康耐特光学-市场前景及投资研究报告-视光赛道基本盘智能眼镜赋能

康耐特光学：视光赛道夯实基本盘，智能眼镜赋能新成长2026年5月12日核心观点深耕树脂镜片制造，上市以来业绩增长靓丽。康耐特光学前身为1996年成立的上海康耐特光学有限公司，自成立以来专注于树脂镜片的研发/生产/销售，后经资本重组与分拆，于2021年在港交所主板独立上市。2023年公司已跻身全球树脂镜片销售额前五企业且是前五中唯一一家上榜的中国企业。上市以来公司收入复合增速15%，扣非归母净利润复合增速达35%。全球视光行业长期处于稳健扩容的优质赛道，需求刚性强，消费人群持续破圈。根据沙利文的统计2019年至2024年全球眼镜镜片制造厂商出厂销售额从52亿美元增长到62亿美元，期间的年复合增长率约为3.6%，并预计未来随着视光行业消费多元化及功能化的提升，到2029年有望扩容至82亿美元，复合增速提速至5.8%。在传统视光需求稳定增长的同时，以AI智能眼镜为代表的新品类加速落地，产品形态与佩戴体验持续优化，进一步打开眼镜行业消费边界与成长空间，根据Wellsenn的统计，2025年前三季度全球AI智能眼镜销量突破300万副，未来到2030年有望达到9000万副。公司卡位镜片制造环节，核心优势明显。（1）公司为全球前五树脂镜片龙头在高折射率镜片领域具备技术与产能先发优势，核心原材料供应稳定，超700万个SKU产品网络，产品矩阵丰富齐全，规模化与产品力突出；（2）依托C2M定制模式实现小单快反，2-3天高效交付，构筑强劲盈利与效率壁垒；（3）前瞻卡位智能眼镜光学核心环节，携手歌尔股份深度协同全球XR产业链，同时深度绑定海外科技龙头与国内头部品牌，客户结构全球化，有望充分受益未来智能眼镜行业的增长，打开第二成长曲线。投资建议：公司深耕视光镜片赛道优势明显，未来成长可期。综上，我们预计公司2026-2028年营收分别为25.83/30.21/34.94亿元，增速为18.1%/17.0%/15.7%；归母净利润为7.07/8.65/10.28亿元，增速为27%/22%/19%；EPS分别为1.40/1.71/2.04元，对应2026/5/12日44.4港元/股收盘价，汇率按5月12日HKD:CNY=1：0.87计算，PE分别为28X、23X、19X。我们选取在AI眼镜领域卡位类似的永新光学、在视光行业布局同样领先的明月镜片、博士眼镜作为可比公司，公司在镜片制造方面上下游核心商业伙伴深度绑定，C2M制造模式优势突出此外智能眼镜方面深度卡位海外龙头厂商核心供应链，享有相对同行较高估值溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：海外需求不及预期、全球贸易壁垒抬升、智能眼镜业务推进不及预期。2目录传统镜片行业：长期稳健增长，结构升级趋势明确1眼镜行业：打开镜片行业增长边界2

AI康耐特公司优势：厚植传统树脂镜片，布局AI眼镜市场34公司基本概况介绍投资建议与风险提示53镜片行业：01材料功能不断进化，市场广阔41.1

镜片行业长期稳健增长

全球范围来看：随着科技的进步，眼镜镜片的设计和制造技术也在不断进步。全球眼镜镜片制造厂商出厂销售额市场规模总体呈现增长态势，据弗若斯特沙利文，从2019年至2024年，全球眼镜镜片制造厂商出厂销售额从52亿美元增长到62亿美元，期间的年复合增长率约为3.6%，预计至2029年，全球眼镜镜片制造厂商出厂销售额将增长至82亿美元。

随着消费者对生活品质和健康的追求，消费者对眼镜镜片的品质和功能性要求越来越高，同时也促进了全球眼镜镜片行业零售额的增长。据弗若斯特沙利文，2019年至2024年，全球眼镜镜片行业零售额从431亿美元增长至543亿美元，期间的年复合增长率到达4.7%。图：全球眼镜镜片制造厂商出厂销售额逐年攀升图：全球眼镜镜片行业零售额不断上升80.020.0%15.0%10.0%5.0%9.015.0%10.0%5.0%8.07.06.05.04.03.02.01.00.070.060.050.040.030.020.010.00.00.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%1-5.0%-10.0%-15.0%2019

2020

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2029E201920202021202220232024

2025E

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2028E

2029E增长率全球镜片出厂销售额（十亿美元）增长率全球镜片行业零售额（十亿美元）资料：

弗若斯特沙利文，华西证券研究所51.1

镜片行业长期稳健增长

中国范围来看：

中国镜片制造在全球占据重要的地位，是全球最大的眼镜镜片生产和出口国家之一，全国多个镜片产业集群为镜片出口提供强大的产能支撑。据弗若斯特沙利文，从2019年至2024年，中国眼镜镜片制造厂商出厂销售额从154.8亿元增长到207.2亿元，期间的年复合增长率约为6.0%。预计至2029年，中国眼镜镜片出厂销售额将增长至297.5亿元。

随着中国近视人口增加，消费者对于眼健康的重视程度不断提升，中国眼镜镜片零售行业规模持续扩大。据弗若斯特沙利文，2019年至2024年，中国眼镜镜片行业零售额从298.4亿元增长至381.5亿元，期间的年复合增长率到达5.0%。图：中国眼镜镜片制造厂商出厂销售额逐年攀升图：中国眼镜镜片行业零售额不断上升350.025.0%

600.015.0%10.0%5.0%20.0%15.0%300.0250.0200.0150.0500.010.0%

400.05.0%300.00.0%0.0%4-5.0%200.0100.00.0100.0-10.0%-15.0%-20.0%-5.0%-10.0%50.00.02019

2020

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2029E中国镜片行业零售额（亿元）

增长率中国镜片出厂销售额（亿元）增长率资料：

弗若斯特沙利文，华西证券研究所61.2

镜片材料——树脂镜片契合市场需求，成为主流材料

树脂材料是目前最常用的镜片材料：相较传统的水晶、玻璃等材料，树脂镜片凭借重量轻、抗冲击性强、着色性强等综合优势确立了市场主导地位。它完美平衡了佩戴的安全性、舒适度与视觉品质，并能更好地支持多样化的功能镀膜与曲面设计，满足现代消费需求。而新兴的树脂材料如三井化学的MR™材料更可以兼顾高折射率与高阿贝数，提升消费者使用体验感。

技术成熟与消费升级共推市场普及：制造工艺的成熟使树脂镜片在性能提升的同时实现了成本优化，且市场对镜片更薄、更轻、功能更全的要求与树脂材料特性高度契合，驱动其全球渗透率持续稳步提升，现已成为眼镜市场的绝对主流材料，据弗若斯特沙利文，目前市场应用占比超过70%。图：镜片材料不断发展，树脂镜片优势突出图：树脂材料在全球镜片市场成为主流材料13世纪-19世纪末1920世纪中-20世纪40-70年代20世纪

