中央登记结算公司：长三角绿色债券发展报告2026

摘要 一、长三角绿色债券政策动态 （一）区域政策 （二）各省市政策与实践 1.上海市 2.江苏省 3.浙江省 4.安徽省 （三）长三角绿色政策发展趋势 二、长三角绿色债券市场分析 （一）绿色债券市场规模 （二）绿色债券品种构成 1.上海市 2.江苏省 3.浙江省 4.安徽省 （三）绿色债券行业分布 1.上海市 2.江苏省 3.浙江省 4.安徽省 （四）绿色债券期限分析 1.上海市 2.江苏省 3.浙江省 4.安徽省 （五）长三角绿色债券市场情况总结 三、长三角绿色债券环境效益信息披露情况 （一）绿色债券环境效益信息披露的研究方法 （二）绿色债券环境效益信息披露程度分析 （三）绿色债券环境效益信息披露质量分析 （四）绿色债券环境效益贡献分析 四、推动长三角绿色债券发展相关建议 （一）鼓励绿债发行，引导长三角绿债市场扩容 （二）鼓励绿色投资，探索建设绿色资管产品认定标准-39-（三）加强交流合作，提升中国绿色标准的国际影响力-39-附录1：政策洞察 长三角绿色金融“十四五”发展成果和“十五五”规划展望 -40-一、长三角绿色金融“十四五”发展成果 二、长三角绿色金融“十五五”规划展望 三、小结 附录2：创新案例 绿色金融领域标准化建设持续推进 长三角强化金融赋能，促进生物多样性保护 摘要在国家长三角一体化发展总体规划下，长三角三省一市（上海市、江苏省、浙江省、安徽省）持续出台绿色债券相关政策，在绿色债券发行、交易、结算、激励机制、标准建设等方面推出一系列政策措施，鼓励绿色债券市场发展。同时，长三角地区绿色债券创新案例也不断涌现，助推绿色债券市场创新发展。本报告由中央国债登记结算有限责任公司上海总部与中国银行上海市分行长三角金融研究院联合发布。报告立足2025年长三角不同区域特点，从绿色债券的发行规模、品种构成、期限结构、发行人行业分布等方面对长三角区域绿色债券市场发展基本情况进行分析。同时，报告还对长三角区域绿色债券环境效益信息披露情况进行研究，重点从绿色债券环境效益贡献、环境效益信息披露程度和披露质量等方面进行分析，并就进一步推动长三角绿色债券发展提出相关建议。当前，我国正处于经济结构调整和发展方式转型的关键时期，对于支持绿色经济、发展绿色金融的需求不断扩大。债券市场是金融市场的重要组成部分，是直接融资的主渠道。积极发展绿色债券，有助于通过绿色债券积极服务兼具环境和社会效益的各类经济活动，助力碳达峰、碳中和工作有序推进。本报告对2025年长三角区域绿色债券市场发展基本情况以及绿色债券环境效益信息披露情况等进行研究，并提出相关优化建议。一、长三角绿色债券政策动态（一）区域政策2025年，沪苏浙皖三省一市持续深化长三角一体化发展，从顶层设计的角度，对于长三角地区绿色金融发展进行指导，明确发展方向。具体包括：《关于金融支持长三角G60科创走廊建设走深走实的工作方案》发布。2025年11月，长三角三省一市十八家金融管理部门联合发布该《工作方案》。《工作方案》围绕持续做好科技金融、绿色金融、数字金融等“五篇大文章”提出二十项具体举措。其中在绿色金融领域，提出深化ESG评价应用，联动九城市建立绿色债、碳中和债企业名录，推动碳账户与绿色投融资联动机制等内容。《以高水平金融司法厚植高质量发展绿色底色的倡议》发布。2025年11月，上海金融法院、江苏省南京市中级人民法院、浙江省杭州市中级人民法院、安徽省合肥市中级人民议》提出，五家法院将以《长三角区域金融司法合作协议》为遵循，升级绿色金融司法协作机制，探索建立长三角绿色金融案件专门审判机制，依法从严审理涉绿色金融违法案件，针对审理中发现的监管漏洞及时发送司法建议，筑牢区域绿色金融安全防线等内容。（二）各省市政策与实践1.上海市《关于加强上海金融业绿色金融组织体系建设工作的通知》发布。2025年1月，上海金融监管局办公室印发《通知》，明确各金融机构应在依法合规、风险可控的前提下，开展绿色金融体制机制创新，鼓励推进“1+N+X”绿色金融门，“N”是指培育若干专业化绿色金融分支机构，“X”是指创建一批绿色低碳网点。上海绿色金融服务平台浦东专版上线。2025年3月，上海绿色金融服务平台浦东专版上线，标志着浦东新区绿色金融和气候投融资工作取得新进展。浦东专版由项目申报、金融超市、融资申请、新闻资讯、绿色金融指数、项目与信息披露等模块组成，重点打造浦东企业在线融资对接服务，实现企业融资需求与金融机构间的精准对接，提升绿色企业融资便利度和可得性。《关于发挥国际绿色金融枢纽作用助力美丽上海建设的通知》发布。2025年6月，中国人民银行上海市分行、上海市生态环境局、上海市委金融办、上海金融监管局、上海证监局、上海市经济信息化委、上海市财政局等九部门联合印发该《通知》，围绕绿色金融重点领域项目、金融机构专业能力建设、产品和服务模式创新等方面提出二十条具体举措，包括鼓励金融机构聚焦“美丽中国先行区”建设，提升绿色金融专业服务能力，健全绿色金融工作机制，推动绿色金融产品和服务模式创新等内容。《上海市绿色外债试点业务指引（试行）》发布。