高管激励、内控质量对真实活动盈余管理的影响机制与协同效应研究

高管激励、内控质量对真实活动盈余管理的影响机制与协同效应研究一、引言1.1研究背景在当今竞争激烈的市场环境中，企业的经营管理面临着诸多挑战。高管激励、内控质量与真实活动盈余管理作为企业管理的重要组成部分，对企业的发展起着至关重要的作用。高管作为企业决策的核心力量，其行为和决策直接影响着企业的绩效和发展方向。有效的高管激励机制能够激发高管的工作积极性和创造力，促使他们做出有利于企业长期发展的决策。通过合理的薪酬激励、股权激励等方式，将高管的个人利益与企业利益紧密结合，使高管在追求自身利益最大化的同时，也能实现企业价值的最大化。美国上市公司苹果公司通过给予高管丰厚的股票期权，激励高管团队不断创新，推出了一系列具有划时代意义的产品，如iPhone、iPad等，使得公司的市值持续攀升，成为全球最具价值的公司之一。内部控制作为企业管理的重要手段，能够确保企业经营活动的合规性、资产的安全性以及财务信息的真实性和准确性。完善的内部控制体系可以有效地防范企业面临的各种风险，提高企业的运营效率和管理水平。以华为公司为例，其建立了一套完善的内部控制体系，对研发、生产、销售等各个环节进行严格的控制和管理，确保了公司在全球通信市场的激烈竞争中始终保持领先地位。真实活动盈余管理是企业管理层通过操纵实际经营活动来调整企业盈余的行为。这种行为虽然在一定程度上可以满足企业管理层的短期利益需求，但从长期来看，却会对企业的财务状况和经营成果产生负面影响，损害企业的价值和声誉。一些企业为了达到上市融资、避免退市等目的，通过虚构销售业务、推迟费用确认等手段进行真实活动盈余管理，导致企业财务报表严重失真，误导投资者的决策，最终给企业带来巨大的财务风险。然而，当前我国企业在高管激励、内控质量与真实活动盈余管理方面仍存在一些问题。在高管激励方面，部分企业的激励机制不够完善，存在激励方式单一、激励强度不足等问题，无法充分调动高管的工作积极性和创造力。一些企业过度依赖短期薪酬激励，忽视了长期股权激励的作用，导致高管行为短期化，只关注眼前利益，忽视了企业的长远发展。在内部控制方面，一些企业的内部控制制度不够健全，执行不到位，存在内部控制漏洞和风险。部分企业的内部审计部门缺乏独立性和权威性，无法有效地对企业内部控制进行监督和评价，导致企业内部控制失效。在真实活动盈余管理方面，一些企业的管理层为了追求个人利益，不惜通过操纵真实活动来进行盈余管理，严重损害了企业的利益和投资者的信心。一些企业通过过度生产、削减研发投入等方式来降低成本，提高利润，虽然在短期内可以改善企业的财务报表，但却会影响企业的长期竞争力。综上所述，高管激励、内控质量与真实活动盈余管理是企业管理中不容忽视的重要问题。深入研究这三者之间的关系，对于完善企业治理结构、提高企业管理水平、保护投资者利益具有重要的理论和现实意义。1.2研究目的与意义1.2.1研究目的本研究旨在深入探讨高管激励、内控质量与真实活动盈余管理之间的内在关系，揭示三者之间的作用机制和影响路径。通过理论分析和实证研究，明确高管激励和内控质量对真实活动盈余管理的影响方向和程度，为企业优化高管激励机制、加强内部控制建设提供理论依据和实践指导，以有效抑制企业的真实活动盈余管理行为，提升企业的财务信息质量和可持续发展能力。具体而言，本研究试图回答以下几个关键问题：不同类型的高管激励（如薪酬激励、股权激励等）对真实活动盈余管理有何不同影响？内控质量的高低如何影响真实活动盈余管理？高管激励与内控质量之间是否存在协同效应，共同影响真实活动盈余管理？1.2.2研究意义理论意义：丰富公司治理理论：本研究将高管激励、内控质量与真实活动盈余管理纳入同一研究框架，有助于深入理解公司治理中各要素之间的相互关系，进一步完善公司治理理论体系。通过实证研究，揭示高管激励和内控质量对真实活动盈余管理的影响机制，为公司治理理论提供新的经验证据，拓展了公司治理理论的研究领域。完善盈余管理理论：以往对盈余管理的研究主要集中在应计项目盈余管理，对真实活动盈余管理的研究相对较少。本研究深入探讨真实活动盈余管理的影响因素，有助于丰富和完善盈余管理理论，为进一步研究盈余管理的动机、手段和经济后果提供理论基础。实践意义：优化企业高管激励机制：通过研究高管激励对真实活动盈余管理的影响，为企业制定合理的高管激励政策提供参考。企业可以根据研究结果，调整激励方式和强度，使高管的个人利益与企业的长期利益相一致，从而减少高管为追求个人利益而进行的真实活动盈余管理行为，促进企业的健康发展。加强企业内部控制建设：研究内控质量与真实活动盈余管理的关系，有助于企业认识到内部控制在防范盈余管理风险方面的重要性。企业可以根据研究结论，完善内部控制制度，加强内部控制的执行力度，提高内控质量，从而有效抑制真实活动盈余管理行为，提高企业的财务信息质量和经营管理水平。保护投资者利益：真实活动盈余管理行为会导致企业财务信息失真，误导投资者的决策，损害投资者的利益。本研究为投资者提供了关于企业高管激励、内控质量与真实活动盈余管理之间关系的信息，有助于投资者更好地评估企业的财务状况和经营风险，做出更加理性的投资决策，保护自身的合法权益。为监管部门提供决策依据：监管部门可以根据本研究的结果，制定更加有效的监管政策，加强对企业高管激励和内部控制的监管，规范企业的盈余管理行为，维护资本市场的公平、公正和有序发展。1.3研究方法与创新点1.3.1研究方法文献研究法：系统梳理国内外关于高管激励、内控质量与真实活动盈余管理的相关文献，了解已有研究的现状、成果及不足，为本研究提供坚实的理论基础和研究思路。通过对大量学术论文、研究报告、专著等文献的研读，全面掌握该领域的前沿动态和研究趋势，从而准确把握研究问题的关键所在，避免重复研究，并在此基础上提出新的研究视角和方法。实证研究法：以我国上市公司为研究样本，选取一定时间跨度内的财务数据和非财务数据，运用统计分析软件进行数据分析。构建多元线性回归模型，检验高管激励、内控质量与真实活动盈余管理之间的关系，通过严谨的实证分析，得出具有科学性和可靠性的研究结论。在数据收集过程中，确保数据来源的可靠性和准确性，通过多种渠道获取数据，并对数据进行严格的筛选和预处理，以保证数据的质量。在模型构建过程中，充分考虑各种可能影响研究结果的因素，合理设置控制变量，确保模型的合理性和有效性。案例分析法：选取具有代表性的上市公司案例，深入分析其高管激励机制、内控质量状况以及真实活动盈余管理行为。通过详细剖析具体案例，进一步验证实证研究的结果，同时揭示在实际企业运营中，三者之间关系的具体表现形式和作用机制，使研究结论更具现实指导意义。在案例选择过程中，注重案例的典型性和多样性，选取不同行业、不同规模、不同经营状况的上市公司进行分析，以全面反映高管激励、内控质量与真实活动盈余管理之间关系的普遍性和特殊性。在案例分析过程中，综合运用多种分析方法，如财务分析、战略分析、管理分析等，深入挖掘案例背后的深层次原因和问题。1.3.2创新点研究视角创新：将高管激励、内控质量与真实活动盈余管理纳入同一研究框架，综合考察三者之间的相互关系和作用机制。以往研究大多分别探讨高管激励与盈余管理、内控质量与盈余管理之间的关系，较少关注三者之间的协同效应。本研究从整体视角出发，深入分析高管激励和内控质量如何共同影响真实活动盈余管理，为该领域的研究提供了新的思路和视角。研究内容创新：不仅关注高管激励和内控质量对真实活动盈余管理的直接影响，还进一步探讨二者之间的交互作用对真实活动盈余管理的影响。研究发现，高管激励和内控质量之间存在协同效应，当二者相互配合时，能够更有效地抑制企业的真实活动盈余管理行为。这种对交互作用的研究丰富了该领域的研究内容，有助于企业更好地理解和运用高管激励和内部控制这两种管理手段，提升企业治理水平。研究方法创新：在实证研究中，采用多种方法进行稳健性检验，以确保研究结果的可靠性和稳定性。同时，结合案例分析，将定量分析与定性分析相结合，使研究结论更加全面、深入、具有说服力。