固收信用卡业务或已进入红海时代

信用卡贷款增速中枢下移 5信用卡贷款在贷款总额中占比有所下降 5信用卡贷款增速中枢有所下移 6信用卡收入对股份行营收形成重要支撑 7少数披露全口径收入的股份行信用卡收入体量较为可观 7银行卡手续费可近似替代股份行信用卡非利息收入 8股份行银行卡手续费营收占比显著高于大行 8信用卡贷款质量承压 10行业贷款增速大幅放缓，逾期压力边际抬升 10上市银行信用卡贷款不良率分化，整体小幅上行 11信用卡业务或已进入红海时代，未来要注重精耕细作 12行业发卡总量见顶回落，银行信用卡业务转向重质轻量 12交易额同比增速整体进入负增长区间 13风险提示 14图表1：2018年以来银行信用卡贷款在贷款总额中占比逐年下降（万亿） 5图表2：2024-2025年国有大行和上市股份行信用卡贷款在其贷款总额中占比普遍下行6图表3：2024及2025年主要商业银行信用卡贷款规模（亿元） 6图表4：2024-2025年国有大行信用卡贷款同比增速 7图表5：2024-2025年股份行信用卡贷款同比增速 7图表6：中信/招商/光大银行信用卡业务收入体量较为可观（亿元） 7图表7：中信/招行/光大信用卡业务收入同比增速 8图表8：三家银行信用卡收入占营收比重有所下降 8图表9：招商银行信用卡收入结构（亿元） 8图表10：2023-2025年银行卡手续费（亿元） 9图表11：2024-2025年银行卡手续费同比增速变化 9122023-2025年部分国有大行及股份行的银行卡手续费收入及营收占比（亿元）...........................................................................................................................................9图表13：25年银行卡手续费（主要是信用卡手续费）营收占比 10图表14：信用卡贷款同比增速整体下行，而逾期额增速近年有所上升 10图表15：2024年信用卡逾期贷款额及逾期率同比“双增”（亿元） 11图表16：24-25年10家银行年报中披露了信用卡贷款不良率，工商/民生银行上行压力相对突出 图表17：2023-2025年招商银行资产质量情况（亿元） 12图表18：2023-2025年招商银行资产质量情况（续） 12图表19：部分国有大行及股份行的银行卡发卡量 13图表20：主要商业银行信用卡发卡量（万张/万户） 13图表21：主要商业银行信用卡累计发卡量同比增速 13图表22：部分国有大行和股份行信用卡交易额/消费额同比增速 14信用卡贷款增速中枢下移信用卡贷款在贷款总额中占比有所下降2018截至2024年末，国内信用卡授信余额229万亿元，应偿信贷余额为871万亿元（以下简称“信用卡贷款），在整体信贷规模中占比341%，较2018年末的503%显著下行。1：2018（万亿）中国人民银行、华源证券研究所从具体银行来看，国有大行信用卡贷款在其贷款总额中占比仍然较低。一直以来，四大2023-20255%。2023-2025从66%降至62%，但仍高于其他国有大行。2023年末至2025年末，上市股份行信用卡贷款（下降44个百分点、（下降33个百分点（下降23个百分点（下降23个百分点）及兴业银行（下降19个百分点）。图表2：2024-2025年国有大行和上市股份行信用卡贷款在其贷款总额中占比普遍下行、各公司公告、华源证券研究所信用卡贷款增速中枢有所下移20248714673%11（渤海银行未披露相关数据占比46.66%17家核心银行合计占比达9339%图表3：2024及2025年主要商业银行信用卡贷款规模（亿元）、各公司公告、华源证券研究所2025最大（18.10%），农业银行表现相对稳健（102%）。股份行内部增速分化明显，年仅浦发银行（516%）、浙商银行（090%）实现正增长，其余股份行增速全部为负，其中恒丰银行降幅居首（16.05%）。图表4：2024-2025年国有大行信用卡贷款同比增速 图表5：2024-2025年股份行信用卡贷款同比增速、各公司公告、华源证券研究所 、各公司公告、华源证券研究所信用卡收入对股份行营收形成重要支撑少数披露全口径收入的股份行信用卡收入体量较为可观202520253（在年报中披露了全口径的信用卡收入，其信用卡业务全口径收入分别为4774980013亿元及26903%26.73%及2271%3500图表6：中信/招商/光大银行信用卡业务收入体量较为可观（亿元）各公司公告、华源证券研究所20252025869个百分点至14.60%，招商银行信用卡收入增速同比下滑714个百分点至960%，光大银行信用卡业务收入增速小幅改善414个百分点，但仍录得18.86%的负增长，为三家最低。332个百分点、226个百分点及278个百分点。