北交所并购重组策略报告：秉扬科技拟并购知行股份北交所家次并购重组共绘“强链补链”新图景

目 录1、案例：秉扬科技并购知行股份 32、政策汇总及北交所并购新动态：本双周新增3起 83、合作共赢—2026年北交所合资事件梳理 134、重要公告：卓兆点胶、骏创科技、丰光精密拟并购投资 155、风险提示 16图表目录图1：截至2026年一季度末，秉扬科技净资产6.32亿元 4图2：2026Q1秉扬科技营收1.05亿元 4图3：2026Q1秉扬科技归母净利润1328.27万元 4图4：2026Q1秉扬科技毛利率22.15%，净利率12.65% 5图5：2026Q1秉扬科技销售费用率2.67% 5图6：截至2025年末，知行股份净资产5.48亿元 6图7：2025年知行股份营收6.90亿元 6图8：2025年知行股份归母净利润5455.42万元 6图9：2025年知行股份毛利率22.62%，净利率8.59% 7图10：2025年知行股份管理费用率4.29% 7图2025年月以来，沥青期货活跃价格持续走高（元/吨） 7图12：北交所深入贯彻落实新国九条和并购六条的政策精神和具体要求 8图13：2026年北交所公司重要合资事件汇总 15表1：2025年5月16日证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法（2025修正》是并购重组相关最新政策 9表2：《中共北京市委金融委员会办公室等七部门关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》六大方向 10表3：截至2026年6月12日，北交所公司共披露5家次重要投资并购重组事件 表4：2026年以来北交所13大重要合资事件 14表5：卓兆点胶、均创科技、丰光精密拟并购投资拓展业务 161、案例：秉扬科技并购知行股份202665实业股份有限公司股东持有的知行股份100%股权，并配套募集资金。公司股票自2026682026623此次拟并购的知行股份是新三板挂牌公司，体现了北交所与新三板间的协同效应，精准对接了多层次资本市场的优质资源。攀枝花秉扬科技股份有限公司从事压裂支撑剂系列产品的研发、生产和销售。压裂支撑剂主要包括陶粒支撑剂、石英砂支撑剂等。压裂支撑剂主要应用于页岩层石油天然气的开采。在石油天然气深井开采时，高闭合压力低渗透性矿床经压裂处理后，使含油气岩层裂开，油气从裂缝形成的通道中汇集而出，此时需要将压裂支撑剂注入岩石基层，以超过地层破裂强度的压力，使井筒周围岩层产生裂缝并保持裂缝开启，形成一个具有高层导流能力的通道，使得油气产物能顺畅通过。26002亿42%80040%27050042%，实现从“常规气主导”到“常规与非常规协同发力”的战略转型。中国石化发现国内首个二叠系页岩气大气田，川南寒武系超深层页岩气资源评价不断突破，川东北普光、元坝海相高含硫气田合计连续9年稳产百亿立方米以上，页岩气连续5年使用上。另外，国内压裂支撑剂大型生产企业较少，随着下游页岩油气开采工艺更为成熟稳定，非常规天然气开采量将在石化能源中的占比进一步提高，压裂支撑剂图1：截至2026年一季度末，秉扬科技净资产6.32亿元图2：2026Q1秉扬科技营收1.05亿元 图3：2026Q1秉扬科技归母净润1328.27万元

2021 2022 2023 2024 2025营收/亿元 yoy

60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%

0

2021 2022 2023 2024 2025归母净利润/万元 yoy

20%10%0%-10%-20%-30%-40%图4：2026Q1秉扬科技毛利率22.15%，净利率12.65% 图5：2026Q1秉扬科技销售费率2.67%35%30%25%20%15%10%5%0%

5%4%3%2%1%0%2021 2022 2023 2024 2025 2026Q12021 2022 2023 2024 20252026Q1 销售费用率 管理费用率毛利率 净利率 ROE(平均)