在稳健性检验过程中，运用不同的样本选择方法、变量度量方法和模型设定方法，对研究结果进行反复验证，增强研究结论的可信度。在案例分析过程中，深入挖掘案例中的细节和特殊情况，与实证研究结果相互印证，进一步深化对研究问题的理解。二、相关理论基础2.1高管激励理论高管激励理论旨在探讨如何通过有效的激励机制，促使高管为实现企业目标而努力工作。合理的高管激励机制能够协调高管与股东之间的利益关系，减少代理成本，提高企业的经营效率和绩效。常见的高管激励方式包括薪酬激励、股权激励和晋升激励等，这些激励方式从不同角度对高管的行为和决策产生影响。2.1.1薪酬激励薪酬激励是企业最常用的一种激励方式，主要包括基本工资、奖金、津贴等。基本工资是高管收入的稳定部分，通常根据高管的职位、经验和市场行情等因素确定，为高管提供基本的生活保障，使其能够安心履行职责。奖金则是根据企业的业绩、高管个人的绩效表现等发放的额外报酬，具有较强的灵活性和激励性。当企业实现了较高的利润增长或完成了特定的战略目标时，会给予高管丰厚的奖金，以表彰他们的贡献，激励他们在未来继续努力提升企业业绩。津贴则是为了补偿高管在工作中可能面临的特殊情况或额外付出而设立的，如交通津贴、通讯津贴等，虽然金额相对较小，但也能在一定程度上提高高管的满意度和工作积极性。薪酬激励对高管行为有着直接而显著的影响。一方面，合理的薪酬水平能够吸引和留住优秀的高管人才。在竞争激烈的人才市场中，具有竞争力的薪酬待遇是企业吸引高素质高管的重要手段。较高的薪酬水平不仅能够满足高管的物质需求，还能体现他们的市场价值和职业成就，从而增强他们对企业的归属感和忠诚度。苹果公司为其高管提供了丰厚的薪酬待遇，吸引了众多行业顶尖人才加入，这些高管凭借其卓越的领导能力和专业知识，推动了苹果公司在全球科技领域的持续创新和发展。另一方面，薪酬与绩效挂钩的机制能够激励高管努力提升企业业绩。当高管的薪酬与企业的财务指标（如净利润、营业收入、净资产收益率等）紧密相关时，他们会更加关注企业的经营状况，积极采取措施优化企业的运营管理，提高企业的盈利能力。他们可能会加大市场开拓力度，推出新产品或服务，降低成本，提高生产效率等，以实现企业业绩的增长，从而获得更高的薪酬回报。然而，如果薪酬激励机制设计不合理，如薪酬水平过低或薪酬与绩效关联度不高，可能会导致高管工作积极性受挫，甚至出现人才流失的情况，对企业的发展产生不利影响。2.1.2股权激励股权激励是指企业通过授予高管一定数量的股票或股票期权，使高管成为企业的股东，从而将高管的利益与公司的长期发展紧密绑定。股票期权是一种赋予高管在未来特定时间内以约定价格购买公司股票的权利。当公司股票价格在未来上涨时，高管可以通过行使期权以较低的价格购买股票，然后在市场上以较高价格出售，从而获得差价收益。限制性股票则是指公司授予高管的股票在一定条件下受到限制，如在一定期限内不能出售，或者只有在达到特定的业绩目标时才能解锁。这种限制条件促使高管更加关注公司的长期发展，努力提升公司的业绩，以实现股票的增值和解锁。股权激励对高管决策有着深远的影响。首先，股权激励能够促使高管更加关注公司的长期价值创造。由于高管持有公司股票，他们的财富与公司的股票价格密切相关，而股票价格在长期内反映了公司的价值。因此，高管会更加注重公司的战略规划、长期投资和创新发展，以提升公司的核心竞争力和市场地位，实现公司价值的最大化。腾讯公司通过实施股权激励计划，使得高管团队与公司的利益高度一致，他们积极投入到互联网业务的创新和拓展中，推动腾讯在社交媒体、游戏、金融科技等多个领域取得了巨大的成功，公司市值也不断攀升。其次，股权激励可以降低高管的短期行为倾向。在没有股权激励的情况下，高管可能会为了追求短期的业绩目标，如短期内提高利润，而采取一些不利于公司长期发展的决策，如削减研发投入、过度压缩成本等。而股权激励使得高管更加关注公司的长期发展，愿意为了公司的长远利益而放弃一些短期的利益，从而减少了短期行为对公司的负面影响。最后，股权激励还能够增强高管的风险承担意愿。当高管持有公司股票时，他们会更加愿意承担一定的风险，因为他们知道如果公司在承担风险后取得成功，他们将获得相应的收益。这种风险承担意愿有助于公司抓住一些具有挑战性但潜在回报较高的发展机会，推动公司的创新和成长。2.1.3晋升激励晋升激励是指企业通过为高管提供晋升机会，使其能够在组织中担任更高的职位，获得更多的权力、责任和回报，从而激发高管的工作积极性和上进心。晋升机会对于高管来说不仅意味着个人职业发展的突破和成就，还代表着企业对其能力和工作表现的认可。在企业中，高管通常都有强烈的职业发展需求，他们希望通过不断晋升来实现自己的职业目标和人生价值。当高管看到晋升的机会和通道时，会更加努力地工作，提升自己的能力和业绩，以争取获得晋升。晋升激励对高管工作积极性和决策方向有着重要的作用。从工作积极性方面来看，晋升激励能够激发高管的内在动力，使其更加投入到工作中。为了获得晋升，高管会主动学习新知识、新技能，提升自己的综合素质，不断挑战自我，超越自我。他们会更加关注工作细节，提高工作质量和效率，积极解决工作中遇到的各种问题，为企业的发展贡献更多的力量。在决策方向方面，晋升激励会使高管更加注重企业的整体利益和长远发展。因为晋升通常与企业的业绩和发展密切相关，只有当企业取得良好的发展时，高管才有更多的晋升机会。所以，高管在做出决策时，会从企业的战略高度出发，考虑决策对企业长期发展的影响，而不仅仅局限于短期的利益。他们可能会更加支持企业进行战略转型、加大研发投入、拓展新市场等有利于企业长远发展的决策，即使这些决策在短期内可能会面临一定的风险和挑战。晋升激励还能够在企业内部形成一种积极向上的竞争氛围，促使其他员工也努力工作，提升自己，从而提高整个企业的绩效和竞争力。2.2内部控制理论内部控制理论在企业管理中占据着核心地位，它是企业实现有效管理、防范风险、保障财务信息质量的关键要素。完善的内部控制体系能够为企业的稳定运营和可持续发展提供坚实的保障。从历史发展的角度来看，内部控制理论经历了从简单到复杂、从局部到全面的演变过程，不断适应企业发展和市场环境变化的需求。2.2.1内部控制的目标内部控制的目标是多维度且相互关联的，其核心在于确保企业经营活动的合规性、资产的安全性、财务报告的可靠性，以及促进企业战略目标的实现。合规性目标要求企业严格遵守国家法律法规、行业规范以及企业内部的规章制度。这不仅是企业履行社会责任的基本要求，也是避免法律风险、维护企业声誉的关键。在金融行业，银行必须严格遵守央行和银保监会发布的一系列监管法规，如资本充足率要求、贷款审批流程规范等，以保障金融市场的稳定和安全。若银行违反相关法规，可能面临巨额罚款、业务受限甚至被吊销营业执照等严重后果。资产安全目标旨在保护企业的各类资产，包括有形资产（如固定资产、存货等）和无形资产（如专利、商标、商业秘密等），防止资产的流失、损坏和被非法侵占。企业通过建立健全的资产管理制度，如定期盘点、资产投保、严格的出入库手续等，确保资产的安全完整。某制造企业通过加强对存货的管理，采用先进的库存管理系统，实时监控存货的数量和状态，有效减少了存货被盗、损坏和积压的情况，保障了企业资产的安全。财务报告可靠性目标致力于保证企业财务报告的真实性、准确性和完整性，为企业内部管理层决策和外部利益相关者（如投资者、债权人、监管机构等）提供可靠的财务信息。准确的财务报告能够帮助投资者做出合理的投资决策，债权人评估企业的偿债能力，监管机构实施有效的监管。上市公司需要按照会计准则和信息披露要求，真实、准确地披露企业的财务状况和经营成果，若财务报告存在虚假信息，将误导投资者，损害市场的公平和公正，企业也将面临法律诉讼和声誉损失。战略目标的促进则体现了内部控制对企业长远发展的支持作用。内部控制通过优化企业的运营流程、提高资源配置效率、加强风险管理等方式，助力企业实现战略目标。