2026年全国期货从业资格之期货投资分析考试重点试题（附答案）

姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 密封线 2026年期货从业资格考试重点试题精编注意事项:1.全卷采用机器阅卷，请考生注意书写规范；考试时间为120分钟。2.在作答前，考生请将自己的学校、姓名、班级、准考证号涂写在试卷和答题卡规定位置。

3.部分必须使用2B铅笔填涂;非选择题部分必须使用黑色签字笔书写，字体工整，笔迹清楚。

4.请按照题号在答题卡上与题目对应的答题区域内规范作答，超出答题区域书写的答案无效:在草稿纸、试卷上答题无效。(参考答案和详细解析均在试卷末尾)一、选择题

1、下列说法错误的是（）。A.与指数策略相比，CTA基金在策略上存在多空持仓B.CTA策略中占比最大的依然为趋势类策略C.从策略收益来看，债券类资产明显高于CTA策略的收益D.在基金组合中加入CTA策略可以明显提升基金组合的夏普比率

2、期货合约高风险及其对应的高收益源于期货交易的（）。A.T+0交易B.保证金机制C.卖空机制D.高敏感性

3、一个模型做20笔交易，盈利12笔，共盈利40万元；其余交易均亏损，共亏损10万元，该模型的总盈亏比为（）。A.0.2B.0.5C.4D.5

4、美元指数中英镑所占的比重为（）。A.3.6%B.4.2%C.11.9%D.13.6%

5、下列市场中，在（）更有可能赚取超额收益。A.成熟的大盘股市场B.成熟的债券市场C.创业板市场D.投资者众多的股票市场

6、国内股市恢复性上涨，某投资者考虑增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。为实现上述目的，该投资者可以（）。A.卖出100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货B.买入100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货C.买入100万元国债期货，同时买入100万元同月到期的股指期货D.卖出100万元国债期货，同时买进100万元同月到期的股指期货

7、下列选项中，关于参数模型优化的说法，正确的是（）。A.模型所采用的技术指标不包括时间周期参数B.参数优化可以利用量化交易软件在短时间内寻找到最优绩效目标C.目前参数优化功能还没有普及D.参数优化中一个重要的原则就是要争取参数孤岛而不是参数高原

8、一个模型做20笔交易，盈利12笔，共盈利40万元；其余交易均亏损，共亏损10万元，该模型的总盈亏比为（）。A.0.2B.0.5C.4D.5

9、双重顶反转突破形态形成的主要功能是()。A.测算高度B.测算时问C.确立趋势D.指明方向

10、美国商务部经济分析局（BEA）公布的美国GDP数据季度初值，有两轮修正，每次相隔（）。A.1个月B.2个月C.15天D.45天

11、流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）。A.狭义货币供应量M1B.广义货币供应量M1C.狭义货币供应量M0D.广义货币供应量M2

12、回归系数含义是（）。A.假定其他条件不变的情况下，自变量变化一个单位对因变量的影响B.自变量与因变量成比例关系C.不管其他条件如何变化，自变量与因变量始终按该比例变化D.上述说法均不正确

13、为预测我国居民家庭对电力的需求量，建立了我国居民家庭电力消耗量（y，单位：千瓦小时）与可支配收入（x1，单位：百元）、居住面积（x2，单位：平方米）的多元线性回归方程，如下所示：＝124.3068＋0.5464x1＋0.2562x2据此回答以下四题。检验回归方程是否显著，正确的假设是（）。A.H0：β1＝β2＝0；H1：β1≠β2≠0B.H0：β1＝β2≠0；H1：β1≠β2＝0C.H0：β1≠β2≠0；H1：β1＝β2≠0D.H0：β1＝β2＝0；H1：β1、β2至少有一个不为零

14、交易量应在()的方向上放人。A.短暂趋势B.主要趋势C.次要趋势D.长期趋势

15、关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是（）。A.期权出售者在出售期权时获得一笔收入B.如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票C.如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票D.投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益

16、反向双货币债券与双货币债券的最大区别在于，反向双货币债券中（）。A.利息以本币计价并结算，本金以本币计价并结算B.利息以外币计价并结算，本金以本币计价并结算C.利息以外币计价并结算，本金以外币计价并结算D.利息以本币计价并结算，本金以外币计价并结算

17、假设黄金现货的价格为500美元，借款利率为8％，贷款利率为6％，交易费率为5％，卖空黄金的保证金为12％，则1年后交割的黄金期货的价格区间为（）。A.(443.8，568.7)B.(444.8，568.7)C.(443.8，569.7)D.(A44.8，569.7)

18、在每个交易日，全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，剔除最高、最低各（）家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限的Shibor。A.1B.2C.3D.4

19、时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为（）。A.平稳时间序列B.非平稳时间序列C.单整序列D.协整序列

20、在B-S-M模型中，通常需要估计的变量是（）。A.期权的到期时间B.标的资产的价格波动率C.标的资产的到期价格D.无风险利率

21、根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟（）点。A.12～3B.3～6C.6～9D.9～12

22、国债期货套期保值策略中，()的存在保证了市场价格的合理性和期现价格的趋同，提高了套期保值的效果。A.投机行为B.大量投资者C.避险交易D.基差套利交易

23、如果两种商品x和v的需求交叉弹性系数是2.3，那么可以判断出()。A.x和v是替代品B.x和v是互补品C.x和v是高档品D.x和v是低价品

24、自有效市场假说结论提出以后，学术界对其有效性进行了大量的实证检验。从检验结果来看，迄今为止的基本结论是支持()假设。A.弱式有效市场B.半强式有效市场C.强式有效市场D.都不支持

