2026年基金从业资格私募股权投资基金基础知识真题回忆版

2026年基金从业资格私募股权投资基金基础知识真题回忆版一、单项选择题1.股权投资基金管理人、股权投资基金销售机构在宣传推介股权投资基金时，可以采取的方式是（）。A.公开出版资料B.公开出版资料C.通过电视、报刊、电台等公众媒体进行推介D.仅通过非公开方式向特定对象推介2.某股权投资基金拟对一家初创期科技型企业进行投资，该企业拥有核心技术但尚未盈利。对于该类企业的估值，最适合采用的方法是（）。A.市盈率法（P/E）B.市净率法（P/B）C.成本法D.现金流折现法（DCF）3.根据《私募投资基金监督管理条例》，私募基金管理人应当向（）报送基金投资运作等信息。A.中国证券监督管理委员会B.中国证券投资基金业协会C.国家发展和改革委员会D.工商行政管理部门4.股权投资基金的存续期一般为（）。A.3-5年B.5-10年C.10-15年D.15年以上5.关于公司型股权投资基金，下列说法正确的是（）。A.是独立的法人实体B.不具有独立的法人实体资格C.投资者直接作为基金份额持有人D.管理简单，双重征税问题已完全解决6.某股权投资基金的认缴出资额为10亿元，管理费率为2%。若管理费按基金认缴出资额作为计算基数，且在首期资金到位时一次性收取第一年的管理费，首期到位资金为认缴出资额的50%，则第一年收取的管理费为（）。A.1000万元B.2000万元C.500万元D.视合同约定，无法计算7.股权投资基金在投资后管理阶段，为了帮助被投资企业提升价值，通常不会采取的措施是（）。A.提供融资支持B.引入关键人才C.直接干预企业日常经营细节D.完善公司治理结构8.关于创业投资基金享受财政税收政策的试点，下列说法中错误的是（）。A.创业投资基金可以通过股权投资方式，投资于未上市成长性创业企业B.符合条件的创业投资基金可以按投资额的70%抵扣应纳税所得额C.该政策适用于所有类型的私募股权投资基金D.需要满足发改委等相关部门规定的备案条件9.股权投资基金的募集对象必须为合格投资者。关于合格投资者，下列说法正确的是（）。A.只要具备风险识别能力即可B.投资于单只股权投资基金的金额不低于100万元C.单位净资产不低于1000万元D.个人金融资产不低于200万元10.尽职调查中，业务尽职调查的主要内容包括（）。A.财务报表审计B.法律合规性审查C.企业商业模式、产品与市场、竞争状况D.资产权属确认11.某股权投资基金采用“2+20”的收费模式，其中“20”指的是（）。A.20%的初始申购费B.20%的业绩报酬C.20%的赎回费D.20%的管理费12.估值是股权投资基金投资运作的重要环节。关于股权投资基金的估值，下列说法错误的是（）。A.估值应由基金管理人自行进行，不得委托第三方B.估值应当遵循公允、客观的原则C.基金合同中应当约定估值日、估值方法等事项D.估值结果应当定期向投资者披露13.股权投资基金的退出方式中，通常被认为回报率最高但不确定性也最大的方式是（）。A.并购退出B.首次公开发行退出C.回购退出D.股权转让退出14.关于合伙型股权投资基金，普通合伙人（GP）通常承担的责任是（）。A.以其认缴的出资额为限对基金债务承担有限责任B.对基金债务承担无限连带责任C.不承担任何责任D.仅承担管理责任，不承担财务责任15.某股权投资基金投资于A项目，投资成本为1亿元。三年后，基金以3亿元的价格将A项目股权转让给第三方。期间项目无分红。该项目的投资回报倍数为（）。A.2.0B.3.0C.1.5D.200%16.私募股权投资基金的信息披露文件应当由（）负责签署。A.基金托管人B.基金管理人C.基金份额持有人大会D.基金销售机构17.根据《私募投资基金合同指引》，股权投资基金合同应当包含的内容是（）。A.基金的募集期限B.基金的投资范围C.基金的收益分配原则D.以上都是18.在股权投资基金的募集过程中，禁止的行为是（）。A.向投资者揭示投资风险B.承诺投资本金不受损失C.评估投资者的风险识别能力和风险承担能力D.签署风险揭示书19.股权投资基金的托管人主要职责不包括（）。A.安全保管基金财产B.办理基金资金往来C.对基金投资决策进行直接干预D.复核基金资产净值20.关于夹层投资，下列描述最准确的是（）。A.纯粹的股权投资B.纯粹的债权投资C.兼具股权和债权双重性质的投资D.