医药行业研究：胰岛素出海持续突破关注后续潜在催化

内容目录胰岛出持突，注后潜催化 4药品块全个PROTAC法批市 6生物品关胰素海进及续化 10医疗务消医：注板边改善 13环球疗：18-25整业务健长 13环球疗综医板模壁稳固 13环球疗：2026Q1核营数更新 14CXO制上供链国内投资平续增长 15国内投资平续增长 15各司报各司官网 16医疗械：A企赴上市国化展速 16中药政出，障童用药 17投资议 17风险示 17图表目录图表1：年至各一级业现） 4图表2：5月6日~5月8日各万级业现） 4图表3：5月6日~5月8日医生申三细涨跌（） 5图表4：本周A医物涨幅十 5图表5：本医板气度 6图表6：本周A创整体价势（2026/05/06-2026/05/09） 7图表7：本周A部股股走（2026/05/06-2026/05/09） 7图表8：本周H创整体价势（2026/05/06-2026/05/09） 7图表9：本周H部股股走（2026/05/06-2026/05/09） 8图表10：本美创药整股走（2026/05/06-2026/05/09） 8图表11：26/04-26/05国内新获上情况 9图表12：26/04-26/05国内新申上情况 9图表13：26/04-26/05创新跨交情况 10图表14：近来和德、来布欧市的多胰素品停将不供应 11图表15：icodec周次注，传胰素制剂依性治成、物成等面势著 12图表16：GZR42临中2-3级血事发率于icodec及来efsitoraalfa 12图表17：18-25公营情（万） 13图表18：18-25公润率况） 13图表19：环医综医疗块营况 14图表20：海投资据情况 15图表21：国投资据情况 16图表22：部分CXO公对2026业指引 16胰岛素出海持续突破，关注后续潜在催化4FDA127“1”MNCFDAEMA图表1：年初至今各申万一级行业表现（）45%35%25%15%5%-15%图表2：5月6日~5月8日各申万一级行业表现（）8%6%4%2%计算机建综合环保房-2%-4%-6%-8%图表3：5月6日~5月8日医药生物申万三级细分涨跌幅（）5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%图表4：本周A股医药生物涨跌幅前十排名名称上周涨跌幅1众生药业22.57%2博拓生物19.09%3华康洁净16.54%4达安基因14.88%5拱东医疗14.21%6美年健康13.63%7欧林生物13.50%8粤万年青13.37%913.20%10东方生物13.08%495泰格医药-7.32%496ST能特-10.57%497英科医疗-10.70%498*ST未名-12.74%499ST海王-14.15%500ST金花-14.17%501ST嘉应-14.21%502ST万邦-14.25%503ST迪瑞-26.32%504*ST康乐-34.64%图表5：本周医药板块景气度国金证券研究所药品板块：全球首个PROTAC疗法获批上市51ArvinasVeppanu（Vepdegestrant）FDAER+)/2(HER21(ESR1Vepdegestrant是Arvinas开发的一款可口服、靶向ER的蛋白降解靶向嵌合体（PROAR201年7205Vepdegestrant是Arvinas开发的一种PROTAC，2025年9月，Arvinas和VepdegestrantERVepdegestrant此次批准主要是基于AC-24Vedegstan（20mQER+/HER2-（PPFS（3.7vs3.6H=0.P0.05ES1VepegetratPFS.0vs.1HR0.57P=0000。S（20Vepdegestrant3期间良件（TEAE）生率别为23.4和17.6。最见的TEAE是劳（26.6vs15.ALT水升14.vs.8、AT平升（1.4s104）心（1.5vs.8。组因EAE导停的比例为2.和.7。A-1，0。图表6：本周A股创新药整体股价走势（2026/05/06-2026/05/09）沪深300（000300.SH） 中证创新药产业指数（931152.CSI） A5221310.3其中跌前分为山药+114上+9.沿涨跌后分为立（-6.海科-6.、衡业（5.7图表7：本周A（2026/05/06-2026/05/09）20%15%10%5%0%-5%-10%本周H股新标股上生疗健数周-2.0中生新指数+7.0。图表8：本周H股创新药整体股价走势（2026/05/06-2026/05/09）恒生医疗保健（HSHCI.HK） 恒生创新药（HSIDI.HK）160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%H516-4.9中涨幅三别嘉生物B+74歌制B+3.百赛B+25-153（-1.81.1图表9：本周H股部分个股股价走势（2026/05/06-2026/05/09）20%10%0%-10%药明巨诺药明巨诺金斯瑞生物科技百济神州赛生药业科济药业药捷安康迈博药业歌礼制药开拓药业和铂医药乐普生物兆科眼科先声药业中国生物制药信达生物华领医药复星医药科笛-B和黄医药腾盛博药康方生物复旦张江丽珠医药百奥赛图复宏汉霖诺诚健华翰森制药石药集团同源康医药-B荣昌生物德琪医药三生制药康哲药业四环医药博安生物圣诺医药创胜集团亚盛医药来凯医药科伦博泰生物-B康诺亚云顶新耀中国抗体欧康维视生物-B君实生物映恩生物嘉和生物再鼎医药基石药业和誉-B加科思-B指上，其纳达生技指数周+1。图表10：本周美股创新药整体股价走势（2026/05/06-2026/05/09）纳斯达克纳斯达克生物技术（NBI.NQI）70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%2026/04/01-2026/05/09，18CDE71121NDA11，10BD3License-in，11License-out。