《2026年烟台地区海工装备行业深度研究与目标企业全景解析（Q2版）》

《2026年烟台地区海工装备行业深度研究与目标企

业全景解析（Q2版）》

信息截止日期：2026年6月30日

报告说明与使用指引

报告目的。本报告旨在对烟台地区海工装备行业进行系统性深度研究，从产业全局到个体企业逐层展开，为行业观察

者、产业研究者及市场参与者提供兼具宏观视野与微观洞察的参考依据。报告以“信息增量”为第一原则，力求每一段

文字、每一组数据都具有实质性的认知价值。

信息截止日期与数据来源。本报告所引用信息截至2026年6月30日。数据来源包括：企业年度报告、季度报告及招股

说明书等公开披露文件；国家企业信用信息公示系统公示信息；各级政府部门发布的产业政策、统计数据及项目公

示；行业协会发布的行业报告与统计数据；以及权威媒体公开报道。所有数据均标注原始出处，不涉及任何非公开信

息或内幕数据。

企业筛选标准。本报告收录的20家企业，按照以下标准从烟台地区海工装备产业链中筛选产生：优先选取上市公司及

其核心子公司；优先选取国家级专精特新“小巨人”企业及省级以上制造业单项冠军；优先选取产业链各关键环节（研

发设计、总装建造、关键设备制造、配套服务）的区域龙头代表；兼顾企业规模与行业影响力的梯度分布。筛选范围

覆盖烟台市芝罘区、蓬莱区、黄渤海新区、高新区、莱山区、龙口市、海阳市等主要产业集聚区。

免责声明。本报告基于公开信息整理分析，不构成任何投资建议或商业决策依据。对于非上市企业，部分经营数据系

基于公开信息推算得出，已在文中明确标注“推算”字样及推算依据，仅供参考。报告中的分析判断仅代表基于现有信

息的产业研究视角，不构成对企业实际经营状况的确定性陈述。

阅读指引。报告主体分为两大部分：第一部分为行业概览，勾勒烟台海工装备产业的整体图景；第二部分为20家目标

企业的深度解析，每家企业独立成章，按七节结构展开。建议读者先通读行业概览建立全局认知，再根据兴趣或需要

选读具体企业章节。

目录

第一部分行业概览

一、烟台海工装备行业概览

第二部分目标企业深度解析

二、烟台中集来福士海洋科技集团有限公司

三、蓬莱中柏京鲁船业有限公司

四、蓬莱巨涛海洋工程重工有限公司

五、蓬莱大金海洋重工有限公司

六、烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司

七、中集海洋工程研究院有限公司

八、韩华海洋工程（山东）有限公司

九、烟台铁中宝钢铁加工有限公司

十、烟台中集蓝海洋科技有限公司

十一、蓬莱中集来福士海洋工程有限公司

十二、龙口中集来福士海洋工程有限公司

十三、海阳中集来福士海洋工程有限公司

十四、上海电气能源重装科技（蓬莱）有限公司

十五、东方电气风电（山东）有限公司

十六、现代冰轮重工（蓬莱）有限公司

十七、山东陆海装备集团烟台有限公司

十八、烟台合德海洋工程有限公司

十九、山东海阳丰汇设备技术有限公司

二十、烟台泰悦流体科技有限公司

二十一、烟台市北海海洋工程技术有限公司

附录

第一部分行业概览

一、烟台海工装备行业概览

黄海之滨，烟台的海岸线绵延千里。在这片海域上，钢铁构筑的巨物从船坞滑入深水，驶向全球四大洋。这里是全球

四大深水半潜式平台建造基地之一，深海钻井平台占据全国八成市场份额；这里建造的“蓝鲸1号”“蓝鲸2号”曾助力我国

可燃冰试采，书写了深海装备的国字号传奇。2025年，烟台海工装备出口额突破250亿元，同比增长超过130%，船舶

与海洋工程装备全产业链入选国家先进制造业集群。这座因港而兴的城市，正在将海洋工程装备锻造为走向世界的硬

核名片。

宏观背景：海洋强市的国家战略落子

烟台海工装备产业的崛起，绝非一日之功。作为山东省确定的高端装备产业（船舶及海洋工程装备）制造基地，烟台

将海洋工程产业链列为全市六条标志性产业链之一重点培育。烟台市海洋生产总值从2020年的2148亿元跃升至2024年

的2816亿元，年均增速7%，2025年海洋生产总值占GDP比重超过26%，总量居全国沿海地级市前列。

政策体系的系统性构建，为产业发展提供了制度保障。烟台市先后出台《烟台市海洋工程产业链高质量发展三年行动

方案（2023-2025年）》，实施“龙头企业引育、骨干园区集聚、创新平台搭建、产业链优化提升”四大赋能行动。海工

装备产业“十四五”规划同步推进，建立“3+1”联动推进机制，由4000余名专业技术人才和55名专家组成人才库。在区域

协同层面，青烟威船舶与海洋工程装备集群获批国家先进制造业集群，三地在总装建造、产业配套、协同创新、示范

应用等方面形成合力。2025年，该集群内船舶海工装备行业进出口总值达1165亿元，同比增长37.1%。

2026年，烟台海工装备产业的政策力度进一步加码。烟台、龙口、莱州、蓬莱、海阳五海关联合推出12条措施及配套

清单，涵盖支持建设先进制造业强市、服务畅通陆海物流枢纽、助力构建高水平开放平台等三方面46个重点事项，助

力烟台外贸“十五五”开好局、起好步。海关层面同步创新监管模式，从上游归类创新、中游手续简化到下游流程再造

的全链条优化，有效破解了海工装备加工贸易发展难题。

产业链图谱：从研发设计到运维保障的完整闭环

烟台海工装备产业链已形成涵盖上游研发设计、中游关键设备制造与总装建造、下游运维保障的完整闭环。全链条汇

聚骨干企业26家、上下游配套企业350多家。

上游研发设计环节，以中集海洋工程研究院为代表，该院被国家能源局认定为国家级能源海洋石油钻井平台研发（实

