创新及基础创业 3

第7章创业融资掌握融资要点，助力创业成功创业融资基础知识7.1创业资金来源7.2股权设计7.3目录【本章要点】1.绝大多数创业者需要融资来帮助支付创业启动费用和发展业务。2.客户获取成本是一个关键的商业指标，通常与客户终身价值指标一起用于衡量新客户产生的价值。3.风险投资是为未上市的企业提供股权资本但不以经营产品为目的的投资行为。4.企业风险投资已成为各行各业公司在日益不确定、快速变化的商业环境中保持竞争力的重要战略途径。7.1

创业融资基础知识了解创业融资基本概念与关键指标认识创业融资的重要性1创业融资的必要性绝大多数创业者需融资支付启动费用和发展业务，雇佣员工企业中90%-95%需融资。创业融资与成熟企业融资的区别创业融资与成熟企业融资在资金需求、风险程度等方面有很大不同，更具挑战性。2创业融资的挑战创业者面临资金短缺、融资渠道有限等挑战，需积极应对。3明确投资者关注要点财务问题投资者会进行法律和财务尽职调查，关注企业数据真实性、投资收益及损失规避。法律问题投资者关注创业公司股权结构、员工情况、关联方交易等，需如实披露。尽职调查内容尽职调查涵盖创业者背景、项目竞争力、团队运营及财务状况等多方面信息。股权结构的重要性投资者希望创业公司有实际控制人，股权平分或无大股东是其不愿看到的情况。7.1.1投资者关注的财务与法律问题12掌握重要财务指标含义与计算包括收入、费用、营业利润和净利润，反映企业经营成果和财务状况。与损益表相关的指标1反映初创公司花费现金储备速度，用于计算现金跑道，需合理控制。烧钱率2反映公司在资金耗尽前的时间，帮助规划融资策略，避免资金短缺。跑道3预测企业与客户关系中获得的净利润，有助于决定获客投入价值。客户终身价值4衡量吸引潜在客户转化为实际客户的成本，是企业关键商业指标。客户获取成本(表7-1）5指企业一段时间内失去付费用户的百分比，反映客户留存情况。客户流失率6影响公司成长和盈利，不同行业留存率差异大，需合理评估。客户留存率7评估投资绩效，计算方法有公式，受多因素影响，各行业ROI不同。投资回报率（表7-2）87.1.2创业公司的关键财务指标7.2创业资金来源探索创业融资的各种途径风险资本为初创公司和有潜力小企业融资，有不同定义，发展历史悠久。1企业风险投资由企业进行的投资，与VC有区别，是企业保持竞争力的重要途径。（图7-1）2天使投资个人或机构为初创企业提供资金，历史悠久，发展形式多样。3政府担保贷款由政府担保的小企业融资，美国和中国政策不同，帮助创业者获资。4其他来源贷款包括个人信用额度和小企业贷款等，需按时还款。5自筹资金创业者用自身储蓄为创业公司提供资金，是短期可选方式。6众筹集体努力为项目提供资金支持，可在线进行，是全球新兴融资方式（表7-3）。7政府项目补贴机构孵化器小额贷款国外其他新兴的融资方式家人和朋友向家人和朋友寻求投资，利率和还款时间表可能更优惠。87.2.1资金来源9101112了解不同融资阶段的特点1.“种子期前”融资公司创始人启动业务阶段，常见资助者是创始人、朋友和家人等。2.种子轮早期股权融资阶段，投资者赌企业愿景、团队和激情，常见投资者有天使等。3.A轮融资公司需更大资本注入，投资者关注企业战略和行业吸引力，估值可达5000万美元。4.B轮融资用于企业发展，投资者帮助扩大市场，常见投资者有大型风投和机构。5.C轮融资企业已成功，寻求资金开发产品、拓展市场或收购公司，投资者追求高回报。6.D轮融资企业成立7年以上，融资规模大，用于加强创新、扩张等，影响行业发展。7.Pre-IPO轮企业上市前最后一轮融资，为上市做准备，吸引多种投资者。8.其他轮如E轮、F轮等，在D轮和Pre-IPO轮之间进行，支持企业进一步发展。7.2.2多轮融资（1）融资过多稀释创始人所有权，造成压力，迫使企业不切实际增长。（2）筹资不足吝啬关键资源，降低企业提供产品或服务的能力，影响发展。（3）不切实际的估值抬高估值吓退投资者，使未来融资更复杂，需与实际情况一致。（4）避开陷阱的方法建立强有力故事、早建立关系、显示可靠指标、选合适投资者、提高透明度。融资过程中的风险与规避7.2.3创业融资常见陷阱7.3股权设计合理设计股权，保障创业企业发展股权结构是指企业的不同属性的股权所占的比重及其构成。一般来讲，股权结构包括股权集中度和股权构成两个方面。指企业大股东控股程度强弱，有高度集中、相对集中和分散三种情况。股权集中度1指各个不同背景股东持有股份的多少，分内部和外部股东。股权构成27.3.1股权结构分析股权结构对绩效的影响股权集中度与企业价值的关系不同国家情况不同，美国英国无显著相关，欧洲大陆负相关。01管理者持股比例与企业绩效的关系呈非线性关系，不同比例影响不同，持股比例高利于企业绩效。02机构投资者对企业绩效的影响能抑制管理者机会主义行为，持股时间和数量影响监督效果。037.3.2股权结构与企业经营绩效掌握股权架构设计原则与方法股权架构设计的原则维护创始人控制权、凝聚合伙人团队、让员工分享财富、促使投资者加入、合规。1股权分配比例参考模型考虑创始人身份、发起人身份