银行理财资产配置专题分析：26Q1理财的基金投资有何变化

图表目录图表1：银行理财历年重要监管文件及非保本理财规模走势（万亿元） 5图表2：理财公司开业情况 6图表3：各理财公司净利润和净资产情况（亿元） 7图表4：银行理财存续规模走势（万亿元） 8图表5：银行理财规模月度变动情况（万亿元） 8图表6：各理财公司理财规模情况（亿元） 9图表7：各类理财公司理财产品规模情况（万亿元） 10图表8：2024年初以来理财公司公募理财产品破净率情况 11图表9：当月新发人民币固定收益类理财产品平均业绩比较基准情况 11图表10：银行理财大类资产配置占比情况 12图表11：各理财公司理财产品配置公募基金情况（亿元） 12图表12：大行理财公司理财的资产配置情况（亿元） 13图表13：股份行理财公司理财的资产配置情况（亿元） 14图表14：城农商行理财公司理财的资产配置情况（亿元） 15图表15：各理财公司理财的间接投资规模及占比情况（亿元） 16图表16：银行理财投资公募基金的规模及占比（万亿元） 17图表17：银行理财配置各类公募基金情况（万亿元） 18图表18：26Q1银行理财配置各类公募基金结构 18图表19：银行理财配置债券型基金情况（万亿元） 18图表20：26Q1银行理财配置债券型基金结构 18图表21：26Q1理财前十大持仓债券型基金规模TOP10（亿元） 19图表22：银行理财配置股混基金情况（亿元） 19图表23：26Q1银行理财配置的股混基金结构 19图表24：26Q1理财前十大持仓股混和另类基金规模TOP10（亿元） 20图表25：各类银行理财配置的公募基金规模情况（万亿元） 20图表26：理财公司现金管理类理财资产配置情况 21图表27：理财公司固定收益类理财资产配置情况 22图表28：固收类理财配置公募基金情况（万亿元） 22图表29：26Q1固收类理财配置公募基金结构 22图表30：固收类理财配置债券型基金情况（万亿元） 23图表31：26Q1固收类理财配置债券型基金结构 23图表32：固收类理财配置股混基金情况（亿元） 23图表33：26Q1固收类银行理财配置股混基金结构 23图表34：理财公司混合类及权益类理财资产配置情况 24图表35：混合类及权益类理财配置公募基金情况（亿元） 24图表36：26Q1混合类及权益类理财配置公募基金结构 24图表37：26Q1混合类及权益类理财配置的公募基金细分结构 25图表38：26Q1理财前十大持仓中公募基金管理人规模结构 261.26Q1理财规模稳步增长1.1.银行理财进入理财公司时代近年来，理财业务监管要求逐步向公募基金行业看齐。多年来，公募基金行业逐步形成210项，这些法规为行业规范发展奠定了基础。2018420189《商业银行理财业务监督管理办法》）出台；20181220211220228202211202320244202571020263图表1：银行理财历年重要监管文件及非保本理财规模走势（万亿元）金融监管总局官网、中国理财网理财年报、普益标准等、华源证券研究所理财公司相继开业，开启银行理财的新时代。20181220195202633261281540图表2：理财公司开业情况类型理财公司开业时间注册资本（亿元）注册地大型银行建信理财2019年5月150深圳工银理财2019年5月160北京交银理财2019年6月80上海中银理财2019年7月100北京农银理财2019年7月120北京中邮理财2019年12月80北京股份行光大理财2019年9月50青岛招银理财2019年11月56深圳兴银理财2019年12月100福州信银理财2020年7月50上海平安理财2020年8月50深圳华夏理财2020年9月30北京广银理财2021年12月50上海浦银理财2022年1月50上海民生理财2022年6月50北京渤银理财2022年9月20天津恒丰理财2022年8月20青岛浙银理财2025年1月20杭州城商行杭银理财2019年12月30杭州宁银理财2019年12月15宁波徽银理财2020年4月20合肥南银理财2020年8月20南京苏银理财2020年8月20南京青银理财2020年9月10青岛上银理财2022年3月30上海北银理财2022年11月50北京农村金融机构渝农商理财2020年6月20重庆汇华理财2020年9月10上海贝莱德建信理财2021年5月14上海合资施罗德交银理财2022年1月12上海高盛工银理财2022年6月13.5上海法巴农银理财2023年6月10上海金融监管总局官网、各银行官网、华源证券研究所数据：数据截至2026年3月末2025年理财公司净利润平稳增长。根据上市银行2025年报，大部分理财公司2025年净利润同比正增长，整体（剔除数据缺失的理财公司）净利润同比增长15.0%，其中大行和股份行理财公司净利润同比分别增长32.0%和57%，城农商行理财公司净利润同比上升24%。理财规模扩张或是理财公司2025年净利润总体增长的主要原因。图表3：各理财公司净利润和净资产情况（亿元）类型 理财公司 净利润 净资产2024 2025 2024 2025工银理财14216421902338建信理财15315619722146农银理财19637522262594大行理财公司中银理财19625018852127交银理财13415714061490中邮理财10311713721480小计92412191105.21217.5光大理财18823410501279招银理财27427323102567兴银理财26925917311956信银理财24926611311398平安理财19214812511394华夏理财628654161.5股份行理财公司广银理财--------浦银理财116164--1014民生理财102--82193.5渤银理财--42--26.3恒丰理财272623626.2小计1480149790701168.3杭银理财918549157.5