验）中心。哈尔滨工程大学烟台研究院引进深海工程装备、海洋特种材料两个工信部重点实验室。高新区围绕海上钻

井平台装备设计、深海潜航器、水下机器人等海洋科考专用船舶及装备设计，着力推进海工装备前端产业发展。

中游总装建造与关键设备制造环节，是烟台海工产业链的核心竞争力所在。以中集来福士为链主的总装建造企业群，

覆盖半潜平台、自升平台及海工特种船舶三大类产品。蓬莱区形成了以京鲁船业、巨涛重工等为骨干的海上风电装

备、海工装备、高技术船舶制造集聚区。黄渤海新区依托科研优势，形成海洋科创、运维、船舶制造等新兴科创产业

集聚区。龙口市形成了高端客滚船、海洋牧场平台、游艇等特色产品产业集群。

下游运维保障环节，烟台港开辟11条外贸航线和5条内贸航线，连接非洲、东南亚、欧洲、美洲等30多个国家和地

区。烟台建造的半潜式钻井平台占全球市场份额28%，深水起重船订单量连续三年居亚洲首位。

竞争格局：链主领航、骨干抱团、链条联动

烟台海工装备产业呈现典型的“链主引领、梯度分布”格局。

第一梯队——全球级链主企业。中集来福士是国家工信部重点支持的五大海洋工程装备龙头企业之一，2025年海洋工

程业务营收达179亿元。京鲁船业2024年产值突破34亿元，手持订单超230亿元。大金重工2025年营收61.74亿元，海

外收入占比接近80%。杰瑞股份是国内最大的油田增产设备制造商，固井、液氮、压裂等设备国内市场占有率超过

50%。

第二梯队——细分领域骨干企业。包括巨涛重工（海洋工程模块制造）、韩华海洋工程（区域海工制造）、大宇造船

（船舶制造）等，在各自细分领域具备较强的技术实力和市场份额。

第三梯队——配套与服务企业。350多家上下游配套企业覆盖舾装件、舱室设备、船用材料等领域，部分产品技术水

平和生产能力达到国内或国际先进水平。

本报告收录的20家企业，正是从上述梯度中筛选的代表性力量——既有定义行业高度的链主企业，也有在各环节不可

替代的骨干力量，还有在细分赛道深耕的专精特新企业。

市场热点与技术趋势

海上风电装备爆发式增长。2025年，蓬莱区海工装备产业完成产值185亿元，同比增长5.7%。蓬莱海上风电装备产业

集群入选山东省特色产业集群。大金重工2025年海外收入占比接近80%，成为全球风电海工基础装备行业首家设定科

学碳减排目标的企业。东方电气、上海电气等行业龙头相继落户蓬莱，形成涵盖主机、叶片、塔筒、海底电缆、法兰

轴承、安装运维于一体的风电装备全产业链园区。

深海油气装备高端化持续突破。2025年，中集来福士为国外企业交付和在建的FPSO、FLNG等浮式平台多达8艘，单

体造价数十亿元，生产计划已排至2028年。Scarabeo5CongoLNGFPU的交付，实现了独创的半潜平台整船上岸建

造并滑移下水（重量达25800吨），工艺突破大幅缩短了建造周期。

智能制造与绿色转型加速。烟台积极推进海工装备企业开展省级、国家级智能工厂申报。中集获批省内首个海工装备

领域“产业大脑”。烟台铁中宝钢铁将“绿钢”首次应用于海上风电安装船。2024年蓬莱区海工装备专利授权量达1200

件，其中氢燃料船舶储氢罐轻量化技术全球领先。

行业启鉴

透过烟台海工装备产业的整体图景，可以清晰地看到这个行业的普遍特征与发展脉络。其一，这是一个高度依赖“链主

引领”的产业——龙头企业的订单规模和技术标准，直接决定了整个配套体系的运转节奏与升级方向。其二，国际化程

度极高——从半潜平台到风电单桩，从FPSO到特种船，烟台海工产品的出口目的地覆盖全球30多个国家，海外市场已

成为多数骨干企业的核心增长极。其三，技术壁垒持续加高——深海装备、海上风电、绿色船舶等领域的技术迭代速

度加快，企业必须在研发投入上保持高强度才能维持竞争位势。

与此同时，行业痛点同样不容忽视。加工贸易环节的归类复杂、单耗测算周期长等问题一度制约交付效率，尽管海关

创新监管已大幅缓解；产业链本地配套率仍有提升空间，部分核心零部件依赖进口；中小企业在融资、技术、人才等

方面仍面临结构性约束。这些问题，既是产业升级的方向，也是观察每家企业发展质量的关键切口。

第二部分目标企业深度解析

二、烟台中集来福士海洋科技集团有限公司

（一）企业概览

烟台中集来福士海洋科技集团有限公司，是烟台海工装备产业无可争议的链主企业。公司成立于2022年5月，但其历

史血脉可追溯至1977年诞生的烟台造船厂。这段跨越近半个世纪的工业传承，使中集来福士既承载了国有船厂的技术

积淀，又注入了中集集团的现代企业管理基因——公司由中集集团与烟台国丰投资控股集团有限公司合作组建，以中

集在烟台的优质资产、业务为核心，整合烟台市相关产业的优势资源而成。

公司总部位于烟台市，在烟台布局建设了3个大型海工装备制造基地。作为国家工信部重点支持的五大海洋工程装备龙

头企业之一，中集来福士是全球四大深水半潜式平台建造基地的核心支撑力量。公司拥有国家能源局授予的国内唯一

国家能源海洋石油钻井平台研发中心。

在产品覆盖面上，中集来福士的产品线横跨半潜平台、自升平台及海工特种船舶三大类，深水平台设计建造能力全国

领先、全球一流。公司已累计交付70余座不同类型的海工重器，涉及海工装备、油气生产、海洋渔业、清洁能源、特

种船、平台运营管理六大领域。其设计建造的“蓝鲸1号”“蓝鲸2号”超深水半潜式钻井平台，曾助力我国南海可燃冰试采

任务，成为中国海工装备的里程碑式产品。据企业官方信息及公开报道综合显示。

（二）业务体系与产品矩阵

中集来福士的业务体系以海洋油气开发装备为根基，以海上风电为战略增长极，以海洋渔业装备和特种船舶为多元化

延伸，形成了“一核多极”的业务架构。

