2026私募股权投资基金基础知识退出案例题库（含答案）

2026私募股权投资基金基础知识退出案例题库（含答案）单项选择题案例1A创投基金于2018年1月投资国内科创板拟申报企业甲公司，投资作价4亿元，获得甲公司发行在外股份的10%。2024年6月甲公司成功在科创板首发上市，发行后总股本1亿股，A创投基金持有1000万股，锁定期为自上市之日起12个月。2026年1月A创投基金锁定期满，减持部分股份后持有800万股（占总股本8%），拟通过集中竞价交易方式减持150万股。根据上述案例，回答下列问题：1.根据我国上市公司减持相关规则，关于A创投基金本次减持的合规性判断，正确的是（）。A.本次减持150万股违反规则，任意连续90日内集中竞价减持不得超过总股本的1%，即最多减持100万股B.本次减持150万股违反规则，任意连续90日内集中竞价减持不得超过总股本的1%，即最多减持50万股C.本次减持150万股符合规则，创投基金投资科创板企业不受集中竞价减持比例限制D.本次减持150万股违反规则，任意连续90日内集中竞价减持不得超过总股本的2%，即最多减持20万股答案：A解析：根据证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》及科创板专项减持规则，持股比例5%以上的大股东通过集中竞价交易减持股份，任意连续90日内减持总数不得超过公司股份总数的1%。本题中甲公司发行后总股本为1亿股，1%对应100万股，A创投减持前持股8%属于大股东，本次拟减持150万股超出合规上限，因此A选项正确。2.A创投基金本次减持所有剩余股份完成后，扣除相关税费后获得累计净收益3.2亿元，该退出方式的类别为（），持有期为（）年。A.二次出售退出；7B.首发上市（IPO）退出；8C.IPO退出；6D.挂牌转让退出；8答案：B解析：私募股权投资基金的退出方式中，被投资企业首发上市后，基金在锁定期满后出售所持股份退出，属于典型的首发上市（IPO）退出；持有期从投资完成日（2018年1月）计算到全部退出完成日（2026年1月），共计8年，因此B选项正确。案例22019年，B股权投资基金投资成长型企业乙公司，投资协议约定了股权回购条款：若乙公司2022年12月31日前未完成A股首发上市，乙公司实际控制人张某需要按照约定价格回购B基金持有的全部乙公司股权，回购价格计算公式为：回购价格=B基金投资本金×(1+8%×投资持有年限)-累计已分配现金红利。B基金投资本金为2亿元，持有乙公司15%股权，截至2022年12月31日，乙公司未提交首发上市申请，触发回购条款，B基金持有股权期间累计获得现金红利1200万元，投资持有年限按4年计算。根据上述案例，回答下列问题：3.触发本次股权回购的原因是（）。A.业绩对赌不达标触发回购B.上市对赌不达标触发回购C.基金到期触发回购D.企业违约触发回购答案：B解析：本案中投资协议明确约定回购触发条件为未按时完成首发上市，属于上市对赌条款触发的股权回购，因此B选项正确。4.按照协议约定，B基金可获得的回购总价款为（）亿元。A.2.64B.2.52C.2.76D.2.40答案：B解析：代入公式计算可得：回购总价款=2×(1+8%×4)-0.12=2×1.32-0.12=2.64-0.12=2.52亿元，因此B选项正确。案例3C私募股权基金2020年投资丙医疗科技公司，持股20%，投资成本3亿元。2025年，国内头部医疗产业集团丁公司计划横向整合产业，整体收购丙公司100%股权，经各方协商，C基金同意出售全部股权，整体交易估值为22亿元，C基金获得转让价款4.4亿元，相关税费合计800万元。本次交易完成后，丁公司获得丙公司100%控制权，C基金完全退出。根据上述案例，回答下列问题：5.本次C基金的退出方式属于下列哪类（）。A.管理层回购退出B.二级出售退出C.并购退出D.挂牌转让退出答案：C解析：并购退出是指私募股权投资基金将其所持有的被投资企业股份出售给第三方收购方（多为产业资本）的退出方式，本案中产业资本丁公司整体收购丙公司股权，C基金出售持股完成退出，属于典型的并购退出；管理层回购是将股份出售给被投企业管理层，二级出售针对已上市企业公众股份，挂牌转让是在新三板等场外交易市场挂牌转让，因此ABD选项错误，C选项正确。