2026年煤化工（甲醇、尿素）期货基本面行情分析报告

期货2026下半年煤化工（甲醇、尿素）期货基本面行情解析日期：2026年06月04日Guotai

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reprint2026下半年甲醇供需格局展望01资料：同花顺iFinD，期货研究甲醇期货行情回顾：2026年行情回顾；7月，甲醇基本面持续偏中性，港口到港量受前期影响，进口量偏低，对价格形成支撑。7月中旬以后市场开始交易国内石化行业反内卷，甲醇跟随大宗商品持续上涨。7月28日，伴随前期投机资金离场，

甲醇跟随大宗商品回落。二季度，甲醇价格大幅下挫，主要原因在于中美贸易博弈加剧。4月2日美国政府“对等关税”制定以及中国随后的回应导致全球贸易局势不确定性上升。贸易冲突驱使市场对能源需求与经济稳定性的担忧增加，原油价格随之快速下行，甲醇期货跟随下挫。进入6月，伴随中东地缘冲突升级，甲醇价格开始大幅上涨。主要原因在于，其一，国际能源价格大幅上涨。其二，伊朗地区甲醇装置开工率明显下滑，市场对于甲醇进口量产生担忧。6月24日，伊以冲突终结，国际能源价格回落，甲醇中东工厂开工率回升，甲醇价格回调至合理估值。但由于到港量的问题，甲醇回落至2400附近震荡9月，主力合约转为01合约，弱现实强预期的交易。弱现实在于港口库存压力大，近端持续累库。强预期在于，后续冬季伊朗或有限气问题。因此01合约估值仍然比09估值高，进入区间震荡格局。3月，地缘爆发，甲醇供应端扰动预期频繁，价格中枢上移。2025年一季度，供应端，内地供应在高利润格局下维持高位，但另一方面，由于海外天然气供应受限、国际装置开工维持低位，导致进口量低于往年同期。需求端，MTO与传统需求增量均较为有限，难以对价格形成有效驱动。因此，港口整体去库速度不及预期，价格高位回落。后续伴随国际装置恢复，供应端将进一步对价格施压。1月-2月整体强预期兑现情况不佳，港口依旧高库存，甲醇价格高位震荡后逐步下移。8月，甲醇自身基本面矛盾有所累计，港口到港量持续位于高位，但由于MTO工厂开工较低，因此港口处于加速累库状态，基差明显转弱。因此近月合约大幅走弱，9-1月差呈现明显的反套格局。12月，甲醇逐步开始交易强预期，增量资金入场对价格进行上推。11月上旬，供应方面，甲醇日产环比10月下旬上升明显。进口方面，甲醇后续进口物流矛盾或得到阶段性缓解，在海外开工率仍偏高格局下，甲醇进口货源短期仍充裕。需求端，MTO行业基本面压力增加，行业利润压缩明显，目前处于以价换量阶段，抑制甲醇上涨空间。因此甲醇目前基本面驱动向下，库存压力下，生产利润被压缩。宏观方面，四中全会以及“十五五”规划落地，中美贸易磋商阶段性落地，10月底的美联储降息同样落地，宏观事件短期对权益类市场阶段性利多出尽。因此，宏观驱动减弱，产业链基本面偏弱背景下，甲醇弱势运行。3甲醇供应：供应缩量主要在港口1.1资料：钢联，期货研究甲醇国内产能：2025年上半年落地680万吨产能，2026年投产主要集中在四季度；2025-2026年中国新增甲醇装置表地区西北西北西北西北东北企业简称内蒙古宝丰（二期）甘肃刘化产能（万吨/年）原料类型煤单醇投产时间备注280102025年1月14日2025年3月11日2025年3月21日2025年5月10日2025年5月19日配套MTO煤联醇内蒙古宝丰（三期）新疆中泰化学28010010煤单醇配套MTO煤制配套MTO、BDO中石油天然气大庆甲醇2025年产能扩张总计浙石化二氧化碳加氢68070华东西北华中西北西北西北西北煤单醇焦炉气煤联醇煤制2026年初2026下半年2026下半年2026下半年2026下半年2026下半年2026下半年配套醋酸新星惠儿20河南晋开10北方华锦40中煤榆林二期22028036煤制配套MTO配套MTO宁夏宝丰四期煤单醇煤单醇宁夏冠能甲醇年2026年产能扩张总计676万吨12000甲醇产能甲醇产量产能增速产量增速0.120.110000800060004000200000.080.060.040.0202019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年预期2026年预期◆2025年：由于5套装置投产甲醇年度产能及产量维持超过6%的增速，投产主要集中在上半年，下半年暂无新增产能释放；◆2026年：由于国内政策对存量产能保供与“反内卷”并驾齐驱，因此存量产能变化较小。增量产能方面，国家明显对煤制甲醇以及天然气制甲醇审批收紧，导致2026年新增甲醇产能及产量小幅下滑，2026年新增产能主要集中在下半年，投产装置主要配套MTO；5资料：钢联，期货研究甲醇国内产量：生产利润盈亏平衡线上，甲醇日产稳定维持高位；甲醇：产量：中国（日）甲醇：产能利用率：中国（日）吨%2018202320192024202020252021202620222018202320192024202020252021202620223100002900002700002500002300002100001900001700001500001009590858075706560甲醇：天然气制甲醇：产量：中国（周）甲醇：煤单醇：产量：中国（周）吨吨201820232019202420202025202120262022201820232019202420202025202120262022210000190000170000150000130000110000900007000016000001500000140000013000001200000110000010000009000008000006资料：隆众资讯，国务院官网，期货研究甲醇政策类要求：甲醇存量产能“减量替代”，工厂开工积极性高时间政策（文件）发文单位具体要求“十四五”期间，产业结构和能源结构调整优化取得明显进展，重点行业能源利用效率大幅提升，煤炭消费增长得到严格控制，新型电力系统加快构建，绿色低碳技术研发和推广应用取得新进展，绿色生产生活方式得到普遍推行，有利于绿色低碳循环发展的政策体系进一步完善。到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右，单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%，为实现碳达峰奠定坚实基础。国务院关于印发2030年前碳达峰行动方案的通知2021年10月24日国务院国发〔2021〕23号国家发展改革委工业和信息化部生态环境部关于发布《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》的通知到2025年，煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇行业达到能效标杆水平以上产能比例分别达到