海洋油气开发装备是公司的核心业务板块。这一板块涵盖半潜式钻井平台、自升式钻井平台、FPSO（浮式生产储卸油

装置）、FLNG（浮式液化天然气生产装置）等高端产品。2025年，中集来福士为国外企业交付和在建的FPSO、

FLNG等浮式平台多达8艘。其中，为巴西国油建造的全球最大海上P80FPSO（液化天然气储运平台）于2025年初交

付。Scarabeo5CongoLNGFPU的交付更具里程碑意义——该项目采用“模块化建造”模式，实现了独创的半潜平台整

船上岸建造并滑移下水（重量达25800吨），相当于提前4个月进坞施工。这一工艺突破不仅大幅缩短了建造周期，更

凸显了公司在高端海工装备自主设计与项目管理方面的卓越能力。

海上风电装备是公司近年来重点发力的战略板块。中集来福士已交付“3060”系列2200T自升式风电安装船，在作业水

深、甲板可变载荷、起重吊装能力等方面均居国内首位。新一代深远海一体化大型风电安装船的研发建造，进一步巩

固了公司在海上风电施工装备领域的技术领先地位。

海洋渔业装备与特种船舶是公司多元化布局的重要方向。从深海养殖网箱到超大型滚装船，中集来福士的产品阵列不

断拓展。新能源汽车专用运输船入选2025年度山东省十大科技创新成果。在海洋渔业领域，公司依托中集蓝海洋科技

等子公司，布局智能化养殖装备，推动了“近海+深远海”智能养殖新模式的产业化。

各业务板块之间存在显著的协同效应。海洋油气装备积累的深水工程经验、大型模块建造能力和项目管理体系，可直

接复用于海上风电基础结构和特种船舶制造；而海上风电业务的规模化发展，又为公司提供了平抑油气周期波动的对

冲机制。

（三）成长轨迹与战略演进

中集来福士的发展历程，可划分为三个清晰的战略阶段。

初创与奠基期（1977—2008年）。公司前身烟台造船厂成立于1977年，在计划经济时代以修造船为主业，积累了北

方船厂特有的工业基础和技工队伍。这一阶段是企业技术能力和制造体系的原始积累期。

转型与崛起期（2008—2020年）。随着中集集团的入主和整合，企业完成从传统造船向高端海工装备制造的战略转

型。公司跻身国家工信部重点支持的五大海洋工程装备龙头企业之列，“蓝鲸1号”“蓝鲸2号”的建造交付使企业一战成

名。这一阶段，企业确立了在全球深水半潜式平台建造领域的领先地位。

扩张与升级期（2020年至今）。面对全球能源转型趋势，中集来福士在巩固油气装备基本盘的同时，大举进军海上风

电、海洋渔业装备、绿色船舶等新兴领域。2022年烟台中集来福士海洋科技集团的组建，标志着企业完成了从单一海

工制造向海洋科技综合服务商的战略升级。

这一战略演进的底层逻辑清晰可辨：始终以深海工程能力为核心竞争力，围绕“深水”和“绿色”两大主题不断扩展产品边

界，从单一的装备制造商向“研发设计—总装建造—运营管理”全链条服务商转型。

（四）最新动向与市场机遇

动向一：Scarabeo5CongoLNGFPU成功交付（2025年9月）。该项目实现了25800吨半潜平台整船上岸建造并滑

移下水的工艺突破。【行业观察】这一交付标志着中集来福士在FLNG领域从“跟跑”进入“领跑”阶段，其模块化建造模

式和工艺创新能力已获得国际主流油气公司的认可。业务关注点在于：公司能否将这一技术能力复制到更多FLNG项目

中，进一步扩大在全球浮式生产装备市场的份额。

动向二：海工业务2025年全年营收179亿元，净利润10.57亿元。据中集集团2025年年度报告，海洋工程业务营收同比

上升8.35%，净盈利同比上升371.79%，成为中集集团第二大盈利板块。【行业观察】从2025年上半年扭亏为盈到全年

盈利大幅跃升，海工业务的盈利拐点已确认。业务关注点在于：盈利改善是否可持续——是源于行业周期上行还是企

业自身运营效率的结构性提升。

动向三：在手订单55.5亿美元，生产计划排至2028年。截至2025年6月底，中集来福士累计在手订单价值达55.5亿美

元。【行业观察】长约订单的饱满程度是企业市场竞争力的最直接证明。业务关注点在于：订单结构是否健康——油

气装备与新能源装备的比例、商业订单与国家战略项目的比例、国内订单与海外订单的比例。

动向四：中集零碳海工装备智能制造项目入选海洋强省建设重点项目（2026年1月）。该项目由烟台市晟鑫源产业发

展有限公司实施，位于莱山区。【行业观察】零碳智造产业园的推进，标志着中集来福士正在从“产品出海”向“产能出

海+智造升级”双轮驱动转型。业务关注点在于：园区的产业集聚效应何时显现，配套企业的导入进度如何。

（五）竞争格局与市场地位

中集来福士在全球海工装备制造领域处于第一梯队。烟台是全球四大深水半潜式平台建造基地之一，而中集来福士是

这一基地的核心支撑。烟台建造的半潜式钻井平台占全球市场份额28%——这意味着全球每四座半潜式钻井平台中，

就有一座出自中集来福士的船坞。

与国内主要竞争对手相比：

与上海振华重工相比。振华重工的优势在于港口机械和大型钢结构，海工装备并非其核心主业；中集来福士则聚焦深

海油气和海上风电装备，在钻井平台、FPSO等高端产品领域具备显著的技术领先优势。

与大连船舶重工相比。大船重工在军舰和大型商船领域实力雄厚，但在深海半潜式平台这一细分品类上，中集来福士

的交付经验和国际认可度更高。

与招商局工业集团相比。招商工业在邮轮和高端海工装备领域近年发力明显，但在深水半潜式平台这一中集来福士的

核心赛道上，后者仍保持先发优势。

中集来福士的护城河主要体现在三个方面：一是技术壁垒——国家能源海洋石油钻井平台研发中心的唯一性、“蓝鲸”