25、下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大亏损比例的是（）。A.年化收益率B.夏普比率C.交易胜率D.最大资产回撤率

26、某个资产组合下一日的在险价值（VaR）是250万元。假设资产组合的收益率分布服从正态分布，以此估计该资产组合4个交易日的VaR，得到（）万元。A.1000B.750C.625D.500

27、根据回归方程，若美元指数为100，则布伦特原油平均值约为()。A.136.13B.114.33C.142.43D.86.23

28、临近到期日时，（）会使期权做市商在进行期权对冲时面临牵制风险。A.虚值期权B.平值期权C.实值期权D.以上都是

29、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15，期货的保证金比率为12%。将90％的资金投资于股票，其余10％的资金做多股指期货。投资组合的总β为（）A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

30、中国的某家公司开始实施“走出去”战略，计划在美国设立子公司并开展业务。但在美国影响力不够，融资困难。因此该公司向中国工商银行贷款5亿元，利率65％。随后该公司与美国花旗银行签署一份货币互换协议，期限5年。协议规定在2015年9月1日，该公司用5亿元向花旗银行换取0．8亿美元，并在每年9月1日，该公司以4％的利率向花旗银行支付美元利息，同时花旗银行以5％的利率向该公司支付人民币利息。到终止日，该公司将0．8亿美元还给花旗银行，并回收5亿元。假设货币互换协议是以浮动利率计算利息，在项目期间美元升值，则该公司的融资成本会怎么变化?（）A.融资成本上升B.融资成本下降C.融资成本不变D.不能判断

31、导致场外期权市场透明度较低的原因是（）。A.流动性低B.一份合约没有明确的买卖双方C.品种较少D.买卖双方不够了解

32、在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是（）。A.R2≤-1B.0≤R2≤1C.R2≥1D.-1≤R2≤1

33、期货价格是通过在期货市场上公开、公平、公正、透明、集中竞价产生的，几乎不存在价格垄断或价格欺诈等问题表现了基差交易模式的（）。A.公平性B.公开性C.透明性D.公正性

34、假设货币互换协议是以浮动利率计算利息，在项目期间美元升值，则该公司的融资成本会怎么变化?()A.融资成本上升B.融资成本下降C.融资成本不变D.不能判断

35、2009年11月，某公司将白糖成本核算后认为期货价格在4700元／吨左右卖出就非常划算，因此该公司在郑州商品交易所对白糖进行了一定量的卖期保值。该企业只要有合适的利润就开始卖期保值，越涨越卖。结果，该公司在SR109合约卖出3000手，均价在5000元／吨(当时保证金为1500万元，以10%计算)，当涨到5300元／吨以上时，该公司就不敢再卖了，因为浮动亏损天天增加。该案例说明了（）。A.该公司监控管理机制被架空B.该公司在参与套期保值的时候，纯粹按期现之间的价差来操作，仅仅教条式运用，不结合企业自身情况，没有达到预期保值效果C.该公司只按现货思路入市D.该公司作为套期保值者，实现了保值效果

36、下列能让结构化产品的风险特征变得更加多样化的是（）。A.股票B.债券C.期权D.奇异期权

37、目前，Shibor报价银行团由（）家信用等级较高的银行组成。A.10B.15C.18D.16

38、（）是指量化交易分析指标具有历史不变性，只要采用的分析方法不变，原始信息来源不变，不论在什么时候去做分析，其结论都是一致的，不会随着人的主观感受的改变而改变。A.可预测B.可复现C.可测量D.可比较

39、根据阿尔法策略示意图，回答以下三题。在构建股票组合的同时，通过（）相应的股指期货，可将投资组合中的市场收益和超额收益分离出来。查看材料A.买入B.卖出C.先买后卖D.买期保值

40、()与买方叫价交易正好是相对的过程。A.卖方叫价交易B.一口价交易C.基差交易D.买方点价

41、假设某债券投资组合的价值是10亿元，久期18，预期未来债券市场利率将有较大波动，为降低投资组合波动，希望降低久期至2。当前国债期货报价为110，久期4。投资经理应（）。A.卖出国债期货1364万份B.卖出国债期货1364份C.买入国债期货1364份D.买入国债期货1364万份

42、1月16曰，CBOT大豆3月合约期货收盘价为800美分/蒲式耳。当天到岸升贴水145.48美分/蒲式耳。大豆当天到岸价格为（）美元/吨。[参考公式：到岸价格=[CBOT期货价格+到岸升贴水]×0.36475]A.389B.345C.489D.515

43、全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（）。A.下降B.上涨C.稳定不变D.呈反向变动

44、回归分析作为有效方法应用在经济或者金融数据分析中，具体遵循以下步骤，其中顺序正确的选项是（）。①参数估计；②模型应用；③模型设定；④模型检验；⑤变量选择；⑥分析陈述A.①②③④B.③②④⑥C.③①④②D.⑤⑥④①

45、根据下面资料，回答92-95题假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货β=5.20，B=5.15，期货的保证金比率为12％。将90％的资金投资于股票，其余l0％的资金做多股指期货。投资组合的总β为()。A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

46、下列有关我国货币层次的划分，对应公式正确的是（）。A.见图AB.见图BC.见图CD.见图D

47、（）一般在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。A.逆回购B.MLFC.SLFD.SLO

