证券投资理论与实务 第3版课件 3.3 债券交易

项目三任务3债券交易“十四五”职业教育国家规划教材高等职业教育教学改革融合创新型教材·金融类目录contents债券交易的概念01债券交易的流程02债券登记、托管、兑付及付息的有关规定0304债券的评级01债券交易的概念债券交易的概念01上市债券的交易方式大致有债券现券交易、债券回购交易、债券期货交易和债券期权交易四种。目前。我国个人债券投资主要以债券现货交易为主，辅之以回购交易。债券现券交易01债券期货交易03债券期权交易04债券回购交易02债券交易的概念01债券现券交易01

现券交易也被称为债券的即期交易或现货交易，是指证券买卖双方在成交后就办理交收手续，买入者付出资金并得到证券，卖出者交付证券并得到资金，也就是所谓二级市场的债券交易。在证券交易所市场上，普通投资者只要持有沪、深交易所的证券账户就可以参与。债券交易的概念01

回购交易是指买卖双方（资金融入方和资金融出方）在成交的同时约定于未来某一时间以某一约定价格双方再进行反向交易的行为。与现货交易不同的是，一笔回购交易涉及出券方和购券方两个交易主体，也涉及到初始交易和回购期满时的逆回购交易两次交易以及相应的两次清算。债券回购交易02以持有的债券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息债券的持有方(融资者、资金需求方)暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的债券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的债券，收回融出资金并获得一定利息资金的贷出方(融券方、资金供应方)卖出债券回购先买入再卖出先卖出再买入正回购逆回购证券价格看涨证券价格看跌债券交易的概念01期货交易是在交易所进行的标准化的远期交易，即交易双方在集中的市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。债券期货属于金融期货的一种，是一种高级金融衍生工具。债券期货交易03债券交易的概念01

债券期权交易是指投资者在付出期权费后，取得的一种可按约定价格在规定期限内买进或卖出一定数量的债券的权利，并买卖这一权利的交易。

交易时，买卖双方通过签订期权契约，规定各自在一定期限内的权利和义务:期权买方通过支付期权赞，就可取得在一定期限内按约定价格买进或卖出一定数量的债券的权利。买方在期权契约有效期内有权行使期权，也可放弃期权，还可把期权当作商品转卖。期权卖方具有在买方要求行使期权时履行期权契约的义务。债券期权交易0402债券交易的流程债券交易的流程02场内市场场外市场上海证券交易所；深圳证券交易所。场外市场包括银行间市场和银行柜台市场。前者的市场参与者限定为机构，属于场外债券批发市场；后者参与者限定为个人，属于场外债券零售市场。债券交易的流程020201场内债券交易程序开户委托成交清算和交割自营买卖债券的程序填写申请单开出成交单完成交易代理买卖债券程序委托人填写委托书委托书交给证券公司为买卖双方挂牌办理交易证券公司填写成交单完成交易场外债券交易程序债券交易的流程02场内债券交易程序—开户开户合同应包括：委托人的真实姓名、住址、年龄、职业、身份证号码等；委托人与证券公司之间的权利和义务，并同时认可证券交易所营业细则和相关规定以及经纪商公会的规章，作为开户合同的有效组成部分；确立开户合同的有效期限，以及延长合同期限的条件和程序。开立账户包括：证券账户和资金账户订立开户合同开立账户债券交易的流程02场内债券交易程序—委托投资者与证券公司之间委托关系的确立，其核心程序就是投资者向证券公司发出“委托”。证券公司接到委托后，填写“委托单”，将投资交易债券的种类、数量、价格、开户类型、交割方式等一一载明，“委托单”必须及时送达证券公司在交易所中的驻场人员，由驻场人员负责执行委托。投资者办理委托可以采取当面委托或电话委托两种方式。确立委托关系买进委托和卖出委托当日委托和多日委托随行就市委托和限价委托停止损失委托和授权委托停止损失限价委托立即撤销委托撤销委托整数委托零数委托等委托方式债券交易的流程02交易所上市交易债券代码交易所代码上海证券交易所国债：01******公司债、企业债：12******可转换债券：11******深圳证券交易所国债：10******公司债、企业债：11******可转换债券：12******债券交易的流程02

证券公司在接受投资者的有效委托后，通过卫星直接传至交易所主机进行撮合成交。场内债券交易程序—成交债券成交的原则该程序必须遵循特殊的原则，又叫竞争原则。这种竞争规则的主要内容是“三先”，即价格优先、时间优先、客户委托优先。证券交易所的交易价格按竞价的方式进行口头唱报板牌报价计算机终端申报竞价债券交易的流程02债券现货交易集中竞价时，申报符合下列要求：1.交易单位为手，人民币1000元面值债券为1手；2.计价单位为每100元面值债券的价格；3.申报价格最小变动单位为0.01元；4.申报数量为1手或其整数倍，单笔申报最大数量不超过10万手；5.申报价格限制按照交易规则的规定执行。债券交易的流程02场内债券交易程序—清算和交割