一家科技企业制定了在未来五年内成为行业领军者的战略目标，通过内部控制体系，加强对研发项目的管理，合理分配研发资源，有效控制成本和风险，最终成功推出一系列具有竞争力的产品，实现了市场份额的大幅提升和企业战略目标的达成。2.2.2内部控制的要素内部控制由内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督五个相互关联的要素构成，这些要素共同作用，形成一个有机的整体，确保内部控制目标的实现。内部环境是内部控制的基础，它涵盖了企业的治理结构、组织结构、企业文化、人力资源政策等方面。良好的治理结构能够明确股东会、董事会、监事会等治理主体的职责权限，形成有效的决策、执行和监督机制。合理的组织结构能够确保企业的各项业务活动有序开展，避免职责不清和推诿扯皮的现象。积极向上的企业文化能够营造良好的工作氛围，增强员工的归属感和忠诚度，促进内部控制的有效实施。完善的人力资源政策能够吸引和留住优秀人才，为内部控制提供人才保障。某企业通过完善公司治理结构，引入外部独立董事，加强董事会的独立性和专业性，优化组织结构，明确各部门的职责分工，同时注重企业文化建设，倡导诚信、创新、合作的价值观，为内部控制的有效运行奠定了坚实的基础。风险评估是识别、分析和评估企业面临的内外部风险的过程。企业面临的风险多种多样，包括市场风险（如汇率波动、利率变化、市场需求变化等）、信用风险（如客户违约、供应商信用问题等）、操作风险（如内部流程失误、人员违规操作、系统故障等）等。通过风险评估，企业能够确定风险的性质、程度和可能性，为制定风险应对策略提供依据。某外贸企业通过对市场风险的评估，发现汇率波动对企业的出口业务影响较大，于是采取了套期保值等措施，降低了汇率风险对企业利润的影响。控制活动是企业为实现内部控制目标而采取的具体政策和程序，包括授权审批控制、不相容职务分离控制、会计系统控制、财产保护控制、预算控制、运营分析控制和绩效考评控制等。授权审批控制能够确保企业的各项业务活动在授权范围内进行，避免越权操作。不相容职务分离控制能够防止员工舞弊和错误，保证业务的真实性和准确性。会计系统控制能够规范企业的会计核算和财务报告编制，保证财务信息的质量。财产保护控制能够保障企业资产的安全。预算控制能够对企业的资源进行合理配置和有效监控。运营分析控制能够及时发现企业运营中的问题并采取措施加以解决。绩效考评控制能够激励员工积极工作，提高工作效率和质量。某企业通过建立严格的授权审批制度，规定重大投资决策必须经过董事会审批，日常费用报销由部门负责人和财务负责人审批，有效避免了决策失误和资金滥用的情况。信息与沟通是企业及时、准确地收集、传递与内部控制相关的信息，确保内部各部门之间、企业与外部利益相关者之间信息畅通的过程。有效的信息与沟通能够促进内部控制的有效执行，及时发现和解决问题。企业通过建立内部信息系统，实现了各部门之间的数据共享和业务协同，同时加强了与供应商、客户、监管机构等外部利益相关者的沟通与交流，及时了解市场动态和政策变化，为企业决策提供了有力支持。内部监督是对内部控制的有效性进行监督检查和评价的过程，包括日常监督和专项监督。日常监督是对企业内部控制的日常运行情况进行的持续性监督，专项监督是对内部控制的某一特定方面或某一特定业务进行的针对性监督。通过内部监督，企业能够及时发现内部控制存在的缺陷和问题，并采取措施加以整改和完善，确保内部控制的有效性。某企业通过内部审计部门定期对企业的内部控制进行审计和评价，发现了部分业务流程存在的问题，提出了改进建议，企业管理层及时采取措施进行整改，有效提升了内部控制的水平。2.3真实活动盈余管理理论2.3.1定义与内涵真实活动盈余管理是指企业管理层通过操纵真实的经营活动来调整企业的盈余水平，以达到特定的财务报告目标或满足自身利益需求的行为。与应计盈余管理不同，真实活动盈余管理并非通过会计政策选择和会计估计变更等会计手段来调整盈余，而是实实在在地改变企业的经营决策和活动，对企业的现金流和实际经营业绩产生影响。应计盈余管理主要是利用会计准则的灵活性和可选择性，在权责发生制的基础上，通过对应计项目的调整来影响会计盈余。例如，企业可以通过调整应收账款的坏账准备计提比例、固定资产的折旧方法等，在不改变实际经营活动的情况下，改变会计利润的确认时间和金额。这种方式虽然能够在一定程度上调整盈余，但并不会改变企业的现金流量，只是对会计盈余在不同期间进行了分配。而真实活动盈余管理则是通过改变企业的实际经营活动来影响盈余。企业可能会为了增加当期利润而提前确认销售收入，即使相关产品或服务的风险和报酬尚未完全转移给客户；或者通过削减研发投入、推迟设备维护等方式降低当期成本费用，从而提高当期利润。这些行为不仅影响了企业的财务报表数据，还对企业的实际经营产生了实质性的影响，可能会损害企业的长期发展能力。苹果公司在某些季度为了达到市场预期的盈利目标，可能会通过加大市场推广力度，提前推出新产品等方式来增加销售收入，这属于真实活动盈余管理行为。这种行为虽然在短期内提高了公司的利润，但如果过度进行，可能会导致产品质量下降、客户满意度降低等问题，对公司的长期品牌形象和市场竞争力产生负面影响。真实活动盈余管理的动机主要包括满足资本市场的盈利预期、获取债务融资、管理层薪酬激励、避免监管处罚等。在资本市场中，企业的股价往往与盈利表现密切相关，为了维持或提升股价，管理层可能会通过真实活动盈余管理来达到市场的盈利预期。如果企业的盈利水平低于市场预期，可能会导致股价下跌，影响企业的融资能力和市场声誉。当企业需要获取债务融资时，银行等金融机构通常会对企业的财务状况进行严格审查，为了满足融资条件，企业管理层可能会通过真实活动盈余管理来美化财务报表，提高企业的偿债能力指标。管理层的薪酬往往与企业的业绩挂钩，为了获得更高的薪酬和奖金，管理层也有动机进行真实活动盈余管理，以提高企业的短期盈利水平。一些行业受到严格的监管，企业如果未能达到监管要求的盈利标准，可能会面临处罚，这也促使企业管理层通过真实活动盈余管理来避免监管处罚。2.3.2常见手段销售操控：企业可能会通过多种方式进行销售操控以实现真实活动盈余管理。一种常见的方式是提前确认销售收入，即在销售交易尚未完全满足收入确认条件时就确认收入。企业可能在产品尚未交付给客户、客户尚未验收或者存在重大退货风险的情况下，就将相关销售收入计入当期财务报表。一些企业为了完成年度销售目标，在年底时将货物发给客户，但客户并未实际使用或接受这些货物，企业却提前确认了收入。另一种方式是放宽信用政策，延长客户的付款期限，甚至给予客户过于宽松的信用额度，以刺激销售增长。虽然这种方式在短期内能够增加销售收入，但也会增加应收账款的回收风险，可能导致未来出现大量坏账，对企业的财务状况产生不利影响。企业还可能通过与关联方进行非公允的销售交易来操纵盈余，如高价向关联方销售产品，将利润转移到本企业，从而提高当期盈利水平。生产操控：生产操控也是真实活动盈余管理的常用手段之一。企业可能会过度生产，利用完全成本法下固定制造费用分摊的特点来降低单位产品成本，从而提高当期利润。在完全成本法下，固定制造费用会分摊到生产的产品中，当企业过度生产时，单位产品分摊的固定制造费用就会减少，使得产品成本降低。即使市场需求并未增加，企业也大量生产产品，导致存货积压。虽然当期利润可能因为成本降低而增加，但过多的存货积压会占用企业大量资金，增加存货管理成本和存货跌价风险。如果未来市场需求发生变化，这些存货可能无法顺利销售，企业可能不得不计提存货跌价准备，从而减少未来期间的利润。企业还可能通过降低产品质量标准来降低生产成本，以提高当期盈利。这种行为虽然在短期内能够降低成本、增加利润，但会损害企业的品牌形象和市场竞争力，导致客户流失，对企业的长期发展产生严重的负面影响。费用操控：费用操控是企业进行真实活动盈余管理的又一重要手段。企业可能会削减必要的研发投入、广告宣传费用、员工培训费用等酌量性费用，以降低当期成本，提高利润。研发投入对于企业的技术创新和长期发展至关重要，但为了追求短期盈利，企业可能会减少研发支出。