创益通公司跟踪报告：精密互连构筑业务底盘多元布局静待业绩拐点

正文目录TOC\o"1-2"\h\z\u国精互产优服务，品元与资布同推进 4焦密连道治理构健实长础 4入步张产多元动绩复 5聚高互与术新，品客及资局协发展 8盈预及险示 10利测 10比司值析 10险示 11图表目录图表1:公司发展历程.........................................................................4图表2:（2026518）................................................4图表3:核心高管简介一览.....................................................................5图表4:5图表5:公司净利润及同比增速.................................................................5图表6:6图表7:6图表8:20256图表9:益与业司毛率比）.......................................................6公司盈利能力指标....................................................................7公费率（）.................................................................7创益通研发投入（万元）...............................................................7创通同司研费率比）..................................................7公司核心产品矩阵示例................................................................8创益通研发项目及影响................................................................9公司重点投资项目及进展情况...........................................................9图表17:创通入简表 10图表18:可公估（至2026/6/05） 11图表1:公司发展历程

国内精密互连产品优质服务商，产品多元化与投资布局同步推进20039251000520215G27452.25包乐乾微技有公司14.25晏国8.56多机投者图表2:公司股权结构图（截至2026年5月18日）图表3:核心高管简介一览

仍具弹性。20204.6220257.07CAGR1.3620207481.522025-319.462026.372026Q1642.96图表4:公司业收及比速 图表5:公司利及比速营业总收入（亿元，左轴） 右轴6.897.076.897.075.414.994.624.311.36765432102020 2021 2022 2023 2024 2025

40%30%20%10%0%-10%-20%-30%

0-1000-2000

净利润（万元，左轴） 右轴

2020 2021 2022 2023 2024 20252020 2021 2022 2023 2024 20252026Q150%0%-50%-100%-150%-200%-250%方正证券研究所 方正证券研究所20212.62年的3.68亿应CAGR为8.86收比维在52上60.3920212.0620251.6441.3623.1620240.632025的0.82元占由9.20升至11.65年能人行0.390.155.492.12。图表6:主营业务收入分布图（按产品，亿元）图表7:主营业务收入占比(按产品）消费电子互连产品及组件 数据存储互连产品及组新能源精密连接器及结构件 智能无人飞行器及组件通讯互连产品及组件 精密结构件及其他高速数据通讯产品及组件 其他业其他864202021 2022 2023 2024 2025

消费电子互连产品及组件 数据存储互连产品及组新能源精密连接器及结构件 智能无人飞行器及组件通讯互连产品及组件 精密结构件及其他高速数据通讯产品及组件 其他业其他2021 2022 2023 2024 2025方正证券研究所 方正证券研究所202547.2514.69器及构毛率为8.35。向比，司毛利由2019年的30.12升至2020的32.91，随后体至202523.24，2026Q120.09年销毛率为11.9129.19别为11.9224.73。图表8:2025年司类品率对比 创益与业司利对比）50%40%30%20%10%0%-10%300991.SZ50%40%30%20%10%0%-10%002179.SZ中航光电 301486.SZ致尚科技40353025201510502019 2020 2021 2022 2023 2024 20252026Q1盈利能力短期承压,,售毛利率由20年的3.1降至225年的3.24026Q1进一步降至销售利由2020年的16.14降至2025年的-0.27降至-4.31202025.662025-0.50，2026Q1-1.022022，2026Q120ROE业务拓展与研发投入持续加码，费用率阶段性上行。根据数据，公司销售20200.8720251.62，2026Q120205.88202520207升至205的6200261升至6.8务用由200的0.5620252.05，2026Q12.97。图表10:公司利力标 司用分（）销售净利率 销售毛利率 ROE

销售费用率 管理费用率 财务费用率 研发费用率2020 2021 2022 2023 2024 20252020 2021 2022 2023 2024 20252026Q130%25%20%15%10%5%0%-5%-10%

1210864202020 2021 2022 2023 2024 2025 2026Q1持续加码研发投入研费用率整体保持行中水平根据 据2025，司发入由2215.38元增至4379.79万，体持步长，2026Q1936.6620195.0220256.20，2026Q16.88图表12:创益研投（元） 业司发用率比（）0

