杰普特国产激光器龙头打造稀缺光制造平台

内容目录1、激光器及激光/光学智能装备龙头，高成长态势大有可为 6、公司定位：国内激光器龙头企业，一体化平台拓展高成长赛道 6、经营状况：业绩与盈利高增，经营现金流大幅改善 8、股权结构：公司股权结构清晰，员工实施激励 102、激光技术全面赋能高端制造，多下游应用驱动产业成长 、激光器行业景气向上，国产替代趋势明确 、激光器技术路线多元发展，光纤与半导体主导升级 14、激光加工技术愈发成熟，多下游应用需求共振 193、算力浪潮驱动光连接器件升级，高密度互连需求全面爆发 28、AI算力驱动数据中心扩容，高速光模块需求加速释放 28、光互连技术路径演进清晰，CPO与OCS共拓算力网络新空间 30、CPO驱动光互联架构升级，高密度连接器件需求爆发 324、研产融合纵深布局，光电协同多维突破 34、深耕激光光源技术，产学研深度融合 34、以激光技术为核心根基，多元业务全面布局高成长赛道 38、加速卡位光连接赛道，MPO与双核驱动构建一体化产业布局 455、首次覆盖，给予“增持”评级 48风险提示 51图表目录公司发展历程 6公司业务收入结构 7公司主要产品线 8公司营业收入及归母净利润情况 9公司2025年业务收入及毛利率情况 9公司毛利率及净利率变化趋势 9公司期间费用率变化趋势 9公司应收账款变化情况 10公司现金流变化情况 1010公司管理层情况 公司股权激励业绩考核要求 激光器主要工作原理 12激光技术场景应用 12激光行业发展历程 13全球激光设备销售收入 14中国激光设备销售收入 14激光器及激光装备产业链 14激光器分类方式 15固体激光器常见种类 15气体激光器常见种类 15其他常用激光器常见种类 15中国激光器市场规模 162025年中国激光器市场规模应用占比 16各类工业激光器参数对比 16中国不同类型激光器市场规模占比 17光纤激光器结构 17中国光纤激光器市场规模 17中国光纤激光器国产化率变化 17调Q光纤激光器与光纤激光器结构 18调Q光纤激光器与光纤激光器对比 18半导体激光器结构 19EEL型激光器与SEL型激光器结构区别 19光泵浦VCSEL激光器结构 19高功率VCSEL模组输出方式 19激光不同功能应用原理及优势 20激光不同功能应用原理及优势 20全球激光加工设备市场规模 21中国激光设备行业细分市场结构 22中国激光切割设备市场规模 22中国激光焊接设备市场规模 22中国激光熔覆设备市场规模 22全球新能源汽车渗透率 23中国新能源汽车渗透率 23全球锂电池出货量情况 23中国锂电激光设备市场规模 23激光技术在光伏技术路线中的应用 24激光技术在太阳能电池/组件生产流程中的应用 24全球及中国光伏新增装机量 253C行业典型激光应用 26全球摄像头模组市场规模 26全球消费电子摄像头模组市场细分 26全球VCSEL激光器市场规模 27全球AI眼镜出货量及预测 28全球VR头显出货量及预测 28全球AR头显出货量及预测 28全球超大规模数据中心增长情况 29全球以太网光模块市场规模及预测 29海外云服务厂商资本开支（百万美元） 29中国云服务厂商资本开支（亿元人民币） 29全球用于AI的光模块市场规模占比 3030光模块发展技术路线 30CPO市场规模预测 31窄MEMS微机电系统OCS示意图 32光纤阵列单元结构 33MPO光纤连接器结构 33英伟达CPO版本交换机结构 33光纤分纤盒结构 33英伟达Quantum-X交换机连接架构 34公司产品矩阵 35公司激光/光学智能装备核心技术 36公司激光器收入和营业占比 36脉冲光纤激光器参数对比 37公司部分合作院校和科研单位 37公司部分客户名单 38公司研发投入情况 38公司研发人员学历结构 38公司M7系列脉冲光纤激光器 39公司CL水冷红外脉冲光纤激光器 39公司电池顶盖封口焊接模组 40公司极耳切割模组 40公司FPC激光钻孔机——黄金枪F 40黄金枪F应用效果 40公司超快激光钻孔机——黄金枪U 41黄金枪U应用效果 41公司薄膜光伏组件激光膜切机（中试线） 42薄膜光伏组件激光膜切机（量产线） 42公司超低阻调阻机 42公司VCSEL检测设备 