年代至80世纪今天然水晶镜片光学玻璃镜片早期树脂镜片现代树脂镜片如MR™•

早期材料•

20世纪中期主流••1942年第一款树脂镜片材料为美国PPG公司研发材料1987年，三井化学•推出世界首款聚氨酯系高折射率镜片材料MR™系列••••价格昂贵磨制困难镜片很重透光率低ADC（CR-39）••••••透光性好(99%)清晰度高光学性能稳定耐磨性好重量大容易破碎折射率1.52>70%20世纪70年代材料和PC（92%左右）PMMA••MR-174™折射率新高1.74阿贝数32材料进一步丰富••折射率1.50-1.55无法兼顾折射率和阿贝数，阿贝数较低兼具高折射率（更轻薄）和高阿贝数（更清晰更真实）•

目前仅占全球镜片市场不到5%光学树脂镜片其他材料资料：

弗若斯特沙利文，三井化学官网，华西证券研究所71.3

镜片升级——功能镜片不断发展

镜片功能正从单一视力矫正快速升级：传统单光镜片已难以满足细分需求，市场增长有两大核心动能：青少年近视防控镜片与中老年渐进多焦点镜片。前者为控制度数增长提供关键方案，后者解决老视人群全程视力需求，共同推动行业价值提升。

多元用眼场景催生专业化功能镜片：户外及驾驶需求带动了偏光、变色镜片增长；长时间数码屏幕使用则使防蓝光、抗疲劳功能成为标配。镜片正从标准化产品，演进为满足个性化视觉健康的“功能化解决方案”，开辟了新的市场空间。图：普通镜片功能局限不能满足日益增加的需求图：各种功能镜片适用场景广泛单焦点单光镜片用于普通近视矫正普通镜片

随着人们对视力保护的不断重视，普通镜片已经无法满足人们多样化的视力保护需求

各种功能性眼镜成为眼镜产品关键词，功能性镜片需求快速增长资料：

弗若斯特沙利文，华西证券研究所81.3

镜片升级——功能镜片需求推动镜片均价提升

近年来，青少年近视群体和45岁以上老视群体不断上升，镜片的应用场景不断丰富推动了功能性镜片需求的提高，使得近视防控、渐进镜片、防蓝光镜片等需求增加，镜片的消费均价正不断提升。图：青少年近视人数逐年攀升图：从2023到2024，功能镜片占比提升122.0120.0118.0116.0114.0112.0110.0108.048.2%49.4%功能镜片

其他功能镜片

其他2019

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2025E

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2029E中国青少年近视人数（百万人）图：镜片均价不断提升图：中国老视人数不断提升290.00280.00270.00260.00250.00240.00230.00220.003.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%500.0480.0460.0440.0420.0400.0380.0360.02019

2020

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2029E2019

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2021

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2023

2024

2025E

2026E

2027E

2028E

2029E均价（元/副）

yoy中国老视（45岁以上）人数（百万人）资料：

弗若斯特沙利文，华西证券研究所91.4

高度近视人群不断提高，高折射率镜片市场潜力巨大

高度近视人数众多：据中华医学会，当前全球高度近视（通常指近视600度以上）患病率为4.0%，预测到2050年，会上升到9.8%，中国近视高度近视患者也在不断提升，高三学生高度近视率高达20%。若使用普通折射率镜片，会因镜片过厚、整体重量大而影响美观与佩戴舒适度。高折射率镜片（如1.67、1.71、1.74）能在保证同等屈光度的前提下，显著减少镜片厚度与重量，存在明确且持续增长的市场需求。

高折射率市场潜力巨大：尽管需求明确，但高折射率镜片在当前的整体销售份额中占比仍然较低。这主要受限于较高的技术门槛与材料成本，导致其终端售价远高于普通镜片。同时，消费者认知不足，以及验配渠道的专业推荐能力参差不齐，共同构成了市场渗透的主要障碍。随着人们对于佩戴美观和舒适度的追求以及对高折射率镜片了解进一步加深，未来高折镜片市场大有可为。图：中国18-45岁高度近视人群众多（百万人）图：2024年中国高折射率镜片销量占比仍然较少350292.9287300281.30.5%0.2%274.1267.2260.9255.26.2%25124710.4%242.12502001501005013.6%36.0%47879.173.375.276.970.171.668.465.333.1%33.90201420152016201720182019202020212022E

2023E1.501.561.601.671.711.74其他中低度近视高度近视资料：

国家，世界卫生组织，中华医学会，弗若斯特沙利文，华西证券研究所101.5

当前镜片行业海内外竞争格局

中国市场来看：据弗若斯特沙利文，2024年，按镜片零售量计，中国镜片市场的前十大主流品牌集中度约为50.8%，其中明月镜片的市场份额为12.4%，位居第一。按镜片出厂销售额计，前十大主流品牌集中度约为65.3%。中国镜片市场竞争激烈，以明月镜片、蔡司、依视路等为代表的头部企业，凭借强大的研发能力、丰富的行业经验以及卓越的品牌能力，依托技术、品牌和渠道的综合优势，不断提升市场集中度，持续扩大市场份额。

全球市场中：据弗若斯特沙利文，从2023年全球树脂镜片销量和金额来看，依视路陆逊梯卡均稳居行业第一，豪雅、蔡司、康耐特均位列前五，且可圈可点的是，康耐特成为树脂镜片销售金额前五中唯一上榜的中国企业。图：2024年中国镜片行业竞争格局图：2023年全球按销量与销售金额计前五大树脂镜片厂商排名公司名称总部法国树脂眼镜镜片销量按零售量记市场份额按出厂销售额记市场份额1依视路陆逊梯卡约3亿件以上23康耐特万新中国中国约1.5亿件以上约1亿件以上12.4%18.1%45豪雅蔡司日本德国数千万件数千万件10.2%49.2%37.7%6.0%15.6%排名公司名称依视路陆逊梯卡豪雅总部法国日本树脂镜片销售金额约百亿美元5.6%4.1%8.7%8.6%1.4%1.8%123.7%1.5%约15亿美元以上3.3%1.9%0.7%万新光学新天鸿光学

蔡司尼康

其他3.0%1.8%2.5%

5.2%依视路

明月镜片34蔡司德国德国约10亿美元以上约10亿美元以上明月镜片优立光学豪雅光学鸿晨光学汇鼎光学依视路蔡司豪雅罗敦司得万新光学鸿晨光学尼康新天鸿光学

优立光学其他汇鼎光学5康耐特中国约3亿美元11眼镜：02

AI打开眼镜行业增长边界122.1

AI眼镜介绍

AI眼镜是一种以人工智能大模型为核心算力与算法支撑，集成可穿戴光学终端硬件，并搭载多模态交互技术的智能穿戴设备。基于不同的功能可以分为AI音频眼镜、AI拍摄眼镜和AI显示眼镜。与侧重于视觉增强的AR眼镜不同，AI眼镜适配运动、户外、工作和学习等多种特定场景。AI智能音频互动眼镜不仅拥有潮流美观的设计，更在佩戴的轻便性上表现出色，因此深受追求潮牌、穿戴舒适度和日常便携性的用户青睐。它将科技与时尚完美融合，逐渐融入用户的现代生活中。图：AI智能交互眼镜132.2