只投资于上市公司的夹层资本21.某基金管理人在登记时，其高管人员已取得基金从业资格。根据规定，该管理人的法定代表人及风控负责人应当（）。A.具备全日制本科以上学历B.具备5年以上股权投资管理经验C.不得存在兼职行为D.必须是基金业协会会员22.股权投资基金在投资时，通常采用“估值调整机制”（VAM），俗称对赌协议。下列关于对赌协议的说法，正确的是（）。A.对赌协议在我国法律中一律无效B.对赌协议仅可以与股东签订，不得与目标公司签订C.对赌协议的效力需根据《公司法》等法律法规判断，且不得损害公司及债权人利益D.对赌协议是双向的，通常只保护投资人利益23.基金管理人内部控制的目标不包括（）。A.保证遵守法律法规B.防止舞弊和欺诈C.保证基金收益最大化D.保障基金财产的安全24.某股权投资基金募集完成后，应当在（）内办理基金备案手续。A.10个工作日B.20个工作日C.30个工作日D.3个月25.关于股权投资基金的杠杆倍数，下列说法正确的是（）。A.股权投资基金通常可以无限加杠杆B.结构化股权投资基金的杠杆倍数不得超过监管规定的上限C.只有公募基金才有杠杆限制D.夹层基金不属于杠杆投资26.股权投资基金的销售机构包括（）。A.商业银行B.证券公司C.独立基金销售机构D.以上都是27.市场法在股权投资基金估值中的应用，常用的指标包括（）。A.市盈率（P/E）B.市净率（P/B）C.市销率（P/S）D.以上都是28.基金从业人员在执业活动中，不得有的行为是（）。A.利用职务之便谋取私利B.向客户提供专业服务C.坚持投资者利益优先原则D.保守客户商业秘密29.关于股权投资基金的“回拨机制”，其主要作用是（）。A.防止管理人过度提取业绩报酬，确保投资者获得优先回报B.在亏损时向投资者追加资金C.增加管理人的管理费收入D.缩短基金的存续期限30.某股权投资基金通过股权转让方式退出，受让方为被投资企业的竞争对手。这种退出方式可能面临的风险是（）。A.监管审批风险B.反垄断审查风险C.汇率风险D.利率风险31.创业投资引导基金的主要运作模式是（）。A.直接投资于创业企业B.通过参股方式投资于创业投资基金C.向创业企业提供贷款担保D.以上都是32.私募股权投资基金管理人从事股权投资基金管理业务，应当建立（）制度。A.利润分配B.风险控制C.员工激励D.信息披露33.在计算基金的内部收益率（IRR）时，假设的再投资收益率是（）。A.基金的基准收益率B.银行同期存款利率C.基金本身的内部收益率D.无风险收益率34.股权投资基金募集期间，募集账户应当是（）。A.基金管理人的自有资金账户B.基金管理人的一般存款账户C.独立的募集资金专用账户D.基金托管账户35.关于国有股转持，下列说法正确的是（）。A.所有股权投资基金投资上市企业都涉及国有股转持B.含有国有股的股份有限公司在IPO时，需按融资额的10%转持给社保基金C.股权投资基金投资的拟上市企业若含有国有成分，可能涉及国有股转持义务D.私募股权投资基金通常不需要考虑国有股转持问题36.基金管理人应当于每个会计年度结束后的（）内，向基金业协会报送经审计的年度财务报告。A.1个月B.3个月C.4个月D.6个月37.下列关于股权投资基金与证券投资基金区别的描述，错误的是（）。A.投资对象不同B.收益来源不同C.风险特征不同D.募集方式不同，股权投资基金只能公募38.境外股权投资基金在境内设立外商投资创业投资企业，通常采用的组织形式是（）。A.中外合资经营企业B.中外合作经营企业C.外商投资合伙企业D.以上均有可能39.股权投资基金在确定投资范围时，不得（）。A.投资于未上市企业股权B.投资于上市公司非公开发行股票C.借贷活动，除非是用于被投资企业的短期周转且符合规定D.投资于期货期权等衍生品40.某合伙型基金，LP出资99%，GP出资1%。基金亏损，LP已全部缴付。关于债务承担，下列说法正确的是（）。A.GP承担1%的亏损，LP承担99%的亏损B.GP承担无限责任，LP以认缴额为限承担责任C.GP和LP均承担无限连带责任D.GP承担无限责任，LP承担无限连带责任二、组合型选择题41.股权投资基金的基本特点包括（）。Ⅰ.财务杠杆效应明显Ⅱ.投资期限较长Ⅲ.信息披露要求较低Ⅳ.流动性较差A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ42.