42公司光电检测系统及组件 43全自动镭射隐形二维码设备 43公司MLCC高速测试分选机 44公司全链路自研核心仪表 44公司被动空冷飞秒激光器 44公司硅光晶圆级检测设备 45公司高密度光纤连接器 46公司FTTx解决方案 47公司系列产品研发方向 48公司2026年定增募集资金拟投资规划 4850202676501、激光器及激光/光学智能装备龙头，高成长态势大有可为、公司定位：国内激光器龙头企业，一体化平台拓展高成长赛道2006年，脉冲光纤激光器图表1：公司发展历程公司官网，公司招股说明书公司产品体系涵盖激光器、激光/光学智能装备及光纤器件三大核心板块。脉冲光纤激光器率先实现国产化量产，填补国内空白。围绕下游应用需求，公司持续拓展激光/光学智能装备，产品覆MPOAI等需求场景。从收入结构看，202510.13/7.335.18%；光纤器件业务1.43图表2：公司业务收入结构图表3：公司主要产品线公司招股说明书、经营状况：业绩与盈利高增，经营现金流大幅改善业绩高增叠加盈利弹性释放，多业务协同驱动规模效应显现。2025年公司20.7442.66%。分业务看，激光器板块受益44.49%；激光/光学智能装备方面，手机摄像头模组检测设备项目顺利交付验收，带动相关业务收入同比增长16.12%；光纤器件业务把握行业需求扩张机遇，通过扩产与产品线拓展实560.42%2.79亿元，2026年第一季度，6.610.98亿170.98%。况 2025况 2025年公司盈利能力稳步提升，38.48%13.43%0.79%4.9%；2026年第一季度，公司销售毛利率与净利率再次实现增长，分别达到42.96%14.62%1.42亿元，对应费用率均为5%0.060.29%，20260.410.51、1.66%1,428.83万元，而去年同期为340.201,769.03万元。势 势 回款质量改善叠加经营现金流高增，资金结构稳健优化。2025年公司应收5.2820245.07亿元小幅增长，但受营业收入大幅提34.87%6.04669.04%，-1.34亿元与-0.30况 况、股权结构：公司股权结构清晰，员工实施激励2026331日，（有限合伙执行事务合35.01%，控制权稳固。图表10：公司股权结构图表11：公司管理层情况长周期股权激励落地，绑定核心人才驱动长期成长。2026328日，2026327日为授予日，授予价格89.27元/177365.242026–2030年五个会计年度，以累计营业收入为核心指标：2026年目30（27亿元130（触发值90亿元），2026–2030280亿元（180亿元）。本次图表12：公司股权激励业绩考核要求2、激光技术全面赋能高端制造，多下游应用驱动产业成长、激光器行业景气向上，国产替代趋势明确激光器是基于受激辐图表13：激光器主要工作原理公司招股说明书激光技术作为现代高科图表14：激光技术场景应用英迪机械激光器凭借高2012年起东亚已成4.0体系中的关键支撑。初始萌芽期（1998-2008年）：2000年前激光技术应用尚处起步阶段，整年国产首台激光打标机推出后，应用进一步拓（2008-2015年年以后，受智能手机等新兴产业驱动，激光技术（2015年至今3C图表15：激光行业发展历程公司调研中国主导全球需求，激光设备市场维持高景气增长。2024年全球激光设备21856.6%，已成为全球最大的激光装备应用市场，产品广泛应用于工业制造与基础设施建设。展望2025240我国高功率激光器国产化2024年国内激光8979586.8%，58%20267%左右。入 入 睿查得，激光制造网 睿查得，中国光谷我国激光行业已形成较为完整的产业链体系：上游为激光材料及核心元器件，中游为激光器制造，激光技术正从图表18：激光器及激光装备产业链公司招股说明书、激光器技术路线多元发展，光纤与半导体主导升级式 类公司招股说明书 激光制造网类 类激光制造网 激光制造网激光器作为激光设备的ADAS正加速普及于大众市场车AR/VR1353202514501521激光器作为关键高端设备，39.6%（24.5%）（13.8%）（12.6%）（5.7%）和显示与打印（3.8%），整体呈现多元化分布格局。