30%、50%、30%，基准水平以2022年2月3日2023年6月6日下产能基本，行业节能降碳效果显著，绿色低碳发展能力大幅提高。国家能源局国家发展改革委工业和信息化部生态环境部市场监管总局国家能源局在此前明确炼油、煤制焦炭、煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇、烧碱、纯碱、电石、乙烯、对二甲苯、黄磷、合成氨、磷酸一铵、磷酸二铵、水泥熟料、平板玻璃、建筑陶瓷、卫生陶瓷、炼铁、炼钢、铁合金冶炼、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼、电解铝等25个重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，增加乙二醇，尿素，钛白粉，聚氯乙烯，精对苯二甲酸，子午线轮胎，工业硅，卫生纸原纸、纸巾原纸，棉、化纤及混纺机织物，针织物、纱线，粘胶短纤维等11个领域，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围。国家发展改革委等部门关于发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知发改产业〔2023〕723号国家发展改革委工业和信息化部自然资源部生态环境部水利部国家发展改革委等部门关于推动现代煤化工产业健康发展的通知从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量；新建年产超过100万吨的煤制甲醇项目，由省级政府核准；推动现代煤化工与可再生能源、绿氢、二氧化碳捕集利用与封存(CCUS)等耦合创新发展。2023年6月14日发改产业〔2023〕773号应急管理部2023年12月27日2024年6月3日产业结构调整指导目录（2024年本）国家发展改革委第七条

天然气利用限制类领域为不利于资源和能源节约，不利于产业结构优化升级，或存在低水平重复建设，应禁止新建（及已建产能不再扩建）的天然气利用方向。限制类包括：（三）以天然气为原料生产甲醇及甲醇生产下游产品装置、以天然气代煤制甲醇项目；天然气利用管理办法国家发展改革委令第21号国家发展改革委中共中央关于进一步全面深化改革

推进中国式现代化的决定建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制。构建碳排放统计核算体系、产品碳标识认证制度、产品碳足迹管理体系，健全碳市场交易制度、温室气体自愿减排交易制度，积极稳妥推进碳达峰碳中和。2024年7月21日2024年7月30日二十届中央委员会国务院办公厅国务院办公厅关于印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》的通知国办发〔2024〕39号到2025年，碳排放统计核算体系进一步完善，一批行业企业碳排放核算相关标准和产品碳足迹标准出台实施，国家温室气体排放因子数据库基本建成并定期更新，相关计量、统计、监测能力得到提升，为“十五五”时期在全国范围实施碳排放双控奠定基础。7资料：钢联，期货研究甲醇成本：煤炭价格抬升，甲醇煤制现金流成本线上移；新乡周边甲醇企业现金流成本测算煤炭坑口煤炭运费煤炭到厂煤炭单耗固定成本6000卡无烟块原料煤（榆林-