债券的清算对同一证券公司在同一交割日对同一种国债券的买和卖相互抵销，确定出应当交割的债券数量和应当交割的价款数额，然后按照“净额交收”原则办理债券和价款的交割。

债券的交割将债券由卖方交给买方，将价款由买方交给卖方。按照交割日期的不同，可分为当日交割、普通日交割和约定日交割三种。目前，深圳证券交易所和上海证券交易所规定为当日交割。清算交割

债券交易成立以后就必须进行券款的交付，这就是债券的清算和交割。“债券交易的流程02场外债券交易程序—自营买卖债券01买入、卖出者根据证券公司的挂牌价格，填写申请单。03证券公司按照成交情况，向客户交付债券或现金，完成交易。02证券公司按照买入、卖出者申请的券种和数量，根据挂牌价格开出成交单。概念：场外自营买卖债券就是由投资者个人作为债券买卖的一方，由证券公司作为债券买卖的另一方，其交易价格由证券公司自己挂牌。“债券交易的流程02场外债券交易程序—代理买卖债券代理买卖债券程序01.委托人填写委托书03.证券公司根据委托人的买入或卖出委托书上的基本、要素，分别为买卖双方挂牌。04.如果买方、卖方均为一人，则通过双方讨价还价，促使债券成交；如果买方、卖方为多人，则根据“价格优先，时间优先”的原则办理交易。06.买卖双方接到成交单后，分别交出价款和债券。02.委托人将填好的委托书交给委托的证券公司。05.债券成交后，证券公司填写具体的成交单。03债券登记、托管、兑付及付息的有关规定债券登记、托管、兑付及付息的有关规定03债券登记债券登记是指债券登记结算机构为债券发行人建立和维护债券持有人名册的行为，也就是证券要素和证券权利的记录和确认；债券登记时确定或变更债券持有人及其权利的法律行为，是保障投资者合法权益的重要措施。债券登记、托管、兑付及付息的有关规定03债券托管

中华人民共和国境内的商业银行及授权分行、信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、农村信用社、城市信用社、证券公司、基金管理公司及其管理的各类基金、保险公司、外资金融机构以及经金融监管当局批准可投资于债券资产的其他金融机构（以下简称投资人）均可在中央国债登记结算有限责任公司（中央结算公司）、银行间市场清算所股份有限公司（上海清算所）和中国证券登记结算公司（中国结算公司）按实名制原则以自己名义开立债券托管账户。债券托管量等于已经发行但尚未到期的债券总量。债券登记、托管、兑付及付息的有关规定03债券兑付和付息债券兑付是偿还本金，债券付息是支付利息。一般情况下，债券有五种兑付方式：到期兑付、提前兑付、债券替换、分期兑付和转换为普通股兑付。债券利息的支付方式主要有三种：息票方式（剪息票方式）、折扣利息、本息合一方式。04债券评级债券评级是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级。进行债券信用评级最主要原因是方便投资者进行债券投资决策。投资者购买债券是要承担一定风险的。如果发行者到期不能偿还本息，投资者就会蒙受损失，这种风险称为信用风险。债券的信用风险因发行后偿还能力不同而有所差异，对广大投资者尤其是中小投资者来说，事先了解债券的信用等级是非常重要的。债券评级03目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司。以下是世界三大评级机构的信用评级划分，它们分别是穆迪投资者服务公司、标准普尔和惠誉国际信用评级公司。债券评级03债券评级03穆迪标准普尔惠誉国际解释长期长期长期AaaAAAAAA最高评级Aa1AA+AA+高评级Aa2AAAAAa3AA-AA-A1A+A+中高级A2AAA3A-A-Baa1BBB+BBB+中低级Baa2BBBBBBBaa3BBB-BBB-Ba1BB+BB+投机级Ba2BBBBBa3BB-BB-B1B+B+高度投机级B2BBB3B-B-Caa1CCC+CCC有实质性风险Caa2CCC极端投机级Caa3CCC-大概率破产CaCCCCDDDD已破产根据中国人民银行2006年3月29日发布的“银发〔2006〕95号”文《中国人民银行信用评级管理指导意见》，以及2006年11月21日发布的《信贷市场和银行间债券市场信用评级规范》等文件的有关规定，银行间债券市场中长期债券信用评级等级划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA级，CCC级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。债券评级03债券评级03级别设置含义AAA偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低AA偿还