AI眼镜分类

AI眼镜目前主流的有以下三种，分别是以轻量化为优势的AI音频眼镜，融入日常第一视角拍摄和语音提示的AI拍摄眼镜，还有目前最具前景的可以实施将虚拟信息和实景结合的AI显示眼镜（AI+AR），而AI+AR显示眼镜很明显在导航、翻译、提词等应用场景具有显著优势，能更好达到现实与AI信息交互功能。去掉摄像头，追求重量更轻，核代表产品：智能眼镜2、AI音频眼镜AI拍摄眼镜心是语音助手和通知中心，且可以直接适配近视镜片界环AI音频眼镜加入摄像头，可以实时识别环境中的物体并提供反馈，可以第一视角记录、识物、生活记录代表产品：Ray-Ban

Meta、小米

AI眼镜、雷鸟V3加入光波导技术、可视化屏显和深度传感器等，可以感知周围环境，识别物体、人物、场景、音频等，并在适当的时机在用户眼前展示相关信息或操作提示代表产品：Rokid

Glasses、夸克S1、雷鸟X2、Star

VAir2AI+AR显示眼镜142.3

AI眼镜与历代VR/AR对比

AI智能交互眼镜的独到之处在于其对语音交互的深度优化，这使用户在进行日常活动的时候能够保持视觉的自由，无需依赖视觉交互来控制设备。例如运动、户外或工作场景，借助语音控制用户可以更自然、更安全地与眼镜互动，从而提高用户体验的便捷性和实用性。此外AI智能交互眼镜在佩戴的轻便性上表现出色，使得用户能够长时间舒适地佩戴，因此AI智能交互眼镜不仅缓解了传统AR/VR/XR设备在佩戴舒适性方面的不足，还引入了一种更贴合现代生活方式的交互模式。图：AI智能交互眼镜与AR/VR/XR特征对比产品形态主要功能交互方式硬件需求市场定位主要应用场景·运动·户外·日常生活·学习/办公·语音交互·信息提示·辅助现实·语音·触控·手势·轻量化·便携性·低功耗·消费级·企业级AI智能交互眼镜AR设备眼镜/墨镜/运动镜造型·工业制造·智慧零售·社交·视觉·触控·手势·分体式AR眼镜·一体式AR眼镜·增强现实·虚拟信息叠加·透明显示屏·高亮度·消费级·企业级·广告·手柄·触控·视觉·游戏·影视·教育·旅游·VR一体机·主机/PCVR·手机盒子·高性能处理器·高分辨率显示屏VR设备XR设备完全沉浸式虚拟体验主要消费级·设计·建筑·工业制造·展览扩展现实，结合AR和VR特

多种交互方式，包括AR和VR·高性能处理器·多种传感器XR头盔企业级，专业应用性152.4.1

AI眼镜市场——行业龙头Meta领跑销量

Ray-Ban

Meta是Meta与雷朋联名的第二代智能眼镜，于2023年9月发售，起售价299美元（约合人民币2166元），与初代眼镜（Meta与雷朋联名的第一代智能眼镜Ray-Ban

Stories，于2021年9月发售）价格持平。不同的是Ray-Ban

Stories直到2023年2月月活只有2.7万，不到售出总量的10%，而Ray-Ban

Meta自发售开始便取得了较好的销量成绩，根据Wellsenn的统计，2025全年

Ray-Ban

Meta全球累计销量预计将超过500万副成为AI智能眼镜主要增长源。而在2025年06月20日Meta

也与全球知名运动品牌

Oakley

正式宣布联合推出全新系列智能眼镜——Oakley

Meta

HSTN并由

Oakley

旗下顶级运动员阵容开启全球宣传活动。图：Ray-Ban

Meta智能眼镜季度销量统计（万副）120112100806040200726852.5322521172023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3RayBan

Meta智能眼镜季度销量统计（万副）资料：Wellsenn

XR，映维网Nweon，华西证券研究所162.4.2

全球AI眼镜市场前景广阔，消费者接受度不断提高

RayBan

Meta

的爆火让我们看到了AR

与

AI

进入消费级落地快车道的机会和可能性：这种拍摄作为基本功能加上

AI

作为持续进化功能组合的产品，当下就能被消费者所接受，可以以百万级的出货量推向市场，而以这种出货量和用户基数为依托，AI

和

AR

技术的消费级落地，终于有了一条清晰的路径。

根据Wellsenn的统计，2025年前三季度全球AI智能眼镜销量为312万副，分季度销量看，前三季度销量呈逐季度显著上升趋势，根据Meta在2025年给供应链下单1200万副的信息，以及音频眼镜逐步上线AI大模型，上调预期2025年全年全球AI智能眼镜销量达到700万副或更高。

Wellsenn预计到2030年，全球AI眼镜销量或达到9000万副。图：全球AI智能眼镜季度销量统计表（万副）图：全球AI智能眼镜季度销量统计和预测表（万副）1801601401201008016510000900080007000600050004000900070008750007260603000300020001000035401800272319700200153240.10.40.4202320242025E2026E2027E2028E2029E2030E2023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4

2024Q1

2024Q2

2024Q3

2024Q4

2025Q1

2025Q2

2025Q3全球AI智能眼镜季度销量统计表（万副）全球AI眼镜销量统计和预测表（万副）资料：Wellsenn

XR，华西证券研究所

注：sell

out口径统计，不含音频眼镜，投屏观影类AR等172.4.3

中国市场持续发力，海外需求不断增加

2025年Q3中国国内AI智能眼镜销量为21万副，同比增长1200%，销量主要渠道的Ray

Ban

Meta

智能眼镜。于小米、雷鸟V3、星际魅族Star

V

Air

2、MYVU等以及非官方

2025年Q3海外A1智能眼镜销量为144万副，同比增长336%。销量主要于Ray

Ban

Meta智能眼镜，Q3

Ray

Ban

Meta在更多国家铺货销售，以及Oakley、Display等眼镜的上市发售，Meta系整体销量达到了112万副，此外，Q3的增量贡献还包括华强北A1拍照眼镜和AI音频眼镜，整体来看，Q3是AI智能眼镜销量腾飞的起点，AI智能眼镜，包括品牌类以及白牌类都逐步进入了量产发售。图：中国AI智能眼镜季度销量统计表（万副）图：海外AI智能眼镜季度销量统计和预测表（万副）25.020.015.010.05.0160140120100806040200.002024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3中国AI智能眼镜季度销量统计表（万副）海外AI智能眼镜季度销量统计表（万副）资料：Wellsenn

XR，华西证券研究所

注：sell

out口径统计，不含音频眼镜，投屏观影类AR等182.5

各大厂商产品进化路径—从高科技产品到真正融入生活

各大厂商新产品逐渐轻量化、高续航、多功能，让AI眼镜从简单的能拍照的随身语音助手到能真正赋能生活、工作、娱乐的得力工具。图：各品牌AI眼镜重要产品成长路径品牌产品发布时间售价重量续航新功能·Micro-LED全彩显示+1500尼亮度·6DoF空间定位·支持AR

