策略化选股月报：情绪评分再创近两年新高科创、情绪价量策略超额显著

正文目录

市场回顾 4主要市场特征 4选股策略业绩汇总 4多策略选股 5组合最新持仓 5策略月度跟踪 8策略历史业绩 9极致风格高选股策略 9组合最新持仓 9策略月度跟踪 13策略历史业绩 14“红利+”优选股票策略 15组合最新持仓 15策略月度跟踪 17策略历史跟踪 18均线趋势策略 19组合最新持仓 19策略月度跟踪 20策略历史业绩 21情绪价量策略 22组合最新持仓 22策略月度跟踪 25策略历史业绩 26科创板策略 27组合最新持仓 27策略月度跟踪 29策略历史业绩 30风险提示 31图表目录图表1：市场主要指数涨跌幅（单位：%） 4图表2：近两个月各行业绝对收益（单位：%） 4图表3：2026年以来至今及5月选股策略业绩汇总 5图表4：多策略选股2026年6月在子策略上的权重配置 6图表5：多策略选股组合2026年6月推荐持仓 6图表6：多策略选股2026年6月推荐持仓行业分布 7图表7：多策略选股组合月度业绩走势 8图表8：多策略选股组合月度超额净值 8图表9：多策略选股组合2026年5月持仓因子收益 8图表10：多策略选股组合2026年5月、6月因子暴露情况 8图表多策略选股组合历史业绩走势 9图表12：多策略选股组合超额净值 9图表13：多策略选股组合及相对中证全指超额各年度业绩 9图表14：极致风格高选股策略2026年6月在子策略上的权重配置 10图表15：极致风格高BETA选股策略2026年6月推荐持仓 图表16：极致风格高BETA选股策略2026年6月推荐持仓行业分布 13图表17：极致风格高选股策略月度业绩走势 13图表18：极致风格高选股策略月度超额净值 13图表19：策略2026年5月、6月因子暴露情况 14图表20：策略2026年5月持仓因子收益 14

图表21：策略历史业绩走势（含四个子策略） 14图表22：策略超额净值和超额最大回撤 14图表23：极致风格高BETA选股策略及相对中证全指超额各年度业绩 15图表24：“红利+”优选股票策略最新持仓 15图表25：“红利+”优选股票策略2026年6月持仓行业分布 16图表26：2026年5月“红利+”优选股票策略业绩走势 17图表27：2026年5月“红利+优选股票策略累计超额净值 17图表28：2026年5月、6月持仓股票风格因子暴露 17图表29：2026年5月持仓在各风格暴露上的收益 17图表30：“红利+”优选股票策略绝对收益 18图表31：“红利+”优选股票策略相对收益 18图表32：“红利+”优选股票策略年度表现 18图表33：均线趋势选股策略最新持仓 19图表34：均线趋势选股策略2026年6月持仓行业分布 20图表35：2026年5月均线趋势选股策略业绩走势 21图表36：2026年5月均线趋势选股策略累计超额净值 21图表37：2026年5月、6月持仓股票风格因子暴露 21图表38：2026年5月持仓在各风格暴露上的收益 21图表39：均线趋势策略绝对收益 22图表40：均线趋势策略相对收益 22图表41：均线趋势策略年度表现 22图表42：近两年市场情绪评分曲线 23图表43：情绪价量策略2026年6月推荐持仓 23图表44：情绪价量策略2026年6月持仓行业分布 24图表45：2026年5月情绪价量策略业绩走势 25图表46：2026年5月情绪价量策略累计超额净值 25图表47：2026年5月、6月持仓股票风格因子暴露 26图表48：2026年5月持仓在各风格暴露上的收益 26图表49：情绪价量策略绝对收益 26图表50：情绪价量策略相对收益 26图表51：情绪价量策略年度表现 27图表52：科创板策略2026年6月推荐持仓 27图表53：科创板策略2026年6月持仓行业分布 28图表54：2026年5月科创板策略业绩走势 29图表55：2026年5月科创板策略累计超额净值 29图表56：2026年5月、6月持仓股票风格因子暴露 30图表57：2026年5月持仓在各风格暴露上的收益 30图表58：科创板策略绝对收益 30图表59：科创板策略相对收益 30图表60：科创板策略年度表现 30市场回顾主要市场特征5月整体A股市场上涨。5月沪深300指数收益率为1.76%，中证1000收益率0.32%，中证500收益率0.12%，创业板收益率9.81%。图表1：市场主要指数涨跌幅（单位：%）沪深300中证1000中证500创业板单月涨跌幅 1.760.320.129.81，数据统计区间为2026年4月30日至2026年5月29日53图表2：近两个月各行业绝对收益（单位：%）选股策略业绩汇总65月均线趋势策略、情绪择时下的价量策略和科创板策略绝对收益为正，且较其对应业绩6个选股策略，科创板策略本月绝对收益表现最佳，绝对13.25%，情绪择时下的价量策略相对于业绩比较基准取得的超额收益最6.40%20265月跑进偏股基金指数成份排名的前11.60%。组合、均线趋势策略、情绪择时下的价量策略和科创板策略绝对收益为正，其中均线趋势策略、情绪择时下的价量6个选股策略，科创板策56.98%，科创版策略相对于业绩比20.49%的超额收益率。202652.90%。图表3：2026年以来至今及5月选股策略业绩汇总20251231202652920254302026529日注：“相较偏股基金排名”指策略业绩在偏股基金指数（930950.CSI）的成分基金同期业绩的相对排名百分位。

