本科金融学专业三年级《公司金融学》教学设计-股票价格与收益率：从资本成本到价值创造

本科金融学专业三年级《公司金融学》教学设计——股票价格与收益率：从资本成本到价值创造一、教学基本信息【学科领域】：应用经济学（金融学）【授课学段/年级】：本科三年级（第六学期）【课程名称】：《公司金融学》/《高级公司金融》【课题名称】：股票价格与收益率：从资本成本到价值创造【课时安排】：3课时（每课时45分钟，共135分钟）【授课对象】：金融学、投资学、财务管理等专业本科生【教学性质】：专业核心课/必修课【先行知识】：学生需已完成《会计学原理》、《财务管理基础》、《微观经济学》的学习，并掌握货币时间价值（现值、终值、年金）、CAPM模型的基本概念、财务报表基本结构。二、教学理念与设计思路（一）教学理念本课程设计秉持“价值引领、知行合一、学术驱动”的核心理念。课程不再将股票价格视为单纯的交易数字，而是将其解构为企业内在价值创造与投资者预期博弈的综合体现。强调以批判性思维审视市场定价与内在价值的偏离，以系统性思维构建从宏观环境到微观企业财务的估值框架，以创造性思维探索在不确定性环境下的投资决策逻辑。将课程思政元素如“金融服务实体经济”、“资本向善”、“价值投资与社会责任”有机融入专业知识教学之中。（二）设计思路本设计遵循“从现象到本质、从理论到实战、从定价到决策”的逻辑主线。首先，通过真实的市场异象引发认知冲突，激发学生探究股票价格背后决定因素的兴趣。其次，系统构建绝对估值法（DDM、FCFE）的理论大厦，重点厘清模型中“预期（分子）”与“风险（分母）”的辩证关系。再次，引入高级话题，如增长的双刃剑效应（增长机会现值与陷阱）、股票收益率的多元分解（持有期收益率、资本利得与股利收益），并打通与资本成本（CAPM的实战应用）的关联。最后，通过一个完整的、本土化的上市公司深度案例，要求学生分组完成从财务预测、估值建模到投资建议产出的全流程实战演练，实现“学中做、做中学”。（三）课标要求与核心素养1.【核心素养1：宏观金融视野】：能够将宏观经济政策、行业周期波动与微观企业估值相联系，理解“金融是实体经济的镜像”这一深刻内涵。2.【核心素养2：量化分析能力】：熟练运用折现现金流模型，能够使用Excel等工具建立动态估值模型，并掌握关键假设变动对估值结果的敏感性分析方法。3.【核心素养3：价值判断与批判性思维】：能够辨析市场价格与内在价值的差异，理解市场有效性的边界，不盲从市场热点，形成基于数据和逻辑的独立投资判断。4.【核心素养4：伦理与社会责任】：在追求投资回报的过程中，理解企业治理、环境、社会责任（ESG）对长期价值的影响，树立负责任的投资理念。三、教学目标（一）知识目标1.【基础】准确复述普通股的基本特征，区分股票面值、账面价值、清算价值与内在价值的概念【重要】。2.【核心】熟练掌握不同类型的股利折现模型（零增长、固定增长、两阶段增长模型）的适用条件和计算公式，并能进行精确计算【非常重要】【高频考点】。3.【核心】深刻理解股票收益率的构成（股利收益率、资本利得收益率），并能将其与资本成本（必要报酬率）建立等式联系【难点】。4.【拓展】掌握自由现金流模型（FCFF、FCFE）的基本原理，并理解其相对于股利折现模型的优缺点。5.【拓展】理解增长机会现值（PVGO）的概念，并能够运用其对高成长型公司进行价值分析【热点】。（二）能力目标1.【建模能力】：能够独立在Excel中搭建一个包含明确假设、动态计算、敏感性分析的两阶段股利折现模型或FCFE模型。2.【数据获取与处理能力】：熟练运用Wind、同花顺、CSMAR等数据库或公开披露的年报，获取并清洗建模所需的历史财务数据与市场数据。3.