2026年全国期货从业资格之期货投资分析考试压轴试题附答案

姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 密封线 2026年期货从业资格考试重点试题精编注意事项:1.全卷采用机器阅卷，请考生注意书写规范；考试时间为120分钟。2.在作答前，考生请将自己的学校、姓名、班级、准考证号涂写在试卷和答题卡规定位置。

3.部分必须使用2B铅笔填涂;非选择题部分必须使用黑色签字笔书写，字体工整，笔迹清楚。

4.请按照题号在答题卡上与题目对应的答题区域内规范作答，超出答题区域书写的答案无效:在草稿纸、试卷上答题无效。(参考答案和详细解析均在试卷末尾)一、选择题

1、两种商品为替代品，则两者的需求交叉价格弹性系数为()。A.负值B.零C.正值D.1

2、国家统计局根据（）的比率得出调查失业率。A.调查失业人数与同口径经济活动人口B.16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口C.调查失业人数与非农业人口D.16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口

3、假如轮胎价格下降，点价截止日的轮胎价格为760(元／个)，汽车公司最终的购销成本是（）元／个。A.770B.780C.790D.800

4、美国劳工部劳动统计局一般在每月第()个星期五发布非农就业数据。A.1B.2C.3D.4

5、以下哪个数据被称为“小非农”数据？（）。A.美国挑战者企业裁员人数B.ADP全美就业报告C.劳动参与率D.就业市场状况指数

6、下列说法错误的是（）。A.与指数策略相比，CTA基金在策略上存在多空持仓B.CTA策略中占比最大的依然为趋势类策略C.从策略收益来看，债券类资产明显高于CTA策略的收益D.在基金组合中加入CTA策略可以明显提升基金组合的夏普比率

7、敏感性分析研究的是（）对金融产品或资产组合的影响。A.多种风险因子的变化B.多种风险因子同时发生特定的变化C.一些风险因子发生极端的变化D.单个风险因子的变化

8、宏观经济分析是以____为研究对象，以____为前提。（）A.国民经济活动；既定的制度结构B.国民生产总值；市场经济C.物价指数；社会主义市场经济D.国内生产总值；市场经济

9、出口企业为了防止外汇风险，要（）。A.开展本币多头套期保值B.开展本币空头套期保值C.开展外本币多头套期保值D.开展汇率互换

10、国债交易中，买入基差交易策略是指（）。A.买入国债期货，买入国债现货B.卖出国债期货，卖空国债现货C.卖出国债期货，买入国债现货D.买入国债期货，卖空国债现货

11、在基差交易中，对点价行为的正确理解是（）。A.点价是一种套期保值行为B.可以在期货交易收盘后对当天出现的某个价位进行点价C.点价是一种投机行为D.期货合约流动性不好时可以不点价

12、蛛网模型作为一种动态均衡分析用来解释生产周期较长的商品在失去均衡时的波动状况，在现实经济生活中，最容易出现发散型蛛网波动的商品是()。[2011年9月真题]A.汽车B.猪肉C.黄金D.服装

13、假设某交易模型5年平均回报率为10%，波动性约16%，无风险利率为3.5%，该模型夏普比率为（）。A.0.21B.0.31C.0.41D.0.51

14、中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后（）天左右公布。A.5B.15C.20D.45

15、关于期权的希腊字母，下列说法错误的是r)。A.Delta的取值范围为(-1，1)B.深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大C.在行权价附近，Theta的绝对值最大D.Rho随标的证券价格单调递减

16、已知变量x和y的协方差为－40，x的方差为320，y的方差为20，其相关系数为（）。A.0.5B.－0.5C.0.01D.－0.01

17、()具有单边风险特征，是进行组合保险的有效工具。A.期权B.期货C.远期D.互换

18、根据下面资料，回答76-79题假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βs=1.20，β?=1.15，期货的保证金比率为12％。将90％的资金投资于股票，其余10％的资金做多股指期货。据此回答以下四题。76投资组合的总口为（）。A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

19、在布莱克一斯科尔斯一默顿期权定价模型中，通常需要估计的变量是()。A.期权的到期时间B.标的资产的价格波动率C.标的资产的到期价格D.无风险利率

20、我国现行的消费者价格指数编制方法中，对于各类别指数的权数，每（）年调整一次。A.1B.2C.3D.5

21、4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以938元卖出开仓100手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利，以43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以940元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。A.40B.35C.45D.30

22、在中国的利率政策中，具有基准利率作用的是()。A.存款准备金率B.一年期存贷款利率C.一年期国债收益率D.银行间同业拆借利率

23、假设某一资产组合的月VaR为1000万美元，经计算，该组合的年VaR为（）万美元。A.1000B.282.8C.3464.1D.12000

24、某股票组合市值8亿元，β值为0.92。为对冲股票组合的系统风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263.8点。该基金经理应该卖出股指期货（）手。A.720B.752C.802D.852

25、2005年，铜加工企业为对中铜价上涨的风险，以3700美元/吨买入LME的11月铜期货，同时买入相同规模的11月到期的美式铜期货看跌期权，执行价格为3740美元/吨，期权费为60美元/吨。如果11月初，铜期货价格下跌到4100美元/吨，此时铜期货看跌期权的期权费为2美元/吨。企业对期货合约和期权合约全部平仓。该策略的损益为（）美元/吨(不计交易成本)A.342B.340C.400D.402

26、一般认为，交易模型的收益风险比在（）以上时盈利才是比较有把握的。A.3：1B.2：1C.1：1D.1：2

27、用敏感性分析的方法，则该期权的De1ta是（）元。A.3525B.2025.5C.2525.5D.3500

28、为确定大豆的价格（y）与大豆的产量（x1）及玉米的价格（x2）之间的关系，某大豆厂商随机调查了20个月的月度平均数据，根据有关数据进行回归分析，得到下表的数据结果。表大豆回归模型输出结果据此回答以下四题。回归方程的拟合优度的判定系数R2为（）。A.0.1742B.0.1483C.0.8258D.0.8517

