机械行业AIDC相关机械设备2025年与2026Q1策略报告：AI算力建设提速相关机械产业链景气继续上行

正文目录一、AIDC相关设备股2026年以来行情复盘 41、股价复盘：AIDC相关方向景气预期升温，相关设备样本股普遍上涨 42、公司业绩：AIDC机械设备业绩加速兑现，多数公司收入稳增，利润端改善更为显著5二、基本面梳理：燃机、柴发与液冷需求共振，AIDC相关机械产业链景气持续上行61、燃气轮机发电：全球龙头订单高位增长，行业景气度具备持续性 62、柴发备电：发电用内燃机需求稳步扩张，大缸径发动机出货重回高增 103、制冷设备：全球温控龙头订单加速，国内冰冷设备盈利能力持续改善 10三、投资建议与总结 12四、风险提示 13图表目录图1：2026/1/1-2026/5/1AIDC相关机械设备股累计涨跌幅 4图2：2026/1/1-2026/5/1AIDC相关机械设备股基金持仓情况 5图3：美国电力供需缺口长期存在 7图4：美国用电成本持续抬升，电力价格高位运行 7图5：AIDC缺电产业链主要设备供给排序示意图 8图6：美国燃机、汽轮机PPI持续增长 8图7：日本燃机、汽轮机PPI在24年后加速增长 8图8：以GEV为例，2024年以来燃机新签订单持续增长，2026Q1在高基数下仍维持高位9图9：西门子三大产品新增订单齐增 9图10：卡特彼勒上调增长目标，发电业务加速扩张 10图11：国内发电用内燃机销量2025年增速进一步提升 10图12：潍柴动力大缸径发动机出货量重回高增 10图13：开利公司数据中心订单增长显著 11图14：开利公司产品结构转型，高容量项目占比提升 11图15：特灵科技新签订单持续增长，2026Q1订单增速明显加快 12图16：烟台冰轮集团(香港)有限公司收入、利润稳步增长，盈利能力持续改善12表1：AIDC机械设备板块主要公司的季度业绩（营业收入） 6表2：AIDC机械设备板块主要公司的季度业绩（归母净利润） 6一、AIDC相关设备股2026年以来行情复盘 1、股价复盘：AIDC相关方向景气预期升温，相关设备样本股普遍上涨股价：2026能源装备等方向景气预期提升影响，AIDC相关方向机械设备样本股整体承压较5675.7%，中位数累84.%09%，为样本内表现最强标的；潍柴动力（汽车）97%，表现同样突出。分阶段看，20261248.7%，16.6%2月开始，市场从主题交易转向业绩验证阶段，全球燃机龙头订单维持高2030年，进一步强化了市场对相关设备链条景2541.5%图1：2026/1/1-2026/5/1AIDC相关机械设备股累计涨跌幅600%