2025年11月，外汇管理局上海市分局印发该《指引》，明确在上海市开展绿色外债业务试点，支持非金融企业将跨境融资资金用于绿色或低碳转型项目。试点政策有助于优化符合条件的非金融企业的跨境融资宏观审慎管理，允许专项用于绿色或低碳转型项目的外债资金更少占用企业的全口径跨境融资风险加权余额，从而扩大相关企业的跨境融资规模。2.江苏省江苏省绿色金融项目管理平台上线。2025年1月，江苏省生态环境厅上线试运行江苏省绿色金融项目库平台。平台为企业在线提供“环保贷”“环保担”“环基贷”等金融支持，企业可通过“平台”实现账号注册、在线填报、上传附件、查看申报项目审核进展等。平台的上线有助于进一步提升绿色金融项目管理信息化水平，便于广大企业生态环境保护项目申请绿色金融支持。《关于构建转型金融支持体系助力江苏全面绿色低碳转型的通知》发布。2025年2月，中国人民银行江苏省分行联合省工信、发改、环境等部门印发该《通知》。《通知》提出，要建立1个转型融资主体认定评价标准、N个转型金融支持经济活动目录、N种转型金融产品和服务模式的“1+N+N”转型金融支持体系，并配套转型金融激励约束机制，引导和带动更多金融资源支持传统行业领域绿色低碳转型，支持江苏经济社会全面绿色转型，助力碳达峰碳中和战略目标实现。《关于加强财政金融协同支持实体经济高质量发展的若干措施》发布。2025年3月，江苏省财政厅、江苏省发展改革委、江苏省地方金融管理局、中国人民银行江苏省分行、江苏金融监管局、江苏证监局联合发布该《措施》。《措施》明确，实施绿色债券贴息政策，用好政府专项债券支持更多绿色领域项目，争取碳减排支持工具等更多落地江苏，推动“苏碳融”政银产品持续增量扩面，引导金融机构加大对“江苏省转型融资主体库”内企业和项目的支持力度等内江苏省节能环保战新产业基金成功设立。2025年3月，江苏省环保集团发起设立的江苏省节能环保战新产业基金（有限合伙）完成注册。基金总规模30亿元，由江苏省战略性新兴产业母基金、江苏省环保集团、南京江北新区、无锡市环保集团共同出资组建，江苏省环保集团子公司江苏金环投资管理有限公司担任基金管理人。基金将重点投资于绿色环保产业领域的高效节能、先进环保、资源循环利用、新型废旧物资回收循环利用、新兴环保服务以及省环保集团生态环境治理与保护、绿色产业两大主业相关方向。3.浙江省《关于做好绿色金融大文章支持浙江经济绿色低碳高质量发展若干措施的通知》发布。2025年4月，中国人民银行浙江省分行联合浙江省委金融办、浙江省发展改革委、浙江省经信厅、浙江省生态环境厅、浙江金融监管局、浙江证监局出台该《通知》。《通知》从强化绿色金融总量保障、完善融资对接机制、加强绿色金融产品创新、深化绿色金融能力建设、探索转型金融服务、创新融合发展模式等方面提出二十项重点支持举措。浙江省生态环境厅与中国人民银行浙江省分行签订绿色金融战略合作协议。2025年6月，浙江省生态环境厅、中国人民银行浙江省分行举行绿色金融战略合作协议签约仪式。会议现场还发布了“首批生态环境领域绿色金融支持重点项目（优质企业）储备库”、《2024年浙江省绿色金融发展报告》、《浙江省绿色金融创新案例汇编》等成果，并举行EOD重点项目银企签约仪式。湖州市人民政府发布《绿色金融能力建设基地实施方案》。2025年7月，湖州市人民政府在绿色金融改革创新交流会上发布该《方案》。绿色金融能力建设基地由湖州与国开行、农发行、工行、农行、中行、建行、浙商银行等十家银行总行共建。根据《方案》部署，湖州市将依托绿色金融综合服务试点机构、绿色金融研培宣教基地等六项重要载体，提升金融“五篇大文章”协同创新能力、绿色金融综合服务能力、试点经验复制推广能力、绿色金融国际合作能力，为绿色金融高质量发展探索更多有效路径。4.安徽省安徽推进一体化融资信用服务平台建设。2025年，安徽持续探索推进一体化融资信用服务平台建设，在全口径关键融资信用信息穿透式归集治理、信用信息归集加工联合实验室试点建设、争取主要金融机构总部资源加入等方面取得进展，实现政府部门、金融机构和经营主体之间的共建、共享、共用，按公益性原则最大程度发挥信用赋能企业综合融资服务的作用。（三）长三角绿色政策发展趋势近年来，长三角地区颁布了地方性法规、财政扶持、地方标准、规划等绿色金融领域政策。2025年是“十四五”收官之年和“十五五”即将开始之年，因此2025年颁布的绿色金融政策中以规划类为主，三省一市均在其“十五五”规划纲要中提出发展绿色金融，上海市更是明确了一系列具体支持方向。此外，2025年，三省一市对绿色金融相关电子信息平台的建设也更为关注，上海市上线绿色金融服务平台浦东专版、江苏省上线绿色金融项目管理平台、安徽省推进一体化融资信用服务平台建设。通过电子信息平台的建设，主要尝试解决当前绿色金融发展中存在的绿色信息分散等问题，满足市场、金融机构及企业现实需要。二、长三角绿色债券市场分析（一）绿色债券市场规模江苏、浙江、安徽“投向绿”1债券累计发行329只，规模共计2848.90亿元；其中“贴标绿”2债券累计发行248只，规模1982.81亿元。其中，上海市绿债发行规模最大，共发行“投向绿”债券130只，规模1443.99亿元；其中“贴标绿”债券118只，亿元；其中“贴标绿”债券67只，规模511.01亿元。