多策略选股组合最新持仓A股表现，市场存在明显的风格切换，行情在价值、成长等风不同风格间的有效配置可以较为平稳地穿越各类市场环境。其中包含四个子策略，分别为价值股策略、成长股策略、质量选股策略、出清选股策略。四个子策略的驱动要素存在显著区别，各自适应的市场环境差异明显，我们将以上四个子策略进行多策略配置，以传统风险平价以及动量优化的风险平价调整权重，构建股票组合。传统风险平价追求子资产对组合贡献均等的风险，核心要素为子资产的风险指标。动量优化根据策略的波动和动量特征，调整对应风险贡献，提升配置效果。128020265292026637.12%10.63%。图表4：多策略选股2026年6月在子策略上的权重配置2026650A、国元证券、东方明珠、中泰化学、太阳能、上汽集团、海螺水泥、永泰能源、招商3.71%1781.79663.23%。图表5：多策略选股组合2026年6月推荐持仓代码中信一级行业股票名称市值(亿元)所属策略权重001227.SZ银行传媒基础化工电力及公用事业汽车建材煤炭通信通信计算机国防军工电子电子电子医药机械医药机械安道麦A120.75140.33311.14327.11120.18237.021416.221021.17397.08795.2120105.177035.5212930.6814565.56438.913415.832802.392540.93233.5639.3565.013028.0554.4025.84113.023.713.713.713.713.713.713.713.713.713.713.423.423.423.423.422.682.202.001.811.811.811.811.811.811.81000553.SZ000728.SZ600637.SH002092.SZ000591.SZ600104.SH600585.SH600157.SH001979.SZ300750.SZ300502.SZ300308.SZ601138.SH688122.SH600183.SH002916.SZ002463.SZ300277.SZ688302.SH603135.SH300059.SZ688197.SH002857.SZ688382.SH600095.SH非银行金融湘财股份242.46成长股1.81002423.SZ综合金融中粮资本211.29成长股1.81000617.SZ非银行金融中油资本986.08成长股1.81603288.SH食品饮料海天味业2080.04质量选股1.65300033.SZ计算机同花顺1714.21质量选股1.35002028.SZ电力设备及新能源思源电气1581.73质量选股1.24301396.SZ计算机宏景科技377.84困境出清1.06301382.SZ计算机蜂助手118.29困境出清1.06002929.SZ通信润建股份207.95困境出清1.06688365.SH计算机光云科技77.07困境出清1.06301589.SZ计算机诺瓦星云146.62困境出清1.06603138.SH计算机海量数据47.25困境出清1.06688369.SH计算机致远互联24.47困境出清1.06300322.SZ通信硕贝德148.13困境出清1.06000066.SZ计算机中国长城574.19困境出清1.06600105.SH通信永鼎股份698.98困境出清1.06300604.SZ电子长川科技1337.29质量选股1.05600760.SH国防军工中航沈飞1218.52质量选股0.96002709.SZ基础化工天赐材料1060.66质量选股0.83601958.SH有色金属金钼股份779.87质量选股0.61603893.SH电子瑞芯微739.56质量选股0.58300661.SZ电子圣邦股份730.97质量选股0.57300054.SZ基础化工鼎龙股份636.53质量选股0.50002595.SZ机械豪迈科技606.80质量选股0.48600570.SH计算机恒生电子459.59质量选股0.36，数据统计截面为2026年5月29日图表6：多策略选股2026年6月推荐持仓行业分布，数据统计截面为2026年5月29日策略月度跟踪本报告针对多策略选股策略月度业绩统计区间为2026年4月30日至2026年52920265月多策略选股策略绝对收益图表7：多策略选股组合月度业绩走势 图表8：多策略选股组合月度超额净值20264302026年5月29日

