商业航天系列深度下游扩张与成本下降卫星迎接规模化拐点

内容目录商业天展点量生产求盛 4发展策持确行基础素备 4行业产力张成优化求迫 5卫星效载值不提升 6商业星场应前广阔 7相关司极局业天 12起帆缆为家司天线供商 12明阳能局星间源系统 13震裕技立星造公司 19风险示 21图表目录图表1：近商航要相政策 4图表2：我商航展历程 5图表3：商航产链 5图表4：关组开星物网务用验通知 6图表5：中卫平射成(/公) 6图表6：我商航心产规预(亿) 6图表7：我历商天发次（/6图表8：卫部有荷类型 7图表9：卫平与载荷本比 7图表10：低卫载成本解以链V2卫为例） 7图表11：2021-2030我国星业收() 8图表12：Starlink卫联网务球触范围 8图表13：2025-2030国卫互网场模测（元） 9图表14：轨数中网络构 10图表15：全太算平台场模亿元） 10图表16：国宇航星算计划发座轨12星 11图表17：起已多公司成作向 12图表18：国宇与帆电技交会 13图表19：起电与迹航战合签仪式 13图表20：明智交预案告 13图表21：外及片备原理 14图表22：太能池大技路对（计布时：2026年1月14日） 15图表23：德芯柔电池产品 15图表24：德芯卫全柔卷式阳翼 16图表25：德芯被购前权构 16图表26：德芯片2023-2025年三度净润万元） 17图表27：国宇航星算计划发座算星I型 18图表28：明智和华芯光技及能补情况 18图表29：明智能风储氢燃的体布局 19图表30：震星（州）技限司商息 20图表31：国宇业模式 20商业航天发展拐点，量化生产需求旺盛发展政策支持明确，行业基础要素完备2025202720251129日新026年3月32026424图表1：近期商业航天重要相关政策发布时间政策主要内容2026/04/24天标准体系（1.0》产业建设。2026/03/13《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》定位为战略性新兴产业。2025/11/29国家航天局商业航天司成立2025/11/18《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027计划提供多项重点举措助推商业航天产业生态协同建设。家航天局、新华社、长城证券产业金融研究院20152023615411。20251232025年12月26图表2：我国商业航天发展历程家航天局，新华社，国资委，星际荣耀官网，蓝箭航天官网，上海证券交易所，工信部，航天情报局财联行业生产能力扩张和成本优化需求紧迫商业航天产业链完备。产业链上游的原材料和组件研发制造直接服务于火箭、卫星和中游的地面设备的制造。下游应用端，卫星通信、卫星遥感、卫星导航三大支柱构建了商业航天稳固需求基本盘。图表3：商业航天产业链商产业研究2025年11月22AIStarlink2025SpaceX“猎鹰9成本约2940/5-15/（01年至205年我国卫星发射成本CR为-16.90%，2025年至2030年CAGR20301图表4：关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知 图表5：中国卫星平均发射成本(万元/公斤)12.010.08.06.04.02.00.0202120222023202420252026E2027E2028E2029E2030E信 若特沙文报告国星宇港股市申（第呈交长城证券产业金融研究院1.67CAGR10.89%5054%311颗，202660次。截至202560020%4002025年12月311,013（LEO）ITU图表6：我国商业航天核心产业规模预测(万亿元) 图表7：我国历年商业航天发射次数（次/年）10

2025 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E迪智

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2022 2023 2024 2025国航天、国家航天局、中商产业研究院，长城证券产业金融卫星有效荷载价值量不断提升颗卫星通过集成通信、遥感、导航等多种载荷实现功能融合4。图表8：卫星部分有效载荷类型载荷类型主要功能典型设备应用通信载荷实现天地、星间通信中继转发器、通信天线(全球/点波束)、组件。电视广播、电话、互联网接入、移动通信、专用网络。导航载荷提供精准定位、导航与授时（PNT）高精度原子钟、导航信号生成器、发射天线。金融授时、无人机控制。对地观测载荷获取地球表面图像和信息光学相机、合成孔径雷达（AR红外相机。测绘、资源调查、城市规科学探测载荷进行空间科学与天文观测空间粒子探测器、太空望远镜、磁强计、等离子体分析仪。天信息研2025年11月1780%援引VerifiedMarketReports2030年预计超400AI6G图表9：卫星平台与有效载荷成本占比 图表10：低轨卫星载荷成本拆解（以星链V2卫星为例）