5000卡动力煤（新日期工厂现金流成本工厂完全成本动力煤运费（汽运）固定资产财务折旧铁路专运）乡，焦作，鹤壁）原料煤运费（铁路）原料煤动力煤原料煤动力煤电耗电费水+辅剂+人工2026/5/292026/5/28700700680660660640640650650650650720740695695685680675675675675675675675720750140140140140140140140140140140140140140303030303030303030303030308408408208008007807807907907907908608807257257157107057057057057057057057507801.61.61.61.61.61.61.61.61.61.61.61.61.60.50.50.50.50.50.50.50.50.50.50.50.50.54004004004004004004004004004004004004000.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.51200200200200200200200200200200200200200300300300300300300300300300300300300300211121112074203920372005200520212021202120212155220224112411237423392337230523052321232123212321245525022026/5/272026/5/262026/5/252026/5/222026/5/212026/5/202026/5/192026/5/182026/5/15短期煤价偏强预测短期煤价极端预测内蒙（鄂尔多斯）煤制陕西（神木周边）煤制山西河北焦炉气制山东（鲁北）煤制河南（新乡周边）煤制甲醇进口成本天然气制元/吨3500300025002000150010003211.9723542111208418531840.51639内蒙（鄂尔多斯）煤制陕西（神木周边）煤制山西河北焦炉气制山东（鲁北）煤制河南（新乡周边）煤制甲醇进口成本天然气制8资料：钢联，期货研究甲醇利润：煤炭价格上涨，甲醇煤制现金流成本线上移，甲醇生产利润略有下滑；甲醇：煤制：生产成本：内蒙古（日）甲醇：天然气制甲醇：生产成本：重庆（日）甲醇：煤制：生产成本：山东（日）元/吨5000元/吨3500元/吨70002020202420212025202220262023202020242021202520222026202320202024202120252022202620234500400035003000250020001500100050030002500200015001000500600050004000300020001000000甲醇：焦炉气制：生产毛利：河北（日）甲醇：煤制：生产毛利：山东（日）甲醇：天然气制甲醇：生产毛利：重庆（日）元/吨30002500200015001000500元/吨元/吨202020242021202520222026202320202024202120252022202620232020202420212025202220262023100050025002000150010005000-500-1000-1500-200000-500-1000-5009资料：钢联，期货研究甲醇进口(伊朗）：当前伊朗开工率偏低，后续逐步有复产预期；企业简称（英文）ZPC1#2021165ZPC2#2021165KPC202166FPC2021100MARJAN2021165KAVEH2021230Busher2021165Kimia2021165sabalan2021165Arta202415Apadana2025年（4月）165Arian2023165投产年年产能（万吨）地区伊朗:德黑兰:最低气温中东伊朗中东伊朗中东伊朗中东伊朗中东伊朗中东伊朗中东伊朗中东伊朗中东中东伊朗GTJAQHID中东中东伊朗国家伊朗伊朗20192020202120222023202420252026GTJAQHIDID070200ID070201ID070199ID070223ID070197ID070215ID070231ID070239ID070242ID070221ID070243摄氏度40单位%日%日%日%日%日%日%日%日%日单位频率%日%日频率隆众化工隆众化工隆众化工隆众化工隆众化工隆众化工隆众化工隆众化工隆众化工隆众化工隆众化工开始结束开始结束国外生产企业甲

国外生产企业甲

国外生产企业甲醇日度产能利用

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醇日度产能利用国外生产企业甲醇日度产能利用率（企业）:KavehPetrochemicalComplex国外生产企业甲醇日

国外生产企业甲醇国外生产企业甲醇日度产能利用率（企业）:Middle

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Co度产能利用率（企业）:FanavaranPetrochemicalCompany日度产能利用率（企业）:MarjanPetrochemicalCompany国外生产企业甲醇日度产能利用率（企业）:BusherPetrochemical国外生产企业甲醇日度产能利用率（企业）:SabalanMethanol国外生产企业甲醇日度产能

国外生产企业甲醇日度产能利利用率（企业）:Veniran

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Methanol35率（企率（企率（企日期日期业）:Zagros业）:Zagros业）:KhargApadana

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（DiPolymer）Petrochemical

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PetrochemicalCompany1#Company2#Company2026/5/29088.48480088.4848088.4848002026/5/29080.5517302026/5/282026/5/272026/5/262026/5/252026/5/242026/5/232026/5/222026/5/212026/5/202026/5/192026/5/182026/5/172026/5/162026/5/152026/5/142026/5/132026/5/122026/5/112026/5/102026/5/90000000000000000000000000000000000000000000000000000088.484800000000000000000000000000000000000000000000000000000088.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484877.424277.424277.424277.424255.30355.30355.30355.30355.30355.30355.30355.30355.30355.30355.30355.30355.30355.30355.30300000000000000000000000000000000000000000000000000000088.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484888.484877.424277.424277.424277.424255.30355.30355.30355.30355.30355.30355.30355.30355.30355.30355.303000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000002026/5/282026/5/272026/5/262026/5/252026/5/242026/5/232026/5/222026/5/212026/5/202026/5/192026/5/182026/5/172026/5/162026/5/152026/5/142026/5/132026/5/122026/5/112026/5/102026/5/90000000000000000000000000000000000000000000000000000080.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551780.551788.4848088.4848055.30302555.303055.303055.30349.772749.772749.772749.772749.772749.772749.772777.424277.424277.424277.424277.424277.424277.424277.424277.424299.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.5455055.3032055.3030000000000000000000000000000000000000000000015102026/5/82026/5/852026/5/72026/5/72026/5/62026/5/62026/5/52026/5/52026/5/42026/5/42026/5/32026/5/302026/5/22026/5/22026/5/12026/5/12026/4/302026/4/292026/4/282026/4/272026/4/262026/4/252026/4/242026/4/232026/4/222026/4/212026/4/202026/4/192026/4/182026/4/172026/4/162026/4/152026/4/142026/4/132026/4/122026/4/112026/4/102026/4/92026/4/302026/4/292026/4/282026/4/272026/4/262026/4/252026/4/242026/4/232026/4/222026/4/212026/4/202026/4/192026/4/182026/4/172026/4/162026/4/152026/4/142026/4/132026/4/122026/4/112026/4/102026/4/9-5-10000000000000000◆甲醇进口量（上半年）：一季度，中东地区天然气紧缺，德黑兰地区气温较低，伊000000000朗装置开工率维持低位。二季度，地缘冲突，伊朗甲醇开工率维持低位；000000000000◆甲醇进口量（下半年）：甲醇进口量预计有所回升；0002026/4/80002026/4/82026/4/70002026/4/72026/4/60002026/4/610资料：钢联，期货研究甲醇净进口（沙特）：