48、投资股指期货，假设一张合约的价值为F，共买入Ⅳ张多头合约，保证金比率为12％，那么股指期货占用的资金P为（）。A.见图AB.见图BC.见图CD.见图D

49、某国债远期合约270天后到期，其标的资产为中期国债，当前净报价为98.36元，息票率为6%，每半年付息一次。上次付息时间为60天前，下次付息时间为122天以后，再下次付息为305天以后。无风险连续利率为8%。则该国债远期的理论价格为多少（）。A.99.35B.99.68C.102.31D.104.15

50、某款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权构成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息债券的价值为95元，期权价值为9元，则这家金融机构所面临的风险暴露是（）。表8—1某结构化产品基本特征A.做空了4625万元的零息债券B.做多了345万元的欧式期权C.做多了4625万元的零息债券D.做空了345万元的美式期权

51、当前股票的指数为2000点，3个月到期看涨的欧式股指期权的执行价为2200点（每点50元），年波动率为30％，年无风险利率为6％。预期3个月内发生分红的成分股信息如表2—3所示。表2—3预期3个月内发生分红的成分股信息该欧式期权的价值为（）元。A.2828B.2858C.2888D.2918

52、如果价格突破了头肩底颈线，期货分析人员通常会认为（）。A.价格将反转向上B.价格将反转向下C.价格呈横向盘整D.无法预测价格走势

53、根据上一题的信息，钢铁公司最终盈亏是()。A.总盈利14万元B.总盈利12万元C.总亏损14万元D.总亏损12万元

54、多元线性回归模型的（），又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体检验。A.t检验B.F检验C.拟合优度检验D.多重共线性检验

55、以下情况，属于需求富有弹性的是()。A.价格下降1%，需求量增加2%B.价格上升2%，需求量下降2%C.价格下降5%，需求量增加3%D.价格下降3%，需求量下降4%

56、假设粜公司在未来无限时期支付的每股股利为5元，必要收益率为10%。当前股票市价为45元，则对于该股票投资价值的说法正确的是()。A.该股票有投资价值B.该股票没有投资价值C.依市场情况来确定投资价值D.依个人偏好来确定投资价值

57、发行100万的国债为100元的本金保护型结构化产品，挂钩标的为上证50指数，期末产品的平均率为max（0,指数涨跌幅），若发行时上证50指数点位为2500，产品DELTA值为0.52，则当指数上涨100个点时，产品价格（）。A.上涨2.08万元B.上涨4万元C.下跌2.08万元D.下跌4万元

58、下列说法中正确的是（）。A.非可交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更小B.央票能有效对冲利率风险C.利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差D.对于不是最便宜可交割券的债券进行套保不会有基差风险

59、在买方叫价交易中，如果现货价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。A.正相关B.负相关C.不相关D.同比例

60、以黑龙江大豆种植成本为例，大豆种植每公顷投入总成本8000元，每公顷产量1.8吨，按照4600元/吨销售。据此回答下列两题。仅从成本角度考虑可以认为（）元/吨可能对国产大豆现货及期货价格是一个较强的成本支撑。A.2556B.4444C.4600D.8000

61、某铜管加工厂的产品销售定价每月约有750吨是按上个月现货铜均价+加工费用来确定，而原料采购中月均只有400吨是按上海上个月期价+380元／吨的升水确定，该企业在购销合同价格不变的情况下每天有敞口风险（）吨。A.750B.400C.350D.100

62、中国的固定资产投资完成额由中国国家统计局发布，每季度第一个月（）日左右发布上一季度数据。A.18B.15C.30D.13

63、A省某饲料企业接到交易所配对的某油厂在B省交割库注册的豆粕。为了节约成本和时间，交割双方同意把仓单串换到后者在A省的分公司仓库进行交割，双方商定串换厂库升贴水为－60元/吨，A、B两省豆粕现货价差为75元/吨。另外，双方商定的厂库生产计划调整费为40元/吨。则这次仓单串换费用为（）元/吨。A.45B.50C.55D.60

64、下列不属于石油化工产品生产成木的有()A.材料成本B.制造费用C.人工成本D.销售费用

65、国债*的凸性大于国债Y，那么债券价格和到期收益率的关系为（）。A.若到期收益率下跌1%，*的跌幅大于Y的跌幅B.若到期收益率下跌1%，*的跌幅小于Y的涨福C.若到期收益率上涨1%，*的跌幅小于Y的跌幅D.若到期收益率上涨1%，*的跌幅大于Y的涨幅

66、多资产期权往往包含两个或两个以上的标的资产，其典型代表是（）。A.障碍期权B.回望期权C.亚式期权D.彩虹期权

67、协整检验通常采用（）。A.DW检验B.E-G两步法C.LM检验D.格兰杰因果关系检验

68、对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不计手续费等费用）A.亏损性套期保值B.期货市场和现货市场盈亏相抵C.盈利性套期保值D.套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断

69、某宏观分析师为分析纽约原油价格（WTI）、黄金ETF持仓（吨）和美国标准普尔500指数对黄金价格的影响，搜集了上述品种的10年的周数据，样本容量为471，并对其进行多元线性回归分析，得到的估计结果为：根据该模型得到的正确结论是（）。查看材料A.假定其他条件不变，纽约原油价格每提高1美元/桶，黄金价格平均提高0.193美元/盎司B.假定其他条件不变，黄金ETF持有量每增加1吨，黄金价格平均提高0.55美元/盎司C.假定其他条件不变，纽约原油价格每提高1%，黄金价格平均提高0.193美元/盎司D.假定其他条件不变，标准普尔500指数每提高1%，黄金价格平均提高0.329%

70、汇率具有（）表示的特点。A.双向B.单项C.正向D.反向

71、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为180元/吨。3月大豆到岸价格为（）美元/吨。A.410B.415C.418D.420