宁银理财 74 97 466 -徽银理财 - - 471 47.6南银理财 - 68 - 56.1北银理财 26 25 261 28.3青银理财 30 19 195 19.9上银理财 - 15 - 43.8渝农商理财 - 30 - 30.8苏银理财 - 88 - 57.2小计 220 428 1884 3412合计 2623 3144 2200.6 2727.1各银行财报、普益标准、华源证券研究所1.2.26Q125426Q1理财规模较25年末略有下降。26Q1（含银行机构和理财公司）理财市场存续规模3191万亿元，较25年末138万亿元，同比951%。我们测算，截至2026年4月末，理财规模合计345万亿元，较上月末增加26万亿元，创历史新高。图表4：银行理财存续规模走势（万亿元）中国理财网理财年报及半年报、普益标准、华源证券研究所注：2022年-2025年部分月度规模数据为测算数据。2026年4月理财规模超季节性大幅增长。2026能与春节较晚的2021年类似。26Q1理财规模较25年末下降了138万亿，降幅超过20242025134增加了26万亿，显著高于2021-2025年4月份平均204万亿的增量，实现了理财规模超季节性大增。图表5：银行理财规模月度变动情况（万亿元）理财年报及半年报、普益标准、华源证券研究所注：2021年数据为中国理财网理财业务年报内容，2022年-2026年部分月度数据为测算数据。26Q12026年3972万亿元，较25Q4减少13万亿元左右，其中建信理财和农银理财降幅较大；股份行理财公司理财规模较25Q4有所下降（51%左右），广银理财逆势增长；城农商行理财公司的理财规模较25Q4下降32%25Q4减少23%左右。类理财公司20232024类理财公司20232024202526Q126Q125Q4型规模变动增幅大工银理财16,075196132091218184272813.0%型建信理财14,991159871742013498392222.5%银农银理财15,873196962151317549396418.4%行理中银理财15,506184871964817641200610.2%财交银理财12,314161801748917008-48127%公中邮理财733710225131721328911809%司小计82,0961001881101539717012,98311.8%光大理财12,678159951946019396-6303%招银理财24,720247012643724987145155%兴银理财22,427216222431222302201083%股信银理财16,707194652296222535-42619%份平安理财10,07012142109229368155414.2%行华夏理财591983331215111562-58949%理广银理财1664182419082199291152%财浦银理财9518131961465113797-85458%公民生理财8657101561318412189-99575%司渤银理财1320173524892495602%恒丰理财1104171923342293-4017%浙银理财1492144616711513-15894%小计116276132334152480144636784451%杭银理财3739438658025641-16128%城宁银理财4021473569636297-66696%农徽银理财177319782365246710243%商南银理财3740473561545645-50983%行苏银理财520463328262842616420%理青银理财2081199320561787-26913.1%财上银理财280432693859412026168%公渝农商理财1205137817281535-19211.1%司北银理财2915389244094360-4911%小计27,482326984159740278131932%合资理财公司汇华理财243157323223-10030.9%贝莱德建信理财122272438412-2659%施罗德交银理财10117134040261181%高盛工银理财442824104191023%法巴农银理财35295893893000%小计545117724042349-5523%合计226,399266,397306,633284,434-22,200-7.2%各理财公司理财业务年报及半年报、普益标准、华源证券研究所20252025Q125Q2分类型来看，大行理财公司和股份行理财公司固收类理财产品26Q1规模均较25Q4有所下降，各类理财公司权益类理财产品26Q1规模均较25Q4下降。其中，股份行理财公司混合类理财产品规模增量最大，固收类中合资理财公司产品规模增幅最大，混合类中股份行理财公司产品规模增幅最大。