我国股权投资基金的募集对象（合格投资者）通常需要满足的条件有（）。Ⅰ.具备相应风险识别能力和风险承担能力Ⅱ.投资于单只私募基金的金额不低于100万元Ⅲ.单位净资产不低于1000万元Ⅳ.个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ43.关于股权投资基金管理人的登记与备案，下列说法正确的有（）。Ⅰ.基金管理人应当向基金业协会申请登记Ⅱ.登记完毕即代表监管机构对其合规能力的认可Ⅲ.基金管理人应当在募集完毕后20个工作日内申请备案Ⅳ.备案通过后，基金方可进行投资运作A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、ⅢC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ44.股权投资基金常见的投资策略包括（）。Ⅰ.成长策略Ⅱ.并购策略Ⅲ.危机投资策略Ⅳ.不良债权投资策略A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ45.尽职调查的主要内容包括（）。Ⅰ.业务尽职调查Ⅱ.财务尽职调查Ⅲ.法律尽职调查Ⅳ.环境尽职调查A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ46.下列关于市盈率（P/E）估值的说法，正确的有（）。Ⅰ.适用于盈利稳定的企业Ⅱ.计算公式为：企业价值/净利润Ⅲ.不适用于亏损企业Ⅳ.能够反映企业的成长性A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ47.股权投资基金管理人的内部控制要素包括（）。Ⅰ.内部环境Ⅱ.风险评估Ⅲ.控制活动Ⅳ.信息与沟通A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ48.股权投资基金的收益分配方式主要有（）。Ⅰ.按出资比例分配Ⅱ.按约定比例分配（如瀑布式分配）Ⅲ.先回本后分利Ⅳ.先分利后回本A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ49.关于股权投资基金的清算，下列说法正确的有（）。Ⅰ.基金清算由清算组负责Ⅱ.清算组由基金管理人、基金托管人等组成Ⅲ.清算剩余财产应按投资者实缴比例分配Ⅳ.清算报告需向基金业协会报告A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ50.私募股权投资基金在运作中涉及的费用主要包括（）。Ⅰ.管理费Ⅱ.业绩报酬Ⅲ.托管费Ⅳ.各项中介服务机构费用（如律师费、审计费）A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ51.基金业协会对私募股权投资基金管理人的自律管理措施包括（）。Ⅰ.受理登记Ⅱ.备案管理Ⅲ.检查Ⅳ.纪律处分A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ52.股权投资基金对被投资企业进行投后管理的主要目的有（）。Ⅰ.降低投资风险Ⅱ.提升企业价值Ⅲ.监控企业运营Ⅳ.准备退出方案A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ53.下列属于股权投资基金退出障碍的有（）。Ⅰ.股份流动性差Ⅱ.信息不对称Ⅲ.估值分歧Ⅳ.宏观经济环境恶化A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ54.关于契约型股权投资基金，下列说法正确的有（）。Ⅰ.不具有独立的法人资格Ⅱ.基金财产具有独立性Ⅲ.投资者作为基金份额持有人Ⅳ.管理依据是基金合同A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ55.股权投资基金销售机构在销售基金时，应履行的义务包括（）。Ⅰ.对投资者进行风险测评Ⅱ.推介符合投资者风险承受能力的基金Ⅲ.宣传推介Ⅳ.签署基金合同A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ56.下列关于股权投资基金跨境运作的描述，正确的有（）。