证券证券投资理论与实务(第四版) 课件 第11章 技术分析概论

证券投资理论与实务第11章技术分析概述第1章技术分析概述技术分析及其特点1技术分析三大假设2技术分析四大要素3技术分析主要理论4第1章技术分析概论学习目的掌握技术分析的含义并了解其特点及分类；了解技术分析的发展演变历史；掌握技术分析的三大假设和四大要素，并能分析成交量与价格之间的关系；了解技术分析的主要理论，并重点了解道氏理论和波浪理论。1.1技术分析及其特点技术分析的定义技术分析是以证券价格的动态变化和变动规律为分析对象，借助图表和各类指标，通过对证券市场行为的分析，预测证券市场未来变动趋势的研究活动。实际上，技术分析不仅用于证券市场，还广泛应用于外汇市场、期货市场和其他金融市场。发展演变最早用于技术分析的图表出现在大约200年前的日本，当时所出现的技术分析方法是现在K线理论的前身。对当今技术分析方法影响最大的是美国人查尔斯·亨利·道。道氏理论大约出现在1890年前后，被普遍认为是技术分析的开山鼻祖。在道氏理论之后，相继出现了多位对技术分析产生重大影响的分析大师：江恩（W.D.Gann）乌拉姆螺旋艾略特（R.N.Elliott）爱德华和马吉（R.D.Edward&J.Magee）怀尔德（J.W.Wilder）等技术分析的特点直观现实特性技术图表能够直观地表现出价格的变化趋势追逐特性技术分析不创造或引导趋势，只是追逐趋势原有趋势改变之前，顺势而为量化指标特性与基本分析相比，它可精确地确定交易时机技术分析与基本分析它们是市场价格分析的两种基本方法。二者的目的都是预测市场价格的变动。基本分析：研究内容：影响价格涨跌的原因（宏观、行业、公司因素）优势：选股（投资对象）技术分析：研究内容：市场过去及现在的行为反应（变动的结果）优势：选时（投资时机）1.2技术分析三大假设技术分析的理论基础：三大假设假设1：市场行为包括一切信息。假设2：价格沿着趋势波动，并保持趋势。假设3：历史会重演。三大假设的关系：层层递进,相辅相成假设1说明研究市场行为就意味着全面考虑了影响价格的所有因素；假设2告诉我们市场行为中是有规律可循的；假设3使得我们在过去的市场行为中找到的规律能够应用于未来的操作。11.3技术分析四大要素技术分析的研究对象：市场行为市场行为是指市场的实际交易行为，主要包括价格、成交量、价和量的变化幅度以及完成这些变化所经历的时间。

市场行为包括四大要素：价格、成交量、时间、空间成交量与价格的关系（1）证券价格随着成交量的递增而上涨，此种量增价涨关系，表示证券价格将继续上升。（2）证券价格上涨突破前期高峰，成交量水平却低于前一波段的成交量水平，是证券价格趋势潜在的反转信号。（3）证券价格垂直上升，成交量急剧增加。紧随着成交量大幅度萎缩，证券价格急速下跌。这种现象表示涨势已到末期，显示趋势反转的现象。11.3技术分析四大要素（4）证券价格经长期下跌形成谷底回升，成交量没有因证券价格上涨而递增，价格上涨乏力，然后再度跌落至先前谷底附近。当第二谷底的成交量低于第一谷底时，是价格上涨的信号。（5）证券价格向下跌破某条重要支撑线，同时出现大成交量，是证券价格下跌的信号，强调趋势反转形成空头。（6）证券价格经过较长时间下跌后出现恐慌卖出，随着日益扩大的成交量，价格大幅度下跌，继恐慌卖出之后，预期价格可能上涨；往往是空头市场的结束。（7）证券价格上涨乏力，并伴随成交量的急剧增加，显示卖压沉重，证券价格可可能下跌。证券价格连续下跌后在低档出现大成交量，价格却没有进一步下跌，此时表示有主力进货。（8）成交量作为价格形态的确认。如果没有成交量的确认，价格上的形态将是虚的。（9）成交量是证券价格的先行指标。当量增时，价迟早会跟上来；当价增而量不增，价迟早会掉下来。