，华福证券研究所，数据统计区间自2026年4月30日至2026年5月29日

从多策略选股组合持仓的各风格暴露均值与风格因子收益上看，20265月持Beta、中市值、杠杆、波动率和流动性上获得正收益。20265月的持仓Beta、成长、估值、流动性和中市值因子上呈正向暴露，而在盈利、波动率、动量、杠杆和市值因子上呈负向暴露。2026年6月份最新持仓的因子暴露情况相比2026年5月存在一定变动，相对于20265Beta和流动性上的正向暴露有所放大。持仓在成长上的暴露由正转负，在波动率、动量和杠杆上的暴露由负转正。持仓在盈利和市值上的负向暴露有所收敛。图表9：多策略选股组合2026年5月持仓因子收益 图表10：多策略选股组合2026年5月、6月因子暴露情况，数据统计截至2026年5月29日 ，数据统计截至2026年5月29日策略历史业绩多策略选股策略组合相对中证全指指数超额收益显著，各年度超额表现相对稳定。从年化收益表现上看，策略取得不错的收益表现，相对于中证全指指数自2017202652915.67%1.34。图表多策略选股组合历史业绩走势 图表12：多策略选股组合超额净值 529日

2017132026

529日

，数据统计区间自2017年1月3日至2026图表13：多策略选股组合及相对中证全指超额各年度业绩年化波动夏普比率最大回撤卡尔玛年化超额超额波动信息比超额最大回撤20172.394.253.532018-1.16-0.800.9920192.514.362.2520201.963.302.1820211.542.362.002022-0.47-0.471.492023-0.35-0.270.4320240.670.830.5320251.622.540.83今年以来0.460.56-0.71全区间0.780.471.34，数据统计区间自2017年1月3日至2026年5月29日选股策略组合最新持仓我们将非ST的个股按照大小市值和成长价值筛选标准进行交叉分组，共得到4个分组，分别为大盘成长、大盘价值、小盘成长、小盘价值。对于大小盘筛选标准，全市场A股自由流通市值累计百分位前60%的个股划分为大市值，自由流通市值累计百分位在75%至95%的个股划分为小市值；对于成长价值的划分，我们分别计算四个价值因子，月末排名后50%和前50%的个股分别划分为价值和成长个股。（ICICIR）排序，筛选单一风格的强势特指因子，并针对不同风格象限，分别构建单一风格增强策略。剔除截面上盈利质量排名靠后的个股，剩余个股用波动率、换手和高股息等因子进行排序优选，构建低换手低波动高股息策略。对于大盘成长，我们采用剔除高波动的盈利预期平衡策略。在大盘成长股票基础池中，剔除截面上波动率、换手率排名靠前的个股，剩余个股用盈利质量、预期净利润相关因子进行排序优选，构建剔除高波动的盈利预期平衡策略。对于小盘价值，我们采用剔除低盈利的低波反转增强策略。在小盘价值股票基础池中，剔除截面上盈利、预期增速排名靠后的个股，剩余个股用低波动、反转、小市值因子进行排序优选，构建剔除低盈利的低波反转增强策略。对于小盘成长，我们采用低盈利高预期组合策略。在小盘成长股票基础池中，剔除截面上短期反转排名后30%的个股，剩余个股用预期净利润增长年率、一致性修正因子和月换手率因子优选，构建低盈利高预期组合策略。

