26Q1固收与资产配置的特点

正文目录TOC\o"1-2"\h\z\u26Q1，收业表何？ 6固收+纯资的特点 726Q1固收的券位有么点？ 726Q1固收对永置有特？ 926Q1固收对信置有特？ 12固收+含资的特点 18当有些优收金？ 19图表目录图表1:2023以全场固+金模变元） 6图表2:2023以全场纯基规演（元） 6图表3:2026一度证转和证数势 7图表4:2023以全场固+金间报（） 7图表5:2023以全场纯基区回演（） 7图表6:2023以固+基金债仓（） 8图表7:2023以固+基金久（） 8图表8:2023以纯基金久（） 8图表9:2023以全场固+金融仓） 9图表10:2023年来场固+金金用位（） 9图表11:2023年来场纯基金债位） 9图表12:2023年来场纯基非信债位（） 9图表13:2025Q4收+金债（转和交）持仓 10图表14:2026Q1收+金债（转和交）持仓 10图表15:2025Q4收+金对永期的置点 10图表16:2026Q1收+金对永期的置点 10图表17:2025Q4债债券仓 11图表18:2026Q1债债券仓 11图表19:2025Q4债对二债限配特点 11图表20:2025Q4长债基对永期的置特点 11图表21:2026Q1债对二债限配特点 12图表22:2026Q1长债基对永期的置特点 12图表23:2025Q4用金对永期的置点 12图表24:2026Q1用金对永期的置点 12图表25:2025Q4收+金对信期的置点 13图表26:2025Q4收+金对信主评的置特点 13图表27:2026Q1收+金对信期的置点 13图表28:2026Q1收+金对信主评的置特点 13图表29:2025Q4债对普债限配特点 14图表30:2025Q4债对普债体级配特点 14图表31:2026Q1债对普债限配特点 14图表32:2026Q1债对普债体级配特点 14图表33:2026Q1债对建装债公属分布 15图表34:2026Q1债对地债公属分布 15图表35:2026Q1债对建装债期分布 16图表36:2026Q1债对地债期分布 16图表37:2026Q1收+产业持的业布万张） 16图表38:2026Q1收+城投债仓区及政级分（张） 17图表39:2026Q1债对产债仓行分（万） 17图表40:2026Q1债对城债持的域行政别布万） 18图表41:2023年来场固+金转仓） 19图表42:2023年来场固+金票位（） 19图表43:2023年来场固+金权产（） 19图表44:依筛指系，名二的级基（、、、元） 20图表45:依筛指系，名二的级基（、、、元） 20图表46:依筛指系，名二的债合型金天月元） 21目前债基的一季报均已披露完毕，本文分析固收+基金的资产配置特点，以供投资者参考。26Q1，固收+业绩表现如何？固收+基金规模继续新高，结构继续分化。我们在报告《固收+持仓的新变化》2025Q4（4.22025Q44875314310297221792025Q36.52025Q424424612904图表1:2023元）

图表2:2023年以来全市场纯债基金规模演变（亿元）

混合债券型二级基金混合债券型一级基金可转换债券型基灵活配置型基金 偏债混合型基金

90000700006000050000400003000020000100000

23Q123Q2

短期纯债型基金 中长期纯债型基金23Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q12026Q1权益证数证转分跌3.3和2.6各固收基中债基一债和债型基平季回为分别为0.30.6和和活置基金益负平季回报别-1.5和-0.5。图表3:2026年一季度中证转债和上证指数走势4,3004,2004,1004,0003,9003,8003,7003,6002025Q40.542025Q47bp18bp。图表4:2023（）

图表5:2023年来市纯金区回演（）混合债券型二级基金 混合债券型一级基金 可转换债券型基灵活配置型基金 偏债混合型基金 整体（右）

2.5

短期纯债型基金 中长期纯债型基金 整体（右）23Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q1223Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q150-10