导航2023年10月雷鸟X24499元1699元121克76克3小时4小时·双

500万像素摄像头·3

麦克风阵列

+开放式音频·“Hey

Facebook”语音助手·拍摄LED

提示；·实时翻译Ray-Ban

Stories

2021年9月

299美元50克3-6小时·第五代

Micro-OLED屏幕，入眼亮度

650尼特，对比度200,000:1，支持

3840Hz高频

PWM调光·双扬声器，支持杜比全景声，AI音效优化·支持PD

快充·索尼IMX681

4K

摄像头·通义千问大模型·支持拍摄横向与纵向两种比例的视频·MFi认证

+Apple

Watch手势控制·物体识别，语音备忘录·第

5.5代

Micro-OLED屏幕，亮度提升至

1200尼特·对称式四扬声器，支持12

档音量调节和轻语模式，新增3D

环绕音效系统·支持边充边用功能，且魔盒

2代可延长使用时间·专为窄脸设计·MetaView

App同步分享2024年10月雷鸟

Air

3·升级12MP超广角摄像头·5

麦阵列+升级音频·深度集成MetaAI·支持直播299/379美元Ray-Ban

Meta

2023年9月50克49克50克4小时8小时8小时·充电盒额外32

小时雷鸟V32025年1月

1799元39克76克6小时·录制规格由1080p升级为3k·5

麦阵列+专业运动音频·适配运动场景，可连智能手表·充电盒

48

小时399-499美元Oakley

Meta

HSTN

2025年6月·IPX4防水·3K

Ultra

HD视频、慢动作、缩时摄影·Conversation

Focus语音增强·LLAMA

4模型强化Meta

AI·多语言实时翻译雷鸟Meta5小时支持边充边用功能雷鸟

Air

3s

Pro

2025年5月

1599元雷鸟

V3

Slim

2025年5月

1799元Ray-Ban

Meta(Gen2)2025年9月

379美元2025年9月

499美元39克76克7小时·12MP

122°广角相机放在鼻梁正中·IP67防尘防水·Garmin/Strava运动数据整合·MetaAI

运动数据查询·开放式扬声器音量提升6分贝·40分钟快充·自研0.36cc萤火光引擎和RayNeo光刻波导模组＋3500尼特亮度·支持WiFi6和蓝牙5.3·4K

视频录制Oakley

MetaVanguard约65克9小时6小时雷鸟

X3

Pro雷鸟

Air

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30-90Hz可变刷新率彩色光波导屏幕·搭配MetaNeural

Band肌电腕带微手势操控·LiveAI

支持类似Magic

Cue功能1599元1699元76克76克5-6小时5-6小时Meta

Ray-BanDisplay2025年9月

799美元69克·在

Air4基础上升级，支持

AI画质增强·专属影音模式2025年10月雷鸟

Air

4Pro·更优的

3D、HDR

转换算法192.5

各大厂商产品进化路径—从高科技产品到真正融入生活图：各品牌AI眼镜重要产品成长路径品牌产品发布时间售价重量续航新功能品牌产品发布时间

售价重量续航新功能·双目Micro

OLED屏幕，120Hz，600nits，50°视场角·0-600°无损屈光度调节，莱茵护眼认证·双定向扬声器

+双降噪麦，AI语音控制·双目RGB

MicroLED+全彩树脂衍射光波导，1280×480，30°视场角，2000nits·骁龙

W5+

Gen1（4nm），2GB+32GBRokid

Max2023年3月

4199元75克4-6小时2023年11月·3DoF头部追踪，支持2D/3D切换MYVU

探索版9999元

71克8小时·全彩显示，适配导航、翻译、提词、视频投屏·FlymeAI

大模型交互·双

MIC+0.5mm超线性双扬，远场消音·增强型

9轴IMU，双线性降噪麦，头控交互·6DoF空间定位+单目

SLAM，支持手部跟踪Rokid

MaxPro

2023年8月

4999元76克75克75克4-6小时支持18w边充边用5小时·WiFi5.1

+蓝牙

5.1·骁龙6

Gen1，8GB+128GB·支持多应用窗口并行展示·多指触控+空间射线交互·支持Wi-Fi

6、蓝牙

5.2·兼容手机、PC、主机·支持智能指环、语音、触控、

物理按键交互，适配导航、翻译、消息提醒·43g轻量化设计，多彩定制镜架，适配日常通勤Rokid

AR

Lite套装2024年4月

4299元2024年9月

469美元2024年112023年11月MYVU2499元

43克5-6小时Rokid魅族·全球首款谷歌认证便携安卓

TV主机，支持HDCP·主打娱乐场景，适配云游戏、流媒体，支持无线投屏·自研StarVision光波导·FlymeXR

2.0，AI

闪念速记、13

国语言互译、会议录音转文本、提词器·拨轮式操控，定向扬声+降噪，支持0-1800度近视适配Rokid

Joy22024年9

2499-月

2799元StarV

Air244克2-5小时·双目单色Micro

LED

+衍射光波导，1500nits，23°视场角·骁龙AR1+NXP

RT600双芯片·12MP摄像头·支持89

种语言实时翻译·多

AI

大模型接入，指环交互Rokid

Glasses2499元49克6小时月·骁龙AR1

平台·索尼定制1200万像素+109°超广角，4K

拍照、EIS防抖·通义千问赋能，12

国同传、AI

会议纪要、AI

识物、随问随答·支持光学、光致变色镜片更换·双开放式扬声器+4Mic降噪·无显示屏AI

眼镜·支持4K

拍摄、10

分钟连续录制·开放生态，兼容ChatGPT、DeepSeek等大模型·89

种语言翻译，Google

Maps导航·支持语音、头部姿态、触控交互2025年9

1999-月

2199元StarV

Snap39克待机50小时Rokid

Ai

GlassesStyle299-398美元2026年1月38.5克12小时202.5

各大厂商产品进化路径—从高科技产品到真正融入生活图：各品牌AI眼镜重要产品成长路径品牌产品发布时间售价重量续航新功能·双目双光机衍射光波导，Micro-LED，入眼峰值亮度

4000nits，26°视场角·高通AR1

+恒玄

BES2800双芯片，安卓

/RTOS双系统，3GB+32GB·索尼IMX681

1200万像素，3K视频，AI超分输出

4K，双重防抖·5

麦阵列+骨传导拾音，横置双动圈扬声器·阿里千问大模型夸克AI眼镜s1系列2025年11月3799元起51克7小时阿里·高德近眼导航，支付宝“看一看”支付，淘宝比价，多语言翻译·无近眼显示，保留AI