29、某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨，运费为55美元/吨，保险费为5美元/吨，当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨，则:铜的即时现货价是（）美元/吨。A.7660B.7655C.7620D.7680

30、战术性资产配置的驱动是因为某种大类资产收益的()。A.已有变化B.风险C.预期变化D.稳定性

31、（）定义为期权价格的变化与波动率变化的比率。A.DeltaB.GammaC.RhoD.Vega

32、通过列出上期结转库存、当期生产量、进口量、消耗量、出口量、当期结转库存等大量的供给与需求方面的重要数据的基本分析方法是（）。A.经验法B.平衡表法C.图表法D.分类排序法

33、某资产管理机构发行了—款保本型股指联结票据，产品的主要条款如表7-7所示。根据主要条款的具体内容，回答题。表7-7某保本型股指联结票据主要条款假设产品即将发行时1年期的无风险利率是4.5%，若产品运营需0.8元，则用于建立期权头寸的资金有（）元。查看材料A.4.5B.14.5C.3.5D.94.5

34、A企业为中国的一家家具制造企业。作为出口方，A企业于1月份签订了一笔出口合同，约定三个月后交付200万美元价值的家具，而进口方则分两次支付200万美元货款：第一次是三个月后按照合同约定支付120万美元，第二次是在第一次支付完成后一个月再将剩余的80万美元尾款支付完毕。A企业认为未来半年美元兑人民币有贬值的可能，为了避免未来有可能产生的汇率损失，A企业选择分别买入三个月后和四个月后的人民币兑美元远期合约进行风险锁定。A企业在和某金融机构协商之后，分别购入三个月及四个月的人民币兑美元远期合约，对应的美元兑人民币汇率为6.8380和6.8360。则A企业在该合同下的收入为（）。A.820.56万元B.546.88万元C.1367.44万元D.1369.76万元

35、（）具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。A.保本型股指联结票据B.收益增强型股指联结票据C.参与型红利证D.增强型股指联结票据

36、出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临__________或__________的风险。（）A.本币升值；外币贬值B.本币升值；外币升值C.本币贬值；外币贬值D.本币贬值；外币升值

37、黄金首饰需求存在明显的季节性，每年的第()季度黄金需求出现明显的上涨。A.一B.二C.三D.四

38、基差交易合同签订后，（）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。A.基差大小B.期货价格C.现货成交价格D.以上均不正确

39、在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。A.正相关B.负相关C.不相关D.同比例

40、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15，期货的保证金比率为12%。将90％的资金投资于股票，其余10％的资金做多股指期货。投资组合的总β为（）A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

41、11月份，某资产管理机构持有共26只蓝筹股票，总市值1.2亿元，当期资产组合相对初始净值已经达到了1.3。为了避免资产组合净值在年底前出现过度下滑，影响年终考核业绩，资产组合管理人需要将资产组合的最低净值基本锁定在1.25水平。为了实现既定的风险管理目标，该资产组合管理人向一家投资银行咨询相应的产品。投资银行为其设计了一款场外期权产品，主要条款如下表所示：假如甲方签署了这份场外期权合约后，12月28日指数跌到了95，则当期权被行权后，甲方这时的总市值是（）万元。A.11191B.11335C.12000D.12144

42、假设某债券基金经理持有债券组合，市值10亿元，久期12.8，预计未来利率水平将上升0.01%，用TF1509国债期货合约进行套期保值，报价110万元，久期6.4。则应该（）TF1509合约（）份。A.买入；1818B.卖出；1818C.买入；18180000D.卖出；18180000

43、若3个月后到期的黄金期货的价格为()元，则可采取“以无风险利率4％借人资金，购买现货和支付存储成本，同时卖出期货合约”的套利策略。A.297B.309C.300D.312

44、美元指数中英镑所占的比重为（）。A.3.6%B.4.2%C.11.9%D.13.6%

45、()属于财政政策范畴。A.再贴现率B.公开市场操作C.税收政策D.法定存款准备金率

46、在进行利率互换合约定价时，浮动利率债券的定价基本上可以参考（）。A.市场价格B.历史价格C.利率曲线D.未来现金流

47、进行货币互换的主要目的是（）。A.规避汇率风险B.规避利率风险C.增加杠杆D.增加收益

48、我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了（）权重。A.居住类B.食品类C.医疗类D.服装类

49、基础货币不包括（）。A.居民放在家中的大额现钞B.商业银行的库存现金C.单位的备用金D.流通中的现金

50、现金为王，成为投资的首选的阶段是（）。A.衰退阶段B.复苏阶段C.过热阶段D.滞胀阶段

51、影响波罗的海干散货运价指数（BDI）的因素不包括（）。A.商品价格指数B.全球GDP成长率C.全球船吨数供给量D.战争及天灾

52、下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是（）。A.年化收益率B.夏普比率C.交易胜率D.最大资产回撤

53、4月16日，阴极铜现货价格为48000元/吨。某有色冶炼企业希望7月份生产的阴极铜也能卖出这个价格。为防止未来铜价下跌，按预期产量，该企业于4月16日在期货市场上卖出了100手7月份交割的阴极铜期货合约，成交价为49000元/吨。但随后企业发现基差变化不定，套期保值不能完全规避未来现货市场价格变化的风险。于是，企业积极寻找铜现货买家。4月28日，一家电缆厂表现出购买的意愿。经协商，买卖双方约定，在6月份之前的任何一天的期货交易时间内，电缆厂均可按铜期货市场的即时价格点价。最终现货按期货价格-600元/吨作价成交。假如6月15日铜买方点价确定阴极铜7月份期货合约价格为45600元/吨，则铜的卖方有色冶炼企业此次基差交易的结果为（）。A.盈利170万元B.盈利50万元C.盈利20万元D.亏损120万元

54、关丁CCI指标的应用，以下说法正确的是()。A.当CCI指标自下而上突破+100线，表明股价脱离常态而进入异常被动阶段，中短线应及时卖出B.当CCI指标白上而下跌破+100线，进入常态区间时，表明价格上涨阶段可能结束，即将进入一个比较长时间的盘整阶段，投资者应及时逢高卖出C.当CCI指标自上而下跌破-100线，表明价格探底阶段可能结束，即将进入一个盘整阶段，投资者可以逢低少量买入D.以上均不正确