浙江省“投向绿”债券60只，规模425.20亿元；其中“贴标绿”债券41只，规模305.65亿元。安徽省“投向绿”债券33只，规模256.38亿元；其中“贴标绿”债券22只，规模139.85亿元。资金中的比重不低于相应贴标绿债规定的要求（在募集资金用途相关信息不足以识别的情况下，债券发行人来源于绿色产业的主营收入占比是指发行人在披露文件中承诺募集资金用于绿色项目的债券，包括绿色金融债券、绿色公司2022-2025年间，长三角绿色债券市场规模经历一定波动，继2023-2024年的先热后冷之后，2025年呈现回暖趋势。2023年“投向绿”债券发行只数增长33.68%，规模增长23.79%，其中“贴标绿”债券发行只数增长36.51%，规模增长20.14%。2024年，“投向绿”债券发行只数减少32.90%，规模减少22.45%；其中“贴标绿”债券发行只数减少35.27%，规模减少21.59%。2025年，“投向绿”债券发行只数增长26.50%，规模增长6.29%；其中“贴标绿”债券发行只数增长48.50%，规模增长34.92%。2022-2025年间，长三角三省一市绿色债券市场规模变化存在一定分化。尤其是上海市绿色债券的发行情况与苏浙皖三省存在较大差异。2024年的降幅和2025年升幅均较三省更为显著。究其原因，主要是上海市绿色金融债券而金融债因周期性存量消化等原因，年发行规模变动较大。（二）绿色债券品种构成2025年，在长三角发行的“投向绿”债券中，金融债券发行规模最大，累计规模953.60亿元，占比33.47%，其次为地方政府债券，累计规模520.77亿元，占比18.28%。“贴标绿”债券中金融债券发行量最大，累计规模953.60亿元，占比48.09%，其次为中期票据，累计规模333.20亿元，占比16.80%。因目前尚无统一绿色政府债券贴标规则，所以“贴标绿”债券品种构成统计中暂无绿色政府债券这一类别。2022-2025年间，长三角绿色债券品种结构基本保持平稳，比较突出的变化主要在于2024年绿色金融债券发行占比发生明显下降，2025年又显著回升。绿色金融债券占比存在周期性变化的原因在于银行业通过绿色债券募集到的资金需要一定消化周期。2024年以消耗存量资金为主、新发行债券较少，2025年消化周期结束、债券发行额回升。1.上海市2025年，上海市发行的绿色债券以金融债券、政府债券 和资产证券化债券为主。在“投向绿”债券中，金融债券发 行规模最大，累计规模595.60亿元，占比41.25%。“贴标绿”债券中，也是金融债券发行量最大，累计规模595.60亿元，占比58.03%。相较2024年，上海市绿色债券中金融债券的发行规模占比明显上升。2.江苏省2025年，在江苏省发行的绿债呈现种类丰富、公司信用类债券3为主的特征。在“投向绿”债券中，中期票据的发行规模最大，累计规模229.43亿元，占比31.72%；其次为金融债券、短期融资券。“贴标绿”债券中也是中期票据发行量最大，累计规模161.20亿元，占比31.55%，其次为金融债券。相较2024年，江苏省绿色债券中金融债券的发行规模占比有所提升。公司信用类债券包括公司债券、企业债券、短期融资券、中期票据等。3.浙江省2025年，在浙江省发行的“投向绿”债券中，金融债券标绿”债券中也是金融债券发行量最大，累计规模128.00亿元，占比41.88%。相较2024年，浙江省绿色债券发行规模中金融债券占比有所提升。4.安徽省2025年，在安徽省发行的“投向绿”债券中，地方政府债券发行规模最大，累计规模90.53亿元，占比35.31%。“贴标绿”债券中，金融债券发行量最大，累计规模70.00亿元，占比50.05%。相较2024年，安徽省绿色金融债券发行规模占比有所上升。（三）绿色债券行业分布42025年，长三角绿色债券发行主体呈现多元化趋势。在“投向绿”债券发行人中，金融行业的发行规模占比达42.27%，工业、政府次之。其中，在“贴标绿”债券发行人中，金融业发行规模占比60.73%，工业次之。2022-2025年间，长三角绿色债券发行人行业结构基本保持平稳，行业丰富度有所提升。比较突出的变化是2024年金融行业发行债券规模占比明显下降，2025年又有所回升。此外，2024年其他行业占比提升的原因还来自报告数据纳入的中资离岸债券规模增长，但2025年由于人民币利率上行、融资成本增加，加之政策收紧等原因，离岸债发行总规模有所回落，连带离岸绿色债券规模也有所回落。1.上海市2025年，上海市绿色债券发行主体呈现以金融业和政府为主、多元行业并存的状态。在“投向绿”债券发行人中，金融行业发行规模占比最高，达55.35%，政府次之，占比为27.40%。在“贴标绿”债券发行人中，金融行业发行规模占比最高，达77.87%，工业次之，占比为11.49%。2.江苏省2025年，江苏省绿色债券发行主体呈现多元化特征。在“投向绿”债券发行人中，工业发行规模占比最高，达46.15%，金融业次之，占比为24.18%。在“贴标绿”债券发行人中，工业发行规模占比最高，达36.50%，金融次之，占比为34.23%。