图表7：各类理财公司理财产品规模情况（万亿元）理财公司类型固定收益类权益类混合类商品及衍生品类合计大行理财公司789001030--821股份行理财公司11.2500201800211482023城农商行理财公司268000003001275合资理财公司005000000--005合计21.870.040.520.0422.47大行理财公司881001027--909股份行理财公司11.81002019002120424H1城农商行理财公司294000002001298合资理财公司007000000--007合计23.630.030.480.0324.18大行理财公司967001032--1002股份行理财公司12.7900201800113092024城农商行理财公司323000002000327合资理财公司012000000000012合计25.810.030.520.0126.37大行理财公司871033000--905股份行理财公司13.0102000200013.2325Q1城农商行理财公司337001000--339合资理财公司014000000--014合计25.190.550.030.0025.77大行理财公司936000036--973股份行理财公司13.62002024002138925H1城农商行理财公司366000002000367合资理财公司017000000--017合计26.670.030.620.0227.33大行理财公司958000040--998股份行理财公司14.08002030000143925Q3城农商行理财公司394000002--397合资理财公司020000000--020合计27.800.020.720.0028.54大行理财公司10.05000037--1042股份行理财公司14.4200203700014802025城农商行理财公司396000003--399合资理财公司023000000--023合计28.650.020.760.0029.4426Q1大行理财公司937000035--972股份行理财公司13.970020480001446城农商行理财公司399000003--403合资理财公司023000000--023合计27.560.020.860.0028.44各理财公司理财业务年报及半年报、普益标准、华源证券研究所注：25Q2为浙银理财和浙商银行合并数据，部分数据为测算数据。26Q120262%2026年5月10047%136%下降了089个百分点。图表8：2024年初以来理财公司公募理财产品破净率情况中国理财网、普益标准、华源证券研究所注：破净率=累计净值低于1的产品数量/总数量（不含现金管理类理财）。理财产品业绩比较基准持续下行。理财市场整体的业绩比较基准可以反映理财产品给客202642.68%，平均业绩比较基准下限为2.1720255年期定期存款利率普遍明显低于2%3年期定期存款挂牌利率仅125%20%左右。图表9：当月新发人民币固定收益类理财产品平均业绩比较基准情况注：业绩比较基准数据为各产品算术平均，未进行规模加权，数据截至2026年4月30日。26Q126Q126Q1理财增配公募基金，减配同业存单和拆放同业及债券买入返售，债券投资占比处理财投资资产规模从25年末的3566万亿元略微下降至26Q1的3413万亿元。从25年末至26Q1，理财同业存单和拆放同业及债券买入返售规模分别从435246万亿元下降至3342.0125Q4的14.16万亿元上升至26Q1的1420万亿元，对应占比从397%上升至416%，处于近年低位。26Q1理财较25年末增配公募基金013万亿元（26Q1占比57%，较25Q406pct，处于历史高点）至195万亿元，26年公募基金占比有望维持高位。26Q1理财投资权益类资产规模占比为19%，较25年末持平，规模约065万亿元。26Q1理财投资现金及银行存款和非标债权类资产占比分别为287%（980万亿元）和54%（184万亿元），较25年末分别05pc0.3pct。图表10：银行理财大类资产配置占比情况2022202324H1202425H1202526Q1债券类资产63.7%566%556%57.9%556%519%514%信用债45.7%421%411%41.1%388%372%--利率债47%32%27%23%30%25%--同业存单13.3%113%118%14.4%138%122%98%非标债权65%62%58%54%55%51%54%权益类资产31%29%28%26%24%19%19%拆放同业及买入返售57%47%59%64%66%69%59%现金及银行存款17.5%267%253%23.9%248%282%287%公募基金27%21%36%29%42%51%57%其他08%08%10%09%09%09%10%中国理财网理财年报半年报及季报、华源证券研究所从占比上看，理财公司26Q1多数增配公募基金。2026Q1，光大理财的公募基金投资占比环比提升位列第一，占比提升至6.16%，光大理财和招银理财公募基金规模环比变化值靠前。