国际甲醇开工率下滑；企业简称（英文）IBNSINAAr-Razi-1#sabicAr-Razi-2#sabicAr-Razi-3#sabicAr-Razi-4#sabicAr-Razi-5#sabicChemanol投产年年产能（万吨）地区20211002021702021702021852021852021170202123中东沙特中东沙特中东沙特中东沙特中东沙特中东沙特中东沙特国家GTJAQHIDID070207ID070260ID070261ID070262ID070263ID070264ID070212单位%日%日%日%日%日%日%日频率隆众化工隆众化工隆众化工隆众化工隆众化工隆众化工隆众化工甲醇：产能利用率：国外（日）开始结束%国外生产企业甲醇日度产能利用率（企业）:Ar-RaziSaudiMethanol201820232019202420202025202120262022国外生产企业甲醇日度

国外生产企业甲醇日度

国外生产企业甲醇日度

国外生产企业甲醇日度产

国外生产企业甲醇日度国外生产企业甲醇日度产能利用率（企业）:Methanol

ChemicalsCo858075706560555045产能利用率（企业）:IBN

SINA产能利用率（企业）:Ar-RaziSaudi产能利用率（企业）:Ar-RaziSaudi能利用率（企业）:Ar-RaziSaudi

Methanol产能利用率（企业）:Ar-RaziSaudiMethanol

Company4#日期Methanol

Company

Methanol

Company1#

Methanol

Company2#Company3#Company5#2026/5/292026/5/282026/5/272026/5/262026/5/252026/5/242026/5/232026/5/222026/5/212026/5/202026/5/192026/5/182026/5/172026/5/162026/5/152026/5/142026/5/132026/5/122026/5/112026/5/102026/5/92026/5/82026/5/72026/5/62026/5/52026/5/42026/5/32026/5/22026/5/10000000000000000000000000000000000000000000000000000000000104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.2857104.285700000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000099.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545599.545511资料：钢联，期货研究甲醇净进口（其他国家）：

国际甲醇开工率下滑；企业简称（英文）投产年OMC2021110SMC2021130Qafac202199GPC202144年产能（万吨）地区2025年海外甲醇投产计划中东阿曼中东阿曼中东卡塔尔中东巴林国家GTJAQHIDID070213ID070216ID070206ID070221单位%日%日%日%日国家美国企业名称MethanexGeismar3年产能

(万吨)预计投产时间频率隆众化工隆众化工隆众化工隆众化工开始结束1801753551651651651652024年7月国外生产企业甲醇日度产能利

国外生产企业甲醇日度产能利

国外生产企业甲醇日度产能利

国外生产企业甲醇日度产能利用率（企用率（企业）:Oman

Methanol

用率（企业）:Salalah

Methanol

用率（企业）:Qatar

Fuel日期业）:Gulf

PetroChemical

IndustrialCompanyCompanyAdditives

Company

LimitedCompany马来西亚MalaysiaSarawakPetchem甲醇2024年国际产能扩张总计Apadana2024年12月2026/5/292026/5/282026/5/272026/5/262026/5/252026/5/242026/5/232026/5/222026/5/212026/5/202026/5/192026/5/182026/5/172026/5/162026/5/152026/5/142026/5/132026/5/122026/5/112026/5/102026/5/92026/5/82026/5/72026/5/62026/5/52026/5/42026/5/32026/5/22026/5/198.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269298.269292.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.653892.65380000000000000000000000000000000000000000000000000000000000伊朗2025年4月甲醇2025年国际产能扩张总计DenaPetrochemicalCo.甲醇2026年国际产能扩张总计预计2026年（存疑）伊朗12资料：钢联，期货研究甲醇净进口（进口）：根据目前伊朗发运量观测，5月及6月甲醇进口量维持低位；时间1月2018年