3.浙江省2025年，浙江省“投向绿”债券发行主体呈现多元化状态，工业发行规模占比最高，达33.20%，其次为金融、公用事业，占比分别为32.93%、22.53%。“贴标绿”债券发行主体以金融和工业为主，发行规模占比分别为45.80%、43.57%。4.安徽省2025年，安徽省“投向绿”债券发行主体呈现多元化状态，政府发行规模占比最高，达35.31%，金融、工业次之，占比分别为35.10%、25.14%。“贴标绿”债券发行主体以金（四）绿色债券期限分析2025年，在发行期限上，长三角“投向绿”债券期限总体多元化，但呈现1-3年期5发行规模最大的特征，占比50.49%，这一期限结构主要原因在于较多公司信用类债券和金融债券选择1-3年期的发行期限。“贴标绿”债券期限分10年期以上“贴标绿”债券占比较少，主要是由于贴标绿色政府债券处于缺位状态。近四年，长三角绿色债券发行期限结构基本保持平稳，1-3年期债券发行规模占比稳步增长，主要原因是1-3年期的金融债券和公司信用类债券近年来发行规模占比有所增1.上海市2025年，在发行期限上，上海市“投向绿”期限分布较分别为48.23%、19.10%和23.02%。“贴标绿”债券期限分年，上海市绿色债券发行期限中1-3年期占比有所上升。2.江苏省2025年，在发行期限上，江苏省“投向绿”债券和“贴标绿”债券期限均以1-3年期为主。“投向绿”债券中1-3年期债券发行规模占比为50.65%，“贴标绿”债券中1-3年期债券发行规模占比为64.22%。相较2024年，江苏省绿色债券发行期限中1-3年期债券规模占比有所减少。3.浙江省2025年，在发行期限上，浙江省“投向绿”债券和“贴标绿”债券期限均以1-3年期为主。“投向绿”债券中1-3年期债券发行规模占比为62.65%，“贴标绿”债券中1-3年期债券发行规模占比为68.34%。相较2024年，浙江省绿色债券发行期限中1-3年期占比明显增加。4.安徽省2025年，在发行期限上，安徽省“投向绿”债券期限呈现1-3年和10年期双高态势，发行规模占比分别为42.65%、36.48%。“贴标绿”债券期限相对集中在1-3年期，发行规模占比高达72.47%。相较2024年，安徽省绿色债券发行期限中1-3年期占比明显增加。（五）长三角绿色债券市场情况总结总体而言，相较于2024年，2025年长三角地区绿色债券发行规模有所回升。分券种来看，2025年长三角地区金融债券发行规模创四年来新高，为金融行业投向绿色领域提供稳定、低成本的资金来源，服务国家绿色及“双碳”发展战略。分行业来看，2025年长三角地区绿色债券发行人仍以政府部门和金融行业为主，工业和公用事业发行人发行规模保持平稳。具体到各省市，上海市2025年发行规模增长明显，安徽省绿色债券发行规模也有所增长，但江苏省、浙江省绿色债券发行规模呈现小幅回落。近四年，长三角绿色债券发展面临一些共性问题。一是贴标绿色政府债券有待落地推广。目前长三角政府债券中符合“投向绿”的债券规模较大，但均未贴标，因此绿色政府债券方面尚有巨大潜力和发展空间。二是2025年绿色公司信用类债券发行有所下滑。其中“投向绿”公司信用债券的发行额从2024年的1168.77亿元小幅滑落至2025年的1026.07亿元，其原因可能是绿债“首单”热情持续退却导致。三是2025年绿色金融债券发行有所回升。其原因一方面是2025年绿色金融政策密集出台，如“五篇大文章”持续统筹推进、《绿色金融支持项目目录（2025）》的发布实现支持范围扩容等。另一方面，银行业通过绿色债券募集到的资金需要一定消化周期，2024年以消耗存量资金为主、新发行债券较少，2025年消化周期结束、绿色金融债券发行额回升。三、长三角绿色债券环境效益信息披露情况（一）绿色债券环境效益信息披露的研究方法绿色债券区别于一般债券的核心在于其募集资金用途的绿色属性，而绿色属性识别的关键依据是债券的环境效益信息披露。因此，科学、标准化的环境效益信息披露是绿色债券市场高质量发展的关键。2024年12月，中央结算公司牵头编制的《绿色债券环境效益信息披露指标体系》金融行业标准发布。该标准涵盖200余个细分绿色项目的40余个环境效益指标，针对每个项目设计了必填和选填指标，为绿色债券全面展现环境效益贡献提供标准参考。因此，本报告基于《绿色债券环境效益信息披露指标体系》，对长三角区域绿色债券环境效益信息披露开展针对性分析。在数据来源方面，本报告数据选取自“中债-绿色低碳转型债券数据库”和中债Dr.Quant，并对数据进行清洗和整合。中央结算公司于2021年9月建立了国内外首个“绿色债券环境效益信息数据库”，助力发行人参照披露、展示绿色债券环境效益信息，助力投资人快速查询、测算所关注的绿色债券环境效益，支持更精准高效做出绿色债券投资决策。2024年底，中央结算公司将数据库全面升级为“绿色低碳转型债券数据库”。该数据库在覆盖境内外绿色债券数据的基础上，进一步扩容了中国境内转型和可持续发展挂钩债券的全生命周期环境效益数据。