26Q1规模 占占比26Q1规模 占占比规模202525H1占比规模占比规模2024理财公司类型工银理财732361%1239647%1461682%1451798%建信理财619373%763505%844467%770570%大型银行农银理财229110%221116%551246%508290%理财公司中银理财273141%528271%774375%743421%交银理财61736%891498%1042560%1102648%中邮理财264226%318235%420275%351264%光大理财408244%823430%921444%1194616%招银理财998365%1202442%1662565%1765707%股份行理财公司兴银理财----1363592%1538690%1681754%信银理财726347%924403%1201479%1096486%平安理财228170%221175%389330%381406%华夏理财500569%1058977%1045781%951823%广银理财60315%57305%96486%121551%浦银理财87064%295215%525341%611443%民生理财335318%559474%906662%----渤银理财57335%30213.78%4131591%3151264%恒丰理财20310.32%26810.82%167581%158688%浙银理财----3736.32%2191172%1611063%杭银理财212杭银理财212428%234416%478721%363643%宁银理财134276%94157%141195%157249%徽银理财150700%2571042%2711098%青银理财174878%2291279%1871048%上银理财72210%261702%314779%330801%渝农商理财42294%75438%144780%130846%北银理财124319%40092%5591281%4641065%各理财公司理财业务年报及半年报、普益标准、华源证券研究所注：部分数据由理财公司资产配置情况测算，可能与实际情况存在差异，部分理财公司未披露公募基金投资情况。2.2.2025年下半年理财公司理财的资产配置变化2025体规模上升至05万亿，占比上升至44%，略低于行业整体水平。2025年下半年大行理财公司存款类资产占比均有所上升，现金及银行存款占比整体维持在35287%的整体水平。除农银理财外，2025年H2大行理财公司债券资产占比均有所下滑，占比整体维持在44%的水平附近，高于全市场416%的水平。25H1 现金及同业拆放及 25H1 现金及同业拆放及 债券 非标 权益类 衍生品 QDII 公募 合计存款存单买入返售 基金工银规模7537----9554--6060222123919159理财占比39.3%00%00%499%00%32%00%12%65%1000%农银规模58084326713666935088601322118984理财占比30.6%22.8%38%351%18%47%00%01%12%1000%交银规模516119001073793256435132689117902理财占比28.8%10.6%60%443%32%20%00%01%50%1000%中邮规模2440--17278708--3470--31813539理财占比18.0%00%12.8%643%00%26%00%00%23%1000%建信规模520839968954120107713876315107理财占比34.5%26.5%59%273%01%05%00%03%51%1000%中银 规模理财 占比527027.0%306715.7%102052%8506435%41821%38019%000%34718%52827%195371000%2025现金及存款同业存单拆放及买入返售债券非标权益类衍生品QDII公募基金合计工银规模9273----9455400554(0)271146121414理财占比43.3%----442%19%26%00%13%68%1000%农银规模7294--83712,01140385202255122373理财占比32.6%--37%537%18%38%00%01%25%1000%交银规模6616129010437788507285631104218608理财占比35.6%69%56%419%27%15%00%02%56%1000%中邮规模3497--12609731--3312--42015242理财占比22.9%--83%638%--22%00%--28%1000%建信规模7445389610594643912204084418058理财占比41.2%21.6%59%257%01%07%00%02%47%1000%中银规模6575289910578184378364(0)41577420647理财占比31.8%14.0%51%396%18%18%00%20%38%1000%各理财公司理财业务年报及半年报、华源证券研究所2025中邮理财拆放及买入返售为货币市场类资产；中邮理财债券包括非标类资产。20252025H1的38%提升至2025H2的46%，20252025H156.1%下降至54.7%，高于行业整体水平，其中，信银理财、平安理财和民生理财存款类资产投资占比降幅较大。