系列产品的品牌效应、FLNG整船建造的工艺能力；二是客户粘性——与国际主流油气公司和航运公司的长期合作关

系，以及由此形成的订单锁定效应；三是产业集群——烟台本地350多家配套企业的协同网络，形成了竞争对手难以短

期复制的产业生态。

风险方面，需关注：海工装备行业强周期属性带来的业绩波动风险；海上风电领域竞争加剧可能导致的价格压力；以

及国际地缘政治变化对海外订单执行的影响。

（六）经营表现

据中集集团2025年年度报告，中集来福士所属的海洋工程业务板块全年实现营业收入179.38亿元，同比上升8.35%；

净盈利10.57亿元，同比大幅上升371.79%。

从纵向趋势看，2025年是海工业务的转折之年。上半年该板块实现营业收入80.14亿元，净利润2.81亿元——相较于

2024年同期净亏损0.84亿元，实现了突破性扭亏。毛利率同比大幅改善5.85个百分点至10.84%。下半年营收约99亿

元，净利润约7.76亿元，盈利持续放大。

从横向对比看，海工业务已成为中集集团整体业绩的重要引擎。2025年中集集团实现营业收入1566.1亿元，净利润

13.4亿元——海工业务以11.5%的营收占比贡献了78.9%的净利润，盈利贡献远超营收占比，凸显了该业务板块的高经

营杠杆特征。

关键驱动因素包括：全球深海油气开发的经济性日益凸显；FPSO/FLNG等高端装备需求旺盛；公司运营效率提升带来

的毛利率改善；以及在手订单的持续交付确认。

（七）业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

其一，如何在55.5亿美元在手订单的交付高峰期保持建造效率与质量的一致性。其二，海上风电业务的规模化速度能

否对冲油气装备的周期波动。其三，零碳智造产业园的招商进度与产业生态构建。其四，国际地缘政治变化对海外订

单（尤其是欧洲市场）执行的影响。

交流话题参考：

1.【行业观察】全球FLNG市场正处于扩张周期，中集来福士在Scarabeo5项目中展现的整船建造能力具有稀缺

性。话题：公司在FLNG领域的后续订单获取策略及产能准备情况。交流策略：可从全球LNG供需格局切入，

探讨公司在该细分赛道的竞争位势。

2.【行业观察】海上风电安装船市场已进入“大型化、深远海化”竞争阶段。话题：“3060”系列之后，新一代风电

安装船的技术升级方向。交流策略：可从欧洲海上风电招标景气周期和国内深远海风电规划两个维度展开。

3.【行业观察】中集零碳智造产业园被定位为“建造效率最高、协同程度最强”的产业集群。话题：产业园的产业

定位、招商进展及对本地配套率的提升预期。交流策略：可关注园区在供应链本地化方面的具体目标与阶段性

成果。

4.【行业观察】海工业务2025年实现扭亏为盈，但毛利率仍低于制造业平均水平。话题：公司在提升毛利率方面

的具体举措，包括技术升级、供应链优化、成本管控等。交流策略：可对比国际海工巨头（如SBMOffshore、

TechnipFMC）的盈利水平，探讨提升空间。

5.【行业观察】烟台半潜式钻井平台占全球市场份额28%。话题：这一市场份额的维持策略及面临的主要竞争挑

战。交流策略：可从韩国、新加坡竞争对手的产能恢复情况切入。

6.【行业观察】新能源汽车专用运输船入选省级十大科技成果。话题：公司在绿色船舶领域的技术储备与市场拓

展计划。交流策略：可结合全球汽车海运贸易增长和排放法规趋严的趋势展开。

三、蓬莱中柏京鲁船业有限公司

（一）企业概览

蓬莱中柏京鲁船业有限公司，位于烟台市蓬莱区北沟镇烽台北路1号，成立于2006年4月12日。公司注册资本4.3亿元

（实缴），属国有控股企业。法定代表人于2025年5月由张金楼接任为陈伟。

京鲁船业是以船舶及海洋工程装备修造为主营业务的国有控股大型现代化船舶修造企业，年生产能力100万载重吨。公

司是高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业及瞪羚企业，曾获评全国企业诚信建设优秀实践案例。