核心功能，外观更贴近普通眼镜·0.6秒极速抓拍，暗光增强·支持128

+语言翻译夸克AI眼镜G1系列2025年11月2025年3月1899元起1199元起40克9小时·阿里千问AI

助手，AI

识物，会议纪要·镜腿最细处5mm，Unibody一体成型，15000次弯折耐用铰链·4

麦阵列+4.5m/s抗风噪，开放声场+隐私模式防漏音·全场景录音、双设备连接、小爱语音控制MIJIA智能音频眼镜227.6克12小时·

5款框型可选，支持快拆换框，IP54防水·骁龙AR1

+低功耗双平台，4GB+32GB·WiFi6、蓝牙

5.4小米·1200万像素摄像头，2K/30fps视频·AI

识物、AI

翻译、

AI

导游·5

麦阵列+骨传导拾音，开放式扬声器，支付宝“看一下支付”·超级小爱同学，第一人称拍摄、直播小米

AI

眼镜2025年6月2023年9月8999元起50-60克7-8小时·β

钛镜框

+渐变银镜腿，纳米NCVM镀膜，9.7mm纤薄镜腿·同向双振膜动圈，第二代逆声场防漏音，双麦黄金布局·颈椎健康2.0、智慧播报、小艺翻译（21种语言）·HarmonyOS

5互联智能眼镜2钛空系列2099元37克9-11小时·敲击、滑动、长按操控，双设备连接·IP54防水智能眼镜2春夏方框太阳镜·Oversize高密度板材框，镀铬角花，UV400全防紫外线镜片·11

层镀膜，镜腿渐变银配色2024年5月2025年4月2299元2299元37克9-11小时9-11小时·新增头部控制·小艺翻译升级面对面翻译+同声传译（HarmonyOS

5）·颈椎健康监测、智慧播报智能眼镜2太空圆框光学镜37-40克212.5

各大厂商产品进化路径—从高科技产品到真正融入生活图：各品牌AI眼镜重要产品成长路径品牌产品发布时间售价重量续航新功能·双目

MicroLED

+

衍射光波导，单眼1080P，1150nits，30°视场角MetaLens

S12022年10月3999元87克2小时·

骁龙

4100

平台，4G+WiFi、蓝牙·800

万像素摄像头·户外导航、第一视角拍摄、AI

语音交互、运动数据记录·新增心率监测模块MetaLens

S1ProMetaLens

S32022年10月2023年10月4999元1999元87克83克2小时·专业运动算法，实时心率预警与运动数据分析·适配高强度户外场景，支持运动数据云端同步·MicroLED

+

单光机双目光波导·集成自研

WAKE-AI

大模型·轻量化一体式设计6-8小时·无显示

AI

音频眼镜，实体按键+

触控·

WAKE-AI

2.0+DeepSeek，支持128

+

语言翻译，AI

会议纪要李未可CityAir

AI

眼镜CityAI眼镜时尚款2025年5月2025年5月999元799元27.6克33克14小时12小时·AAC

定向扬声

+

35dB

防漏音·全钛镜架，7

款时尚镜框，镜腿可拆卸·AI

随身记

+

93

种语言翻译，适配都市时尚与日常通勤·

AAC

超线性定向扬声，50cm

泄音衰减

>

35dB，90dB高响度·骁龙

AR1

+

索尼

IMX681

1200万像素，4K

防抖拍摄，40分钟直播·WAKE-AI，支持

20

种语言拍照翻译、AI

导游、AR

导航·IP5X

防尘、IPX4

防水ViewAI眼镜2025年5月1999元38克8小时222.6

各大厂商新品——融入生活，交互体验图：各品牌AI眼镜未来新品计划品牌产品（预计）发布时间新功能具备拍照和音频功能，支持鸿蒙系统HarmonyOS6.0.0.130，眼镜的负一屏新增了“设备照片导入”选项新款AI眼镜2026上半年Specs采用透明镜片，在三维空间中将数字内容叠加到现实世界，并支持通过手势和语音进行自然交互。SnapSpecs智能眼镜2026年2026年首款产品主要聚焦智能语音助手功能，不配备显示屏，但可通过语音及环境感知向用户提供实时信息支持。与眼镜品牌GentleMonster和WarbyParker合作，内置谷歌Gemini大模型谷歌三星合作第二代产品将配备AR显示屏，实现信息叠加、视觉交互与沉浸式体验的深度融合，与Meta等公司在空间计算领域展开直接竞争。2027年苹果首款智能眼镜2027年2026年定位为依赖iPhone的AI与音频核心可穿戴配件下一代AIAgent眼镜与国内大模型公司合作开发，将搭载全新的智能体操作系统，预计从“AI眼镜”转向“原生AI智能体平台”RokidAura将XREAL的光学、芯片、空间算法与谷歌的AndroidXR和GeminiAI原生融合，具有70°光学透视视场角，采用XREAL转为AR（增强现实）设计的自研X1S芯片，实现实时交互。有线XR眼镜ProjectAuraXreal谷歌合作2026年232.7

AI眼镜增长的短期因素

Meta上调产能，根据报道，随着Ray-Ban

Meta智能眼镜销售持续走强，Meta已提出在2026年底前将年产能提升至2000万副甚至更高。

国内AI眼镜消费补贴，近日，国家发展改革委、财政部联合发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（以下简称“通知”）。智能眼镜首次被纳入数码和智能产品购新补贴范围，成为本次政策调整中唯一新增的核心消费电子品类。根据通知，消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜四类产品，可按销售价格的15%获得补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元，单件售价上限为6000元。

2026年CES展促进AI眼镜关注度进一步提高，近几年来，CES已经成为前沿AI硬件概念的主要秀场，各类智能眼镜、可穿戴设备通过这个平台走进全球投资者和消费者的视野。知名华尔街科技股多头DanIves领衔的Tedbush证券团队写道:“我们预期黄仁勋将在主题演讲中大量聚焦数据中心、物理AI和机器人技术。尽管过去几年企业级AI一直主导着市场叙事，但我们现在认为，消费级AI变革将在2026年全面提速。CES将集中展示这一趋势，包括AI赋能的机器人、可穿戴设备(如AI智能眼镜)，以及一大批面向数字健康和智能家居场景的端侧(on-device)AI消费产品。”而AI眼镜作为CES展的重要部分也受到各界的广泛关注。242.8.1

AI眼镜增长的长期因素——相较VR、AR的轻量化优势

在可穿戴设备的演进路径中，重量始终是影响用户长期佩戴意愿的关键约束。VR设备虽沉浸感强，但通常依托厚重头显，局限于特定场景；AR眼镜虽信息叠加实用，但其结构复杂、镜腿较粗，且像雷鸟最新款AR眼镜也只能做到76g的重量，接近AI眼镜的两倍，难以融入生活。而AI眼镜正走向一条不同的路：各大厂商新款普遍不到40g的重量，它不追求全场景视觉覆盖或强烈的虚拟存在感，而是依托本地与云端协同的AI能力，以接近日常眼镜的形态，提供听觉、视觉提示及环境交互。正是这种“轻得像普通眼镜，却拥有智能内核”的长期定位，使AI眼镜有望跳出极客与特定行业的圈子，向更广阔的大众日常场景渗透，形成一种温和而持久的吸引力。图：（由左到右）AI、VR、AR眼镜形象对比252.8.2