72、某机构投资者拥有的股票组合中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股分别占比36％、24％、18％和22％，卢系数分别为0．8、6、1和5，其投资组合的β系数为()。A.2.2B.1.8C.1.6D.1.3

73、以黑龙江大豆种植成本为例，大豆种植每公顷投入总成本8000元，每公顷产量1.8吨，按照4600元/吨销售。据此回答下列两题。黑龙江大豆的理论收益为（）元/吨。A.145.6B.155.6C.160.6D.165.6

74、关于合作套期保值下列说法错误的是（）。A.可以划分为风险外包模式和期现合作模式B.合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%C.合作卖出套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%D.P%一般在5%-10%之间

75、（）是从国民经济各部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加价值的方法。A.支出法B.收入法C.生产法D.产品法

76、进行货币互换的主要目的是（）。A.规避汇率风险B.规避利率风险C.增加杠杆D.增加收益

77、()是指模型的误差项间存在相关性。A.异方差B.自相关C.伪回归D.多重共线性

78、在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率（）。A.不变B.越高C.越低D.不确定

79、宏观经济分析是以____为研究对象，以____为前提。（）A.国民经济活动；既定的制度结构B.国民生产总值；市场经济C.物价指数；社会主义市场经济D.国内生产总值；市场经济

80、下列关于一元线性回归模型的参数估计，描述正确的是（）。A.若以Y表示实际观测值，表示回归估计值，则普通最小二乘法估计参数的准则是使为零B.普通最小二乘法的原理是使回归估计值与实际观测值的偏差尽可能小C.若以Y表示实际观测值，表示回归估计值，则普通最小二乘法估计参数的准则是使最小D.普通最小二乘法是唯一的估计参数的方法二、多选题

81、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βs=1.20，βf=1.15，期货的保证金为比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。投资组合的总β值（）。A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

82、金融机构在场外交易对冲风险时，常选择（）个交易对手。A.1个B.2个C.个D.多个

83、Delta的取值范围在（）之间。A.0到1B.－1到1C.－1到0D.－2到2

84、在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的（）。A.4％B.6％C.8％D.10％

85、根据下面资料，回答91-93题2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分／蒲式耳，到岸升贴水为1411.48美分／蒲式耳，当日汇率为10.1881，港杂费为180元/吨。据此回答下列三题。93考虑到运输时间，大豆实际到港可能在5月前后，2015年1月16日大连豆粕5月期货价格为3060元/吨，豆油5月期货价格为5612元/吨。按照0．785的出粕率，0．185的出油率，120元／吨的压榨费用来估算，则5月盘面大豆期货套期保值利润为（）元／吨。A.129.48B.139.48C.149.48D.159.48

86、波浪理论认为股价运动的每一个周期都包含了()过程。A.6B.7C.8D.9

87、根据下面资料，回答75-76题某金融机构使用利率互换规避利率变动风险，成为固定利率支付方，互换期限为两年，每半年互换一次，假设名义本金为1亿美元，1ibor当前期限结构如表2-4所示。表2-4利率期限结构表计算该互换的固定利率约为()。(参考公式：Rfix=(1-Zn)／(Z1+Z2+Z3+…Zn)×m)A.6.63％B.2.89％C.3.32％D.5.78％

88、中国的某家公司开始实施“走出去”战略，计划在美国设立子公司并开展业务。但在美国影响力不够，融资困难。因此该公司向中国工商银行贷款5亿元，利率5.65%。随后该公司与美国花旗银行签署一份货币互换协议，期限5年。协议规定在2018年9月1日，该公司用5亿元向花旗银行换取0.8亿美元，并在每年9月1日，该公司以4%的利率向花旗银行支付美元利息，同时花旗银行以5%的利率向该公司支付人民币利息。到终止日，该公司将0.8亿美元还给花旗银行，并回收5亿元。据此回答以下两题。计算每年支付利息的时候，中国公司需要筹集（）万美元资金来应对公司面临的汇率风险？A.320B.330C.340D.350

89、行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用（）方式来实现量化交易的策略。A.逻辑推理B.经验总结C.数据挖掘D.机器学习

90、投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为（）。A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.卖出看跌期权D.备兑开仓

91、根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟（）点。A.12～3B.3～6C.6～9D.9～12

92、为确定大豆的价格（y）与大豆的产量（x1）及玉米的价格（x2）之间的关系，某大豆厂商随机调查了20个月的月度平均数据，根据有关数据进行回归分析，得到下表的数据结果。表大豆回归模型输出结果据此回答以下四题。回归系数检验统计量的值分别为（）。A.65.4286；0.09623B.0.09623；65.4286C.3.2857；1.9163D.1.9163；3.2857

93、天津“泥人张”彩塑形神具备，栩栩如生，被誉为民族艺术的奇葩，深受中外人十喜爱。如果该商品的价格在国内上涨5%，美元跌值后，在美田的价格府()。A.上涨不足5%B.上涨5%以上C.下降不足5%D.下降5%以上

94、一般而言，道氏理论主要用于对()的研判A.主要趋势B.次要趋势C.长期趋势D.短暂趋势

95、以S&P500为标的物三个月到期远期合约，假设指标每年的红利收益率为3%，标的资产为900美元，连续复利的无风险年利率为8%，则该远期合约的即期价格为（）美元。A.900B.911.32C.919.32D.-35.32