在烟台海工装备产业版图中，京鲁船业是蓬莱海工装备制造集聚区的核心骨干企业之一。公司以出口商船和高端远洋

渔船为主，具备大型船舶快速维修保障能力。据企业官方信息及公开报道综合显示。

（二）业务体系与产品矩阵

京鲁船业的业务体系以商船建造为核心，以高端远洋渔船和特种船舶为特色，以船舶维修为补充。

商船建造是公司的第一大业务板块。产品覆盖集装箱船、散货船、油轮/化学品船三大主流船型。2024年交付船舶25

艘，其中出口船舶22艘。公司建造的1400TEU集装箱船出口量值达到较高水平，并向MinervaMarine交付了3100TEU

集装箱船。2025年，公司交付了具备节能环保特性的新型MR油化船。与MSC公司签订的8艘11500箱集装箱船订单，

进一步巩固了公司在大型集装箱船建造领域的市场地位。

高端远洋渔船是公司的特色优势产品。京鲁船业在金枪鱼围网船领域保持全球领先水平。这一细分品类虽然单船价值

不及大型商船，但技术门槛高、客户粘性强，为公司提供了差异化的竞争优势和稳定的利润来源。

特种船舶与海洋工程装备是公司近年来重点拓展的方向。公司获批“深远海装备保障基地”项目，产品线延伸至科考船

等领域。

各业务板块之间形成了良好的风险对冲：商船业务提供规模效应和现金流，远洋渔船提供差异化利润，特种船舶提供

技术品牌价值。

（三）成长轨迹与战略演进

京鲁船业的发展可划分为两个主要阶段。

初创与规模扩张期（2006—2019年）。公司成立于2006年，恰逢全球造船业的上行周期。依托蓬莱的港口条件和船

舶工业基础，公司迅速建立起年生产能力100万载重吨的制造体系。这一阶段的核心任务是产能建设和市场开拓。

高质量发展期（2020年至今）。面对全球造船业的结构性调整，京鲁船业从追求规模扩张转向追求质量提升。公司获

评国家级专精特新“小巨人”企业，手持订单从50余艘攀升至70余艘，生产计划排至2029年。这一阶段的核心特征是：

产品结构从低附加值船型向高技术含量船型升级，客户结构从分散化向与MSC等全球头部船东深度合作集中。

（四）最新动向与市场机遇

动向一：2024年产值突破34亿元，同比增长31.2%。公司超额完成倍增发展目标。【行业观察】在造船行业整体向好

的大背景下，京鲁船业的增速显著高于行业平均水平，体现了其产品结构和客户质量的竞争优势。业务关注点在于：

2025年能否延续这一高增长态势，实现产值倍增的预期目标。

动向二：手持订单超230亿元，生产计划排至2029年。截至2025年，公司手持造船订单70余艘、金额超230亿元。

【行业观察】长约订单的饱满程度已达到行业顶尖水平，但同时也对公司的产能调度、供应链管理和交付能力提出了

极高要求。业务关注点在于：公司如何应对订单高峰期的人力资源瓶颈和供应链压力。

动向三：获批“深远海装备保障基地”项目并实施节能降碳工程。公司同步推进新型船舶制造设备更新改造节能降碳工

程项目，入选2025年度海洋强省建设重点项目名单。【行业观察】这一动向表明京鲁船业正在从单纯的船舶制造商向

“制造+保障”综合服务商转型。业务关注点在于：深远海装备保障基地的具体业务模式和服务范围。

动向四：获推荐申报新一轮第二批重点“小巨人”企业。2025年，蓬莱区财政局联合工信局推荐京鲁船业申报重点“小

巨人”企业。【行业观察】从专精特新“小巨人”到重点“小巨人”的进阶，意味着企业在产业链关键环节的不可替代性得

到了更高层级的认可。业务关注点在于：政策支持将如何转化为企业的实质性竞争优势。

（五）竞争格局与市场地位

京鲁船业在烟台乃至山东省船舶制造领域处于领先地位。从手持订单金额超230亿元、生产计划排至2029年的数据来

看，公司的订单饱和度已达到国内一流船厂的水平。

与主要竞争对手相比：

与中国船舶集团旗下船厂相比。央企船厂在大型LNG船、超大型集装箱船等高端品类上具有技术优势，但京鲁船业在

中型商船和远洋渔船细分领域具备更高的灵活性和成本竞争力。

与扬子江船业等民营船厂相比。扬子江船业在规模和资本运作上更为激进，但京鲁船业的国有控股背景为其提供了更

为稳健的信用背书和融资条件。

与同区域的巨涛重工相比。巨涛重工聚焦海洋工程模块，京鲁船业聚焦船舶制造，两者在产业链上形成互补而非直接

竞争。

京鲁船业的护城河主要体现在：客户关系——与MSC等全球头部船东的深度合作；细分领域壁垒——在金枪鱼围网船

等高端远洋渔船领域的全球领先地位；政策与资源禀赋——国有控股背景和蓬莱海工产业园的区位优势。

风险方面，需关注：造船行业周期性波动风险；原材料（尤其是钢材）价格波动对毛利率的影响；以及人民币汇率变

动对出口订单利润的侵蚀。

（六）经营表现

京鲁船业为非上市企业，但其经营数据通过公开渠道有较充分披露。

据公开报道，2024年公司产值突破34亿元，同比增长31.2%，超额完成倍增发展目标。2024年交付船舶25艘，其中出

口船舶22艘，涵盖集装箱船、散货船、油船三大船型，进出口额达7.1亿美元。

截至2025年，公司手持造船订单70余艘、金额超230亿元。按此推算，公司未来数年的年均产值有望维持在40-50亿元

区间。行业对比方面，参照同区域船舶制造类上市公司的营收规模与产值比例（通常产值与营业收入存在一定差异，

取决于完工百分比法的收入确认节奏），京鲁船业的实际营业收入估计在30-40亿元区间。公司预计2025年可实现产值

倍增——按2024年34亿元产值计算，2025年产值目标约为68亿元。

据行业公开数据，国内中型船舶制造企业的净利率通常在3%-8%之间，取决于船型结构、汇率环境和钢材成本。京鲁

船业以出口船舶为主（2024年出口22艘，占比88%），汇率波动对利润的影响较为显著。

（七）业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

其一，在手持订单超230亿元的背景下，如何通过设备更新改造和节能降碳工程提升产能效率和交付能力。其二，产品

结构如何进一步向高技术含量、高附加值船型升级。其三，“深远海装备保障基地”项目的商业模式和盈利路径。

交流话题参考：

1.【行业观察】公司手持订单已排至2029年，订单饱和度处于历史高位。话题：公司在产能瓶颈期的优先交付策

略及产能扩张计划。交流策略：可从“设备更新改造节能降碳工程项目”的具体内容切入。

2.【行业观察】2024年出口船舶22艘、进出口额7.1亿美元。话题：海外市场的区域分布及重点客户结构，汇率

风险管理机制。交流策略：可从全球船东的区域分布趋势和人民币汇率走势两个维度展开。

3.【行业观察】公司获批“深远海装备保障基地”项目。话题：该项目的业务定位、服务对象及与现有造船业务的

协同关系。交流策略：可探讨从“造”到“造+修+保”的业务模式转型。

4.【行业观察】公司在金枪鱼围网船领域保持全球领先水平。话题：这一细分领域的全球市场空间、竞争格局及

公司的技术壁垒。交流策略：可从全球渔业资源管理和远洋渔业装备升级的趋势切入。

5.【行业观察】公司获推荐申报重点“小巨人”企业。话题：公司在产业链关键环节的不可替代性体现在哪些方

面。交流策略：可从“三新一强”能力（打造新动能、攻坚新技术、开发新产品、强化产业链配套能力）的具体

内涵展开。

6.【行业观察】与MSC签订的8艘11500箱集装箱船订单标志着公司已进入全球头部船东的供应链体系。话题：头

部船东的供应商管理标准对公司运营能力提出了哪些新要求。交流策略：可从质量体系、交付准时率、售后服

务的升级需求切入。

四、蓬莱巨涛海洋工程重工有限公司

（一）企业概览

蓬莱巨涛海洋工程重工有限公司，是烟台海工装备产业链中海洋工程模块制造领域的核心骨干企业。公司位于烟台市

蓬莱区，专注于海洋工程装备的研发、设计与制造，在海上风电导管架、升压站组块、海洋工程模块等领域具备较强

的技术实力和项目经验。