2019年

2020年

2021年

2022年

2023年2024年138892025年10456202610888➢进口：目前伊朗装置减产较为严重，预计5月至6月整体到港量有所下滑。目前阿曼可以外发，沙特少量外发。伊朗、巴林、科威特、卡塔尔、伊拉克（波斯湾内部国家极少）。后续7月以后中国甲醇进口量或有所增加。80607360524650715467587289731056785819567902月102113913月67859797814754甲醇进口量及进口量预期4月631071061271369810110911289114120107125106981101061061291221251231091127956万吨2020年2024年2021年2025年2022年2023年5月8213813612512813313114012812912211017614316114117320262026年（E）2006月91180160140120100807月978月10797102889月12412411111110月11月12月112928510290105681199760甲醇进口合计7431090130111221219145513501441401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月13甲醇需求：6月港口需求转弱1.2资料：钢联，期货研究MTO：甲醇需求总量仍增加，增速稳定企业名称区域西北地区MTO产能(万吨）投产时间内蒙古宝丰（一期）鄂尔多斯1001002024年12月2024年合计企业名称内蒙古宝丰（二期)内蒙古宝丰（三期)山东联泓区域西北西北华东地区鄂尔多斯鄂尔多斯滕州烯烃产能100投产时间2025一季度2025一季度2025年12月100362025年预计2026年预计236广西华谊内蒙古宝丰中煤榆林二期华南西北西北钦州鄂尔多斯榆林100预计2026年三季度预计2026年四季度预计2026年四季度10090290甲醇制烯烃：产能利用率：中国（日）%2020202120222023202420252026110100908070605040◆展望2026年，MTO产能扩张，主要关注广西华谊100万吨MTO投产，该置需要外采。预计带动华南甲醇流通货源基本面收紧。15资料：钢联，期货研究甲醇传统需求：醋酸冰醋酸：生产毛利：江苏（日）冰醋酸：厂内库存：中国（周）冰醋酸：产量：中国（周）吨元/吨7000万吨202020242021202520222026202320192023202020242021202520222026201920232020202420212025202220262530000060005000400030002000100002500002000001500001000005000002015105-10000冰醋酸-拟在建分析工艺路线序号企业名称装置名称投产时间产能30单位区域省份内蒙古安徽省12345中天合创能源有限责任公司中安联合煤化有限责任公司中溶新能源（可克达拉）有限公司内蒙古卓正煤化工有限公司宁夏齐成煤基材料有限公司甲醇羰基合成法冰醋酸甲醇羰基合成法冰醋酸甲醇羰基合成法冰醋酸甲醇羰基合成法冰醋酸甲醇羰基合成法冰醋酸甲醇羰基合成法甲醇羰基合成法甲醇羰基合成法甲醇羰基合成法甲醇羰基合成法2028-12-312028-12-312027-12-312027-12-312029-12-31万吨万吨万吨万吨万吨华北地区华东地区西北地区西北地区西北地区6060新疆维吾尔内蒙古5060宁夏回族678广东省盛元达科技有限公司新疆昊源化工有限公司甲醇羰基合成法冰醋酸甲醇羰基合成法冰醋酸甲醇羰基合成法冰醋酸甲醇羰基合成法甲醇羰基合成法甲醇羰基合成法2026-06-302027-12-312027-12-3115080万吨/年万吨广东省新疆维吾尔河南省西北地区华中地区华东地区河南开祥精细化工有限公司50万吨9神木神信新材料有限公司福建海辰化学有限公司甲醇羰基合成法冰醋酸甲醇羰基合成法冰醋酸甲醇羰基合成法冰醋酸甲醇羰基合成法甲醇羰基合成法甲醇羰基合成法2028-12-312028-12-312028-12-31305050万吨万吨万吨陕西省福建省1011荣盛能源科技（内蒙古）有限公司华北地区内蒙古16资料：钢联，隆众资讯，期货研究甲醇传统需求：MTBEMTBE：中国外销工厂：产量（周）MTBE-拟在建分析（综合分析）万吨2019202320202024202120252022202625序号3企业名称装置名称工艺路线投产时间产能8单位区域省份2015105中国石油天然气股份有限公司独山子石化分公司传统碳四装置传统碳四装置传统碳四装置传统碳四装置气分醚化气分醚化气分醚化气分醚化气分醚化气分醚化气分醚化气分醚化脱氢醚化脱氢醚化共氧法2028-12-312028-12-312027-12-312027-12-312027-12-312026-12-312026-12-312026-12-312026-12-312026-12-312026-12-312026-12-312026-12-31万吨

西北地区

新疆维吾尔132福建古雷石化有限公司20万吨

华南地区福建省中国石油化工股份有限公司塔河分公司10万吨

西北地区

新疆维吾尔5中石化湖南石油化工有限公司10万吨

华中地区万吨

西北地区万吨

华北地区万吨

华南地区万吨

东北地区湖南省甘肃省山东省广东省辽宁省0101庆阳同欣石油科技股份有限公司

传统碳四装置12东明盛海化工新材料有限公司中海壳牌石油化工有限公司华锦阿美石油化工有限公司宁夏盛泽能源科技有限公司安徽中普石油能源有限公司山东睿霖高分子材料有限公司榆林海尔希能源科技有限公司河北鑫海化工集团有限公司传统碳四装置传统碳四装置传统碳四装置烷烃脱氢装置烷烃脱氢装置PO-MTBE装置异构化装置8万吨MTBE出口出口量