模 比中商产业研究院 中商产业研究院全球工业激光器按照技术路/图表25：各类工业激光器参数对比激光制造网在下游需求持续扩201565%以上，202370%；CO₂激光器市场份额近年来持续下滑；半导体激光器需求保持增长，202320%光纤激光器通常以半导比 构频准激光招股说明书（申报稿） 凯普林招股说明书（申报稿）从我国光纤激光器市场发展看，行业已逐步完成由依赖进口向自主研发、进口替代并迈向出口的转变，2024年在销量增长的背景下，130.14.3%2024年以来，高功率（万瓦级以上）产品需求表现较为强2025138.9100kW级，脉冲光纤激2kW级。在光纤激光器领域，国内已基本完成中低功率产品的模 化 频准激光招股说明书（申报稿） 频准激光招股说明书（申报稿）脉冲光纤激光器加速渗透，MOPA方案优势凸显。光纤激光器按输出形式Q等结构。其中，MOPA脉冲光纤激光器在实现高灵活性优势突出，拓展高端精密加工应用边界。光纤激光器Q光纤激光器的核心差异在于脉冲种子光的产生机制。方案通光纤激Q

Q光电汇OESHOW 无锡华工大光电智能半导体激光器（激光二极管半导体激光器具半导体激光器按出光结构可分为边发射与面发射两大类型，边发射激光器主要包括发射型（EEL）及回音壁模式（WGM）；面发射激光器则根据谐振腔结构不同，分为垂直腔面发射激光器（VCSEL）与光子晶体面发射激光器（PCSEL）。从结构差异看，EEL与面发射（SEL）激光器的核心区别在于谐振腔与出光方向：EELSEL谐振腔垂直于芯片表面，出光方向亦垂直于平面。构 SEL别凯普林招股说明书（申报稿） 今日光电VECSEL拓展宽谱高功率能力，兼具成本与性能优势。垂直外腔面发射激通过调控半导体增益介质中量子阱的材料组分与厚度实现波段范围。在实现高功率输出的同时，VECSEL可保持低发散角、近圆对DBR反射结构与外部输出耦边发射激光器（EEL），垂直腔面发射激光器（VCSEL）在温度稳定性方VCSEL构 VCSEL式激光制造网 激光制造网、激光加工技术愈发成熟，多下游应用需求共振激光加工技术已广泛应用于工业、图表36：激光不同功能应用原理及优势森峰激光招股说明书（申报稿）激光在工业领域图表37：激光不同功能应用原理及优势华经产业研究院在多元下游行业需求2021–2025年行业规15121810.74.6%。其中，2024年受汽车等行业对激光焊接设备需求阶段性回落影响，市场规模短期承压；202520302748.4亿元。图表38：全球激光加工设备市场规模帝尔激光港股招股说明书在制造业转型升级持激光切割应用场景广泛且激光切割稳居核心应用，行业规模短期波动不改主导地位。根据《2025中国激光产业发展报告》，2023910亿元，320.535.22%2024897亿元，受阶段性需求波动影响略有回落，其中激光切割304.3亿元，仍稳居核心细分赛道。构 模硕远咨询、中商情报网 森峰激光招股说明书（申报稿）激光焊接凭借高方向性与国激光产业发展报告》，202338.63%2025125.3亿元。（激光增材制造凭2025年我国激光熔覆77202588.7亿元。模 模 森峰激光招股说明书（申报稿） 森峰激光招股说明书（申报稿）全球新能源汽车销量与渗透率持续提升，行业保持高景气增长。2020–2024320190056.5%2029年销量将超过4070万辆，2025–202914.9%。在电池技术进步及充换电基础设施完善推动下，202420.6%，未来仍有望稳步上行。区域来看，中国持续作为全球最大市场，20251643万辆，2026296率 率 弗若斯特沙利文 中国汽车工业协会激光技术在锂电制造中的2025130亿元，20212025CAGR15%，行业增长动能充足。况 模弗若斯特沙利文 凡徳投资在碳减排与能源转型图表47：激光技术在光伏技术路线中的应用荣格可再生能源帝尔激光招股说明书在光伏装机持续高5年全球光伏新增装机量达到GW6GW，PNHJTXBC等高效电池技术快速导入，对激光加工在精度与效率方面提出更高电池的激光掺硼工艺有望成为新增产线标配，XBC电池在激光开槽与掺杂等环节亦显著提升设备需求。图表49：全球及中国光伏新增装机量CPIA3C精密制造升级驱动，激光技术全面渗透关键工艺环节。