Ⅰ.境外资金投资境内通常通过QFLP或FDI等方式Ⅱ.境内资金投资境外通常通过QDIE或ODI等方式Ⅲ.跨境投资涉及外汇管制Ⅳ.跨境投资通常涉及双重征税问题A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ57.某股权投资基金拟参与上市公司的定向增发，这属于（）。Ⅰ.私募股权投资Ⅱ.定向增发通常有锁定期Ⅲ.属于一级半市场投资Ⅳ.风险通常低于二级市场投资A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ58.基金从业人员在申请注册从业资格时，应当具备的条件包括（）。Ⅰ.通过基金从业资格考试Ⅱ.已被机构聘用Ⅲ.品行良好，无犯罪记录Ⅳ.具备完全民事行为能力A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ59.股权投资基金在投资决策时，通常需要设置的投资决策流程包括（）。Ⅰ.项目筛选Ⅱ.尽职调查Ⅲ.投资决策委员会审议Ⅳ.签署投资协议A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ60.关于S基金（SecondaryFund），下列说法正确的有（）。Ⅰ.主要投资于存续的股权投资基金份额Ⅱ.交易对象是基金份额或投资组合Ⅲ.解决了原投资者的流动性需求Ⅳ.属于一级市场投资A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ三、判断题61.股权投资基金募集完成后，管理人可以随意将募集资金用于借贷，只要能按时还款即可。（）62.所有的私募股权投资基金都必须由基金托管人进行托管。（）63.基金管理人的从业人员应当参加基金业协会组织的后续职业培训。（）64.创业投资基金主要投资于成熟期企业。（）65.股权投资基金可以承诺保本保收益。（）66.基金业协会是股权投资基金的行业自律组织。（）67.股权投资基金的业绩报酬只能在基金全部投资项目退出后才能提取。（）68.合伙型基金中，有限合伙人（LP）可以参与基金的日常投资管理。（）69.基金管理人未按规定及时报送信息，基金业协会可以对其进行公示。（）70.股权投资基金的投资回报主要来源于资本利得。（）71.市净率（P/B）法适用于资产重、负债轻的企业。（）72.私募股权投资基金的募集对象数量没有上限限制。（）73.基金管理人可以将其管理职能全部转委托给其他机构。（）74.股权投资基金的年度报告应包括基金投资运作情况、财务情况等。（）75.只有国有资金参与的股权投资基金才需要进行审计。（）76.股权投资基金在并购退出中，通常需要被投资企业董事会批准。（）77.基金托管人发现基金管理人的投资指令违反法律法规，可以不予执行。（）78.股权投资基金的存续期可以延长，但需要经过合伙人大会或份额持有人大会同意。（）79.估值调整机制（VAM）仅在投资失败时触发。（）80.私募股权投资基金管理人应当保持资本充足，以应对潜在风险。（）四、计算题与综合案例分析题81.某股权投资基金采用瀑布式收益分配机制。基金规模为5亿元，GP出资1%，LP出资99%。收益分配顺序如下：（1）返还LP全部实缴资本；（2）向LP支付优先收益，优先收益率为8%/年（单利，按实缴资本和实际占用时间计算）；（3）在LP获得优先收益后，剩余收益按80%归LP，20%归GP进行分配（追赶模式，直到GP获得的业绩报酬占基金总收益的20%）；（4）此后，全部剩余收益按LP80%、GP20%分配。假设基金投资期为3年，第3年末全部退出，总退出金额为8亿元。LP的实缴资本在基金成立时一次性缴付。请计算LP和GP分别能获得多少金额？（假设不考虑管理费扣除及时间价值精确计算，仅按单利计算优先收益）82.A公司是一家拟上市的科技企业，净利润为5000万元。可比上市公司B、C的市盈率分别为20倍和25倍。B公司因为拥有更稳定的现金流，通常被认为比A公司质量高；C公司成长性更好，但风险较高。（1）请简述使用市场法进行估值的步骤。（2）若给予A公司22倍的市盈率，A公司的估值是多少？（3）若该股权投资基金投资A公司10%的股权，投资金额为8000万元，请计算其投资成本和账面浮盈。83.案例分析：某股权投资基金（合伙制）管理人G，在2024年募集了一只基金F。