8642020192020202120222023202420252026Q1

创益通 立讯精密 中航光电 致尚科技2019 2020 2021 2022 2023 2024 20252026Q1方正证券研究所 方正证券研究所聚焦高速互连与技术创新，产品、客户及投资布局协同发展公司构建全品类产品矩阵并服务于国内外知名客户。公司主要研发、生产和销售AI5G图表14:公司核心产品矩阵示例USB32GT/SCFEType-AAI图表15:创益通研发项目及影响20254670.99香港670.99100要用于产业投资及进出口贸易；新设乐山天穹动力科技有限公司，投资金额4000.0080精密连接器行业。图表16:公司重点投资项目及进展情况图表17:创益通收入拆分简表

盈利预测及风险提示盈利预测2026-20286.987.398.085.83和母利润别-0.07元亿和0.10元同动-134.19、128.31和356.21。毛利率：考虑到2026年消费电子业务仍承压，同时新能源及高速数据通信业务2026-202822.0622.6223.172027可比公司估值分析2026-20280.07/0.02/0.10134.19/128.312027-2028PE271959662442027图表18:可比公司估值表（截至2026/6/05）注:可比公司归母净利润预测值及PE采用 一致预测。风险提示业绩恢复不及预期风险：若终端需求恢复、新产品放量不及预期，公司收入增长及利润修复可能低于预期。科技创新风险：连接器产品向高速化、多功能化和微型化发展，研发及制造难度技术迭代及产品更风据费子下游 催生原材料价格波动风险：公司生产成本受接插件、线材、铜及不锈钢等金属材料、大客户流失风险：公司客户主要集中于数据存储、消费电子、新能源等领域，核中美贸易摩擦风险：关税政策、贸易限制及供应链调整可能影响电子元器件行业的出口、客户采购及生产布局；若相关摩擦进一步升级，可能对公司订单获取、成本控制和海外业务拓展造成不利影响。附录:公司财务预测表 单位：百万元(人民币)资产负债表 2026E2027E2028E利润表 2025A2026E2027E2028E流动资产 495523551609营业总收入 707698739808货币资金 124118132154营业成本 543544571621应收票据 4777税金及附加 79810应收账款 211221231252销售费用 11161416其它应收款 5666管理费用 589496100预付账款 4444研发费用 44565560存货 135148153165财务费用 14000其他 11201820资产减值损失 -22000非流动资产 812789766743公允价值变动收益 0000长期投资 0000投资收益 1111固定资产 701681659635营业利润 -1-10312无形资产 64626058营业外收入 0000其他 47464750营业外支出 0000资产总计 1307131213171352利润总额 -1-10312流动负债 592608610635所得税 1-212短期借款 253253253253净利润 -2-8210应付账款 160194192209少数股东损益 1-100其他 179161165173归属母公司净利润 -3-7210非流动负债 67656566EBITDA 74466375长期借款 48484848EPS（元） -0.02-0.050.010.07其他 19171818负债合计 659673676701主要财务比率 2025A2026E2027E2028E少数股东权益 14131313)股本 144144144144营业总收入 2.53-1.265.839.40资本公积 193193193193营业利润 -107.34-613.62124.18372.28留存收益 303295297307归属母公司净利润 -116.23-134.19128.31356.21634626628638获利能力()负债和股东权益 1307131213171352毛利率 23.2422.0622.6223.17净利率 -0.27-1.190.291.20现金流量表 2026E2027E2028EROE -0.50-1.200.341.52经营活动现金流 47365062ROIC 1.63-0.810.200.92净利润 -2-8210偿债能力折旧摊销 61576063资产负债率() 50.4351.3051.3151.85财务费用 14000净负债比率() 42.5443.1040.8436.81投资损失 -1-1-1-1流动比率 0.840.860.900.96营运资金变动 -60-13-11-11速动比率 0.600.610.640.69其他 35100营运能力投资活动现金流 -34-37-40总资产周转率 0.530.530.560.61资本支出 -50-31-32-34应收账款周转率 3.223.233.273.35长期投资 0000应付账款周转率 3.103