2 23Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q11 23Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q10.5 00 0-0.5 固收+对纯债资产的配置特点26Q1固收+2026Q1固收+基金的债仓位为55,相较2025Q4略有增加类+中，仅灵配型金券位下下级基券仓为比加1图表6:2023年来收+金债券位）混合债券型二级基金 混合债券型一级基金 可转换债券型基金偏债混合型基金 整体 灵活配置型基金（右）110 17100 161590148013701260 1150 1023Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q12026Q11.892025Q42.530.12.520.053.120.042.472025Q40.940.032.740.04年，纯债基金普遍拉久期，当下久期水平距离2025Q2还有0.8年。图表7:2023年来收+金久期年） 图表8:2023年来债金期（）混合债券型二级基金 混合债券型一级基金 可转换债券型基金 中长期纯债型基金 总计 短期纯债型基金（右）灵活配置型基金 偏债混合型基金 整体4.54

3.5

1.21.13.53 132.521.510

23Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q1

21.51

23Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q1

0.80.70.6具体资产配置上，2026Q1，固收+基金对金融债的配置占比较2025Q4有所提升。各类型固收+基金中，除灵活配置型基金外，其余类型固收+对金融债仓位均有所提升其二债金债仓为36环增加4.6一债金债为431.3291.4。对于非金信用债，2026Q1192025Q4和金融债类似，除了灵活配置型基金外，其余固收+基金对非金信用债的持仓占461.9。图表9:2023年来市固收+基金融仓（）

图表10:2023年以来全市场固收+基金非金信用债仓位（）混合债券型二级基金 混合债券型一级基金 灵活配置型基偏债混合型基金 整体5045403530252015105023Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q1融仓为40较2025Q4增加1.5，长期债金金债位2026Q1环比加1.4，中纯债金中期债金环分加1和1.5图表11:2023年来市纯金金债位）

图表12:2023年以来全市场纯债基金非金信用债仓位（）短期纯债型基金 中长期纯债型基金 总计 短期纯债型基金 中长期纯债型基金（右） 整体（右） 70 70 4 65 68 460 3665550 6445 62403530252023Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q1

58 156 554 023Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q126Q1固收+纯债资产配置上，2026Q1，固收+大幅增加3-5年二永债配置。相比2025Q4，2026Q111-33-52025Q4442026Q158。图表13:2025Q4）仓

图表14:2026Q1固收+基金债券（含转债和可交债）持仓注：此处固收+仅统计二级债基、一级债基、偏债混合型基金。

注：此处固收+仅统计二级债基、一级债基、偏债混合型基金。图表15:2025Q4收+金二债期的置点 图表16:2026Q1收+金二债期的置点1年以内7-10年21年以内7-10年2年11-3年361147-10年15-7年0441-327

3-5年58注：此处固收+仅统计二级债基、一级债基、偏债混合型基注：此处固收+仅统计二级债基、一级债基、偏债混合型基金。 金。2026Q13-5其由2025Q4的41提至2026Q1的时减对1年1-37-10二永的配置，同时也减少对1年以内、1-3年二永的配置占比，同时增加对3-5年的二永配置。图表17:2025Q4债金券仓 图表18:2026Q1债金券仓图表19:2025Q4债金二期限配特点 图表20:2025Q4长纯基二永期的置点5-7年 7-10年2 1 1-3年5-7年 7-10年2 1 1-3年2113527-10年21-3年231年以内26413-5年47图表21:2026Q1债金二期限配特点 图表22:2026Q1长纯基二永期的置点，2026Q115-71-33-5图表23:2025Q4用基对债期的置点 图表24:2026Q1用基对债期的置点1年以内

1年以内 5-7年43-5年7243-5年721-3年1726Q1固收+AAA11-33-5AAA2026Q1AAA1-37-1026Q1图表25:2025Q4收+金普债期的置点 图表26:2025Q4收+金普债主评的置点3-514

7-10年4

5-7年 15-201 0

10-15年AA+11AAAA+11AA- AA-31 20-30年01年以内26

1-3年55注:此处固收+统计二级债基、一级债基和偏债混合型基金。

注:此处固收+统计二级债基、一级债基和偏债混合型基金。图表27:2026Q1

图表28:2026Q1固收+基金对普信债主体评级的配置特点1年以内26

1-3年3-5年147-10年 5-7年3 13-5年147-10年 5-7年3 115-200AA+10AA3AAA87注:此处固收+统计二级债基、一级债基和偏债混合型基金。

注:此处固收+统计二级债基、一级债基和偏债混合型基金。图表29:2025Q4

图表30:2025Q4纯债基金对普信债主体评级的配置特点AA- AA-AA+14

31 0AAA82图表31:2026Q1债金普期限配特点 图表32:2026Q1债金普主体级配特点5-7年27-10年05-7年27-10年03-5年231年以内