在募集过程中，G为了尽快完成募集，向投资者承诺“年化收益不低于12%，本金由G公司担保”。同时，G在未进行投资者风险识别能力评估的情况下，接受了一位退休老人的100万元投资。基金成立后，G将其中5000万元用于通过银行委托贷款的方式借给某房地产企业，获取固定利息。另外，G未将基金财产进行托管，而是由G自行保管。问题：（1）请指出G在募集环节存在的违规行为。（2）请指出G在投资运作环节存在的违规行为。（3）根据《私募投资基金监督管理条例》及相关自律规则，G可能面临什么样的后果？试卷答案与解析一、单项选择题1.【答案】D【解析】股权投资基金只能通过非公开方式向合格投资者募集，不得通过报刊、电台、电视台、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会等方式向不特定对象宣传推介。2.【答案】C【解析】对于尚未盈利的初创期科技型企业，市盈率（P/E）无法使用（分母为负或极小），市净率（P/B）可能因为资产轻而失真。现金流折现法（DCF）对于早期企业现金流预测极其困难。成本法（重置成本）通常用于资产重型企业，但在早期科技企业中，常参考其研发投入成本或采用修正的成本法，或者在早期阶段更多依赖相对估值法中的可比交易法。但在本题选项中，针对有核心技术但未盈利的企业，成本法（如基于研发投入及专利价值）相对PE/PB更具备基础参考价值，或者使用基于乘数的修正法。但在实务中，对于早期亏损企业，常使用市销率（P/S）或EV/EBITDA。本题选项中，C（成本法）在无法使用市场法且DCF困难时，常作为底线估值参考。注：此题若选项有市销率更佳，但在给定选项下，成本法比PE/PB更适合无盈利企业。3.【答案】B【解析】根据《私募投资基金监督管理条例》及中基协规定，私募基金管理人应当向中国证券投资基金业协会（基金业协会）报送基金投资运作、财务状况等信息。4.【答案】B【解析】股权投资基金通常有明确的存续期，一般为5-10年，包括投资期和退出期。5.【答案】A【解析】公司型基金是独立的法人实体。B错误，公司型具有法人资格；C错误，投资者是股东；D错误，公司型基金存在双重征税问题。6.【答案】B【解析】题目指出“管理费按基金认缴出资额作为计算基数”，且“在首期资金到位时一次性收取第一年的管理费”。认缴出资额为10亿元，管理费率2%。计算公式：管理7.【答案】C【解析】投后管理中，基金管理人通常提供战略支持、融资支持和人才引进，但不应直接干预企业的日常经营细节（如具体的生产调度、日常销售等），这是经营层的职责。8.【答案】C【解析】创业投资企业税收试点政策仅符合条件的创业投资基金适用，并非适用于所有类型的私募股权投资基金。9.【答案】B【解析】根据《私募投资基金监督管理条例》，合格投资者投资于单只私募基金的金额不低于100万元。同时需满足单位净资产不低于1000万元，个人金融资产不低于300万元或最近三年年均收入不低于50万元。B是核心门槛之一。10.【答案】C【解析】业务尽职调查主要关注企业的商业模式、产品服务、市场状况、竞争格局等。A属于财务尽调，B属于法律尽调。11.【答案】B【解析】“2+20”模式中，2指2%的年度管理费，20指20%的业绩报酬。12.【答案】A【解析】股权投资基金的估值可以由基金管理人自行进行，也可以委托第三方估值机构进行，并非必须由管理人自行进行或不得委托。13.【答案】B【解析】IPO退出通常能获得最高的估值倍数，回报率最高，但受资本市场行情影响大，不确定性高。14.【答案】B【解析】在合伙型基金中，普通合伙人（GP）对基金债务承担无限连带责任，有限合伙人（LP）以认缴出资额为限承担有限责任。15.【答案】A【解析】投资回报倍数（ROI）=(退出金额-投资成本)/投资成本=(3-1)/1=2.0。或者总价值/成本=3/1=3倍，即回报倍数为2倍（赚了2倍）。通常“回报倍数”指ReturnMultiple(TVPI)，即3倍。但若指“回报率倍数”则为2。根据中文语境“回报倍数”通常指TVPI，即3.0。但选项中有2.0和3.0。若问“回报率”则是200%。若问“投资回报倍数”通常指期末价值/期初成本。这里按TVPI理解选B，若按ROI理解选A。行业惯例：回报倍数通常指MOIC/TVP，即3.0。16.【答案】B【解析】信息披露义务人为基金管理人。