图表13：股份行理财公司理财的资产配置情况（亿元）25H1现金及存款同业存单拆放及买入返售债券非标权益类衍生品公募基金其他合计招银规模58625399207411,546--668216120223527,201理财占比216%198%76%424%--25%08%44%09%1000%兴银规模8317----15,709--200----135425,581理财占比325%----614%--08%----53%1000%光大规模------17,691--58518234719,148理财占比------924%--31%00%43%02%1000%信银规模5909--145514,527--1171924022,933理财占比258%--63%633%--05%00%40%00%1000%平安规模342719441161551118491（2）2218912,625理财占比271%154%92%437%15%07%--17%07%1000%广银规模2803519286714951--5761854理财占比151%189%50%468%81%28%--31%03%1000%浦银规模3473182883463377491740295013,690理财占比254%134%61%463%55%13%00%22%00%1000%华夏规模25217936834657103382--1058010,827理财占比233%73%63%430%95%08%--98%00%1000%恒丰规模1342101121742100--26802476理财占比54%85%45%703%04%00%--108%00%1000%民生规模391001266490198111305596711,797理财占比331%00%107%415%83%10%00%47%06%1000%渤银规模36116920287922228--302282192理财占比165%77%92%401%10.2%13%--138%13%1000%浙银规模2354628----370102理财占比222%48%35%55%27.6%----363%00%1000%2025现金及存款同业存单拆放及买入返售债券非标权益类衍生品公募基金其他合计招银规模72654096202713,218--623268166224329,400理财占比247%139%69%450%--21%09%57%08%1000%兴银规模8786----16,282--277----163726,982理财占比326%----603%--10%----61%1000%光大规模------19,072--649379215120,731理财占比------920%--31%02%44%02%1000%信银规模7221--181214,745--112(0)1201025,091理财占比288%--72%588%--04%00%48%00%1000%平安规模37761739133443109086(3)3898111,802理财占比320%147%113%365%08%07%00%33%07%1000%广银规模25628214798617438--9641983理财占比129%142%74%497%88%19%--49%02%1000%浦银规模4086175910966854920165--525015,405理财占比265%114%71%445%60%11%--34%00%1000%华夏规模309867310986255112494--1045113,388理财占比231%50%82%467%84%07%--78%00%1000%恒丰规模1962242672016--2--16702872理财占比68%78%93%702%--01%--58%00%1000%民生规模5233--11665045116311609065413,683理财占比382%--85%369%85%08%00%66%04%1000%渤银规模46738158113330955--413262598理财占比180%15%61%436%11.9%21%--159%10%1000%浙银规模3321261468122321--219(0)1870理财占比178%67%78%434%12.4%01%--117%00%1000%各理财公司理财业务年报及半年报、华源证券研究所注：兴银理财、信银理财和光大理财债券类资产为固定收益类资产，信银理财拆放及买入返售为货币市场类资产。图表14：城农商行理财公司理财的资产配置情况（亿元）25H1现金及存款同业存单拆放及买入返售债券非标权益类衍生品公募基金其他合计杭银规模966628432241684174--234355626理财占比17.2%112%77%429%149%13%--42%06%1000%宁银规模2926----2741--2011394366011理财占比48.7%----456%--33%02%16%06%1000%徽银规模914----1080--4--15012150理财占比42.5%----502%--02%--70%00%1000%南银规模------5189--243----15433理财占比------955%--45%----00%1000%苏银规模131199762834397036210331--8030理财占比16.3%124%78%428%88%77%00%41%--1000%青银规模652----1018--410174941978理财占比32.9%----514%--21%00%88%48%1000%上银规模736504341153428054--26133712理财占比19.8%136%92%413%75%14%--70%01%1000%渝农商规模236--2241169--3--75--1706理财占比13.8%--13.1%685%--02%--44%--1000%北银规模1047----2952--81026104340理财占比24.1%----680%--19%00%60%00%1000%2025现金及存款同业存单拆放及买入返售债券非标权益类衍生品公募基金其他合