AA-3

AA-0 C01-3年42AAA33 8311-33-5地产行业，1-3图表33:2026Q1布

图表34:2026Q1纯债基金对地产债的公司属性分布地方国有企业地方国有企业23中央国有企业业52

业47民营企业771图表35:2026Q1布

图表36:2026Q1纯债基金对地产债的期限分布7-10年15-77-10年15-701-3年303-5年931城投债方面，湖南省和广东省，与固收+持有的前五大省份也略有区别，区别主要体现在后两图表37:2026Q1固收+对产业债持仓的行业分布（万张）140001200014000120001000080006000400020图表38:2026Q1固收+对城投债债持仓的区域及行政级别分布（万张）地市级 归属地市级开发区 归属区县级开发区 归属省级开发区 国家级新区 区县级 省级300030005000图表39:2026Q1纯债基金对产业债持仓的行业分布（万张）30302520000150001000050000图表40:2026Q1纯债基金对城投债债持仓的区域及行政级别分布（万张）地市级

归属地市级开发区 归属区县级开发

归属省级开发区 国家级新

区县级 省级800070006000500040003000200010000固收+对含权资产的配置特点2025Q40.76金的债位有下，其可债金转仓位为88，比少0.77.31.31.53.70.8金的转仓为1.03，比少0.2。2026Q1372025Q4级基股仓为比少0.6灵活置基的票位为731.2191.2。图表41:2023年来市固收基金转仓（） 图表42:2023年来市固收基金票位）混合债券型二级基金 混合债券型一级基金灵活配置型基金 偏债混合型基可转换债券型基金（右）14121086420422025Q4含权产为23比少2；级基权资仓为7，环1。图表43:2023年来市固收基金权产位）混合债券型二级基金 混合债券型一级基金 偏债混合型基金（右可转换债券型基金（右） 灵活配置型基金35 12030 10025 8020 6015 4010 205 023Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q1当下有哪些绩优固收+基金？（20251220）6A、中银稳健添利6A、招商安阳AA1813A9A9A、广发聚泰AA选标系排前二的级基、月亿）证券代码证券简称投资类型年化收益率-近三年超额收益率-近三年年化波动率-近三年最大回撤-近三年卡玛比率-近三年下行风险标准差-近三年回撤修复天数-近三年月度胜率-近三年+26Q1连续正收益月数-近三年风格一致性（权益仓位波动）-近三年+26Q1业绩归因alpha管理费率+托管费率规模适配性260331规模综合打分002138.OF泓德裕泰A混合债券型二级基金7.463.070.96(0.66)10.430.5334.6789.741218.790.020.539.6794.4008035.OF蜂巢恒利A混合债券型二级基金8.623.221.97(1.17)5.461.2412.0071.7993.790.010.705.3192.8016416.OF南方稳鑫6个月持有A混合债券型二级基金6.561.841.91(1.21)3.571.192.3376.92102.510.010.608.4692.6015477.OF国联融盛双盈A混合债券型二级基金6.501.792.31(1.49)2.761.472.3376.921425.580.010.7518.6892018772.OF南方惠享稳健添利A混合债券型二级基金7.062.341.86(1.12)2.750.9429.3368.97735.560.010.755.0991000142.OF融通增强收益A混合债券型二级基金7.132.832.55(1.42)3.371.673.3369.23821.680.010.9025.6189.6011864.OF博时恒泰A混合债券型二级基金6.681.772.23(1.35)3.171.5010.0074.361228.710.010.7542.4189016109.OF南方振元A混合债券型二级基金7.002.092.67(1.91)2.581.8014.6769.2365.720.010.6015.4988.6017017.OF农银汇理瑞泽添利A混合债券型二级基金5.821.412.80(2.07)1.951.9619.0066.67626.830.000.7017.7188.6380009.OF中银稳健添利A混合债券型二级基金6.532.471.37(0.94)4.570.8820.6779.49925.240.010.8085.6988.6519947.OF081.94(0.56)13.790.7711.6776.92106.96(0.01)0.6012.4788.6006207.OF.34)2.50(1.42)3.811.691.0076.92114.100.000.7020.2888015543.OF百嘉百益A混合债券型二级基金6.922.212.10(0.74)5.830.5625.0087.181231.400.020.400.1588015716.OF华夏稳享增利6个月滚动A混合债券型二级基金8.343.271.63(0.77)7.080.9417