11.4技术分析主要理论道氏理论道氏理论是技术分析的鼻祖，是最古老最闻名的技术分析理论，由查尔斯•亨利•道(CharlesH.Dow)于19世纪末创立。1882年道氏与爱德华•琼斯合伙成立道•琼斯公司，并于1897年1月创立了道•琼斯工业指数和运输业指数。道氏理论的主要内容1.平均价格(股价指数)包容消化一切2.价格以趋势方式演变按其方向不同，趋势可分为：上升趋势：由两个依次上升的波峰和两个依次上升的波谷构成。下降趋势：由两个依次下降的波峰和两个依次下降的波谷构成。水平趋势：由两个依次横向延伸的波峰和波谷构成。按其规模或按其维持的时间长短不同，趋势可分为：主要趋势次要趋势短期趋势用海水作比喻这三种趋势，海潮、海浪和波纹。主要趋势也叫基本趋势、长期趋势，是指价格广泛地、全面地上升或下跌的变动情形。通常涨跌幅度在20%以上，持续的时间为1-4年。主要趋势上升即为牛市，又称多头市场、看涨市场；主要趋势下跌称为熊市，或是空头市场、看跌市场。次要趋势也称次级趋势、中期趋势，是指发生在主要趋势之中，与主要趋势运动方向相反的行情。在多头市场中，次要趋势是中级的下跌或调整行情；在空头市场中，次要趋势是中级的上升或反弹行情。确认次要趋势的标准运动方向与主要趋势相反，持续时间一般为3周到3个月。价格变动幅度一般是主要趋势的1/3到2/3。短期趋势也称日常波动，指3周或几天之内的短暂波动。道氏理论认为它无多大分析意义。3.两种指数相互验证趋势市场趋势(主要趋势和次要趋势)必须由两种指数(道琼斯工业指数和运输业指数)来确定。两者变动一致，反映的趋势才是确实有效的。4.用成交量验证趋势价格是第一位的，成交量的分析是第二位的。当价格顺着大趋势发展的时候，成交量也应相应递增。在上升趋势中，当价格上涨时，成交量应该日益增加，当价格下跌时，成交量应减少。在一个下降趋势中，情况正好相反。5.收盘价举足轻重道氏理论并不注重一个交易日中的开盘价、最高价、最低价，而只注重收盘价。因为收盘价表示的是多空双方经过一天的较量而最终达成的共识，是双方的平衡点。其它价格所表示的只是某个短暂时间的价格。这是一个经历了长期考验的规则。对道氏理论的评价作为一种系统的市场价格分析理论道氏理论曾被广泛应用股市长期趋势的预测，其后许多分析方法都或多或少地借鉴了它的思想。人们常把道氏理论称为技术分析“鼻祖”。但是市场的发展是很迅速的价格变动的规律也更加难以把握，道氏理论毕竟过于古老，目前已没有人直接使用它来分析当前的市场趋势了。对道氏理论的批评信号迟滞——这是道氏理论明显的不足信号失误——道氏理论并非不出错个体无效——不能指示应买什么股指数失真——过于依赖道琼斯指数波浪理论波浪理论的创始人是拉尔夫·纳尔逊·艾略特（RalphNelsonElliott)。在所有证券投资技术分析方法中被认为是最神奇的一种方法。波浪理论主要考虑三个方面的因素：一是股价走势形态；二是走势图中各个高低点所处的相对位置；三是完成某个形态所经历的时间长短。循环周期理论实战要点从一个明显低点到下一个明显低点之间为一个循环周期，从一个明显的高点到下一个明显的高点之间也是一个循环周期。低点到低点的循环周期，比高点到高点的循环周期更可靠。随机漫步理论的主要内容也称随机游走，是指股票价格的变动是随机且不可预测的。股市上的信息是完全公开的，如价格、成交量、每股收益等。因此，根据理性分析，大部分股民不会以20元去买一个价值仅为1元的股票。当然也不会以低价卖出高价值的绩优股票。正是这些公开信息导致的理性分析，实际是无效的分析，结果往往事与愿违。博傻理论：在资本市场中，人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的笨蛋，愿花更高的价格从他们那儿把它买走。博傻理论告诉人们的最重要的一个道理是：傻不可怕，可怕的是做最后一个傻子。相反理论投资决策全部基于大众的行为：不论股票市场还是期货市场，当所有