杰瑞股份 应流股份 中国动力 潍柴动力 东方电潍柴重机 科泰电源 冰轮环境 沪深300500%股价相对表现400%股价相对表现300%200%100%2025/1/2 2025/4/2 2025/7/2 2025/10/2 2026/1/2 2026/4/2-100%1）基金持仓：10%以上；进入2026Q1（汽车配置水平。整体看，AIDC相关链条仍处于资金重点关注区间，但板块内部已从普涨逐步转向业绩、订单及机构持仓共同驱动下的结构性分化。细分赛道证券代码证券简称总市值（亿元）2025Q4细分赛道证券代码证券简称总市值（亿元）2025Q4涨跌幅2026Q1涨跌幅2025Q1基金持股比例（占流通股比例）2025Q2 2025Q3 2025Q42026Q1燃机整机002353.SZ杰瑞股份153627%37%5.66%10.71%8.22%14.41%9.72%制造集成600875.SH东方电气140526%44%2.40%5.40%2.99%7.45%5.20%603308.SH应流股份55328%48%5.32%14.61%6.26%16.98%10.17%燃机核心零部件605060.SH联德股份15532%35%5.13%15.16%9.25%9.06%5.07%301468.SZ博盈特焊78103%-9%-0.05%3.45%9.86%3.25%600482.SH中国动力900-6%51%4.33%9.88%0.77%8.20%5.59%柴发备用000338.SZ潍柴动力299026%41%6.37%12.27%4.26%13.14%8.03%电源600841.SH动力新科122-8%41%-0.15%0.12%0.39%3.11%000880.SZ潍柴重机146-17%-3%15.00%34.93%6.15%7.01%2.08%300153.SZ科泰电源101-28%-12%7.66%13.81%4.21%2.18%0.79%制冷设备000811.SZ冰轮环境26837%-7%8.38%3.52%3.31%9.24%6.77%2、公司业绩：AIDC机械设备业绩加速兑现，多数公司收入稳增，利润端改善更为显著20252026Q1年AIDC稳步增长，2026Q1利润端加速释放，但板块内部已出现明显分化：燃气轮机板块，26Q1利润远超收入增长，20259.76%；2.58%，2026Q123.78%。板块内，2026Q1杰瑞股份、应流股份、联德股份均实20%收入和归母净利润分别同比下降18%、44%，预计与订单确认节奏、项目交付节奏及阶段性成本压力有关，修复需关注海外产能扩张情况。2026Q150.4%，归母净利润同比202552.89，71.67%；动力新科利润端修复弹性较强，202511%，但归母28.72归母净利润扭亏-2.10亿元盈利0.36亿元；科泰电源收入与利润均实现较快增长，2025年同比增长38.4%45.5%，2026Q169.8%，归母净利46.8%，收入端延续高增，利润端同步保持较强弹性。2057.56.3%5.610.1%。2026Q125全年，营收16.2418.3%1.1725.1%，公司Q12530.6万元，去年同期仅为-752Q1实际的利润增速更高。AIC2052061样本内多数公司实现收入同比增长，其中潍柴重机、科泰电源、杰瑞股份202520%20%业绩表明，AIDC机械设备公司已从主题驱动逐步进入业绩兑现阶段，（汽车等公司全年收入或利润端仍存在一定波动，板块内部业绩分化值得关注。表1：AIDC机械设备板块主要公司的季度业绩（营业收入）25Q2 25Q3 25Q4 26Q1代码公司营收亿 YoY 营收亿 YoY 营收亿 YoY 营收亿 YoY元）元）元）元）002353.SZ杰瑞股份4249%3514%589%3322%603308.SH应流股份719%715%832%934%600482.SH中国动力15314%13313%16812%1294%000338.SZ潍柴动力557-1%57416%61214%6269%600875.SH东方电气21617%17421%2316%1756%605060.SH联德股份38%326%331%322%301468.SZ博盈特焊26%19%148%1-18%600841.SH动力新科15-23%13-12%1627%1511%000880.SZ潍柴重机1763%1765%1736%2187%300153.SZ科泰电源366%592%63%670%000811.SZ冰轮环境172%177%2232%1618%公司数据表2：AIDC机械设备板块主要公司的季度业绩（归母净利润）25Q2 25Q3 25Q4 26Q1润(亿元）润(亿元）润(亿元）润(亿元）润(亿元）002353.SZ杰瑞股份7.89%5.711%8.7-15%5.926%603308.SH应流股份1.057%1.141%0.5-8%1.231%600482.SH中国动力5.235%2.98%0.9-86%5.949%000338.SZ潍柴动力29.3-11%32.329%20.5-32%30.914%600875.SH东方电气7.6-4%10.613%8.6191%15.937%605060.SH联德股份0.637%0.741%0.521%0.635%301468.SZ博盈特焊0.2-43%0.137%0.1308%0.1-44%600841.SH动力新科-0.978%-0.591%32.2538%0.4117%000880.SZ潍柴重机1.159%0.433%0.5190%0.576%300153.SZ科泰电源0.115%0.193%0.128%0.247%000811.SZ冰轮环境1.7-18%1.614%1.4-12%1.225%

