宏观图说全球月报

正文目录一、全球制造业和服务业PMI一览 4二、美国PMI及分项 9三、欧元区PMI及分项 四、中国PMI及分项 13五、亚洲（除中国外）PMI及分项 14六、拉美制造业PMI及分项 16图表目录图表1：4月全球制造业PMI上行 4图表2：全球综合PMI有所上行 4图表3：全球各国家地区制造业PMI热力图 4图表4：全球制造业景气度较上月回升的国家较多 5图表5：全球各国家地区服务业PMI热力图 5图表6：全球服务业景气度回升的国家/地区数量较多 6图表7：全球制造业PMI雷达图显示新兴市场制造业新订单与新出口订单强于发达国家 6图表8：全球服务业PMI雷达图显示发达国家与新兴市场国家的购进价格均处于上行 6图表9：4月全球制造业PMI新出口订单有所上行，全球实际出口增速边际走强 7图表10：4月全球制造业PMI订单库存比回升 7图表4月全球制造业PMI预期上行、服务业上行 7图表12：分地区看，美国、中国、新兴市场ex中国综合PMI预期上行，欧元区综合PMI预期下行 7图表13：全球制造业原材料价格上行，产成品价格上行 7图表14：全球服务业进厂价格上行，出厂价格上行 7图表15：4月全球综合PMI原材料价格上行、出厂价格上行 8图表16：全球制造业PMI运送时间下降 8图表17：4月美国制造业与服务业PMI均有回升 9图表18：4月美国ISM制造业PMI保持，MarkitPMI上行 9图表19：4月美国ISM服务业PMI下行，MarkitPMI上行 9图表20：4月美国综合PMI回升 10图表21：4月美国制造业订单上行，服务业订单回落 10图表22：4月美国制造业PMI原材料库存回升，产成品库存回升 10图表23：美国综合PMI出厂价格上升，指示表观通胀或有所回温 10图表24：4月欧元区制造业PMI回升，服务业PMI延续萎缩 图表25：欧元区综合PMI持续下行 图表26：4月欧元区制造业走强，服务业PMI下行 图表27：德法的综合PMI下行 12图表28：欧元区制造业PMI新订单上行，服务业PMI新订单下行 12图表29：欧元区制造业PMI产成品库存和原材料库存均上行 12图表30：欧元区服务业出厂价格和制造业出厂价格上行 12图表31：欧元区综合PMI出厂价格上行，指示表观通胀或有上行 12图表32：欧元区制造业PMI新出口订单景气度上行，指示欧元区实际出口可能回升 12图表33：4月中国综合PMI回落，其中制造业PMI回落0.1pp至50.3，服务业PMI回落0.7pp至49.4 13图表34：4月亚洲ex中国制造业、服务业新出口订单均下行 13图表35：4月官方制造业PMI出厂价格下行，指示PPI环比或将回落 13图表36：4月亚洲ex中国制造业PMI景气度回升 14图表37：4月亚洲ex中国制造业PMI上行、服务业PMI下行 14图表38：4月亚洲ex中国制造业PMI新订单上行，服务业PMI新订单下行 14图表39：4月亚洲ex中国制造业新出口订单上升，服务业PMI新出口订单均下降 15图表40：4月亚洲ex中国制造业PMI产成品库存、原材料库存均下行 15图表41：4月亚洲ex中国制造业PMI出厂价格、购进价格上升 15图表42：4月亚洲ex中国服务业PMI购进价格上行，出厂价格回落 15图表43：4月拉美Markit制造业PMI上行，其中新订单和新出口订单上行 16图表44：4月拉美国家制造业PMI上行 16图表45：4月拉美国家制造业PMI中新订单及新出口订单均上升 16图表46：4月拉美制造业PMI原材料库存和产成品库存均下行 16图表47：4月拉美制造业PMI出厂价格回升 16一、全球制造业和服务业PMI一览图表1：4月全球制造业PMI上行 图表2：全球综合PMI有所上行点全球综合PMI 全球制造业全球服务业PMI70全球服务业PMI6560555045403530

