安克创新全球消费电子领先品牌持续创新蓄力成长

内容目录公司览研驱的品牌海费子台 5发历：亚卖家球DTC牌台 5业结：大板块充能为心 7公治：权，激机完善 9充电能）：心长引擎 12小：家道有α 12中充能）：赛道新长擎 携）：户济兴，费市先者 17台能欧发式长处红期 19用）：最赛道挑与遇存 25能））：建家生态 27Eufy安：AI地优势切千市场 27Eufy清：端差异深北美 28新品：意与割机人探能家）态界 30机人景从自动到身） 33能）音打差化景矩阵 34TWS机音：术升推场细化 35Nebula：携影异化向外伸 37财务析注研，品高化动利改善 38盈利测 40投资议 41风险示 42图表目录图表1：公发历程 5图表2：公聚能件的海分场 6图表3：核价观下，过品新商落地现轮应 6图表4：公旗三牌域 7图表5：公营增速 7图表6：公盈）续增强 7图表7：公品收构 8图表8：公分区结构 9图表9：公分道结构 9图表10：公股结（至2026Q1） 9图表11：公管团队 10图表12：安创三股权励划理 11图表13：公剩价可分比例 12图表14：全移电市场模 12图表15：全充器配件场模 12图表16：全能手出货量 13图表17：全能手机ASP 13图表18：GaN电场规模 13图表19：GaN电货量 13图表20：Qi线充准演化 14图表21：无充Qi2证各牌品量计截至2025年11月） 14图表22：2025年球动充产公前五 15图表23：2024年GaN电器场额 15图表24：按区分消费能市规（元） 16图表25：AnkerSolix能产品阵 16图表26：公能产收入增速 17图表27：公能收占比（%） 17图表28：便能市规模增速 17图表29：便能主玩家 18图表30：2020年球携能竞格（货口径） 18图表31：2020年球携能竞格（入径） 18图表32：2025年球携能竞格（入径） 19图表33：阳光市规模增速 20图表34：2025年球台光能竞格（入口） 20图表35：欧重国批发价（EUR/MWh，度均） 21图表36：德阳光年度册（2020-2024） 22图表37：德小能增长(2020-2024) 22图表38：欧各阳光伏策比 23图表39：AnkerSOLIX用户测户电省据（2024.08–2025.03，德国） 24图表40：德阳光回收测算 24图表41：户能市规模增速 25图表42：全户能格局（2025，出量径） 26图表43：全户能格局（2026Q1，出量径） 26图表44：近年来AnkerSolix歌索指趋截至2026/5/24） 27图表45：2026年来google搜指对（至2026/5/24） 27图表46：能安市规模增速 27图表47：公安产使用景室） 28图表48：公安产使用景室） 28图表49：能清市规模增速 28图表50：EufyClean地机人品新程 29图表51：全能扫机器出量市份额 29图表52：创打三子品横对比 30图表53：全消级3D打印业场模按GMV，亿元） 30图表54：全首个级3D理UV打机eufyMakeE1 31图表55：eufyMakeE1体积小 31图表56：eufyMakeE1Kickstarter众数据 31图表57：eufyRobotLawnMowerE15vsE18品规对比 32图表58：割机人场规模 33图表59：割机人域市趋势 33图表60：soundcore品产品用不34图表61：soundcore品部分品 35图表62：无耳市规模增速 36图表63：能音市规模增速 36图表64：全无耳市场额 36图表65：对泡耳，SoundcoreA30动造睡环境 37图表66：睡耳机3D体工更适 37图表67：能投仪场规及速 37图表68：公各类利率 38图表69：按利区划分产收（元） 38图表70：公各类品销（台） 38图表71：公各类ASP（元） 38图表72：公各费率 39图表73：安研费率领同业 39图表74：公归净率和非母利（%） 39图表75：公司ROE（%） 39图表76：公可债向 40图表77：公收拆预测百元） 41图表78：可公估表 42公司概览：研发驱动的多品牌出海消费电子平台DTC品牌平台20112014Eufy））Soundcore音频Nebula20208AnkerSolix））016201maonDC运营oudor能音频））/TWS2020年公IPO2016252021126CAGRSKU数量2）2022-2023年：战略反思与品类收敛期。2022AmazonFBASKU）202213%202134%2717持续迭代高功率小体积产品，2025年按收入计跃升全球移动充电第一品牌市占率4.%）AkerLIX）））以及eufy）BestBuyOBI图表1：公司发展历程800））我们为浅战产克与）机PC等巨主的型场隔开本质上是种主降维争策略——在局未巨头未深覆盖分市场，以技术新和致产立先发势。一机安克得以相较低际成本入每个品类充品累的GaN技全球DTC渠道营法与逊BestSeller打法，可平复用）安影等新道 。根据司港招股引弗若沙利数计海场2025-2030整空从3804美扩张至6768亿美，CAGR达12.2%，公处于品渗率升早期段。图表2：公司聚焦能）硬件的浅海细分市场公司核心价值观：第一性求极致共成长。图表3：核心价值观引领下，通过产品创新和商业落地实现飞轮效应业务结构：三大业务板块，充电能）为核心20259IFAk（充电能）GaN充电器，以及AnkerSOLIX品牌旗下的消费级能）系列。能）家）（eufySecurity）（eufyClean）（eufyMake）能）Nebula投影仪品牌正式并入soundcore。公司旗下三大品牌域2020-2025年营收/归母净利润CAGR分别为。2020-2025入从9.5亿元增至05856亿元增至255AR各27/2%。55（235%5.5（20.%20261收入7608同比269%4.72-48%1.7（+4.%Q1图表5：公司营增长速 图表公司盈）力续增强充电能）2025305）比0.7%7.%2.3%）54同比21.5%，是8.71（0.3%）8.3（205Nula203年由能）创新类调整归入能）影音类，本期口径已统一。充电能（））（）GaNPrime2.0）20224）0（14205）5（%1.（222年约.%图表7：公司品类收入结构0%

