新能源“十五五”规划发布30年新型电力系统初步建成

目录TOC\o"1-2"\h\z\u投资要点及重点公司盈利预测 1周度行情回顾 36月日月日电力板块下跌4.22%，跑输大盘 3个股表现 5周度高频数据汇总 6动力煤现货价格环比下降0.58%，同比增长37.90% 6秦港煤炭库存环比增长6.28%，同比增长20.46% 6重点新闻及公告汇总 8重点新闻 8重点公告 9风险分析 投资要点及重点公司盈利预测近期，国家发改委和国家能源局联合发布《新型能源体系建设“十五五”规划》，明确提出到2030年新型电力系统初步建成。在具体指标方面，《规划》指出2030年电力装机预期目标为54亿千瓦，风电和太阳能发电装机比重超过50%，成为电力装机主体；非化石能源发电量比重达到50%，成为电量主体。对比“十四五”现代能源体系规划，“十五五”规划发展目标中明确新增了单位发电量碳排放大于10%、西电东送能力达超4.2亿千瓦和源储调节能力增加大于40%等目标。我们认为度电碳排放的约束性目标是“十五五”期间双碳政策趋严的表现。此外，伴随装机规模的快速增长，近年来新能源消纳压力显著提升，西电东送及源储调节能力的提升有助于提升系统消纳能力，改善新能源弃风弃光的情况。在空间布局方面，“十五五”规划强调“全国一盘棋”，加强能源开发与用能产业布局协同，有助于增强能源富集区域消纳能力，降低用能产业电力成本。我们认为全国统统筹布局有助于增强发电侧与用电侧的联系，减少装机与负荷的错配。“十五五”规划提出新型能源基础设施重点工程，包括风光基地、输电通道、绿电直连、氢能和绿色燃料（含蒙东）、黄河“几字弯”、华北北部、天山北麓等地建设一批绿色氢氨醇生产基地项目，研究论证风电光伏基地电力外送至消费地制氢的可行性。此外，《规划》提出开工建设内蒙古乌兰察布—京津冀地区输氢管道工程，规划建设鄂尔多斯—榆林、巴彦淖尔—宁东跨省区输氢管网工程，研究论证兴安盟—松原—大连跨省区绿色甲醇专用管道。伴随新能源非电消费考核、可再生能源制氢以及相关基础业、有绿电消费比重要求的重点用能行业、有绿电溯源需求的出口企业建设绿电直连项目。鼓励工业园区、零项目发电量的影响，减少弃风弃光比例。同时，绿电直连使得绿色属性可溯源，有助于规避国际碳关税影响，项目环境价值有望加速兑现。电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括甘肃能源、京能电力、皖能电力、上海电力、华电国际、华能国际和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源。此外我们还推荐经营稳健的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的川投能源。重点公司盈利预测图表1：重点公司推荐表公司名称股价(元/股)23AEPS（元/股）24A 25A26E23A24APE25A26E评级火电华能国际7.400.540.650.780.8513.8买入华电国际4.650.440.560.510.538.8买入皖能电力7.800.630.911.021.097.2买入上海电力16.100.570.731.181.3228.522.213.612.2买入华润电力18.192.292.972.832.86.4买入京能电力6.910.130.260.530.5152.726.813.113.5买入水电及其他电力长江电力31.481.5423.619.717.717.0买入三峡能源3.710.2214.917.617.917.0买入中国核电8.980.560.460.450.5716.019.319.815.8买入燃气深圳燃气5.720.500.510.490.6211.411.311.79.2买入新奥股份16.022.291.451.511.877.011.010.68.6买入蓝天燃气6.160.880.700.650.787.0买入中国燃气5.760.700.531.530.77.3买入平均17.114.311.610.7周度行情回顾6月21日-6月26日电力板块下跌4.22%，跑输大盘6日日电力板块（882528.WI）4.22%3001.48%,273个百分点。年初至今电力板块上涨1.97个百分点，沪深300指数同期上涨5.15%。电力板块年初至今累计个百分点。分子板块来看，621日26日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为-6.5%、-1.1%、-5.68%。图表2：6月21日-6月26日电力板块下跌4.22%，跑输大盘（%）-1.2-1.3-1.4-1.5-1.9-2.0-2.3-2.4-3.3-3.4-3.6-3.7-3.9-4.0-4.0-4.2-4.3-4.5-4.7-4.8-5.2-5.2-5.7-5.9-8.0-8.21050-10

建电非基医材子银础药元行化 运器金工 件融资

纺沪石家银织深油电行服石300装化300

食机国品械防

农房轻林地工牧产制渔造

传建电通电媒筑力信力设备

计煤综算炭合机

钢餐商汽铁饮贸车旅零 金游售 图表3：2026年初至今电力板块上涨1.97个百分点，沪深300指数上涨5.15%6000550050004500400035003000250020001500

电力公用事业 沪深3002024/06 2024/09 2024/12 2025/03 2025/06 2025/09 2025/12 2026/03 2026/06资图表4：6月21日-6月26日火电、水电、燃气板块涨跌幅分别为-6.5%、-1.1%、-5.68%火电水电火电水电燃气7500650055004500350025001500500Mar/23 Jun/23 Sep/23 Dec/23 Mar/24 Jun/24 Sep/24 Dec/24 Mar/25 Jun/25 Sep/25 Dec/25 Mar/26 Jun/26资目前电力及公用事业行业整体板块估值位居中游，预期2026年电力及公用事业板块平均市盈率为20倍左右。而根据最新净资产计算的市净率，电力及公用事业行业为1.7倍，在所有行业中处于中游位置。图表5：电力及公用事业行业一致预期市盈率20倍828182815139393736333231313130302926212018161515141310980706050403020100国电计防子算军元机工器件