52.651.251.8

点全球综合PMI 全球实际GDP季比折年51.86551.810.0%60 55 4.0%50 2.0%45 -2.0%-4.0%40-6.0%35 -8.0%2000 2004 2008 2012 2016 2020 2024 2010 2014 2018 2022 2026IHSMarkitPMI IHSMarkitPMI202604202603202602202601202512202511202510202509202604202603202602202601202512202511202510202509202508全球52.651.351.850.950.450.550.850.750.9发达国家新兴市场新兴市场ex中国53.852.051.851.450.550.550.650.350.951.650.752.050.650.450.551.151.250.950.550.551.951.351.051.752.151.451.8北美(DM)54.552.3 51.6 54.552.3 51.6 52.451.852.252.552.053.052.752.752.452.647.948.048.848.948.953.350.051.050.448.648.449.647.748.3加拿大欧洲(DM)欧元区 52.2 51.6 50.849.548.849.650.049.850.7德国51.452.250.949.147.048.249.649.549.8法国52.850.050.151.250.747.848.848.250.4意大利52.151.350.648.147.950.649.949.050.4西班牙51.748.750.049.249.651.552.151.554.3奥地利51.252.449.447.249.350.448.847.649.1希腊52.454.554.454.252.952.753.552.054.5爱尔兰54.953.753.152.252.252.850.951.851.6荷兰54.452.050.850.151.151.851.853.751.9捷克52.952.850.049.850.448.047.249.249.4波兰48.848.747.148.848.549.148.848.046.6瑞士54.553.347.448.846.449.648.146.148.2英国53.751.051.751.850.650.249.746.247.0亚洲(DM)日本韩国55.151.653.051.551.250.050.155.151.653.051.551.250.050.148.748.248.549.753.652.651.149.4 49.450.748.353.254.8 55.056.051.9 51.550.2 50.251.349.851.052.351.6 51.649.751.453.0亚洲(EM)） 50.3 50.449.049.350.149.2） 50.3 50.449.049.350.149.249.049.849.455.353.355.251.750.948.847.746.847.450.750.551.851.253.854.353.852.852.753.052.751.651.050.451.552.552.653.053.853.354.550.450.449.150.151.251.251.650.749.350.250.150.149.549.849.950.951.551.550.950.651.451.553.150.450.848.351.354.652.952.850.247.450.149.952.754.153.557.456.856.654.652.748.948.947.448.148.149.851.049.048.349.245.747.949.348.948.046.546.747.354.753.956.955.455.056.659.257.759.3马来西亚缅甸泰国哈萨克斯坦土耳其印度50.849.247.647.147.648.850.849.247.647.147.648.849.349.548.149.247.7447.146.3 46.147.349.650.2848.246.547.7054.852.055.3巴西欧洲(EM)俄罗斯48.148.349.549.448.148.348.048.248.7IHSMarkitPMI图表4：全球制造业景气度较上月回升的国家较多4.0

