第2章 国际货币制度

第四版毛付根

林涛

主编

第2章国际货币制度2.1国际货币制度概述2.2国际金本位制2.3布雷顿森林体系2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟2.1国际货币制度概述国际货币制度（internationalmonetarysystem）是指国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例以及支配各国货币关系的一套规则和机构。2.1国际货币制度概述主要内容包括：（1）汇率决定及变动；（2）国际收支的调节；（3）国际货币或储备资产的数量和形式；（4）国际金融市场与资本流动；（5）国际货币合作的形式与机构。主要目的在于：建立健全稳定的汇率制度，促进国际贸易的发展以及解决国际收支不平衡的现象。2.2国际金本位制金本位制（GoldStandard）是以一定量黄金为本位货币（StandardMoney）的一种制度，它是研究国际货币体系的一个重要开端。黄金因在世界范围内具有同质、易贮藏、便携带、生产有限等特点而被作为货币本位。金本位制的三种不同形式：金币本位制（GoldCoinStandard）金块本位制（GoldBullionStandard）金汇兑本位制（GoldExchangeStandard）2.2国际金本位制2.2.1金币本位制（1880—1914）1）黄金输送点外汇汇率是根据各国货币的含金量确定的，汇率波动受到黄金输送点的限制而只能在狭小的范围内波动。（1）黄金输出点(goldexportpoint)：市场实际汇率的上限=法定汇率+黄金运送费（2）黄金输入点(goldimportpoint)：市场实际汇率的下限=法定汇率-黄金运送费2.2国际金本位制2）国际金币本位的特点各国均需奉行三项游戏规则(rulesofthegame)：（1）以各国货币中的黄金含量来表示该国货币的价值。（2）各国的纸币发行量受黄金准备的限制，因此各国的纸币供应量受到黄金流量的影响。（3）各国允许黄金自由输出与输入，不受任何限制。2.2国际金本位制

国际收支逆差国国际收支顺差国汇率下跌到黄金输出点上涨到黄金输入点黄金流出（货币供应量减少）流入（货币供应量增加）物价下跌上涨进出口物价与金币流动机制陈彪如，马之騆.国际金融学[M].3版.成都：西南财经大学出版社，2000：242.2.2国际金本位制3）金币本位的局限性（1）黄金供应量很难掌握，而各国货币供应量又要受到黄金存量的限制，因此其缺乏实务操作上所需的弹性；（2）金币本位的自动调节要求各国严格遵守三项游戏规则，但当国内或国际局势动荡不安时，很难要求各国继续遵守上述游戏规则。2.2国际金本位制2.2.2金块及金汇兑本位制（1925—1931）金币本位制实质上是一种固定汇率制度。但是在第一次世界大战期间，纸币的大量发行使得各国出现了通货膨胀，纸币在许多国家都无法自由兑换成黄金，市场汇率因此而浮动。第一次世界大战后各国企图再度建立金本位制度，但战后所恢复的金本位制度，除了美国仍采用金币本位制之外，英国、法国事实上所采用的是金块本位制，而德国及其他三十几个国家则采用金汇兑本位制。由于多数国家采取金汇兑本位制，所以第一次世界大战后的金本位制度一般称为金汇兑本位制。2.2国际金本位制1）金块及金汇兑本位制的特征金币虽作为本位货币，但在国内不流通金币，而只流通纸币；国家储存金块以作储备，不允许自由铸造金币；纸币按规定具有一定的含金量，但不能像在金币本位制下一样自由兑换金币；纸币的兑换附有一定的条件，它只能按规定的用途和数量向本国中央银行兑换金块。2.2国际金本位制2）金块本位制与金汇兑本位制的局限性（1）国内没有金币流动，黄金不再起自发调节货币流通的作用；（2）在金块本位制下，银行券兑换黄金有一定限制，从而削弱了货币制度的基础；（3）实现金汇兑本位制的国家，使本国货币依附于英镑与美元，一旦英美两国的货币动荡不定，该国的货币也会发生动荡；（4）如果实行金汇兑本位制的国家大量提取外汇，兑换黄金，英美两国的货币也势必受到威胁。2.3布雷顿森林体系2.3.1布雷顿森林体系的建立及内容1）布雷顿森林体系的建立1943—1944年，英美两国的政府代表曾在国际货币计划问题上展开了激烈的争论：英国的“凯恩斯计划”vs.美国的“怀特计划”。碍于美国在政治和经济上的实力，英国被迫放弃“国际清算联盟”计划而接受美国的方案，美国也作出相应的让步，最后双方达成协议。2.3布雷顿森林体系1944年7月，全世界44个国家的代表在美国新罕布什尔州的布雷顿森林（BrettonWoods，NewHampshire）召开了“联合和联盟国家国际货币金融会议”。会议通过了《国际货币基金组织协定》和《国际复兴开发银行协定》，统称布雷顿森林协定。根据协定，设立了国际货币基金组织和国际复兴开发银行（又称世界银行），确立了以美元为中心的国际货币制度，也称布雷顿森林体系。2.3布雷顿森林体系2）布雷顿森林体系的内容以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币，实行固定汇率制度；国际货币基金组织通过预先安排的资金融通措施，保证提供辅助性的储备供应来源；规定会员国不得限制经常项目的支付，不得采取歧视性的货币措施，要在兑换性的基础上实行多边支付；规定“稀缺货币条款”，会员国有权对“稀缺货币”采取临时性的兑换限制。2.3布雷顿森林体系2.3.2布雷顿森林货币体系的特点（1）汇率固定；（2）货币可以兑换黄金；（3）融通资金；（4）在国际收支根本不平衡时，可以改变汇率；（5）国家经济政策自主。布雷顿森林体系的两大支柱：美元与黄金直接挂钩；其他国家货币与美元挂钩，并建立与美元的固定比价关系。项目布雷顿森林体系战前金汇兑本位制不同之处：