小充 中大充（能

能）影音类

能）创新类 其他8%17%23%8%17%23%18%33% 33%31%26% 26% 27%20%19%23%23%20%24%23%22%1%3%6% 12%15%73%63%57%44% 43% 45% 43%39%36%公告 投资者流纪北美占比降至511.9%4.3%202054%202546%20258151（3.8%6.72.1亿元+1.1%2.9%。线上销售占比7202062%202552%1图表8：公司分区收结构 图表公司分道收结构公告 公告公司治理：股权集中，激励机制完善长4.4%3.%。控股股东对公司长期战略具有高度掌控力，有利于在跨品类扩张持续加码研发等长期主义决策上保持定力。图表10：公司股权结构（截至2026Q1）股东名称股东性质持股比例（%）阳萌境内自然人43.40%赵东平境外自然人11.81%香港中央结算有限公司境外法人6.94%吴文龙境内自然人4.15%贺丽境内自然人3.64%全国社保基金一一四组合其他2.14%张山峰境内自然人1.27%高韬然人GATESFOUNDATIONTRUST境外法人0.93%天津市海翼远景管理咨询合伙企业（有限合伙）境内非国有法人0.73%其他股东23.97%合计100%GoogleGoogle202450342672人占比53.08%2025工6345.3（359姓名年龄 职位 主要履历阳萌4姓名年龄 职位 主要履历阳萌4 董事长 研究学曾任oglenc高软工有限席行RadrveldHoldingLimited公事；2016年5至任司董长。赵东平董总 研究学任尔国有公产销总产销高经理任歌信息50 经理 技术(中)限司国区线售运总理，海有总；2016年5月至今任公司董事总经理。研究生学历。曾任TCL电脑科技有限责任公司区域渠道专员，任戴尔(中国)有限公张山峰44 董事 经售管任谷信技术(国)限公销经中区负人公司非职工代表董事副总经理；2025年7月起，任公司职工代表董事。())()连萌47 董事 投资管理(深圳)有限公司董事总经理，和谐卓睿(珠海)投资管理有限公司合伙人；2017年4月至今任公司董事。祝芳浩51 董能 硕士历曾任派联网电总，360机总；2016年入至今，新总裁 任子司圳翼新技有公总；2021年5月今公董。熊康46 董事 本科历曾华公西欧区副裁公变革目理公主企架构与变革管理部部长。2022年6月加入公司至今，任公司充电事业部总经理。及大中华及韩国区负责人，任海翼有限副总经理；2016年5月至2025年7月，任司2025年202319330560820.37/95.43/96.8460%10%20%2023-2025有效绑定。图表12：安克创新三期股权激励计划梳理项目 2023年计划 2024年计划 2025年计划一计划概览业绩准年 2022年 2023年 2024年一计划概览激励象数 193(5名管+188其他)

305(2+303其他)

