农林牧渔行业2025年业绩综述报告：猪价下行业绩承压关注产能去化节奏

农林牧渔行业业绩表现202512,782.69302.06图表1：申万一级行业2025年营收增速(%)25.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.00电非有国计电汽机社传美家通农环基交银轻纺医公商食石建钢综建煤房子银色防算力车械会媒容用信林保础通行工织药用贸品油筑铁合筑炭地金金军机设设服

护电牧

化运制服生事零饮石装 材产融属工

备备务

理器渔

工输造饰物业售料化饰 料图表2：申万一级行业2025年归母净利润增速(%)0.00

钢计传电有电国非纺机通基公汽银医美社环家石交食建轻房煤建农综商铁算媒力色子防银织械信础用车行药容会保用油通品筑工地炭筑林合贸机设金备属

生护服物理务

电石运饮装制产材牧器化输料饰造 料渔图表3：2019年-2025年林渔块营及比 图表4：2019年-2025年林渔块归净润同比

2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

25.0020.0015.0010.005.000.00-5.00

2019202020212022202320242025年归母净利润（亿元，左轴）

1,400.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.00-200.00-400.00营业收（亿，左） 营收同（，右）

归母净同比（右轴）2025ROEROE为5.49%，同比-3.73pct，毛利率、净利率分别为10.74%、2.43%，同比分别-0.88pct、-1.53pct，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.33%（+01pc、3.6o.16pc、0.70.20c图表5：2019年-2025ROE(%)20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00

2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年图表6：2019年-2025年林渔块毛率&利率 图表7：2019年-2025年林渔块费率25.0020.0015.0010.005.000.00-5.00