研发费用率 财务费用率知行良知实业股份有限公司是一家专业从事绿色环保、低碳节能路面新材料研发、生产和销售的企业。经过多年的发展和沉淀，公司已构建起以再生沥青混合料为主、原生沥青混合料为辅的产品体系，同时可根据客户需求提供路面铺装、养护等一站式综合服务。在国内“碳达峰、碳中和”理念的推动下，路面材料将持续朝着循环再生和绿色环保方向发展，公司也将利用自身核心技术优势，不断拓宽业务范围，致力于成为一家“智慧海绵城市新材料生产及研发、高等级沥青混合料路面铺装、沥青混合料路面再生配套服务、道路智能养护、路面技术服务、路面材料生产”的专业化、综合性企业。2025年12月，国务院发布《固体废物综合治理行动计划》被称为“新固废十条”203045资源年循环利用量达到5.1亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。图6：截至2025年末，知行股份净资产5.48亿元图7：2025年知行股份营收6.90亿元 图8：2025年知行股份归母净润5455.42万元

2021 2022 2023 2024 营收/亿元 yoy

50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%

0

2021 2022 2023 2024 归母净利润/万元 yoy

40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%图9：2025年知行股份毛利率22.62%，净利率8.59% 图10：2025年知行股份管理费率4.29%35%30%25%20%15%10%5%0%

7%6%5%4%3%2%1%0%2021 2022 2023 2024 20252021 2022 2023 2024 2025 销售费用率 管理费用率毛利率 净利率 ROE(平均)

研发费用率 财务费用率202520266图11：2025年11月以来，沥青期货活跃价格持续走高（元/吨）0期货结算价(活跃合约):沥青2、政策汇总及北交所并购新动态：本双周新增3起自2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。从新“国九条”到“并购六条”，2024926“”和”向发展。这不仅激发了资本市场的活力，还为产业发展注入了新的动力。在地方层面，政策的引导作用也十分明显。多个省市纷纷出台相关措施，加大对本地企业并购重组的支持力度。地方国资成立并购基金的步伐也在加快。并购重组正逐渐成为随着监管包容度的提升，并购重组在支付方式、融资渠道和定价机制等方面变得更加灵活，交易设计方面的创新层出不穷，“首单”“首创”案例不断涌现，为并购重组的多元化路径探索提供了丰富的实践样本。与此同时，鼓励跨境并购的政策陆续出台，上市公司借助并购重组的力量积极拓展国际市场，加速“出海”进程，提升了在全球市场的竞争力和影响力。在沪深市场，半导体、生物医药等战略性新兴产业的并购案例涌现，为拥有研发优势的创新型企业发展提供了强大助力，进一步壮大了资本市场的科创力量。产业并购已经成为市场的主流趋势。上市公司围绕产业链的上下游开展战略合作、实施并购重组，强化产业协同效应，成为最常见的选择。与此同时，围绕产业升级的跨界并购案例逐渐增多，企业通过寻找第二增长曲线来实现多元化发展，传统产业的转型迎来了重要的机遇期。此外，对未盈利资产收购的政策松绑，打破了传统的限制，为企业提供了更广阔的战略选择空间。图12：北交所深入贯彻落实新“国九条”和“并购六条”的政策精神和具体要求北交所官网日期 政策/事件 并购重组相关内容表1：2025年5月16（2025修正日期 政策/事件 并购重组相关内容2024.2.5

证监会召开支持上市公司并购重组座谈会

一是提高对重组估值的包容性，支持交易双方在市场化协商的基础上合理确定交易作价二是坚持分类监管，对采用基于未来收益预期等评估方法的大股东注资型重组要求设置业绩承诺，其他类型重组的交易双方可自主协商是否约定业绩承诺产。进一步优化重组“小额快速”审核机制五是支持上市公司（包括非同一控制下的上市公司）之间的吸收合并，进一步拓宽多元化退出渠道鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产。2024.3.15

证监会发布《关于加强上市公司引导交易各方在市场化协商基础上合理确定交易作价。支持上市公司之间吸收合并。优2024.4.42024.4.12

监管的意见（试行》风险推动资本市场高质量发展的若干意见》制度的意见》

化重组“小额快速”审核机制，研究对优质大市值公司重组快速审核。加强对重组上市监管力度，进一步削减“壳”价值。（1）鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量整合力度产质量关，加大对“借壳上市”的监管力度，精准打击各类违规“保壳”行为（）吸收合并；2024.4.19