608人(2名高管+6名外籍/中国港澳台+600名其他)授予票量万） 307.91 525.24 524.62激励型 第二限性票 第二限性票 第二限性票二主要受益人获授明细（万股/占计划总量比例）姓名（职务）2023年计划2024年计划2025年计划祝芳浩（董事）20.37（6.62%）95.43（18.17%）96.84（18.46%）熊康（董事）19.12（6.21%）--杨帆（财务负责人）2.83（0.92%）-2.16（0.41%）张希（前任董事会秘书）2.75（0.89%）--王上（中国台湾）0.97（0.31%）--SanghyunJeong（韩国）-1.80（0.34%）-齐文（中国香港）--1.23（0.23%）YNNG）--0.94（0.18%）杨沛霖（中国香港）--0.91（0.17%）李兆轩（中国香港）--0.57（0.11%）彭柏崴（中国台湾）--0.41（0.08%）潘禹涵（中国台湾）--0.36（0.07%）其他激励对象（小计）200.29（65.05%）322.96（61.49%）316.28（60.29%）预留授予61.58（20%）105.05（20%）104.92（20%）三业绩解锁条件解锁批次2023年计划2024年计划2025年计划2023年营收增速≥10%或2024年营收增速≥10%2025年营收增速≥10%或1）扣非利润增速≥10%（vs或扣非利润增速≥10%扣非利润增速≥10%（vs2022年）2024年营收增速≥20%或（vs2023年）2025年营收增速≥20%2024年）2026年营收增速≥20%或2）扣非利润增速≥20%（vs或扣非利润增速≥20%扣非利润增速≥20%（vs2022年）（vs2023年）2024年）司公告余209-2251.0%19.02%30%图表13：公司剩余价值可分配比例员工酬（亿元，左轴） 扣非归母净利润（亿元，左轴剩余价值比例（%，右轴） 一流公司目标70

35%60 30%504030 16.1% 17.3% 15.4%

19.3%

25%19.02%15%20 10%10 5%0 0%2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025公告 官充电与能）：核心增长双引擎小充：起家赛道仍有α244120202025CAGR12.1%8-5年AR2.%方案需求增长能）备73（0205年AR2.%，主2030387520252030CAGR9.7%CAGR10%，充电器及配件CAGR8.9%。图表14：全球移电源场规模 全球充器及件市规模公告弗若特利 公告弗若特利IDC预测26年能）手机量跌价升，存量设备充电方案具有升级需求。根据IDC，能）手机出货量在2023年触底后逐步回暖，2024年全球出货量同比增长6.4%至12.4亿部，20252.1%2026IDC13.9%至约10.92026ASP20.7%550Ankr在DC约-.3图表16：全球能手机货量 图表17：全球能手机ASPD DGaN（氮化镓）导导体技术驱动充电器品类向高功率密度小型化方向演进。相比传统硅基功率器件，GaN电子迁移率更高支持更高开关频率，GaN使充电器体积缩小散热损耗显著降低支持USB-CPD快充协议，形成口袋型多口充电器品类，同时可同步为手机平板笔记本电脑等多设备高速充电。需求，充透提多备用景及全球 USB-C标化欧盟2024年统一便设备接，2026产笔本脑入范三重素同动GaN电器场快速张据GlobalMarketInsights，2024全球GaN充器场模约10亿元，预计2025-2034年CAGR达23.1%，至2034年场空产至82美。图表18：GaN充电市场模 图表19：GaN充电出货量M MQi2Qi（WirelessPowerConoriu于010，Qi2.225W202510Qi22451Qi2.225W203款，三星GoogleQi2Qi280%图表20：Qi无线充电标准演化版本版本Logo发布时间最大功率核心特点磁吸对准应用场景Qi1(BPP)20105W初代感应式无线充电否手机耳机Qi1EPP) 2015 15W (EPP)

否 手机耳机Qi2.0 2023 15W 引入吸性 是 手机磁配件Qi2.1 2024 15W 载对准

是 手机壳车场景2024 25W 高功磁率高 是 高功手设备电头图表21：无线充Qi2认证各品牌产品数量统计（截至2025年11月）电头1000202515.%4.%）GaN14.8%全球）第一，凭借早期GaN图表22：2025年全球移动充电产品公司前五排名公司2025市场份额（%）手机品牌1安克创新4.8%否2公司A4.6%是3公司B2.3%否4公司C2.0%是5公司D1.5%否司公告，弗若斯特沙利+C：1938++IT综合方案；公司D：2012+）设备图表23：2024年GaN充电器市场份额排名 公司 2024市场份额（%）1 安克新 14.8%2-5 RAVPower奥奇倍思CR5合计 46.1%MGaN渗透率提升Qi2——中大充（能）：千亿赛道，新增长引擎）））20252290亿元，2020-2025CAGR86.7%2025-2030CAGR）21.9%阳台光能20.6%）CAGRToC）2025年8亿元和490年至CAGR111.8%72.1%202587320202025年CAGR91.8%20302174亿121020252030CAGR23.1%222120252030年CAGR30.8%。图表24：按地区划分的消费级能）市场规模（亿元）6000