制造业PMI低于荣枯线但较上月回升

全球制造业PMI以及较上月变动情况

制造业PMI高于荣枯线且较上月回升3.0最新月制造业PMI最新月制造业PMI较上月的变动单位：点

西班牙法国

巴西

英国兰发达国家

日本中国台湾地区1.00.0-1.0

中国（官方哈萨克斯坦印尼墨西哥

澳大利亚全球 瑞韩国马来西亚意大利场美国（IS新兴市场ex中国德国甸越南奥地利

印度

全球综合北美(DM)欧洲(DM)亚洲(DM)大洋洲亚洲(EM)拉丁美洲欧洲(EM)-3.0

制造业PMI且较上月回落

土耳其

菲律宾

泰国希腊制造业PMI高于荣枯线但较上月回落44 46 48 50 52 54 56最新一月制造业PMIIHSMarkitPMIIHSMarkitPMI图表5：全球各国家/地区服务业PMI热力图全球发达国家51.250.853.4 52.8 52.4 53.2 53.5 52.9 53.452.1 52.6 52.1 53.3 53.8 52.9 53.350.4 50.1新兴市场 52.7 51.9新兴市场ex中国 52.9 51.556.153.0 53.0 53.3 53.0 53.1 53.955.1 54.3 54.7 55.253.8 53.455.451.049.851.752.751.049.851.752.752.554.154.854.254.553.654.056.153.853.852.452.050.351.9美国（Markit）美国（ISM）47.650.251.947.650.251.951.652.453.653.051.350.546.950.953.552.452.753.154.651.549.346.548.849.648.450.151.448.048.549.849.848.852.352.951.555.054.052.551.547.953.351.953.557.155.656.654.353.249.750.751.854.554.858.556.753.550.652.750.553.954.051.451.352.350.854.2德国法国51.653.753.853.451.253.2 53.1 53.3 53.1英国51.653.753.853.451.253.2 53.1 53.3 53.1日本） ） 50.249.749.549.749.550.250.150.553.949.248.050.549.548.749.350.852.058.858.158.558.059.858.960.962.9中国大陆（官方哈萨克斯坦49.449.349.451.1 50.949.449.349.451.1 50.948.950.950.350.153.349.952.350.153.151.353.747.746.3墨西哥俄罗斯49.749.551.353.152.352.2俄罗斯49.749.551.353.152.352.251.747.050.0IHSMarkitPMI图表6：全球服务业景气度回升的国家/地区数量较多6.0

服务业PMI低于荣枯线但较上月回升

全球服务业PMI以及较上月变动情况

服务业PMI高于荣枯线且较上月回升5.0

哈萨克斯坦单位：点4.0单位：点最新一月的服务业PMI最新一月的服务业PMI较上月的变动

俄罗斯

巴西英国美国（Markit）全球

全球综合北美(DM)欧洲(DM)(DM)亚洲(EM)拉丁美洲(EM)欧洲(EM)-1.0

中国大陆（官方）爱尔兰

美国（ISM）-2.

服务业PMI低于荣枯哥墨西0线且较上月回落 墨西0

服务业PMI高于荣枯线但较上月回落-3.0

48 50 52 54 56 58 最新一月的服务业PMI 单位：点IHSMarkitPMIIHSMarkitPMI图表7：全球制造业PMI雷达图显示新兴市场制造业新订单与新出口订单强于发达国家

图表8：全球服务业PMI雷达图显示发达国家与新兴市场国家的购进价格均处于上行全球 发达国家 新兴市场国家

全球 发达国家 新兴市场国家6452新订单766452新订单76新订单726860出厂价格6056新出口订单出厂价格50新出口订单48444040

原材料库存

购进价格

在手订单产成品库存IHSMarkitPMIIHSMarkitPMIIHSMarkitPMIIHSMarkitPMI图表94PMI边际走强全球制造业PMI新出口订单全球制造业PMI新出口订单全球制造业PMI新出口订单 YOY（右轴）

图表10：4月全球制造业PMI订单库存比回升点60 15%

1.4

全球制造业订单库存比10%555%500%

1.31.21.11.00.945-5%

0.80.74010 12 14 16 18 20 22 24

-10%

0.6

10 12 14 16 18 20 22 24 26IHSMarkitPMIIHSMarkitPMIIHSMarkitPMI图表11：4月全球制造业PMI预期上行、服务业上行 图表12：分地区看美国国新兴场ex中国综合PMI预期上行欧元区综合PMI预期下行点 点 美国综合预期全球服务业PMI预期80 全球综合预期 全球制造业预期 欧元区综合预期全球服务业PMI预期80 中国综合PMI80 新兴市场ex中国综合PMI预期7070606050 504010 12 14 16 18 20 22 24 26

