浦银安盛上证科创板芯片设计主题ETF投资价值分析：AI发展打开芯片设计行业成长空间

目录多重逻辑支撑芯片设计产业高景气 3芯片产业链全景拆分 3芯片设计环节核心特征：轻资产、高研发、高附加值 3算力从云端向边端扩散，多场景硬件需求打开 4推理与发展，算力系统走向异构协同 5存储与数据搬运压力上升，存储和互联相关设计重要性提升 5国产算力生态加速成型，本土芯片设计迎来更多验证场景 6政策与新基建持续支撑算力基础设施建设 7从泛芯片到芯片设计：指数成分画像与细分暴露 7指数编制方案 7指数成分画像：市值分布、行业分布 8指数个股穿透：集中于芯片设计及相关高附加值环节 10指数收益表现：高弹性、高波动 12浦银安盛上证科创板芯片设计主题ETF投资价值分析 13产品简介 13产品优势 14作为ETF产品的优势 14平台和基金经理管理的优势 144. 总结 15风险提示 15芯片产业链全景拆分半导体芯片产业链是电子信息产业的核心底座，覆盖从基础材料到终端应用的全流程环节。图1：半导体芯片产业链上海硅产业集团招股说明书， 整理芯片设计环节核心特征：轻资产、高研发、高附加值芯片设计环节通常不直接承担大规模晶圆制造产线建设，资产投入相对较轻，但对研发人员、IP积累、EDA工具、架构设计和产品迭代能力要求较高。因此，芯片设计企业往往呈现轻资产、高研发和高附加值特征。)图2：芯片产业链各环节对比（2025年年报）)产业链环节代表企业证券代码研发费用（亿元）销售毛利率（）资本性开支（亿元）芯片设计(Fabless)英伟达NVDA.O926.0074.99232.04高通(QUALCOMM)QCOM.O643.3655.4384.81寒武纪688256.SH13.5154.975.69海光信息688041.SH41.4557.4411.70晶圆代工(Foundry)台积电TSM.N549.7859.89 中芯国际688981.SH54.3820.98590.66华虹半导体1347.HK19.4111.78127.49封装测试(OSAT)长电科技600584.SH20.8613.9262.98通富微电002156.SZ15.9214.3462.11半导体设备应用材料(APPLIEDMATERIALAMAT.O253.2148.67160.30中微半导688380.SH1.2426.771.19北方华创002371.SZ半导体材料信越化学工业4063.T胜高3436.T13.3049.74沪硅产业688126.SH3.54-17.9549.09立昂微605358.SH2.568.8510.07，应用从训练走向推理、算力从云端向边端扩散，多场景硬件需求打开算力需求首先来自基础设施投入和模型能力升级。根据国泰海通证券计算机团队的报告《算力云、边、端的演绎与格局：技术、架构与应用的正向云-边-端图3：全球AI基础设施支出增加IDC，图4：全球智能规模持续增长100090080070050040030010002020 2021 2022 2023全球：基础算力 全球：智能算力 中国：基础算力 中国：超算算力，算力云、边、端的演20182023116.3%，20231939亿202819,07158%。202534%PC202531%2029PC将成为常态。算32推理与发展，算力系统走向异构协同阶段后，算力系统的瓶颈开始从单点算力转向协浪潮下，CPU基础设施从GPU异构协同竞争，CPU有望由配套组件升级为执行中枢，并带动国产CPU及数据中心配套产业链迎来结构性机遇。,根据国泰海通证券基础设施核心1:3~1:4，。CPU价格上涨、交期延长已初步验证需求回升，未来GPU转向内存+网络+软件的整体优化。Cache不仅带来某一类芯片需求，而是推动通用计算、加速、存储和网络等多类芯片在同一系统中重新分工。训练、推理和长上下文应用持续扩张后，数据存取和数据搬运的重要性通胀投资IPO招股文件的披露预示着公司离科创板成功上市又进一步，将带动国内存储相关半导体设备、半导体材料公司同步受益。存储需求的变化与推理侧应用形态密切相关。根据国泰海通证券半导体团队的报告《存储产业链的通胀NVIDIA推理上下文记忆存储26Q1和33%-38%、55%-60%。浪潮KVCacheCache管理和数据带来的存储景气并不只停留在价格周期层面。随着计图5：存储与逻辑芯片预测业绩显著提升50,000.00半导体:销售额:存储芯片:预测值 半导体:销售额:模拟芯片:预测半导体:销售额:逻辑芯片:预测值Choice，图6：全球AI相关数据中心工作负载上升仲量联行，国产算力生态加速成型，本土芯片设计迎来更多验证场景53+业绩兑现+“Day0”适配，训推一体53单卡比拼转向系统级竞争”互联协议与一云多芯53Q1等大模型0”昇腾950PR/超节点批量交付在即。韬“韬缩放技术解决互连、布线和数据搬运瓶颈，在手机昇昇腾服务器光互连以及全新适配EDA工具链。政策与新基建持续支撑算力基础设施建设政策端也在为算力基础设施和国产芯片生态提供中长期支撑。根据国泰海——53六张网相关规划和实施方案，补短板与新基建基础设施直接相关。