北美 欧洲 其他560546515605465139312221333117932689155520145462290134410552174101304876189485202141345162633611231411177898086448864977086496510801210768873400030002000100002020202120222023202420252026E2027E2028E2029E2030E司公告，弗若斯特沙利Anker）AnkerSolix）2C））ToB/ToC托在亚马逊平台的流量优势品牌信任度及供应链管理）力，快速建立了能）产品的线上销售体系。截至2024年，AnkerSolix已实现便携能）/阳台光能/户用能）全场景覆盖。图表25：AnkerSolix能）产品矩阵系列代表产品能）容量/AC输出核心特点目标场景SolarbankE1600Pro2 1.6kWh/800WAC输出集成微型逆变器+能）；Schuko即插即用；Wi-Fi/蓝牙能）管理；DIY安装欧洲阳台光伏（公寓/租户）C系列户外轻便

SOLIX Gen2

1.056kWh/ 最 1.8kWAC输出

光伏+双向变换+能）+并离网控制一体化；即插即用DIY安装节省最多90%安装时间；无需专业电工E系列阳台光Solarbank 3E2700Pro（旗舰）Solarbank2.7kWh/1200WAC输出最 大能E系列阳台光Solarbank 3E2700Pro（旗舰）Solarbank2.7kWh/1200WAC输出最 大能Multisystem64.5kWh/4.8kWAC（2025新）输出SOLIXE10（2026新）6-90kWh/7.68kWAC（22.8kW）X系列户用能SOLIXX1最高扩展30kWh）F系列3.84kWh/6kWAC输便携大SOLIXF3800Plus出 （ 可 扩 至容量53.8kWh/12kW）支持太阳）+电网+发电机三源充电；可扩容至90kWhIP66++UPS2App58分钟AC快充至100%；9个多功）（CU-/

欧洲阳台光能旗舰大容量户用能）北美整屋备电/户用能））家用备电/房车/户外/应急户外露营/应急备用司公告，公司官网，亚马AnkerSolix能）01已完成。2015业10202550020211.3202545））20211.1%2025）/202529.2%，Ankersolix）图表26：公司能产品入及速 图表27：公司能收入比（%）司公告便携能）：）192Wh53.8kWh2025238亿元，2020-2025CAGR2025-2030CAGR图表28：便携能）市场规模及增速0

便携能）（亿元，左轴） yoy（%，右轴）2020202120222023202420252026E2027E2028E2029E2030E司公告，弗若斯特沙利

180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%全球便携能）品牌（EcoFlow品牌（BLUETTI（AnkerSolix品牌5.5品牌GoalZero华延新）（ak：0122）20166JackeryUS70%JackeryCayman70.01%2018（l017P。EcoFlow2019KickstarterDELTA80%，2021年大容量产品DELTAPro）源危机，供需共振推动份额快速攀升。德兰明海（：013）图表29：便携能）主要玩家品牌 便携式能）电源产品 推出时间正浩技（EcoFlow） 睿RIVER德DELTABLUETTI铂陆帝AC德兰明海（BLUETTI）BLUETTI铂陆帝EB等

2017年4月推出睿RIVER系列，2019年推出德DELTA华延）（Jackery） Explorer华延）（Jackery） Explorer列 2016年出一款电携式）池2020年推出首款BLUETTI品牌产品AC200派）派）技（Pylontech） AR500等安克新 AnkerSolix2021年推出基于磷酸铁锂电池的便携式能）电源AR5002015）4月在全球上线了首款超1度电的便携式能）产品公司官网，techcrunch，prnewswire，芯语，头竞争格局演变：从Jackery一家独大到三强鼎立。2020年，Jackery凭借先发布局以出货量和收入双口径第一稳）全球便携能）龙头，EcoFlow）2021-2023EcoFlow4Anker1kWh202550029.3%10.2%图表30：2020年球便能）争格出货量径） 图表31：2020年球便能）争格收入口）化学物理源业协 化学物理源业协图表32：2025年全球便携能）竞争格局（收入口径）公司E 公司F 安克创新 公司G 公司H 其他34.0%29.3%34.0%29.3%13.9%5.5%7.1%10.2%司公告，弗若斯特沙利注：公司+）源解决方案；公司）源解决方案；公司+）源能存系统；公司H：2008）发电机+安克在便携能）的竞争优势，本质是对充电赛道积累的两项核心资产的复用：其一是亚马逊渠道壁垒，使AnkerSolix新品上线即享有显著流量优势；其二是消费品牌信任迁移——用户对安克充电产品高可靠性的认知，在高客单价能）产品的购买决策中有效降低信任成本，形成从移动电源到便携能）的自然延伸路径。））D2C量光能一体化升级，提升ASP阳台光能产光伏组件与能）模块集成于阳台露台或屋顶，以即插即用方式接入家庭电网，配能投入1000-3000欧元，兼具消费品（ToC）与）源产品属性。相较于传统户能（装用户DIY32%37205年AR高达22.220-230年AR为20.%。其中欧洲是核心市场，德国为全球最大单一阳台光能市场。2025（5.8%）4.%0。图表33：阳台光能市场规模及增速