各公司公告、华源证券研究所 、各公司公告、华源证券研究所银行卡手续费可近似替代股份行信用卡非利息收入股份行的银行卡手续费与信用卡的非利息收入很接近。“银行卡手续费”中包括借记卡图表9：招商银行信用卡收入结构（亿元）公司公告、华源证券研究所股份行银行卡手续费营收占比显著高于大行透过银行卡手续费看信用卡非利息收入。对股份行，前者可近似看作是后者；对大行，前者对后者具备参考价值。该指标虽存在测算瑕疵，但披露充分、口径统一、同业可比，能够大致反映信用卡非息收入变化情况。、各公司公告、华源证券研究所 、各公司公告、华源证券研究所2025年股份行银行卡手续费营收占比显著高于国有大行。20254%图表12：2023-2025年部分国有大行及股份行的银行卡手续费收入及营收占比（亿元）类别银行202320242025收入占比收入占比收入占比大行工商银行179.%1792%166.%大行建设银行211.%2118%205.%大行农业银行163.%1674%166.%大行中国银行136.%1311%140.%大行交通银行188.%1487%153.%大行邮储银行119.%1060%104.%股份行招商银行195.%1680%136.%股份行中信银行168.%1563%140.%股份行浦发银行133.%1157%100.%股份行民生银行110.%1030%95.%股份行兴业银行118.%1028%88.%股份行光大银行112.%831%74.%股份行华夏银行50.%456%40.%股份行平安银行16111%1327%124.%股份行广发银行12680%11059%9752%股份行浙商银行2.%23%2.%、各公司公告、华源证券研究所2025年股份行银行卡手续费营收占比普遍下降。2024-2025中信银行分别下降10个百分点、下降09个百分点及下降08个百分点，降幅相对突出。、各公司公告、华源证券研究所信用卡贷款质量承压行业贷款增速大幅放缓，逾期压力边际抬升2024年末信用卡贷款同比增速曾达到3695%的阶段性高点，此后增速中枢整体下移，2024年末同比增速仅023%，增长基本趋于停滞。2024年行业资产质量边际承压。2024年，行业信用卡逾期余额、逾期率同比双增，逾期规模同比增加258亿元，逾期率同比上行03个百分点。图表14：信用卡贷款同比增速整体下行，而逾期额增速近年有所上升中国人民银行、华源证券研究所图表15：2024年信用卡逾期贷款额及逾期率同比“双增”（亿元）中国人民银行、华源证券研究所上市银行信用卡贷款不良率分化，整体小幅上行1020242.64%上20252.750.11机构层面分化2024202510553BP、（-32BP）（-30BP）不良率降幅领先；其余5家银行不良率有所上行，分别为交通银行、建设银行、中信银行、民生银行及工商银行，其中工商银行（+111BP）、民生银行（+59BP）、交通银行（+34BP）不良率上行压力相对突出。16：24-2510/民生银行上行压力相对突出、各公司公告、华源证券研究所以招商银行为观测窗口：当前信用卡行业不良压力可控，中长期不良生成压力需警惕。招商银行信用卡业务规模行业领先、客群覆盖范围广且信用卡细分风险指标披露较完整，具备较强的行业代表性，适合作为研判行业信用卡资产质量走势的窗口。2023-2025年末招商银行信用卡不良余额、不良率维持低位窄幅波动，坏账压力可控，逾期规模与逾期率20242025图表17：2023-2025年招商银行资产质量情况（亿元） 图表18：2023-2025年招商银行资产质量情况（续）招商银行定期公告、华源证券研究所 招商银行定期公告、华源证券研究所信用卡业务或已进入红海时代，未来要注重精耕细作行业发卡总量见顶回落，银行信用卡业务转向重质轻量20256.9620228.071.11现阶段银行普遍主动清理睡眠卡、低效卡，在发卡量增速放缓的同时优化客群质量。其中招商银行流通卡、2025截至2025年底，大行累计发卡量整体高于股份行。从存量结构来看，国有大行累计发卡规模显著高于股份行，但两类机构信用卡贷款体量基本持平，核心原因或系股份行流通卡占比更高、户均授信额度与用卡渗透率更高。图表19：部分国有大行及股份行的银行卡发卡量万张（万户）备注浦发银行464624年6月末流通卡浙商银行46425年末数据招商银行974525年末流通卡招商银行701125年末流通户农业银行1400021年6月末数据交通银行579925年末在册卡量光大银行548125年6月末流通户建设银行1260025年末数据中信银行1290025年末数据平安银行436925年末流通户民生银行700823年6月末数据工商银行1450025年末数据华夏银行433225年末数据兴业银行758525年末数据邮储银行378225年末结存卡量中国银行1501025年末数据银数观卡、华源证券研究所202510202420254（23%（33%（80%（54%其余几（50%（49%（320%）、