激光技术作为关3C（如3D玻璃与OLED面板、FPC柔PCB微孔加工中亦发挥重要作用，以支撑产品持续轻薄化趋势。3C在具体工艺升级5G（如均热板）99.9%OLED等激光直接成型技术则在手机天线制造中实现结构集成优化，有效提升空间利用效率。图表50：3C行业典型激光应用超越激光摄像头模组消费电508亿美元，2029809亿美元，2025–2029CAGR9.6%。整模 分弗若斯特沙利文 弗若斯特沙利文3D加速向多场景光子技术平台演进。iPhoneXVCSELFaceID人脸识别后，VCSEL在消费电子端实现快速放量，并呈现爆3DYOLE预测，2026VCSEL245–10年仍将（如短波红外技术正从传统通信与传感领域，AI光互联、量子技术、生物医疗及可穿戴设备等更广阔场景延伸，成为“光子革命”的重要基础器件之一。图表53：全球VCSEL激光器市场规模YOLEVR/AR产业加速发展，激光技术深度赋能光学检测与优化。激光技术可用VR/MRAI/ARVR/AR产业快速发展，相关终端设备需求持续增长，带动对高精度光学检测与制造技术的需求同步提升。VR/MRAI/AR眼镜爆发增长，智能穿戴进入高速扩张阶段。XR2025VR/MR500万台，同33.9%2027年新品周期启动，行业有望恢复增长，VR/MR730AR眼镜处于高速增长阶段，20257009520273000270107.0%68.6%。图表54：全球AI眼镜出货量及预测维深XRVR测 AR测 维深XR 维深XR3、算力浪潮驱动光连接器件升级，高密度互连需求全面爆发、AI算力驱动数据中心扩容，高速光模块需求加速释放AIChatGPT问等应用发布，基于大模型的生成式人工智能市场迅速爆发，开源大模型DeepSeekAI落地，推动人类社会加速迈入智能时SynergyResearchGroup预测，4220303倍。AIAI基础设施建设对以太网交换机和高速光模块的强劲需求，叠加光互连技术在scale-up预测，2026年以太网光模块市场规模预计将同比增长35%1892030年350亿美元。况 测SynergyResearchGroup LightCountingAI应用兴起AI基础设施建设，资本开支呈现快速增长态势。2025Q2，微软、亚马逊、Meta、谷歌四家Capex87469%Factset一致预期，2025Capex3338亿美元，同比50%。国产算力崛起背景下，光模块迎来需求加速释放。2025Q1国内三大互Capex550.12AI技术整合与基础设施建设投入。AI应用的持续发展，国内算力基础设施建设蓄势待发；光模块作为算力环节国产化程度高、技术储备前沿的核心产品，在算力持续升级与需求大幅增长的驱动下，有望迎来快速发展。） ） LightCounting LightCountingAI算力驱动光模块需求加速增长。AI大模型训练与推理对高带宽、低时延AI应用快速渗透进一步扩张数据中心交换机市场，根据Dell'Oro510002027AI加速服务器。受此驱动，全球云数据中心以太2030300AI集群应用光模块需求200亿美元。GPU与ASIC协同部署，并向自研芯片与自建网络延伸。ASIC集群化重构数据中心互联架构，显著提升对光模块数量与速率的要求，推动行业向800G1.6TLightCounting20301.6T光模块市220亿美元，成为核心增长方向。于AI比 分LightCounting LightCounting、光互连技术路径演进清晰，CPOOCS共拓算力网络新空间光模块沿可插拔→板载光学（OBO）→近封装光学（NPO）→共封装光学（CPO）清晰技术路径演进。当前面向高速互联的两种主流光电集成方案LPO线性驱动可插拔光模块通过线性直驱技术替换传DSPTIA与驱动芯片，在降低功耗与延迟的同时，一定SerDes224G升级，LPO面临适配DSPCPOSerDes光学输入/输出）作为芯片级光互连技术，将光引擎直接集成至计算芯片内部，形成单一光电集成电路（OEIC），被视为光电集成技术的最终演进形态。图表63：光模块发展技术路线《数据中心光模块技术及演进》行业已形成较成熟生态，CPO正从学术研究加速走向市场需求。