞彩销售额实现了跨越式增长。22月3月4月5月6月7月8月9月20022月3月4月5月6月7月8月9月0原因在于2022年世界杯期间正值国内疫情管控和放开的过渡期，居民日的客流量、客单价有望达到日常的3-5倍。本届世界杯比赛场次较历届大幅增加丰富产品内容，着力构建覆盖体育本体产业全领域的业务生态，致力于成业高质量发展的领跑者。相比一般民企体育公司，中体产业的国资属性心优势1）政策信息先发优势。控股股东国家体育总局直接参与体育产业政策制性便利。在承接大型赛事运营、体育技术援助、体育中体产业是国家体育总局系统内唯一上市平台，也是两家拿到网络彩票运公司之一，这一牌照在当前的监管格局下具有极高的稀缺价值。尽管当前彩政策尚未全面放开，但这一牌照具有极高的未来变现期权价值——一旦请务必阅读正文后的声明及说明所在。公司在该领域的布局已形成从“技术研发—生产印制务板块包括：体育赛事、体育传播、体育彩票、标准认证、赛教融合、体旅文化、控股子公司北京英特达主营体育彩票终端设备及彩票专用打印机等周边系列产还从事体彩终端机销售及即开型体育彩票代销业务。公司是国家体育总局系统内唯一上市平台，也是两家拿到网络彩票运营牌照的公司之一，这一牌照具有极高的稀缺价值和未来政策变现数据来源：东北证券，同花顺News票相关业务营业收入从2019年的0.58亿元大幅提升至2020年的7.5亿元。司整体收入出现大幅波动，影响中体产业收入的核心变量就损就是因为地产大幅减值计提。而体育本体业务（赛事运营等）在不同年份均保持了相对稳定的增长态势，是未来公司盈利赛事催化下，体育彩票和场馆等核心板块有望接棒成为增长新引请务必阅读正文后的声明及说明502016201720182019202020212022504343210公司中长期布局“体育空间+户外运动”打开增长空间，从传统的单一场馆管理向概括起来就是“轻重结合”和“平台化运营”。（l）轻资产模式（ToG&ToB通过掘C端消费者的价值，从场地租赁、门票、培训等多元业效聚合政府、企业和消费者等多方资源，在招商赞助中直接获利这种多层次的战略布局，正推动中体产业从一个请务必阅读正文后的声明及说明10/首座专业化体育综合体，提供2026/3/29开工公司受托运营管理天津武清体洽谈湛江奥体中心的运营合作向合作方输出标准化的场馆运营管理体系，并收取咨询服务费。数据来源：东北证券，中体产业集团官方公道共享为支撑，为阿根廷、葡萄牙、法国、西班牙、英格兰等请务必阅读正文后的声明及说明—产品端，已推出梅西等球星毛绒盲盒、徽章、冰箱贴、球星毛绒玩天猫、小红书开设旗舰店和专营店，形成立体化触商”向“前台品牌商”系统转型，世界杯正是这一请务必阅读正文后的声明及说明12/201620162017201820192020202120222023202450消费者。因此，礼赠品需求会随着消费者需求的变化而变化，具体下几个发展趋势：1）内容属性越来越强，文化内涵愈加丰富。礼赠品作为实物产品，可在覆盖线上和线下场景的整合快消等行业）大量开展世界杯主题促销、员工福利、积分兑换泡泡玛特等潮玩品牌也纷纷推出世界杯联名产品。泡泡玛特与FIFA联名推出的请务必阅读正文后的声明及说明13/请务必阅读正文后的声明及说明14/3.1.食品饮料：历届大赛中最可验证的消费逻辑之一卖订单环比增长16.9%，饮料外卖订单环比增长19.2%，零食外卖订单环比增长3.1.1.啤酒：终端动销提升利于渠道库存降低，赛前窗口期股价表现强势然啤酒产量依旧是下降趋势，但下降幅度相较于其他月份有所收窄对世界杯期间的销售情况相对乐观。由于渠道库存的存在，并不会使从啤酒公司的报表来看，世界杯对于终端动销的促进作用也并当季度的收入增速上。