.3379.491233.270.010.35352.1688420008.OF天弘增益回报A混合债券型二级基金8.093.393.63(2.48)2.152.358.6766.6762.650.020.4511.5088014397.OF中银恒悦180天持有A混合债券型二级基金6.211.291.51(0.72)5.580.979.0076.92841.87(0.00)0.3527.3987.6010430.OF招商安阳A混合债券型二级基金10.491.713.20(1.65)4.041.972.6774.3677.380.010.459.5387.2011624.OF华夏卓享A混合债券型二级基金6.011.561.50(0.88)4.680.9814.0071.7985.010.010.909.1987.2012231.OF华安沣信A混合债券型二级基金6.902.213.58(2.08)2.462.372.6765.63714.280.000.7232.8587.2007666.OF华夏鼎泓A混合债券型二级基金6.881.571.87(1.03)4.471.266.3374.36829.980.010.8033.5987选标系排前二的级基、月亿）证券代码证券简称投资类型年化收益率-近三年超额收益率-近三年年化波动率-近三年最大回撤-近三年卡玛比率-近三年下行风险标准差-近三年回撤修复天数-近三年月度胜率-近三年+26Q1连续正收益月数-近三年风格一致性（权益仓位波动）-近三年+26Q1业绩归因alpha管理费率+托管费率规模适配性260331规模综合打分000130.OF大成景兴信用债A混合债券型一级基金6.533.001.21(0.62)7.660.7113.3389.74186.360.010.5029.0994.4000183.OF嘉实丰益策略混合债券型一级基金6.722.412.51(0.51)9.791.2012.0089.741932.980.030.4012.0994.4000310.OF安信永利信用A混合债券型一级基金7.512.562.29(1.55)7.741.4714.6784.621236.440.000.5011.0694.4000668.OF11.95(1.22)4.201.246.3384.621419.050.010.4012.8294.4004504.OF42.78(1.53)4.351.7817.6782.051430.350.030.408.4194.4006174.OF长信稳裕三个月混合债券型一级基金8.453.722.65(0.47)12.621.0417.3387.181312.280.020.4022.5594.4007676.OF蜂巢添汇纯债A混合债券型一级基金9.094.171.07(0.90)20.360.5019.6784.621922.970.020.4019.0994.4008739.OF中欧同益一年定开债混合债券型一级基金7.022.792.65(0.79)6.481.4016.3384.621145.920.020.405.5194.4014712.OF恒生前海恒裕A混合债券型一级基金11.765.723.05(0.70)11.380.4214.6787.181136.180.030.355.2194.4015019.OF蜂巢丰颐A混合债券型一级基金6.922.791.19(0.64)7.720.612.3389.742533.180.010.355.3094.4016510.OF嘉实年年红一年持有A混合债券型一级基金5.922.310.93(0.72)13.660.5624.6784.621913.370.010.2518.6894.4163819.OF中银信用增利A混合债券型一级基金7.754.201.99(1.24)4.251.3013.3379.491230.570.020.5018.2394.4519669.OF银河领先债券A混合债券型一级基金7.423.011.76(1.15)4.671.0812.0082.051931.980.020.4020.5894.4000931.OF国寿安保尊益信用纯债混合债券型一级基金7.893.350.87(0.61)10.300.5012.6784.621033.830.010.4013.2493.4003952.OF兴业嘉瑞6个月定开A混合债券型一级基金6.392.371.01(1.10)5.210.6234.6784.621023.670.010.406.0993.4005862.OF华夏鼎禄三个月定开A混合债券型一级基金6.332.331.17(1.02)4.360.7924.0076.921015.960.010.4025.5893.4005964.OF中欧安财定开混合债券型一级基金7.082.822.71(0.72)6.641.3414.6782.05911.090.020.5018.7793.4008232.OF中银恒优12个月A混合债券型一级基金6.802.711.42(0.93)4.700.979.0087.18916.340.010.3812.9993.4163825.OF中银互利定期开放混合债券型一级基金9.534.392.94(0.56)10.920.9021.6784.621035.360.020.4013.6293.40055