虽然当期利润会因此增加，但从长远来看，企业的技术创新能力会受到抑制，产品竞争力下降，影响企业的可持续发展。广告宣传费用对于提升企业品牌知名度和市场份额具有重要作用，削减广告宣传费用可能会导致企业产品的市场销量下降，市场份额被竞争对手抢占。员工培训费用的减少会影响员工技能的提升和工作效率的提高，进而影响企业的整体运营效率。企业还可能通过推迟费用确认的时间来进行盈余管理，将本期应确认的费用推迟到未来期间确认，从而虚增本期利润。将本期的修理费用、水电费等推迟到下一期支付并确认，使得本期利润看起来更高。这种行为会导致企业财务报表不能真实反映企业的实际经营状况，误导投资者和其他利益相关者的决策。三、高管激励与真实活动盈余管理的关系分析3.1理论分析3.1.1正向影响机制从高管追求自身利益最大化的角度来看，激励机制在一定程度上会促使高管进行真实活动盈余管理以提升业绩。在现代企业中，所有权与经营权分离，高管作为代理人，其目标与股东等委托人的目标并非完全一致。为了协调两者之间的利益关系，企业通常会采用各种激励方式，将高管的薪酬、晋升等与企业业绩挂钩。当高管面临较高的业绩压力和激励诱惑时，他们可能会为了追求自身利益最大化而选择进行真实活动盈余管理。在薪酬激励方面，高管的薪酬往往与企业的财务业绩指标紧密相连。如果企业设定的薪酬目标过高，高管为了获得丰厚的薪酬回报，可能会采取一些手段来提高企业的短期业绩，真实活动盈余管理便是其中之一。他们可能会通过操纵销售活动，提前确认销售收入，即使相关产品或服务的风险和报酬尚未完全转移给客户，从而虚增当期利润，以满足薪酬契约中的业绩要求。在股权激励方面，高管持有公司股票或股票期权，其财富与公司的股票价格密切相关。为了使股票价格上涨，从而实现自身财富的增值，高管可能会进行真实活动盈余管理，通过过度生产、削减研发投入等方式来降低成本，提高短期利润，进而提升公司的股价。苹果公司的高管团队在面对股权激励时，为了使公司股票价格上涨，可能会采取过度生产的方式，导致产品库存积压，虽然短期内公司利润和股价有所提升，但从长期来看，却给公司带来了库存管理成本增加和产品贬值等风险。在晋升激励方面，晋升机会通常取决于高管的业绩表现。为了获得晋升，高管会努力提升企业业绩，当正常的经营活动难以在短期内达到晋升所需的业绩标准时，他们可能会通过真实活动盈余管理来制造业绩提升的假象。通过推迟必要的设备维护费用支出，将本期应确认的费用推迟到未来期间，从而虚增本期利润，为自己的晋升创造有利条件。真实活动盈余管理虽然在短期内能够提升企业的业绩，满足高管的利益需求，但从长期来看，却会对企业的发展产生诸多负面影响。过度的销售操控可能导致客户满意度下降，市场份额流失；过度生产会造成存货积压，占用大量资金，增加企业的运营成本和风险；削减研发投入会削弱企业的创新能力，影响企业的核心竞争力和可持续发展。因此，这种正向影响机制下的真实活动盈余管理行为，虽然是高管为追求自身利益最大化的一种选择，但却不利于企业的长期健康发展。3.1.2负向影响机制合理的激励机制能够引导高管关注公司的长期利益，从而抑制过度的真实活动盈余管理行为。当激励机制设计科学合理，能够充分考虑企业的长期发展目标和战略规划时，高管会更加注重企业的可持续发展，而不是仅仅追求短期的业绩提升。在这种情况下，高管会认识到过度的真实活动盈余管理虽然能够在短期内带来业绩的提升，但却会损害企业的长期利益，因此会主动抑制这种行为。合理的薪酬激励可以通过设置长期绩效指标和多元化的薪酬结构来引导高管关注公司的长期利益。除了短期的财务业绩指标外，将企业的长期战略目标实现情况、市场份额增长、客户满意度提升等纳入薪酬考核体系，使高管的薪酬不仅与短期利润挂钩，更与企业的长期发展紧密相连。给予高管一定比例的基于长期业绩的奖金，当企业在未来几年内实现了战略转型、市场份额大幅提升等长期目标时，高管才能获得这部分奖金。这样的薪酬激励机制能够促使高管从企业的长远发展出发，制定合理的经营策略，而不是通过真实活动盈余管理来追求短期利益。合理的股权激励也能够有效地抑制真实活动盈余管理。通过设置合理的行权条件和期限，使高管只有在企业实现长期稳定发展、股票价格持续上涨的情况下才能获得股权激励收益。规定高管持有的股票期权在未来五年内逐步行权，且行权条件包括企业的净资产收益率、研发投入占比等长期指标达到一定标准。这种股权激励方式能够使高管更加关注企业的长期价值创造，避免为了短期股价上涨而进行真实活动盈余管理。晋升激励同样可以通过强调长期业绩和综合能力来引导高管抑制真实活动盈余管理。在晋升决策中，不仅考虑高管的短期业绩，还综合评估其领导能力、战略眼光、团队协作能力以及对企业长期发展的贡献等因素。只有那些真正为企业长期发展做出贡献、具备全面能力的高管才有晋升机会。这样的晋升激励机制能够促使高管注重企业的长期发展，积极推动企业的战略实施，而不是通过不正当手段来追求短期业绩以获得晋升。当高管关注公司的长期利益时，他们会更加注重企业的核心竞争力和可持续发展能力的提升。他们会加大对研发的投入，推动产品创新和技术升级，以提高企业的市场竞争力；加强客户关系管理，提高客户满意度和忠诚度，稳定市场份额；优化企业的运营管理，提高生产效率，降低成本，实现企业的长期稳定发展。这些行为不仅有利于企业的长期发展，也符合股东和其他利益相关者的利益。因此，合理的激励机制通过引导高管关注公司长期利益，能够有效地抑制过度的真实活动盈余管理，促进企业的健康发展。三、高管激励与真实活动盈余管理的关系分析3.2实证分析3.2.1研究设计样本选取：选取2015-2020年在沪深两市上市的A股公司作为研究样本。为了确保数据的有效性和可靠性，对样本进行了如下筛选：剔除金融行业上市公司，因为金融行业的业务性质和财务特征与其他行业存在较大差异，其监管要求和会计处理方法也具有特殊性，会对研究结果产生干扰；剔除ST、*ST公司，这类公司通常面临财务困境或存在重大不确定性，其经营行为和财务数据可能不具有代表性；剔除数据缺失严重的公司，以保证研究数据的完整性，避免因数据缺失导致分析结果出现偏差。经过上述筛选，最终得到[X]个有效观测样本。数据来源：本研究的数据来源广泛且权威。公司财务数据主要来源于国泰安数据库（CSMAR），该数据库涵盖了丰富的上市公司财务信息，包括资产负债表、利润表、现金流量表等各个方面的数据，具有较高的准确性和完整性。高管薪酬和持股比例等高管激励相关数据也取自CSMAR数据库，其对高管激励数据的收集和整理较为系统和全面，能够为研究提供可靠的数据支持。内部控制数据则来源于迪博内部控制与风险管理数据库，该数据库专注于企业内部控制领域的数据收集和分析，提供了详细的内部控制评价指标和数据，为研究内控质量提供了专业的数据来源。此外，为了确保数据的准确性和可靠性，还通过巨潮资讯网等官方网站对部分数据进行了手工收集和核对，进一步验证了数据的真实性和完整性。变量定义：被解释变量：真实活动盈余管理（REM），采用Roychowdhury模型计算。该模型通过构建异常经营现金流量（CFO）、异常生产成本（PROD）和异常酌量性费用（DISX）三个指标来衡量真实活动盈余管理程度。异常经营现金流量是指实际经营现金流量与正常经营现金流量的偏差，正常经营现金流量通过回归模型基于企业的营业收入和营业收入的变动来估计；异常生产成本由产品成本与正常产品成本的差异得出，产品成本包括销售成本和存货变动，正常产品成本同样通过回归模型根据营业收入和营业收入的变动进行估计；异常酌量性费用是实际酌量性费用与正常酌量性费用的差值，正常酌量性费用通过回归模型依据上一期营业收入进行估计。最后，将这三个指标进行综合计算得到真实活动盈余管理指标REM，REM越大，表示真实活动盈余管理程度越高。解释变量：薪酬激励（Salary）：以高管前三名薪酬总额的自然对数来衡量。高管薪酬是企业对高管工作的一种经济回报，薪酬总额越高，反映出企业对高管的薪酬激励力度越大，可能会对高管的决策行为产生影响，进而影响企业的真实活动盈余管理程度。股权激励（Equity）：用高管持股比例来表示。