【房地产行业借壳上市的财务绩效分析-以绿地集团为例12000字（论文）】

摘要：由国资委控股的大型企业绿地集团自成立以来有行业若选择IPO上市有局限性，相比IPO来说借壳上市有独特的优点。为基础，采用文献研究、综合分析比较法和讨绿地的财务绩效借壳上市前后变化，利用财务指标论。借壳上市后应健全财务绩效评价制度；注重借壳上市后期的各项资源整合 31.1选题目的及意义 1.1.1选题目的 1.1.2选题的意义 1.2文献综述 41.2.1国外研究现状 41.2.2国内研究现状 41.2.3国内外研究现状评述 51.3论文思路与结构 1.3.1论文思路 51.3.2论文结构 2.借壳上市和财务绩效相关概念及理论基础 62.1财务绩效管理的相关概念 62.2财务绩效分析的目的及内容 62.3借壳上市的含义及方式 63.绿地集团借壳上市的案例概况 83.1案例背景介绍 83.1.1绿地集团背景介绍 83.1.2金丰投资背景介绍 83.2绿地集团借壳上市的动因分析 83.2.1外部原因分析 83.2.2内部原因分析 83.3绿地集团借壳上市过程 93.4绿地集团借壳上市财务状况分析 93.4.1绿地集团借壳上市前后偿债能力比较分析 3.4.2绿地集团借壳上市前后盈利能力比较分析 3.4.3绿地集团借壳上市前后营运能力比较分析 4.房地产行业借壳上市财务绩效存在的问题分析 4.1上市后偏重资本营运主营业务减弱 4.2缺乏财务绩效管理理念 4.3财务管理制度不完善 4.4并购整合力度不够 5针对借壳上市后房地产行业提升财务绩效的建议 5.1提升主营业务能力，提高财务协同效应 5.2建立现代化财务绩效评价体系 5.2.1树立科学的财务管理理念 5.2.2落实合理化的财务保障机制 5.3建立健全绩效反馈机制 5.4应注重上市后的后期整合 结论 17参考文献 31.导论经济的发展带动了企业间的竞争，以绿地集团市场，紧接着行业企业竞争的深入，企业在面对原知名度提高影响力。随着国家的一些关于房发展下行问题，民众对于购房的需求热情有所降低，业的前期投入大而且资金回流的速度慢，所以发展融资中股票融资较私募融资和银行借贷款有着巨大的优势大额的资金链，没有大的偿债压力，房地产行业较一般企制，在目前来看主要的股票融资方式有借壳上市和IPO两种方式，但IPO在目前上市过程中有着一定的局限性，审核时间长，流程较对审核时间短和流程简单以及成本相对较低来说借壳上市是有本文探讨绿地的财务绩效借壳上市前后变化，利用通过对比IPO来说，借壳上市具有很大的优势，融资的速度对于房地产的发展很重要，房地产前期投入需要大额资金，虽然在近几年有关制购房的政策以抑制房地产企业的过度扩张，但民众的需要大，随着市场的发展，投入的成本也在上升，资金回收周期金积淀下，向外界融得资金就显得格外重要，在目前国4国外对于借壳上市分析问题解决问题的研究相对比较全面，主要研究领域为借30年代的美国，为早期研究奠定了基础PBrown,AFerguson,PLam(2010)在探提出了自己的看法，认为IPO所消耗的成本巨购。Sjostrom(2008)在研究中认为借壳上市的操作更具有简便性，若在选取合适壳Yu,Soileau和Jared在我国证券市场的不断完善中我国对于借壳上市的研究也在不断的深入。在一方面来说借壳上市是一种特殊情况下的并购形企混合制企业想要持续发展，借壳上市是该类企业的最优选择高，并且流程复杂，可以以借壳上市的方式达到上市的目的。张同旭(2017)认为房地产融资流程不能过长以及政府相关政策的调控，房壳上市的方式完成上市。潘维佳(2019)在对借壳上市壳公司的分类描述中认为可认为借壳上市的目的是为了拓宽融资渠道，避免IPO方式的复杂性。杨少波5(2020)认为借壳上市是急需融集资金的公司的最佳方式，财务绩效也有所上升，也为企业提供宣传。董佳妮(2019)认为借壳上市的模式有控制权的获得和资产置换两种方式。