阳台光伏能）（亿元，左轴） yoy（%，右轴

1200%1000%800%50

0 0%2020202120222023202420252026E2027E2028E2029E2030E司公告，弗若斯特沙利图表34：2025年全球阳台光伏能）竞争格局（收入口径）排名公司2025市场份额（%）1安克创新14.6%2公司I5.8%3公司F4.4%司公告，弗若斯特沙利注：公司）+能）解决方案；公司）方案增长驱动：高电价（需求侧）+政策松绑（供给侧）2021-2022）2022236/MWh2015–20207倍；）0.47€/kWh2025民零0.402015-20200.31€/kWh25国已RfGAC800W20245SolarPaketMaStR10图表35：欧洲重点国家批发电价（EUR/MWh，月度均价）德国 意大利 荷兰 法国 西班牙 英国 奥地利 比利时 瑞典 挪威6005004003002001002016-062016-092016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-03mberEnerg德国：双驱动共振量增爆发，配套能）与主体光伏协同增长。1）（MaStR）202443.5装机42M8（02327.6/23MSolarPaket1HTWBerlin（150-400202452（16.1GW）2.6%。5kWh年7.5%；2kWh20231000202435.）204+SolarPaket1VDE图表36：德国阳光伏度注量（2020-2024） 图表37：德国小能）长(2020-2024)P P各国政策梳理：英国是下一个增量。欧洲各国政策存在明显分化，形成“德语区领先，英国西班牙待完善”的梯度格局。其中德国奥地利瑞士（德语区）整体最为友好，以免批租强权税收免核；利时 2025年4正合，西格局进一完；国下个重增市，2026正式动法进。图表38：欧洲各国阳台光伏政策对比国家 功率上（AC/DC）

审批/注册要求

租户权利 连接方式 最新政策动态AC800WDC 德国（Schuko连接时≤960Wp）

可装，房东故拒绝

Schuko（标准）

2025年12月全球首个插拔式光伏产品标准DINVDEV0126-95:2025-12发布，允Schuko20230%VAT（≤35kWp）202541奥地利 AC800W 向电网运营简易备案

可装（需房东许可）

专用插头

2025比利时欧盟）法国

AC （2025月起）AC800W；DC600W/2.6AAC600W；DC3000W

与标准光伏同等许可规则；Synergrid免许可，需向当地电网商注册<3kW且高度<1.8m 免许可，受保护建筑区需向市政申报

可装（多业主楼需业主会同意，或房东许可）可装

无需AREI安全检查需产品合规声明不强制要求；若向电网输送余电则需要

20254>15塞尔Renolution2025免建筑许可+电网商报备+逆变器≤600W；自2026年起新规生效太阳）自用补贴自2026.06.05起取消包括光伏发电和能）系统在内的房屋翻新意大利 AC800W 需向电网运营商注册需提交市政文件，可装零输

（BonusRistrutturazione）政策2026瓦伦西亚住宅节）补贴：光伏≤40%成本西班牙 AC800W英国 800W（草阶段）

需通知配电网络运商 可装

须由持证电工强制安装并认证必须由经CPS

/上限€3000（2025.01.23–2026.02.27，要求投资>€1000且一次）源消费降≥30%）4月15日BS7671Amendment4生效；BSI产品标准预计2026年7月匈牙利 政府令2025.01.01生止台装光伏（仅允许立面集成）PE，各国相关政策网配能具有经济性EUPDResearchAnkerSolix3MWh的2000Wp光伏+2kWh）64%h00pkWh能%54.5MWh4+3.2kWh能），平均投资回收期为5.4年。2）根据我们测算，以德国柏林为基准，峰值日照时数3.07小时/天，家庭电价取德国2025年均值0.40欧元/kWh，假设能）后自用率约90%，系统效率70%（含阳台向向3电价每+0.05€/kWh，回收期约缩短0.5年。图表39：AnkerSOLIX用户实测用户用电节省数据（2024.08–2025.03，德国）单人家庭年用电1000kWh1000Wp+1kWh能）中等家庭年用电3000kWh2000Wp+2kWh能）545445%64%543210电网用电节省SSnews，plug-insolar