【分析决策能力】：基于估值模型得出的结果，结合对公司战略、行业竞争格局的定性分析，最终形成有理有据的、格式规范的投资价值分析报告（简版）。（三）素养目标（课程思政）1.【科学精神与理性投资】：引导学生摒弃投机炒作、听信“内幕消息”的陋习，倡导基于基本面研究和内在价值分析的理性投资文化。正如巴菲特所言：“价格是你支付的，价值是你得到的。”2.【家国情怀与实体经济】：通过分析大国重器（如宁德时代、比亚迪、隆基绿能）的股价走势与业绩增长的关联，深刻理解“实体经济是金融的根基”，认识到股票价格的长期向上趋势最终源自企业真实的创新与价值创造，从而坚定对中国经济高质量发展的信心【价值引领】。3.【遵纪守法与职业道德】：结合财务造假案例（如康美药业、康得新），警示学生在进行财务预测和估值时，必须基于真实、公允的会计信息，坚守职业道德底线，做资本市场的“看门人”。四、教学重点与难点（一）教学重点1.戈登增长模型（固定增长股利折现模型）的推导、计算及其内在逻辑。该模型是连接公司盈利能力、股利政策、必要报酬率与股票价格的核心桥梁。2.股票必要报酬率（权益资本成本）的估算，特别是利用CAPM模型进行实战应用，并理解无风险利率、市场风险溢价、Beta系数的经济含义及取值方法。3.从上市公司原始财务数据出发，预测未来自由现金流量的步骤与方法。（二）教学难点1.【难点一：增长率的估计与预测】：1.2.表象：模型中的“g”如何确定？2.3.本质：g不仅是历史数据的简单外推，更是对公司再投资收益率、留存收益比率、ROE等深层财务驱动因素的综合反映。学生需要理解可持续增长率（SustainableGrowthRate）的概念。4.【难点二：两阶段及多阶段模型的衔接与参数设定】：1.5.表象：高速增长期应持续几年？稳定期增长率如何设定（通常不高于GDP增长率）？2.6.本质：这背后是对企业生命周期、行业竞争格局、宏观经济增长极限的综合判断。参数的微小变动会导致估值的巨大差异，这是估值的“艺术性”所在。7.【难点三：从DDM到FCFE的跨越】：1.8.表象：为什么有些公司不分红，模型就失效了？2.9.本质：帮助学生建立“价值创造的源泉是自由现金流，而非股利分配”的深刻洞见，理解公司股利政策的信号传递效应与代理成本。五、教学准备1.【教师准备】：1.2.精选一家A股市场知名的、处于成长期的制造业上市公司作为贯穿全课的实战案例，提前获取其过去5年的年报数据，并准备好经过脱敏处理的简化版Excel数据包。2.3.制作精美的多媒体课件（PPT），包含动态图表、模型推导演示动画、关键公式的分解图示。3.4.录制微课视频《两分钟搞懂戈登增长模型》，供学生课前预习或课后复习。4.5.设计课堂即时练习与课后小组作业任务书。6.【学生准备】：1.7.复习《财务管理》中货币时间价值的计算，特别是永续年金、增长年金的现值计算。2.8.阅读指定上市公司的《年度报告》中“管理层讨论与分析”及“财务报表”部分，形成初步印象。3.9.携带安装了Excel的笔记本电脑。六、教学实施过程（核心环节，详尽展开）（一）导入新课：从市场异象到价值回归（15分钟）1.【情境创设】：在大屏幕上同时展示两张图。第一张是某只“妖股”在短期内暴涨暴跌的分时图，第二张是贵州茅台或美的集团等价值股长期（10年）稳步向上的复权股价走势图。2.【问题链驱动】：1.3.师：同学们，这两张图代表了两种截然不同的“财富故事”。请大家思考，是什么决定了图一中那只股票今天涨停、明天跌停？又是什么支撑了图二中那些公司股价穿越牛熊，屡创新高？2.4.生：（预期回答）题材炒作、庄家操控、资金驱动VS业绩增长、品牌护城河、盈利稳定。3.5.师：非常好！你们已经触及了金融学的核心命题——价