1280202652920266月对子策略的权重配置如下图，本期选出36.52%，28.48%。图表14：极致风格高BETA选股策略2026年6月在子策略上的权重配置，数据统计截面为2026年5月29日2026690只股票。持仓的股票在西部超导、圣邦股3.652%。2161.72亿元。代码中信一级行业股票名称市值(亿元)权重688122.SH国防军工西部超导438.913.652%代码中信一级行业股票名称市值(亿元)权重688122.SH国防军工西部超导438.913.652%300661.SZ电子圣邦股份730.973.652%300750.SZ电力设备及新能源宁德时代20105.173.652%300604.SZ电子长川科技1337.293.652%002595.SZ机械豪迈科技606.803.652%600570.SH计算机恒生电子459.593.652%601825.SH银行沪农商行819.783.500%601939.SH银行建设银行19873.703.500%600015.SH银行华夏银行1067.893.500%601166.SH银行兴业银行3915.133.500%601009.SH银行南京银行1332.793.500%601169.SH银行北京银行1076.183.104%600036.SH银行招商银行9722.903.063%002028.SZ电力设备及新能源思源电气1581.732.484%000001.SZ银行平安银行2121.071.921%600183.SH电子生益科技3415.831.718%300308.SZ通信中际旭创12930.681.500%601138.SH计算机工业富联14565.561.413%300033.SZ计算机同花顺1714.211.344%600919.SH银行江苏银行2071.861.291%601958.SH有色金属金钼股份779.871.159%600519.SH食品饮料贵州茅台16576.081.118%603893.SH电子瑞芯微739.561.066%601838.SH银行成都银行788.351.057%002916.SZ电子深南电路2802.390.937%601288.SH银行农业银行21719.810.909%000858.SZ食品饮料五粮液3295.100.885%000568.SZ食品饮料泸州老窖1340.060.751%000895.SZ食品饮料双汇发展866.860.741%002709.SZ基础化工天赐材料1060.660.655%601658.SH银行邮储银行5859.380.643%600926.SH银行杭州银行1160.570.571%000557.SZ交通运输西部创业61.110.570%688526.SH农林牧渔科前生物61.300.570%000521.SZ家电长虹美菱52.960.570%300463.SZ医药迈克生物57.140.570%300388.SZ电力及公用事业节能国祯50.600.570%002191.SZ轻工制造劲嘉股份52.030.570%002073.SZ002073.SZ机械软控股份58.180.570%301058.SZ建筑中粮科工45.490.570%002088.SZ建材鲁阳节能45.410.570%002101.SZ汽车广东鸿图58.920.570%002749.SZ基础化工国光股份52.050.570%002376.SZ计算机新北洋53.010.570%002367.SZ机械康力电梯45.310.570%002884.SZ机械凌霄泵业59.050.570%002523.SZ机械天桥起重48.730.570%002483.SZ机械润邦股份50.710.570%002641.SZ建材公元股份51.130.570%002649.SZ计算机博彦科技55.610.570%002662.SZ汽车峰璟股份52.050.570%002567.SZ农林牧渔唐人神52.310.570%300261.SZ基础化工雅本化学49.030.570%300271.SZ计算机华宇软件44.730.570%603187.SH机械海容冷链50.200.570%603111.SH机械康尼机电53.790.570%603170.SH食品饮料宝立食品52.000.570%603348.SH汽车文灿股份50.540.570%603368.SH医药柳药集团63.670.570%601500.SH基础化工通用股份66.750.570%603035.SH汽车常熟汽饰44.400.570%601968.SH轻工制造宝钢包装58.940.570%000886.SZ房地产海南高速47.360.570%605009.SH轻工制造豪悦护理54.300.570%605368.SH电力及公用事业蓝天燃气49.600.570%603611.SH汽车诺力股份45.960.570%603609.SH农林牧渔禾丰股份58.680.570%603408.SH轻工制造建霖家居48.290.570%000717.SZ钢铁中南股份54.050.570%603877.SH纺织服装太平鸟59.360.570%600308.SH轻工制造华泰股份53.090.570%600279.SH交通运输重庆港55.660.570%600168.SH电力及公用事业武汉控股48.380.570%600351.SH医药亚宝药业44.010.570%600138.SH消费者服务中青旅56.600.570%600035.SH交通运输楚天高速61.990.570%600073.SH食品饮料光明肉业49.510.570%601065.SH基础化工江盐集团49.370.570%601113.SH商贸零售华鼎股份44.720.570%600609.SH汽车金杯汽车47.090.570%600523.SH汽车贵航股份48.150.570%600742.SH汽车富维股份60.110.570%300502.SZ通信新易盛7035.520.549%601988.SH银行中国银行17772.990.541%300054.SZ基础化工鼎龙股份636.530.532%002463.SZ电子沪电股份2540.930.498%002142.SZ银行宁波银行2049.090.490%601066.SH非银行金融中信建投1708.860.414%603288.SH食品饮料海天味业2080.040.385%600760.SH国防军工中航沈飞1218.520.370%，数据统计截面为2026年5月29日图表16：极致风格高BETA选股策略2026年6月推荐持仓行业分布，数据统计截面为2026年5月29日策略月度跟踪本报告针对极致风格高Beta202643020265295BetaBeta策略相对中证全指超额收益-1.38%。图表17：极致风格高BETA选股策略月度业绩走势图表18：极致风格高BETA选股策略月度超额净值20264302026年5月29日

