计算机行业5月投资策略展望：海外云厂商资本开支持续上行算力产业链景气延续

目 录TOC\o"1-1"\h\z\u行业要闻 5行业数据 6公司公告 9行情回顾 10本月策略 风险提示 12图目录图1：当月计算机PPI情况 6图2：电子计算机整机累计产量情况 7图3：笔记本电脑当月出口数量情况 7图4：软件业业务累计收入情况 7图5：软件业业务累计利润总额情况 8图6：软件业业务累计出口额情况 8图7：软件产品累计收入情况 8图8：嵌入式系统软件累计收入情况 8图9：信息安全累计收入情况 9图10：信息技术服务累计收入情况 9图本月申万计算机三级子行业涨跌幅 10图12：申万计算机、沪深300市盈率走势（单位：倍） 图13：申万计算机相对沪深300的估值溢价率 图14：计算机行业本月涨幅居前的个股 图15：计算机行业本月跌幅居前的个股 行业要闻数字中国建设峰会举行，词元成为热议关键词429430日，第九届数字中国建设峰会在福州举行。在本届峰会上，年）》显示，我国数2025100万亿，呈现指数级增长；全年词元累计调用量达到约21100万亿次。国家数据局局长刘烈宏表示，2025年，用于人工智能训练和推理的数据总量为199.48艾字节（EB），同比增长42.86%。其中，推理数据量首次超过训练数据量达标志着人工智能进入训练与推理并重应用驱动迭代的新阶段。刘烈宏同时表示词元是大模型处理信息的最小单元使智能服务变得可计量可定价可交易词元作为数据模型算力的综合体现反映了智能经济的活跃程度。2025年，全国日均调用量从年初的超1万亿增长至年末的100万亿；2026年3月进一步攀升至140万亿这充分表明数据要素的价值正在加速释放，智能经济新形态正在加速塑造。（新闻 科创板日报）豆包将在免费模式外新增付费订阅模式AppStore6868820020485005088元。针对本次商业化探索豆包官方表示豆包始终提供免费服务在免费服务的基础上豆包也在探索推出更多增值服务以满足不同用户的差异化需求相关方案细节目前还在测试阶段正式上线时会通过官方渠道发布完整信息据行业知情人士透露本次付费功能将主要专注复杂任务和生产力场景如PPT生成数据分析、影视制作等伴随大模型性能持续迭代升级豆包产品对复杂高价值任务的适配服务能力显著提升而此类高阶场景往往伴随着更高算力消耗更长推理时延以及更大上下文窗口与多模态生成成本在此行业背景下公司推出分层付费运营模式具备充分商业合理性。（新闻 科创板日报）谷歌、微软、Meta20267000亿美元4月29日，谷歌、微软、Meta、亚马逊同日披露财报。2026年四家企业的最新6500Alphabet20261800亿-19001750亿-185020261250145013502026年资1900150020262000亿美元资本支出的预估不变。对于资本支出增加多家公司均指出了零部件上涨这一主因过去一年多存储芯片价格飙升，大幅增加了科技公司的成本。微软表示，其资本支出中约250亿美元是由于零部件价格上涨影响所致。Meta首席财务官表示，开支上调主要源于硬件零部件成本上涨及数据中心扩张Alphabet首席财务官则在财报电话会上表示，短期内算力受限如果有更多的算力云收入将会更高（新闻 创板日报行业数据PPI3月计算机工业生产者出厂价格指数（PPI）0.3%1.0%。图1：当月计算机PPI情况计算机产量及出口量方面：2026年一季度，我国电子计算机整机产量累计值为7603.207.5%202631207.008.5%。图2：电子计算机整机累计产量情况 图3：笔记本电脑当月出口数量情况软件和信息技术服务业收入、利润及出口方面：2026年一季度，我国软件和信息（以下简称“软件业总额增势放缓，软件业务出口增长较快。2026年一季度，我国软件业业务收入34920.003894.001.0%；156.0012.7%。图4：软件业业务累计收入情况图5：软件业业务累计利润总额情况 图6：软件业业务累计出口额情况软件业业务细分领域收入方面：软件产品收入稳定增长。2026年一季度，软件产7915.008.5%453.00亿元，8.3%727.006.8%。202623431.0013.0%4073.00亿元，13.1%1065.0014.0%；电子商务2727.009.5%。信息安全收入和嵌入式系统软件收入平稳增长。2026年一季度，信息安全产品和660.007.5%2914.00亿元，同10.7%。图7：软件产品累计收入情况 图8：嵌入式系统软件累计收入情况图9：信息安全累计收入情况 图10：信息技术服务累计收入情况 公司公告天迈科技：发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案公司拟通过发行股份及支付现金的方式向交易对方购买其合计持有的上海芬能自（（占截至本预96.45%）35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。本次交易完成后，上市公司原有城市公交整体解决方案相关主营业务将继续开展，（草案）（修订稿）57名交易对方购买其合计持有的宝德计算机系统股份有限公司（以下简称“标的公司”）65.47%股份，并拟向实际控29.4618.7亿元，分别用于投入高性能计算智造基地项目、新一代高性能计算研发中心项目、支付交易有关的税费及中介机构费用。增值分销及提供相关的综合解决方案，构建了从服务器、行情回顾14306.60%，申万计算三级子行业全部上涨（15.77%13.09%3008.03%＞IT服务Ⅲ4.77%3.54%3.51%）。图11：本月申万计算机三级子行业涨跌幅板块估值情况：2026年4月30日，申万计算机行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为157.06倍，相对沪深300的估值溢价率为1020.36%。图12：申万计算机、沪深300市盈率走势（单位：倍） 图13：申万计算机相对沪深300的估值溢价率易录、ST信安、ST天玑、*ST国华、*ST网达。图14：计算机行业本月涨幅居前的个股 图15：计算机行业月跌幅居前的个股本月策略AI算力方面，北美四大云服务厂商在近期财报季集中更新资本开支指引，多数上2026AI算力需求仍处于高速增长阶段。当DeepSeek等头部AIV4版本迭代聚焦超长上下文承载能力与推理架构优化，有效降低模型APISeed3D2.0、月之暗KimiK2.6MiMo-V2.5OpenClaw依旧维持较高热度，03608088）“增持”评级。风险提示宏观经济风险行业竞争加剧的风险供应