2024年MTBE出口出口量

2025年80427706050403020100622723.540万吨

西北地区

宁夏回族8万吨

华东地区万吨

华北地区万吨

西北地区万吨

华北地区安徽省974.215山东省陕西省河北省1112异构醚化脱氢醚化烷烃脱氢装置661月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月17资料：钢联，期货研究甲醇2026年港口库存主观预测；甲醇：厂内库存：中国（周）甲醇：港口库存：中国（周）吨吨2018202320192024202020252021202620222018202320192024202020252021202620229000008000007000006000005000004000003000002000001000000180000016000001400000120000010000008000006000004000002000000甲醇2025及2026年港口预测万吨2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年场景一1801601401201008060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月备注：本甲醇供需库存曲线预测仅限于学术讨论，尝试对甲醇基本面进行定量分析，暂不用于交易投资。18资料：隆众资讯，钢联，期货研究甲醇总结：震荡承压•本周(20260522-0528)中国甲醇产量为2049285吨，较上周增加40390吨；装置产能利用率为91.13%，环比涨2.02%。下周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量211.39万吨左右，产能利用率94.01%左右，较本期上涨。下周计划恢复涉及产能多于计划检修及减产涉及产能，因此或将导致产能利用率上涨，产量增加。（隆众资讯）供应需求••烯烃：华东以及青海盐湖装置延续停车状态，行业开工率明显走低。传统下游：冰醋酸下周，预计损失量不及本周恢复量，预计下周产能利用率走高。甲醛下周，山东及安徽部分装置均存降负预期，预计下周供应存减量，产能利用率存下降预期。氯化物下周期来看，衡阳锦东装置存重启预期，然山东东岳装置降负至5成，九江九宏装置停车，暂预计下周国内二氯甲烷产能利用率呈下降趋势。二甲醚下周，心连心装置存重启可能，预计下周供应增量，产能利用率存上升预期。（隆众资讯）••截至2026年5月27日11：30，中国甲醇样本生产企业库存34.35万吨，较上期降2.07万吨，环比降5.68%；样本企业订单待发23.20万吨，较上期降1.82万吨，环比降7.27%。截止2026年5月27日，中国甲醇港口样本库存量：66.20万吨，较上期-7.35万吨，环比-9.99%。本周甲醇港口库存继续去库，个别外轮卸货不及预期，周期内显性外轮计入4.80万吨，出口船发延续。周期内江苏沿江主流库区提货在船发支撑下表现正常，国产补充供应维持高位，仅一条外轮卸货下库存明显去库；浙江地区MTO已全部停车，部分国产船货补充下，库存继续去库。本周华南港口库存小幅累库。广东地区周内进口及内贸船只均补充供应，仍有部分出口发船支撑，区域下游消耗平淡，供应增加下库存呈现累库。福建地区暂无船货抵港，下游刚需消耗下，库存继续去库。（隆众资讯）库存观点•短期来看，美国与伊朗就霍尔木兹海峡地缘问题仍以缓解预期为主导，国际能源价格有所回落。甲醇基本面来看，虽然MARJAN、Busher、KPC、Arain四套装置维持生产，物流原因导致6月中东地区甲醇供应仍处于大幅缩量状态内，预计国内甲醇港口价格呈现震荡承压但下降缓慢的状态。近端整体来看，甲醇基本面有支撑但缺乏驱动。目前伊朗地区进口货源下降被兑现，港口库存呈现持续去化的格局，港口库存环比下降对价格形成支撑但由于同比偏高缺乏对高价的进一步驱动有限。中期来看，甲醇预计跟随国际能源价格波动，由于09合约贴水较大，因此预计过程有所反复，但价格中枢或逐步下移。日内而言，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。•••单边：09上方压力2900-3000元/吨附近，09下方支撑2700-2750元/吨附近；后续可根据国际地缘缓和程度逢高布空；跨期：月差建议逐步进行9-1逢高反套；跨品种：PP-3MA价差逢低做扩；策略风险点•伊朗地区天然气限气、海外地缘冲突持续影响伊朗装置开工、委内瑞拉地缘持续发酵、煤炭价格大幅波动、原油价格大幅波动；192026下半年尿素供需格局展望02资料：同花顺iFind，隆众资讯，公开资料整理，期货研究尿素2025年及2026年行情回顾7月开始，国内反内卷宏观情绪升温，石化行业反四月，中美“对等关税”战导致权益类市场疲软运行。伴随大宗商品持续弱势运行，现货贸易商从正常轮库逐步调整为主动去库，尿素期货及现货价格压力逐步增加。内卷以及煤炭行业反内卷带动大宗商品指数明细那反弹，尿素在成本端推升预期格局下，跟随反弹，价格中枢有所上移。但由于基本面压力较大，因此价格上行不明显。邻近劳动节，09合约交6月下旬，伊朗以色列冲突5月后，出口政策调整导致尿素先扬后抑。五月，出口政策调整背景下，市场投机性明显增加，造成阶段性的期现共振式上涨。但投机热度过后尿素重新进入下行通道，其一，尿素需求前置，复合肥开工率足以体现。其二，出口流速在政策调整初期明显受限，政策限制了出口时间、出口地区、出口价格、出口方式、出口数量等多方面。因此出口暂时无法对尿素价格形成有效驱动。8月开始尿素行业连续增加第二批次易出口预期，偏强运行。带动国际尿素价格大幅上涨，尿素出口利润增加，增加尿素出口流速，现货反弹，带动期货呈现期现共振式上涨。以及第三批次出口配额，对现货价格产生阶段性支撑，此外有莫迪访华带动中国参与印标以及秋季肥的预期。8月尿素在强预期支撑背景下有所反弹。10月中旬，尿素迎来反弹。其一，宏观氛围偏强，中美贸易磋商以及“十五五”规划带动商品指数明显反弹。其二，期现、复合肥、淡储共振拿货，带动现货阶段性反弹。基本面不弱，政策压力线难跨越。劳动节后出口预期被证伪，由于期货价格高升水，尿素价格高位回落。12月至2月是强预期及强预期被兑现的过程。10月，国庆节前，工厂逐步降价收单，现货逐步在1550元/吨处企稳，盘面进入震荡状态。国庆节后，伴随累库，现货降价且盘面维持高升水，盘面大幅下挫。10月13日，市场逐步开始博弈出口政策调整预期。9月开始尿素的强预期被阶段性证伪，出口方面，由于中游库存相对偏高因此出口需求向工厂传导不流畅。此外，秋季肥表现一般。因此，在期货高升水且预期被证伪格局下，尿素价格持续呈现弱势下行的状态。21尿素供应：国内产量稳定维持高位1.1资料：同花顺iFind，隆众资讯，公开资料整理，期货研究尿素产能：2026年产能扩张格局延续；企业新增产能(万吨)淘汰产能(万吨）工艺投产时间2024年二季度2024年二季度2024年二季度2024年7月投产性质装置复产装置复产装置复产新增产能新增产能新增产能新增产能备注滕州鲁南40307550808040气流床气流床固定床气流床气流床气流床气流床-灵石中煤化工-30-75非新增产能山西天泽煤化工安徽泉盛化工非新增产能----陕西龙华集团2024年8月河南晋开集团延化化工山东润银生物化工2024年8月2024年8月四川金象赛瑞50气流床气流床2024年10月新增产能-华鲁恒升(荆州)七台河勃盛52202024年11月2024年12月新增产能产能置换---20-402024全年新增产能陕西陕化39280气流床气流床航天炉航天炉水煤浆气流床气流床气流床2025年1月2025年2月产能置换新增产能新增产能新增产能新增产能新增产能新增产能新增产能已投产，总计新增40万吨甘肃靖远刘化（一期）甘肃金昌能源35已投产已投产已投产已投产-302025年3月江苏晋煤恒盛化工新疆新冀能源602025年4月104120602025年10月投产2025年9月22日投产2025年8月投产2025年8月投产九江心连心安徽晋煤中能-山东晋控日月新材料15-新疆中能哈密200气流床2025年11月投产新增产能预计投产初期日产5000吨附近；2025全年新增产能中原大化66452气流床气流床气流床气流床气流床气流床气流床气流床2026年1月投产2026年3月投产2026年下半年2026年下半年2026年下半年2026年下半年2026年下半年2026年下半年新增产能新增产能新增产能新增产能新增产能新增产能新增产能新增产能湖北应城（云图）10452河北正元氢能科技有限公司靖远煤业集团刘化化工有限公司新疆昊源化工有限公司新疆心连心能源化工有限公司山西兰花科技创业股份有限公司新疆奥福化工有限公司2026全年新增产能3510080-305050323资料：钢联，期货研究尿素产量：2026年预计尿素日产维持高位;万吨尿素产能产能增速100000.190008000700060005000400030002000100000.080.060.040.020-0.02-0.04-0.06-0.08-0.1-0.122014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年预计