4012 14 16 18 20 22 24 2612个月产出（output/businessactivity）变化方向判断IHSMarkitPMI

注：预期表示企业对未来12个月产出（output/businessactivity）变化方向判断IHSMarkitPMI图表13：全球制造业原材料价格上行，产品价格上行 图表14：全球服务业进厂价格上行，出厂格上行点全球制造业PMI出厂（产成品）价格85 全球制造业全球制造业PMI出厂（产成品）价格80757065605550454010 12 14 16 18 20 22 24 26

点全球服务业PMI出厂（产成品）价格80 全球服务业全球服务业PMI出厂（产成品）价格757065605550454010 12 14 16 18 20 22 24 26IHSMarkitPMI IHSMarkitPMI图表15：4月全球综合PMI原材料价格上行、出厂价格上行 图表16：全球制造业PMI运送时间下降点全球综合PMI出厂价格（领先3个月） 全球全球综合PMI出厂价格（领先3个月） 全球CPI（右轴）706560555045

点10% 5%50400%30

全球制造业PMI运送时间4010 12 14 16 18 20 22 24

-5%

20 发达国家制造业运送时间发展中国家制造业PMIIHSMarkitPMI IHSMarkitPMI二、美国PMI及分项图表17：4月美国制造业与服务业PMI均有回升2026-4 2026-3 2026-2 2026-1 2025-12 2025-11 2025-10 2025-9综合PMI51.750.351.953.052.754.254.653.9制造业PMI54.552.351.652.451.852.252.552.0产出56.053.252.755.253.654.453.752.4新订单56.552.350.951.949.151.354.051.2就业49.150.150.451.452.552.051.251.7供货时长42.444.545.448.545.848.549.146.0原材料库存51.250.048.850.950.751.250.350.4产成品库存50.648.150.051.151.654.954.551.9出厂价格61.759.654.858.556.356.958.356.5购进价格68.465.161.462.361.362.562.463.9在手订单55.551.749.651.548.248.347.348.5新出口订单47.948.747.748.449.148.348.648.9进口数55.55251.052.6950.250.0.6服务业PMI51.049.851.752.752.554.154.854.2新订单49.550.852.853.251.154.353.653.5就业50.449.750.450.649.952.151.450.4在手订单52.251.053.753.351.551.750.653.1新出口订单46.846.549.745.648.050.349.751.4购进价格60.160.259.759.762.160.959.660.0出厂价格57.857.957.256.757.555.754.056.5IHSMarkitPMI图表18：4月美国ISM制造业PMI保持，MarkitPMI上行 图表19：4月美国ISM服务业PMI下行，MarkitPMI上行点 美国制造业PMI

点 点 美国服务业PMI 点ISM Markit 地方联储平均，右轴64 3.060 2.056 1.052 0.048 -1.044 -2.0

75 ISM Markit 地方联储平均，右轴3.070 2.065 1.060 0.055 -1.050 -2.045 -3.04017 18 19 20 21 22 23 24 25

-3.0

4017 18 19 20 21 22 23 24 25

-4.0注：地方联储平均即取多个地方联储PMI的均值IHSMarkitPMI，ISMPMI，Haver

注：地方联储平均即取多个地方联储PMI的均值IHSMarkitPMI,ISMPMI,Haver图表20：4月美国综合PMI回升 图表21：4月美国制造业订单上行，服务业订单回落实际GDP实际GDP季环比（右轴）综合PMIHeadline 综合PMIHeadline70656055504540353010 12 14 16 18 20 22 24

3%2%1%0%-1%-2%-3%

点 美国IHSPMI新订单分项制造业服务业70制造业服务业6050403015 17 19 21 23 25IHSMarkitPMI IHSMarkitPMI图表22：4月美国制造业PMI原材料库存回升，产成品库存回升 图表23：美国综合PMI出厂价格上升，指表观通胀或有所回温美国Markit制造业PMI库存分项点