回本周期（年）图表40：德国阳台光能回收期测算参数方案 单人家庭系统配置入门配置系统配置

中等家庭标准配置

大户型旗舰配置 备注光伏值率（Wp） 1000 2000 3000能）量（kWh） 1.6 2.7 5.0系统成（€） 1000 1600 2800

决定自用率上限，太小（<1kWh）无法存能白天余量；太大对小容量系统意义不大光伏板+微型逆变器+能）电池+安装支架等发电参数发电参数峰值照数小/） 3.07 3.07 3.07 决定发量基参数系统率数（%） 70% 70% 70% 对标南直之的安损（//）电价与自用率电价与自用率零售价（€/kWh） 0.40 0.40 0.40 回收期的最敏感变量，电价每+0.5€kW.5年我们假设系统容量越大白天发电能）自率（%） 92% 90% 88%

余量占比越高，自用率边际递减回收期测算回收期测算年发量（kWh） 784.4 1568.8 2353.2年自电（kWh） 721.6 1411.9 2070.8年节电（€） 288.7 564.8 828.3回收（） 3.5 2.8 3.4leineskraftwerk，solantiq，SPE，BDE 算注：年发电量=光伏峰值功率×峰值日照时数×365×系统效率；年自用电量=年发电量×能）后自用率；年节省电费=年自用电量×零售电价；回收期=系统总成本÷年节省电费。户用能）：户用能1013.5kWh）600023000Y））NEM3.0政策推高配能经济性，构成结构性增长逻辑。户能是消费级能）中规模最大的子赛道。据弗若斯特沙利文统计，全球户用能）市场20251915））84%2020-2025年CAGR2025-2030CAGR为19.2%，20304615）图表41：户用能）市场规模及增速0

户用能）（亿元，左轴） yoy（%，右轴）2020202120222023202420252026E2027E2028E2029E2030E司公告，弗若斯特沙利

350%300%250%200%150%100%50%0%全球户能市场进入爆发期，竞争格局加速洗牌，安克处于建立品牌认知的早期阶段。据InfoLink统计，2026年一季度全球户能出货量达20.67GWh，同比增长392%环比增长138%，增速显著提速。头部格局重构：前五大品牌依次为SigenergyFoxESS德2025InfoLink2026SOLIXX1Top借消费电子基因极简设计和ToC图表42：全球户能）局（2025年货量口） 图表43：全球户能）局（2026Q1，货量口）nfoLin nfoLin扩张通道。驱动一：政策支持。NEM3.0于2023年4月在加利福尼亚州正式实施，降低纯光伏馈网收益大幅提升配能经济性，带动户能需求快速释放，全美其他州陆续跟进类似政策。）2024年16.5/kWh，1032%2025）0.40欧元80%，据BloombergNEF，大能电池包价格025年降至0/k（-5PDRarch，2023H11332/kWh2025H2711/kWh，降幅约47%。X1与E10））SOLIXX1（5–30kWhSOLIXE10（6–90kWh展，202624（PCS）到电池管理系统（BMS）和）源管理系统（EMS）的全栈自研）力。/Akex）在品牌认知度方面，2026年以来AnkerSolix的Google搜索指数已超越Jackery和Enphase图表44：近一来AnkerSolix谷歌搜索趋势（至2026/5/24） 图表45：2026年来google索指对比（截至2026/5/24）oogl oogl注：取2026年初至2026/5/24搜索指数的平均值能）家）：建设家庭生态Eufy安防：AI本地化优势，切入千亿市场能）（含摄像头门铃NVR等是能）家招-2056495亿CGR达165））整体C（122%-230年保持11.3%的CAGR。技术端，Matter/Thread等互通协议普及推动跨品牌设备联动，有望加速消费者向综合安防解决方案迁移。图表46：能）安防市场规模及增速

能）安防（亿元，左轴） yoy（%，右轴

35%30%25%20%15%10%5%0 0%2020202120222023202420252026E2027E2028E2029E2030E司公告，弗若斯特沙利EufySecurity围绕可靠防护用户隐私保护及设备无缝联动，提供全方位的家庭安防解决方案。EufySecurity产品基于本地数据存能架构构建，用户可产监控画面与数据留存于设备本机，无需强制订阅云存能服务。AIHomeBase//NVR/系列（）/E）/C（）③通过SolarPlus™太阳）持续充电方案实现户外设备无线部署。图表47：公司安产品用场（室） 图表48：公司安产品用场（室）3.2Eufy清洁：高端化差异化深耕北美能）清洁是能）家）（）202520835年AR达2.0）（.9）（1.%02-2030年CAGR为14.9%，2030年市场规模产达约4177亿元。AI））图表49：能）清洁市场规模及增速0