96、企业可以通过多种方式来结清现有的互换合约头寸，其中出售现有的互换合约相当于（）。A.反向交易锁仓B.期货交易里的平仓C.提前协议平仓D.交割

97、根据下面资料，回答76-77题某投资者与投资银行签订了一个为期2年的股权互换，名义本金为100万美元，每半年互换一次。在此互换中，他将支付一个固定利率以换取标普500指数的收益率。合约签订之初，标普500指数为1112.89点，当前利率期限结构如表2-8所示。表2-8利率期限结构表(一)该投资者支付的固定利率为()。A.0.0315B.0.0464C.0.0630D.0.0462

98、（）一般在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。A.逆回购B.MLFC.SLFD.SLO

99、利用（）市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。A.期权B.互换C.远期D.期货

100、（）不属于金融衍生品业务中的风险识别的层面。A.产品层面B.部门层面C.公司层面D.国家层面三、判断题

101、当利率上升或下降时，久期和ρ之间形成一定的对冲，可以降低产品价值对利率的敏感性。（）

102、在程序化交易的实践当中，如果交易模型回测绩效表现很好，则在实盘交易中间的盈利一定相当可观。（）

103、金融机构发行了收益增强型的结构化产品，在标的资产价格上涨时获得比较高的利息，当标的资产价格下跌时蒙受较大的亏损。（）

104、期权二叉树定价模型只适用于美式期权。

105、使用历史模拟法计算VaR，隐含的假设条件是标的资产收益率的历史分布相同。（）

106、?如果曲度变凹，则应卖出长短期限的国债期货。（）

107、?交易模型的测评是建立在计量分析的基础上的。（）

108、欧元隔夜利率平均指数互换指数是由欧洲银行联盟发布的一种短期资金市场利率指数。()

109、化工品在需求上没有季节性的特点。()

110、投资者使用股指期货工具一定能增加投资收益。（）

111、上海银行问同业拆放利率(Shibor)是目前国内资金市场的参考利率。()

112、短期资本市场条件的变化不会改变投资者的战略性资产配置的配置比例。()

113、统计套利策略是寻找具有长期统计关系的两种资产，在两者价差发生偏差时进行套利的一种交易策略。（）

114、相关系数r越接近于1时，表示两者之间的相关关系越强。（）

115、在BIAS的分界线中，正数和负数的选择是对称的。()

116、同一种工业产品，在不同的阶段其供给弹性大致相同。()

117、向下突破上升趋势线时必须有成交量配合。()

118、情景分析是单一因素风险分析，敏感性分析是多因素同时作用的风险分析.（）

119、时间序列数据比横截面数据更容易产生异方差。（）

120、当相关系数r=0时，表示两者之间没有关系。（）

参考答案与解析

1、答案：C本题解析：与指数策略相比，CTA基金在策略上存在多空持仓，所以在策略类别上丰富多样。CTA策略中占比最大的依然为趋势类策略，因而CTA基金通常在趋势行情中更容易获得收益，在震荡行情中表现平淡。从策略收益来看，CTA策略的收益也明显高于债券类资产，并且与主流资产的相关性较小，在基金组合中加入CTA策略可以明显提升基金组合的夏普比率。

2、答案：B本题解析：期货交易的风险远高于其他投资工具，期货投资足高风险、高利润和高门槛的投资。高风险及其对应的高收益源于期货交易的保证金杠杆机制。

3、答案：C本题解析：盈亏比=一段时间内所有盈利交易的总盈利额/同时段所有亏损交易的亏损额=40/10=4

4、答案：C本题解析：调整后的美元指数由欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎6个外汇品种构成。各个外汇品种的权重如表2所示。

5、答案：C本题解析：随着市场效率的提高，在成熟的大盘股市场或债券市场上，想赚取超额收益是困难的，只有找到更有可能获取超额收益的新兴市场（如创业板市场），才有可能获得超越市场收益的阿尔法收益。

6、答案：D本题解析：投资者可以卖出100万元国债期货的同时买进100万元同月到期的股指期货。到期时，国债实物交割平仓，而股指期货平仓的同时，买入相应的指数成分股，实现资产调配的目的。

7、答案：B本题解析：所谓参数优化，就是通过寻找最合适的模型参数使交易模型达到最优绩效目标的优化过程。任何一个量化模型所采用的技术指标都或多或少地带有各种时间周期参数，例如，均线的时间周期（是5日均线还是10日均线、20日均线）、RSI或MACD的时间周期等。参数优化实际上就是利用量化交易软件所具有的参数优化功能，在短时间内帮助模型设计者对参数的各个值在一个设定的数值范围内进行全面测出，以寻找效果最佳的那个数值。参数优化中一个重要的原则就是要争取参数高原而不是参数孤岛。

8、答案：C本题解析：盈亏比=一段时间内所有盈利交易的总盈利额/同时段所有亏损交易的亏损额=40/10=4

9、答案：A本题解析：双重顶反转突破形态一旦形成，具有预测高度的功能，测算方法是，自突破点开始，股价将至少耍跌到与形态高度相等的距离。

10、答案：A本题解析：美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别在1、4、7、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔1个月。一般在7月末还进行年度修正，以反映更完备的信息。

11、答案：A本题解析：根据我国的货币度量方法，M0（基础货币）是指流通于银行体系以外的现钞和铸币；狭义货币M1=Mo+活期存款；广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。

12、答案：A本题解析：暂无解析

13、答案：D本题解析：检验回归方程是否显著就是要检验回归方程中的所有系数是否同时为0，也即原假设H0：β1＝β2＝0；备择假设H1：β1、β2至少有一个不为零。