55、就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的（）名会员额度名单及数量予以公布。A.10B.15C.20D.30

56、6月份，某交易者以200美元／吨的价格卖出4手（25吨／手）执行价格为4000美元／吨的3个月期铜看跌期权。期权到期时，标的期铜价格为4170美元／吨，则该交易者的净损益为（）。A.-20000美元B.20000美元C.37000美元D.37000美元

57、()期货的市场化程度相对于其他品种高，表现出较强的国际联动性价格。A.小麦B.玉米C.早籼稻D.黄大豆

58、金融机构估计其风险承受能力，适宜采用（）风险度量方法。A.敏感性分析B.在险价值C.压力测试D.情景分析

59、利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。A.实际本金B.名义本金C.利率D.本息和

60、表4—3是美国农业部公布的美国国内大豆供需平衡表，有关大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。美国大豆从2014年5月开始转跌，然后一路走低，根据表4—3中的数据，分析美国大豆开始转跌的原因是（）。A.市场预期全球大豆供需转向宽松B.市场预期全球大豆供需转向严格C.市场预期全球大豆供需逐步稳定D.市场预期全球大豆供需变化无常

61、在完全垄断市场上，企业进行产量决策时的依据是()。A.边际成本等于边际收益B.边际成本等于短期收益C.边际成本等于长期收益D.边际成本等于平均收益

62、保本型股指联结票据是由固定收益证券与股指期权组合构成的，其中的债券可以看作是（）。A.附息债券B.零息债券C.定期债券D.永续债券

63、相对于场外期权而言，互换协议的定价是（）的，更加简单，也更易于定价，所以更受用户偏爱。A.线性B.凸性C.凹性D.无定性

64、套期保值的效果取决于()。A.基差的变动B.国债期货的标的利率与市场利率的相关性C.期货合约的选取D.被套期保值债券的价格

65、中国的某家公司开始实施“走出去”战略，计划在美国设立子公司并开展业务。但在美国影响力不够，融资困难。因此该公司向中国工商银行贷款5亿元，利率65％。随后该公司与美国花旗银行签署一份货币互换协议，期限5年。协议规定在2015年9月1日，该公司用5亿元向花旗银行换取0．8亿美元，并在每年9月1日，该公司以4％的利率向花旗银行支付美元利息，同时花旗银行以5％的利率向该公司支付人民币利息。到终止日，该公司将0．8亿美元还给花旗银行，并回收5亿元。假设货币互换协议是以浮动利率计算利息，在项目期间美元升值，则该公司的融资成本会怎么变化?（）A.融资成本上升B.融资成本下降C.融资成本不变D.不能判断

66、在BSM期权定价中，若其他因素不变，标的资产的波动率与期权的价格关系呈（）A.正相关关系B.负相关关系C.无相关关系D.不一定

67、（）是公开市场一级交易商或外汇市场做市商。A.报价银行B.中央银行C.美联储D.商业银行

68、以下（）可能会作为央行货币互换的币种。A.美元B.欧元C.日元D.越南盾

69、2005年，铜加工企业为对中铜价上涨的风险，以3700美元/吨买入LME的11月铜期货，同时买入相同规模的11月到期的美式铜期货看跌期权，执行价格为3740美元/吨，期权费为60美元/吨。如果11月初，铜期货价格下跌到3400美元/吨，企业执行期权。该策略的损益为（）美元/吨(不计交易成本)A.-20B.-40C.-100D.-300

70、假设检验的结论为（）。A.在5%的显著性水平下，这批食品平均每袋重量不是800克B.在5%的显著性水平下，这批食品平均每袋重量是800克C.在5%的显著性水平下，无法检验这批食品平均每袋重量是否为800克D.这批食品平均每袋重量一定不是800克

71、以下图（）表示的是运用买入看涨期权保护性点价策略的综合效果示意图。A.ⅡB.IC.ⅢD.Ⅵ

72、一家铜杆企业月度生产铜杆3000吨，上月结转库存为500吨，如果企业已确定在月底以40000元/吨的价格销售1000吨铜杆，铜杆企业的风险敞口为（）吨，应在上海期货交易所对冲（）手铜期货合约。A.2500,500B.2000,400C.2000,200D.2500,250

73、某PTA生产企业有大量PTA库存，在现货市场上销售清淡，有价无市，该企业为规避PTA价格下跌风险，于是决定做卖期保值交易。8月下旬，企业在郑州商品交易所PTA的11月期货合约上总共卖出了4000手(2万吨)，卖出均价在8300元／吨左右。之后即发生了金融危机，PTA产业链上下游产品跟随着其他大宗商品一路狂跌。企业库存跌价损失约7800万元。企业原计划在交割期临近时进行期货平仓了结头寸，但苦于现货市场无人问津，销售困难，最终企业无奈以4394元／吨，在期货市场进行交割来降低库存压力。通过期货市场卖出保值交易，该企业成功释放了库存风险，结果（）。A.盈利12万元B.损失7800万元C.盈利7812万元D.损失12万元

74、宏观经济分析是以（）为研究对象，以（）作为前提。A.国民经济活动；既定的制度结构B.国民生产总值；市场经济C.物价指数；社会主义市场经济D.国内生产总值；市场经济

75、根据下面资料，回答96-97题某金融机构卖给某线缆企业一份场外看涨期权。为对冲风险，该金融机构发行了一款结构化产品获得看涨期权的多头头寸，具体条款如表8—2所示。表8—2某金融机构发行的结构化产品的基本条款96这是一款（）的结构化产品。A.嵌入了最低执行价期权(LEPO)B.参与型红利证C.收益增强型D.保本型

76、一位德国投资经理持有一份价值为500万美元的美国股票的投资组合。为了对可能的美元贬值进行对冲，该投资经理打算做空美元期货合约进行保值，卖出的期货汇率价格为1.02欧元/美元。两个月内到期。当前的即期汇率为0.974欧元/美元。一个月后，该投资者的价值变为515万美元，同时即期汇率变为1.1欧元/美美元，期货汇率价格变为1.15欧元/美元。一个月后股票投资组合收益率为（）。A.13.3%B.14.3%C.15.3%D.16.3%