AI眼镜增长的长期因素——与传统眼镜相比性价比突出

相比于传统眼镜产品，AI眼镜在功能上具有巨大进步的同时，价格控制也做得十分优秀，在与一些时尚属性较强的眼镜品牌联名时可以兼顾AI智能眼镜功能与时尚功能，而一些品牌的音频AI眼镜系列产品更是展现出明显的性价比优势。图：部分传统眼镜与AI眼镜品类价格对比传统眼镜品类价格外观AI眼镜品类价格外观Ray-BanMEGAWAYFARERIIOPTICS222美元Ray-BanMeta一代299美元OakleyNeoJacket231英镑2020元788元OakleyMetaHSTN399英镑2499元1800元469元GentleMonsterBoniG11xGentleMonsterEyewear暴龙墨镜BL8068Rokid暴龙联名款暴龙镜框BJ6036小米MIJIA智能音频眼镜698元悦享版海伦凯勒镜框H83010李未可City同声传译AI眼镜419元599元资料：Ray-Ban官网，Oakley官网，GentleMonster官网，商城，暴龙官网，淘宝官方旗舰店，华西证券研究所262.8.3

AI眼镜增长的长期因素——AI大模型软件与硬件技术齐进步

底层技术的成熟则决定了其智能体验的深度与广度。当前，AI大模型的飞跃与微型显示技术的突破，正为AI眼镜注入真正的灵魂与清晰的视野。

随着ChatGPT爆火带来了AI大模型的集体进步，解决了“如何交互”与“提供何价值”的根本问题。

早期智能眼镜的交互往往局限于简单的语音指令或有限的按钮操作；而如今，随着多模态大模型与边缘计算能力的结合，AI眼镜的交互正变得前所未有的自然与强大。从右图也可以看出，各大厂商推出的AI眼镜接入的大模型均为排行靠前或是自研适配生态的大模型。图：2025年11月大模型排名以及AI眼镜接入的大模型企业名称接入大模型Meta自研Llama

3雷鸟阿里通义以通义千问为主，集成DeepSeek、豆包、智谱Rokid清言、纳米搜索阿里（夸克）小米通义千问商汤日日新自研盘古大模型DeepSeek-R1自研WAKE-AI27魅族李未可2.8.3

AI眼镜增长的长期因素——AI大模型软件与硬件技术齐进步

光波导与Micro-LED显示技术的成熟，则解决了“形态制约”的难题。传统AR眼镜往往采用棱镜或BirdBath等方案，导致镜片厚重、光效低。光波导技术能将复杂的显示系统浓缩于纤薄镜片之中，实现高透光性与自然外观。Micro-LED则提供了足以应对户外强光的亮度，同时保持低功耗。二者的结合，使得在不破坏眼镜日常佩戴感的前提下实现“视觉增强”，达成了科技感与无感佩戴的精妙平衡。光波导与Micro-LED技术虽在成本上处于劣势，但因其性能极其突出，已经成为AI眼镜的主流方案和未来发展大方向，并推动AI眼镜使用体验的极大进步。

综上，AI大模型的进化与先进显示技术的成熟，正系统性地扫除AI眼镜在体验与形态上的核心障碍，为其从新兴产品迈向大众日常必需品，奠定了坚实的技术基石。图：光学方案进步图：屏幕方案升级282.8.4

AI眼镜增长的长期因素——应用场景多元化图：

雷鸟V3宣传图

图：Rokid宣传图提词器功能AI眼镜在各个场景持续发力，用处不断凸显图：Rokid

x

高德地图图：李未可宣传图图：

李未可宣传图①工作场景：可以随时随②生活场景：在日常生活中可以将地图线路地记录会议讨论内容；可即时同传翻译；可以作为提词器；还可以协助代码编程和数据分析入即时场景导航，在高速骑行的运动情况下依旧可以给出清晰的路线；拍照识万物，可博物馆语音导览，还可识别计算食物卡路里图：小米宣传图图：小米宣传图图：杭州交警使用AI眼镜直接显示预约情况③专业化场景：导盲功能:在AI眼镜的帮助下盲人可以实现独立行走，避开障碍等；交通管理：运用AI眼镜可以大大缩短查询预约情况的时间，随到随走减少车辆拥挤情况④娱乐场景：堪比运动相机的1200万高像素和防抖，足以覆盖日常拍摄；随时随地按下即拍，第一视角拍摄优势明显19图：Rokid宣传图图：盲人在AI眼镜帮助下可以独立行走避障等292.9

镜片是AI产业链中的必要一环

AI眼镜生态链庞大，产业链各环节参与者较多，而镜片是其中重要的一环：

上游主要是零部件供应商，包括芯片、传感器、存储、显示模组、光学模组、结构件、镜片等；

中游主要是整机设备制造包括品牌厂商和代工厂商。品牌厂商比如Ray-Ban，Rokid，Snap，Meta，百度，雷鸟创新等推出AI眼镜产品，负责产品设计、研发、品牌推广和市场销售。代工厂商比如歌尔股份、天键股份等具备强大的制造能力，按照品牌厂商的要求进行AI眼镜的组装生产；

下游应用包括商业场景（比如教育领域的远程教育，医疗领域的辅助手术等）、个人场景（如语音助手、导航、拍照录像等功能）图：AI眼镜产业链302.10

科技厂商与眼镜厂商积极合作，携手入局

在AI眼镜从实验室概念走向大众消费品的道路上，一个鲜明的产业趋势正在成为主流：科技巨头与传统光学巨头的携手共进。这并非简单的供应链采购，而是一场基于深度互补的必然融合。科技厂商（如谷歌、Meta、、Rokid等）携AI算法、芯片算力、软件生态与交互创新而来；而传统眼镜巨头（如依视路陆逊梯卡、康耐特、明月镜片、博士眼镜等）则贡献了长达百年的光学精密制造、人体工学设计、成熟渠道与视光专业服务能力。图：科技厂商与传统眼镜厂商的合作图企业名称镜片合作商合作内容企业名称界环镜片合作商博士眼镜合作内容·界环AI音频眼镜入驻博士眼镜全国超100家线下核心门店·博士眼镜享有冬季新品三个月眼镜渠道独家销售权·提供专业验光、配镜等全流程视光服务Meta依视路陆逊梯卡

深度战略绑定，提供矫正镜片、太阳镜片以及整机组装和销售·成立联合实验室和合资公司·提供线上配镜服务和线下渠道网络雷鸟博士眼镜·双方联合德国

Stepper品牌，共同开拓全球

AI眼镜市场·联合打造兼具时尚外观和多模态

AI

能力的智能眼镜，共建生态闭环大朋VR闪极科技百度雅视集团博士眼镜提供近视及散光的定制镜片，通过全国门店和线上提供验光、配镜体验与售后LOHO汇鼎光学·联合“AI智能眼镜光学研究中心”，首批发布适配AI智能眼镜两大系列镜片·依托