2026年预计尿素：产量：中国（日）尿素：产能利用率：中国（日）吨240000%2018202320192024202020252021202620221002018202320192024202020252021202620229590858075706560555022000020000018000016000014000012000010000024资料：隆众资讯，国务院官网，期货研究政策类要求：《保供稳价》政策优先级高于《能耗双控》；政策对象时间部门细则切实保障化肥生产企业用电需求。可考虑化肥生产在农工业的特殊性，不将化肥生产企业作为高能耗企业。《关于做好化肥生产用煤用电用气保障工作的通知》化肥2021年12月2日国家发展改革委办公厅《关于建立化肥生产协调保障工作专班稳定今后一段时期化肥供应的通知》建立地方化肥生产协调保障工作专班，按照“一企一策”原则，主动帮助重点化肥生产企业，协调解决影响提高生产开工水平的困难和问题。化肥化肥化肥化肥化肥2021年12月2日2022年2月22日2022年3月29日2022年4月7日2023年2月9日国家发展改革委办公厅国务院《中共中央国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》做好化肥等农资生产储备调运，促进保供稳价国家发展改革委办公厅

通过增强国内化肥生产供应能力、提高化肥及其生产原料运力保障水平、《部署做好春耕化肥保供稳价工作》等11个部门积极做好储备等工作、提高化肥流通效率、加强农资市场监管协同配合。《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》。加强化肥生产要素保障，提高生产集中度和骨干企业产能利用率，确保化肥稳定供应。工信部等六部门保障生产要素供应。煤炭供应企业、化肥生产企业要加强供需对接，鼓励煤炭供应企业积极响应化肥生产企业需求，充分考虑化肥产品支农属性，将化肥生产用煤价格维持在合理水平。国家发展改革委等14个关于印发《石化化工行业稳增长工作方案》的通知部门国家发展改革委等7个

做好化肥生产保供，实施重点化肥生产企业最低生产计划管理。做好关于做好2023年春耕化肥保供稳价工作的通知化肥化肥化肥2023年8月18日2024年2月5日2025年2月5日部门“春耕”“三夏”“秋冬种”等关键节点化肥生产保供。关于做好2024年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知(发改经贸〔2024〕177号)化肥是粮食的“粮食”，春耕等重点时段化肥供应充足、价格基本稳定是粮食稳产增产的重要保障。国家发展改革委国家发展改革委关于做好2025年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知一、加强化肥生产保障，稳定能源资源供应二、加强运输协调和产销对接，促进化肥高效流通国家发展改革委发改经贸〔2025〕144号25资料：隆众资讯，国务院官网，期货研究政策类要求：中央一号文件连续三年提到化肥的保供稳价；时间政策（文件）具体要求分类生产加大对大豆高产品种和玉米、大豆间作新农艺推广的支持力度。深入开展农药化肥减量行动，加强农膜污染治理，推进秸秆综合利用。推进稻谷、小麦、玉米完全成本保险和收入保险试点。《中共中央

国务院关于抓好2020/2/5

“三农”领域重点工作

确保如期

实现全面小康的意见》化肥减量增效加强市场监测和调控，做好猪肉保供稳价工作，打击扰乱市场行为，及时启动社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制。1）完善玉米、大豆生产者补贴政策。化肥保供稳价补贴2）稳定大豆生产，

多措并举发展油菜、花生等油料作物。农村生产生活方式绿色转型取得积极进展，化肥农药使用量持续减少，农村生态环境得到明显改善。持续推进化肥农药减量增效，推广农作物病虫害绿色防控产品和技术。鼓励发展青贮玉米等优质饲草饲料生产《中共中央