，华福证券研究所，数据统计区间自2026年4月30日至2026年5月29日月持仓股票在估值、市值、流动性、中市值、波动率、Beta和成长等因子上获得正收5Beta因子上呈负向暴露。2026620265月在估值、杠杆和盈利上正向暴露有所收窄；在流动性和市值上的负向暴露有所放大；Beta、成长、波动率和中市值负向暴露有所收窄。图表19：策略2026年5月、6月因子暴露情况图表20：策略2026年5月持仓因子收益，数据统计截至2026年5月29日 ，数据统计截至2026年5月29日策略历史业绩组合相对中证全指指数超额收益显著，各年度超额表现相对2011年5月31日至2026年5月29日年化超额收益20.03%，信息比为2.13。图表21：策略历史业绩走势（含四个子策略） 图表22：策略超额净值和超额最大回撤20115312026年5月29日

，华福证券研究所，数据统计区间自2011年5月31日至2026年5月29日图表23：极致风格高BETA选股策略及相对中证全指超额各年度业绩年化收益年化波动夏普比率最大回撤卡尔玛年化超额超额波动信息比超额最大回撤2011-0.81-0.542.8920120.440.430.7420131.321.702.7020143.478.290.4220152.482.293.9520160.420.484.0720172.946.123.892018-0.25-0.254.0520192.604.762.0020202.294.522.7120212.112.753.042022-0.20-0.192.1120231.461.943.0920241.753.931.9020251.532.95-0.38今年以来0.680.91-0.25全区间1.230.552.13，数据统计区间自2011年5月31日至2026年5月29日

“红利+”优选股票策略组合最新持仓股票组合。根据股票的波动、ROE、估值和盈利增长等因子，筛选出具备该因子特上，我们为规避股票组合中较小市值股票权重占比过高带来的风格偏移，我们仅从8001000出30只股票构成“红利+”优选股票策略。6月红利+743.5730.00%13.33%。图表24：“红利+”优选股票策略最新持仓代码中信一级行业股票名称市值(亿元)权重601166.SH银行兴业银行3915.133.33%600894.SH机械广日股份73.413.33%002867.SZ商贸零售周大生136.773.33%000157.SZ机械中联重科609.043.33%

