衍生金融工具市场课件

衍生金融工具市场第一节金融期货交易市场一、金融期货交易市场的涵义

所谓金融期货交易市场（FinancialFutureMarket），是指从事金融期货交易的期货交易所。所有的金融期货交易都是在这个有形的交易所内进行。06七月20262二、产生与发展（1）期货市场最早出现在欧洲，17世纪开始出现在亚洲的日本，美国于1848年才开设第一家期货市场，即芝加哥农产品交易所。（2）美国首创金融期货交易后，其他国家纷纷效仿，伦敦、香港、

新加坡、悉尼、多伦多、东京等先后创办金融期货交易市场，金融期货市场初具规模。06七月20263起源：防范价格风险农场主防产品跌价工厂主防原料涨价特点：期货是标准化的远期交易：（1）标准化的质量等级；（2）标准化的交易单位；（3）标准化的交货时间、地点。（4）标准化的交易方式。第三方06七月202642、期货交易的品种（1）期货交易对象的特点：价格风险大；现货交易量大；便于分级和标准化；便于贮存和运输。（2）期货交易对象：农产品：玉米、大豆、小麦等；工业品：有色金属、化工原料等。金融工具：股票、债券、外汇等06七月20265现货市场期货市场6月1日买进￡100000，汇率$1.4670/￡－价值$1467006月1日卖出4份9月到期英镑期货合同，每份￡25000，共￡100000汇率：$1.4675/￡＋价值$1467509月1日卖出￡100000汇率$1.4570/￡＋价值145700

9月1日买回4份9月到期的英镑合同，汇率$1.4575/￡－价值$145750亏损$1000盈利$1000（未计保值费用）例

某跨国公司欲将其美国子公司一笔暂时闲置资金调往英国使用3个月后调回，为防止汇率风险，利用现货、期货两个市场进行套期保值06七月20266三、金融期货交易类型

1、外汇期货交易（ForeignCurrencyFutures）；

2、利率期货交易（InterestRateFutures）；

3、股票价格指数期货交易（StockIndexFutures）；

4、黄金期货交易（GoldBullionFutures）。06七月20267三、金融期货交易的基本特征

1、交易对象是标准化了的金融商品；

2、交易单位的规范化；

3、收付期的规格化；

4、买卖价格由交易所内的公开喊价方式决定；

5、交易需要交付保证金。06七月20268四、金融期货交易市场的构成

1、期货交易所；

2、清算所；

3、经纪公司；

4、市场交易者。五、金融期货市场的活动

1、金融期货的套期保值；

2、金融期货的投机交易。06七月20269六、金融期货交易的基本程序

1、客户通过电话或电传向经纪人下达具体的买卖指令（落单）；

2、经纪人接到客户的电话或电传指令后，将其欲交易的商品种类、数量、价格及月份等具体内容详细填入交易单，然后交给经纪公司收单部；

3、经纪公司收单部接到交易单后立即打上收单时间，在检查指令的具体内容后，迅速用电话或电传传送到交易所；06七月2026104、交易所内经纪公司的代表接收到指令后，迅速盖上接收时间，然后通过场内信息传递员（跑手）传递给经济公司的场内经纪人（出市代表）；5、场内经纪人接到指令后，就根据指令规定的具体要求，在交易场所内通过口头喊价并辅以手势信号的方式表达自己的交易意向，或通过电脑终端撮合交易；6、合约交易完成后，场内经纪人立即将达成交易的时间、价格、交易者姓名等具体内容记在交易卡和原来的指令上，然后以原程返回客户确认；7、场内经纪人将交易完毕后的交易单送交清算所清算。清算所经清算注册后，向经纪公司发出保证书。06七月202611客户经纪公司经纪公司在交易所的代表场内经纪人清

算所下达指令回复指令回复指令回复指令发出保证书入市交易通知送交交易单图7-1金融期货交易的基本程序06七月202612一、国际金融创新的背景与原因第二节国际金融市场的金融创新

国际经济形势的变化创新的背景

银行间竞争加剧创新的压力

科学技术不断进步创新的技术条件

金融管制的放松创新的经济环境06七月202613二、国际金融创新的内容国际金融创新金融业务创新金融市场创新金融机构创新金融制度创新金融工具创新06七月202614金融工具创新存款工具创新大额可转让定期存单可转让提款通知书自动转帐帐户货币市场基金支付工具创新自动柜员机自动清算系统自动报价系统衍生金融工具创新期货合约期权合约远期协议互换协议1.金融工具创新06七月2026152.金融业务创新

（1）票据发行便利

票据发行便利的含义

票据发行便利对借款企业的好处：

◆可以灵活、快速地取得短期融通资金

◆可以通过连续发行短期票据，获得中期融资

票据发行便利对银行的好处：

◆可以分散贷款风险◆可以增加收益

06七月202616（2）利率互换

利率互换的含义

利率互换的例子

T公司发行了5年期固定利率债券，年利率为5年期的公债券利率加1%（记为t+1%）;T公司想将其转为浮动利率债务，它可在欧洲货币市场按LIBOR（记L）融资。S公司发行了5年期与T公司同等金额的浮动利率债券，利率为每半年支付L+0.25%;若将其债务转变为固定利率债务，它至少需支付t+1.75%.

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◆

T公司找到了S公司，两者达成利率互换协议：由T每半年向S支付L+0.25%浮动利率，S每年向T支付t+1%的固定利率，同时补贴给T0.5%

通过互换，T为其债务支付浮动利率，比在欧洲货币市场其它方式的融资少支付0.25%利息；S为其债务支付固定利率，比其它方式的融资也少支付0.25%利息。

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对以上利率互换例子的小结06七月202619

利率互换的作用

◆互换双方可以进入对方优惠市场，从而降低筹资成本◆改变债务的利率结构，降低利率风险

固定利率与浮动利率互换一种浮动利率与另一种浮动利率的互换06七月202620（3）货币互换

货币互换的含义

货币互换的作用

◆间接地进入对方优惠市场，降低筹资成本◆改变债务的货币种类，降低汇率风险06七月202621对冲基金：对冲基金的英文名称为HedgeFund,意为“风险对冲过的基金”,起源于50年代初的美国。其操作的宗旨,在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,在一定程度上可规避和化解投资风险。06七月202622三、国际金融发展新趋势1.金融全球一体化和自由化加强◆

国际金融中心迅速扩展但又紧密联系

◆国际金融市场自由化加强

◆金融危机多米诺骨牌效应更加明显

2.银行兼并与重组浪潮迭起

◆战略性调整与“强强联合”

◆跨国并购异军突起

◆交叉并购成为新热点

◆从分业经营走向混业经营。06七月20262