77、存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在（）的存款。A.中国银行B.中央银行C.同业拆借银行D.美联储

78、以下商品为替代品的是()。A.猪肉与鸡肉B.汽车与汽油C.苹果与帽子D.镜片与镜架

79、（）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。A.备兑看涨期权策略B.保护性看跌期权策略C.保护性看涨期权策略D.抛补式看涨期权策略

80、在实践中，对于影响蚓素众多，且相互间关系比较复杂的品种，最适合的分析法为(A.一元线性回归分析法B.多元线性回归分析法C.联立方程计量经济模型分析法D.分类排序法二、多选题

81、国内不少网站都公布国内三大商品期货交易所大部分商品期货品种的每日基差数据表。不过，投资者一般都使用基差图，这是因为基差图()。A.各种宣传材料中强调应利用基差图B.分析更加严谨C.直观、便于分析D.可以推算出基差的变化状况

82、根据下面资料，回答85-88题投资者构造牛市看涨价差组合，即买人1份以A股票为标的资产、行权价格为30元的看涨期权，期权价格8元，同时卖出1份相同标的、相同期限、行权价格为40元的看涨期权，期权价格0．5元。标的A股票当期价格为35元，期权的合约规模为100股／份。据此回答以下四题。86若期权到期时，标的A股票价格达到45元，则该投资者收益为（）元。A.1000B.500C.750D.250

83、多资产期权往往包含两个或两个以上的标的资产，其典型代表是（）。A.障碍期权B.回望期权C.亚式期权D.彩虹期权

84、在特定的经济增长阶段，如何选准资产是投资界追求的目标，经过多年实践，美林证券提出了一种根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，市场上称之（）。A.波浪理论B.美林投资时钟理论C.道氏理论D.江恩理论

85、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15，期货的保证金比率为12%。将90％的资金投资于股票，其余10％的资金做多股指期货。投资组合的总β为（）A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

86、某国内企业与美国客户签订一份总价为100万美元的照明设备出口台同，约定3个月后付汇，签约时人民币汇率1美元=6.8元人民币。该企业选择CME期货交易所RMB/USD主力期货合约进行买入套期保值。成交价为0.150。3个月后，人民币即期汇率变为1美元=6.65元人民币，该企业卖出平仓RMB/USD期货合约，成交价为0.152。套期保值后总损益为（）元A.-56900B.14000C.56900D.-150000

87、企业原材料库存中的风险性实质上是由（）的不确定性造成的。A.原材料价格波动B.原材料数目C.原材料类型D.原材料损失

88、根据下面资料，回答82-83题若沪深300指数为2500点，无风险年利率为4％，指数股息率为1％(均按单利计)，据此回答以下两题。821个月后到期的沪深300股指期货理论价格是（）点。A.2506.25B.2508.33C.2510.42D.2528.33

89、我国目前官方正式对外公布和使用的失业率指标是（）。A.农村人口就业率B.非农失业率C.城镇登记失业率D.城乡登记失业率

90、假设某债券基金经理持有债券组合，市值10亿元，久期12.8，预计未来利率水平将上升0.01%，用TF1509国债期货合约进行套期保值，报价110万元，久期6.4。则应该（）TF1509合约（）份。A.买入；1818B.卖出；1818C.买入；18180000D.卖出；18180000

91、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为180元/吨，其中美分/蒲式耳到美元/吨的折算率为0.36475。据此回答下列三题。假设增值税率为13%，进口关税为3%，3月大豆到岸完税价为（）元/吨。A.3140.48B.3140.84C.3170.48D.3170.84

92、某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时，市场利率为6%，恒生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。(恒生指数期货合约的乘数为50港元)交易者采用上述期现套利策略，三个月后，该交易者将恒指期货头寸平仓，并将一揽子股票组合对冲，则该笔交易（）港元。(不考虑交易费用)A.损失7600B.盈利3800C.损失3800D.盈利7600

93、()是指模型的误差项间存在相关性。A.异方差B.自相关C.伪回归D.多重共线性

94、7月初，某期货风险管理公司先向某矿业公司采购1万吨铁矿石，现货湿基价格665元/湿吨（含6%水分）。与此同时，在铁矿石期货9月合约上做卖期保值，期货价格为716元/干吨。根据上一题的信息，钢铁公司最终盈亏是（）。查看材料A.总盈利14万元B.总盈利12万元C.总亏损14万元D.总亏损12万元

95、假设黄金现货价格为500美元，借款利率为8％，贷款利率为6％，交易费率为5％，卖空黄金的保证金为12％。则1年后交割的黄金期货的价格区间为（）。A.[443.8，568.7]B.[444.8，568.7]C.[443.8，569.7]D.[444.8，569.7]

96、某资产管理机构发行了一款保本型股指联结票据，产品的主要条款如表7—7所示。根据主要条款的具体内容，回答以下两题。表7—7某保本型股指联结票据主要条款假设产品即将发行时1年期的无风险利率是5.5％，为了保证产品能够实现完全保本，发行者就要确保每份产品都有（??）元的资金用于建立无风险的零息债券头寸。A.95B.95.3C.95.7D.96.2

97、如果美元指数报价为875，则意味着与1973年3月相比，美元对一揽子外汇货币的价值（）。A.升值12.25%B.贬值12.25%C.贬值14.25%D.升值14.25%

98、某投资者M考虑增持其股票组合1000万，同时减持国债组合1000万，配置策略如下：卖出9月下旬到期交割的1000万元国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。假如9月2日M卖出10份国债期货合约(每份合约规模100万元)，沪深300股指期货9月合约价格为2986点。9月18日(第三个星期五)两个合约都到期，国债期货最后结算的现金价格是107436元，沪深300指数期货合约最终交割价为33243点。M将得到（）万元购买成分股。A.1067.63B.1017.78C.982.22D.961.37