国务院关于全面2021/2/21

推进乡村振兴加快农业农村现代化

的意见》化肥减量增效扩大稻谷、小麦、玉米三大粮食作物完全成本保险和收入保险试点范围，支持有条件的省份降低产粮大县三大粮食作物农业保险保费县级补贴比例。1）

大力实施大豆和油料产能提升工程。加大耕地轮作补贴和产油大县奖励力

度，集中支持适宜区域、重点品种、经营服务主体，在黄淮海、西北、西南地

区推广玉米大豆带状复合种植，在东北地区开展粮豆轮作，在黑龙江省部分地

下水超采区、寒地井灌稻区推进水改旱、稻改豆试点，在长江流域开发冬闲田扩种油菜。开展盐碱地种植大豆示范。生产《中共中央

国务院关于做好

2）稳定玉米、大豆生产者补贴和稻谷补贴政策。2022/2/22

2022年全面推进乡村振兴重点

3）重点支持粮食烘干、履带式作业、玉米大豆带状复合种植、油菜籽收获等农

机，推广大型复合智能农机。补贴生产工作

的意见》做好化肥等农资生产储备调运，促进保供稳价。严格控制以玉米为原料的燃料乙醇加工。做好化肥等农资生产储备调运，促进保供稳价。化肥保供稳价生产1）加力扩种大豆油料。深入推进大豆和油料产能提升工程。扎实推进大豆玉米带状复合种植，支持东北、黄淮海地区开展粮豆轮作，稳步开发利用盐碱地种

植大豆。2）完善玉米大豆生产者补贴，

实施好大豆完全成本保险和种植收入保险试点。3）深入实施饲用豆粕减量替代行动。补贴/保险其他《中共中央

国务院关于做好2023/2/13

2023年全面推进乡村振兴重点工作

的意见》4）加快培育高产高油大豆、短生育期油菜、耐盐碱作物等新品种。加快玉米大

豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。加强化肥等农资生产、储运调控。生产实施玉米单产提升工程。逐步扩大稻谷小麦玉米完全成本保险和种植收入保险实施范围。实施好优质粮食工程。继续提高小麦最低收购价，合理确定稻谷最低收购价，稳定稻谷补贴，完善农资保供稳价应对机制。1）巩固大豆扩种成果，

支持发展高油高产品种。化肥保供稳价生产2）继续实施耕地地力保护补贴和玉米大豆生产者补贴、稻谷补贴政策。补贴《中共中央

国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”

3）扩大完全成本保险和种植收入保险政策实施范围，

实现三大主粮全国覆盖、大豆有序扩面。工程

经验有力有效推进乡村

支持东北地区发展大豆等农产品全产业链加工，打造食品和饲料产业集群。全面振兴的意见》扎实推进化肥农药减量增效，推广种养循环模式。保险2024/2/3化肥减量增效化肥保供稳价生产完善农资保供稳价应对机制，鼓励地方探索建立与农资价格上涨幅度挂钩的动态补贴办法。1）深入推进粮油作物大面积单产提升行动。多措并举巩固大豆扩种成果。2）健全粮食生产支持政策体系。完善玉米大豆生产者补贴。《中共中央

国务院关于进一2025/2/23

步深化农村改革

扎实推进乡村全

面振兴的意见》补贴3）推动扩大稻谷、小麦、玉米、大豆完全成本保险和种植收入保险投保面积。4）

大力提倡健康饮食，加强公共食堂、餐饮机构等用油指导，推广减油减盐减

糖和全谷物等膳食。保险其他26资料：同花顺iFind，隆众资讯，公开资料整理，期货研究尿素成本：煤炭价格中枢逐步上移，尿素企业现金流成本线抬升；山西地区固定床工厂完全成本及现金流成本测算煤炭坑口煤炭运费煤炭到厂煤炭单耗合成氨尿素日期其他成本其他成本（水、辅料、催化剂等）动力煤：5800卡无烟末煤原料煤：7000卡无烟块原料煤运

动力煤运费

费（水、辅料、催化剂等）原料煤动力煤原料煤动力煤电耗电费财务折旧

现金流成本

完全成本氨耗电耗电费动力煤财务折旧现金流成本

完全成本2026/5/282026/5/272026/5/262026/5/252026/5/222026/5/212026/5/202026/5/192026/5/182026/5/152026/5/142026/5/132026/5/12煤价偏强预测煤价极端预测980980980980980980980980980980980980980102010507707607507307307307307307307207207207207708003030303030303030303030303030303030303030303030303030303030301010101010101010101010101010101010101010101010101010105010808007907807607607607607607607507507507508008301.151.151.151.151.151.151.151.151.151.151.151.151.151.151.150.250.250.250.250.250.250.250.250.250.250.250.250.250.250.251200120012001200120012001200120012001200120012001200120012000.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.511001001001001001001001001001001001001001001003003003003003003003003003003003003003003003002074207120692064206420642064206420642061206120612061212021622374237123692364236423642364236423642361236123612361242024620.580.580.580.580.580.580.580.580.580.580.580.580.580.580.581501501501501501501501501501501501501501501500.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.510.1250.1250.1250.1250.1250.1250.1250.1250.1250.1250.1250.1250.1250.1250.125555555555555555200200200200200200200200200200200200200200200138413811379137313731373137313731373137113711371137114111439175817551753174717471747174717471747174517451745174517851813尿素固定床完全成本尿素气流床完全成本尿素天然气完全成本元/