601928.SH传媒凤凰传媒227.773.33%601577.SH银行长沙银行601928.SH传媒凤凰传媒227.773.33%601577.SH银行长沙银行382.053.33%600901.SH非银行金融江苏金租361.993.33%600887.SH食品饮料伊利股份1702.793.33%600704.SH商贸零售物产中大257.013.33%601717.SH机械中创智领315.323.33%601818.SH银行光大银行1775.153.33%600908.SH银行无锡银行119.613.33%600015.SH银行华夏银行1067.893.33%300770.SZ传媒新媒股份79.293.33%600690.SH家电海尔智家1794.873.33%601229.SH银行上海银行1283.083.33%600612.SH商贸零售老凤祥155.713.33%603323.SH银行苏农银行95.683.33%601766.SH机械中国中车1601.153.33%600502.SH建筑安徽建工90.803.33%002563.SZ纺织服装森马服饰147.643.33%000001.SZ银行平安银行2121.073.33%601921.SH传媒浙版传媒166.003.33%002091.SZ商贸零售江苏国泰145.363.33%600023.SH电力及公用事业浙能电力867.553.33%000538.SZ医药云南白药891.063.33%600282.SH钢铁南钢股份303.323.33%601825.SH银行沪农商行819.783.33%600803.SH电力及公用事业新奥股份605.233.33%601098.SH传媒中南传媒195.583.33%图表25：“红利+”优选股票策略2026年6月持仓行业分布，数据统计截面为2026年5月29日策略月度跟踪202652.11%。2026531日，“红利+”优选股票策略绝对收益-0.68%，相对中证全指指数超额收益-7.69%，相对红利收益指数超额收益-6.06%。26：20265月“红利+”优选股票策略业绩走势20264302026年5月29日

27：20265月“红利+优选股票策略累计超额净值，华福证券研究所，数据统计区间自2026年4月30日至2026年5月29日从组合各风格暴露均值与风格因子收益上看，20265月持仓股票在流动性、市值、Beta、估值、盈利和成长上取得了正向收益。20265月持仓在波动率、杠杆、中市值和估值上呈正向暴露，而在流动性、盈利、成长、市值、Beta和动量上呈负向暴露。2026年6月份最新持仓与2026年5月因子暴露情况存在差异，相对于2026年Beta和流动性的负向暴露有所放大，在市值的负向暴露有所收敛。盈利和成长暴露由负转正。图表28：2026年5月、6月持仓股票风格因子暴露 图表29：2026年5月持仓在各风格暴露上的收益，数据统计截至2026年5月29日 ，数据统计截至2026年5月29日4.3 策略历史跟踪“红利年5月3日至206年5月29日年化收益14.2%10.1%，0.956.85%。图表30：“红利+”优选股票策略绝对收益 图表31：“红利+”优选股票策略相对收益529日

2011532026

529日

，数据统计区间自2011年5月3日至2026图表32：“红利+”优选股票策略年度表现年化收益年化波动夏普比率最大回撤卡尔玛年化超额超额波动信息比超额最大回撤201118.21-1.6029.91-0.98-0.275.07-0.056.46201221.190.5321.070.536.195.441.143.94201319.651.2715.921.5618.686.692.792.94201417.363.967.549.1114.807.292.034.29201546.971.3243.181.4421.5112.961.666.33201626.17-0.1522.88-0.1712.796.282.043.97201712.361.779.442.3118.965.653.353.21201819.83-1.0729.04-0.7313.496.861.974.78201918.531.3818.011.42-4.907.60-0.648.71202021.480.6113.940.9410.67-0.9410.63202113.621.2510.591.6110.0514.950.6711.06202219.44-0.0114.50-0.0126.2713.171.9910.21202311.521.537.982.2026.7710.142.646.37202423.671.3718.481.7522.9613.831.6611.23202513.201.297.922.16-5.2315.89-0.3312.76今年以来9.18-0.077.75-0.09-7.6911.33-0.6815.59全区间22.080.6544.560.3210.1510.670.9521.89，数据统计区间自2011年5月3日至2026年5月29日5 均线趋势策略