数据库为监管部门和市场机构提供了跟踪绿色低碳转型债券环境效益的有力工具，满足了主题投资、统计报送、研究分析等多元应用场景的需求，为深化绿色金融市场发展奠定了坚实的数据基础。中债Dr.Quant平台为用户提供中债估值、收益率曲线、基准利率、实时收益率等多种金融数据信息。绿色方面，提供中债ESG系列产品、可持续主题数据库、气候主题服务，为绿色金融领域参与者提供专业的绿色金融信息。在研究框架方面，本报告基于“中债-绿色低碳转型债券数据库”开展长三角地区绿色债券环境效益研究。数据库中的绿色债券环境效益信息以《绿色债券环境效益信息披露指标体系》金融行业标准作为评估框架，充分研究不同行业绿色项目的环境影响，深入分析绿色债券实际披露的环境效益信息。在研究方式上，本报告遵循循序渐进的原则，主要采用“中债-绿色低碳转型债券数据库”中的相关信息，对长三角地区2025年发行的绿色债券逐一分析，在此基础上整体评价各地区信息披露程度、质量及具体的环境效益表现。该评估方式具有科学性和前沿性。鉴于无可靠渠道获取私募债券的环境效益信息，因此本报告对私募绿色债券的环境效益信息暂不作分析。分析评价具体包括以下三个方面：一是对绿债环境效益信息的披露比例进行分析。本报告对上海市、江苏省、浙江省、安徽省公募6“投向绿”和“贴标绿”债券环境效益信息披露的只数和规模比例进行了统计，在此基础上，对长三角绿色债券整体的环境效益信息披露程度进行初步分析评价。二是对绿债环境效益信息的披露完整度进行评分。本报告基于环境效益信息评分方法，针对已披露环境效益信息的单只绿债计算其披露完整度，进而评估其披露质量。评分计分100分）+附加得分（满分20分）”。其中“基础得分（满分100分）=募投项目基本信息披露得分（满分20分）+环境效益必填指标披露得分（满分80分）”。未披露环境效益信息的债券（如资金用于补流或偿债）不纳入披露得分均分计三是对绿色债券的环境效益贡献进行统计。由于“投向绿”债券没有强制性的环境效益信息披露要求，因此本报告在汇总长三角绿色债券环境效益贡献时，仅计算“贴标绿”债券中已披露环境效益信息的部分，据此统计长三角绿色债券的具体环境效益贡献。（二）绿色债券环境效益信息披露程度分析2025年长三角三省一市发行人共发行公募“投向绿”债私募债券由于不对外披露环境效益相关信息，因此不纳入环境效益信息披露分析。券199只，规模2369.58亿元；其中公募“贴标绿”债券118只，规模1503.49亿元。其中：在“投向绿”领域，2025年长三角公募“投向绿”债券中披露环境效益信息的债券共140只，规模2038.35亿元，占长三角公募“投向绿”债券总只数的70.35%、总规模的86.02%。其中上海市公募“投向绿”债券中披露环境效益信息的债券共45只，规模1159.79亿元，占上海市“投向绿”债券总只数的95.74%、总规模的98.14%。江苏省公募“投向绿”债券中披露环境效益信息的债券共49只，规模411.46亿元，占江苏省“投向绿”债券总只数的56.98%、总规模的67.49%。浙江省公募“投向绿”债券中披露环境效益信息的债券共29只，规模263.23亿元，占浙江省“投向绿”债券总只数的65.91%、总规模的75.59%。安徽省公募“投向绿”债券中披露环境效益信息的债券共17只，规模203.88亿元，占安徽省“投向绿”债券总只数的77.27%、总规模的88.69%。在“贴标绿”领域，2025年长三角公募“贴标绿”债券中披露环境效益信息的债券共118只，规模1503.49亿元，占长三角公募“贴标绿”债券总只数和总规模的100%。其中上海市公募“贴标绿”债券中披露环境效益信息的债券共35只，规模764.10亿元；江苏省公募“贴标绿”债券中披露环境效益信息的债券共47只，规模397.36亿元；浙江省公募“贴标绿”债券中披露环境效益信息的债券共25只，规模228.68亿元；安徽省公募“贴标绿”债券中披露环境效益信息的债券共11只，规模113.35亿元。（三）绿色债券环境效益信息披露质量分析2025年，长三角获得环境效益信息披露完整度评分的公募绿色债券中，“投向绿”债券平均得分为70.15，“贴标绿”债券得分为76.95。其中，上海市“投向绿”债券平均向绿”债券平均得分为67.44，“贴标绿”债券平均得分为 69.04；浙江省“投向绿”债券平均得分为67.93，“贴标绿”债券平均得分为72.01；安徽省“投向绿”债券平均得分为 50.74，“贴标绿”债券平均得分为55.68。从长三角公募绿色债券环境效益信息披露平均得分的历年变化来看，由于2023年调整了评分的计算方式，与2022年及以前的评分不可比。在比较2023-2025年间披露平均得分时，可以看到这三年间得分情况基本持平。从环境效益信息披露得分的具体构成来看，2025年，长三角三省一市中必选得分、可选得分、项目基本情况得分基本与总得分成正比。此外，本报告进一步按照行业类型对环境效益信息披露得分情况进行分析，发现其中公用事业、金融等行业的披露得分较高。（四）绿色债券环境效益贡献分析2025年，披露环境效益信息的长三角“贴标绿”债券总计可助力减排二氧化碳当量约1093万吨，替代化石能源量共计307万吨标煤，为长三角绿色发展做出积极贡献。