图表11：26/04-26/05月国内创新药获批上市情况通用名靶点厂家适应症（按项目）国内状态国产/进口获批日期注册分类（CDE）德昔度司他HIF-PH康哲药业慢性肾性贫血国产2026-03-101洛替拉纳GABRTarsusPharmaceuticals睑缘炎进口2026-03-171罗赛促红素αEPOR三生制药慢性肾性贫血国产2026-03-175.1普拉睾酮AR李氏大药厂萎缩性阴道炎进口2026-03-171德莫奇单抗IL5葛兰素史克嗜酸性粒细胞哮喘进口2026-03-251特泽利尤单抗TSLP阿斯利康哮喘/慢性鼻窦炎伴鼻息肉病进口2026-03-251锝[99mTc]佩昔瑞特加肽Integrinαvβ3吉伦泰医药肺癌（SPECT显像）国产2026-03-311去甲乌药碱ADRB2润都制药心肌灌注显像国产2026-04-02-西木单抗CTLA4阿斯利康非小细胞肺癌进口2026-04-072.2吸附无细胞百(三组分)白破联合疫苗DiphtheriaToxoid，Pertussisantigen，Tetanustoxoid康希诺白喉|破伤风|百日咳国产461192.2◻拉妥单CD3，DLL3安进小细胞肺癌进口461192.1司替戊醇GABR法国百科达药厂Dravet综合征进口2026-04-145.1塞伐艾替尼EGFR-C797S,EGFR-Ex20Ins,HER2-Ex20Ins拜耳医药非小细胞肺癌进口2026-04-141地非法林KORViforFreseniusMedicalCareRenalPharma慢性肾脏病相关瘙痒进口2026-04-141玛贝兰妥单抗BCMA葛兰素史克制药多发性骨髓瘤进口2026-04-141枸橼酸铁-宝龄富锦慢性肾病高磷血症进口2026-04-21-安达艾替尼EGFR-Ex19del,EGFR-Ex20Ins,EGFR-L858R,EGFR-T790M鞍石生物非小细胞肺癌国产2026-04-291贝泽昔替尼JAK2邦顺制药骨髓纤维化国产2026-04-291insight图表12：26/04-26/05月国内创新药申报上市情况通用名厂家靶点CDE承办时间受理号适应症注册分类国产/进口伊托法替药/玻思韬控释药业JAK2026-04-03特应性皮炎(推测)1国产艾普美妥物/宣泰药业EZH1,EZH22026-04-03上皮样肉瘤1国产泽普昔替尼胶囊药明康德JAK12026-04-08特应性皮炎1国产塞匹蝶呤散剂PTCTherapeutics/泰格医药BH42026-04-09苯丙酮尿症、高苯丙氨酸血症5.1进口贝组替凡片默沙东HIF2A2026-04-09副神经节瘤、嗜铬细胞瘤5.1进口注射用帕康曲妥珠单抗映恩生物HER22026-04-09HER2阳性乳腺癌1国产氟[18F]妥司特注射液先通医药PSMA2026-04-15前列腺癌（PET显像）3国产酒石酸吉雷司群胶囊罗氏ER2026-04-16-1进口来那帕韦钠注射液吉利德/赛默飞Capsid2026-04-17HIV暴露前预防5.1进口来那帕韦钠片吉利德Capsid2026-04-17HIV暴露前预防5.1进口醋酸索乐匹尼布片和黄医药SYK2026-04-22温抗体型自身免疫性溶血性贫血1国产柯美奇拜单抗注射液麦济生物IL-4Rα46135季节性过敏性鼻炎1国产万基奥仑赛注射液华道（上海）生物医药有限公司CD192026-04-30弥漫性大B细胞淋巴瘤(推测),原发纵1国产BAY2433334片拜耳医药FXIa2026-04-30缺血性卒中1进口注射用培重组人凝血因子Ⅷ-Fc融合蛋白晟斯生物FVIII2026-04-30A型血友病1国产乐德奇拜单抗注射液（皮下注射）先声药业IL-4Rα2026-04-30特应性皮炎1国产注射用重组抗EpCAM和CD3人鼠嵌合双特异性抗体中生制药EPCAM,CD32026-05-07恶性胸腹水1国产培阿普特玻璃体内注射液安斯泰来C52026-05-07地图状萎缩(推测)5.1进口伏昔尼布片施维雅IDH1,IDH22026-05-08星形细胞瘤,少突胶质细胞瘤5.1进口阿扎胞苷片GSKDNMT2026-05-08急性髓系白血病(推测)5.1进口醋酸去氨加压素片辉凌制药AVPR22026-05-08夜尿(推测)5.1进口insight图表13：26/04-26/05月创新药跨国交易情况insight生物制品：关注胰岛素出海进展及后续催化内资企业胰岛素出海持续突破，海外供给缺口有望催化市占率提升54FDA12ILantus®在健康男性志愿者中的药代动力学和药效学生物相似性10494Lantus®2025910FDA45712025157.65（25.242026年1月300.1602026323（。/此外，HumalogMix25（25脯赖胰岛鱼蛋，100位/升注）/图表14：近年来诺和诺德、礼来宣布在欧美市场的多款胰岛素产品因停产将不再供应EMA，FDAEMAEMA202657（发的1类创新药UBT38006CXSL2600257。UBT38006UBT38006最显著的优势在于其图表15：icodec一周一次注射，较传统胰岛素日制剂在依从性、治疗成本、物流成本等方面优势显著诺和诺德2024年3月21日，诺和诺德宣布欧洲药品管理局人用药品委员会(CHMP)采纳积极意2024517icodecicodec日本、美国等地获批上市。除icodec外，全球进入3期临床阶段的周制剂胰岛素仅Efsitr礼来和ZR（205年8月9Eitora分别GZR41III期研发阶段的2月，23III：SUPER-1（、SUPER-2（及SUPER-3（基础胰岛素联合餐时胰岛素强化治疗）均完成首例受试者给药。图表16：GZR42期临床中2-3级低血糖事件发生率低于icodec及礼来efsitoraalfa各公司公告，theLancet20260330GZR4IIISUPER-226U100GZR4安全方在SUPER-1/SUPER2两项3研中达成HbA1c<7.0的血控（2（3GZR413GZR4IIIbSUPER-8202510GZR4GZR43医疗服务及消费医疗：关注板块边际改善环球医疗：18-25年整体业务稳健增长2018-2025年，公司营业收入由42.97亿元稳步攀升至149.40亿元，规模效应持续显现。13.5123.18图表17：18-25年公司经营情况百万元） 图表18：18-25年公司利润率情（）0