轻农机建工林械材制牧造渔

传钢通餐医媒铁信饮药旅游

电商基纺汽力贸础织车设零化服备售工装

电食家力品电及饮公料用

属输化金融资图表6：电力及公用事业行业PB水平为3.53.43.43.33.23.02.62.32.32.12.12.02.01.91.71.71.51.51.41.31.31.21.00.90.70.69876543210电计国子算防元机军器工件

有通机电色信械力

食基医家传品础药电媒饮化料工

餐汽轻农饮车工林

建电纺材力织及服公装用

综煤商交合炭贸通零运售输

非石钢房建银银油铁地筑行行石产金化融资个股表现6日7家上涨，0家不变，86家下跌，涨幅前318.02%7.89%、露笑科技7.33%；而跌幅最大的3家公司是晋控电力-15.47%、江苏国信-16.77%、湖南发展-19.85%。图表7：6月21日-6月26日电力及公用事业表现最好及最差公司（单位：%）50-5AA

18.07.97.37.91.21.10.0-0.1-1.1-19.8

节 金 能 房 风 能 电 源

长 国 江 投 电 电 力 力

甘 京 肃 能 B能 电 B源 力

深 乐 西 南 山 昌 电 电 电 力 力 股

晋 江 湖控 苏 南电 国 发力 信 展资周度高频数据汇总动力煤现货价格环比下降0.58%，同比增长37.90%6月28日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为855元/吨，环比下降0.58%，同比增长37.90%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤6月27日价格为937元/吨，环比下降1.53%，同比增长40.75%。图表8：秦皇岛动力煤现货5500大卡（单位：元吨） 图表9：印尼口煤5500大卡（单位：元吨）

2024年 2025年 2026年1月 3月 5月 7月 9月 11月

1100900800700600500400

2024年 2025年 2026年1月 3月 5月 7月 9月 月川盈6月10日，环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为714元/吨，环比持平，同比增长7.69%。图表10：环渤海动力煤指数5500大卡（单位：元/吨）2024年 2025年 2026年740.0720.0700.0680.0660.0640.0620.0

12345678910月

1112月月秦港煤炭库存环比增长6.28%，同比增长20.46%626677406.28%115万吨，625323.914.34.62%154万吨，。图表11：秦皇岛港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 图表12：广州港煤炭库存变动情况（单位：万吨）0

2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

0

2024 2025 20261月23月4月5月6月7月8月910月11月12月657071.24%61.06；京唐港（国投港区）617052.86%221146%。图表13：曹妃甸港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 图表14：京唐港煤炭库存变动情况（单位：万吨）0

2024 2025 20261月 3月 5月 7月 9月 11月

500

2024 2025 20261月 3月 5月 7月 9月 11月重点新闻及公告汇总重点新闻202642号令发布】622202642号令发布，本办法适用于能源用户可再生能源消费最低比重目标和省级行政区域可再生能源电力消纳责202681日起施行。/news/20260622/1500868.shtml【国家能源局：截至5月底全国发电装机容量达到40.1亿千瓦】2026540.1亿千瓦。超过美国、欧盟、印度、日本、俄罗斯发电装机总和。201020259.7%，高于美国（1.7%）、欧盟（3.2%）、印度（7.1%）、日本（2.9%）、俄罗斯（1.2%）。201061%下降至2026532%201025%2026562%；2010年以来，非74%201024%2026年561%；201073%。其中，风电、太阳能新21%、43%。102011年我国发电装机容量突破10亿千瓦（10.6亿千瓦），201920亿千瓦（20.1亿千瓦），2024430亿千瓦（301亿千瓦），2026年5月底突破40亿千瓦，每新增10亿千瓦所需时间从8年、5年缩短至约2年。/news/20260625/1501524.shtml【江苏2026年7月集中竞价结果出炉】6月23日，江苏2026年7月电力集中竞价交易结果公示，本次交易共有221家发电企业（含发电类虚拟电厂）、205家售电公司（含负荷类虚拟电厂）、11家一类用户、电网企业代理购电用户成交，本次交易共成交电量78.84亿千瓦时，环比上涨13.98%，成交加权均价361.98元/兆瓦时，较6月上涨11.07厘，增幅3.15%。火电依然是江苏电力市场的“压舱石”。7月成交量75亿千瓦时，环比增长49.85%，占全部成交电量的95%以元/6.25元/2312.8元/兆瓦时的低点持续攀升，7月已达362.47元/兆瓦时，累计涨幅15.9%，充分反映了夏季高峰负荷对火电出力的刚性需求。/html/20260625/1501414.shtml重点公告【嘉泽新能】2026624GLPRenewableEnergyGLPRenewableEnergyInvestmentILimitedGLPRenewableEnergy44,157,6001.5160%。【韶能股份】202661720263273301,062.581%，占剔除截至回购完成日公司回购专用账1%；6368696172,125.6182%，占剔除截至回购完成日公司回购专用账户股份后股本的2%。上述权益变动后，深圳兆伟持有公司股数占公司总股本的比例由截至2026年3月4日的持股比例7.40%（占剔除截至回购完成日公司回购专用账户股份后股本的7.41%）减少至4.40%（占剔除截至回购完成日公司回购专用账户股份后股本的