披露指标单位环境效益披露值环境效益估算值碳减排量吨二氧化碳当量/年768673710926148替代化石能源量吨标煤/年21625813073954节能量吨标煤/年8906031265928节水量吨/年376951535809化学需氧量削减量吨/年114806163188悬浮物削减量吨/年2711838546颗粒物削减量吨/年总氮削减量吨/年740510526总磷削减量吨/年20632933生化需氧量削减量吨/年3390948199客运周转量796811326污水处理量吨/年（折算）358368734509395557近三年，长三角绿色债券产生的环境效益基本持平，不同指标间变化略有区别。环境效益信息披露情况和产生的环境效益总体较好。四、推动长三角绿色债券发展相关建议基于上述研究分析，我们对进一步推动长三角区域绿色债券发展提出以下几点建议：（一）鼓励绿债发行，引导长三角绿债市场扩容与2024年相比，2025年长三角地区绿色债券发行只数和发行规模都有所回升，但绿色公司信用类债券发行由于“首单”热情下滑等原因有所减少。在实现“双碳”目标的背景下，需持续鼓励绿色债券发行，确保长三角地区绿色债券市场长期稳定发展。2025年，江苏省和浙江省均延续了此前对非金融企业发行绿色债券的贴息政策，有效鼓励了绿色债券的发行、丰富了绿色债券市场结构。未来可继续发挥政府引导作用，针对企业发行绿色债券用于节能减排、清洁能源、生态环境建设等项目出台更具体有力的激励政策和措施，充分调动市场各参与方积极性，推动长三角绿债市场规模持续（二）鼓励绿色投资，探索建设绿色资管产品认定标准资管行业是国民经济的资金配置中枢，是链接绿色资金与绿色产业之间的关键桥梁，也是推动“双碳”目标落地的核心市场主体。近年来，长三角资管行业蓬勃发展，在绿色投资领域发挥着日益重要的作用。但因缺乏统一的绿色资管产品认证框架，导致监管难以穿透、投资者识别困难、资金无法精准支持绿色产业等弊端。未来，长三角地区可率先开展探索，在主管部门指导下，依托行业协会、金融基础设施、市场机构等各方，尝试构建绿色资管产品认证评估框架，以填补绿色标准领域空白，推动资管行业更好服务绿色可持续发展。（三）加强交流合作，提升中国绿色标准的国际影响力近年来，在中国人民银行等主管部门指导下，《债券发色债券信用评级指引（JR/T0280-2023）》、《绿色债券环境效益信息披露指标体系（JR/T0322-2024）》等一系列绿色金融领域国家、行业标准相继公布实施，我国绿色金融标准体系建设进一步完善，对绿色金融高质量发展起到了规范引领作用，进一步对接、甚至超越国际领先水平。建议下一阶段可通过扩大国际交流与合作，积极参与国际标准与规则的讨论与制定，不断提升中国绿色金融标准的国际认可度和全球影响力。附录1：政策洞察长三角绿色金融“十四五”发展成果和“十五五”规划展望一、长三角绿色金融“十四五”发展成果长三角三省一市的“十四五”规划中，均提及建设“长三角生态绿色一体化发展示范区”的相关内容，表示将加强规划、标准、产业、土地、财税、公共服务等领域协同改革，做好区域生态绿色一体化发展。经过“十四五”期间的建设，“长三角生态绿色一体化发展示范区”取得一定成果。示范区坚持制度创新和项目建设双轮驱动，累计形成154项制度创新成果7，61项制度创新成果向全国复制推广8。此外，“十四五”时期区域绿色债券发行规模亦持续增长，三省一市发行人发行的贴标绿色债券规模从2021年的1018.50亿元增长至2025年的1982.81亿元，年均复合增长18.12%9。1.上海市2021年1月，《上海市十四五规划》10正式印发。规划提出发展绿色金融，创新丰富绿色金融产品（含绿色债券），参与国际绿色金融标准制定，支持长三角生态绿色一体化发展示范区申建绿色金融改革创新试验区等绿色金融相关内来源《江苏十五五规划》。来源《上海十五五规划》。数据来源：中债绿色低碳转型债券数据库、中债DQ。即《上海市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二0三五年远景目标纲要》。容。2021年8月，上海市人民政府印发《上海市金融十四五规划》11，在《上海市十四五规划》基础上进一步细化绿色金融相关规划，设“发展绿色金融，推动绿色低碳可持续发展”专章，提出完善绿色金融基础设施，推动绿色金融标准体系建设，丰富绿色金融创新产品，深化绿色金融国际合作。同时，在绿色债券领域明确提出“支持符合条件的机构发行绿色债券，通过专业化的担保和增信机制降低绿色债券融资成本”“推动完善绿色债券规则体系，支持开展绿色债券信用评级工作”。“十四五”期间，上海市在绿色金融领域取得多项成果12。一是上海市绿色贷款保持较快增长。截至2024年末，上海全部金融机构绿色贷款余额超1.4万亿元，同比增长超20%。二是气候投融资试点深入推进。截至2024年末，上海辖内金融机构已发放转型贷款49.5亿元；浦东新区成为首批国家级气候投融资试点地区，落地上海市首批气候投融资项目，签约融资规模近百亿元。三是绿色债券发行规模持续增长。