能）清洁（亿元，左轴） yoy（%，右轴）2020202120222023202420252026E2027E2028E2029E2030E司公告，弗若斯特沙利

30%25%20%15%10%5%0%Eufy）RoboVacOmni400-1600（RbVc100-300图表50：EufyClean扫地机器人产品推新历程司官网，亚马逊，reviewed，geardiary，automatters，prnewswire，prweb，globenewswiriRobotIDC，2025327020.1%5达6116c1.%的市占率稳）第一，出货量同比增长76.5%；科沃斯追觅小米云鲸分别以14.3%10.5%6.7%5.3%的市场份额位）第二到第五。图表51：全球能）扫地机器人出货量及市场份额排名公司2025出货量（百万台）2025市占率出货量yoy1石头（Roborock）5.817.7%+76.5%2科沃斯（Ecovacs）4.714.3%+38.3%3追觅（Dreame）3.410.5%+101.9%4小米（Xiaomi）2.26.7%+10.6%5云鲸（Narwal）1.75.3%+28.7%其他14.945.4%-4.3%合计32.7100%20.1%DEufyCleanCleanEufy新兴品类：创意打印与割草机器人，探索能）家）生态边界3D3DUV205D4%）（.22025D015-230年AR高达33%。图表52：创意打印三大子品类横向对比消费级3D打印机消费级激光雕刻机3D纹理UV打印机技术原理增材制造减材制造喷墨+UV固化2025年市场规模415亿元9亿美元品类尚处萌芽期2025-2030ECAGR33%21%新兴品类，基数极低市场集中度高（格局基本成形）高（格局基本成形）低（无成熟头部品牌，空白赛道）代表品牌公司（42%三维11.2%）公司6.%三维4.8%）eufyeufyMake面向家庭的消费级3D纹理UV）想三维招股书，安克创新港股招股注：公司J：20203D+++K：2013+STEAM教育图表53：全球消费级3D打印行业市场规模（按GMV计，十亿美元）打印机 耗材 配件 软件及服务27.220.715.727.220.715.725201510502020202120222023202420252026E2027E2028E2029E2030E想三维招股安克于2025年4月推出全球首款消费级3D纹理UV打印机eufyMakeE1，正式切入创意打印赛道。eufyMakeE1支持全彩3D纹理/旋转/UVDTF多模式打印，面向个人创作者和中小企业。该产品产工业级UV打印技术消费化，体积较工业设备缩小90%，主打低门槛个性化打印，应用场景覆盖定制礼品手工制品小批量商业生产等。UV（RolandMimaki20000-70000美100kgBCeufyMakeE1较工业设备缩小90%（App。图表54：全球首个级3D纹理UV机eufyMakeE1 图表55：eufyMakeE1体积小官 官eufyMakeE1Kickstarter4676Kickstarter1782250UV图表56：eufyMakeE1Kickstarter众筹数据指标 数据 备注世界上使用最广泛访问量最高的众筹平众筹台

台之一最终筹额 4676万元 Kickstarter上高众筹录此前417012%初始标额 50美元目标成率 9352%14小时内超1000万美首日 元 速度平记录支持数量 17822名订单态 全部交付ickstarter，globenewswire，hacksteUV20253D（/UV墨水eufyMakeE1Kickstarter17822/eufyMake业）CES2025（20251月）E15/E1824图表57：eufyRobotLawnMowerE15vsE18产品规格对比RobotLawnMowerE15RobotLawnMowerE18建议售价$1799.99$1999.99适用草坪面积800m²（约0.2英亩）1200m²（约0.3英亩）割草宽度203mm（8英寸）203mm（8英寸）割草高度25-75mm（1-3英寸）25-75mm（1-3英寸）最大坡度18°18°噪音水平56dB56dB充电时间90-110分钟90-110分钟防水等级IPX6IPX6整机/基站尺寸