17.【答案】D【解析】基金合同应当包含基金的募集期限、投资范围、收益分配方式、信息披露安排、管理费与业绩报酬等核心内容。18.【答案】B【解析】承诺投资本金不受损失或承诺最低收益是明令禁止的行为。19.【答案】C【解析】托管人负责安全保管财产、资金清算、复核净值等，但不干预基金的投资决策，投资决策是管理人的职责。20.【答案】C【解析】夹层投资是介于股权与债权之间的投资，通常包含次级债权或可转换债券等工具。21.【答案】C【解析】根据法规，基金管理人的法定代表人、风控负责人等高管人员不得在非关联的机构兼职。22.【答案】C【解析】《九民纪要》及《公司法》修正案后，与目标公司的对赌在履行减资程序等前提下有效。对赌协议需符合法律法规，不得损害公司及债权人利益。且对赌通常是双向的（虽常用于保护投资人）。23.【答案】C【解析】内部控制的目标是保证合规、防范风险、保障财产安全，而非保证收益最大化（收益最大化是商业目标，非内控目标）。24.【答案】B【解析】私募基金募集完毕后，基金管理人应当在20个工作日内向基金业协会办理基金备案手续。25.【答案】B【解析】结构化私募基金（含股权）应当遵循利益共享、风险共担原则，杠杆倍数不得超过监管规定的上限（如优先级/劣后级比例限制）。26.【答案】D【解析】具备基金销售资格的机构均可，包括商业银行、证券公司、期货公司、保险机构、独立基金销售机构等。27.【答案】D【解析】市场法常用指标包括P/E、P/B、P/S、EV/EBITDA等。28.【答案】A【解析】利用职务之便谋取私利属于禁止性行为。29.【答案】A【解析】回拨机制（Clawback）主要是为了防止管理人在早期过度提取业绩报酬，导致后期项目亏损时投资者利益受损，确保最终的收益分配符合约定的比例（如LP拿80%）。30.【答案】B【解析】转让给竞争对手可能触发反垄断审查。31.【答案】D【解析】政府引导基金可以通过参股、融资担保、跟进投资等方式支持创业投资。32.【答案】B【解析】管理人必须建立健全风险控制制度，这是合规运营的基础。33.【答案】C【解析】IRR的计算假设现金流按IRR本身的利率进行再投资。34.【答案】C【解析】募集期间必须使用独立的募集资金专用账户，防止资金混同。35.【答案】C【解析】若基金投资的拟上市企业中含有国有成分，在IPO时可能涉及转持义务（转持全国社保基金）。纯外资或民营背景的PE通常不涉及，除非穿透后有国有成分。36.【答案】C【解析】基金管理人应当于每个会计年度结束后的4个月内，向基金业协会报送经审计的年度财务报告。37.【答案】D【解析】股权投资基金和证券投资基金通常都采取非公开方式（私募）募集，虽然也有公募证券投资基金，但股权投资基金只能私募。D项说法“股权投资基金只能公募”错误，且“募集方式不同”描述不准确，因为公募基金也可以是证券基金。D项明显错误。38.【答案】D【解析】外资在境内设立创投企业，可以采用公司制（合资/合作）或合伙制（外商投资合伙企业）。39.【答案】D【解析】股权投资基金主要投资未上市股权，不得直接投资期货、期权等衍生品（仅限于风险管理目的除外）。40.【答案】B【解析】GP承担无限连带责任，LP以认缴出资额为限承担有限责任。二、组合型选择题41.【答案】B【解析】股权投资基金特点：投资期限长、流动性差、信息披露要求较低（相对公募）、通常无财务杠杆（或杠杆较低，不像债权基金）。Ⅰ错误，股权基金通常不使用高财务杠杆。42.【答案】D【解析】合格投资者需满足：具备风险识别和承担能力（Ⅰ），单只基金投资不低于100万（Ⅱ），单位净资产不低于1000万（Ⅲ），个人金融资产不低于300万或近三年年均收入不低于50万（Ⅳ）。全选。43.【答案】C【解析】管理人需向中基协登记（Ⅰ）；登记不等于对合规能力的背书（Ⅱ错误）；募集完毕后20个工作日内备案（Ⅲ）；备案后方可投资（Ⅳ）。44.【答案】D【解析】策略包括成长、并购、危机投资、不良债权、重整等。45.【答案】D【解析】尽调包括业务、财务、法律，有时也包括环境、技术等尽调。46.【答案】B【解析】P/E适用于盈利稳定（Ⅰ）；公式为市值/净利润（Ⅱ）；不适用于亏损企业（Ⅲ）；本身不直接反映成长性（需PEG），但隐含预期。Ⅳ表述不严谨。