学习吴清主席2026陆家嘴论坛主题演讲

内容目录一、策略专题：学习吴清主席2026陆家嘴论坛主题演讲 4二、本周市场表现回顾（本周指6月日当周） 6A股复盘：地缘缓和改善市场风偏，政策助推科技结构性行情 6行情表现：地缘缓和改善市场风偏，政策助推科技结构性行情 6估值跟踪：指数分位涨跌参半，行业分位多数下行 8全球权益：多数上涨，亚洲股市表现居前 9大类资产：原油价格明显回落，中美利差小幅收窄 风险提示 图表目录图表吴清主席在2026陆家嘴论坛上的主题演讲内容整理 4图表上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引（部分内容） 5图表万得全A走势及其成交额、换手率 6图表万得全A股权风险溢价（ERP）走势（%） 6图表A股核心指数本周涨跌幅（%） 7图表A股各类风格指数本周涨跌幅（%） 7图表科创沪深300、创业板指/沪深300走势 7图表中证沪深300、微盘股/沪深300走势 7图表申万一级行业本周涨跌幅（%） 8图表A股市场指数PE估值历史分位（2010年至今） 8图表申万一级行业PE估值历史分位（2010年至今） 9图表全球重要股指本周涨跌幅（%） 9图表美股市场与行业指数本周涨跌幅（%） 图表港股市场与行业指数本周涨跌幅（%） 图表布伦特原油与伦敦金价格走势 图表铜金比、油金比走势 图表全球大类资产本周表现 图表中美10年期国债收益率及利差走势（%） 一、策略专题：学习吴清主席2026陆家嘴论坛主题演讲6陆家嘴金融论坛召开，证监会主席吴清发表题为《进一步健全投融资1+N’政策体系全面落地，中国主动事件点评：在未来发在政策支持的背景下，科技企业融资更为顺畅、上市更为便利，更是能够通过并购重组等方式加速发展，预计未来仍是A股市场的重要投资主线。图表1：吴清主席在2026陆家嘴论坛上的主题演讲内容吴清主席在2026陆家嘴论坛上的主题演讲领域具体内容新“国九条”和“1+N”政策体系全面落地，中国资本市场稳中向好的确定性明显增强一是突出“稳”，着力增强资本市场内在稳定性。总结回顾二是突出“严”，全面落实 理念三是突出“优”，大力培育优质上市公司群体。四是突出“新”，不断提升服务新质生产力发展质效。未来发展主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续增强资本市场制度包容性、适应性（一）持续深化“两创板”改革。（二）大力支持上市公司并购及再融资。（三）加快培育壮大耐心资本。（四）进一步丰富投资产品和工具。（五）持续提升监管效能和适应性。积极参与全球金融治理与开放合作，促进两个市场、两种资源协同联动一是着力提升开放制度的吸引力和竞争力。开放合作二是着力提升跨境监管协作力度。三是着力提升深入参与全球金融治理改革能力。监演讲借科技之名蹭最终大概率要落实到基本面验证，题材交易将面临更严格的监管、其交易情绪可能存在6月下旬，7A8支持在沪深交易所推出主动ET吴清主席发表演讲的同日，沪深交易所同步推出了主动ET金管理人应当基于真实投资组合制作主动ET 本所指定的信息发布渠道披露相比于原先的主动型权益基金仅季度披露持仓情况，主动ET者提供投资参考。以散户为代表的普通投资者在专业能力、信息获取等方面相比专业投资者往往存在劣势，因此在主动ET或是直接申购净值表现较好的主动ET市场更趋理性。图表2：上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引（部分内容）上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引（部分内容）第三条基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标第四条基金管理人拟开发主动ET近3年平均主动权益公募基金管理规模不少于100亿元第五条主动ET第七条基金投资组合分布广泛，持有证券数量不低于30只，前10大持仓证券权重合计占比不超过基金资产净值的60%；杜绝短期频繁交易与集中大额调仓行为第九条基金管理人应当基于真实投资组合制作主动ET本所指定的信息发布渠道披露交二、本周市场表现回顾（本周指6月19日当周）2.1A股复盘：地缘缓和改善市场风偏，政策助推科技结构性行情行情表现：地缘缓和改善市场风偏，政策助推科技结构性行情6重点方向。当前A股ERP2.42%，周内变动-9.70bp，反映市场风险偏好明显改善。图表3：万得全A走势及其成交额、换手率

成交额（万亿元）右轴 万得全A 换手率（%）右

5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.02025-06-24 2025-08-19 2025-10-22 2025-12-17 2026-02-13 2026-04-21图表4：万得全A股权风险溢价（ERP）走势（%）万得全A-ERP（%） 均值(2010年至今) +1倍标准差 -1倍标准差 万得全A（右轴）4.075003.570003.065002.560002.055001.550001.045000.540000.035002025-06-242025-08-242025-10-242025-12-242026-02-242026-04-24本周A股指数普遍上涨。14.93%11.02%50表现较弱，周度涨跌幅分别为-2.79%1.31%。风格绝对表现看，科技TMT和中游制造、中盘、高市盈率和绩优股占优。3.57%2.61%风格方面，科技（4%、高市盈率（.%）和绩优股（.%）表现占优。2015.3151050-5-1012.73.65.17.56.7 7.86.62.62.94.73.10.8-1.42015.3151050-5-1012.73.65.17.56.7 7.86.62.62.94.73.10.8-1.4-5.0-5.0仓定源造费费务率率率1.31.51.81.31.51.83.44.95.96.97.07.111.014121086420-2-4