以青岛啤酒为例，2018、2022年世界杯开赛时间所在季度个季度公司营收增速却有更好的表现，一定程度上说明赛事推动的道库存压力的充分释放起到重要作用，从而为后续季度业绩的增长蓄势。0400300200100请务必阅读正文后的声明及说明15/0请务必阅读正文后的声明及说明16/2014年曾涨超28%11月份期间最大涨幅约27%2014年曾涨约26%数据来源：东北证券，Wind*窗口期为世界杯开赛前一个月左右，涨幅以当2018-012018-022018-032018-042018-052018-06请务必阅读正文后的声明及说明17/2022-072022-082022-092022-102022-112022-123.1.2.版权谈判僵持下，当前啤酒板块表现受到抑制年初至今啤酒板块表现平平，除燕京啤酒因为自身改革提效幅外，其他啤酒公司均无明显上涨。一方面这些啤酒公司年眼表现，另一方面世界杯版权谈判僵持带来的观赛不确定性到压制。此外，本次世界杯的比赛时间对于啤酒消费时间段2026-02-052026-03-052026-04-052026-02-052026-03-052026-04-05请务必阅读正文后的声明及说明18/卡塔尔世界杯期间，全国啤酒、饮料、零食、海、长沙、武汉、西安、杭州，整体预订以男性用户为长。这充分体现了世界杯赛事对观影设备消费升级的大屏产品。投影仪品类同样受益。据美团发布的数据，世界杯开赛前三请务必阅读正文后的声明及说明19/2022/82023/82022/82023/82024/82025/8PPI同比PPI同比:生产资料PPI同比:生活资料320光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格上涨。终端消费需求依然不足，但上游成本压力逐步向下游传导，生于充分竞争状态，企业为争夺市场份额只能通过降价促销，不敢资料PPI在地缘政治冲突持续、制造业投资稳步增长、产能利用率持续回升下有望保持温和上涨，上游成本压力还是会逐步向下游传导。请务必阅读正文后的声明及说明20/30鲜菜、鲜果、水产品等价格上涨4%左右，而畜肉类价格下降CPI同比:不含食品和能源CPI同比:食品稳定了市场预期。农业农村部明确要求加快淘汰低产高龄能繁母猪和体低于成本线，预计2026年下半年进入上定调是把扩大内需、提振消费作为全年经济工作的首要任务，心主线，彻底告别了短期刺激的传统思路，转向“供需两端协制度建设结合”的系统性改革，最终目标是让消费真正成为中请务必阅读正文后的声明及说明21/30（1）深入实施提振消费专项行动。激发居民消费内生动力和（5）扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持4.2.板块成交量与估值筑底，利空消化充分表明资金交易意愿不强，看空的投资者已经基本完成抛售，市场已经对所有利空消息进行了充分消化，继续下跌的动力已经消失殆尽。但同时场外资金虽然关注该板块，但对底部是否确认仍有疑虑，不敢大规模进场，导致买盘也相对清淡。请务必阅读正文后的声明及说明22/300请务必阅读正文后的声明及说明23/30SW纺织服饰板块成交额两市成00请务必阅读正文后的声明及说明24/307005004000请务必阅读正文后的声明及说明25/3000健，即使下滑也幅度可控，因此整体PE均处于l0年来的底部区域，92估值提升幅度远低于大盘。而商贸零售、社会服务等板幅度明显，主要系板块内许多公司盈利状况较差导致的估值被动抬升利润下滑、股价涨幅较小甚至下跌。农林牧渔、美容护理板块估值也水平。纺织服饰、轻工制造板块估值提升明显，且板块股价表现上也请务必阅读正文后的声明及说明26/30者主要受益于黄金价格上涨导致黄金饰品公司股价大上证指数深证成指食品饮料0上证指数深证成指纺织服饰50上证指数深证成指家用电器50上证指数