巨涛重工是蓬莱海工装备制造集聚区的重要组成力量。据蓬莱区官方信息，巨涛重工与京鲁船业共同构成蓬莱海工装

备产业的两大骨干支柱。2025年，公司获推荐申报新一轮第二批重点“小巨人”企业，体现了其在产业链关键环节的重

要地位。

公司在国际海洋工程市场具有较高知名度，曾成功斩获YAMALLNG管廊模块项目等国际知名项目。据企业官方信息及

公开报道综合显示。

（二）业务体系与产品矩阵

巨涛重工的业务聚焦于海洋工程装备的模块化制造，主要产品线包括：

海上风电装备是公司当前的核心业务板块。产品涵盖风电导管架、升压站等组块项目。公司已开展深远海风电换流站

关键技术研发与产业化项目，标志着其业务正从近海风电向深远海延伸。

海洋工程模块是公司的传统优势业务。公司具备海洋工程模块的建造方案设计、吊装设计、运输设计、称重设计、装

船设计、绑扎设计、工装设计、结构设计计算和投标方案设计等全流程技术能力。YAMALLNG管廊模块项目的成功执

行，证明了公司在国际高端海洋工程模块市场的竞争力。

业务逻辑分析。巨涛重工选择聚焦“模块化”这一细分赛道，战略意图清晰——海洋工程模块化建造是行业发展趋势，

相比整船或整平台建造，模块化制造具有更高的标准化程度和更快的交付周期，同时也降低了单一项目的风险敞口。

从风电导管架到LNG管廊模块，公司的产品线围绕“大型金属结构模块”这一核心能力展开，实现了技术与市场的协同

复用。

（三）成长轨迹与战略演进

巨涛重工的发展伴随着中国海洋工程装备产业的崛起。公司早期以海洋工程模块制造切入市场，逐步积累了在国际海

洋工程EPC项目中的执行经验和品牌信誉。YAMALLNG项目的斩获是公司发展的重要里程碑——这一位于俄罗斯北极

圈的超大型LNG项目，对模块制造的精度、质量和极端环境适应性提出了极高要求，成功执行该项目标志着公司进入

了国际一流海洋工程模块供应商的行列。

近年来，随着海上风电产业的爆发式增长，巨涛重工果断将业务重心向海上风电装备倾斜，形成了“传统海工模块+海

上风电装备”双轮驱动的业务格局。深远海风电换流站关键技术研发与产业化项目的推进，进一步表明公司正在向技术

含量更高、市场空间更大的深远海领域进军。

（四）最新动向与市场机遇

动向一：深远海风电换流站关键技术研发与产业化项目受理公示（2025年12月）。烟台市生态环境局蓬莱分局对该项

目的环境影响评价文件进行了受理公示。【行业观察】换流站是深远海风电并网的关键设施，技术壁垒高、单体价值

大。巨涛重工切入这一领域，意味着公司正在从风电基础结构制造向风电核心电气装备制造升级。业务关注点在于：

项目的技术路线、投资规模及预计投产时间。

动向二：获推荐申报新一轮第二批重点“小巨人”企业（2025年）。蓬莱区财政局联合工信局通过综合考量企业的“三

新一强”能力，推荐巨涛重工申报重点“小巨人”企业。【行业观察】从省级专精特新到国家重点“小巨人”的进阶，反映

了企业在细分领域的技术领先性和产业链不可替代性。业务关注点在于：政策支持将如何加速公司的技术创新和市场

拓展。

动向三：蓬莱海工装备制造产业集聚区入选2025年省级现代海洋特色产业集聚区名单。巨涛重工作为集聚区的核心企

业之一，将直接受益于集聚区的政策支持和资源倾斜。【行业观察】省级集聚区的认定意味着更高级别的政策关注度

和资源导入能力。业务关注点在于：集聚区建设将为公司带来哪些具体的市场机会和配套资源。

（五）竞争格局与市场地位

巨涛重工在海洋工程模块制造和海上风电装备领域处于区域龙头地位。

与主要竞争对手相比：

与海洋石油工程股份有限公司（海油工程）相比。海油工程在规模和项目体量上占据优势，但巨涛重工在中小型模块

和海上风电细分领域具备更高的灵活性和成本竞争力。

与同区域的蓬莱大金重工相比。大金重工聚焦风电塔筒和单桩，巨涛重工聚焦导管架和升压站模块，两者在海上风电

产业链上形成互补——大金重工提供基础结构，巨涛重工提供上部模块。

与国内其他海洋工程模块制造商相比。巨涛重工的核心竞争优势在于YAMALLNG等国际高端项目的执行经验，这一

经验壁垒难以在短期内被复制。

巨涛重工面临的挑战主要来自：海上风电行业竞争加剧可能导致的价格压力；深远海技术升级带来的研发投入压力；

以及国际海洋工程市场的地缘政治不确定性。

（六）经营表现

巨涛重工为非上市企业，公开渠道未披露其具体财务数据。

推算方法一：员工规模法。据公司校园招聘信息及公开资料，巨涛重工在蓬莱地区属于大型制造业企业。参照同区域

海洋工程装备制造企业的人均产值水平——蓬莱区海工装备产业2025年完成产值185亿元，解决就业2.4万人，全区人

均产值约77万元。巨涛重工作为蓬莱海工产业的骨干企业之一，员工规模估计在1000-2000人之间，据此推算年营收

约在7-15亿元区间。

推算方法二：区域份额法。蓬莱区2025年海工装备产业产值185亿元，集聚了以京鲁船业、巨涛重工、大金重工为龙

头的企业群。其中大金重工2025年营收61.74亿元（含蓬莱基地贡献超90%），京鲁船业2024年产值34亿元。巨涛重

工作为第三大骨干企业，参照其在产业链中的相对位置，估算年营收在10-20亿元区间。

行业对比。参照国内海洋工程模块制造行业可比公司（如海油工程、博迈科等）的营收规模与盈利能力——该细分行

业的毛利率通常在15%-25%之间，取决于项目复杂程度和业主类型。巨涛重工以国际项目为主（如YAMALLNG），国

际项目的毛利率通常高于国内项目，但汇率风险和项目执行风险也相应较高。

（七）业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

其一，深远海风电换流站项目的技术攻关和产业化进度。其二，如何在海上风电行业竞争加剧的背景下维持毛利率水

平。其三，国际海洋工程市场的拓展策略与风险管控。

交流话题参考：

1.【行业观察】深远海风电换流站关键技术研发与产业化项目已进入环评阶段。话题：项目的技术难点、投资规

模、预期产能及市场前景。交流策略：可从国内深远海风电规划装机目标切入，探讨换流站市场的空间格局。

2.【行业观察】公司曾成功执行YAMALLNG管廊模块项目。话题：国际项目的执行经验如何转化为公司在国内

市场的竞争优势。交流策略：可对比国际项目与国内项目在技术标准、质量管理、交付周期等方面的差异。

3.【行业观察】公司获推荐申报重点“小巨人”企业。话题：“三新一强”能力的具体内涵及公司的实施路径。交流

策略：可从“打造新动能、攻坚新技术、开发新产品、强化产业链配套能力”四个维度逐一探讨。

4.【行业观察】蓬莱海工装备制造产业集聚区入选省级名单。话题：集聚区建设对公司供应链效率和市场拓展的

具体影响。交流策略：可关注集聚区在产业链协同、物流配套、人才集聚等方面的实际进展。

5.【行业观察】海上风电装备行业竞争日趋激烈。话题：公司在差异化竞争方面的战略选择——是继续深耕导管

架和升压站模块，还是向更广阔的海洋工程领域拓展。交流策略：可从公司的技术能力图谱和客户结构出发进

行分析。

五、蓬莱大金海洋重工有限公司

（一）企业概览

蓬莱大金海洋重工有限公司，成立于2009年12月14日，位于山东省烟台市蓬莱区。公司注册资本13000万元，法定代

表人为田明军。大金重工股份有限公司（002487.SZ）的全资子公司，是集团最核心的生产基地和利润中心。

大金重工是全球风电行业单体产能最大、资质最全的海上风电塔筒和桩基设备供应商。公司是国内首家出口12MW以

上超大直径单桩及海塔产品至欧洲的风电装备企业，分瓣塔产品全球市场占比达60%。公司是维斯塔斯（Vestas）、

西门子歌美飒（SGRE）、沃旭能源、GE、凡诺德等国际能源巨头和跨国主机厂商的战略合作伙伴。

公司曾获评山东省科技领军企业、国家专精特新“小巨人”企业，并于2025年获得EcoVadis银牌认证。大金重工通过国