14、答案：B本题解析：辨认主要趋势中的三阶段走势时，通常需要与交易量进行相互印证，交易量应在主要趋势的方向上放大。

15、答案：C本题解析：使用备兑看涨期权策略时，期权出售者在出售期权时获得一笔收入，但是如果期权购买者在到期时行权的话，他则要按照执行价格出售股票。

16、答案：B本题解析：反向双货币债券与双货币债券的结构类似，两者最大的区别在于，反向双货币债券中利息收入是以外币计价并结算的，而本金则是以本币计价并结算的。因此，投资者的风险敞口只体现在利息收入上，风险敞口是比较小的。

17、答案：A本题解析：

18、答案：D本题解析：Shibor利率的发布流程是，在每个交易日，全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，剔除最高、最低各4家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限的Shibor，并于11:00通过中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心网站发布。

19、答案：A本题解析：考查平稳时间序列的概念

20、答案：B本题解析：资产的价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。

21、答案：D本题解析：当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没有完全消化，因此通货膨胀程度依然较低。随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的9～12点。

22、答案：D本题解析：从其他的市场参与者行为来，投机行为为套期保值者转移利率风险提供了对手方，增强了市场的流动性，而基差套利交易的存在则保证了市场价格的合理性和期现价格的趋同。提高了套期保值得效果。

23、答案：B本题解析：需求的交叉价格弹性表示在定时期内种商品的需求量变动对于它的相关商品的价格变动的反应程度。种商品的价格与它的替代品的需求量成同方向变动，相应的需求交叉价格弹性为正值；一种商品的价格与它的互补品的需求量成反方向变动，相应的需求交叉价格弹性为负值。

24、答案：A本题解析：自有效市场假说提出以后，学术界用各种方法对其进行了大量的实证检验，并且争论不休。从检验结果来看迄今为止的基本看法是：①很多但不是所有金融品种的检验结果支持弱式有效市场假设；②对半强式有效市场假设的检验存在分歧；③几乎没有哪个金融品种的检验支持强式有效市场假设，并且分歧较大

25、答案：D本题解析：运用最大资产回撤指标，能够衡量模型在一段较长时间内可能面临的最大亏损。最大资产回撤，是指模型在选定的测试时间段内，在任一历史时点的资产最高值，与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。最大资产回撤用来描述模型运行可能出现的最糟糕的情况，它是衡量量化交易模型性能的一个重要风险指标。最大资产回撤可以用最大资产回撤率表示。最大资产回撤率＝（前期最高点－创新高前的最低点）/前期最高点。

26、答案：D本题解析：在实际中，大多数资产通常都有每天的报价或者结算价，可以据此来计算每日的VaR，并在基础上扩展到N天的VaR。根据扩展公式，可得：

27、答案：D本题解析：

28、答案：B本题解析：当平值期权在临近到期时，期权的Delta会由于标的资产价格的小幅变化而发生较大幅度的变动，因为难以在收盘前确定该期权将会以虚值或实值到期，所以用其他工具对冲时就面临着不确定需要多少头寸的问题，或者所需的头寸数量可能在到期当日或前一两日剧烈地波动，从而产生对冲头寸的频繁和大量调整。这就是期权做市商卖出期权之后面临的牵制风险。

29、答案：C本题解析：根据β计算公式，投资组合的总β为：0.90*1.20+0.1／12％*1.15=2.04。

30、答案：A本题解析：美元升值，那么该公司所支付利息的美元价值上升，则筹集相同美元所需的人民币更多，融资成本上升。

31、答案：A本题解析：因为场外期权合约通常不是标准化的，所以该期权基本上难以在市场上流通，不像场内期权那样有那么多的潜在交易对手方。这样低的流动性，使得场外期权市场的透明度比较低。所以BCD项错误

32、答案：B本题解析：拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，又称样本“可决系数”，常用R2表示。R2的取值范围为：0≤R2≤1，R2越接近1，拟合效果越好；R2越接近0，拟合效果越差。

33、答案：A本题解析：所谓公平性，是指基差模式中的期货价格是通过在期货市场上公开、公平、公正、透明、集中竞价产生的，几乎不存在价格垄断或价格欺诈等问题。

34、答案：A本题解析：美元升值，那么该公司所支付利息的美元价值上升，则筹集相同美元所需的人民币更多，融资成本上升。

35、答案：B本题解析：该案例说明，不分析大势，纯粹按基差来操作，非但没能取得理想的套保效果，反而可能还给企业带来风险。

36、答案：D本题解析：若在结构化产品中嵌入奇异期权，则结构化产品的收益和风险特征就变得更加多样化。

37、答案：C本题解析：目前，Shibor报价银行团由18家信用等级较高的银行组成，包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、光大银行、兴业银行、浦发银行、北京银行、上海银行、汇丰银行（中国）、渣打银行（中国）、华夏银行、广发银行、中国邮政储蓄银行和国家开发银行。

38、答案：B本题解析：量化交易具有可测量、可复现、可预期的特征。可测量，是指量化交易分析指标具有可准确描述的确定性，在确定量纲的情况下，指标的数字表示具有唯一性。可复现，是指量化交易分析指标具有历史不变性，只要采用的分析方法不变，原始信息来源不变，不论在什么时候去做分析，其结论都是一致的，不会随着人的主观感受的改变而改变。可预期，是指量化指标往往具有较强的规律性，通过对过去指标取值的观察与分析，可以估计未来指标取值的概率分布情况。