LOHO线下门店搭建线上线下一体化的验配、销售、售后全流程服务体系Rokid康耐特光学

达成合作成为Rokid近视镜片供应商雅视集团乐活眼镜·达成供应链合作，共享镜片研发、数字化装配产线等产业优势·搭建验配、销售、售后全流程服务体系在智能眼镜产品研发、配镜服务优化、核心技术共创及全球市场拓展四大核心领域展开全方位深度合作阿里（夸克）小米康耐特光学

·康耐特光学作为夸克AI眼镜独家镜片供应商理想汽车蔡司温州医科大学眼视光医院集

联合研发全贴合近视镜片方案，优化屈光矫正工艺团·提供数码清亮、防蓝光、智能变色等多系列专供镜片和全渠道配镜服务·引入徕卡镜片作为独家高端选项明月镜片博士眼镜逸文科技致敬未知雷神科技·直营门店设展示区，提供验光、配镜及售后一体化服务·在

商城支持近视及散光定制，实现验光数据提交、定制配送的线上闭环·发布双品牌联名的

NSVE

XBleeqUpAI

运动拍摄眼镜·依托技术研发与线下渠道的互补能力，深耕运动

AI眼镜赛道星创视界·博士眼镜全国门店提供产品体验、验光装配及售后·与雅视集团达成智能穿戴

5S

战略合作，围绕

StarV系列

AI眼镜开展品牌推广、全球渠道拓展、配镜服务及技术协同博士眼镜雅视集团博士眼镜汇鼎光学·汇鼎光学提供自由环曲面镜片技术赋能产品·博士眼镜与汇鼎光学依托线下门店开展产品销售、体验及一站式专业配镜服务魅族李未可XREAL·雅视集团依托全球渠道网络负责该类产品的销售与市场推广·开展产品组装、小批量试产合作，并计划深化全产业链协同谷东智能谷歌雅视集团·博士眼镜为李未可

AI

眼镜线下首发渠道，覆盖超

100家门店并共建概念店·提供验光、镜片适配、装配及售后一站式视力矫正方案博士眼镜博士眼镜·作为

XREAL合作伙伴与谷歌形成间接合作关系·获谷歌合作

AI

眼镜首发期渠道独家权，线下门店设专区开展展示与销售·提供免费验光、定制镜片等专业配镜服务，配镜还享专属优惠·获得

XREAL新品首发期眼镜渠道独家合作权，将产品引入

100家智能眼镜门店·为

XREAL全系列用户提供验光、镜片适配等专业视光服务·XREAL新用户可享博士眼镜门店免费视力测量、配镜

7折优惠博士眼镜LOHO依视路陆逊梯

·联合三大眼镜品牌搭建线验服务网络，覆盖试戴、验配、加工全流程影目科技卡亚洲眼镜·与

LOHO推出

INMOGO3联名款

AI

眼镜312.11

AI眼镜与传统近视眼镜市场——

AI眼镜对于近视人群的解决方案

针对近视人群的佩戴需求，AI眼镜产业已形成清晰的解决方案，普通的AI音频眼镜和拍摄眼镜基本上均可以直接定制近视版，而AI+AR显示眼镜由于采用光波导技术使用了特制的滤光片则更加特殊，其解决方案具体可分为三类：外挂式方案是当前最常见的过渡形态，即通过直接外挂或者夹片将AI眼镜与近视眼镜简单组合。磁吸式方案则通过磁吸触点将定制近视镜片与特制的AI眼镜结合。一体化定制方案是直接在出厂时就将波导片与近视矫正镜片结合定制，这也是最新最优的定制方案和行业趋势。AI音频眼镜AI拍摄眼镜可以直接线上定制，或直接在AI眼镜厂商合作的镜片厂家线下店验光定制（部分可变色眼镜不支持定制）代表产品：小米智能眼镜、智能眼镜外挂式——在传统眼镜外套AI眼镜或是在AI眼镜外加增近视夹片磁吸式——利用磁吸触点将近视镜片吸附在AI眼镜上代表产品：Rokid

Glasses代表产品：夸克S1AI+AR显示眼镜一体化定制——在出厂时就将波导片与近视镜片结合32康耐特公司优势：03厚植传统树脂镜片优势，布局AI眼镜市场333.1

全球产能清晰布局，构筑公司坚实护城河

产能网络高效，运营分工明确：公司在全球布局的多个先进生产基地，目前三大基地总产能逐年提高，从2021年的144.3百万件到2024年共208.6百万件，截至2024年12月31日止年度，综合产能利用率持续保持在85%以上的高位。且各个产地分工明确，上海基地生产1.60及1.67的标准化镜片与定制镜片；江苏基地布局标准化镜片与镜片模具生产，为最大的生产基地，2024年年产能9500万副；日本鲭江生产基地则着手于高折射率的1.67及1.74的标准化镜片。

产能布局清晰，逐步推进：公司在泰国布局各种折射率产品及定制化产线的生产基地，预计在2026年投产；在日本朝日光学的年产60万副定制化产线已在2025下半年投产。图：康耐特三大主要生产基地总产能不断提高图：截至2024年底，康耐特产能布局明确，逐步推进地点主要用途2024年产能1800万副2501.60及1.67的标准化镜片208.6上海生产基地200181.2生产定制镜片165.8144.3150100501.499、1.56及1.74的标准化镜片和江苏生产基地9500万副功能性产品93.1240万副(其中新建定制化产线60万副年产能）已于25年Q4投产日本鲭江生产基地1.67及1.74的标准化镜片4泰国布局各种折射率产品及定制化产线定制化产线预计在2026年投产0日本朝日光学预计2025下半年投产年产60万副20212022202320242025上半年三个基地总产能（百万件）343.2

产品不断升级且可定制化，体系丰富几乎实现市场需求全覆盖

产品功能不断丰富且可定制：公司能够提供不同镜片产品，能提供从1.56到1.74的全折射率树脂镜片，覆盖从低度数到高度数的视力矫正需求并具备偏光、光致变色、蓝光防护等多种功能性镜片的成熟制造能力，为集成AR显示、实现全天候使用等复杂场景提供了底层支持。更重要的是，其强大的定制化生产能力可以根据客户的光学参数和特殊功能需求，进行快速打样与批量制造。

产品功能持续升级，形成成熟的产品矩阵：康耐特近几年在上海与江苏基地采购先进生产设备、持续研发覆盖全折射率与防蓝光等多功能镜片、升级青少年防控离焦镜片等产品，同时积极推动产能自动化，已形成清晰的产品矩阵，几乎实现传统树脂镜片市场的需求全覆盖。图：康耐特产品覆盖多种镜片、多折射率、多功能图：康耐特产品矩阵清晰UV++系列单焦点系列学生系列渐进系列1.74高折系列运动安全镜片阳光防护系列驾驶镜片商务办公镜片特殊镜片系列353.3