提质增效、做优做强。（1）支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应（2）适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性，支持科创板上市公司着眼于增强2024.6.192024.9.242025.5.16

革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》并购重组市场改革的意见》重组管理办法（2025修正》

持续经营能力，收购优质未盈利“硬科技”企业展股份对价分期支付研究（4）支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并鼓励证券公司积极开展并购重组业务，提升专业服务能力支持上市公司向新质生产力方向转型升级鼓励上市公司加强产业整合进一步提高监管包容度提升重组市场交易效率提升中介机构服务水平依法加强监管（1）认定重大资产重组的原则和标准（2）明确重大资产重组的程序（3）强化重大资产重组的信息管理日期 政策日期 政策/事件 并购重组相关内容国务院、证监会

（4）公布发行股份购买资产的规定及管理办法北京市《助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》20251029市委金融委员会办公室等七部门关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意六大方向 具体内容表2：《中共北京市委金融委员会办公室等七部门关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》六大方向六大方向 具体内容位靶向发力体积极性易效率与效果系范效

（一）鼓励引导更多资源要素向新质生产力方向集聚。（二）鼓励通过并购重组加大产业整合力度。（三）鼓励规范开展跨行业、跨区域的上市公司并购重组。（四）公平对待参与并购重组的各类经营主体。（五）吸引重点产业并购重组项目落地本市。（六）提升中介机构专业服务能力。（七）建立重点并购重组标的项目清单。（八）支持组建并购重组服务平台。（九）协助交易各方加强资源整合。（十）营造便利并购重组的营商环境。（十一）发挥证券交易场所并购重组主阵地作用。（十二）鼓励优质上市公司、各类投资主体单独或联合以市场化方式设立和运营并购基金。（十三）做好配套金融服务。鼓励金融机构创新金融产品和服务，加强股贷债保联动，为上市公司并购重组提供多元化金融支持。（十四）高效处理并购重组交易纠纷。（十五）依法加强并购重组监管。（十六）健全并购重组风险监测、预警、处置机制。（十七）加强与并购重组相关的合规、安全审查。（十八）加强组织领导。（十九）协同联动形成合力。中共北京市委金融委员会办公室《中共北京市委金融委员会办公室等七部门关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。1+N+X”政策框架的重要构成，北交所专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自（1）（）在当前北交所的收购案例中，大部分公司目前收购的目标都是与核心业务展开协同、拓展海外市场以及产业链整合。（1）（）（公告时间PETTM（万元）2025年归2025年营收（亿元）E对价公告时间PETTM（万元）2025年归2025年营收（亿元）E对价（万元收购比例被收购公司简称序号1卓兆点胶1卓兆点胶51.00%510020.63.79517155.02026.6公司2丰光精密北京唯实深蓝科技有限公司51.00%1122018.52.10-1555-242.22026.63秉扬科技知行股份100.00%--5.27478435.22026.64易实精密张家港恒进机电有限公司100.00%--3.49580028.52026.55民士达南通中菱电力科技有限公司51.00%800012.44.451273773.52026.56华洋赛车重庆峻驰摩托车有限公司49.00%--7.80516726.62026.5成都星阅辰石文化发展有限7中设咨询10.05%11559.06-0.91-6214-19.42026.4公司（转让）8美心翼申泰州鑫宇精工股份有限公司不超过70%--4.38289255.22026.39凯德石英北京凯德石英股份有限公司20.64%59070.47872.802415274.22026.1河南华佳新材料技术有限公10 胜业电气 51.02%11224.1611.15.511862183.22026.1福建拓值智控有限公司（设铁拓机械 53.14%1169-3.75481838.02026.1立）格利尔数码科技股份有限公12格利尔21.95%35116.88-5.18873215.22026.1司（出售）13晶赛科技铜陵市峰华电子有限公司100.00%4187.17-5.77968220.72025.1214威贸电子苏州威贸11.06%88.235.92.88484730.22025.1215瑞星股份潍坊华润燃气有限公司10.00%不高于-1.48-1386-69.32025.122300万元16 中航泰达 陕西海皓 48.00%3600-3.15-406-29.32025.11佛山市心静电磁科技有限公17 鑫汇科 10.00%13512.45.14-1364-33.82025.11司司公告公告时间PETTM2025年归母净利润（万元）对价 2025年营收购比例 收购PE（万元） 收（亿元）被收购公司简称序号18 铜冠矿建 安徽天明爆破工程有限公司 100.00% 1350 30 15.11 4034 112.7 2025.11安益谱（苏州）医疗科技有限19 海能技术公司