6.若C基金本次退出持有时间为5年，用内插法计算该项目的净内部收益率约为（）。（已知条件：折现率10%时，净现值=43200/(1+10%)^5-30000≈26823-30000=-3177万元；折现率7%时，净现值=43200/(1+7%)^5-30000≈30840-30000=840万元）A.7.6%B.8.5%C.9.1%D.6.2%答案：A解析：根据内插法公式，IRR=r1+(NPV1/(NPV1-NPV2))×(r2-r1)，代入数据可得：IRR=7%+(840/(840+3177))×(10%-7%)≈7%+(840/4017)×3%≈7%+0.63%≈7.6%，因此A选项正确。多项选择题案例4D股权投资基金于2017年投资新三板创新层挂牌企业戊公司，持有戊公司25%的股份，投资成本1.5亿元，投资协议约定，若戊公司连续2年净利润低于5000万元，D基金有权要求原股东回购股权。2022年、2023年戊公司净利润分别为3200万元、3800万元，触发回购条款，但原股东无力履行回购义务，D基金拟另行寻找退出渠道，目前戊公司符合北交所上市条件，正在申报北交所上市，同时有多家产业资本对戊公司表达了收购意向，D基金也可以选择在新三板交易系统卖出部分持股。根据上述案例，回答下列问题：7.D基金目前可选择的合法合规退出方式包括（）。A.北交所上市后锁定期满减持退出B.将所持股权整体转让给有意向的产业资本C.在新三板挂牌系统通过协议转让方式退出D.要求戊公司通过减资方式直接拿回投资本金答案：ABC解析：D选项错误，减资退出需要履行复杂的法定减资程序，需要提前清偿公司债务或提供偿债担保，且不属于私募股权投资基金的常规合法退出路径，本案也未约定减资退出条款，因此D不选；A选项，戊公司申报北交所上市，若上市成功D基金可依法锁定期满后减持退出，合规；B选项，产业资本收购属于并购退出，是合规可选择的退出路径；C选项，戊公司已在新三板挂牌，可通过协议转让方式出让股权退出，合规。因此本题选ABC。8.若D基金最终选择待戊公司北交所上市后退出，关于北交所上市退出的优势，下列说法正确的有（）。A.北交所定位于服务创新型中小企业，退出的流动性相较于新三板挂牌转让更高B.北交所上市锁定期满后退出的定价通常更市场化，退出收益一般高于非公开协议转让C.北交所上市退出的周期一定短于并购退出D.北交所上市退出的成本一般低于破产清算退出答案：ABD解析：C选项错误，企业从申报到完成北交所上市通常需要1-2年的审核排队周期，加上锁定期要求，退出周期通常长于并购退出，并非一定更短；A选项，北交所是公开集中交易市场，流动性远高于新三板创新层、基础层的协议转让，正确；B选项，公开交易市场的估值定价通常高于非公开协议转让，因此退出收益一般更高，正确；D选项，破产清算需要支付高额的清算费用、管理人费用等，成本远高于上市退出，正确。因此本题选ABD。9.若D基金最终选择将所持25%股权全部转让给某产业资本己公司，转让总价款为2.8亿元，扣除税费后净收入2.7亿元，关于本次退出的表述正确的有（）。A.本次退出属于并购退出范畴的股权转让B.该转让交易需要其他股东放弃优先购买权才能完成工商变更C.本次退出后D基金获得的项目总收益为1.2亿元D.本次退出的收益属于已实现收益答案：ABCD解析：A选项，并购退出的核心是将股权出售给第三方产业资本，本次交易符合并购退出的定义，正确；B选项，根据《公司法》规定，有限责任公司股东对外转让股权，其他股东享有优先购买权，因此需要其他股东放弃优先购买权才能完成交割及工商变更，正确；C选项，项目总收益=退出净收入-投资成本=2.7-1.5=1.2亿元，计算正确；D选项，本次交易完成后D基金完全退出，收益已经兑现，属于已实现收益，正确。因此本题选ABCD。案例5E私募股权投资基金投资了连锁餐饮企业己公司，投资后己公司受市场环境影响连续亏损，核心管理团队出走，无法实现持续盈利，也无法找到收购方，更不符合上市挂牌条件，2025年E基金作为最大债权人，向法院申请己公司破产清算。根据上述案例，回答下列问题：10.下列关于清算退出的表述，符合《公司法》及私募基金监管规则规定的有（）。A.清算退出分为解散清算和破产清算两种，本案属于破产清算B.