博通、MarvellMeta均深度参与并推动了COCO标准联盟的成立进一步Group预测，CPO20332.87亿美元，2022-2033年CAGR42%。图表64：CPO市场规模预测Yole全光交换加速落地，OCSAI算力网络高效互联与低碳化升级。OCS（光路交换机1/10AI算力集群及800G/1.6T60%以上，有助于数据中心绿色化升级；三是具备灵活组MEMSOCS商业化落地，AI数据中心驱动千亿级潜在空间。MEMSOCSAI数据中心互联需求。MEMS光交换系统主要由输入/输出光纤准直器阵列、MEMSMEMSN×N光路矩阵交换结构。2025OCS市场规模约6亿美元。根据OFC2026会议CoherentOCS405–10OCS在成熟阶段替代传统电交换机30%（80–100万台60–100亿美元，成长潜力显著。MEMSOCS电子工程世界、CPO驱动光互联架构升级，高密度连接器件需求爆发AI算力驱动光互联升级，CPO推动高密度光连接需求爆发。AI算力需及相关光互连组件作为数据中心基础设施核AIFAU（光纤阵列单元）在高速互联架构中的应用不断深化。共封装光学CPO交换机所承配置需求，MPO/MMC光连接解决方案，以支撑大规模算力集群内部的高速、低损互联需求。CPO驱动架构升级，FAU由无源器件向芯片级关键接口演进。MPO连接器用量光纤阵列单元的角色由光模块内部的普通无在一致性、稳定性及长期可靠性方面提出了更高要求。构 构腾讯云 讯石光通讯网MO成为COO与MC连接器具备与可插拔光模块良好互操作性，并可向后兼容CPO技术加速渗透AI数据中心的背景下，高密度多芯连接需求持续提升，MPO有望成为重要发展方向，并进一步带动相关连接器需求增长。MPO支撑高密度光互联架构，CPO交换机算力与带宽协同提升。MPO是芯并行连接，从而显著提升光纤布线效率。在实际架构中，外部光纤通过MPO接口进入交换机后，经光纤分纤盒将信号拆分为多路，并分别连接至CX8网卡端完成数据汇聚。CPOQuantum3400X800IB144MPO光363.2TCPO428.8T交换芯片，总交AI算力场景中的应用趋势。CPO构 构 亿源通科技 亿源通科技CPO光纤阵列CPO（共封装光学）高密度CPO的功能定位正发CPO技术加速渗单体价值量有望提升，整体市场需求亦将同步扩张。光纤阵列是将多根光纤按V型槽等高QYResearch数据，20251.042032年将增2.06亿美元，2026–203210.3%，行业保持稳健增长态势。图表70：英伟达Quantum-X交换机连接架构搜狐4、研产融合纵深布局，光电协同多维突破、深耕激光光源技术，产学研深度融合激光+公司以激光脉冲光纤激光器商业化批量生产的企业。产品体系方面，脉冲激光器、连续光纤激光器、固体激光器及超快激光器等多品类激光器产品。在激光/光学智能装备领域，相关高端精密检测与2025/光通信领域布局，AIMPO/MMC图表71：公司产品矩阵公司官网技术持续外延拓展，多领域应用驱动国产替代加速推进。公司自主脉冲光纤激光器率先实现国内批量化生产与销售，填补相关2021M8年起，公激光器，实现该领域国产替代突破。2024500W激光器，用于动力电池极片切割及清洗工艺，显著提升加工效率。2025年，公司拓脉冲激光器，其脉宽可调特性使设备可适配厚膜、薄膜及高低阻值电阻的多类型加工需求，显著提升工艺灵活性与生产效率。图表72：公司激光/光学智能装备核心技术公司招股说明书激光器作为公司核心业务，44.49%202510.1348.85%，持续巩固其核心业务地位。图表73：公司激光器收入和营业占比激光器实现参数独立可控，支撑精密加工应用升级。与其他脉冲光纤激光器在性能上具备多项差图表74：MOPA脉冲光纤激光器参数对比公司招股说明书公司在深公司核心激光器及激光/A公司、M公司、英特尔、意法半导体、图表75：公司部分合作院校和科研单位各院校与科研单位官网图表76：公司部分客户名单公司坚持以研发为核心的发展路径，持续加大研发投入力度。2025年公司研发投入1.752025520人。知识产权方面，202562181726项及其120251231667项。公司况 、以激光技术为核心根基，多元业务全面布局高成长赛道以激光器为基石，多技术平台驱动高端装备向高附加值领域延伸。