组合最新持仓我们认为均线的相对位置可以象征趋势和反转状态，时间周期短的均线反映最新的价格走势变化，周期长的均线可以更好的过滤噪音，那么短均线与长均线位置800作为基础股票池，日均线-240日均线值加权法划分高低趋势组，认为低趋势组可能处于拉涨初期，后续存在长期趋势收30支股票作为持仓。2026529日数据显示，20266月均线趋势策略推荐如下表。最新662.7825.78%，其18.54%。图表33：均线趋势选股策略最新持仓代码中信一级行业股票名称市值(亿元)权重601225.SH煤炭陕西煤业2495.4923.97%600584.SH电子长电科技1468.218.95%600019.SH钢铁宝钢股份1313.468.67%002714.SZ农林牧渔牧原股份2174.987.54%601216.SH基础化工君正集团432.036.42%300433.SZ电子蓝思科技2078.956.02%000725.SZ电子京东方A1883.073.57%601333.SH交通运输广深铁路203.302.93%002078.SZ轻工制造太阳纸业385.932.83%002299.SZ农林牧渔圣农发展211.202.61%601808.SH石油石化中海油服510.272.56%601021.SH交通运输春秋航空479.382.24%000708.SZ钢铁中信特钢713.672.15%600863.SH电力及公用事业华能蒙电571.971.99%600546.SH煤炭山煤国际275.161.82%603816.SH轻工制造顾家家居238.881.70%600096.SH基础化工云天化558.561.68%002603.SZ医药以岭药业270.991.60%600233.SH交通运输圆通速递641.801.58%603345.SH食品饮料安井食品321.211.44%600808.SH钢铁马钢股份205.161.26%600126.SH钢铁杭钢股份265.111.11%000786.SZ建材北新建材389.810.86%603225.SH石油石化新凤鸣284.840.85%000830.SZ基础化工鲁西化工247.370.74%000825.SZ钢铁太钢不锈220.440.66%600299.SH基础化工安迪苏338.780.66%601156.SH交通运输东航物流261.470.65%002120.SZ交通运输韵达股份200.040.58%300012.SZ机械华测检测241.820.40%，数据统计截面为2026年5月29日

图表34：均线趋势选股策略2026年6月持仓行业分布，数据统计截面为2026年5月29日策略月度跟踪本报告对该策略的统计区间为2026年4月30日至2026年5月29日。2026年3.99%3.55%。图表35：2026年5月均线趋势选股策略业绩走势 图表36：2026年5月均线趋势选股策略累计超额净值 20264302026年5月29日

529日

，数据统计区间自2026年4月30日至20265Beta、波动率、杠杆、流动性和动量因子上呈负向暴露。2026620265月结构略有不同，在估值、Beta

和杠杆因子上的负向暴露有所放大，在流动性、动量和波动率因子上的负向暴露有所收敛。图表37：2026年5月、6月持仓股票风格因子暴露 图表38：2026年5月持仓在各风格暴露上的收益，数据统计截至2026年5月29日 ，数据统计截至2026年5月29日策略历史业绩均线趋势策略相对中证全指超额收益显著，各年度超额表现相对稳定。从年化收益表现上看，增强策略取得不错的收益表现，20161420265292016142026529日年化超13.96%0.93。20269.63%，相对中证全指1.89%。图表39：均线趋势策略绝对收益 图表40：均线趋势策略相对收益529日

2016142026

529日

，数据统计区间自2016年1月4日至2026图表41：均线趋势策略年度表现年化收益年化波动夏普比率最大回撤卡尔玛年化超额超额波动信息比超额最大回撤20164.530.1922.200.2012.799.051.415.94201716.541.578.801.8813.829.821.414.532018-0.6023.99-0.5425.621.832019 20.701.2311.701.77-8.558.90-0.96202031.261.2217.331.804.400.36202132.411.3716.671.9424.481.0920226.440.2815.630.4134.591.829.93202316.911.188.462.0026.062.304.88202423.241.1514.061.6514.450.84202528.792.026.264.602.710.19今年以来9.630.769.191.051.890.12全区间16.370.8225.410.6413.960.93，数据统计区间自2016年1月4日至2026年5月29日情绪价量策略组合最新持仓LWMA240进行情绪择时。在此基础上，综合价量共ROE等因子筛选出具备这些因子特征的股票并进行因子LWMA240评分的正负调整情绪相关的因子打分方向并且规避了价量共振程度过高所带来的扰动以优化股票池。最终筛选出因子等权打分最高的50只股票构成情绪择时下价量选股策略。根据情绪评分模型，自2026年4月30日至2026年5月29日区间内，触发-2分标签1次，触发2分标签11次。5月情绪平均分约为0.42，截止最新（2026年5月29日）情绪评分0.49，情绪回暖。图表42：近两年市场情绪评分曲线，数据统计区间2024年4月30日至2026年5月29日