计杭银规模13776383972669907123--478386629理财占比20.8%96%60%403%137%19%--72%06%1000%宁银规模2311880418231894715316141397224理财占比32.0%122%58%321%131%21%02%20%05%1000%徽银规模------2155--4----2352395理财占比------900%--02%----98%1000%南银规模14297903442894572339--9506463理财占比22.1%122%53%448%88%52%--15%00%1000%苏银规模165692310433349682533(0)54308730理财占比19.0%106%11.9%384%78%61%00%62%00%1000%青银规模------1730--310--3302091理财占比------827%--15%00%--158%1000%上银规模1141503297136734456--31454027理财占比28.3%125%74%339%85%14%--78%01%1000%渝农商规模336--1891168--8--14401846理财占比18.2%--10.2%633%--04%--78%00%1000%北银规模1309----2432--60--55904360理财占比30.0%----558%--14%--12.8%00%1000%各理财公司理财业务年报及半年报、华源证券研究所注：部分数据为测算数据；渝农商理财拆放及买入返售为货币市场类资产；徽银理财、青银理财债券类资产为固定收益类和货币类资产；渝农商理财、北银理财债券类资产为固定收益类资产。间接投资比例有所下降。根据我们对理财间接投资情况（含投资信托计划、保险资管、）202524家理财公司间接投资规模为12.4630%2025年底较2025H1财间接投资占比超过60%，或与理财绕道保险资管及信托计划等配置存款及主要通过投资债券等有关。2023202425H12025图表15：各理财公司理财的间接投资规模及占比情况（亿元）2023202425H12025建信理财规模13,166占比878%规模13288占比831%规模11827占比839%规模13,282占比76.2%光大理财9809713%12981776%15402804%17,24183.2%工银理财8240507%10626541%10769573%11,86056.5%信银理财7547427%10088495%11778531%13,80457.1%平安理财7427705%9360746%9529802%924282.7%农银理财7384455%9470469%10019545%11,43152.5%浦银理财6529655%9899760%10187766%10,50869.4%华夏理财5034848%6544783%7883793%10,07782.9%中邮理财3047372%5019442%5604419%661444.0%苏银理财1733327%2939451%4137531%454153.5%北银理财1687579%2087793%----51311.8%南银理财1597417%2920596%--------上银理财1466505%2753807%----44710.9%青银理财1290581%1318609%1360698%161277.9%宁银理财1180281%2421496%----371751.5%渤银理财1160747%1288776%1735805%186474.8%渝农商理财893740%1288776%1184723%123071.1%恒丰理财893796%1540923%1917919%224696.1%广银理财858482%----1306734%152169.2%徽银理财786430%1241624%1504704%173072.8%汇华理财211870%111703%122518%22168.2%杭银理财132319%2490523%3156579%----贝莱德建信理财95776%172631%215592%29867.4%施罗德交银理财85815%----113617%30977.0%合计82,24757.4%109,63965.6%109,74865.8%124,30663.0%各理财公司理财业务年报及半年报、华源证券研究所注：部分数据为测算数据3.26Q1理财增配债券型基金我们根据各理财产品披露的前十大持仓的数据，分析理财产品持有公募基金的情况。26Q1根据理财产品持仓数据测算，20263配置的公募基金规模约1952025年Q1末增加10125Q4小幅增加013万亿左右，26Q1理财对公募基金投资占比达到57%，较25Q4提高06pct。图表16：银行理财投资公募基金的规模及占比（万亿元）中国理财网理财业务年报及半年报、普益标准、华源证券研究所25/QDII基金等。2026381.0%34%85%212026年第一季度理财环比增配债券型基金和混合型基金规模分别约014万亿和003002万亿元，小幅减配国际QDII基金和另类投资基金。图表17：银行理财配置各类公募基金情况（万亿元） 图表18：26Q1银行理财配置各类公募基金结构中国理财网、普益标准、华源证券研究所未穿透，可能与实际情况存在差异。

