美股瞰势系列26Q1美股业绩解析：盈利表现亮眼科技主导增长

图表目录图表1 2026Q1标普500指数营收增速提升 4图表2 2026Q1标普500指数盈利增速大幅提升 4图表3 Q1业绩电话会提及中东的企业数量占行业的比重 4图表4 提及中东”且公布业绩指引的企业2026年EPS指引变化（家） 4图表5 2026Q1标普500指数盈利超预期的企业占比明显提升 5图表6 标普500指数ROE小幅上行，拆解来看，净利润率、杠杆率提升，资产周转率下降 5图表7 七巨头继续引领标普500指数资本开支维持高增 6图表8 英伟达、谷歌现金流充裕，财务风险较低 6图表9 微软、Meta现金流较充裕，债务小幅扩张 6图表10 亚马逊、甲骨文现金流转负，债务明显扩张 7图表甲骨文明显下跌，谷歌、英伟达涨幅较大 7图表12 标普500指数GICS一级行业EPS同比增速 7图表13 标普500指数EPS同比增速行业贡献 7图表14 标普500指数分一级与二级行业盈利增速对比 9图表15 各行业2026Q2及2026全年盈利增速预期 图表16 2026全年美股七巨头资本开支增速仍在高位 图表17 26Q2盈利预期下修的行业多数已有所回调 一、业绩分析：盈利增速明显提升，科技主导地位延续（一）整体表现：26Q1盈利增速大幅提升，资本开支维持高增521行业。2026Q1标普500指数收入、盈利增速提升，盈利增速显著高于收入增速，盈利超预期占比明显提升。具体看：提升，为指数盈利端，2026Q1标普500指数EPS同比增速为28.5%，较2025Q4大幅提升14.6pct，为2022年以来最高水平。从超预年全年图表标普指数收增速升 图表标普指数利增速幅提升标普指数营收同比增速 标普指数同比增速5%

11.6%9.5%

28.5%13.9%图表Q1业绩电话会及“中”的业数量行业 的比重

图表提及“中东且公布绩指的企业年 指引变（家）

业绩电话会提及“中东”一词的占比

指引上调公司家数 指引不变公司家数124360EPS指引下调公司家数12436090%73%90%73%59%46%3%

可必金选需融消消费费

医信房通公疗息地信用保技产服事健术务业 actse 数据至actse 数据至图表标普指数利超预的企占比明提升 符合预期 超预期 低于预期13%13%12%16%20%21%23%24%27%18%15%14%20%15%17%20%19%20%15%13%20%11%85%84%80%75%77%74%71%69%80%81%81%77%81%78%74%76%77%81%82%75%83%2%4%3%5%2%3%5%4%3%4%5%3%3%5%6%5%3%4%4%5%6%actse 杜邦拆解显示，当前利润率杠杆标普指数（M为.%4cMM（）12.1%2.690.004和-0.3pct图表标普指数小幅行，拆来看净利润、杠率提升资产周率下降 杠杆水平资产周转率右） 净利润率右）

25%19.4%20%2.6912.1%15%59.7%

5%actse 15.1%1.8pct。图表七巨头继续领标普指资本开维持高增

七巨头资本开支同比增速 标普500（除七巨头）资开支比增速 普指数资本开支同增速actse 图表英伟达、谷现金流裕，务风险低 图表微软、Meta现金较充裕债务幅扩张 英伟达自由现金流规模 谷歌自由现金流规英伟达净债务规模 谷歌净债务规模百万美元0

微软自由现金流规模 自由现金流规模微软净债务规模 净债务规模百万美元0 actse 数据至actse 数据至图表亚马逊、甲文现金转负债务明扩张 图表甲骨文明显跌，谷、英达涨幅大 亚马逊自由现金流规模 甲骨文自由现金流规模亚马逊净债务规模 甲骨文净债务规百万美元0

今年以来涨跌幅（%） 同比增速（右）23.9%17.7%16.3%23.9%17.7%16.3%-7.9%-13.0%-32.5%120%100%0%谷歌英伟达亚马逊Meta 微软甲骨文 actse 数据至据截至2026/5/21 （二）行业比较：科技驱动盈利增长，高端消费韧性较强献度看，69%高位。图表标普指数一级行业同比增速 53.4%53.4%减49.1%42.5%40.8%28.5%21.9% 20.9%15.9%6.7% 6.4%0.5%-3.2%0%信 通 息 信 技 服术 务

可 标 500选 普 500消费

工 公 必业 用 需事 消业 费

房 能 地 源 产 健actse 图表13标普500指数EPS同比增速行业贡献板块EPS同比增速贡献（%）2026Q12025Q42025Q32025Q22025Q12024Q42024Q32024Q22024Q12023Q4通讯服务6.11.3-2.24.13.13.22.30.43.03.2可选消费3.10.10.80.50.72.40.91.51.92.6必需消费0.40.20.10.0-0.30.10.30.30.40.5能源0.00.00.0-1.0-0.7-1.9-1.8-0.1-2.4-2.5金融4.01.54.12.51.28.01.23.22.0-2.0医疗保健-0.40.10.71.14.61.61.72.1-3.9-2.4工业1.61.91.20.10.70.3-0.30.10.40.7信息技术12.38.46.44.93.74.63.94.04.95.2材料0.70.20.4-0.1-0.10.0-0.2-0.2-0.5-0.5房地产0.20.10.20.10.10.30.20.10.30.2公用事业0.50.10.70.00.40.30.00.50.70.6标普50028.513.912.512.313.319.08.111.86.95.5actse TMT：AI需求支撑分别大幅提升19.8pct37.6pct提升至36.4%AI7.8pctAI下游至-6.7%。IPO，主因其中个股回落4.4pct至、，较分别提升3.3pct（（上的“K0.7pctE受益于AI，较提升图表标普指数分一级二级业盈利速对比同比增速位为actse 二、业绩展望：Q2盈利或小幅承压，关注科技高景气延续性Q2盈利增速较Q1以上的较高增速。521指数Q2Q1面的韧性或可部分对冲成本冲击，全年盈利前景并不悲观。相较于年1231图表15各行业2026Q2及2026全年盈利增速预期行业2026Q1EPS同比增速（%）2026Q2EPS同比增速预测（%）2026年2EPS同比增速预测（%）2025年12月预测31日2026年5月预测21日变动（百分点）标普50028.513.920.86.922.2通讯服务49.16.07.31.327.4可选消费40.88.95.3-3.714.9必需消费6.77.04.8-2.26.4能源0.510.4110.099.6