亮眼业绩夯实有色回升基础

目录TOC\o"1-2"\h\z\u一周表现回顾 1工业金属 2铝：铝价较上周上涨1.7%，库存下降5.3% 2铜：铜价上涨1.0%，库存下降7.9% 3锌铅：锌价上涨1.8%，铅价上涨0.5% 4锡：锡价上涨5贵金属 6重要公司公告 7风险分析 7一周表现回顾本周沪深300指数下跌13%.%6.4，跑赢有色行业5.82.1，跑赢有色行业5.5个百分点。图1:沪深300指数与有色行业指数走势 图2:有色行业子版块涨降表现资 资有色个股中，本周涨幅最大的是有研新材，上涨10.5%；其次为赤峰黄金，上涨5.2%；再次为云铝股份，。图3:有色个股本周表现（%）资工业金属铝：铝价较上周上涨1.7%，库存下降5.3%本周LME铝价为3144美元/吨，上涨1.7%；上期所铝价为2.3万元/吨，上涨0.9%。截止07月10日中国铝库存106.2万吨，较上周下降5.9万吨，降幅5.3%。图4:铝期货价格（元吨，美元吨） 图5:中国铝社会库存（万吨）资 价对应轴单位 为美元/吨；其余为左轴单位元/吨供应方面：本周氧化铝供应变化有限。本周氧化铝企业生产变动较少，广西地区自然灾害影响下，氧化铝79119309200万吨，开工率为77.12%需求方面：本周中国电解铝供应端继续小幅增加，主要是新疆地区电解铝净增产能释放进入收尾阶段，氧化铝需求稍有增加。本周铝板带箔产量214123吨，产量减少。铝棒产量282870吨，产量较上周减少2800吨。2765.98元/2782.12元/16.14元/0.58%。预焙阳极方面，本周价格整体持稳。电价方面，市场交易氛围冷清，动力煤市场价格走势低迷；但按照电价周期计算，火电电价微涨。水电方面，逐渐进入丰水期，水电电价继续低位。综合来说，预计本周电解铝理论成本稍有下跌。铜：铜价上涨1.0%，库存下降7.9%LME13485美元/1.0%10.37万元/0.7%LME+上期所3.57.9%。图6:铜期货价格（元吨，美元吨） 图7:铜库存（上期所库存）（万吨） 资 格对右，单位 为美元/吨；其余为左轴单位元/吨供应方面：本周电解铜整体供应维持偏紧格局。原料层面，全球铜矿紧缺现状未能缓解，海外矿山产出不及预期、铜精矿现货加工费持续承压跌至-128.5美元/吨，直接限制冶炼厂原料采购与产能释放空间。同时东北地区多家冶炼厂集中检修，进一步缩减国内精炼铜产出，冶炼企业生产出的电解铜成品优先供应长协客户，产品下线后便直接外运，厂内基本没有富余库存投放零售散单，叠加贸易商普遍保持低库存运营，市面流通货源本就十分有限，叠加海外货源因美国精炼铜关税预期大量前置发往北美，国内进口到货量有所收缩，海外部分冶炼厂受辅料成本上涨影响存在减产预期，多重因素叠加使得市场电解铜供给紧张的格局持续凸显。需求方面:本周电解铜需求呈现淡季分化、短期边际升温的特征，地产、家电等传统下游处于季节性消费淡季，终端长期采购意愿偏弱，但市场现货流通货源整体稀缺，叠加沿海地区台风将至，下游铜材厂担忧物流受阻提前开展预防性备货，场内询货拿货量较前期有所增加。部分下游厂家判断短期内市场货源紧张的情况很难缓解，选择提前进场采购现货，以此锁定持续走高的升水成本，带动市场现货升水持续走高，不过当前铜价整体处于高位区间，下游企业大批量囤货心态依旧谨慎，采购多以按需小批量补库为主，仅新能源、特高压、锂电铜箔等高景气赛道形成稳定刚需对冲淡季拖累，对整体需求形成一定支撑。宏观层面:霍尔木兹海峡航运危机尚未完全解除，美伊谈判存在反复，一旦航道冲突再度升级，油价走高会重新强化全球通胀预期，压制美联储降息空间，带动美元反弹施压铜价。同时美国精炼铜关税进入关键审核阶段，后续政策落地与否、关税力度调整，会持续改变全球铜货流分配，COMEX与亚洲交易所库存分化格局或将延续，持续左右市场风险情绪。7月末美联储议息会议为短期核心观察窗口，若官员释放偏鹰信号，铜价易出现阶段性回调。供应层面，全球铜矿紧缺、现货TC深度负值的现状短期无解，海外辅料成本走高带来的冶炼减产预期持续存在。国内炼厂检修叠加新建冶炼产能尚未完全放量，炼厂出货长期绑定长协订单，流入零售市场的现货货源持续稀缺，交易所与社会库存同步低位运行，现货高升水格局具备持续性，能够有效限制铜价下行空间。需求端，地产、家电传统行业淡季拖累整体消费，高位铜价也抑制下游大规模囤货意愿，难以驱动趋势性大涨。但新能源、电网相关高景气赛道刚需稳定，叠加沿海台风带来的短期预防性备货需求，能够对冲部分淡季利空，托底现货成交。综合来看，短期行情将持续受多空因素拉扯，维持高位宽幅震荡格局。锌铅：锌价上涨1.8%，铅价上涨0.5%LME3612美元/1.8%2.49万元/2.3%0711日，中国0.471.23%26万吨。图8:锌期货价格（元吨，美元吨） 图9:锌库存（万吨）资 注价格应左，单位 为美元/吨；其余为右轴单位元/吨LME美元/0.5%万元/0.8%；铅现货库存方面，本周7.0万吨，LME28.935.90.3万吨。图10:铅期货价格（元吨，美元吨） 图11:铅库存（万吨）资 注价格应右单为 美元/吨；其余为左轴，位为/吨氧化锌：氧化锌市场价格震荡运行。