际SBTi认证，成为全球风电海工基础装备行业首家设定科学碳减排目标的企业。据企业年度报告及公开信息综合显

示。

（二）业务体系与产品矩阵

蓬莱大金的业务高度聚焦于海上风电基础装备，产品线围绕“风电塔筒和桩基”这一核心品类展开：

海上风电单桩是公司的第一大产品。公司为欧洲海上风电项目提供超大型单桩产品，是国内首家出口12MW以上超大

直径单桩至欧洲的企业。2025年，公司承接的德国海上风电项目B阶段60根超大型单桩正式开工，继该项目A阶段45根

单桩交付后双方再次深度合作。

风电塔筒是公司的传统优势产品。公司是风电行业内单体产能最大的塔筒制造商之一。

分瓣塔是公司的特色高附加值产品。分瓣塔产品全球市场占比达60%——这一数据意味着全球每五座分瓣塔中，就有

三座出自蓬莱大金。

业务逻辑分析。蓬莱大金的产品战略极为清晰——聚焦“大型化”和“出海”两个方向。大型化方面，公司持续刷新单桩

直径和重量的行业纪录，以技术壁垒构筑竞争护城河；出海方面，公司深度绑定欧洲头部能源企业，以欧洲市场的严

苛标准倒逼自身质量体系的持续升级。这一战略选择使公司避开了国内市场的低价竞争，进入了高毛利率的海外市场

赛道。

（三）成长轨迹与战略演进

蓬莱大金的发展清晰地分为两个阶段。

国内积累期（2009—2020年）。公司成立于国内风电产业快速发展的早期阶段，依托蓬莱的港口条件和制造业基础，

逐步建立起全球领先的海上风电基础装备产能。这一阶段，公司的产品主要供应国内市场。

出海爆发期（2020年至今）。面对国内风电补贴退坡和市场竞争加剧，公司将战略重心转向海外市场。欧洲海上风电

的准入门槛高、设计标准高，为满足客户对交付周期和质量的高要求，公司在前期调研的基础上全面提升材料、焊

接、检验、尺寸控制等一系列生产环节。特别是在焊接工艺上，公司创造性地研发了多丝半窄间隙埋弧焊技术，让焊

接精度在毫米级上精益求精。十年间，公司出口比例从零攀升至八成。2025年海外收入占比已接近80%。

这一战略演进的底层逻辑是：以欧洲市场的高标准倒逼自身能力升级，以能力升级形成的技术壁垒反哺全球市场拓

展，形成“能力提升—市场拓展—能力再提升”的正向循环。

（四）最新动向与市场机遇

动向一：2025年全年归母净利润11.03亿元，同比增长132.82%。据大金重工2025年年度报告，公司业绩增速领跑国

内风电装备制造行业。蓬莱大金作为核心引擎，凭借欧洲订单的集中交付，营收与利润贡献占比均超90%。【行业观

察】这一业绩爆发验证了公司“押注海外”战略的正确性。业务关注点在于：欧洲市场的订单持续性如何，2026-2027年

是否有新的增长极。

动向二：2025年上半年营收28.41亿元，同比翻倍。半年报显示，公司营收净利均为历史最好水平。前三季度营收

45.95亿元，同比增长99.25%。【行业观察】从上半年到前三季度的增速轨迹看，公司的交付节奏在持续加快。业务关

注点在于：四季度的交付确认情况以及全年营收能否达到市场预期的59.53亿元。

动向三：接连斩获欧洲海上风电大单。2025年，蓬莱大金先后公告为某海外海上风电项目提供总金额约12.5亿元的超

大型海上风电单桩，以及签署某海上风电场项目过渡段独家供应合同约13.39亿元。【行业观察】从单桩到过渡段的产

品延伸，表明公司在欧洲市场的认证范围和供货能力持续扩大。业务关注点在于：新订单的毛利率水平与已有订单相

比如何。

动向四：公司通过国际SBTi认证。大金重工成为全球风电海工基础装备行业首家设定科学碳减排目标的企业。【行业

观察】在欧洲市场对产品碳足迹要求日趋严格的背景下，SBTi认证构成了公司的差异化竞争优势。业务关注点在于：

碳减排目标对生产工艺和成本结构的具体影响。

（五）竞争格局与市场地位

蓬莱大金在全球海上风电基础装备领域处于第一梯队，在分瓣塔细分领域更是全球领导者（市占率60%）。

与主要竞争对手相比：

与天顺风能相比。天顺风能在国内风电塔筒市场占有率较高，但在海外市场的深度和品牌认知度上不及大金重工。

与泰胜风能相比。泰胜风能在国内海上风电单桩领域有较强竞争力，但在欧洲高端市场的认证和交付经验上与大金重

工存在差距。

与韩国CSWind相比。CSWind是全球最大的风电塔筒制造商之一，在规模和全球化布局上优于大金重工，但在分瓣

塔这一高附加值细分品类上，大金重工具有显著优势。

大金重工的护城河主要体现在：欧洲市场的准入壁垒——欧洲海上风电项目的供应商认证周期长、标准严苛，已进入

的企业具有先发优势；工艺技术壁垒——多丝半窄间隙埋弧焊等专有技术；产能规模壁垒——全球单体产能最大的生

产基地；品牌与客户关系——与维斯塔斯、西门子歌美飒等全球巨头的战略合作。

风险方面，需关注：欧洲海上风电政策变化风险；海运价格和汇率波动对出口利润的影响；以及国内竞争对手加速出

海带来的竞争加剧。

（六）经营表现

蓬莱大金为大金重工（002487.SZ）全资子公司，其经营数据通过母公司年报有较充分披露。

据大金重工2025年年度报告，集团全年营业额增长63.3%至61.74亿元，股东应占溢利增加1.3倍。归母净利润11.03亿

元，同比增长132.82%。

蓬莱大金作为集团核心引擎，营收与利润贡献占比均超90%——据此推算，蓬莱大金2025年营收约55-58亿元，净利润

约10亿元。

从季度趋势看，2025年上半年营收28.41亿元，前三季度营收45.95亿元，四季度营收约15.79亿元。全年呈现“前高后

稳”的交付节奏。

毛利率方面，由于公司以海外业务为主（收入占比近80%），且欧洲海上风电项目毛利率通常高于国内项目，公司的

综合毛利率估计在25%-35%区间，显著高于国内风电装备制造行业15%-20%的平均水平。但需注意，海运费用和汇率

波动对毛利率的影响较为显著。

（七）业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

其一，欧洲海上风电市场的订单可持续性及新市场的拓展计划。其二，如何应对海运价格和汇率波动对出口利润的侵

蚀。其三，国内海上风电市场的复苏节奏及公司的参与策略。其四，SBTi碳减排目标对生产工艺和成本的影响。

交流话题参考：

1.【行业观察】公司欧洲订单集中交付推动2025年业绩爆发式增长。话题：欧洲市场的订单可见度及2026-2027

年的收入预期。交流策略：可从欧洲海上风电招标景气周期和主要客户的项目规划两个维度展开。

2.【行业观察】公司分瓣塔产品全球市场占比达60%。话题：这一高市场份额的维持策略及面临的竞争挑战。交

流策略：可探讨分瓣塔的技术壁垒和客户转换成本。

3.【行业观察】公司通过国际SBTi认证，成为全球风电海工基础行业首家。话题：碳减排目标对生产工艺、材料

选择和成本结构的具体影响。交流策略：可从欧洲市场对产品碳足迹的监管趋势切入。

4.【行业观察】公司出口比例已达八成。话题：海外市场的区域分布及新市场（如美国、东南亚）的拓展计划。

交流策略：可对比不同区域市场的准入门槛、毛利率水平和增长潜力。

5.【行业观察】多丝半窄间隙埋弧焊技术使焊接精度达到毫米级。话题：公司在工艺创新方面的持续投入和技术

储备。交流策略：可从大型单桩的焊接质量对风机安全性的关键影响切入。

6.【行业观察】机构预计公司2025-2027年营收为59.53/83.34/96.19亿元。话题：2026-2027年的增长驱动因素

——是现有客户的订单增量还是新客户/新市场的开拓。交流策略：可对比公司的产能扩张计划与市场需求预

测。

六、烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司

（一）企业概览

烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（简称“杰瑞股份”，002353.SZ），总部位于烟台市，是目前国内最大的油田增产