归母净利

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YoY公司数据相关机械产业链景气持续上行1备持续性首先看电力缺口，AI数据中心建设加速带动美国电力需求快速上行，燃气轮机供需缺口仍较为明显。从美国燃气轮机供需情况看，2025年美国的燃气轮机总30%202945GW难完全弥合。图3：美国电力供需缺口长期存在美国燃气轮机供给（GW） 美国燃气轮机实际求量50 02024 2025 2026E 2027E 2028E 2029EGEV、西门子、亚马逊等公司公告、EIA 测算

40%35%30%25%20%15%10%在燃机供应短缺的背景下，美国电价也有所增长。2025202427%9%6%202438%39%2026年，EIA预计电力需求增长对天然气价格的支撑仍在延续。图4：美国用电成本持续抬升，电力价格高位运行EIA在AIDC缺电场景下，不同的机型在发电产业中充当主电源和备用电源的角色时，气轮机是最核心的链条图5：AIDC缺电产业链主要设备供给排序示意图EIA、公司官网在燃气轮机环节，供需错配的影响下，我们观察到美国、日本的蒸汽、燃气轮机的PPI在近年来有显著的增长，涨价效应突出。2025四季度美日燃机相关设备PPI年来，PPI122—125区间。图6：美国燃机、汽轮机PPI持续增长 图7：日本燃机、汽轮机PPI在24年后加速增长1251201151101051002018-012018-062018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-022025-072025-12

美国:PPI:机械和设备:蒸汽轮机,燃气轮机及其他涡轮机及其发电机组:非季调

1351301251201151101051002020-012020-052020-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092026-01

日本:PPI:蒸汽和燃气轮机GEV年全年新29.8GW48%2025Q410.2GW，20302026Q18.1GW，同比增长14%2026Q1交付燃机4.2GW，同比增长40%，交付端亦有所改善。图8：以GEV为例，2024年以来燃机新签订单持续增长，2026Q1在高基数下仍维持高位GEV新签燃（GW） GEV交付燃（GW） 新签订单yoy864202024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1

200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%西门子方面，25财年燃气轮机新增订单显著放量，其中SGT-800订单量增幅约+203%HL-class台锁定订单，2025年26GW，202636GW，整体来看，新签订单持续高于交付订单，燃机龙头在手订单继续增厚，行业需求景气度仍具持续性。图9：西门子三大产品新增订单齐增卡特彼勒方面，公司同样聚焦于发电业务，公司计划将大型发动机产能提升到约2024年的3倍，预计到2030年，能源业务的资本开支约为销售额的4%–5%，以持续投入产能，满足顾客需求，同时上调了2030年的增长目标，公司年复合增长率从5-7%上调至6-9%；发电业务销售额预计相较2024年超过3倍。图10：卡特彼勒上调增长目标，发电业务加速扩张2、柴发备电：发电用内燃机需求稳步扩张，大缸径发动机出货重回高增47.717%（汽车）大缸径发动机持续放量，202510734到快速增长通道。图11：国内发电用内燃机销量2025年增速进一步提升 图12：潍柴动力大缸径发动机出货量重回高增发电用内燃机销量 yoy 大缸径发动机出货（台） yoy02021 2022 2023 2024

35%30%25%20%15%10%

0

2019 2020 2021 2022 2023 2024

35%30%25%20%15%10%中国内燃机工业网3、制冷设备：全球温控龙头订单加速，国内冰冷设备盈利能力持续改善全球温控及数据中心冷却需求持续高景气，数据中心温控需求正在向更高功率、更大容量、更复杂系统迁移。开利公司作为全球第一梯队的温控公司，2026HVAC35%数据中心订单同比增长超过500%。图13：开利公司数据中心订单增长显著HVAC向数据中心热管CHVAC2026+100>900kW70%CHVAC技术人员规2030温控订单交付能力。图14：开利公司产品结构转型，高容量项目占比提升2020年1302025226亿美元，2025年同比增长122261新签订单进一步达到727%，202231%202536%，提速明显，2026Q135%高位。（香港202526.0616%2.95