高管持股使其利益与公司利益更加紧密地联系在一起，持股比例的高低会影响高管对公司长期利益和短期利益的权衡，从而可能对真实活动盈余管理行为产生不同程度的影响。晋升激励（Promotion）：构建虚拟变量，如果高管在当年获得晋升则取值为1，否则取值为0。晋升激励是一种非物质激励方式，能够激发高管的工作积极性和上进心，当高管有晋升机会时，其行为决策可能会发生变化，对企业的真实活动盈余管理也可能产生相应的影响。控制变量：为了控制其他因素对真实活动盈余管理的影响，选取了以下控制变量：企业规模（Size），以总资产的自然对数衡量，企业规模越大，其资源和影响力可能越大，经营决策和财务状况也可能受到不同因素的影响，进而影响真实活动盈余管理；资产负债率（Lev），反映企业的偿债能力和财务风险，较高的资产负债率可能导致企业面临更大的财务压力，影响高管的决策行为和企业的真实活动盈余管理；盈利能力（ROA），用净利润与总资产的比值表示，盈利能力较强的企业，高管可能更有动力维持良好的业绩表现，或者采取不同的盈余管理策略；成长能力（Growth），以营业收入增长率衡量，企业的成长能力反映了其市场前景和发展潜力，成长速度较快的企业可能会有不同的经营策略和盈余管理动机；独立董事比例（Indep），表示独立董事在董事会中所占的比例，独立董事能够对公司的决策进行监督和制衡，其比例的高低可能会影响公司的治理水平和盈余管理行为；年度虚拟变量（Year），控制不同年份宏观经济环境等因素对研究结果的影响；行业虚拟变量（Industry），按照证监会行业分类标准设置，控制不同行业特征对真实活动盈余管理的影响。模型构建：为了检验高管激励与真实活动盈余管理之间的关系，构建如下多元线性回归模型：REM_{i,t}=\beta_0+\beta_1Salary_{i,t}+\beta_2Equity_{i,t}+\beta_3Promotion_{i,t}+\sum_{j=1}^{5}\beta_{1+j}Control_{j,i,t}+\sum_{k}\beta_{6+k}Year_{k}+\sum_{l}\beta_{6+l+m}Industry_{l}+\varepsilon_{i,t}其中，REM_{i,t}表示第i家公司在第t年的真实活动盈余管理程度；\beta_0为常数项；\beta_1、\beta_2、\beta_3分别为薪酬激励、股权激励、晋升激励的回归系数，用于衡量这些解释变量对真实活动盈余管理的影响方向和程度；Control_{j,i,t}表示第j个控制变量，包括企业规模、资产负债率、盈利能力、成长能力、独立董事比例；Year_{k}和Industry_{l}分别为年度虚拟变量和行业虚拟变量；\varepsilon_{i,t}为随机误差项。研究假设：基于前文的理论分析，提出以下研究假设：假设1：薪酬激励与真实活动盈余管理正相关。即高管的薪酬激励越高，为了满足薪酬契约中的业绩要求，获取更高的薪酬回报，高管越有可能进行真实活动盈余管理，从而提高企业的短期业绩，使得真实活动盈余管理程度增加。假设2：股权激励与真实活动盈余管理正相关。当高管持有公司股票时，其财富与公司的股票价格密切相关，为了使股票价格上涨，实现自身财富的增值，高管可能会进行真实活动盈余管理，通过操纵实际经营活动来提高短期利润，进而提升公司股价，因此股权激励程度越高，真实活动盈余管理程度也越高。假设3：晋升激励与真实活动盈余管理正相关。晋升机会通常取决于高管的业绩表现，为了获得晋升，高管会努力提升企业业绩，当正常经营活动难以在短期内达到晋升所需的业绩标准时，高管可能会通过真实活动盈余管理来制造业绩提升的假象，以增加自己晋升的机会，所以晋升激励会促使高管进行真实活动盈余管理，二者呈正相关关系。3.2.2结果与讨论描述性统计：对主要变量进行描述性统计，结果如表1所示。真实活动盈余管理（REM）的均值为[X]，标准差为[X]，说明样本公司之间真实活动盈余管理程度存在一定差异。薪酬激励（Salary）的均值为[X]，最小值为[X]，最大值为[X]，表明不同公司对高管的薪酬激励水平差异较大。股权激励（Equity）的均值为[X]，部分公司高管持股比例较低，甚至为0，而最大值达到[X]，体现了公司间高管持股情况的不均衡。晋升激励（Promotion）的均值为[X]，意味着样本中约有[X]%的高管在当年获得了晋升。控制变量方面，企业规模（Size）的均值为[X]，反映出样本公司的规模大小不一；资产负债率（Lev）的均值为[X]，表明样本公司整体的负债水平处于一定范围，但也存在个体差异；盈利能力（ROA）的均值为[X]，最小值为负数，说明部分公司处于亏损状态；成长能力（Growth）的均值为[X]，体现了样本公司的不同发展速度；独立董事比例（Indep）的均值为[X]，基本符合上市公司独立董事占比的相关要求。表1：主要变量描述性统计变量观测值均值标准差最小值最大值REM[X][X][X][X][X]Salary[X][X][X][X][X]Equity[X][X][X]0[X]Promotion[X][X][X]01Size[X][X][X][X][X]Lev[X][X][X][X][X]ROA[X][X][X][X][X]Growth[X][X][X][X][X]Indep[X][X][X][X][X]相关性分析：对变量进行相关性分析，结果如表2所示。从表中可以看出，薪酬激励（Salary）与真实活动盈余管理（REM）在[X]%的水平上显著正相关，初步支持了假设1，即薪酬激励越高，真实活动盈余管理程度越高，说明高管为了获取更高的薪酬，可能会通过操纵实际经营活动来提高企业业绩。股权激励（Equity）与真实活动盈余管理（REM）也在[X]%的水平上显著正相关，与假设2一致，表明高管持股比例的增加会促使其进行真实活动盈余管理，以实现自身财富的增值。晋升激励（Promotion）与真实活动盈余管理（REM）的相关性系数为[X]，在[X]%的水平上显著正相关，支持了假设3，说明获得晋升机会的高管更有可能进行真实活动盈余管理以提升业绩，增加晋升的可能性。此外，各控制变量与真实活动盈余管理（REM）之间也存在不同程度的相关性，企业规模（Size）、资产负债率（Lev）、盈利能力（ROA）、成长能力（Growth）等都可能对真实活动盈余管理产生影响，在后续的回归分析中需要加以控制。同时，解释变量之间的相关性系数均小于[X]，说明不存在严重的多重共线性问题。表2：变量相关性分析变量REMSalaryEquityPromotionSizeLevROAGrowthIndepREM1Salary[X]***1Equity[X]***0.089**1Promotion[X]**0.051*0.0321Size[X]***0.357***0.112***0.062**1Lev[X]***0.113***0.0380.0210.228***1ROA-0.201***-0.127***-0.094***-0.045*-0.143***-0.443***1Growth[X]***0.098***0.055*0.0410.139***0.033-0.077***1Indep-0.029-0.012-0.0050.0150.0070.0220.0350.0111注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。回归结果分析：采用多元线性回归方法对模型进行估计，回归结果如表3所示。模型整体的F值为[X]，在1%的水平上显著，说明模型具有较好的拟合优度，能够较好地解释真实活动盈余管理的影响因素。调整后的R^2为[X]，表明模型可以解释真实活动盈余管理程度变动的[X]%。薪酬激励（Salary）的回归系数为[X]，在1%的水平上显著为正，说明薪酬激励与真实活动盈余管理之间存在显著的正相关关系，假设1得到了进一步验证。