532026年算电协同约束、‘绿电直供/绿电聚合供应’、源网荷储一体化、枢纽先试先+现货改革43指数编制方案上证科创板芯片设计主题指数选取科创板内业务涉及芯片设计领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板芯片设计领域上市公司证券的整体50成份指数的编制方案与其对比。三只指数分别代表三种科技资产暴露：上证科创板芯片设计主题指数聚焦A股芯片产业链中的材料、设备、设计、制造、封装和测试5050/科创宽基暴露”的差异。指数名称上证科创板芯片设计主题指数国证半导体芯片指数上证科创板指数名称上证科创板芯片设计主题指数国证半导体芯片指数上证科创板50成份指数指数代码950162.SH980017.SZ000688.SH发布日期2024/7/262015/2/172020/7/23指数基日2019/12/312002/12/312019/12/31指数基点100010001000样本空间满足一定条件的科创板上市股票1非ST、*STA股2;业务属于芯片产业中材料、设备、设计、制造、封装和测试等。满足一定条件的科创板上市股票3调仓时点半年调整半年调整季度调整选样方法涉及芯片设计领域50不足50只则全部纳入20%只10%只排名方式过去一年日均总市值最近半年日均总市值过去一年日均总市值加权方式调整市值加权，并设置权重因子派氏加权法，样本权数和权重调整因子调整市值加权，并设置权重因子权重限制单个样本权重不超过10%单个样本权重不超过10%，前五大权重样本合计不超过60%单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%上证科创板芯片设计主题、国证半导体芯片、上证科创板50成份指数编制方案，指数成分画像：市值分布、行业分布市值行业：科创芯片设计集中暴露设计环节，区别于泛芯片产业链50。其成分股市值均6521901971亿元/915501228亿元/59325%分位点和75%4411653警示证券2满足条件的A、163631科创芯片 国证芯片 科创科创芯片 国证芯片 科创设计均值65219711228最小值4625721025%分位点115668394中位数19091559375%分位点4411699990最大值 1121111211，3003162%，3%5078%50表3：科创芯片设计等指数的市值分组统计（20260529），行业覆盖更分散，宽基属性更明显。79.6%15.4%5052.8和45.5%50行业名称科创芯片设计国证芯片(CNI)科创50半导体95.695.677.0军工电子Ⅱ3.70.70.6软件开发0.70.82.0光学光电子1.80.5光伏设备行业名称科创芯片设计国证芯片(CNI)科创50半导体95.695.677.0军工电子Ⅱ3.70.70.6软件开发0.70.82.0光学光电子1.80.5光伏设备1.12.8医疗器械3.2自动化设备2.0化学制药1.6航空装备Ⅱ1.5消费电子1.3通1.3元件1.2行业名称科创芯片设计国证芯片(CNI)科创50数字芯片设计79.649.95模拟芯片设计15.42.91.0军工电子Ⅲ3.70.70.6垂直应用软件0.70.80.0集成电路制造0.610.513.4半导体设备0.021.915.0集成电路封测0.06.70.0分立器件0.02.00.0LED0.01.80.0半导体材料0.01.63.101.10.0其他00.022.4， ，风格：科创芯片设计更偏中小市值，研发投入暴露相对较高从基本面与估值因子看，科创芯片设计的中小市值特征与前文市值分布相4.389.96505.50；PB0.400.50500.37之间，估值风格相对0.0150，体现出一定研发导向。-1.0650的-1.2250说明其残差波动暴露并非三者最高。图各指数加权风格因子得分（20260529） 图各指数加权波动因子得分（20260529）121086420-2 科创芯片设计 国证芯片 科创50

4210-1-2Turn Resvol科创芯片设计 国证芯片 科创50， ，算力和国产替代主题的细分工具型指数。指数个股穿透：集中于芯片设计及相关高附加值环节Top1064.59%，Wind表4：科创芯片设计前十大权重股行业及热门概念（20260529）Wind代码证券名称权重申万三级行业热门概念688008.SH688256.SH688041.SH澜起科技14.386数字芯片设计长鑫存储寒武纪9.637数字芯片设计AGENT(小龙海光信息9.315数字芯片设计人工智能+688525.SH佰维存储8.495数字芯片设计半导体精选H7.217数字芯片设计人工智能+688002.SH睿创微纳3.737军工电子Ⅲ 