上海市发行人发行的贴标绿色债券规模从2021年的306.16亿元增至2025年的1026.30亿元，年均复合增长35.31%13。2.江苏省2021年2月，《江苏省十四五规划》14正式印发。规划提数据来源：中债绿色低碳转型债券数据库、中债DQ。即《江苏省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二0三五年远景目标纲要》。支持创建国家绿色金融改革创新试验区等绿色金融相关内容。2021年8月，《江苏省金融十四五规划》15正式印发，在《江苏省十四五规划》基础上进一步细化绿色金融相关规划，设“大力发展绿色金融，支持美丽江苏建设”专章，提出健全绿色金融发展基础体系，引导金融体系绿色转型；还在绿色债券领域明确提出“引导各类项目实施主体积极发行期限长、成本低的绿色债券”“积极构建绿色信贷、绿色债券、绿色保险……等多元化绿色金融产品和服务体系”“鼓励符合条件的企业发行绿色债券，引导法人金融机构发行绿色金融债”。“十四五”期间，江苏省在绿色金融领域取得多项成果16。一是绿色贷款保持较快增长，依托碳减排支持工具和“苏碳融”政银联动产品，至2025年11月末，引领江苏省绿色贷款投放1296亿元，江苏省全省绿色贷款余额达5.6万亿元，再创新高，为江苏实现“双碳”目标提供有力金融保障。二是稳步推进绿色外债等创新业务，进一步拓宽跨境投融资渠道。三是绿色债券发行规模持续增长。江苏省发行人发行的贴标绿色债券规模从2021年的395.73亿元增长至2025年的511.01亿元，年均复合增长6.60%17。3.浙江省2021年1月，《浙江省十四五规划》18正式印发。规划提出发展绿色金融，探索建立生态信用行为与金融信贷相挂钩数据来源：中债绿色低碳转型债券数据库、中债DQ。即《浙江省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二0三五年远景目标纲要》。的激励机制等绿色金融相关内容.2021年9月，《浙江省金融十四五规划》19在《浙江省十四五规划》基础上进一步细化绿色金融相关规划，设“高标准推动金融助力绿色低碳发展”专章，提出创新绿色金融产品和服务，健全绿色金融制度，完善绿色金融标准体系，深化绿色金融评价，推动金融机构环境信息披露，还在绿色债券领域明确“鼓励发行绿色债券”.“十四五”期间，浙江省在绿色金融领域取得多项成果.一是绿色贷款保持较快增长.截至2025年末，浙江省绿色贷款余额达4.57万亿元，同比增长19.3%，规模稳居全国前列.其中投向能源绿色低碳转型、生态保护修复和利用领域的贷款合计占全部绿色贷款余额的21%.二是碳减排贷款成效显著.截至2025年末，全省碳减排贷款累计发放865亿元，带动碳减排约1280万吨；创新推动碳账户贷款、“碳效贷”等特色金融产品，贷款累计发放超2000亿元.三是绿色深化与省生态环境部门的合作，强化绿色投融资对接，全省生态环境导向开发（EOD）项目库签约授信超600亿元.四是绿色债券发行规模持续增长.浙江省发行人发行的贴标绿色债券规模从2021年的224.52亿元增长至2025年的305.65亿元，年均复合增长8.02%21.4.安徽省来源：中国人民银行浙江省分行2025年金融支持浙江省经济数据来源：中债绿色低碳转型债券数据库、中债DQ.2021年2月，《安徽省十四五规划》22正式印发。规划提出鼓励发展绿色金融，积极稳妥推进金融产品和服务模式创新，健全绿色金融体系，营造有利于绿色产业发展的营商环境等绿色金融相关内容。2022年1月，安徽省地方金融监督管理局印发《安徽省金融十四五规划》23，在《安徽省十四五规划》基础上进一步细化绿色金融相关规划，设“实施金融助力绿色低碳发展工程”专章，提出探索建立安徽省“绿色项目清单”，引导金融资本优先支持，鼓励银行业金融机构设立绿色金融事业部、绿色支行；还在绿色债券领域明确提出“支持符合条件的企业发行绿色债券、绿色票据、碳中和债等融资工具”“引导污水水务、环保清洁、农业面源污染防治、农村人居环境治理、绿色生态等领域的投资项目发行REITs”。“十四五”期间，安徽省在绿色金融领域取得多项成果24。一是绿色贷款保持较快增长。截至2024年末，安徽省绿色贷款余额达12186.92亿元，同比增长33%，当年新增绿色贷款3031.9亿元，占全部新增贷款的36.52%。二是绿色金融与转型金融协同发展。印发《安徽省进一步强化金融支持绿色低碳发展的实施方案》，推动绿色金融与转型金融协同发展，指导金融机构健全绿色金融体制机制，成立绿色金融工作专班，形成评价结果与机构业务良性互促。三是绿色债券发行规模持续增长。安徽省发行人发行的贴标绿色债券规模从2021年的92.09亿元增长至2025年的139.85亿元，年均复合增长11.01%25。二、长三角绿色金融“十五五”规划展望1.上海市2026年2月，《上海市十五五规划》正式印发。规划提出“加快发展绿色金融。支持绿色金融市场和产品创新，强化绿色融资支持，拓展绿色金融服务平台功能。积极发挥碳市场作用，用好碳减排支持工具。优化绿色金融标准体系，提升转型金融目录实施效果，促进绿色和转型债券发展。