作为MOPA激光器龙头企业，公司依托核心激光器技术优势，持续拓展高端激光/光学装备在多领域的应用边界。公司重点围绕锂电、消费电子精密加工、被动元器件精密加工及柔性电路板激光加工等方向，布局脉冲光纤激光器、/2021年以前，3月获得锂OA脉冲光纤激光器正式导入动力电池电芯极片年以来，受动力电池头部客户扩产需求持续旺盛驱动，公司激光器产品进一步深化配套应用，国产替代进程持续推进。持续突破，激光方案全面覆盖锂电全工艺链条。在锂电制造Busbar托盘支架焊接以及电池打标等关键环节。组装等核心工序，形成新能源动力电池激光焊接整体解决方案等多类激光/光学智能装备布局。1000W-1500W光纤激光器的研发，以匹配锂电行业对高功率、高效率加工场景的前沿需求。M7器 CL器公司官网 公司官网组 组公司官网 公司官网高端激光设备突破与行业荣誉加持，技术优势持续验证。在消费电子、5G对高密2025FPC激光微孔加工设备“黄金枪F”，该设备基于自研纳秒紫外激光器，实现微米级精密加工；2-399%，50μm85%7月，“黄FPC核心制程领域取得重大突破，打破了该工艺环节长FPCF F果公司官网 公司官网PCBM9M9级高频高速覆铜板U”激光加工方案，基于紫外/M9专研工艺，实35μm>90%，锥M9PI、LCP等柔1μm550×650mm，易于AI服务器、毫米波雷达、卫星通信等高端应用对生产链条。U U果公司官网 公司官网在光伏领PERC、TOP-Con、HJTIBCTOP-ConSE激光掺杂光源批量出货的厂商之一。未来，公P1–P4工艺的薄膜电池高精度激光划线及激光智能装备解决方案，可应用于激光模切与激光清边等关键制程环节。钙钛矿激光设备加速落地，百兆瓦级项目进入持续交付阶段。2023年，公100MW2025） ）公司官网 公司官网在消2024多类光学检测设备公司检测设备则应用于智能穿戴设备年公司开始脉冲激光器产品，支持设备在更多金机 VCSEL备公司官网 公司官网A公司供应链，定制化检测设备持续拓展并加速放量。公司智能2014年进入AVCSELMR眼镜检测设备以及手机摄像头检测与校准设备等多类激光/光学智能装备。2025年，公司手机摄像头相关检测设备持续实现批量交付；同时，新一代VCSEL模组检测设备已开始获得客户小批量订单，未来有望进一步向更大规模批量导入阶段推进。件 备公司官网 公司官网行业周期筑底回升，被动元器件设备国产替代与产品迭代加速推进。20212022年陆续推出电感绕线机、电感年行业库存逐步出清、需求修复，公司持续推进国产替代，聚焦高精密加工设备能力建设。2024年行业需求回暖，公MLCC检测设备实现国产突破，厚薄科技加速产能与研发双线布局。20258MLCC高速测试分选机，实现国外8（CD+DF模式）830%，具备良好产能扩展能力；目前公司正与多家客户开展深度测试与工艺适配优化，为规模量产奠定基础。202512312200平方米厂1亿元建设电容电感检测设备研发生产总部基地，未来5600030项以上。MLCC机 表公司官网 公司官网飞秒激光器新品突破发布，切入高端半导体精密冷加工市场。20261月28Jetlit系列飞秒激光器，采用创新被动空冷散热设计，Jetlit系列飞秒激光器采用纯空气自冷却方式，无颗粒污染风险，图表95：公司被动空冷飞秒激光器公司官网2019年与新2025年正式签署战MES凭借前期成功经验与市IDM厂商，提供更具竞争力的标准化测试设备，EDB对智能制造与半导体先进技术的扶持方向，有望获政策加持，成为区域技术创新标杆。图表96：公司硅光晶圆级检测设备公司官网、加速卡位光连接赛道，MPO双核驱动构建一体化产业布局2025年，公司持续加快在光连接/光通信领域的战略布局，重点聚焦未来高速光互联MPO/MMC光连接模块及光纤阵列单元（FAU）等核心产品。公2025MPOMPO领域持续推进产线扩产与自动化需求放量阶段建立持续竞争优势。图表97：公司高密度光纤连接器公司官网+装备+业务将与公司持续发展的光纤连接业务形成协同效应，共同构建“光连接+FAU”的一体化产品组合体系。在技术研发、供应链整合、客户渠道及市制程持续开发高精度、高效率的自动化解决方案，以提升生产良率生产所需的自动光通信核心器件领域的整体竞争力，推动形成“核心器件+制造装备+工艺能力”的协同发展格局。