99、含有未来数据指标的基本特征是（）。A.买卖信号确定B.买卖信号不确定C.未来函数不确定D.未来函数确定

100、某投资者与投资银行签订了一个为期2年的股权互换，名义本金为100万美元，每半年互换一次。在此互换中，他将支付一个固定利率以换取标普500指数的收益率。合约签订之初，标普500指数为1189点，当前利率期限结构如下表。160天后，标普500指数为1204.10点，新的利率期限结构如下表所示：该投资者持有的互换合约的价值是（）万美元。A.1.0462B.2.4300C.1.0219D.2.0681三、判断题

101、95%置信水平所对应的VaR大于99%置信水平所对应的VaR.（）

102、在预测某期货品种的季节性高点和低点时，可能会涉及长达几十年的数据，所以一定需要对价格数据进行调整。()

103、在交易软件能按照一定的规则对数据进行分析、计算和逻辑判断之前，投资者只需把交易参数设定好。（）

104、当上影线极长而下影线极短时，表明市场上买方力量较强，对卖方予以压制。（）

105、目前，大部分量化交易平台具备量化策略的测评功能，因此，量化策略的测试都能在量化交易平台上实现。（）

106、在牛市行情中，投资者一般倾向于持有β＞1的股票。（）

107、OBV，又称能量潮，其计算公式是：今日OBV=昨日OBV+sgnx今日成交量。()

108、M头与W底都属于反转突破形态。()

109、经验是价格分析利预测的基础。()

110、相对而言，与国际主要市场相比，我国股票市场总体静态市盈率水平远远高于全球各主要市场。()

111、杠杆参与类产品在存续期间提供利息。（）?

112、如果一种商品价格下降导致另一种商品的需求减少，称这两种物品为互补品。()

113、如果市场上硫酸价格上涨，企业冶炼业务的亏损可能会降低。()

114、若非平稳序列{}，通过d次差分成为一个平稳序列，而这个序列的d-1次差分序列是不平稳的，则称该序列{}为d阶单整序列。（）

115、当投资者看好股票市场时，应减少股指期货多头持仓，同时加大股票资产比重。（）

116、在大宗商品的基差交易中，基差买方所面临的风险主要是敞口风险，一般情况下不会再签订合同时到期货市场做套期保值。?

117、保护性点价策略和抵补性点价策略所使用的条件不同，但效果相同。()

118、头肩形态是实际股价形态中出现最多的一种形态，也是最著名和最可靠的反转突破形态。()

119、持仓量分析法一般通过研究价格、换手率和最大成交量三者之间关系，从整体上判断市场中的买卖意向。（）

120、合理的分析逻辑应该是先利用定性分析方法来确定趋势，然后利用定量分析方法来进行趋势的目标、幅度、进场和出场时机的选择等问题的精确度量。（）

参考答案与解析

1、答案：C本题解析：需求的交叉价格弹性表示在一定时期内种商品的需求量变动对于它的相关商品的价格变动的反应程度。一种商品的价格与它的替代品的需求量成同方向变动，相应的需求交叉价格弹性为正值；种商品的价格与它的互补品的需求量成反方向变动，相应的需求交叉价格弹性为负值。

2、答案：A本题解析：国家统计局根据调查失业人数与同口径经济活动人口的比率得出调查失业率，并同时推算出有关失业的各种结构数据，如长期失业人员比重、各种学历失业人员比重等。由于调查失业率采用国际通用标准统计，不以户籍为标准，更加接近事实，但目前尚不对外公布相关数据。

3、答案：C本题解析：点价日期货合约结算价为890(元／个)，点价截止日的价格为760(元／个)，汽车公司获得来自轮胎公司的补偿价格=890-760=130(元/个)，最终采购价格=890-130+30=790(元／个)。

4、答案：A本题解析：美国劳工部劳动统计局每月发布的“非农就业”数据也是重要的经济数据之一。非农就业数据一般在每月第一个星期五分布。

5、答案：B本题解析：ADP全美就业报告是由美国自动数据处理公司（AutomaticDataProcessing，简称ADP）联合穆迪分析公司（Moody'sAnalytics）定期发布的私营部门非农数据，又被市场称为"小非农"数据，一般在美国非农数据公布的前两天（即每月第一个星期三）晚上公布，是对美国非农就业人口的提前预测，对黄金白银、外汇等市场影响巨大。考点：失业率、非农就业数据

6、答案：C本题解析：与指数策略相比，CTA基金在策略上存在多空持仓，所以在策略类别上丰富多样。CTA策略中占比最大的依然为趋势类策略，因而CTA基金通常在趋势行情中更容易获得收益，在震荡行情中表现平淡。从策略收益来看，CTA策略的收益也明显高于债券类资产，并且与主流资产的相关性较小，在基金组合中加入CTA策略可以明显提升基金组合的夏普比率。

7、答案：D本题解析：敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。

8、答案：A本题解析：宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，主要研究国民收入的变动与就业、通货膨胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。

9、答案：A本题解析：出口企业面临本币升值的风险，因此是本币的天然多头。考点：进出口贸易

10、答案：C本题解析：买入基差交易是指基差的多头预期基差会增大，所以买入现货国债并卖出相当于转换因子数量的期货合约。

11、答案：C本题解析：A项，点价的实质是一种投机行为；B项，点价既可以在盘中即时点价，也可以以当天期货合约结算价或者以合约当月月度结算平均价或收盘平均价等其他约定价格作为所点价格；D项，点价是有期限限制的，如果在点价期内期货合约流动性一直不好，也需要按期限点价。

12、答案：B本题解析：根据蛛网理论可知，发散型蛛网的假设条件是供给价格弹性大于需求价格弹性。农产品的生产具有很强的周期性，生产者在确定生产规模时，很大程度上会受到当期价格的影响，而生产规模确定之后又很难更改，即农产品的供给价格弹性较大，而作为必需品又是缺乏需求弹性的。因此，农产品较易满足发散型蛛网的假设条件，在现实中很容易出现发散型蛛网波动的状态。