39、答案：B本题解析：通过卖空期货、期权等衍生品，投资者可以将投资组合的市场收益和超额收益分离出来，在获取超额收益的同时规避系统风险。

40、答案：A本题解析：AD两项，按照点价权利的归属划分，基差交易可分为买方叫价交易(又称买方点价)和卖方叫价交易(又称卖方点价)两种模式；B项，在基差交易中，基差买方的交易策略主要体现在对升贴水谈判和点价两个方面，点价模式有多种，既可以是一次性点价，类似于“一口价”模式，也可以是分批点价；C项，基差交易是指现货买卖双方均同意以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。

41、答案：B本题解析：根据组合久期的计算公式：组合的久期=（初始国债组合的修正久期初始国债组合的市场价值+期货有效久期期货头寸对等的资产组合价值）／初始国债组合的市场价值，可以得到：14.2=（100000113.8+11O15.4Q）／100000，题中国债期货报价为110万元，解得国债期货数量Q=-1364份，即卖出国债期货1364份。

42、答案：B本题解析：带入公式，到岸价格=（800+145.48）×0.36475）≈345美元/吨考点：基差定价

43、答案：B本题解析：货币供应量与大宗商品价格变化密切相关。以原油为例，全球原油贸易均以美元计价，美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，将推动原油价格上涨并带动原油期货价格上扬。

44、答案：C本题解析：回归分析作为有效方法应用在经济或者金融数据分析中，具体遵循以下步骤：①模型设定；?②参数估计；③模型检验；④模型应用。

45、答案：C本题解析：根据β计算公式，投资组合的总β为：0．90×16.20+0．1／12％×l．15=17.04。

46、答案：D本题解析：融债券+商业票据。

47、答案：D本题解析：短期流动性调节工具（SLO）是公开市场常规操作的必要补充，一般用来调控银行体系的流动性，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

48、答案：C本题解析：股指期货占用的资金即保证金，股指期货总价值为F×N，保证金比率为12％，所以共需缴纳保证金F×N×12％。

49、答案：C本题解析：

50、答案：A本题解析：在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值918.5×50=4625(万元)的1年期零息债券，同时做空了价值为19.9×50=345(万元)的普通欧式看涨期权。

51、答案：D本题解析：根据股指期权定价公式有：

52、答案：A本题解析：期货人员通常认为，突破了头肩底颈线，宣告着牛市的来临；跌破头肩顶部的颈线，那么牛市就反转为熊市了考点：多元线性回归分析

53、答案：B本题解析：由上题计算结果可知，钢铁公司可降低采购成本12万元。

54、答案：B本题解析：多元回线性归模型的F检验，又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。

55、答案：A本题解析：需求价格弹性表示在定时期内一种商品的价格变化百分之所引起的该商品需求量变动的百分比。当某商品需求量变动的百分比大于价格变动的百分比时，需求弹性大于1，称该商品的需求富有弹性；当某商品需求量变动的百分比小于价格变动的百分比时，需求弹性小于1，称该商品的需求缺乏弹性；如果某商品的需求弹性等于1，称该商品的需求为单位弹性。由此可知，A．B．C．二项，分别是需求富有弹性、单位弹性和缺乏弹性；D．项，此类情况般不存在，因为价格与需求量成反比。

56、答案：A本题解析：根据零增长模型股票内在价值决定公式，可得股票的内在价值为：

57、答案：A本题解析：指数上涨，产品获得收益，因此产品价格上涨。产品价格变动幅度=指数变动幅度*DELTA，所以价格上涨=1000000*（1/2500）*0.52*100=2.08万元。

58、答案：C本题解析：A项，由于期限不匹配、利差变化等影响，非可交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更大；B项，央票一般到期都较短，因此久期较低，利率风险主要集中于期限结构的短端，由于期限结构的不匹配以及较短期限的利率波动和中长期的利率波动并不总一致，导致对冲效果不理想，不能有效对冲利率风险；D项，对于不是最便宜可交割券的债券进行套保会有基差风险，主要因为这些券可能不会用于交割，所以基差不会在交割日收敛于0，而是收敛于某个正值，这个值就是这些债券在交割日比最便宜的可交割债券高出的部分。

59、答案：B本题解析：如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价就提升一点。而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。

60、答案：B本题解析：大豆的种植成本为8000÷1.8≈4444.4（元/吨），即当大豆价格低于4444.4元/吨时，农民将面临亏损。因此，仅从成本角度考虑，可以认为4444.4元/吨可能对国产大豆现货及期货价格是一个较强的成本支撑。

61、答案：C本题解析：月均有350吨之差，这350吨均存在着月度均价上涨的风险，因此价格上涨对企业不利，价格下跌对企业有利。

62、答案：D本题解析：中国的固定资产投资完成额由中国国家统计局发布，每月13日左右公布上月数据，每季度第一个月13日左右发布上一季度数据，每年2月底发布上年数据。

63、答案：C本题解析：根据计算公式，可得：串换费用＝串出厂库升贴水＋现货价差＋厂库生产计划调整费＝－60＋75＋40＝55（元/吨）。

64、答案：D本题解析：石油化工产品的生产成本主要包括原材料成本、人工成本以及制造费用。生产成本是产品定价主要因素之一，也是影响期货价格变动的重要因素。

65、答案：C本题解析：凸性描述了价格-收益率曲线的弯曲程度。凸性是债券价格对收益率的二阶导数。债券的价格与收益率成反向关系，在收益率增加相同单位时，凸性大的债券价格减少幅度较小；在收益率减少相同单位时，凸性大的债券价格增加幅度较大。

66、答案：D本题解析：常见的奇异期权类别包括：①路径依赖期权，包括亚式期权、远期签发期权、障碍期权和回望期权等；②相关性期权，也称为多资产期权，其典型代表包括交换期权、最优（最差）期权、二元期权、比值期权、彩虹期权等；③其他奇异期权。