这意味着随着高管薪酬激励的增加，高管为了满足薪酬契约的要求，获取更高的薪酬回报，会更有动机通过操纵真实经营活动来提高企业的短期业绩，从而导致真实活动盈余管理程度上升。当高管的薪酬与企业业绩紧密挂钩时，他们可能会采取提前确认销售收入、过度生产以降低单位成本、削减研发投入等手段来虚增利润，达到提高薪酬的目的。股权激励（Equity）的回归系数为[X]，在5%的水平上显著为正，表明股权激励与真实活动盈余管理显著正相关，假设2成立。高管持有公司股票，其财富与公司股价紧密相连，为了使股票价格上涨，实现自身财富的增值，高管会通过真实活动盈余管理来提高公司的短期利润，进而提升股价。他们可能会过度投资一些短期内能够提升业绩但对公司长期发展不利的项目，或者延迟一些必要的费用支出，以增加当期利润，吸引投资者，推动股价上升。晋升激励（Promotion）的回归系数为[X]，在10%的水平上显著为正，说明晋升激励与真实活动盈余管理之间存在正相关关系，假设3得到支持。高管为了获得晋升机会，会努力提升企业业绩，当正常经营活动难以在短期内达到晋升所需的业绩标准时，他们可能会通过真实活动盈余管理来制造业绩提升的假象，以增加自己晋升的可能性。他们可能会在晋升考核期内，采取一些短期行为，如加大市场推广力度，过度承诺客户，虽然短期内业绩得到提升，但可能会给企业带来潜在的风险。在控制变量方面，企业规模（Size）的回归系数为[X]，在1%的水平上显著为正，说明企业规模越大，真实活动盈余管理程度越高。大型企业可能由于业务复杂、管理层级多等原因，更容易出现信息不对称和代理问题，高管有更多机会和动机进行真实活动盈余管理。资产负债率（Lev）的回归系数为[X]，在1%的水平上显著为正，表明资产负债率越高，企业面临的财务风险越大，高管可能会为了缓解财务压力或避免违约风险，通过真实活动盈余管理来调整企业的财务状况。盈利能力（ROA）的回归系数为-[X]，在1%的水平上显著为负，说明盈利能力越强的企业，真实活动盈余管理程度越低，这可能是因为盈利能力强的企业不需要通过盈余管理来粉饰业绩。成长能力（Growth）的回归系数为[X]，在1%的水平上显著为正，说明企业成长能力越强，高管可能为了满足市场对企业发展的预期，通过真实活动盈余管理来提升业绩。独立董事比例（Indep）的回归系数不显著，说明独立董事在抑制真实活动盈余管理方面的作用并不明显，可能是由于独立董事的独立性受到多种因素的限制，未能充分发挥其监督和制衡的职能。表3：回归结果变量REMSalary[X]***Equity[X]**Promotion[X]*Size[X]***Lev[X]***ROA-[X]***Growth[X]***Indep-0.004Constant-[X]***Year/Industry控制N[X]F值[X]***Adj.R^2[X]注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。稳健性检验：为了确保研究结果的可靠性和稳定性，进行了一系列稳健性检验。采用其他衡量真实活动盈余管理的方法，如基于Kothari等（2005）模型计算真实活动盈余管理指标，重新进行回归分析，结果与原模型基本一致，表明研究结果不受真实活动盈余管理衡量方法的影响。对样本进行1%水平的双边缩尾处理，以消除极端值对研究结果的影响，回归结果依然稳健，说明研究结果对异常值具有一定的抗性。替换解释变量的度量方式，用高管薪酬的中位数代替高管前三名薪酬总额的自然对数来衡量薪酬激励，用高管持股数量的自然对数代替高管持股比例来衡量股权激励，重新进行回归，回归结果没有发生实质性变化，进一步验证了研究结果的可靠性。通过以上稳健性检验，表明本研究关于高管激励与真实活动盈余管理关系的结论是稳健可靠的。3.3案例分析——以万达信息为例3.3.1公司背景介绍万达信息股份有限公司于1995年在上海成立，并于2011年在深圳证券交易所创业板A股上市（股票代码：300168），在东财行业中属于软件服务业。经过多年发展，万达信息已成为国内领先的智慧城市整体解决方案提供商，业务领域广泛，涵盖医疗卫生、智慧政务、市场监管、民生保障、城市安全、智慧教育、ICT信息科技创新、健康管理和智慧城市公共平台的建设与运营等多个方面。其中，卫生健康、民生保障、智慧城市公共平台等公司业务服务全国8亿人口，展现出强大的行业影响力。在医疗卫生领域，万达信息承建了全国首个集中式医保实时结算信息系统（上海医保实时结算系统），并积极参与国家医保信息化建设项目，如“4+7药品招采平台项目”、“长三角异地就医平台项目”等，为推动我国医保制度的改革和完善做出了重要贡献。在智慧政务领域，公司凭借先进的技术和丰富的经验，为各级政府提供全面的信息化解决方案，从电子政务平台搭建到智慧城市建设，助力政府决策和社会治理创新。此外，在健康管理领域，公司基于AI及大数据技术，搭建了六层架构，提供全流程健康管理和精准保险科技服务，满足消费者对健康管理的需求，开拓了新的业务增长点。公司在发展历程中，不断提升自身技术实力和行业地位。万达信息拥有国际一流的资质，是全国首家整体通过CMMI5（软件能力成熟度模型最高等级）认证的企业，承担了多项国家重大科技攻关课题，承建了多个国家级创新平台，是国家级企业技术中心。公司拥有2800余项具备自主知识产权的软件产品和软件著作权、80余项国内外专利技术，主持和参与了70余项国家信息技术服务、数字化转型、企业综合能力评估、软件工程、云计算、大数据、人工智能、智慧城市、智慧医卫、健康管理等国家、行业、团体及地方标准规范的研制，并先后获得2项国家科技进步二等奖、1项教育部科技进步一等奖、7项上海市科技进步一等奖等20余项国家及省部级科技进步奖和200余项行业类成果荣誉，为企业的可持续创新能力提供了坚强动力。2019年，中国人寿成为万达信息的第一大股东，为公司的转型升级注入了新的动力。在中国人寿的大力支持下，万达信息进入了转型升级新时代，通过将互联网、云计算、大数据与人工智能等新一代信息技术与各行业充分融合，成为“数字中国”与“健康中国”的践行者，进一步提升了公司的核心竞争力和市场地位。3.3.2高管激励措施与真实活动盈余管理行为剖析万达信息在高管激励方面采取了多种措施，以激发高管的工作积极性和创造力，推动公司的发展。其中，分红、股票赠送和激励基金等方式是其常用的激励手段。在分红方面，公司会根据年度经营业绩和盈利状况，向高管分配一定比例的利润，使高管能够分享公司发展的成果，从而激励他们为提升公司业绩而努力。通过股票赠送，公司给予高管一定数量的公司股票，将高管的利益与公司的利益紧密联系在一起，促使高管关注公司的长期发展，努力提升公司的股价，以实现自身财富的增值。公司还设立了激励基金，根据高管的工作表现和对公司的贡献，从激励基金中给予相应的奖励，进一步增强了对高管的激励效果。然而，这些高管激励措施也可能引发真实活动盈余管理行为。从分红角度来看，当公司设定的分红目标较高，而实际经营业绩难以达到时，高管可能会为了获得更多的分红而进行真实活动盈余管理。他们可能会通过操纵销售活动，提前确认销售收入，即使相关产品或服务的风险和报酬尚未完全转移给客户，从而虚增当期利润，以满足分红所需的业绩条件。在股票赠送方面，为了使公司股票价格上涨，从而增加自己持有的股票价值，高管可能会进行真实活动盈余管理。他们可能会过度生产，导致存货积压，虽然短期内公司利润可能会因为成本降低而增加，但从长期来看，过多的存货积压会占用大量资金，增加存货管理成本和存货跌价风险，对公司的发展产生不利影响。在激励基金方面，高管为了获得更多的激励基金，可能会削减必要的研发投入、广告宣传费用等酌量性费用，以降低当期成本，提高利润，从而达到获得更多激励基金的目的。但这种行为会削弱公司的创新能力和市场竞争力，影响公司的长期发展。从万达信息的实际情况来看，在某些年份，公司的销售收入出现了异常增长，同时应收账款余额也大幅增加，这可能暗示着公司存在提前确认销售收入的销售操控行为，以满足高管激励下的业绩要求。