积极发展气象金融，深化浦东新区气候投融资试点”等绿色金融相关内容。从《规划》可以看出，“十五五”时期，上海将进一步强化对绿色金融的重视。《十四五规划》中的“积极发展绿色金融”被《十五五规划》中的“加快发展绿色金融”所替代，凸显了战略定位升级、行动要求提速。“十五五”时期，上海还将一手抓绿色金融产品创新丰富，一手抓绿色金融市场完善提质，双向协同、一体做强，在“碳市场”“绿色金融标准”“转型债券”“气象金融”等市场前沿领域推动创新，推动金融资源与绿色发展深度融合。预计“十五五”时期，绿色金融将持续成为上海国际金融中心建设的重要引擎。上海将以国际绿色金融枢纽建设为目标、以市场发展为基础、产品扩容为抓手、标准创新为支撑、区域协同为延伸，构建国内领先、全球衔接的绿色金融体系。2.江苏省2026年2月，《江苏省十五五规划》）正式印发。规划数据来源：中债绿色低碳转型债券数据库、中债DQ。提出“推动直接融资和间接融资协调发展，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融‘五篇大文章’，优化股债贷保担联动的融资模式，推动资产证券化稳步发展”“加快打造涉外企业ESG生态体系，研究推广绿色债券及ESG指数”等绿色金融相关内容。从《规划》可以看出，“十五五”时期，江苏省将绿色篇大文章”高规格、高水平战略指引，牵引带动绿色金融高质量发展。“十五五”时期，江苏省将在“绿色债券指数”“ESG指数”“ESG生态体系”等市场前沿领域推动创新，通过多前沿领域协同创新，持续绿色金融市场和产品丰富度，强化金融赋能实体经济绿色转型效能，为长三角区域绿色金融高质量发展打造可复制、可推广的实践样板。3.浙江省2026年1月，《浙江省十五五规划》正式印发。规划提出“实施融资畅通工程和“凤凰行动”计划，做实做优科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，探索做好浙江特色的开放金融、海洋金融、民间金融”等绿色金融相关内容。从《规划》可以看出，“十五五”时期，浙江省也同江苏省一样，将绿色金融纳入金融“五篇大文章”统筹部署、一体推进，通过“五篇大文章”高规格、高水平战略指引，牵引带动绿色金融高质量发展。浙江省将从政策激励、产品创新、制度建设等多维度，探索丰富海洋金融创新、加快转型金融发展、强化可持续信息披露、推动绿色金融融合发展，引导金融资源精准流向绿色重点领域，以金融活水精准浇灌浙江省经济社会绿色低碳高质量发展。4.安徽省2026年3月，《安徽省十五五规划》正式印发。规划提出“大力发展绿色金融，健全绿色金融、可持续信息披露等标准体系”等绿色金融相关内容。从《规划》可以看出，“十五五”时期，安徽省将持续发展和健全绿色金融领域，尝试营造有利于绿色产业发展的营商环境。安徽省需要强化顶层设计、夯实制度根基，构建一个要素齐全、功能完善、安全高效的现代化绿色金融体系，为社会经济全面绿色转型注入可持续的强劲动能。三、小结总体来说，“十四五”时期，长三角三省一市锚定国家重大战略部署，以一体化高质量发展为主线引领全局，聚力深耕绿色金融改革创新沃土。区域内绿色金融建设实现系统性跃升，逐步构建起政策协同联动、业态创新活跃、生态赋能增效的良好发展格局，成为全国绿色金融发展的核心引擎与标杆区域，为全国区域绿色低碳转型与金融高质量发展提供了可复制、可推广的长三角实践样本。“十五五”时期，长三角三省一市将持续放大一体化高质量发展战略优势，紧抓市场热点，纵深推进绿色金融改革创新，奋力打造全国绿色金融发展的新高地、引领区和标杆地，尝试为全国乃至全球绿色金融发展贡献“长三角方案”。附录2：创新案例绿色金融领域标准化建设持续推进绿色金融标准建设是绿色金融高质量发展的基础，是统一市场共识、防范“漂绿”风险、降低交易成本、提升监管效能的关键支撑，对引导金融资源精准流向绿色低碳领域、推动经济社会全面绿色转型发挥着不可替代的重要作用。近年来，绿色金融领域标准化建设持续推进，取得一系列进展，为绿色金融市场规范、有序、健康发展筑牢坚实制度保障。具体来说：一是金融行业标准《绿色债券环境效益信息披露指标体系》落地应用。绿色债券区别于一般债券的核心在于其募集资金用途的绿色属性，而绿色属性识别的关键依据是债券的环境效益信息披露。2024年12月11日，《绿色债券环境效益信息披露指标体系》（JR/T0322—2024）金融行业标准正式发布并于同日正式实施。该标准是绿色债券领域首个金融行业标准，填补了绿色金融领域行业标准空白，为绿色债券环境效益信息披露提供了统一、科学的指标体系，促进了绿色债券标准化信息披露和量化统计。《绿色债券环境效益信息披露指标体系》对205个细分绿色项目设计了环境效益信息披露指标体系，包含46个定量指标和1个定性指标，实现了环境效益的可计量、可检验，与中国绿色债券标准委员会的境效益报告统一框架》等国内外环境效益信息披露指标保持兼容性，实现环境效益信息披露标准的融合统一。该行业标准发布后，得到了管理部门、发行人、投资人及第三方认证机构的广泛认可，截至2025年末，市场应用率已超过85%。发布落地。为落实国家绿色发展战略、引导金融资源