设备制造商。公司成立于1999年，2010年在深圳证券交易所上市。

杰瑞股份是全球领先的油气田成套装备制造商和油田服务提供商。公司的核心产品涵盖钻完井设备、天然气设备、油

田技术服务等多个领域。在钻完井设备领域，公司的压裂成套装备、固井成套装备、连续油管成套装备等在国内市场

占有率第一。在国际市场，杰瑞股份是唯一一家向北美油气高端市场提供全套压裂设备的中国企业，亦是全球唯一一

家能够提供涡轮压裂成套设备的企业。

在烟台海工装备产业链中，杰瑞股份是油气开采装备领域的绝对龙头。公司产品不仅服务于传统的陆上油气开采，在

海洋油气开采装备领域同样具有重要地位。据企业年度报告及公开信息综合显示。

（二）业务体系与产品矩阵

杰瑞股份的业务体系围绕油气田开发全产业链布局，涵盖装备制造、技术服务、工程承包等多个环节。

钻完井设备是公司的核心业务板块。产品包括成套钻机、钻机配套设备、压裂成套装备、固井成套装备、连续油管成

套装备、氮气发生及泵送设备、高压流体产品等。公司在国内压裂、固井、连管等领域市占率第一。值得关注的是，

公司是全球唯一能够提供涡轮压裂成套设备的企业——涡轮压裂技术是页岩油气开发的核心技术之一，这一技术壁垒

构成了公司在北美市场的核心竞争力。

天然气设备是公司的第二大业务板块。产品涵盖气体增压设备、气处理设备等，压缩机组广泛应用于地下储气库注气

和采气、天然气外输增压、天然气处理和加工、燃料气增压、煤层气集输、LNG液化工厂、煤层气发电等领域。

油田技术服务是公司产业链延伸的重要方向。公司提供从钻井到完井、从增产到生产的全生命周期油田技术服务。

各业务板块之间的协同效应显著：装备制造为技术服务提供硬件支撑，技术服务为装备制造提供市场反馈和迭代动

力，形成了“制造+服务”的闭环商业模式。

（三）成长轨迹与战略演进

杰瑞股份的发展历程是中国油服装备行业从进口替代到全球竞争的缩影。

初创与进口替代期（1999—2010年）。公司成立于中国油气装备高度依赖进口的年代，以进口替代为切入点，逐步在

压裂、固井等细分领域建立起国产化的技术能力和制造体系。2010年上市是这一阶段的重要里程碑。

技术突破与市场扩张期（2010—2020年）。公司持续加大研发投入，在涡轮压裂、电驱压裂等前沿技术领域取得突

破。海外市场从零起步，逐步成长为唯一向北美高端市场提供全套压裂设备的中国企业。

多元化与新能源布局期（2020年至今）。面对全球能源转型趋势，公司在巩固油气装备基本盘的同时，发力天然气全

产业链与新能源领域。北美数据中心燃气轮机订单的落地，标志着公司已成功将核心能力延伸至更广阔的能源装备市

场。

（四）最新动向与市场机遇

动向一：2025年全年营收162.23亿元，归母净利润26.80亿元。据公司2025年年度报告，营收同比增长21.48%。【行

业观察】在全球油气行业波动的大背景下，杰瑞股份实现了稳健增长，体现了其“装备+服务”商业模式的抗周期能力。

业务关注点在于：增长的主要驱动力是来自国内还是海外，是传统压裂设备还是新兴的天然气/新能源业务。

动向二：2025年前三季度营收104.2亿元，同比增长29.49%。前三季度归母净利润18.08亿元，同比增长13.11%，经

营性现金流同比大增99.45%。【行业观察】前三季度增速高于全年增速，意味着四季度增速有所放缓，可能是交付节

奏变化还是市场需求变化？业务关注点在于：2026年一季度的订单和收入趋势。

动向三：北美数据中心燃气轮机订单落地。公司压缩机组产品成功切入北美数据中心市场。【行业观察】数据中心燃

气轮机订单的落地，标志着公司从传统油气装备向更广阔的能源装备领域实现了战略延伸。这一跨界能力的背后是公

司在燃气轮机压缩机组领域深厚的技术积累。业务关注点在于：这一新业务的规模、毛利率和增长潜力。

动向四：海外收入与订单增长强劲。公司国际化战略稳步推进，海外收入占比持续提升。【行业观察】海外市场的拓

展是公司近年来的核心战略方向。业务关注点在于：海外收入的区域分布——北美、中东、东南亚等各区域的占比和

增长情况。

（五）竞争格局与市场地位

杰瑞股份在国内油田增产设备领域处于绝对领先地位，在国际市场是中国油服装备出海的标杆企业。

与主要竞争对手相比：

与石化机械（000852.SZ）相比。石化机械在国有石油公司内部市场具有渠道优势，但杰瑞股份在技术领先性和市场

化程度方面更具优势。

与宏华集团（00196.HK）相比。宏华在钻机领域具有较强竞争力，但杰瑞股份在压裂、固井等增产设备领域的产品

线更为完整。

与国际巨头（哈里伯顿、斯伦贝谢等）相比。国际巨头在规模和全球化布局上远超杰瑞股份，但杰瑞股份在涡轮压裂

等特定技术领域具有差异化优势，且成本竞争力更强。

杰瑞股份的护城河主要体现在：技术壁垒——全球唯一的涡轮压裂成套设备供应商；市场准入——北美高端市场的认

证和客户关系；品牌与规模——国内第一的市场份额带来的规模效应和品牌溢价；一体化能力——“装备+服务”的闭环

商业模式。

风险方面，需关注：国际油价波动对油气行业资本开支的影响；北美市场的贸易政策风险；以及新能源转型对传统油

气装备需求的长期结构性影响。

（六）经营表现

据杰瑞股份2025年年度报告，公司全年实现营业收入162.23亿元，同比增长21.48%；归母净利润26.80亿元，同比增

长2.03%。

从收入端看，2025年各季度营收呈逐季递增态势——一季度26.87亿元，前三季度104.2亿元，全年162.23亿元——四

季度单季营收约58亿元，为全年最高，体现了公司下半年交付旺季的特征。

从盈利端看，归母净利润增速（2.03%）显著低于营收增速（21.48%），表明2025年公司的利润率有所承压。这可能

与产品结构变化（低毛利产品占比提升）、成本上升或汇率波动等因素有关。但值得注意的是，前三季度归母净利润

增速为13.11%，全年增速降至2.03%，意味着四季度利润增速显著放缓甚至可能出现同比下降。

从现金流看，前三季度经营性现金流同比大增99.45%，表明公司的收入质量在提升，回款能力增强。

从历史对比看，公司2010年上市时收入为9.44亿元，2024年收入为133.55亿元——15年间收入增长超过13倍。2025年

在此基础上再增长21.48%，延续了长期增长趋势。

（七）业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

其一，如何应对传统压裂设备市场的竞争加剧和利润率压力。其二，天然气/新能源业务的增长速度和战略定位。其

三，国际化战略的深化——如何在北美之外开拓新的海外市场。其四，涡轮压裂等核心技术优势的持续巩固和商业化

拓展。

交流话题参考：

1.【行业观察】公司2025年营收增长21.48%但净利润仅增长2.03%。话题：利润率承压的具体原因及改善措施。

交流策略：可从产品结构、成本结构、汇率影响、竞争格局等多个维度展开分析。

2.【行业观察】公司是全球唯一能够提供涡轮压裂成套设备的企业。话题：涡轮压裂技术的市场渗透率、竞争优

势及未来增长空间。交流策略：可对比传统压裂与涡轮压裂在效率、成本、排放等方面的差异。

3.【行业观察】北美数据中心燃气轮机订单落地。话题：这一新业务的市场空间、竞争格局及公司的战略定位。

交流策略：可从AI算力扩张对数据中心能源需求的拉动切入。

4.【行业观察】公司国际化战略稳步推进，海外收入与订单增长强劲。话题：海外市场的区域战略布局及重点市

场的增长潜力。交流策略：可对比北美、中东、东南亚等市场的油气开发前景和竞争态势。

5.【行业观察】公司钻完井设备在国内市占率第一。话题：国内市场的竞争格局变化及公司的应对策略。交流策

略：可从国有石油公司的供应链改革和民营油服企业的崛起两个维度展开。

6.【行业观察】公司经营性现金流同比大增99.45%。话题：现金流改善的驱动因素及对公司未来投资能力的影

响。交流策略：可从回款周期管理、订单质量提升等运营层面切入。

七、中集海洋工程研究院有限公司

（一）企业概览

中集海洋工程研究院有限公司，成立于2009年8月28日，位于山东省烟台市高新技术产业开发区。公司是中集集团旗

下的海洋工程装备研发设计企业。

研究院被国家能源局认定为国家级能源海洋石油钻井平台研发（实验）中心——这是国内唯一获得该认定的机构。这

一资质本身即是对研究院在深海钻井平台领域技术实力的最高级别认可