本周涨跌幅（%）

-2.8

本周涨跌幅（%）50300A50050300A5002000100050050创业证证证证板成50指指

沪北上上微50深证证证盘50TMT指 股TMT数风格相对表现看，双创相对价值表现占优，小微盘相对大盘表现分化。300/3002000/300/3009.88%、6.63%、1.7%和-6.24%。图表7：科创50/沪深300、创业板指/沪深走势 图表8：中证2000/沪深300、微盘股/沪深300走势科创50/沪深300 创业板指/沪深300（右轴） 中证2000/沪深300 微盘股/沪深300（右轴）0.410.390.370.350.330.310.290.270.250.230.212025-06-24 2025-10-24 2026-02-24

0.910.860.810.760.710.660.610.560.510.46

0.800.750.700.650.600.552025-06-242025-09-242025-12-242026-03-24

90807011.72%股；国内方面，陆家嘴金融论坛上，证监会主席提出“主动拥抱新一轮科技革命和产业变革”。图表9：申万一级行业本周涨跌幅（%）本周涨跌幅（%）1.91.93.01.91.93.04.14.24.779.1151050-5-10-15

17.514.9

1.20.70.11.20.70.1-1.7-1.8

10.-10.--3.46材设机设金军化装

服 服

产制金运零护电事牧饮石料备 备属工工饰

务 饰

造融输售理器业渔料化估值跟踪：指数分位涨跌参半，行业分位多数下行市场指数估值分位涨跌参半。当前科创（1%、深证成指（9.%、上证指数PE50500别变动15.07、9.85、6.53个百分点。8030-20100%97%92%85%80%74%科 8030-20100%97%92%85%80%74%科 创 成指上证指数72%63%63%62%99%82%52%上证沪深中证中证北证中证创业板指陆股通基金重仓茅指数20005050100050030050PE（%（86%（9%、4.613.91个百分点。20005050100050030050图表11：申万一级行业PE估值历史分位（2010年至今）9%0%9%0%806040200-20材 设机

化 装 零产军制石

金生护饮金料 备 工 饰

属物理料融全球权益：多数上涨，亚洲股市表现居前全球权益市场多数上涨。韩国KOSPI、日经225、台湾证交所表现居前，本周涨跌幅分别为11.43%、7.92%、5.20%。图表12：全球重要股指本周涨跌幅（%）0.28-1.640.28-1.64-1.040.710.840.931.421.461.691.842.433.445.207.9211.43121086420-2-4

本周涨跌幅（%）

-3.21韩日台300225KOSPI国经湾300225KOSPI证交所loomber

纳越印上斯南度证达证孟指克交买数30所30

德标法CAC500DAX国普国CAC500DAX斯工业

澳英巴洲国西标富恒IBOVUKX200普时生IBOVUKX200美股三大指数本周收涨，纳指领涨。本周美股在地缘事件与美联储政策的拉扯下出现波动，周初美伊停战谅解备忘录以电子方式完成签署，市场风偏得到提振，美股冲高，周中美联储上升，美股回调。图表13：美股市场与行业指数本周涨跌幅（%） 图表14：港股市场与行业指数本周涨跌幅（%）420-2-4-6-82.43.1420-2-4-6-82.43.10.9-2.9-3.0-6.6信工电可公金材必医房能息业信选用融料需疗地源技 服消事 消保产术 务费业 费健纳罗斯素达斯克 工业-3.4-0.40.40.50.80.71.12.61.286420-2-4-6-8-10-2.1-2.3工金综医原资电公非必地能业融合疗材讯讯用必需产源业业保料科业事需性建业健业技 业性消筑-9.1业 业消费业费业企业-6.5-6.0-4.9-4.8-3.5-2.8-3.2-2.0-1.8-1.5-1.25.550020005002000大类资产：原油价格明显回落，中美利差小幅收窄权益方面，。原油价格明显回落，布伦特原油、伦敦金、铜涨跌幅分别为-7.74%-0.84%中债10汇率方面，0.09%。图表15：布伦特原油与伦敦金价格走势 图表16：铜金比、油金比走势9585756555

布伦特原油（美元/桶） 金（美元/盎司，右轴）

3.43.33.23.13.02.92.82.72.62.52.4

LME铜/伦敦金 布伦特原油/伦敦金（右轴）2025-07-16 2025-11-16 2026-03-16 2025-07-16 2025-11-16 2026-03-16loomber loomber.图表17：全球大类资产本周表现.权益涨跌幅（%）本周价格上周价格MSCI全球市场1.221125.911112.31MSCI发达市场0.824827.604788.22MSCI新兴市场4.091786.221715.97大宗商品涨跌幅（%）本周价格上周价格布伦特原油（美元/桶）-7.7480.5787.33伦敦金（美元/盎司）-0.844150.904185.95LME铜（美元/吨）-0.8713526.6213645.33利率债变动（bp）本周价格上周价格中国1年期国债收益率-2.501.17%1.20%10年期国债收益率-1.281.73%1.74%美国1年期国债收益率13.003.98%3.85%10年期国债收益率-2.564.45%4.48%中美利差1年期利差-1550-2.81%-2.65%10年期利差.28-2.74%外汇涨跌幅（%）本周价格上周价格美元指数1.10100.8599.75人民币兑美元-0.090.14780.1479可转债涨跌幅（%）本周价格上周价格中证转债指数0.85507.64503.34信用债变动（bp）本周价格上周价格中国3年期AAA+中票信用利差-1.600.18%0.20%5年期AAA+中票信用利差2.110.21%0.19%美国IG债OAS利差0.790.25%0.25%HY债OAS利差-0.622.60%2.60%bloomber