2026年高级会计实务预算投融资综合案例真题含答案及解析

2026年高级会计实务预算投融资综合案例真题含答案及解析甲省交通投资集团有限公司（以下简称“甲集团”）为省属国有重点交通运营企业，主要从事高速公路投资运营、物流产业园开发、智慧交通技术研发等业务，2025年末资产总额3200亿元，负债总额1760亿元，资产负债率55%，净资产1440亿元；2025年实现营业收入480亿元，净利润52亿元，研发投入占营业收入比重2.6%。2025年11月，甲集团启动2026年度预算编制、投融资规划及绩效评价工作，相关资料如下：资料一：预算编制相关发言甲集团召开2026年度预算工作部署会，相关人员发言要点如下：（1）总会计师：2026年集团新增3条通车路段、2个重大投资项目，业务结构变动较大，本年度预算编制全面采用零基预算法，取消以往支出基数绑定的规则，所有业务的收支需求全部重新开展必要性、效益性评估后核定预算额度。（2）运营管理部经理：2019-2025年集团存量高速路段车流量年均复合增长率为10%，2026年新开通3条路段预计贡献2%的通行费收入增量，因此2026年通行费收入预算按2025年实际收入基数增长12%核定即可。（3）预算管理岗：2026年核心绩效指标设置两类量化指标：一是通行费收入回收率≥98%，二是高速公路单位公里养护成本≤12万元，两类指标均绑定运营部门绩效考核权重。（4）财务部经理：省国资委2025年10月印发《省属国企高质量发展考核办法》，要求2026年末省属国企研发投入占营业收入比重不低于2.8%，建议集团将研发投入占比≥3%纳入刚性考核指标，未达标的部门扣减10%的年度绩效奖金。资料二：投融资决策相关数据甲集团2026年计划投资两个重大项目，相关参数如下：（1）项目A：高速公路智慧化升级项目，初始投资120亿元，建设期1年，运营期15年，运营期每年可实现税后净现金流14.5亿元，运营期满预计净残值5亿元，集团对该项目要求的必要收益率为6%。（2）项目B：省级冷链物流产业园项目，初始投资80亿元，建设期2年，运营期20年，运营期每年可实现税后净现金流10.2亿元，运营期满预计净残值8亿元，集团对该项目要求的必要收益率为7%。两个项目投资总额合计200亿元，集团拟定两类融资方案：方案一：发行3年期中期票据，票面利率3.2%，按年付息、到期还本，发行费率为发行额的0.3%，不考虑所得税影响。方案二：引入战略投资者定向增发股票，发行价格4.8元/股，预计发行25亿股，募集资金200亿元，预计未来每年股息率为4%，股息长期固定增长率为2%。其他补充资料：省国资委要求甲集团2026年末资产负债率不得超过60%；2026年除本次融资外，甲集团预计其他负债净增加120亿元，全年实现净利润60亿元，现金分红24亿元，无其他净资产变动事项。资料三：基础设施REITs申报方案甲集团2026年计划将旗下4条已运营满5年的成熟高速公路作为底层资产申报基础设施公募REITs，相关参数如下：（1）底层资产2023年、2024年、2025年可供分配金额分别为18.2亿元、19.6亿元、21.2亿元，近3年现金流持续稳定增长，无重大权属纠纷、无重大违法违规记录。（2）预计REITs发行规模260亿元，发行费率为发行规模的1.2%，甲集团作为原始权益人战略配售35%的REITs份额，剩余65%向公众投资者、机构投资者公开发售。（3）发行完成后，甲集团将扣除发行费用后的募集资金全部用于省级乡村振兴配套公路项目建设，该项目已纳入省“十四五”交通基础设施补短板重点项目库。资料四：预算绩效评价相关情况甲集团下属公共交通事业部承担2025年省本级公交惠民补贴项目，财政预算安排24亿元，实际执行金额22.8亿元，预算完成率95%。该项目年初设定的绩效目标为：公交票价优惠覆盖人群≥1200万人次，群众出行满意度≥85分，补贴资金合规使用率100%。2025年末项目实际完成情况：优惠覆盖人群1260万人次，群众满意度调查得分89分，未发现资金违规使用情况。公共交通事业部提交的绩效自评报告仅披露了预算完成率、优惠覆盖人次两个指标，未提及满意度、资金合规性相关内容。资料五：国有资本经营预算相关安排甲集团2026年预计上缴国有资本收益15.6亿元，上缴比例为净利润的25%，符合省国资委规定的国有独资企业收益上缴要求。2026年甲集团预计收到省财政厅国有资本经营预算返还资金3.2亿元，管理层计划将该笔资金全部用于发放高管年度绩效奖金。要求：1.根据资料一，逐项判断各位人员的发言观点是否正确，对不正确的观点分别说明理由。2.根据资料二，分别计算项目A、项目B的净现值（NPV），并判断两个项目是否具备财务可行性。相关现值系数取值：(P/A,6%,15)=9.7122，(P/F,6%,1)=0.9434，(P/F,6%,16)=0.3936；(P/A,7%,20)=10.5940，(P/F,7%,2)=0.8734，(P/F,7%,22)=0.2257。3.根据资料二，不考虑所得税影响，分别计算两类融资方案的资本成本；分别测算两类融资方案下2026年末甲集团的资产负债率，判断是否符合国资委监管要求，并说明甲集团应选择的融资方案及理由。4.根据资料三及基础设施REITs监管相关规定，判断甲集团申报基础设施公募REITs是否符合监管要求，并说明理由。5.根据资料三及企业会计准则相关规定，判断甲集团持有35%REITs份额的情况下，底层高速公路资产是否需要终止确认（出表），并说明判断依据。