13、答案：C本题解析：夏普比率为：（10%-3.5%）/16%=0.41

14、答案：B本题解析：中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。

15、答案：D本题解析：D项，Rho随标的证券价格单调递增。对于看涨期权，标的价格越高，利率．对期权价值的影响越大。对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。越是实值(标的价格>行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越大；越是虚值(标的价格＜行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越小。

16、答案：B本题解析：随机变量X和Y的相关系数为：

17、答案：A本题解析：暂无解析

18、答案：C本题解析：根据β计算公式，投资组合的总β为：0．90×10.20+0．1／12％×10.15=11.04。

19、答案：B本题解析：资产的价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。

20、答案：D本题解析：在确定各类别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国

21、答案：D本题解析：该投资者在国债期货市场上的收益为：[(912.38-912.40)／100]×100手×100万元=-2(万元)，在国债现券市场上的收益为：[(13.43-13.11)／100]×100000000=32(万元)。故该投资者在此次交易中的收益为：32-2=30(万元)。

22、答案：B本题解析：在中国的利率政策中，1年期的存贷款利率具有基准利率的作用，其他存贷款利率在此基础上经过复利计算确定。

23、答案：C本题解析：年VaR=1000×12^（1/2）=3464.1万美元考点：在险价值VaR

24、答案：B本题解析：沪深300指数期货合约的合约乘数是每点300。该基金经理应该卖出股指期货合约数为：800000000*0.92/（3263.8*300）=752手

25、答案：A本题解析：参考期权交易。套期保值策咯.期货价格上涨到4100，期货头寸获利=4100-3700=400美元/吨，期权头寸亏损=60-2=58美元/吨，总损益=400-58=342美元/吨。

26、答案：A本题解析：3:1是一般的标准。考点：主要测试评估指标

27、答案：C本题解析：由于金融机构当前的风险暴露就是价值1150万元的期权合约，主要的风险因子是铜期货价格、铜期货价格的波动率和金融机构的投融资利率等。根据B1ack—Scho!es期权定价公式，用敏感性分析的方法，可以得出期权的De1ta，即：De1ta=5000×0．5051=25214.5(元)。即锅期货价格在当前的水平上涨了1元，合约的价值将会提高约21214.5元，相当于金融机构的或有债务提高了25214.5元。

28、答案：D本题解析：判定系数R2为：R2＝ESS/TSS＝ESS/（RSS＋ESS）＝29882/（29882＋5205）＝0.8517。

29、答案：D本题解析：目前，电解铜国际长单贸易通常采用的定价方法是:以装船月或者装船月的后一个月伦敦金属交易所（LME）电解铜现货月平均价为基准价。电解铜国际长单贸易定价=LME铜3个月期货合约价格+CIF升贴水价格=7600+80=7680（美元/吨）。

30、答案：C本题解析：战术性资产配置是因为某种大类资产收益的预期变化而驱动的。它通常是指由于市场过度反应而导致的“反向”买卖模式——在价值高估时出售而在价值低估时购买。

31、答案：D本题解析：Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性，该值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感。

32、答案：B本题解析：平衡表列出了大量的供给与需求方面的重要数据，如上期结转库存、当期生产量、进口量、消耗量、出口量、当期结转库存。

33、答案：C本题解析：根据发行者要确保每份产品都有100/（1+4.5%）=95.7（元）的资金用于建立无风险的零息债券头寸。则用于建立期权头寸的资金=100-95.7-0.8=3.5（元）。考点：保本型股指联结票据

34、答案：C本题解析：未来人民币无论如何升值，对A企业而言，该合同下的收入为6.8380×120＋6.8360×80＝1367.44（万元）。

35、答案：B本题解析：收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。

36、答案：A本题解析：出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临本币升值或外币贬值的风险；进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。

37、答案：D本题解析：每年的第四季度黄金需求出现明显的上涨，这是因为印度的排灯节、西方的圣诞节和与新年有关的节同对黄金需求较大。第一季度的黄金首饰需求排名其次，这源于中国的新年、印度的婚礼季节和情人节等节日的黄金需求。第二季度和第三季度有关的节日相对较少，首饰用金数量出现明显下降。

38、答案：B本题解析：基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到最终现货成交价格整体的90%以上。

39、答案：B本题解析：如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价就提升一点；而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。

40、答案：C本题解析：根据β计算公式，投资组合的总β为：0.90*1.20+0.1／12％*1.15=2.04。

41、答案：B本题解析：当指数跌到了95被行权时，期权的市值是4000×300×（96.2-95）=144万元，购买期权支付费用4000×550=220万，甲方股票组合价值为：12000-220=11780万元；而此时股票组合的市值为11780×95/100=11191万元；总市值就是11335万元。

42、答案：B本题解析：利率水平上升意味着债券组合会亏损，国债期期货空头将盈利基金经理应该卖出国债期货合约。利率上于0.01%，债券组合价值将变化为：10亿元*12.8*0.01%=128（万元）。TF1509国债期货合约报价为110万元，则1份国债期货空头将盈利：110万元*6.4*0.01%=704（元），可以卖出128万元/704元=1818（份）国债期货进行套期保值。

43、答案：D本题解析：由上题可知，黄金期货的理论价格=306e0．01≈309(元)。当期货价格高于理论价格时，套利者以无风险利率借人金额为S0+U的资金，用来购买一单位的标的商品和支付存储成本，同时卖出一单位商品的远期合约，在时刻T可以得到套利收益为F0-(So+U)erT。

44、答案：C本题解析：调整后的美元指数由欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎6个外汇品种构成。各个外汇品种的权重如表2所示。

45、答案：C本题解析：财政政策是指政府通过支出和税收等活动来影响总体经济状况，以对抗经济周期的政策。财政政策主要包括财政支出政策、税收政策和收入政策。ABD三项，均属于货币政策范畴。

46、答案：A本题解析：浮动利率债券的定价基本上可以参考市场价格，因为市场上有实时的成交价作为参考，而固定利率债券则有固定的未来现金流，所以其定价要依赖于当前的整条利率曲线。

47、答案：A本题解析：一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。

48、答案：A本题解析：在确定各类别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。最近一次调整是在2011年，调整后加大了居住类的权重，同时减少了食品类的权重。