点 综合PMI出厂价格 CPI同比（右轴）60产成品库存 原材料库存6055 65

10%50 60 5%45 5540 50 0%35 453015 17 19 21 23 25

4010 12 14 16 18 20 22 24

-5%IHSMarkitPMI IHSMarkitPMI三、欧元区PMI及分项图表24：4月欧元区制造业PMI回升，服务业PMI延续萎缩IHSMarkitPMI图表25：欧元区综合PMI持续下行 图表26：4月欧元区制造业走强，服务业PMI下行点 实际GDPQOQ（右轴） 综合PMIHeadline% 欧元区IHSPMI706050403010 12 14 16 18 IHSMarkitPMI

22 24

2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%

70 制造业服务业 综合50403013 15 17 19 21 23 25IHSMarkitPMI图表27：德法的综合PMI下行 图表28：欧元区制造业PMI新订单上行，务业PMI新订单下行点 德法综合PMI 其他国家综合7065

点 欧元区IHSPMI新订单分项 制造业服务业60 6055504540353010 12 14 16 18 20 22 24 26

50403013 15 17 19 21 23 25IHSMarkitPMI IHSMarkitPMIIHSMarkitPMIIHSMarkitPMI图表29：欧元区制造业PMI产成品库存和材料库存均上行 图表30：欧元区服务业出厂价格和制造业厂价格上行点 欧元区IHS制造业PMI库存项 产成品库存原材料库存

点 欧元区IHSPMI价格分项 制造业服务业705560505045404015 17 19 21 23 25IHSMarkitPMI

3013 15 17 19 21 23 25IHSMarkitPMI图表31：欧元区综合PMI出厂价格上行，示表观通胀或有上行 图表32：欧元区制造业PMI新出口订单景气度上行，指示欧元区实际出口可能回升点 综合PMI出厂价格 欧元区HICPYOY（右轴） 点 制造业新出口订单 实际出口QOQ（右轴）80 15% 75 10%6570 10% 5%5560 5% 0%4550 0%35

-5%4010 12 14 16 18 20 22 24 IHSMarkitPMI

-5%

2510 12 14 16 18 IHSMarkitPMI

22 24

-10%四、中国PMI及分项图表33：4月中国综合PMI回落，其中制造业PMI回落0.1pp至50.3，服务业PMI回落0.7pp至49.4Haver图表34：4月亚洲ex中国制造业、服务业新出口订单均下行 图表35：4月官方制造业PMI出厂价格下行，指示PPI环比或将回落点 点官方服务业PMI PPI（右轴）65 官方综合官方服务业PMI PPI（右轴）

官方制造业PMI出厂价格

2.0%60 6055 5550 5045 45

1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%4010 12 14 16 18 20 22 24 Haver

4010 12 14 16 18 20 22 24 Haver

-1.5%五、亚洲（除中国外）PMI及分项图表36：4月亚洲ex中国制造业PMI景气度回升2026/42026/32026/22026/12025/122025/112025/102025/9综合PMI53.654.055.654.853.3 54.4 53.954.1制造业PMI53.652.453.752.551.651.351.351.0产出53.753.055.453.452.252.352.251.3新订单53.952.955.353.952.551.151.151.0就业52.051.651.251.150.650.550.750.8供货时长42.948.148.249.149.148.449.349.3原材料库存50.551.552.750.850.750.551.751.1产成品库存49.149.850.449.447.948.948.249.3出厂价格60.556.054.353.952.952.352.752.9购进价格70.063.359.059.257.856.155.455.1在手订单52.350.951.951.150.149.148.848.7新出口订单51.851.552.952.049.949.449.749.8进口数53.155.453.62.150.951.0服务业PMI53.654.555.655.453.955.554.855.5新订单54.053.555.354.653.954.853.455.0就业51.852.252.352.252.351.751.051.4在手订单51.051.453.752.652.451.251.152.1新出口订单49.854.452.753.452.050.250.350.0购进价格60.060.358.255.657.356.956.856.0出厂价格55.154.955.553.652.952.453.352.7IHSMarkitPMI图表37：4月亚洲ex中国制造业PMI上行