国际准备金黄金和美元并重只是黄金处于统治地位的储备货币以美元为中心的国际货币体系几乎包括所有国家的货币，而美元却是唯一的主要储备资产主要是英、美、法三国各自势力范围内的货币兑换黄金只同意外国政府在一定条件下用美元向美国兑换黄金，而不允许外国居民用美元向美国兑换允许居民兑换黄金管理机构国际货币基金组织成为维持国际货币体系正常运转的机构没有一个国际机构维持国际货币秩序相似之处：

货币平价各会员国都要规定货币平价，这种货币平价未经国际货币基金组织同意不得改变金平价汇率变动各会员国汇率的变动不得超过平价上下1%的范围（1971年12月后调整为平价上下2.25%）黄金输送点国际储备各会员国的国际储备，除黄金外，还有美元与英镑等可兑换货币外汇储备货币兑换各会员国要恢复货币的可兑换性，对经常项目在原则上不能实行外汇管制或复汇率自由贸易与自由兑换2.3布雷顿森林体系2.3.3布雷顿森林体系的作用（1）该体系以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币，美元等同于黄金。（2）《协定》实行可调整的钉住汇率制度，汇率相对稳定。（3）国际货币基金组织对会员国提供各种类型的短期和中期贷款，使有临时性逆差的国家仍有可能对外继续进行商品交换，而不必借助贸易管制，从而有利于世界经济的稳定与增长。2.3布雷顿森林体系（4）融通资金与国际收支根本不平衡时，可以改变汇率，从而保证了各会员国可以执行独立的经济政策。（5）国际货币基金组织作为国际金融机构，提供了国际磋商与货币合作的平台，从而在建立多边支付体系、稳定国际金融局势方面起了积极的作用。（6）在布雷顿森林体系下，各国一般偏重于内部平衡，这有助于国内经济情况的稳定，从而缓和经济危机和失业。2.3布雷顿森林体系2.3.4布雷顿森林体系的崩溃1）布雷顿森林体系的基础及其局限性黄金储备的充足、美国的国际收支顺差及黄金官价的维持是布雷顿森林体系运转的基础。而美元危机的爆发，则标志着布雷顿森林体系的基础开始动摇。2.3布雷顿森林体系2.3.4布雷顿森林体系的崩溃2）维持布雷顿森林体系运转所采取的措施（1）稳定黄金价格协定（2）巴塞尔协定（3）黄金总库（4）借款总安排（5）货币互换协定（6）黄金双价制（7）特别提款权2.3布雷顿森林体系3）布雷顿森林体系的崩溃（1）美元停兑黄金。（2）波动幅度的扩大。（3）固定汇率垮台。1973年3月第三次美元危机的来临，以美元为中心的固定汇率制不复存在，布雷顿森林体系完全崩溃，国际货币制度进入了浮动汇率的时代。2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟2.4.1牙买加体系的主要内容与特点1976年1月签订的《牙买加协定》使自由浮动汇率合法化，废除了黄金官价，使黄金非货币化，并强调使特别提款权逐步成为主要国际储备资产。自1978年4月1日《牙买加协定》生效后，国际货币制度便进入了牙买加体系时期。2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟《牙买加协定》的主要内容包括：（1）浮动汇率合法化。（2）特别提款权为主要储备资产。（3）黄金非货币化。（4）修订基金份额。（5）扩大对发展中国家的资金援助。牙买加体系不同于布雷顿森林体系之处：（1）黄金非货币化。（2）储备货币的多样化。（3）汇率制度的多样化。2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟牙买加体系的缺陷：①以主权信用货币作为国际储备货币。