国防军工行业定期报告：商业航天-一道简单选择题

正文目录本周行情回顾 5军工板块及细分领域本周回顾 5本周个股表现 6资金及估值 7本周核心观点：商业航天—一道简单选择题 本周行业及个股重要新闻及公告 13航空航天 13可控核聚变 13低空经济 13风险提示 15图表目录

图表1：本周（5.6-5.8）申万一级行业表现 5图表2：2026年至今申万一级行业表现 5图表3：本周军工指数相对表现 6图表4：本周军工行业各细分领域表现 6图表5：军工板块涨跌幅前十个股一览 7图表6：军工板块涨跌幅前五主营业务一览 7图表7：军工ETF基金份额情况 7图表8：军工ETF周净流入额与SW军工指数对比 8图表9：融资买入额及融资余额情况 8图表10：军工行业近五年估值水平 9图表军工行业各细分领域个股估值 10图表12：本周板块个股重要新闻及公告 15本周行情回顾军工板块及细分领域本周回顾3001.34%，3.94pct；同期在31个申万一级行业中排名第6位。图表1：本周（5.6-5.8）申万一级行业表现

20267.99%3005.23%，相对超2.77pct，在31个申万一级行业中排名第14位。图表2：2026年至今申万一级行业表现其中，军工行业各细分领域中：1）航空(8841366)本周上涨6.68%,相对军工指数超额1.4%;2）航天(8841401)本周上涨18.1%,相对军工指数超额12.81%;3）发动机(884801)本周上涨7.06%,相对军工指数超额1.77%;4）信息化(8841875)本周上涨5.74%,相对军工指数超额0.45%;5）商业航天(8841877)6.73%,1.44%;6）低空经济(8841750)6.03%,0.74%;基于上述细分领域指数表现看，本周细分板块表现较好，其中航天板块超额明显，主要系成分股电科蓝天、航天电子带动。图表3：本周军工指数相对表现 图表4：本周军工行业各细分领域表现本周个股表现本周（5.6-5.8）板块涨跌幅前十个股分别为：涨幅仕佳光子(33.97)集智股份(26.83)航天环宇(26.53)理工导航(24.06)、炼石航空(23.7)、航锦科技(22.85)、菲利华(18.06)、有研粉材(18)、中科星图(17.92)、润贝航科(16.96)。跌幅*ST图(-1.31)国舶(-146船务(-143卓科(-114、天奥电子(-1.1)久立特材(-0.96)天海防务(-0.86)中国动力(-0.62)、ST应急(-0.49)、北化股份(-0.41)。个股层面，10图表5：军工板块涨跌幅前十个股一览图表6：军工板块涨跌幅前五主营业务一览资金及估值被动资金方向，本周（5.6-5.8）ETFETF4.282.98图表7：军工ETF基金份额情况图表8：军工ETF周净流入额与SW军工指数对比杠杆类资金方向，本周军工板块融资买入额相较上周有所上升，表明风险资金正在2026图表9：融资买入额及融资余额情况行业估值层面，以5月8日股价为基准，军工板块（申万）以五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）69.52倍，分位数83.46，相较上周（4.27-4.30）65.7倍/分位数75.2有所提升随着25年及26年一季度业绩披露完毕军工板块估值回到和前期相比相对较低水平，现阶段军工板块具备较高配置性价比。图表10：军工行业近五年估值水平细分领域个股估值层面，参考 一致预期，若不考虑高估值主机厂标的及跟随主题投资估值较高的部分标的目前军工板块内部仍有过半企业对应2027年估值仍452026-2027我们认为展望后续军工行2026

点军工板块仍旧具备配置价值。图表11：军工行业各细分领域个股估值一致预期本周核心观点：商业航天—一道简单选择题商业航天方向，我们仍旧认为，中国液体火箭向大运力快速迭代已拉开序幕；在当前运力不足情况下，考虑到当下中国液体火箭与SpaceX间差距仍然较大，想要追赶则必须大规模制造与发射火箭，并提升火箭运力与可回收技术成熟度。建议关注：1）国内火箭；2）国内卫星；3）SpaceX产业链；4）英伟达太空算力。一）国内火箭：三大核心逻辑：宏观：强大的运力是大国必争之战略高点（GPU）；（五年之内为必定趋势），数量提升→运力提升（降本一阶导）→可回收技术持续升级（降本二阶导）；微观：PE与EPS的戴维斯双击。

高科】、【民士达】、【航天动力】。575月，中国商业航天领域迎来发射活动：天舟十号货运飞船计划近日择机发射；51820日发射。二）技术变革下的卫星产业链：伴随我国卫星星座计划加速推进，新技术变革正悄然到来，柔性太阳翼、柔性1-N快速发展阶段，产业链新供应商正逐步涌现，建议关注：【起帆电缆】、【上海港、【钧达股份】、【戈碧迦】、【西测测试】、【航天电子】。近日，国电高科全国首个卫星物联网业务商用试验获批，当前正与海格通信共同推进“天启星座”产业化落地； IMT-2030(6G)6GHz6G在进一步推动我国6G技术研发、标准研制与产业化进程；5月8日，信维通信向特定对象竞价发行A股股票的申请顺利过会，据悉，发行股票募集资金总额不超过60亿元（含本数）。三）S（SpaceX）/T（Tesla）产业链+英伟达太空算力：海外以SpaceX为代表的商业航天相关产业进度继续超预期，建议关注：3）SpaceX：【西部材料】、【信维通信】、【蓝思科技】；4）ST光伏设备：【迈为股份】。57日，SpaceXAIAnthropic300AI需求增长，并计划进军太空算力领域；57日，SpaceXV333台发动机静态点火测试；58(RocketLab)宣布拿下特朗普政府"黄金穹顶"导弹防御项目订单。

军工方向，建议更多关注具备国内商业化加速与具备出海逻辑相关方向，建议关注：1）航发/商飞：【航宇科技】、【航发科技】、【航亚科技】、【图南股份】、【航发动力】、【万泽股份】；】；本周行业及个股重要新闻及公告航空航天575月，中国商业航天领域迎来发射活动：天舟十号货运飞船计划近日择机发射；神舟二十三号载人飞船计划5月下旬发射；蓝箭朱雀三号遥二计划18至20日发射；近日，国电高科全国首个卫星物联网业务商用试验获批，当前正与海格通信共同推进“天启星座”产业化落地；IMT-2030(6G)6GHz6G6G技术研发、标准研制与产业化进程；5月8日，信维通信向特定对象竞价发行A股股票的申请顺利过会，据悉，发行股票募集资金总额不超过60亿元（含本数）；

7日，SpaceXAIAnthropic3