2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年毛利率（） 净利率（）

2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年销售费率（） 管理费率（财务费率（）农林牧渔子板块业绩表现种植业20251027.81+1.93%，30.4014.07%、2.92+09pc、+.3pc9.910.9pc图表8：种植业板块个股2025年业绩概览（按归母净利润增速排序）证券简称2025年营收YoY归母净利YoY毛利率期间费用率净利率(亿元)(%)(亿元)(%)(%)(%)(%)华绿生物12.9225.171.10331.8216.107.379.23神农种业2.4959.181.07311.6135.3827.2246.91众兴菌业20.988.433.35161.6328.6013.9915.95雪榕生物19.88-8.090.30104.8313.6211.001.93农发种业66.5419.600.8478.277.495.932.22登海种业11.02-11.550.9261.8629.5520.569.90隆平高科84.77-1.031.6645.6339.3031.501.28新赛股份30.1293.74-1.4241.660.534.90-4.95诺普信57.839.356.5011.2637.4421.7211.03北大荒52.29-2.0511.667.2634.5611.6622.32宏辉果蔬10.52-2.580.18-2.679.126.931.76敦煌种业11.610.420.47-5.2636.5518.0411.91国投丰乐29.03-0.790.66-5.4716.4712.982.11康农种业3.627.430.76-8.0739.8016.6121.00苏垦农发100.71-7.755.48-24.9613.2410.685.57亚盛集团42.421.190.57-40.7415.5414.671.35博闻科技0.5630.680.24-66.768.0248.3141.91秋乐种业3.31-15.340.13-75.1826.5124.543.78万向德农1.98-42.300.06-89.4727.3529.653.05新农开发4.84-22.22-0.08-136.1915.6016.33-1.53海南橡胶422.370.55-1.03-199.652.525.75-0.74荃银高科44.95-4.55-2.12-317.9121.5120.05-3.81种植业1,027.811.9330.4028.2814.079.912.92渔业2025131.17-10.77%，-14.49-0.18pct15.10%（+2.pc图表9：渔业板块个股2025年业绩概览（按归母净利润增速排序）证券简称2025年营收YoY归母净利YoY毛利率期间费用率净利率(亿元)(%)(亿元)(%)(%)(%)(%)中水渔业43.42-11.980.84180.528.269.253.26大湖股份9.20-11.920.05106.5827.5520.703.62獐子岛12.78-19.25-0.1150.9115.9318.66-1.64开创国际23.370.900.7420.7629.7126.703.34好当家10.51-25.760.30-31.2123.8723.883.06国联水产31.90-6.45-16.31-119.63-6.1012.53-51.65渔业131.17-10.77-14.49-72.3411.9415.10-10.54饲料20252862.0935.3910.32%-1.32pct-1.59pct，期间6930.52pc。图表10：饲料板块个股2025年业绩概览（按归母净利润增速排序）证券简称2025年营收YoY归母净利YoY毛利率期间费用率净利率(亿元)(%)(亿元)(%)(%)(%)(%)百洋股份40.5531.760.41366.368.816.390.84邦基科技56.99124.241.11121.127.623.691.74粤海饲料64.899.770.18120.849.547.350.23正虹科技10.19-9.13-0.1478.097.098.13-1.46播恩集团13.6033.78-0.2031.1412.5312.36-1.45乖宝宠物67.6929.066.737.7542.4929.659.96海大集团1,284.6812.1042.80-4.9710.336.013.54中宠股份52.2116.953.65-7.2829.5421.447.63路斯股份8.5910.460.60-22.8520.7712.296.61路德环境3.8036.95-0.70-23.9619.9330.31-18.39佩蒂股份14.49-12.671.16-36.5231.8621.028.06天康生物169.81-1.132.11-65.199.867.191.77禾丰股份357.629.880.53-84.675.794.98-0.01傲农生物84.75-3.290.78-86.606.298.581.06大北农291.191.22-6.42-285.5312.7512.75-1.68唐人神242.15-0.52-11.87-433.994.146.37-4.95天马科技60.012.51-1.79-789.257.308.89-2.88金新农47.464.03-2.93-1,070.414.789.85-6.17饲料2,862.099.2735.39-54.5510.326.931.40农产品加工20253442.94-56.25板块营收小幅下行但利润同比高增。板块毛利率、净利率分别为7.71%、18%，同比分别+0.pct、034ct，期间费用率为41%（Y0.9pct。图表11：农产品加工板块个股2025年业绩概览（按归母净利润增速排序）证券简称2025年营收YoY归母净利YoY毛利率期间费用率净利率(亿元)(%)(亿元)(%)(%)(%)(%)晨光生物65.59-6.223.69292.2113.106.935.72祖名股份20.2521.670.25200.6423.7823.040.57华资实业6.2922.060.59131.957.5010.919.38欧福蛋业9.05-0.130.8789.7923.7910.859.56*ST中基4.9259.70-0.4679.97-6.1129.37-11.39冠农股份25.15-28.403.4870.318.789.6714.38金健米业33.58-27.430.0469.287.697.540.10ST朗源2.9218.88-0.1558.928.2310.42-5.17索宝蛋白17.4812.391.9056.5616.684.2110.85佳沃食品16.57-51.51-4.2753.78-2.7126.37-28.96中粮科技175.12-12.670.3852.688.365.730.26国投中鲁19.84-0.150.4139.8816.7513.073.00保龄宝27.5114.541.5135.5013.266.425.48道道全61.954.242.3432.028.333.663.90*ST田野5.378.810.1228.7117.8312.682.31安德利16.7718.283.3026.7124.264.7619.70金龙鱼2,451.262.8731.5326.016.434.521.38嘉华股份13.86-6.890.95-13.2313.123.606.83永顺泰39.27-8.292.37-20.9412.074.126.03一致魔芋7.3919.910.67-23.0519.999.679.03深粮控股55.052.422.43-25.2416.027.304.42中粮糖业265.11-18.429.51-44.4811.413.433.61双塔食品21.21-13.370.33-65.4820.1912.891.50京粮控股78.59-31.28-2.66-1,118.304.455.67-3.81*ST广糖24.67-24.69-1.20-1,563.309.7212.30-5.10农产品加工3,442.94-2.6756.2514.527.714.811.68养殖业猪价下行板块承压，利润大幅下滑。2025年养殖业板块实现营收4912.40亿元，同比185.51*ST受猪价低迷影响板块大面积亏损。1.56、382.77pc、.6pc6.09o049pc。图表12：养殖业板块个股2025年业绩概览（按归母净利润增速排序）证券简称2025年营收YoY归母净利YoY毛利率期间费用率净利率(亿元)(%)(亿元)(%)(%)(%)(%)圣农发展200.948.1213.8090.5512.587.276.90晓鸣股份12.2125.820.8589.0422.0014.076.94*ST天山2.0045.56-0.2758.787.4018.21-13.08仙坛股份57.729.102.4317.896.531.464.97*ST福成11.6313.800.5710.1422.0214.245.03天域生物7.26-9.47-1.070.42-0.1214.76-14.06民和股份21.620.09-2.69-7.784.8312.91-12.04牧原股份1,441.454.49154.87-13.3917.826.4710.97罗牛山33.771.341.54-36.3925.559.214.79温氏股份1,038.62-1.6952.66-43.2511.185.915.27神农集团53.52-4.163.39-50.6516.299.646.33立华股份187.295.675.78-62.0111.036.723.03湘佳股份44.716.350.33-66.4114.3512.940.58益生股份29.52-5.851.65-67.1717.7610.375.48京基智农48.72-18.261.53-78.5913.789.613.21巨星农牧80.0031.620.30-94.157.276.900.44东瑞股份21.3540.42-1.61-144.5012.2617.73-7.52天邦食品86.89-9.90-13.09-189.778.5613.87-15.17华英农业54.4715.15-0.60-285.115.854.13-0.20正邦科技147.9566.80-5.46-352.517.9810.08-5.12益客食品189.62-9.00-2.80-379.322.352.94-1.51新希望1,068.563.68-17.84-476.766.286.75-1.64新五丰72.583.02-8.76-2,328.981.048.46-12.41养殖业4,912.403.57185.51-45.9211.566.093.86动物保健2025197.47+12.44%+82.15%板块18.82（o08pc。图表13：动物保健板块个股2025年业绩概览（按归母净利润增速排序）