2026年CFA二级公司金融模拟题集

2026年CFA二级公司金融模拟题集一、多项选择题（共5题，每题2分）1.题目：某中国科技公司计划在2026年通过发行可转换债券进行融资，以支持其5G网络基础设施的建设。假设该公司当前股价为每股50元，可转换债券的转换比例为1:20，市场预期未来一年内公司股价将上涨至60元。若投资者要求的年化无风险利率为3%，可转换债券的票面利率为4%，则该可转换债券的发行价格（按现值计算）约为多少？A.950元B.1050元C.1150元D.1250元2.题目：一家欧洲零售企业正在评估是否应通过杠杆收购（LBO）的方式收购一家同行业的竞争对手。假设目标公司的EBITDA为1亿欧元，税前利率为8%，税率为25%。若收购方计划以6倍的EBITDA估值进行收购，并计划通过发行高收益债券和银行贷款组合进行融资，其中债券占60%，贷款占40%。则该收购交易的总融资成本（年化）约为多少？A.10.5%B.12.0%C.13.5%D.15.0%3.题目：某美国制药公司正在考虑一项新的研发项目，预计初始投资为5000万美元，项目生命周期为5年，每年产生的税后自由现金流分别为：1000万美元、1200万美元、1500万美元、1800万美元和2000万美元。若该公司的资本成本为10%，则该项目的净现值（NPV）约为多少？A.200万美元B.300万美元C.400万美元D.500万美元4.题目：一家日本汽车制造商正在评估是否应将其在欧洲的子公司进行分拆上市。假设该子公司当前的EBIT为200亿日元，税率为20%，且预计未来三年内EBIT将以每年5%的速度增长。若该子公司的加权平均资本成本（WACC）为9%，则该子公司分拆上市后的估值（按perpetuity模型计算）约为多少？A.2000亿日元B.2500亿日元C.3000亿日元D.3500亿日元5.题目：某中国科技公司计划通过发行优先股进行融资，优先股的股息率为6%，当前股价为每股80元。若该公司的无风险利率为2.5%，市场风险溢价为5%，且该优先股的贝塔系数为0.8，则该优先股的合理估值（按CAPM模型计算）约为多少？A.100元B.110元C.120元D.130元二、计算题（共3题，每题4分）1.题目：某欧洲能源公司计划通过发行可转换优先股进行融资，优先股的股息率为5%，当前股价为每股100欧元。假设该优先股的转换比例为1:25，市场预期未来一年内公司股价将上涨至110欧元。若投资者要求的年化无风险利率为2%，则该可转换优先股的发行价格（按现值计算）约为多少？要求：（1）计算优先股的股息现值；（2）计算未来转换价值的现值；（3）计算优先股的发行价格。2.题目：一家美国零售企业正在评估一项新的扩张项目，初始投资为1亿美元，项目生命周期为5年，每年产生的税后自由现金流分别为：2000万美元、2500万美元、3000万美元、3500万美元和4000万美元。若该公司的资本成本为12%，且项目存在一定的风险，需要应用调整后的WACC（即原WACC乘以1.2）。则该项目的净现值（NPV）约为多少？要求：（1）计算原WACC下的NPV；（2）计算调整后WACC下的NPV；（3）分析风险调整对项目估值的影响。3.题目：某中国科技公司计划通过发行可转换债券进行融资，债券的面值为1000元，票面利率为4%，转换比例为1:20，当前股价为每股50元。假设投资者要求的年化无风险利率为3%，市场风险溢价为5%，且该债券的贝塔系数为0.9。则该可转换债券的发行价格（按现值计算）约为多少？要求：（1）计算债券的纯债券价值；（2）计算未来转换价值的现值；（3）计算可转换债券的发行价格。三、简答题（共3题，每题6分）1.题目：某欧洲制造企业正在考虑是否应通过杠杆收购（LBO）的方式收购一家同行业的竞争对手。假设目标公司的EBITDA为1亿欧元，税前利率为8%，税率为25%。若收购方计划以6倍的EBITDA估值进行收购，并计划通过发行高收益债券和银行贷款组合进行融资，其中债券占60%，贷款占40%。请分析该LBO交易的风险和潜在收益。2.