中国理财网、普益标准、华源证券研究所公司前十大持仓未穿透，可能与实际情况存在差异。从银行理财债券型基金细分占比来看，2026Q12026344.4%20.4%50%8.5%从银行理财债券型基金0.07图表19：银行理财配置债券型基金情况（万亿元） 图表20：26Q1银行理财配置债券型基金结构中国理财网、普益标准、华源证券研究所持仓未穿透，可能与实际情况存在差异。

中国理财网、普益标准、华源证券研究所理财公司前十大持仓未穿透，可能与实际情况存在差异。20263三，持有规模分别为8879亿元、78.59亿元和7785亿元。其中，富国两年期理财债券已Top1080初始基金代码基金简称基金成立日基金分类理财前十大持仓持有规模21：26Q1初始基金代码基金简称基金成立日基金分类理财前十大持仓持有规模（同一基金合计规模）002898.OF 富国两年期理财债券2016-12-01中长期纯债券型基金8879006609.OF 申万菱信安泰瑞利中短债2019-09-04短期纯债券型基金7859003528.OF 汇添富长添利定开债2016-12-06混合债券型基金(一级)7785019872.OF 长城短债2023-10-27短期纯债券型基金7397018444.OF 东财瑞利债券2023-08-09中长期纯债券型基金6783511220.H 海富通上证城投债F2014-11-13被动指数型债券基金6088009738.OF 格林泓安63个月定开债2020-11-02中长期纯债券型基金5761009305.OF 汇安恒利39个月定开纯债2020-12-18中长期纯债券型基金5369511360.H 海富通中证短融F2020-08-03被动指数型债券基金4809008322.OF 东方卓行18个月定开债2019-12-27中长期纯债券型基金4808普益标准、 、华源证券研究所穿透，可能与实际存在差异，仅供参考；理财投资的同一基金的各类份额规模已汇总，仅列出初始基金代码。从银行理财股票及混合基金细分占比来看，2026Q1灵活配置型基金投资占比大幅增加，被动指数型基金投资占比减少。从银行理财股票及混合基金投资规模看，2026Q1对股票和混合基金的投资规模增加，银行理财在2026年一季度较25年末增配股票及混合基金，或因26Q120263数型、偏债混合型基金的规模占比分别为536%、343%、43%。2026年第一季度理财较25273图表22：银行理财配置股混基金情况（亿元） 图表23：26Q1银行理财配置的股混基金结构中国理财网、普益标准、华源证券研究所持仓未穿透，可能与实际情况存在差异。

中国理财网、普益标准、华源证券研究所理财公司前十大持仓未穿透，可能与实际情况存在差异。理财投资股票及混合基金偏好配置灵活配置型基金。20263合，持有规模为32.71亿元、2154亿元和1362亿元，其中广发安盈混合和鹏华弘康混合24Top102022初始基金代码基金简称基金成立日基金分类初始基金代码基金简称基金成立日基金分类理财前十大持仓持有规模（同一基金合计规模）021286.OF 广发安盈混合2024-04-18灵活配置型基金3271004011.OF 华泰柏瑞鼎利混合2016-12-22灵活配置型基金2154003412.OF 鹏华弘康混合2016-09-29灵活配置型基金1362003693.OF 大成景尚混合2016-11-11灵活配置型基金1048001165.OF 中欧琪和混合2015-04-07灵活配置型基金690004750.OF 广发鑫和混合2018-01-16灵活配置型基金459510300.H 华泰柏瑞沪深300TF2012-05-04被动指数型股票基金442004815.OF 中欧红利优享混合2018-04-19灵活配置型基金411563360.OF 华泰柏瑞中证500EF2024-09-25被动指数型股票基金341513630.OF 摩根标普港股通低波红利F2023-11-23被动指数型股票基金333普益标准、 、华源证券研究所注：该数据来自理财产品季度运作报告中的前十大持仓，部分理财公司前十大持仓未穿透，可能与实际存在差异，仅供参考；理财投资的同一基金的各类份额规模已汇总，仅列出其初始基金代码。不同类型理财的公募基金投资有何差异？分类型看，固收类理财持有公募基金绝对规模最大，其次是混合类和现金管理类。根据20263模分别为168万亿元和0.22万亿，分别占理财配置公募基金规模的8639%和1110%。各类型理财的绝对规模相差较大，26Q1混合类及权益类理财的投资资产中公募基金占比约为16.4%，高于固定收益类62%的公募基金投资规模占比。图表25：各类银行理财配置的公募基金规模情况（万亿元）普益标准、 、华源证券研究所算得出，且部分理财公司前十大持仓未穿透，可能与实际情况存在差异。现金管理类理财资产配置情况2026Q16.2万亿现金管理类理财产品的资产配置情况，具有较强的代表性。需要说明的是部分理财公司产品季度投资运作报告并未完全区分固定收益类资产，部分产品债券类资产或包含债券类、同业存单、拆放及买入返售资产。因此，统计结果中的债券类资产占比或偏高，而同业存单和拆放及买入返售的占比或偏低，与实际投资比例存在一定差异。2026Q12026325263%，而同业存单资产的占比较25年末下滑至295%，现金管理类理财配置公募基金占比仅为07%。图表26：理财公司现金管理类理财资产配置情况注：202122H123H1固定收益类理财资产配置情况根据理财产品2026年Q1投资运作报告，我们梳理了200万亿的固定收益类理财产品（不含现金管理类）的资产配置情况，具有较强的代表性。需要