15%8%50%12%15%15%8%50%12%15%好太

卫星载荷

卫星平台批量卫星 商业公司理想值

天信息研

通信载荷姿控系统电源系统其他商业卫星市场及应用前景广阔（202512312050年我国卫星行业总收入CAGR为11.40%，2025-2030CAGR41.90%，203058742025-2030年的预估CAGR65.80%。图表11：2021-2030年我国卫星行业总收入(亿元)6000

卫星运和应用 卫星发射 卫星研制5000400030002000100002021 2022 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E星产业协会，弗若斯特沙利文报告，国星宇航港股上市申请书（第一次呈交，长城证券产业金融研究院卫星互联网发展是完善我国信息基础建设的关键一环。传统地面通信依赖基站、光纤，在海洋、沙漠、高原、偏远乡村等区域难以铺设且运营成本高，而卫星互联网能够有效弥补地面网络覆盖性的不足。此外，海洋作业、科学考察、战争等领域对卫星通信的需求愈发迫切，构建自主可控的卫星互联网体系，有助于确保国家关键信息基础设施的安全稳定运行5。图表12：Starlink卫星互联网服务全球可触达范围tarlink官5工业化信息部5002024340300026年0年AR为。图表13：2025-2030中国卫星互联网市场规模预测（亿元）70060050040030020010002025投顾

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2030E智算卫星是解决AI1006。根据Starcloud6央视新闻图表14：轨道数据中心网络架构tarclouStarcloud20307AI1002025112StarcloudSpaceXH100芯片的太空AI8ResearchAndMarkets的数2029282025-2029CAGR为14.3%。图表15：全球太空算力平台市场规模（亿美元）3025201510502024