图表98：公司FTTx解决方案公司官网核心环节，“MPO+FAU”双轮驱动光通信布局深化。2025715日，公司通过战略性整合产业链优质资源，成功AI算力基础设施及下一代数据中心高速光互联需求。矩阵光电领域，具备成熟工艺积累、稳定客户资源及批量交付能力。业务的规模化与产业化能力。OCS光连接新蓝海。20258月，公司与武汉云智OCS相关无源器件领域开展深产品的研发与应用。此次合作标志着公司光MPO/FAUOCS光纤阵列单元）OCS核心无源器件，承担光信OCS系统设计方面的技图表99：公司FA系列产品研发方向公司官网面对高MMC20264282026年度向特定对象发A股股票预案，拟通过募集资金建设规模化、柔性化、智能化光纤器件生产基地，以进一步提升批量交付能力，强化与头部客户的长期供货绑定，并把握“光+AI”融合发展带来的产业机遇，提升光纤器件业务的市场占有（含发行费用138,297.0076,560.0024个月；二是“杰普特高密度光互联产品生产线建设项目”，建设地点位于惠州光纤激光产业园，12/光通信领域关键基图表100：公司2026年定增募集资金拟投资规划5、首次覆盖，给予“增持”评级激光器业务：激光器市场规模持续扩张且下游应用场景不断延展，2024年135320251450亿元，20261521亿元，行业整体保持稳健增长态势。在此背景年起脉冲激光器产品，进一步延伸在领域持续放量。假设公司2026-2028年激光器业务收入增速保持45%/45%/40%稳步发展；毛利率趋向稳定，分别为46%/45.5%/45.5%。激光/光学智能装备业务：/光学智2014璃面板二维码标刻设备、VCSEL模组检测设备、MR眼镜多款检测设备以及手机摄像头相关检测校准设备。2025年，手机摄像头检测设备实现批量VCSEL年起布局电感剥漆、电感绕线、测包机及电容测试分选机等自动化设备，2025年电容测试分选机已获M92026-202820%/30%/40%稳健增长；毛利率为前三年均值。光纤器件业务：AI2025年560.42%，公司加速布局光连接领域，该业务MPO/MMC光纤连接器、光纤阵列单AIMPO需求的快速攀升，公司正着力扩充产能。2026428日，公司发布定2026-2028年业200%/100%/50%30%/33%/35%。图表101：公司业绩拆分首次覆盖，给予“增持”评级。脉冲光纤激光器龙头，AI需求的旺盛，公司加MPO/MMC连接器、等产品并积极扩产。公司在2026-20284.80亿元、6.70亿元、10.00PE78、56、37倍。首次覆盖，给予“增持”评级。202676）注：可比公司的EPS、PE来自 一致预期，截取时间为2026年7月6日风险提示研发失败风险。激光器、激光/光学智能装备属于技术密集型产品，公司在根据市场和客户需求进行新产品研发时，存在因未能正确理解行业及相关技术未能形成产品或实现产业等风险。激光器、激光/光学智能装备从技术公司在光连接/VR/AR等新市场或行业政策变化风险。公司业务的下游行业较为集中，其中消费电子、司存在因国家产业政策调整或宏观经济出现周期性波动等因素导致下游产业发展不达预期，而使公司业务增长速度放缓，甚至业绩下降的风险。研报使用信息不及时的风险。资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元会计年度2025A2026E2027E2028E会计年度2025A2026E2027E2028E货币资金8511,1541,4902,170营业收入2,0743,0564,4946,340应收票据9061191224营业成本1,2761,8262,7283,823应收账款5287181,0621,499税金及附加18243651预付账款10142129销售费用142244355488存货7088359541,166管理费用142232342444合同资产11152131研发费用175348485672其他流动资产255370538757财务费用6181017流动资产合计2,4423,1524,2555,844信用减值损失-1-3-