前五大客户展现公司长期稳固的合作关系

前五大客户收入贡献稳定。公司前五大客户收入贡献稳定25%以上，且最大客户收入贡献2018-2024年持续稳定。图：公司前五大客户概况（截至2021年5月31日止五个月）图：前五大客户与最大客户收入占比高，深度合作客户排名40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%客户名称（含实体）主要业务活动客户类型康耐特方合作情况•医疗产品供应商，专注医疗保健和资讯科技领域，提供眼镜、医疗内视镜、人工晶体、光学镜片等，由一间在东京证券交易所上市的控股公司领导供应标准化树脂眼镜镜片12客户A客户B眼镜镜片品牌拥有人••一间美国公司(为验光眼镜及太阳眼镜线上零售商)旗下的国际眼镜制造商供应标准化树脂眼镜镜片眼镜镜片品牌拥有人眼镜镜片品牌拥有人一间位于香港的亚洲验光光学镜片制造商，亦为各大国际品牌官方授权的分销商•供应标准化树脂眼镜镜片3客户D••一间位于美国的公司，为一间验光眼镜及太阳眼镜的线上零售商，具备镜片成形及组装的制造能力供应定制树脂眼镜镜片45客户F客户G眼镜镜片品牌拥有人零售商0.00%2018201920202021202220232024五大客户收入占比最大客户收入占比一间位于美国的公司，为一家美国光学零售商供应定制树脂眼镜镜片363.4

与关键原料垄断供应商三井化学深度战略绑定，助力公司高折镜片建立绝对优势地位

独家技术支持深化壁垒：根据三井化学官方公众号披露的信息，在国内镜片厂商中，仅对康耐特给予了全系列MR系列原料的独家支持。MR原料让康耐特在产品线上拥有了独家的“配方”优势，在各个折射率和全品类的高端镜片能将技术优势挖得更深，尤其是1.74单体的稳定供应更让康耐特在1.74折射率镜片拥有绝对优势。而高折射率（尤其是1.74）镜片更是公司重要的利润引擎。根据公司招股书披露，截至2021年5月31日止五个月，1.74镜片贡献了公司总收入的20.4%。图：三井化学在众多镜片制造商中给予了康耐特MR镜片材料的全系列支持图：高折镜片尤其是最高的1.74折射率收入占比逐渐提高100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%16.0%11.2%17.8%12.5%18.5%11.2%20.4%13.9%20.1%12.9%18.4%15.5%21.1%16.1%22.4%13.8%38.9%201833.1%33.5%202032.7%20191.562021五个月1.4991.601.671.74373.5

高强度研发投入，自由曲面技术落地卡位AI眼镜赛道

持续高强度研发投入：公司通过持续且显著高于行业平均水平的研发投入，系统性地构建了以数百项专利为基础的广泛技术储备。

独家技术助力AI眼镜：自由曲面技术是解决下一代带屏显AI眼镜光波导方案中图像畸变、提升视觉体验的核心关键技术。康耐特该技术已不再是实验室储备，而是实现了商业化落地，根据康耐特光学官方公众号披露的信息，康耐特光学已成为阿里夸克AI眼镜的独家镜片供应商，证明了康耐特自由曲面技术的成熟度与可靠性，更标志着公司以前沿光学能力成功卡位AI眼镜赛道，完成了从“技术优势”到“市场订单”的关键一跃。图：研发投入远超友商图：专利技术亮眼，自由曲面技术助力AI眼镜1005.0%4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%88.3908070605040302010070.165.847.539.637.135.334.9928.0022.3717.6217.8716.2715.352018201920202021202220232024FREE

ATORIC自由环曲面设计镜片康耐特研发成本（百万元）博士眼镜研发成本（百万元）明月镜片研发占比（%）明月镜片研发成本（百万元）康耐特研发占比（%）博士眼镜研发占比（%）383.6

创新C2M新业务模式，一站式满足各类终端用户定制需求

创新定制化业务模式：康耐特建立了成熟的客户直连制造（C2M）“小单快反”模式。该体系通过全流程数字化，能直接响应眼科医院、连锁店及线上平台等多元化订单，实现24小时内完成定制加工，并提供从远程设计到零库存管理的全托管服务。这使其能够以前所未有的速度和成本效率，处理高度碎片化、个性化的定制生产需求。

业务模式契合AI眼镜：该柔性体系完美契合AI眼镜行业的创新节奏。对于品牌方而言，它极大地降低了新产品的试错门槛和库存风险，支持小批量、多批次的快速迭代，并能满足全球市场48-72小时的敏捷交付。图：C2M全流程迅速解决客户个性化定制需求图：24小时之内完成加工全流程393.7.1

与阿里夸克合作，进军AI眼镜市场

一体化AR眼镜对于定制光学镜片有诸多难点：一体化AR眼镜将显示模组与矫正镜片深度融合，这对定制光学镜片提出了远超传统视光产品的系统性挑战。其核心难点在于：精度从毫米级提升至微米级、环境严苛需耐受高温高湿环境、镜片必须做到超薄以保障设备轻薄与佩戴舒适、从原料磨具到固化打磨等全流程改进、功能性膜层的配方、工艺及长期稳定性面临考验，以及如何将树脂矫正镜片与光波导显示片实现持久、精准、无畸变的贴合。康耐特凭借其在树脂镜片领域深厚的全产业链技术积累，已系统性攻克上述难点。

独家技术助力一体化贴合定制：公司成熟的自由曲面设计与微米级精密加工能力确保了光学精度；对高折射率、高稳定性材料的掌握满足了超薄与耐候性要求；覆盖模具、镀膜到固化的全流程自主工艺控制奠定了量产基础。图：康耐特满足一体化AR眼镜对于定制光学配件的需求图：一体化贴合技术要求较高一体化AI眼镜难点具体表现精度要求的提升毫米级上升到微米级耐高温高湿、远小于视光产品的超薄、从原料磨具到固化打磨等产品性能的要求全流程改进、对功能性膜层的配方/工艺/稳定性要求精密光学/消费电子级光学视光镜片研发和生产一站式、系统化研发全球领先视光镜用超薄非球面平凹镜片将波导片和近视片合为一体紧密贴合无间隙，采用无尘车间装配，提升透光率、降低伪影，保证更好的视觉体验。以及规模化高效

片供应商树脂镜片与光波导片的贴合生产交付因为每位用户的验光结果不同，需要根据每位顾客进行一对一配镜服务，再进行定制化生产，所以需要结合C2M生产模式柔性制造，处理高度碎片化、个性化的定制生产需求定制化生产的要求403.7.2

与阿里夸克合作代表产品——夸克AI眼镜S1

技术成熟，功能先进：夸克S1为AI+AR屏显类AI眼镜，采用双显双光机，支持最多9档调节虚拟屏幕在眼前的远近位置方便与不同场景融合；与阿里生态深度融合，融入支付宝、高德等高频应用，依托阿里强大的AI生态实现了实时AI翻译、眼镜扫码支付、即时导航等核心功能；注重均衡配重，可更换电池全天佩戴，提升用户佩戴意愿和时长。

康耐特优势尽显，与阿里夸克实现双赢：通过高折射率镜片与显示模组的一体化贴合生产，直接为近视用户提供无缝的视力矫正方案，在保障轻薄与宽广视场角的