收入 利润 yoy% yoy%0%

70%60%50%40%30%20%10%0%

净利率 毛利率 同顺 、金券所 同顺 、金券所环球医疗：综合医疗板规模壁垒稳固1．核心业绩与量价拆解202567（731家156281,61.6（+1977.62.4909.44061+2.pt图表19：环球医疗综合医疗板块运营情况公司2025年业绩说明会ppt、国金证券研究所。注：整体有效收入=医疗业务收入-门诊住院药耗收入精管见，院流率幅至7.0，出结效与诊化率显非医保22111（SCI65项600AI202548500028.53500100038㎡。随着新产能逐步跨过盈亏平衡点，有望为营收规模的下一轮扩张提供坚实支撑。环球医疗：2026Q1核心经营数据更新在行整需温复的背下司26Q1门诊人录同+4.5域获壁垒8.91.3pcts3.2pcts学科建设方面，公司26Q1新获批3个省级临床重点专科，集团省级及以上高阶学科版图扩容至26个，医疗内涵质控及疑难重症诊治（CMI）能力持续升维。20471600G2/5ESG（截至0261NI）与净利差（NIS）CXO及制药上游供应链：国内外投融资水平持续高增长国内外投融资水平持续高增长2026年4月外资额461美同比+442续个比增超过400；2026年4月国内融资金额13亿美元，同比+63，环比+117。图表20：海外投融资数据情况境外投融资金额亿美元，左） 境外投融资额同比 境外投融资额环比900 1000%800700

800%600 600%500400

400%300 200%2000%1002017M12017M42017M12017M42017M72017M102018M12018M42018M72018M102019M12019M42019M72019M102020M12020M42020M72020M102021M12021M42021M72021M102022M12022M42022M72022M102023M12023M42023M72023M102024M12024M42024M72024M102025M12025M42025M72025M102026M12026M4Insight数据库图表21：国内投融资数据情况中国投融资金额亿美元，左） 中国投融资额同比 中国投融资额环比140 1000%120

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