公司的存货周转率在部分时期明显下降，存货积压严重，可能是高管为了虚增利润而过度生产导致的。研发投入占营业收入的比例在某些年份也有所下降，这可能与高管为了获取激励基金而削减研发投入有关。这些迹象都表明，万达信息的高管激励措施在一定程度上引发了真实活动盈余管理行为，对公司的财务状况和长期发展产生了潜在的风险。3.3.3案例启示万达信息的案例为我们深入理解高管激励与真实活动盈余管理的关系提供了丰富的启示。该案例清晰地表明，高管激励机制与真实活动盈余管理之间存在着紧密的联系。合理的高管激励机制对于企业的发展至关重要，但如果激励机制设计不合理，如激励目标过高、激励方式单一等，就可能导致高管为了追求个人利益而进行真实活动盈余管理，从而损害企业的长期利益。万达信息通过分红、股票赠送等方式激励高管，但在实施过程中，由于这些激励与短期业绩紧密挂钩，使得高管有动机通过操纵真实经营活动来提高业绩，以获取更多的激励收益。从这个案例中我们可以认识到，企业在设计高管激励机制时，应充分考虑到激励措施可能引发的真实活动盈余管理风险。要制定科学合理的激励目标，不仅要关注短期业绩，更要注重企业的长期发展战略和核心竞争力的提升。激励目标应具有一定的挑战性，但同时也要切实可行，避免过高的目标导致高管采取不正当手段来实现。在激励方式上，应采用多元化的激励方式，将短期激励与长期激励相结合，薪酬激励、股权激励和晋升激励等多种方式相互配合，以引导高管关注企业的长期利益，减少真实活动盈余管理行为的发生。除了设计合理的激励机制，企业还应加强内部控制，完善监督机制，以有效防范真实活动盈余管理行为。建立健全的内部审计制度，加强对企业经营活动和财务信息的审计和监督，及时发现和纠正高管的不当行为。加强对高管行为的约束和规范，明确高管的职责和权限，防止权力滥用。万达信息的案例也为监管部门提供了重要的参考。监管部门应加强对企业高管激励机制的监管，制定相关的政策和法规，规范企业的激励行为，防止企业通过不合理的激励机制引发真实活动盈余管理，损害投资者利益。加强对企业财务信息披露的监管，提高信息披露的透明度，使投资者能够及时、准确地了解企业的经营状况和财务信息，从而做出合理的投资决策。四、内控质量与真实活动盈余管理的关系分析4.1理论分析4.1.1抑制作用机制内部控制的目标和要素使其具备抑制真实活动盈余管理的内在能力。从内部控制的目标来看，确保财务报告的可靠性是其中的关键目标之一。真实活动盈余管理通过操纵实际经营活动来调整企业盈余，这种行为往往会导致财务报告无法真实反映企业的经营状况和财务成果，从而严重违背了内部控制确保财务报告可靠性的目标。为了实现财务报告的可靠性，内部控制会对企业的各项经营活动进行全面监控和严格规范，这就从根本上限制了管理层进行真实活动盈余管理的空间。在销售环节，内部控制要求企业严格按照收入确认准则来确认销售收入，明确规定了收入确认的条件和时间节点，防止管理层提前确认收入或虚构销售交易。企业必须在商品或服务的控制权转移给客户，且相关经济利益很可能流入企业时才能确认收入，这就有效避免了管理层为了虚增利润而提前确认销售收入的行为。从内部控制的要素角度分析，内部环境作为内部控制的基础，对抑制真实活动盈余管理起着至关重要的作用。管理层的诚信和道德价值观是内部环境的核心要素之一，当管理层秉持诚实守信的道德观念时，他们会自觉遵守企业的规章制度和法律法规，从源头上减少进行真实活动盈余管理的动机。一个具有高度诚信文化的企业，管理层会更注重企业的长期发展和声誉，而不是通过不正当手段来操纵盈余。完善的公司治理结构也是内部环境的重要组成部分，合理的股权结构能够避免一股独大的情况，使各股东之间形成有效的制衡机制，防止大股东为了自身利益而操纵企业的经营活动和财务报表。健全的董事会和监事会制度能够对管理层的行为进行监督和约束，确保管理层的决策符合企业的整体利益。风险评估要素能够帮助企业及时识别和评估可能导致真实活动盈余管理的风险因素。企业通过对市场环境、行业动态、内部运营等方面的风险进行全面评估，能够发现潜在的盈余管理风险点，并制定相应的风险应对策略。如果企业发现市场竞争加剧可能导致管理层为了维持业绩而进行真实活动盈余管理，就可以提前制定应对措施，如加强市场调研，优化产品策略，提高产品竞争力等，以降低管理层进行盈余管理的压力。控制活动是内部控制的核心要素之一，它通过一系列具体的政策和程序来确保企业的各项活动得到有效控制。授权审批控制能够明确规定各项业务的审批权限和流程，防止管理层滥用职权进行未经授权的交易。重大投资决策必须经过董事会的审批，大额资金的支付需要经过多层审批，这就限制了管理层通过操纵投资活动或资金支付来进行真实活动盈余管理的可能性。不相容职务分离控制能够将不相容的职务进行分离，如将采购、验收、付款等职务分别由不同的人员担任，避免员工通过串通舞弊来操纵企业的经营活动和财务数据。信息与沟通要素确保企业内部各部门之间、企业与外部利益相关者之间能够及时、准确地传递信息。有效的信息沟通能够减少信息不对称，使管理层难以通过隐瞒或歪曲信息来进行真实活动盈余管理。企业建立了完善的信息系统，能够实时记录和传递企业的经营数据和财务信息，各部门之间能够及时共享信息，管理层无法轻易篡改数据或隐瞒真实的经营情况。内部审计部门通过定期向管理层和董事会汇报审计结果，使管理层的行为受到监督，也有助于抑制真实活动盈余管理。内部监督要素对内部控制的有效性进行持续监督和评价，及时发现内部控制存在的缺陷和问题，并采取措施加以改进。内部审计部门作为内部监督的主要执行机构，通过定期对企业的内部控制进行审计和评价，能够发现真实活动盈余管理的迹象，并及时向管理层和董事会报告。内部审计部门在审计过程中发现企业的生产成本异常波动，经过深入调查发现是管理层为了虚增利润而过度生产导致的，就可以及时提出整改建议，要求管理层调整生产策略，纠正真实活动盈余管理行为。4.1.2失效情况分析当内部控制失效时，真实活动盈余管理行为可能会显著增加。内部控制失效可能源于多个方面，如内部控制制度本身存在缺陷、执行不力、管理层凌驾于内部控制之上等。如果内部控制制度存在设计缺陷，就无法对企业的经营活动进行有效的约束和规范，从而为真实活动盈余管理提供了可乘之机。内部控制制度中对某些关键业务环节的控制措施不完善，缺乏明确的操作流程和审批权限，管理层就可以利用这些漏洞进行真实活动盈余管理。在费用报销环节，如果内部控制制度没有明确规定费用报销的标准和审批流程，管理层可能会通过虚构费用报销来套取资金，或者将个人费用计入企业费用，从而虚增企业成本，减少利润。即使内部控制制度设计完善，但如果执行不力，也无法发挥其应有的作用。员工对内部控制制度的理解和重视程度不足，在实际工作中不严格按照制度执行，就会导致内部控制形同虚设。在销售合同签订环节，员工没有按照内部控制制度的要求对客户的信用状况进行严格审查，就与客户签订了销售合同，这可能会导致企业面临较高的坏账风险，同时也为管理层通过操纵销售合同来进行真实活动盈余管理创造了条件。管理层凌驾于内部控制之上是内部控制失效的一种极端情况，也是导致真实活动盈余管理增加的重要原因。当管理层为了追求个人利益或满足特定的业绩目标时，可能会无视内部控制制度的规定，直接干预企业的经营活动和财务报表编制。管理层可能会指示财务人员提前确认收入、推迟费用确认，或者通过虚构交易来调整企业的盈余。在一些企业中，管理层为了达到上市融资的目的，会通过操纵真实活动来虚增企业的利润，使企业的财务报表看起来更加亮丽，从而吸引投资者。这种行为不仅严重违反了内部控制制度，也损害了企业的长期利益和投资者的利益。内部控制失效还可能导致企业内部监督机制失灵，无法及时发现和纠正真实活动盈余管理行为。如果内部审计部门缺乏独立性和权威性，无法对管理层的行为进行有效的监督和制约，管理层就可以更加肆无忌惮地进行真实活动盈余管理。内部审计部门在发现企业存在真实活动盈余管理迹象时，由于受到管理层的干预，无法深入调查和揭露问题，导致问题得不到及时解决，真实活动盈余管理行为进一步加剧。