刘迪(2019)在对绿地集团借壳上市财务绩效中认为企业借壳上市的方式主要有股权转让、资产置换、增发新股(2017)认为当下房地产行业的主要特征有资金需求量大、受宏观政策影响大和对资金融资渠道单一。李芳(2016)认为在对房地产行业借壳上市的壳公司让壳的原因有经营状况不好以及同行业竞争压力大。徐芳(2021)在对企业的绩效管理问题研讨中认为企业在绩效管理工作方面缺乏完善制度和健全机制，1.2.3国内外研究现状评述文章将以绿地集团为研究对象，将绿地集团借市进行概念性描述，借此分析企业借壳上市的目的变化，指出同行业相应问题提出有关建议，明(1)文献综述法。通过查阅相关资料，借鉴参考国内外研究，在学习国内外有(2)案例分析法。选取绿地借壳上市案例，分析上市前后绩效变化，并对行业[1]刘迪.绿地集团借壳上市财务绩效研究[D].哈尔滨商业大学，2019.6(3)财务指标分析法。通过以企业的财务绩效体系下的财务指标数据进行研2.借壳上市和财务绩效相关概念及理论基础2.1财务绩效管理的相关概念财务绩效是指在某个时间段内企业在其战略和具业经营业绩和股东权益报酬率上并以财务数据体现体系是包含了各种财务指标数据的体系，财务数据可以体现企业的日常行为与经营财务绩效分析的目的是通过财务绩效数据体现企企业绩效分为经营绩效和财务绩效两部分。财务绩效可以利用情况和组成情况。财务绩效一般通过以下四个能力所体现：(1)盈利能力(2)营运能力(3)偿债能力(4)抗风险能力。在研究过程中发现借壳上市的理论研究中有广义和狭义之分，在某一程度上来说借壳上市是特殊的并购重组，借壳上市就是利有壳公司资产进行剥离并将自身的资产和核心业务注入通过借壳上市的方式这样可以有效避免IPO方式上市的复杂程序。借壳上市的主要方式有四种：(1)协议转让；壳公司以协议形式出让控制权，收购方进行协议收购。(2)壳方增发股票；壳方定向发股，收购方大量购买新发股票，达到控股壳公司的目的。(3)壳公司资产重组；将原有壳公司的债务转让给收购方，收购方将资产注入壳公司达到重组目的。(4)收购壳方的母公司；将上游壳方所属母公司收[1]袁蒙蒙.基于战略导向的中小企业绩效评价研究[D].集美大学，2013.783.绿地集团借壳上市的案例概况绿地控股集团是一个房地产为主营业务的综合性企业集团，在能源、金融、基建方面也有涉足，多篮子发展可以减少经营风险，在一开上海金丰投资一开始的主营业务是棉纺织，式和领域，后经过跨行业资产重组，变成了一家合性企业，在连续几年净资产收益率为负数，在2013年宣布了停牌，在自身无法改变现有情况下，金丰投资想要继续发展下去就(1)政府宏观政策调控。宏观政策的发布对房地产行业的波及较大，使得房地业需要大量资金而资金的回收周期又长，所以如果选择IPO方式则时间成本很高并(3)市场上的借壳上市成本低廉。当时市场上对金丰投资借壳的股价低，股本(1)为满足战略需求。绿地最主要的是产业是房地业，但是战略目标也在不断9地扩大，不断的向金融、基建方面扩张，做大做强使得(2)实现融资双平台。在此之前仅通过部分上市，对于融得资金的平台靠着H股融资以不能达到绿地的新发展要求，战略新扩张使得绿地进行发展，为提高市场竞争力，就需要新的融资渠道，通过A股和H股的双平台融(3)提升企业知名度。绿地借壳金丰集团从社会媒体和金融发展领域上可以在(1)资产置换。在借壳的操作流程中，用绿地的股权和金丰的债务做置换，另一部分用作购入金丰投资普通股，其中绿地集团置入资金共计667亿余元，实现了(2)发行股份购买资产。向绿地定向发行股票，每股作价5.54元/股换取绿地集团的股权。控制权发生了相对变更，实际控股人变本文将要通过对偿债能力、盈利能力、营运能力指市前2012年-2014年以及上市后2015年-2017年的财务数据利用财务指标分析法判本文主要用流动比率、速动比率和资产负债率的描述分别来代表绿地短期和长期偿债能力，通过分析企业的债务结构可以有效的关注到企2012年2013年2014年2015年2016年2017年…2020年流动资产…流动负债…存货…总资产…总负债…流动比率是在偿付资金时的流动资产变现能力，一般用流动资产和流动负债的想状态下流动比率为2左右；速动比率是以速动资产变现偿还负债的能力，比值为在50%左右，而对与房地产行业来说在60%-70%是合理值。