49、答案：B本题解析：基础货币（MO）是指流通于银行体系以外的现钞和铸币，包括居民手中的现钞和单位的备用金。不包括商业银行的库存现金。

50、答案：D本题解析：经济周期周而复始的四个阶段为衰退、复苏、过热和滞胀。经济在过热后步入滞胀阶段，此时经济增长已经降低到合理水平以下，而通货膨胀仍然继续，上升的工资成本和资金成本不断挤压企业利润空间，股票和债券在滞胀阶段表现都比较差，现金为王，成为投资的首选。

51、答案：A本题解析：由于BDI受全球GDP成长率、铁矿石、煤炭、谷物和水泥等大宗商品运输需求量、全球船吨数供给量、国际船用燃油均价、战争及天灾等因素的影响，BDI对观察和判断全球经济走势具有重要的参考价值。

52、答案：D本题解析：最大资产回撤，是指模型在选定的测试时间段内，在任一历史时点的资产最高值，与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。运用最大资产回撤指标，能够衡量模型在一段较段时间内可能面临的最大亏损。

53、答案：C本题解析：铜冶炼企业在建仓时，基差=现货价格-期货价格=48000-49000=-1000元/吨；平仓时基差为-600，则基差走强400，企业进行的是卖出套期保值，则企业盈利为，400×100手×5吨/手=200000元。

54、答案：B本题解析：当CCI指标白上而下跌破+100线，进入常态区间时，表明价格上涨阶段可能结束，即将进入一个比较长时问的盘整阶段，投资者应及时逢高卖出。A项，当CCI指标白下而上突破+100线，进入非常态区问时，表叫股价脱离常态而进入异常被动阶段，中短线应及时买入；C项，当CCI指标白下而上突破-100线，进入常态区间时，表明价格探底阶段可能结束，即将进入一个盘整阶段，投资者可以逢低少量买入。

55、答案：C本题解析：在对境内交易所持仓分析时，就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。

56、答案：B本题解析：该交易者卖出看跌期权，首先获得权利金为：200425=20000（美元）。期权到期时期铜价格上涨，所以该期权的买者不执行期权，所以该交易者的净损益20000美元。

57、答案：D本题解析：目前，国内外期货市场上市的农产品期货合约主要包括玉米、小麦、棉花、稻米、大豆，以及农作物加工、提炼的产品——菜籽油、棕榈油、豆油、豆粕和白糖等。国内大宗农产品期货除了国家政策保护的小麦、玉米、早籼稻等品种之外，其余品种的市场化程度较高，进出口与国际接轨程度较高，表现山较强的国际联动性。

58、答案：C本题解析：压力测试分析的是一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景。在这些极端情景下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。

59、答案：B本题解析：利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

60、答案：A本题解析：5月份美国大豆期末库存消费比由16.01％上调至17.56％，说明大豆供大于求。此后几个月美国大豆单产及库存消费比又陆续上调，其中，2014年9月美国大豆库存消费比达到115.39％，宽松的供需预期导致了美国大豆的一路走低。

61、答案：A本题解析：任何追求利润最大化的企业确定产量的原则都是边际收益等于边际成本，垄断企业同样如此。垄断企业和竞争企业遵循的利润最大化原则是相似的，所不同的是：竞争企业的边际收益等于其产品价格，而垄断企业的边际收益小于其产品价格。也就是说，对于竞争企业：P=MR=MC．，而对于垄断企业：P>MR=MC。

62、答案：B本题解析：保本型股指联结票据的基本组成部分是固定收益证券和期权多头，其中的债券的利息通常会被剥离出来以作为构建期权多头头寸所需的费用，因此，其中的债券可以看作是零息债券。

63、答案：A本题解析：相对于场外期权而言，互换协议的定价是线性的，更加简单，也更易于定价，所以更受用户偏爱。考点：利用利率互换协议管理融资活动

64、答案：A本题解析：套期保值的效果取决于被套期保值债券的价格和期货合约价格之间的相互关系，即取决于基差的变动，由此产生的风险称为基差风险。

65、答案：A本题解析：美元升值，那么该公司所支付利息的美元价值上升，则筹集相同美元所需的人民币更多，融资成本上升。

66、答案：A本题解析：从BSM期权定价公式可以看出，在某一时点上，S、K、T都是确定不变的，只有σ是一个估计值，它可以来自于过去的统计，也可以来自于对未来的预期，而对过去的统计又会因为采样周期不同而不同，因此是一个不易确定的风险项σ的大小直接影响到了最终价格的高低，即其他因素不变，标的资产波动率与期权价格正相关。

67、答案：A本题解析：报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商。中国人民银行成立Shibor工作小组，依据《上海银行间同业拆放利率(Shibor)实施准则》确定和调整报价银行团成员监督和管理Shibor运行，规范报价行与指定发布人行为。

68、答案：D本题解析：央行货币互换通常用于国际金融市场中的小币种。考点：利用货币互换管理境外融资活动

69、答案：A本题解析：参考期权交易。套期保值策咯.期货价格下跃到3400，低于执行价格3740.铜期货多头头寸对冲获利=3740-3700=40美元/吨。期货市场的获利扣除期权费用。总损失=40-60=一20美元/吨

70、答案：B本题解析：

71、答案：C本题解析：保护性点价策略是指通过买入与现货数量相等的看涨期权或看跌期权，为需要点价的现货部位进行套期保值，以便有效规避价格波动风险。运用买人看涨期权保护性点价策略的综合效果示意图如图5—1所示。通过买入看涨期权，可以确立一个合理的买价，有效避免了现货价格大幅上涨带来的采购成本上升，而在现货价格下跌时，又能够享受点价带来的额外收益。

72、答案：A本题解析：企业库存风险水平的计算公式为：风险敞口=期末库存水平+（当期采购量-当期销售量），根据计算公式可知铜杆企业的风险敞口为：500+3000-1000=2500（吨）。铜的交易单位是每手5吨，故共为2500/5=500手。

73、答案：A本题解析：该企业套期保值操作结果如表5-4所示。

74、答案：A本题解析：宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构作为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，主要研究国民收入的变动与就业、通胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。