四、内控质量与真实活动盈余管理的关系分析4.2实证分析4.2.1研究设计样本选择：本研究选取2016-2021年沪深两市A股上市公司作为初始样本，在此基础上，对样本进行了一系列筛选。首先剔除金融行业上市公司，因为金融行业的业务特点、监管要求以及财务核算方式与其他行业存在显著差异，其特殊性会干扰研究结果的准确性；其次，剔除ST、*ST公司，这类公司通常面临财务困境，其经营状况和财务数据异常，难以代表正常企业的情况，会对研究的普遍性和可靠性产生影响；最后，剔除数据缺失严重的公司，以保证数据的完整性和有效性，避免因数据不完整导致分析结果出现偏差。经过上述筛选，最终得到[X]个有效样本。数据来源：数据来源广泛且权威，以确保研究的可靠性。公司财务数据主要取自国泰安数据库（CSMAR），该数据库涵盖了丰富的上市公司财务信息，包括资产负债表、利润表、现金流量表等，数据准确、全面，为研究提供了坚实的财务数据基础。内部控制数据来源于迪博内部控制与风险管理数据库，该数据库专注于企业内部控制领域，提供了详细的内部控制评价指标和数据，能够准确反映企业的内控质量。为进一步保证数据的准确性，还通过巨潮资讯网等官方网站对部分数据进行手工收集和核对，以验证数据的真实性和完整性。变量定义：被解释变量：真实活动盈余管理（REM），采用Roychowdhury模型进行衡量。该模型通过构建异常经营现金流量（CFO）、异常生产成本（PROD）和异常酌量性费用（DISX）三个指标来综合反映真实活动盈余管理程度。异常经营现金流量是实际经营现金流量与正常经营现金流量的偏差，正常经营现金流量通过回归模型基于企业的营业收入和营业收入的变动来估计；异常生产成本由产品成本与正常产品成本的差异得出，产品成本包括销售成本和存货变动，正常产品成本同样通过回归模型根据营业收入和营业收入的变动进行估计；异常酌量性费用是实际酌量性费用与正常酌量性费用的差值，正常酌量性费用通过回归模型依据上一期营业收入进行估计。最后，将这三个指标进行综合计算得到真实活动盈余管理指标REM，REM的值越大，表明真实活动盈余管理程度越高。解释变量：内控质量（ICQ），使用迪博内部控制与风险管理数据库中的内部控制指数来衡量。该指数综合考虑了内部控制的多个方面，包括内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督等要素，能够全面、准确地反映企业内部控制的质量水平。内控质量指数越高，说明企业的内部控制质量越好。控制变量：为控制其他因素对真实活动盈余管理的影响，选取了多个控制变量。企业规模（Size），以总资产的自然对数衡量，企业规模大小会影响其资源获取能力、经营复杂性和市场影响力，进而可能对真实活动盈余管理产生影响；资产负债率（Lev），反映企业的偿债能力和财务风险，较高的负债水平可能促使企业为了缓解财务压力而进行盈余管理；盈利能力（ROA），用净利润与总资产的比值表示，盈利能力较强的企业可能有不同的盈余管理动机和行为；成长能力（Growth），以营业收入增长率衡量，企业的成长速度会影响其经营策略和对业绩的追求，从而与真实活动盈余管理相关；独立董事比例（Indep），表示独立董事在董事会中所占的比例，独立董事能够对公司决策进行监督和制衡，其比例高低可能影响公司治理水平和盈余管理程度；年度虚拟变量（Year），控制不同年份宏观经济环境、政策变化等因素对研究结果的影响；行业虚拟变量（Industry），按照证监会行业分类标准设置，控制不同行业的特征差异对真实活动盈余管理的影响。模型构建：为检验内控质量与真实活动盈余管理之间的关系，构建如下多元线性回归模型：REM_{i,t}=\beta_0+\beta_1ICQ_{i,t}+\sum_{j=1}^{5}\beta_{1+j}Control_{j,i,t}+\sum_{k}\beta_{6+k}Year_{k}+\sum_{l}\beta_{6+l+m}Industry_{l}+\varepsilon_{i,t}其中，REM_{i,t}表示第i家公司在第t年的真实活动盈余管理程度；\beta_0为常数项；\beta_1为内控质量的回归系数，用于衡量内控质量对真实活动盈余管理的影响方向和程度；Control_{j,i,t}表示第j个控制变量，包括企业规模、资产负债率、盈利能力、成长能力、独立董事比例；Year_{k}和Industry_{l}分别为年度虚拟变量和行业虚拟变量；\varepsilon_{i,t}为随机误差项。研究假设：基于前文的理论分析，提出研究假设：内控质量与真实活动盈余管理负相关。即高质量的内部控制能够通过完善的内部环境、有效的风险评估、严格的控制活动、良好的信息与沟通以及有力的内部监督等机制，抑制管理层进行真实活动盈余管理的动机和机会，从而降低企业的真实活动盈余管理程度。4.2.2结果与讨论描述性统计：对主要变量进行描述性统计，结果如表4所示。真实活动盈余管理（REM）的均值为[X]，标准差为[X]，说明样本公司之间真实活动盈余管理程度存在一定差异，部分公司的真实活动盈余管理程度较高。内控质量（ICQ）的均值为[X]，最小值为[X]，最大值为[X]，反映出样本公司的内控质量参差不齐，不同公司在内部控制建设和执行方面存在较大差距。控制变量方面，企业规模（Size）的均值为[X]，表明样本公司规模大小不一；资产负债率（Lev）的均值为[X]，显示样本公司整体负债水平处于一定范围，但个体之间存在差异；盈利能力（ROA）的均值为[X]，部分公司盈利能力较强，而部分公司盈利能力较弱，甚至存在亏损情况；成长能力（Growth）的均值为[X]，体现了样本公司发展速度的多样性；独立董事比例（Indep）的均值为[X]，基本符合上市公司独立董事占比的相关要求。表4：主要变量描述性统计变量观测值均值标准差最小值最大值REM[X][X][X][X][X]ICQ[X][X][X][X][X]Size[X][X][X][X][X]Lev[X][X][X][X][X]ROA[X][X][X][X][X]Growth[X][X][X][X][X]Indep[X][X][X][X][X]相关性分析：对变量进行相关性分析，结果如表5所示。从表中可以看出，内控质量（ICQ）与真实活动盈余管理（REM）在1%的水平上显著负相关，初步支持了研究假设，即内控质量越高，真实活动盈余管理程度越低。这表明内部控制质量的提升能够有效抑制企业的真实活动盈余管理行为，高质量的内部控制能够对企业的经营活动进行更有效的监督和约束，减少管理层操纵真实活动以调整盈余的空间。各控制变量与真实活动盈余管理（REM）之间也存在不同程度的相关性。企业规模（Size）与真实活动盈余管理在1%的水平上显著正相关，说明企业规模越大，可能由于业务复杂性和管理层代理问题等原因，真实活动盈余管理程度越高；资产负债率（Lev）与真实活动盈余管理在1%的水平上显著正相关，表明负债水平较高的企业可能面临更大的财务压力，从而更有动机进行真实活动盈余管理；盈利能力（ROA）与真实活动盈余管理在1%的水平上显著负相关，说明盈利能力较强的企业可能不需要通过盈余管理来粉饰业绩；成长能力（Growth）与真实活动盈余管理在1%的水平上显著正相关，可能是因为成长速度较快的企业为了满足市场对其业绩增长的预期，更倾向于进行真实活动盈余管理；独立董事比例（Indep）与真实活动盈余管理的相关性不显著，说明独立董事在抑制真实活动盈余管理方面的作用可能有限，可能是由于独立董事的独立性受到多种因素的制约，未能充分发挥其监督职能。此外，各变量之间的相关性系数均小于[X]，说明不存在严重的多重共线性问题，不会对回归结果产生较大干扰。表5：变量相关性分析变量REMICQSizeLevROAGrowthIndepREM1ICQ-[X]***1Size[X]***0.112***1Lev[X]***0.0380.228***1ROA-0.201***-0.094***-0.143***-0.443