截至2026年5月29日数据显示，2026年6月情绪价量策略推荐如下表，其中50651.99亿元，中信一级行业在机械、电子、22%18%12%12%10%。图表43：情绪价量策略2026年6月推荐持仓代码中信一级行业股票名称市值(亿元)权重002384.SZ电子东山精密3902.242%300274.SZ电力设备及新能源阳光电源3690.112%300476.SZ电子胜宏科技3624.212%002916.SZ电子深南电路2802.392%002463.SZ电子沪电股份2540.932%603256.SH基础化工宏和科技1828.622%000657.SZ有色金属中钨高新1549.452%301200.SZ电子大族数控1293.352%002709.SZ基础化工天赐材料1060.662%002837.SZ机械英维克892.042%301165.SZ计算机锐捷网络717.852%601126.SH电力设备及新能源四方股份648.992%600601.SH计算机方正科技573.962%

000559.SZ汽车万向钱潮490.012%002636.SZ电子金安国纪000559.SZ汽车万向钱潮490.012%002636.SZ电子金安国纪389.552%300438.SZ电力设备及新能源鹏辉能源385.312%300570.SZ通信太辰光375.712%300953.SZ机械震裕科技354.062%300811.SZ有色金属铂科新材351.872%002378.SZ有色金属章源钨业347.572%603067.SH基础化工振华股份264.892%301338.SZ机械凯格精机264.852%603115.SH基础化工海星股份258.442%603950.SH汽车长源东谷236.582%300503.SZ机械昊志机电226.552%002947.SZ电子恒铭达226.282%300179.SZ建材四方达219.792%301286.SZ基础化工侨源股份216.372%300835.SZ有色金属龙磁科技214.052%301183.SZ电子东田微205.722%300723.SZ医药一品红198.342%000833.SZ轻工制造粤桂股份187.292%301128.SZ机械强瑞技术179.262%300969.SZ汽车恒帅股份176.352%301031.SZ电子中熔电气172.652%300693.SZ电力设备及新能源盛弘股份160.312%300113.SZ传媒顺网科技147.172%301529.SZ汽车福赛科技138.312%000700.SZ汽车模塑科技130.172%002703.SZ汽车浙江世宝123.182%002246.SZ机械北化股份119.032%300444.SZ电力设备及新能源双杰电气117.312%002150.SZ机械正泰电源113.672%002842.SZ有色金属翔鹭钨业105.872%300547.SZ基础化工川环科技74.682%300400.SZ机械劲拓股份71.212%002164.SZ机械宁波东力67.002%603090.SH机械宏盛股份59.802%300622.SZ医药博士眼镜54.802%603726.SH机械朗迪集团50.502%图表44：情绪价量策略2026年6月持仓行业分布，数据统计截面为2026年5月29日

策略月度跟踪20265top506.40%top1007.44%6.99%2026529top50数超额收益17.29%；top100组合绝对收益23.71%，相对中证全指指数超额收益17.75%。图表45：2026年5月情绪价量策略业绩走势 图表46：2026年5月情绪价量策略累计超额净值 20264302026年5月29日

，华福证券研究所，数据统计区间自2026年4月30日至2026年5月29日Beta5Beta负向暴露。2026年6月份最新持仓与2026年5月因子暴露情况存在差异，相对于2026年5Beta露有所放大。持仓在估值上的暴露由正转负，在波动率上的暴露由负转正。持仓在盈利和杠杆因子上的负向暴露有所收敛，在市值上的负向暴露有所放大。图表47：2026年5月、6月持仓股票风格因子暴露 图表48：2026年5月持仓在各风格暴露上的收益，数据统计截至2026年5月29日 ，数据统计截至2026年5月29日

策略历史业绩情绪价量策略相对中证全指超额收益显著，各年度超额表现相对稳定。从年化9320265月29top5026.18%，top1002014年9月3日至206年5月9日op01904%1.2，top10017.75%1.22。图表49：情绪价量策略绝对收益 图表50：情绪价量策略相对收益529日

2014932026

529日

，数据统计区间自2014年9月3日至2026图表51：情绪价量策略年度表现年化收益年化波动夏普比率最大回撤卡尔玛年化超额超额波动信息比超额最大回撤201420.6811.001.882.607.68-0.819.55201598.7859.961.651.6828.451.7226.74201614.7623.960.620.6310.913.1