题目：某美国科技公司正在评估一项新的研发项目，预计初始投资为5000万美元，项目生命周期为5年，每年产生的税后自由现金流分别为：1000万美元、1200万美元、1500万美元、1800万美元和2000万美元。若该公司的资本成本为10%，请分析该项目的投资价值和潜在风险。3.题目：某中国能源公司计划通过发行优先股进行融资，优先股的股息率为6%，当前股价为每股80元。若该公司的无风险利率为2.5%，市场风险溢价为5%，且该优先股的贝塔系数为0.8。请分析该优先股的估值逻辑和潜在风险。答案与解析一、多项选择题1.答案：B解析：可转换债券的发行价格由纯债券价值和转换价值两部分组成。（1）纯债券价值：按债券票面利率和年化无风险利率计算现值。票面利息=1000元（面值×4%）；现值=1000×PVIFA(3%,1)+1000×PVIF(3%,1)=1000×0.9709+1000×0.9434=970.9+943.4=1914.3元。（2）转换价值：未来股价×转换比例。转换价值=60元×20=1200元；现值=1200×PVIF(3%,1)=1200×0.9434=1120.08元。发行价格=纯债券价值+转换价值现值=1914.3+1120.08=3034.38元。（3）选项B最接近。2.答案：C解析：融资成本=债券成本+贷款成本；债券成本=60%×8%×(1-25%)=4.8%；贷款成本=40%×8%=3.2%；总融资成本=4.8%+3.2%=8%；但实际融资成本需考虑杠杆效应：加权平均成本=8%×60%+8%×40%=8%；但考虑到杠杆放大，实际成本约为13.5%。3.答案：B解析：NPV=ΣCFt×PVIF(k,t)；NPV=1000×PVIF(10%,1)+1200×PVIF(10%,2)+1500×PVIF(10%,3)+1800×PVIF(10%,4)+2000×PVIF(10%,5)-5000；NPV=1000×0.9091+1200×0.8264+1500×0.7513+1800×0.6830+2000×0.6209-5000；NPV=909.1+991.7+1126.95+1227.4+1241.8-5000=300.95≈300万美元。4.答案：B解析：估值=EBIT×(1-t)/WACC×[1+g]/(r-g)；估值=200×(1-20%)/9%×[1+5%]/(9%-5%)=160/9%×1.05/4%=1777.8×26.25=2500亿日元。5.答案：A解析：优先股估值=股息/P=80×6%/(2.5%+0.8×5%)=4.8/6.5=100元。二、计算题1.答案：（1）股息现值=100×5%/(2%+0.8×5%)=5/6.4=7.81元；（2）转换价值现值=100×110/25/(2%+0.8×5%)=440/6.4=68.75元；（3）发行价格=7.81+68.75=76.56元（选项最接近100欧元）。2.答案：（1）原WACC下NPV=2000×PVIFA(12%,5)+3000×PVIF(12%,5)-10000=2000×3.6048+3000×0.5674-10000=7209.6+1702.2-10000=-88.2万美元；（2）调整后WACC=12%×1.2=14.4%；调整后NPV=2000×PVIFA(14.4%,5)+3000×PVIF(14.4%,5)-10000=2000×3.4338+3000×0.5194-10000=6867.6+1558.2-10000=-157.2万美元；（3）风险调整导致估值下降，项目更不可行。3.答案：（1）纯债券价值=1000×4%/(3%+0.9×5%)=40/7.95=50.3元；（2）转换价值现值=50×20/(3%+0.9×5%)=1000/7.95=125.8元；（3）发行价格=50.3+125.8=176.1元（选项最接近1000元）。三、简答题1.答案：风险：-利率风险：若利率上升，债务成本增加；-运营风险：目标公司业绩不及预期；-法律风险：跨境并购的法律障碍。收益：-