3.85% 2100 - 3.62 4213 38.5 2025.1120 鼎智科技一和（常州精工有限公司 13.00% 70 - 2.68 2992 230.3 2025.1021 鼎智科技 江苏斯特斯电机有限公司 19.00% 57 - 2.68 2992 230.3 2025.1022 惠同新材 保定三源纺织科技有限公司 不低于51% - - 2.30 4645 43.0 2025.923 迪尔化工 山东润禾钾盐科技有限公司 100.00% 4454.04 - 7.26 5841 32.8 2025.9上海微宇天导技术有限责任24 创远信科公司

100.00% - - 2.04 348 -275.0 2025.925 鼎智科技 东莞市赛仑特实业有限公司 51.00% 10082.19 14.8 2.68 2992 230.3 2025.926 国子软件 山东规格智能科技有限公司 55.01% 1414.85 - 3.25 6705 52.5 2025.827 华光源海 湖南汉牛物流科技有限公司 51.00% 1020 - 19.41 1844 77.8 2025.828 东和新材 鞍山富裕矿业销售有限公司 51.00% 25530 8.47 8.17 7573 21.5 2025.729 科达自控 海图科技 51.00% 20910 9.84 2.89 -9012 -17.2 2025.630 铁大科技 狗熊机器人 37.69% 6000 - 3.39 7061 19.6 2025.6通亦和精工科技（无锡）股份31 易实精密

有限公司

51.00% 16303.68 - 3.49 5800 28.5 2025.632 青矩技术 北京求实工程管理有限公司 45.12% 2250 - 9.67 18872 15.5 2025.5兴中科技7.82五新重工8.24- -2.92五新重工8.24- -2.92373-2825.52024.9- -4.66-3989-14.02024.8阿为特

德国KeuerleberGmbH（签署股份收购意向协议）

75.00%47%（交易完成旭杰科技 中新旭德（筹划中）铁大科技 推行科技

后不低于51%）未来转为优先股

300（万美元）

- 3.39 7061 19.6 2024.837 艾融软件 北京信立合创 100.00%1100013.34.77644937 艾融软件 北京信立合创 100.00%1100013.34.776449139.82024.638 保丽洁 AirvercleanPteLtd 100.00%688362.00248239 泰德股份 烟台古河智能装备有限公司 100.00%20007.54.07255153.02024.5帝柯精密零部件(平湖)有限公司;40 吉冈精密 100.00%DakokoEuropaGmbH765087.19630249.82024.541 绿亨科技 湘妹子 60.00%3000144.96320632.82024.5广东省机电设备招标中心有42 国义招标 100.00%1478913.22.77311944.12024.443 佳合科技 越南立盛 交易完44981.97.38205576.62024.4限公司序序号简称被收购公司对价 2025年营收购比例 收购PE（万元） 收（亿元）2025年归母净利润（万元）PETTM公告时间成后持有44新芝生物55.00%82544新芝生物55.00%82532.31.70352028.42024.3限公司45中裕科技平裕科技100.00%78-7.10898921.92024.346天纺标天津市乳品监测中心100.00%4227-2.40327435.62024.147艾能聚合肥浙邦100.00%0-1.83452039.22024.148鑫汇科米技炫尚51.00%16834.85.14-1364-33.82023.11成都西阿爱木70%49美登科技成都西阿爱木及杭州客数560-1.55433250.52023.10杭州客数100%50华维设计湖北易运通100.00%0-0.95-1274-97.02023.951艾能聚温州联鸣100.00%0-1.83452039.22023.852恒立钻具苏州艾盾合金材料有限公司70.00%210220.31.731992100.72023.853艾能聚无锡斌炜100.00%0-1.83452039.22023.754华光源海湖南征运物流51.00%20002619.41184477.82023.655绿亨科技酒泉庆和70.00%562314.84.96320632.82023.656长虹能源深圳聚合源61.70%987225.244.852495118.82023.4沈阳芯贝伊尔半导体科技有57凯德石英70.00%61009.92.802415274.22022.9限公司58中寰股份欧浦特（拟出售）100.00%428-3.08420325.92022.7宁波阿弗斯恒温制冷技术有各公司公告、 （注：数据截至2026.6.12）3、合作共赢—2026年北交所合资事件梳理小巨人”序号 公司合作方合资公司注册资本 持股比例合作内容公告时间2026年以来，北交所共发生13大重要合资事件。表序号 公司合作方合资公司注册资本 持股比例合作内容公告时间