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2029EesearchAndMarket2025年5月1412颗计算卫星成功组网，千问Qwen32026542721AI6个AI202520281002800P百万P9年5月4210230年11图表16：国星宇航“星算”计划首发星座一轨12星星宇航公众相关公司积极入局商业航天起帆电缆成为多家公司航天线缆供应商起帆电缆已与多家商业航天头部企业达成合作意向。公司计划通过“参股+图表17：起帆已与多家公司达成合作意向时间合作对象涉及领域合作方相关业务合作内容20263月1零壹空间火箭具备固液火箭及卫星装备全链条自主研发生产能力，提供发射服务。2025完成可重复使用液体火箭团队组建。与、千帆星座等有直接或间接的合作赴零壹空间北京来可能存在的合作初步沟通。20263月2东方空间火箭组网。拟通过产业基金赴东方空间北京火箭研发中心调研交流。2026311日格思航天卫星中国科学院微小卫星创新研究院重点培育孵化的企业，聚焦卫星研发设计与批量化制造。是“千帆星座”的卫星制造商。就卫星线缆等业务达成订单意向。2026年3月星际荣耀火箭中大型可重复使用2026就火箭线缆业务达成订单意向。20264月7国星宇航地面终端AI且为客户提供应用场景下商业部署的服37AI单，合约总值为12.31亿元。有望为国星宇航的地面终端及配套设备提供定制化线缆解决方案。20264月8宇迹航天地面终端批取得低轨卫星互联网应用订单企业之（12上缆所传媒起帆电缆积极规划航天线缆业务发展。起帆电缆在特种线缆领域拥有多项核心专利与行业认证，2026年，起帆电缆依旧聚焦“海陆并进”的发展战略，继续围绕销售、技术、质量、产能、人才等方面下功夫，对新能源、机器人、商业航天、储能等领域加大投入力度，巩固行业领先地位。图表18：国星宇航与起帆电缆技术交流会 图表19：起帆电缆与宇迹航天战略合作签约仪式电缆众 电缆众明阳智能布局卫星空间能源系统2026112图表20：明阳智能交易预案公告阳智慧能源集团股份公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案（摘要）(修订稿德华芯片是一家提供空间能源解决方案的企业。主要提供太阳电池外延片、刚性及柔性太阳能电池芯片、太阳阵和太阳翼等光伏能源产品。德华芯片构建了从材料源头到系统生成产品的卫星太阳翼全链条产品。公司已通过国际航空航天AS9100D质量体系认证，具备为卫星、深空探测器、空间站等空间飞行器提供能源系统整体解决方案的能力。生产环节包括：在自有MOCVD();;EMC图表21：外延及芯片制备原理华芯片公众德华芯片掌握多项先进技术。在核心材料技术方面，德华芯片外延采用更高效的GaInP/GaAs/GaInAs36.6%（GAsPJ和P型J/图表22：太阳能电池三大技术路线对比（统计发布时间：2026年1月14日）评估维度三结砷化镓电池P型HJT电池P型HJT/钙钛矿叠层电池转换效率(AM0)超高。量产效率＞30%。较低。量产效率16%～24%效率。未量产。实验室效率与砷化镓相对。抗辐射与可靠性极致可靠。寿命长达15～20年，经历从深空探测到空间站的全场景、长周期工程验证。性能优良。HJT结构理论具备较好的抗辐射性能，尚未得到在轨充分验证。层电池本身稳定性就是短板，而太空的极端环境（强烈紫外辐照，面临挑战。比功率（W/g）轻量化性能卓越。柔性电池电路质量比功率可0.3～0.4W/g，大幅降低发射重量与成本。较低，比功率＜0.1W/g。预期最优。叠层结构结合钙20W/g。完全成熟，供应链稳固。已实现量产与初步应研发与验证初期。地面实验技术成熟度与供应链用本可控。PHJT规模、高可靠工程化应用尚粘性极强。已获小批量交付。有距离。具有显著成本优势。直极高且不确定。目前仅实验室或中试规模，且太空级封装与可靠性设计将大幅增加实际成本。极其高昂。高昂成本主要接受益于地面光伏产业当前成本源于复杂的材料制备（如规模效应与成熟供应MOCVD外延）工艺。链，制造成本远低于砷化镓。东省半导体装备及零部件学20*40mm2cm。图表23：德华芯片柔性电池片产品华芯片公众2025916图表24：德华芯片卫星全柔性卷迭式太阳翼华芯片公众德华芯片隶属明阳智慧能源集团。德华芯片成立于2015年8月，总经理兼董事杨文奕曾出任过蓝箭航天高级副总裁，当前负责德华芯片经营管理业务。明阳智能曾在2017年以业务相关度低为由，将德华芯片从子公司中剥离。根据明阳智能披露的交易相关信息，广东明阳瑞德创业投资有限公司持有德华芯片49.03%的股权，瑞德创业由明阳智能实控人张传卫之女张超100%持股，同时张超担任明阳智能董事、副总裁，因此构成关联交易。图表25：德华芯片被收购前股权结构序号股东权益比例1广东明阳瑞德创业投资有限公司49.03%2中山市悦智企业管理合伙企业（有限合伙）32.69%3祁裕赐（上海）企业管理中心（有限合伙）8.92%4天津中青恒辉股权投资合伙企业（有限合伙）2.96%5安徽徽元中小企业发展基金合伙企业（有限合伙）2.31%6天津中青恒辉二期股权投资合伙企业（有限合伙）1.63%7中山国元创业投资基金合伙企业（有限合伙）1.35%8中山火炬工业集团有限公司0.70%9中山火炬华盈一号创业投资基金合伙企业（有限合伙）0.41%合计-100%阳智慧能源集团股份公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案(摘要)(修订稿公告显示，2025年前三季度，德华芯片营收9059.69万元，净利润-2022.62万元，主要收入来源为砷化镓太阳电池外延片、刚性及柔性砷化镓太阳电池芯片、电源系统等。图表26：德华芯片2023-2025年前三季度净利润（万元）10000-1000-2000-3000-4000-5000

2023 2024 2025Q1-Q301022025年10月15新基地项目建设，加入航天城产线，计划投产20000平方米的全自动数智化产业基地，其中包括超2000202626815条2570600200013中国建筑技术集团有限公司图表27：国星宇航"星算“计划首发星座计算卫星I型星宇航公众明阳智能致力于打造覆盖“风光储氢燃”的一体化布局，聚焦