通常选Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ。47.【答案】D【解析】COSO框架内控五要素：内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督。48.【答案】B【解析】常见分配方式：按出资比例、瀑布式（先回本后分利）、按约定比例。先分利后回本较少见且违规风险高（不符合风险共担）。49.【答案】D【解析】清算组负责（Ⅰ）；由管理人、托管人等组成（Ⅱ）；剩余财产按实缴比例或约定分配（Ⅲ）；报告需报协会（Ⅳ）。50.【答案】D【解析】费用包括管理费、业绩报酬、托管费、以及尽调费、审计费、律师费等第三方费用。51.【答案】D【解析】协会职能包括登记备案、检查、纪律处分等。52.【答案】D【解析】投后管理目的：监控风险、提升价值、准备退出。53.【答案】D【解析】退出障碍包括流动性差、信息不对称、估值分歧、宏观环境差等。54.【答案】D【解析】契约型基金无独立法人资格（Ⅰ）；财产独立（Ⅱ）；投资者是份额持有人（Ⅲ）；依据合同（Ⅳ）。55.【答案】D【解析】销售机构义务包括风险测评、适当性匹配、推介、协助签署合同等。56.【答案】D【解析】跨境涉及QFLP/FDI、QDIE/ODI、外汇管制、双重征税等。57.【答案】B【解析】定增属于私募股权/一级半市场投资（Ⅰ、Ⅲ）；有锁定期（Ⅱ）；风险通常高于二级市场（流动性风险大），Ⅳ错误。58.【答案】D【解析】注册条件：通过考试、被聘用、品行良好、完全民事行为能力。59.【答案】D【解析】流程：筛选、尽调、投决会审议、签署协议。60.【答案】D【解析】S基金买卖二手份额或组合（Ⅰ、Ⅱ）；解决流动性（Ⅲ）；属于私募股权一级市场范畴（Ⅳ）。三、判断题61.【答案】错误【解析】基金财产不得用于借贷（除非是临时周转且符合规定），且严禁挪用。62.【答案】错误【解析】除契约型基金必须托管外，公司型和合伙型基金依据合同约定，可以不托管，但需有保障财产安全的制度措施。63.【答案】正确【解析】从业人员需持续参加后续培训。64.【答案】错误【解析】创业投资基金主要投资于创业期/成长期企业。65.【答案】错误【解析】严禁承诺保本保收益。66.【答案】正确【解析】基金业协会是自律组织。67.【答案】错误【解析】业绩报酬提取频率可以是高水位法下的定期提取，不一定要等到全部退出。68.【答案】错误【解析】LP不得执行合伙事务，即不得参与日常投资管理。69.【答案】正确【解析】协会可以对违规行为进行公示。70.【答案】正确【解析】PE主要靠资本利得（价差），而非分红。71.【答案】正确【解析】P/B适用于资产密集型企业。72.【答案】错误【解析】单只基金的投资者人数不得超过200人（有限责任公司/合伙制）或法律规定的上限。73.【答案】错误【解析】管理人应当勤勉尽责，不得将核心管理职责转委托。74.【答案】正确【解析】年度报告包含投资运作及财务情况。75.【答案】错误【解析】所有股权投资基金都应进行财务核算，通常都需要审计。76.【答案】正确【解析】并购退出需经被投企业内部决策程序批准。77.【答案】正确【解析】托管人负有监督职责，发现违规指令应拒绝执行。78.【答案】正确【解析】延长期需经决策机构批准。79.【答案】错误【解析】VAM可根据业绩达标情况双向触发（奖励或惩罚）。80.【答案】正确【解析】管理人应具备良好的资本实力以维持运营。四、计算题与综合案例分析题81.【答案】LP获得7.32亿元，GP获得0.68亿元。【解析】1.计算总收益：退出金额8亿-成本5亿=3亿元。2.第一步：返还LP本金。LP实缴4.95亿元（5亿*99%）。此时分配给LP：4.95亿元。剩余可分配资金：8亿-4.95亿=3.05亿元。3.第二步：支付LP优先收益。优先收益=LP实缴资本×8%×3年=4.95亿×0.08×3=1.188亿元。剩余资金：3.05亿-1.188亿=1.862亿元。4.第三步：追赶分配。目标GP业绩报酬=总收益×20%=3亿×0.2=0.6亿元。当前GP已分得：0元（假设GP出资未单独回本，通常含在回本步骤中，但题目说返还LP全部实缴资本，通常指LP本金。GP出资通常也回本。假设GP出资0.05亿已在第一步返还或忽略不计，按题目逻辑“返还LP全部实缴资本”暗示先只顾LP。若GP出资未回，则先回GP本金