75、答案：C本题解析：收益增强型结构化产品通常在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中期权空头结构最为常用。期权空头使得投资者获得期权费收入，将该收入叠加到票据的利息中，就产生了更高的利息流。

76、答案：D本题解析：股票投资组合的初始价值是：500×0.974=487万欧元；一个月后的股票投资组合价值是：515×1.1=566.5万欧元；股票投资收益率为（566.5-487）/487=16.3%。考点：创设新产品进行对冲

77、答案：B本题解析：存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。

78、答案：A本题解析：相关商品可分为替代品和互补品。当种商品价格下降减少了另种商品的需求时，这两种物品被称为替代品；当种商品价格下降增加了另种商品的需求时，这两种物品被称为互补品。BD两项，二者为互补品；C项，二者为不相关商品。

79、答案：B本题解析：保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。

80、答案：C本题解析：在实践中，有些影响因素众多，且相互间关系比较复杂的品种，一个简单的单因素或多因素回归分析模型也许无法很好地预测价格。在这种情况下，一个回归分析方程式无法概括与表达这些因素之间的复杂关系。要准确反映它们的关系，就需要将多个方程有机地组台起来才能合理地进行描述，而且，有些方程还可能是非线性的。这种由一组联立方程式表达的模型就是联立方程训量经济模型。

81、答案：C本题解析：从直观、便于分析的角度衡量，投资者一般都使用基差图。基差图有两种形式：①以时间为横坐标，以价格为纵坐标，根据历史数据资料，在同一坐标系内绘出现货价格的变动曲线和期货价格的变动曲线，两线之间的差距即为基差，这种图形的优点在于能够直观地显示出现货价格、期货价格及其基差三者之间的关系；②以时间为横坐标、以基差值为纵坐标的基差变动轨迹图形，这种图形的优点在于可以直接看出基差的大小及变化状况，同时还可把若干年的历史基差变动情况绘于同一图中，从中找出规律。

82、答案：D本题解析：标的A股票价格达到45元，投资者会执行买人的看涨期权，获得收益为：(45-30-8)×100=700(元)；行权价格为40元的看涨期权也会被交易对手执行，投资者的损失为：(45-40-0．5)×100=450(元)；则投资者的总收益为：700-450=250(元)。

83、答案：D本题解析：常见的奇异期权类别包括：①路径依赖期权，包括亚式期权、远期签发期权、障碍期权和回望期权等；②相关性期权，也称为多资产期权，其典型代表包括交换期权、最优（最差）期权、二元期权、比值期权、彩虹期权等；③其他奇异期权。

84、答案：B本题解析：在特定的经济增长阶段，如何选准资产是投资界追求的目标，经过多年实践，美林证券提出了一种根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，市场上称之美林投资时钟（MerrillLynchInvestmentClock）理论。

85、答案：C本题解析：根据β计算公式，投资组合的总β为：0.90*1.20+0.1／12％*1.15=2.04。

86、答案：A本题解析：期货市场损益：7手*100万元人民币*（0.152-0.15）=14000美元，利用3个月后人民币即期汇率可计算对应的人民币损益为：14000美元*6.65=93100元人民币现货市场损益：100万美元*（6.65－68）=－150000元人民币，套期保值后总损益：93100元人民币－150000元人民币=－56900元人民币

87、答案：A本题解析：原材料库存中的风险性实质上是由原材料价格波动的不确定性造成的。考点：库存风险分析

88、答案：A本题解析：

89、答案：C本题解析：城镇登记失业率即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比，是我国目前官方正式对外公布和使用的失业率指标，由人力资源与社会保障部负责收集数据。

90、答案：B本题解析：利率水平上升意味着债券组合会亏损，国债期期货空头将盈利基金经理应该卖出国债期货合约。利率上于0.01%，债券组合价值将变化为：10亿元*12.8*0.01%=128（万元）。TF1509国债期货合约报价为110万元，则1份国债期货空头将盈利：110万元*6.4*0.01%=704（元），可以卖出128万元/704元=1818（份）国债期货进行套期保值。

91、答案：D本题解析：根据估算公式，到岸完税价（元/吨）＝到岸价（美元/吨）×1.13（增值税13%）×1.03（进口关税3%）×美元兑人民币汇率＋港杂费，则3月大豆到岸完税价为415.26×1.13×1.03×6.1881＋180≈3170.84（元/吨）。

92、答案：B本题解析：交易者可以通过卖出恒指期货，同时买进对应的现货股票进行套利交易。步骤为：①卖出一张恒指期货合约，成交价位15200点，同时以6%的年利率贷款75万港元，买进相应的一揽子股票组合。②一个月后，将收到的5000港元股息收入按6%的年利率贷出。③再过两个月，即到交割期，将恒指期货对冲平仓，同时将一揽子股票卖出。注意，交割时期、现价格是一致的。不论最后的交割价是高还是低，该交易者从中可收回的资金数都是相同的76万港元，加上收回贷出的5000港元的本利和为5050港元，共计收回资金719.505万港元。④还贷。75万港元3个月的利息为18.125万港元，须还本利共计719.125万港元，而回收资金总额与还贷资金总额之差765050-761250=3800港元即是该交易者获得的净利润。这笔利润正是实际期价与理论期价之差(15200-15124)50=3800港元。

93、答案：B本题解析：对于不同的样本点，随机误差项之间存在某种相关性，则出现序列相关性。如果只出现则认为模型存在自相关。自相关是指模型的误差项间存在相关性。一旦发生自身相关，意味着数据中存在自变量所没有解释的某种形态。由于这个原因，自相关的存在，说明模型还不够完善。

94、答案：B本题解析：由上题计算结果可知，钢铁公司可降低采购成本12万元。

95、答案：A本题解析：价格区间上限为：价格区间的下限为：≈443.8（美元）价格区间为［443.8，568.7］。

96、答案：C本题解析：为了保证产品能够实现完全保本，发行者就要确保每份产品都有100／(1+20.5％)≈921.7(元)的资金用于建立无风险的零息债券头寸。

97、答案：C本题