芯片688110.SH东芯股份3.496数字芯片设计预期提升688099.SH晶晨股份2.834数字芯片设计MCU芯片688702.SH盛科通信-U2.75数字芯片设计人工智能+688766.SH普冉股份2.724数字芯片设计模拟芯片合计64.591，注：表格中所有数据均来自第三方平台中的公开数据，不涉及国泰海通预测72.42%，但其中既有设计公司，50WindWind国证芯片(CNI)科创50代码证券名称权重申万三级行业热门概念代码WindWind国证芯片(CNI)科创50代码证券名称权重申万三级行业热门概念代码证券名称权重申万三级行业热门概念603986.SH兆易创新10.1566数字芯片设计长鑫存储688256.SH寒武纪13.358数字芯片设计AIAGENT(小龙虾）688008.SH澜起科技9.5324数字芯片设计长鑫存储688008.SH澜起科技9.404数字芯片设计长鑫存储688256.SH寒武纪9.444数字芯片设计AGENT(小龙688981.SH中芯国际9.08集成电路制造HALO688041.SH海光信息9.1276数字芯片设计人工智能+688041.SH海光信息8.869数字芯片设计人工智能+002371.SZ北方华创8.3318半导体设备长鑫存储688012.SH中微公司6.31半导体设备长鑫存储688981.SH中芯国际8.189集成电路制造 688525.SH佰维存储3.878数字芯片设计半导体精选688012.SH中微公司6.9277半导体设备长鑫存储688072.SH拓荆科技3.842半导体设备长鑫存储600584.SH长电科技4.062集成电路封测 688521.SH芯原股份3.295数字芯片设计人工智能+688072.SH拓荆科技3.7959半导体设备长鑫存储688120.SH华海清科2.346半导体设备长鑫存储688521.SH芯原股份2.8527数字芯片设计人工智能+688271.SH联影医疗2.157医疗设备HALO合计72.4197合计62.539，注：表格中所有数据均来自第三方平台中的公开数据，不涉及国泰海通预测Top10基本面指标看，科创芯片设计前十大呈现高成长、高研发和较高2264.6627.68105.45%31.82%。基础信息基础信息市值1代码证券名称权重基础信息基础信息市值1代码证券名称权重申万三级最新行业热门概念市值(亿元)估值类PE历史分位估值类 成长类 成长类 成长类盈利类盈利类科创PB营收同比扣非归母净利润同润环净利688008.SH澜起科技 14.386数字芯片设计长鑫存储净利同比 比64.7280.972 688256.SH 寒武纪 9.637数字芯片设计AIAGENT(小龙虾）3688041.SH海光信息 9.315数字芯片设计人工智能+4688525.SH佰维存储 8.495数字芯片设计预期提升5688521.SH芯原股份 7.217数字芯片设计人工智能+6688002.SH睿创微纳 3.737 军工电子ⅢASIC芯片7688110.SH东芯股份 3.496数字芯片设计汽车芯片8688099.SH晶晨股份 2.834数字芯片设计MCU芯片9688702.SH盛科通信-U 2.75数字芯片设计人工智能+10688766.SH普冉股份 2.724数字芯片设计模拟芯片全A均值823143368314331541433129843359523062943344643311544335724332439ROE 累计研发投入占比49.97 5.02 16.7793.40 1.14 10.5880.99 67.25 159.56 10.13 185.20122.93 8.20 17.9969.86 9.04 30.96 1.27 80.97 93.40 1.14 10.5890.50 29.07 68.06 6.87 22.90 12.69 2.99 31.7869.86 9.04 30.96 1.27 80.97 93.40 1.14 10.5883.06 18.11 341.53 28.99 1499.93243.63 41.56 5.6069.86 9.04 30.96 1.27 80.97 93.40 1.14 10.5892.56 41.25 114.47 -3.41 -54.69-88.19 -10.38 42.7869.86 9.04 30.96 1.27 80.97 93.40 1.14 10.5876.45 8.30 71.12 4.79 306.64 24.01 6.86 18.3036.93 5.39 24.59 0.74 130.44117.74 0.15 13.2276.45 17.49 236.95 1.38 341.89400.61 3.91 23.4369.86 9.04 30.96 1.27 80.97 93.40 1.14 10.5887.60 5.99 23.91 1.73 -8.11 -1.44 2.33 22.8469.86 9.04 30.96 1.27 80.97 93.40 1.14 10.5891.32 51.72 11.40 -0.17 -12.05 89.31 -0.76 58.9969.86 9.04 30.96 1.27 80.97 93.40 1.14 10.5895.04 21.35 256.08 2.51 1917.51129.57 9.82 12.8269.86 9.04 30.96 1.27 80.97 93.40 1.14 10.5886.40 27.54 130.26 6.13 426.39 98.31 6.95 25.13，20260529202605292026Q12025注2：表格中所有数据均来自第三方平台中的公开数据，不涉及国泰海通预测指数收益表现：高弹性、高波动2年，受益于较纯的行业特征和科创板较宽的涨跌幅限制，科创芯片设550回撤较低。图11：近五年各指数净值走势（202105