黄金非货币化后，信用货币充当本位货币，受储备货币国的经济影响大，基础不稳固。②汇率体系不稳定。现行体系下各国可以根据自身情况对汇率制度自由作出安排，多种汇率制度并存加剧了汇率体系运行的复杂性。③国际收支调节机制不健全，导致国际收支出现两极分化的趋势。④缺乏有效的储备货币发行调控机制和国际合作协调机制等。牙买加体系的改革举措：改革IMF的内部治理机构，增加发展中国家的份额和话语权；向发展中国家和转轨国家转移4.59%的投票权；成立金融稳定委员会，对全球宏观经济和金融市场上的风险实施监督；将G20峰会作为协商世界经济事务的主要平台；加强金融监管，制定新的《巴塞尔协议Ⅲ》，进一步严格银行资本金和流动资金标准。2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟2.4.2欧洲货币体系欧洲货币体系成立的主要的目的在于：一是稳定欧盟会员国之间的汇率；二是强化欧洲国家间的金融稳定；三是推动欧洲整合运动。欧洲货币体系的特色主要表现为：第一，创造了一项新的国际储备资产——欧洲货币单位（EuropeanCurrencyUnit，ECU）；第二，建立了一套管理汇率的过程，即参与国必须同意维持汇率稳定并使欧洲通货对美元及其他非EC通货保持紧密的联合浮动汇率机制（ExchangeRateMechanism，ERM）；第三，创立了欧洲货币合作基金（EuropeanMonetaryCooperationFund，EMCF）来协助稳定汇率及各国间的金融关系。2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟2.4.3欧元1）欧洲经济货币联盟——欧元创建的背景在1995年12月15日召开的欧洲货币联盟（EuropeanMonetaryUnion，EMU）马德里高峰会议上，欧盟将未来欧洲货币的名称确定为“欧元”（Euro），以取代欧洲货币体系下所创立的ECU。2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟2.4.3欧元2）参加欧洲货币联盟、实行统一货币欧元的成员国应具备的条件（1）预算赤字不超过其GDP的3%；（2）债务总额不超过其GDP的60%；（3）长期利率不高于3个通货膨胀率最低国家平均水平的2%；（4）消费物价上涨率不超过3个情况最佳国家平均值的1.5%；（5）2年内本国货币汇率波动幅度不超过ERM规定。2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟3）欧元推行的时间表第一阶段：1999年1月1日—2002年1月1日第二阶段：2002年1月1日—2002年6月30日第三阶段：从2002年7月1日起2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟4）欧洲经济货币联盟的作用（1）增强欧盟国家的经济实力，提高其竞争能力；（2）减少内部矛盾，防范和化解金融风险；（3）简化流通手续，降低成本消耗，增强出口商品的竞争能力；（4）增加社会消费，刺激企业投资。2.4国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟5）欧洲货币联盟对世界经济的影响（1）巩固与发展了多元化的国际货币体系，有利于世界范围内汇率的稳定；（2）促进国际储备多元化，欧元将与美元、日元并驾齐驱，成为一种主要储备货币；（3）提升欧洲