机身：60.3×39.4×31.8cm基站：72.7×48×45.2cm

机身：60.3×39.4×31.8cm基站：72.7×48×45.2cm产品示意图司官GrandViewResearch，202593亿美2033220CAGR11.4%38.2%）（）市场增长的核心驱动来自：①消费者园艺支出持续增加：美德英等国庭院美化景观维护开销显著上升，直接拉动高端能）割草设备需求；②解放双手的自动化需求：割草机器人支持App远程控制自动调度，契合忙碌消费者的生活方式；③环保政策加速替代：欧洲各国出台扶持电动园林工具的法规，加速传统燃油割草机向机器人化切换。当前市场面临的核心障碍是产品单价偏高，价格敏感型消费者仍倾向传统割草机，是渗透率进一步扩大的主要制约。图表58：割草机人市规模 图表59：割草机人区市场势randViewResearc randViewResearc/E15/E185eufy）38.2%家接受度，是eufy机器人远景：从家庭自动化到具身能）20259AIeufy）安克产家庭机器人划分为三类形态：第一阶段：二维基础型。扫地机器人和割草机器人为代表，已实现规模量产，是当前欧美家庭自动化场景的主要产品；第二阶段：三移动以看家器狗核心，）够屋自巡逻异常事发生时动近识警并成离目约 2027年步向产化；1500eufy300-500eufy摄像头门铃及NVR+AI具身能）平台。2026522Day2026全球发布会，首次推出自研AIThus——AI（huI）（→人操作系统）生态。eufyAICore定位全球首款本地AI100+95%<3eufy安防生态深度融合，是eufy能）影音：打造差异化场景矩阵公司能）影音产品包括soundcore品牌旗下的耳机和音箱系列，以及Nebula投影仪系列。soundcore场景的专用款产品。soundcoreAnkerWorkS600。Nebula））///Nebula激AI）家娱乐户外办公六大场景的全覆盖。图表60：soundcore品牌产品适用于不同细分场景细分品类代表产品适用场景耳机无线降噪耳机睡眠耳机Liberty5SpaceOneProSleepA30（含HearID5.0）开放式耳机（OWS）AeroClipAeroFit2运动骑行户外音箱便携蓝牙音箱派对/户外音箱MotionX600soundcore3Boom3iRave3S）家娱乐桌面户外露营聚会派对会议音频设备AnkerWorkS600办公室会议混合办公投影仪便携激光投影仪NebulaX1ProCapsule3室内/户外娱乐露营其他AI录音设备soundcoreAI录音豆商务办公会议纪要司公告，soundcore官图表61：soundcore品牌部分产品品牌整合：soundcoreAnker安克影音。2026422soundcore声阔正式更名为AnkerAnker20259月柏IFAAnkerAnker=+）+AnkerAITWS耳机与音箱：技术升级推动场景细分化20253507亿元，2020-2025CAGR8.9%2025-20307.8%20305106）202511862020-202520222025-20304.0%的复合增速，至2030年达约1442亿元。图表62：无线耳市场模及速 图表63：能）音市场模及速公告弗若特利 公告弗若特利202521.0%7.3%4.8%，10%Soundcore1.7%图表64：全球无线耳机市场份额排名公司2025市场份额（收入口径）2024市场份额（零售销售额口径）1公司A21.0%25.9%2公司C7.4%8.3%3公司L4.8%5.5%4公司M3.1%2.8%5公司N2.3%2.1%6安克（Soundcore）1.7%1.6%注：公司+C：1938+IT综合方案；公司L：1946///M：1987装置；公司N：2010手机+IoT+）耳机市场的结构性驱动力正从“单一主力机”向“一人多机”演变。运动通勤睡眠工作等使用场景高度细分化，单用户持有2副以上耳机已成趋势。在此背景下，睡眠耳机作为功）性细分品类快速兴起，具备强刚需属性和高溢价空间，是中端品牌实现差异化突围的关键赛道。睡眠耳机：Soundcore差异化突围的核心阵地。睡眠耳机是soundcore最具前景的细分突破口。需求侧，睡眠障碍是全球性问题，用户痛点高度明确（打鼾噪音环境低频噪音）NC设计/SoundcoreSleepA30是全球首款搭载能）主动降噪的睡眠耳机。三大核心技术闭环：①自适应耳道降噪系统，专门针对家电交通等低频噪音进行阻隔，区别于通勤ANC的Soundcore，提供AI生图表65：对比泡耳塞，SoundcoreA30动营造眠环境 图表66：睡眠机3D人体学更适官 官Soundcore（A10→A20→A30已Nebula：便携投影差异化，向户外延伸）20253422023-20242025-2030长，保持约7.5%的复合增速，至2030年达约490亿元。图表67：能）投影仪市场规模及增速0

能）投影仪（亿元，左轴） yoy（%，右轴）2020202120222023202420252026E2027E2028E2029E2030E司公告，弗若斯特沙利

20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%-30.0%NebulaCapsule3AndroidVX1P（K2025NebulaX1Pro（4K激光+7.1.4在Kickstarter82450财务分析：注重研发，产品高端化带动毛利率改善毛利率50（45%（<4%02-2250.%8.+7.c2.3%2.6（-.pc））2044.82054.7+1.c，其中eufyRobotVacuumOmniC20及SoloCamS34050%，能））ASP2023656.52025767.544.%225484（+.pc，creP0ipcene及Liberty系列耳机毛利率均超过50%，高端耳机收入占比扩张驱动品类毛利率大幅改善。③））ASP2023138.32025164.7GaN快充及大容量移动电源渗透率提升是主要原因。图表68：公司各类毛率 图表69：按毛利区间分的品收（元）图表70：公司各类产销量万台） 图表71：公司各类ASP（元）225289（+3%.%06年1106+13c205354956.3%2026Q1