市场均价（锌锭产）为23100元/吨，较上周同期市场均价上涨100元/吨，涨幅约为。本周市场围绕美联储政策、美伊地缘、美国通胀就业三大主线博弈，宏观多空分化，有色整体承压。6月FOMC纪要偏鹰，上调通胀预期，半数委员主张年内再度加息；沃什讲话虽提及短期通胀小幅缓和，但强调通胀未达标，保留加息空间，叠加ADP伊协议缓和预期一度压低原油，后续履约矛盾爆发，双方军事冲突升级，原油避险溢价反弹，再度推升通胀担忧，同时国内淡季下游采购持续疲软，锌锭上行空间承压，本周锌价高位震荡运行。锌合金：锌合金价格随原料锌价呈现先涨后跌的市场走势。本周，美国6月非农就业数据大幅走弱，美元指数与美债收益率同步回落，对美联储加息的悲观预期有所缓和，同时因伊朗被指在霍尔木兹海峡附近袭击一艘来自卡塔尔的液化天然气油价形成了阶段性的情绪支撑，锌合金价格随锌价重心上移。原生铅：本周炼厂正常开工，检修企业尚未复工，但济源、湖南货源偏多，电铅现货宽松，社会库存下降不明显，仓库仓单小减。交易方面，电铅成交一般，铅价反弹后，下游询价减少，未集中补库，炼厂及贸易端扩贴水出货，铅价下跌阶段带成交，上涨阶段成交不畅。价格方面，周内主流铅锭维持贴水状态。再生铅：本周再生铅报价整体推涨，但均价低于上周，走势与沪铅主力合约保持同步。周内再生铅产能释放节奏偏慢，受限于原料货源不足以及生产利润不佳的问题，多数企业延续谨慎操作心态，暂缓复产、提产计划，生产端活跃度持续走低，下游蓄电池成交以长期固定订单为主，零散现货采购意愿低迷，淡季需求偏弱格局持续。锡：锡价上涨0.3%本周LME锡价为53575美元/吨，上涨0.3%；上期所锡价为415680元/吨，上涨3.4%。本周SHFE锡库存0.6万吨，LME锡库存0.8万吨，合计库存1.4万吨，较上周下降806吨。图12:锡期货价格（元吨，美元吨） 图13:锡库存（万吨）资 注价格应左，为 美元/吨；其余为右轴，位为/吨供给端：尼日利亚高原州锡矿遇袭停产，供应风险进一步上升，但该矿年产1200吨锡，短期停产对供应影响有限；其他地区矿端供应暂时稳定。废料来看，市场流通货源较为充裕，但因发票合规性问题，冶炼厂接货意愿不足，再生锡产出受限。需求端：下游消费以刚需采购为主，采购节奏明显放缓，社会库存去库速度随之趋缓。宏观面：锡市当前处于多重因素交织的博弈格局。美联储内部对未来政策路径存在分歧，宏观环境不确定性较强，市场情绪谨慎；与此同时，地缘冲突再起，推高能源价格和避险需求，高利率环境预期升温，为美元提供支撑，对以美元计价的金属市场承压；不过，世界半导体贸易统计组织预测，2026年全球半导体市场规模90%，从需求侧为“算力金属”锡注入上行动力。基本面：供应端扰动因素仍存，精锡产量难有明显提升。需求端，传统领域处消费淡季，下游刚需为主，高价对需求弹性形成抑制，AI服务器、先进封装等半导体相关用锡需求持续释放，对冲淡季利空。贵金属101.0，COMEX0.14133美元/盎司，COMEX1.8%60美元/1.38%，SHFE5.6%；SPDR4.31006吨。EX钯上涨1%至281美元/NMEX铂上涨.%至63.6美元/6-58/盎司。图14:黄金价格及SPDR持仓量（美元盎司） 图15:白银价格及持仓量（美元盎司）资 资周内疲软的非农就业数据迅速降低了市场对美联储年内加息的预期，推动美元走弱，同时叠加地缘政治不确定性和央行购金需求，共同为金银注入了强劲的上行动力。但随着市场重新评估中东局势影响以及美联储释放鹰派信号，部分投资者选择获利回吐，导致金银价格出现调整。中东局势的最新发展成为市场关注的焦点。霍尔木兹海峡这一全球最重要的石油运输通道附近接连发生油轮遇袭事件，其中包括卡塔尔巨型液化天然气运输船AlRekayyat撤离。一艘悬挂沙特国旗的超级油轮据信也受到影响。这些事件迅速引发了市场对航运中断和能源供应稳定的要么达成协议，要么就把活干完”重要公司公告图16:本周重要公司公告公告日期 公司名称 摘要2026-07-05 天山铝业2026-07-06金诚信2026-07-06宝地矿业2026-07-06马钢股份2026-07-07天齐锂业2026-07-08顺博合金2026-07-09盛屯矿业

公司正在筹划发行境外上市股份（H股）并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。“”“中特转债”70%7778Nkoyi50%2026-07-09

北方稀土&包钢公司第三度稀精矿易价调整不税元/（干每减1%、股份 不含税价格增减元/吨。2026-07-09 顺博合金 公司于年7月8日收深交上市核中出具《关重庆博铝金股有限司申向特对象发行股票的审核中心意告知》。2026-07-10 紫金矿业 公司2026年中期利润分方案每10股派发现金利人币元（含税）。2026-07-10 赣锋锂业 公司于年7月日收江西宜春人民察院达《起诉定书据相法律规定对赣锋锂业不起诉。3（83日112））2026-07-10 和胜股份资

9,335,185（股，2%。风险分析1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行