67、答案：B本题解析：协整是指多个非平稳性时间序列的某种线性组合是平稳的。协整检验通常采用的是E-G两步法。

68、答案：A本题解析：在基差交易中，作为基差卖出一方，最担心的是签订合同之前的升贴水报价不被基差买方接受，或者是基差卖不出好价钱，而期货市场上的套期保值持仓正承受被套浮亏和追加保证金的状态。有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交易买方，期间所面临的风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。如：在卖出套期保值后基差走弱；或买入套期保值后基差走强，造成亏损性套期保值。

69、答案：D本题解析：模型中的解释变量和被解释变量均为自然对数的形式下，解释变量对被解释变量的影响应该用弹性的概念来解释。即解释变量每变动1%，被解释变量将变动百分之几。根据模型的估计结果可知：在假定其他条件保持不变的情况下，当纽约原油价格每提高1％时，黄金价格将提高0.193％；在假定其他条件保持不变的情况下，当黄金ETF持有量每增加1％时，黄金价格将提高0.555％；在假定其他条件保持不变的情况下，当美国标准普尔500指数每提高1％时，黄金价格将提高0.329％。

70、答案：A本题解析：汇率具有双向表示的特点，既可用本币来表示外币价格，也可用外币表示本币价格。

71、答案：B本题解析：根据估算公式，到岸价格（美元/吨）=[[CBOT（芝加哥期货交易所）期货价格（美分/蒲式耳）+到岸升贴水（美分/蒲式耳）]X0.36475（美分/蒲式耳转换成美元/吨的换算率），则3月大豆到岸价格为（991+147.48）X0.36475=415.26（美元/吨）。

72、答案：C本题解析：投资组合的β系数=36％×0．8+24％×20.6+18％×21.1+22％×21.5=20.6。

73、答案：B本题解析：题中，大豆的种植成本为4444.4元/吨，理论收益＝售价－成本＝4600－4444.4＝155.6（元/吨）。

74、答案：C本题解析：合作套期保值业务可以划分为两种模式，即风险外包模式和期现合作模式。（A项说法正确）合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例（P%）（这个上浮额即企业要付出的风险外包费用），回购价格为套保期限到期时的现货市场价格。（B项说法正确）合作卖出套保中，协议价格为当期的现货市场价格下浮P%，回购价格依然是套保到期时现货市场的官方报价。（C项说法错误）P%的取值一般在5%-10%之间，具体由交易双方协商而定。（D项说法正确）

75、答案：C本题解析：生产法是从国民经济各部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加价值的方法。

76、答案：A本题解析：一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。

77、答案：B本题解析：对于不同的样本点，随机误差项之间存在某种相关性，则出现序列相关性。如果只出现则认为模型存在自相关。自相关是指模型的误差项间存在相关性。一旦发生自身相关，意味着数据中存在自变量所没有解释的某种形态。由于这个原因，自相关的存在，说明模型还不够完善。

78、答案：B本题解析：夏普比率的公式为S＝（R－r）/σ，其中，R是投资的回报期望值（平均回报率）；r是无风险投资的回报率（可理解为同期银行存款利率）；σ是回报率的标准方差（衡量波动性的最常用统计指标）。在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，回报率的标准方差σ越小，其夏普比率越高。

79、答案：A本题解析：宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，主要研究国民收入的变动与就业、通货膨胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。

80、答案：B本题解析：关于一元线性回归模型的参数估计方法常采用的是普通最小二乘法。最小二乘准则是使达到最小，即使回归估计值与实际观测值的偏差尽可能小。

81、答案：C本题解析：根据β计算公式，投资组合的总β为：0.90*1.20＋0.1/12%*1.15=2.04

82、答案：D本题解析：场外交易有信用风险，所以通常选择多个交易对手。考点：利用场外工具对冲

83、答案：B本题解析：看涨期权的Delta∈（0，1），看跌期权的Delta∈（－1，0）。

84、答案：C本题解析：在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8％的，对其不足部分按每日6％的利率处以罚息。

85、答案：C本题解析：2015年1月16日3月大豆估算的到岸完税价为3123.84元／吨，根据估算公式，大豆期货盘面套期保值利润=豆粕期价×出粕率+豆油期价×出油率-进口大豆成本-压榨费用，则5月盘面大豆期货套期保值利润为3060×0．785+5612×0．185-3123.84-120=1422.48(元／吨)。

86、答案：C本题解析：艾略特的波浪理论以周期为基础，并把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行，即都由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成。因此，波浪理论认为市场的发展遵循着5浪上升，3浪下降的基本形态，形成包含8浪的完整周期。

87、答案：A本题解析：

88、答案：A本题解析：从上述数据中可以算出公司为应对汇率风险所需筹集的资金＝8000×4%＝320（万美元）。

89、答案：A本题解析：逻辑推理的策略思想大部分来自宏观基本面信息，其量化策略思路是通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面信息的量化模型。比较典型的量化策略例子有行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。

90、答案：B本题解析：投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。

91、答案：D本题解析：当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没有完全消化，因此通货膨胀程度依然较低。随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的9～12点。

92、答案：D本题解析：回归系数检验统计量的值分别为：

93、答案：B本题解析：美元贬值意味着人民币相对升值，导致“泥人张”在美国的价格上涨；又因为泥人在田内价格上涨5%，所以，“泥人张”在美田的价格上涨应超过5%。

94、答案：A本题解析：道氏理论从来就不是用来指出