2012年2013年2014年2015年2016年2017年…2020年流动比率……资产负债率…从表中我们可以发现在绿地集团想要筹备借壳上市计划2012年企业的流动比率流动性增加，也会导致企业的速动比率有微弱的上比率一直较高，较高会导致财务风险，对于房地产行业一般的标准数值在70%左右就合适，借壳上市前后变化并不大，对比至2020年的财务数据并没有很大的变化。综合来看，对于上市前后的财务指标变化并没有反映出借壳上市对于企业偿债盈利能力表示企业赚取资金的能力，代表了收益的水平，可以从中看出企业经营过程中需要改进的问题，净资产收益率是净利润与净资产的比率，代表的是股东润的能力，数值越高获得净利润能力越强；总资产报酬率表总利润和利息支出同平均资产的比值；销售净表3-3绿地集团2012年-2017年盈利能力财务指标2012年2013年2014年2015年2016年2017年…2020年净资产收益率…总资产报酬率…销售净利率…从表中我们可以发现在借壳上市前后绿地集团的盈利收益率的数据来看在2014年达到了最低值，相较于2013年下降了5.07个百分点，总资产报酬率有所下降，盈利能力减弱，销售们可以发现近几年国家关于房地产行业的宏观政策调控对于另一个就是绿地集团在拓展多元化业务上，能源业务的发展受市场影响一直很低续运营的保障，通过此结构下的周转率的高低可以判断企业在经营过程中的结构比重是否合理，以及企业的运营效率和资金使用效率的高低，资金的流动性强弱，从本文想用存货周转率、应收账款周转率、流动资产在一般情况下，存货周转率越高，存货小的资金流动性就好说明周转速度越快；流动资产周转率是营业收入转率是对资产的利用效率的描述，是净营业收入与平均资产的比值，反映销售能力营运能力指标(单位：次)2012年2013年2014年2015年2016年2017年…2020年…率…流动资产周转率…总资产周转率…数据来源：根据绿地集团2012年-2017年年报计算得出们可以发现绿地集团的存货周转率呈现一个先下降后上升的实现总资产快速扩张有一定的关系，加上市场房企行业的低迷，政策调控使得库存的增加，存货周转率有所下降，但对比市场来说，相比于行业水平，绿地存货周转率远高于此；应收账款周转率在近几年有所下降，特别是近几年在2020年应收账款周转率已低至4.78,查阅资料可以发现是因为在借壳上市后了绿地集团的战略扩团为促进扩张发布了分期购房促进销售的政策，就导致了应收账款的增方面绿地集团需要促进应收账款的回收，避免资产周转率有所下降可能的原因是受宏观政策的影响以及借壳上市后资产的增加小于了营业收入的增长程度，对比行业水平仍处较高水准，相对来说资金的利用在随着经济的快速发展中，绿地集团能在一定程度上代表发展现状，借壳上市对于房地产这种资金需求量大、有很大的优势，房地产行业需拥有强大的资金链，所以重要。股票融资的成本低，但其中IPO在上市的过程中有局限性。对此，借壳上市就更方便。其中本人在研究中发现房地产行业通过借壳有：招商地产、中信泰富、金地集团、中粮置业、伟产、上海农工商、蓝光地产、海亮地产、三盛宏业。上市后财对于IPO方式来说借壳上流程更简单、更快捷，能够降低企业上市的成本。在借壳上市后房地产行业的财务绩效有存在着一定的问题，提出同行业借壳上4.1上市后偏重资本营运主营业务减弱通过研究发现同行业大多数企业借壳上市后的通病是在上市后偏重资本营运，在主营业务方面有所减弱，在面对企业的长期持续发展，不少会选择了多元化转型，在多领域去拓展自己的市场，多渠道融得资金，打响品牌名号。