6.根据资料四及《项目支出绩效评价管理办法》相关规定，判断公共交通事业部的绩效自评工作是否符合要求，并说明理由；列示项目支出绩效自评报告应包含的核心内容。7.根据资料五及国有资本经营预算管理相关规定，判断甲集团对国有资本经营预算返还资金的使用安排是否合规，并说明理由。参考答案及解析问题1解答（1）总会计师的观点正确。理由：零基预算法不受历史期不合理收支因素的约束，能够灵活应对内外部环境变化，适合业务结构变动较大、新增业务较多的企业，甲集团2026年新增多条通车路段及重大投资项目，采用零基预算法能够提升预算编制的科学性。（2）运营管理部经理的观点不正确。理由：运营部经理采用的是增量预算法，默认历史期收入基数具备合理性，未考虑新开通路段的车流量培育周期、周边路网分流效应、宏观经济波动对货运、客运流量的影响等因素，不符合本次预算编制采用零基预算法的要求，应按各路段的区位特征、流量预测数据逐一测算通行费收入后汇总核定预算。（3）预算管理岗的观点正确。理由：设置的两类指标均满足绩效目标“SMART”原则，具备可量化、可考核、与业务实质匹配的特征，符合预算绩效目标管理的相关要求。（4）财务部经理的观点正确。理由：3%的研发投入占比要求高于省国资委2.8%的监管底线，将其纳入刚性考核有助于推动集团智慧交通技术迭代，符合国有企业高质量发展的考核导向。问题2解答（1）项目A净现值计算：项目A运营期净现金流现值=14.5×(P/A,6%,15)×(P/F,6%,1)+5×(P/F,6%,16)=14.5×9.7122×0.9434+5×0.3936≈132.85+1.97=134.82（亿元）项目A净现值（NPV）=134.82-120=14.82（亿元）因NPV>0，项目A具备财务可行性。（2）项目B净现值计算：项目B运营期净现金流现值=10.2×(P/A,7%,20)×(P/F,7%,2)+8×(P/F,7%,22)=10.2×10.5940×0.8734+8×0.2257≈94.38+1.81=96.19（亿元）项目B净现值（NPV）=96.19-80=16.19（亿元）因NPV>0，项目B具备财务可行性。问题3解答（1）融资方案资本成本计算：①中期票据资本成本=票面利率/(1-发行费率)=3.2%/(1-0.3%)≈3.21%②定向增发资本成本=预期股息率+股息固定增长率=4%+2%=6%（2）两类方案下资产负债率测算：2026年不考虑本次融资的负债总额=1760+120=1880（亿元）2026年不考虑本次融资的净资产总额=1440+（60-24）=1476（亿元）①方案一（发行中期票据）下：负债总额=1880+200=2080（亿元）资产总额=2080+1476=3556（亿元）资产负债率=2080/3556≈58.49%，低于60%的监管红线，符合国资委要求。②方案二（定向增发）下：净资产总额=1476+200=1676（亿元）资产总额=1880+1676=3556（亿元）资产负债率=1880/3556≈52.87%，低于60%的监管红线，符合国资委要求。（3）融资方案选择：甲集团应选择发行中期票据的融资方案。理由：中期票据的资本成本（3.21%）远低于定向增发的资本成本（6%），能够显著降低集团融资成本；同时发行中期票据不会稀释原有股东的控制权，且资产负债率仍低于监管红线，财务风险可控，综合效益更优。问题4解答甲集团申报基础设施公募REITs符合监管要求，理由如下：（1）底层资产符合要求：4条高速公路已运营满5年，远高于监管要求的运营满3年的标准；近3年可供分配金额持续稳定增长，2025年可供分配金额21.2亿元，按发行规模测算的预计净分派率=21.2/260≈8.15%，远高于监管要求的预计未来3年净分派率不低于4%的标准；底层资产无权属纠纷、无重大违法违规记录，符合REITs底层资产的合规要求。（2）募集资金用途符合要求：扣除发行费用后的募集资金全部用于省级乡村振兴配套公路建设，属于交通基础设施补短板领域，符合国家鼓励的REITs募集资金投向要求，能够形成投资的良性循环。（3）战略配售比例符合要求：原始权益人战略配售份额为35%，符合监管要求的原始权益人战略配售比例不低于20%的规定。问题5解答甲集团持有的底层高速公路资产应当终止确认（出表），判断依据如下：基础设施公募REITs的架构为“公募基金+资产支持专项计划+项目公司”，甲集团作为原始权益人仅持有35%的REITs份额，仅能对REITs实施重大影响，未取得控制权：一是甲集团持有的份额未超过50%，无法通过表决权控制REITs的运营决策；二是REITs的基金管理人独立于甲集团，负责底层资产的运营管理、收益分派等核心决策，甲集团无法主导底层资产的相关活动，也不能享有底层资产几乎所有的风险和报酬，因此符合资产终止确认的条件，底层资产应当出表。问题6解答（1）公共交通事业部的绩效自评工作不符合要求，理由如下：根据《项目支出绩效评价管理办法》，绩效自评应当全面覆盖预算执行情况、全部绩效目标的完成情况，包括产出指标、效益指标、满意度指标等。本次自评仅披露了预算完成率、优惠覆盖人次两个指标，未披露群众满意度、资金合规使用率两个核心绩效指标的完成情况，不符合绩效自评全面性、完整性的要求。（2）项目支出绩效自评报告的核心内容包括：①项目基本概况；②绩效目标设置情况；③预算执行情况；④绩效目标完成情况，包括各类产出指标、效益指标、