清算分配顺序中，私募基金的投资本金优先于职工工资、社保费用清偿C.清算分配顺序中，清偿完公司全部债务后剩余财产才由股东按照出资比例分配D.若E基金持股比例达到10%以上，有权向法院申请解散清算答案：ACD解析：B选项错误，根据《公司法》规定，清算财产的分配顺序为：①支付清算费用；②支付职工工资、社会保险费用和法定补偿金；③缴纳所欠税款；④清偿公司债务；⑤剩余财产由股东按照出资比例或持股比例分配，因此职工工资等优先于股东投资清偿，B错误；A选项，清算分为解散清算和破产清算，法院受理破产清算申请属于破产清算范畴，正确；C选项符合公司法规定的分配顺序，正确；D选项，根据《公司法》规定，公司经营管理发生严重困难，继续存续会使股东利益受到重大损失，通过其他途径不能解决的，持有公司全部股东表决权百分之十以上的股东，可以请求人民法院解散公司，因此D正确。本题选ACD。11.本案中，E基金最终清算分配获得的财产为1200万元，E基金对该项目的投资成本为1.2亿元，下列表述正确的是（）。A.本次退出E基金该项目总亏损1.08亿元B.清算退出通常是私募股权投资基金投资失败后的最终退出选择C.该项目亏损将由E基金的基金投资者按照出资比例承担D.破产清算退出不需要公告债权人申报债权答案：ABC解析：D选项错误，破产清算程序中法院需要依法公告债权人，通知债权人在规定期限内申报债权，因此D错误；A选项，项目总亏损=投资成本-清算回收金额=1.2-0.12=1.08亿元，计算正确；B选项，清算退出仅适用于被投企业无法持续经营、其他退出路径均无法实现的情况，通常是投资失败后的最终退出选择，正确；C选项，私募股权投资基金为风险投资，投资产生的亏损由基金投资者按照出资比例承担，正确。本题选ABC。案例62020年，F创业投资基金完成对庚新能源科技公司的A轮投资，投资金额5亿元，获得庚公司10%股权，投资协议约定，若庚公司2024年经审计净利润低于3亿元，F基金有权要求控股股东回购所持股权，回购价格按照单利8%计算投资回报。2024年庚公司经审计净利润为2.2亿元，低于约定目标，触发回购条款，控股股东同意按照协议履行回购义务，预计6个月内完成交割；同时有上市公司发出整体收购要约，估值65亿元，F基金可一次性出售全部股权，预计3个月内完成交割；此外庚公司已经提交创业板IPO申请，预计12个月内完成上市，锁定期满后可退出。F基金存在流动性需求，要求12个月内完成全部退出。根据上述案例，回答下列问题：12.若F基金优先满足最快完成退出的需求，应当选择哪一种退出路径（）。A.等待IPO上市后退出，预计退出时间在18个月后B.接受控股股东回购，6个月内完成交割C.接受上市公司并购退出，3个月内完成交割D.继续持有不退出，等待后续机会答案：C解析：题目要求12个月内完成退出，A选项退出时间超出12个月，D选项不符合退出要求，均排除；B选项回购需要6个月，C选项并购仅需要3个月，均符合时间要求，但并购完成时间更早，能更快实现资金回笼满足流动性需求，因此C选项正确。13.若F基金最终选择并购退出，关于该退出方式的特点，下列说法正确的有（）。A.并购退出退出速度快，通常可以一次性完成全部股权出售，获得全额现金退出B.并购退出不会改变原有控股股东的控制权，有利于维持企业股权结构稳定C.并购退出的估值通常低于IPO退出的估值D.并购退出仅适用于并购基金，不适用于创业投资基金答案：AC解析：B选项错误，上市公司整体收购后通常会获得被投企业控制权，原有控股股东的控制权会发生转移，改变原有股权结构；D选项错误，创业投资基金也可以根据实际需求选择并购退出，本案就是创业投资基金选择并购退出的典型案例；A选项，并购退出通常是整体出让股权，一次性交割，退出速度远快于IPO，正确；C选项，公开市场IPO的估值水平通常高于非公开并购的估值，因此并购退出估值通常低于IPO退出，正确。本题选AC。14.若F基金选择IPO退出，上市后锁定期满减持，关于创业投资基金减持首发前股份的监管规则，下列说法正确的是（）。A.上市满12个月后，F基金可以不受任何限制任意减持B.创业投资基金持有首发前股份，锁定期满后每年减持不得超过所持股份的20%C.符合条件的创业投资基金投资创业板上市企业，可自上市之日起满12个月后减持首发