虽然房企的借壳上市成功，受政策影响导致自身的主营业务能力营业务房产所带来的收入占比不高，多元经营是上市后企业选择的方中企业一般会选取相关度高的领域进行战略扩张，由于本身带使得主营业务减弱，借壳成功也并不代表地产企业的增发基本停批，上市后开发商很难在短期扩增新的融资渠道，所以在短期并不能改善企业的财务状况，在借壳上市后多数企业急着多领域拓宽市场，在主营业务方面比较弱，没有强有力的主营业务竞争优势，发展会受到限制，在房地产整个行业来说也可能是大势所趋，对绿地集团的简要了解也可以发现绿地集团的发展过程中，借壳上市后房产和基建都成为绿地的主地踏步以及基建业务的销售下降，以及市场环境的房地产行业借壳上市前后的盈利能力指标、偿债能力指标、营运能力等财务绩效指标有所下降，在对于借壳上市的房地产企业虽拓展了融务绩效指标数据所表明的问题并没有相应整改，不能及时反应，不针对财务数据提示的有关问题做对于房地产企业现可实行分期购房政策，导致像绿地集团壳上市后并没有注重对资产负债、应收账款的管理，这对于同行业来说都有诸类问题，对后续的发展和规模的扩大以及为在市场抢占一部分份额倾斜，对于资产负债率、应收账款等没有相应的管控，从账款、资产负债率甚至会有所增加，多数企业并没有在财务在面临市场经济的发展中，房地产借壳上市企业对于财务管理制度是为了适应企业的发展需要，但对于财务管理制度随经济转型的变化并没现有经济的发展，就将会在自身财务管理制度中出现相应制度方面主要在投资和筹资管理制度方面和税收管理制度现，在资金的使用和维护方面不够重视，在对税收管理方表数据做好及时的分析考核工作，财务核算管理的发展在很多时候企业的财务管理并没有完善的管理约束机制，对于相互牵互独立这一点在对于一部分企业来看只是摆设，对全方位的实践，在事物行为上职责不清，越权行事，部审计缺乏完全的独立性，财务监管不严格对于借壳上市的房地产企业在一定程度上可以拓宽融资渠构，但是从另一个角度看借壳上市终究是两个企业的融合，并购方面一些企业为谋求急速发展、着眼于眼前的析和有效的资源整合，两个企业的融合需要在战略部署、营运企业文化等多方面体现，在另一方面对于财务资源方面的整合能导致并购后的资源出现流失现象，甚至可能出现企业资产并购后发生贬值现所以在并购后需要综合双方资源，在最大限度的整大化，对于企业双方对于文化、战略融合方面的问题也应作定今后共同的战略目标和企业部署，对于企业文化也是需要整合环境氛围，整合管理才能更好的利用协同效应获取更好的市案例中，我们发现借壳上市房地产行业的并购整自身迅速的发展，在借壳并购后着眼眼前的利益，也没有对两家企业做细致的和整合资源的工作，这样并没有实现企业的利益资源的5.1提升主营业务能力，提高财务协同效应减，对于此，发展过程需要有所思量，可以站在消费者的角度建比如餐饮、基建设施等加大投入，短期的投入使得资金回流速度加快，形成稳定的现金流可以支持一部分房产的需求，提高主营业务能力，模式，在形成借壳上市后还应在战略部署方面在多元化协同发业的主营业务能力，形成企业独有的核心竞争，发挥财务协同效应，打造优质品牌，对于提高企业主营业务能力有着重要的作用，这样才财务管理评价有助于反馈经营过程的问题，有利于企业的发展，财务管理就是要保障企业各个运营阶段的合理性，保障财务目标的实现，在企业的宏观发展和战略布局上有着重要作用，监督是财务管理在此过程中需要明确划分管理职能，在企业发展实践中不健全财务管理制度，规范管理企业，加强对企业的监督，设设置方面以奖促发展，增强员工积极性，优化企业财务在企业的发展过程中需要培养财务管理的风险意识，建立财务风险体系，并针对已知财务风险及时做出管理方案，并督促管理的改进，从而需要对保障机制具体化、系统化，提高企业的管理水平，多方面、多角度落实工对于企业的绩效反馈，我们需要针对现下企业已知问题和下一阶段企业的发展目标进行拟定，对企业实际的执行、监督和评估工作考核方式，推进绩效工作的科学化，加强企业管理层的管于绩效反馈较为重要的一点就是绩效沟通，在此过程中作，改善与员工的关系，落实员工的需求，