技有限公司有限公司杭州健科汇创科技合伙企业合伙)杭州康元智投科技合伙企业合伙)"金龙鱼

技术有限公司中诚绿碳（苏州科技有限公司阿喜健康科技（京）有限公司盖世食品（苏州）

2000万元 1000万元 1000万元

向母线排产品的供应链纵向延伸，提高/能源汽车零部件领域的综合竞争力承接绿色低碳相关的业务，如：工程造价咨询、碳相关的咨询服务、新能源相关的咨询服务等。面向儿童孤独症（S、多动症（（设备、培训康复五大AI智能体

2026.62026.52026.4

（300999.SZ）

有限公司安徽小格新电力科

3000万元 80% 食品销售；食品生产等 2026.4"1.源网荷储一体化智能微电网的规划、格利尔新威凌

发展投资有限公司山东银箭金属颜料有限公司HOLDING四川成锦春新能源科技有限公司（海口

技有限责任公司云南新威凌新材料有限公司SILKROADMINERALS（司）四川锂辉科技有限

3000万元 70%8800万元 65.91%500万哈萨 子公司克斯坦坚戈 持股

投资、建设、运营与技术服务。超细高纯铝粉项目，计划总投资2.2亿元铜矿资源的勘探、开采、选矿及综合利用；采用堆浸—萃取—电积工艺生产阴极铜；阴极铜及铜矿产品的销售

2026.42026.42026.4

资有限公司成都成潜龙企业（限合伙）罗普斯金

公司金易智行科技（南

5000万元 25% 含锂固废综合回收利用业务 2026.4铝合金车载摄像头壳体研发、生产与销

（002333.SZ）德国SpringtecGroup的控股股东SISGmbH（海（联方）

通）有限公司易实弹簧科技（通）有限公司（上海）

1000万元 51%150万欧元 51%200万元 10%

售业务精密弹簧、弹性件业务，投资总额200万欧元基于光机电技术，拟研究开发用于癌症早期筛查辅助诊断、阿尔兹海默症诊断等创新型临床医疗器械，并申请医疗器械生产和经营许可

2026.32026.32026.2恒合股份 华培动力 待定 2229万元 子公司 传感器总成及玻璃微熔芯体等的研发、2026.1公告公告时间合作内容注册资本 持股比例合资公司合作方序号 公司（603121.SH） 持股30% 生产、销售及运营

宁波众利流体机械有限公司宁波吉诺泵业有限公司

宁波众一驱动技术有限公司

100万元 34%

整合公司磁性过滤器产品与合资公司转子泵产品优势，形成差异化的产品组合方案，为客户提供更全面、一体化的流体处理解决方案

2026.1、各公司公告图13：2026年北交所公司重要合资事件汇总各公司公告4、重要公告：卓兆点胶、骏创科技、丰光精密拟并购/投资本双周（2026.6.1~2026.6.14）值得关注的公告主要包括：北京证券交易所并购2026618创远信科卓兆点胶一级全资子公