市场大幅调整中证500指增超额回暖

本周市场指数表现表1:本周市场指数表现

截至2026-07-17，本周上证指数下跌5.81%，深证成指下跌8.90%，沪深300下跌5.26%，市场大幅调整，红利指数反弹。涨跌幅指数名称 指数点位 五日涨跌 日均成交额本周本月今年以来上证指数3764.2-5.81%-8.07%-5.16%12407.2深证成指13706.9-8.90%-15.42%1.34%13895.5创业板指3428.6-10.78%-21.05%7.04%6398.2科创501715.4-16.93%-22.30%27.62%1905.7北证501076.4-10.98%-13.97%-25.27%163.6上证502827.7-4.33%-5.41%-6.71%2512.6中证A1004417.2-4.75%-9.23%-1.54%4717.8沪深3004529.1-5.26%-9.04%-2.18%8820.0中证A5005577.7-7.13%-11.68%-1.15%12033.1中证5007513.8-11.64%-16.80%0.65%5270.1中证10007168.0-12.57%-18.64%-5.63%5162.6中证20002871.4-12.27%-17.83%-10.36%4076.2中证全指5671.8-8.74%-13.43%-4.18%25746.7中证红利5281.81.88%5.16%-4.04%659.1万得微盘股指数495160.2-2.91%-1.01%-8.18%206.5金融工程专题报告金融工程专题报告/截至220773.1、3.10%2.84%-18.63%、-17.91%、-13.93%。图1:本周中信一级行业指数表现5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%PE估值PB估值科创50北证50上证50中证PE估值PB估值科创50北证50上证50中证沪深300中证中证500中证中证 76.5%56.5% 47.8% 54.9088.64101.2285.4327.7726.2533.4532.0646.4075.9163.8769.2019.8019.7725.2431.0716.198.5913.5515.3522.3717.7422.1525.3123.627.76 78.3%55.5% 52.4% 4.789.0610.937.393.083.473.613.063.544.753.424.412.021.742.633.241.851.151.301.502.051.441.661.601.640.87378.4%

PB45.3%30041.1%。指数名称近十年分位点近十年最大值近十年最小值近十年走势近十年分位点近十年最大值近十年最小值近十年走势上证指数69.1%53.4921.5640.6%3.571.58PE估值PB估值石油石化煤炭 PE估值PB估值石油石化煤炭 86.7%有色金属 电力及公用事业 钢铁 基础化工 建筑 建材 轻工制造 机械 电力设备及新能源 国防军工 汽车 商贸零售 消费者服务 家电 纺织服装 65.9%127.03122.8446.5777.2780.6960.2186.1687.71111.7779.53133.7654.7859.33107.4962.1271.735.3019.3416.928.1322.3915.8315.9019.3723.7121.1135.1920.2117.8522.5517.4418.765% 25.7%%9.2% %21.0%17.4%23.6%3.802.244.853.273.394.503.984.845.665.204.696.974.163.474.924.934.151.460.801.641.210.911.401.761.642.101.651.261.771.811.33食品饮料4.4%58.5319.421.9%5.381.93银行 29.3%非银行金融 4.9%房地产交通运输 4.6%电子通信 93.7%计算机 74.0%传媒 51.5%9.0152.1773.5939.39112.45133.46112.3364.034.6114.0110.5214.8830.0133.4934.2019.738.5%4.9% 1.222.463.252.666.406.527.745.730.480.970.791.182.091.684.8513.1%23.6985.256.4%农林牧渔1.835.5612.4%23.7861.16 54.6%医药96.3%74.1%48.249.6

行业指数中，PB估值分位点偏高的为电子、通信、传媒，PB估值分位点偏低的为食品饮料、交通运输、钢铁。金融工程专题报告金融工程专题报告/指数名称近十年分位点近十年最大值近十年最小值近十年走势近十年分位点近十年最大值近十年最小值 近十年走势80.6%90.0817.9341.金融工程专题报告/金融工程专题报告/aaE6ABp（ze、非线性市值（Nnn_Sze、盈利质量（ot、盈利波动（anva、（anyGowhnvsqyLeverg（LiqudenuRevoBeaDvyd图2:本周Barra风格因子超额收益表现3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%-5.0%本周主要风格因子中Bp、Earnyld表现较好，分别实现1.81%、0.67%超额收益，Momentum、Beta因子回撤较多，超额收益为-3.82%、-2.61%。图3:今年以来Barra风格因子累计收益15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%2025/12/31 2026/1/31 2026/2/28 2026/3/31 2026/4/30 2026/5/31 2026/6/30Bp Size Nonlin_Size Profit Earnvar Earnyld Invsqlty Leverage Liquidity Momentum Resvol Beta Divyld金融工程专题报告/金融工程专题报告/10ETFETFETF指数与概念指数相关性高于50%，ETF指数作为关联ETF-9.21%与-10.75%-24.44%与-23.71%表4:热点概念指数表现及关联ETF指数概念指数代码概念指数名称五日涨跌本周收益本月收益关联ETF指数代码关联ETF指数名称关联ETF指数相关性8841240.WI靶材指数-23.71%-38.04%8841272.WI半导体材料指数-21.43%-33.38%000689.SH科创材料76.04%8841298.WIMLCC指数-21.27%-38.33%980030.CNI消费电子50.76%8841321.WI半导体设备指数-24.44%-29.80%950125.CSI科创半导体材料设备92.17%8841356.WI元件精选指数-10.75%-23.59%931406.CSI5G5080.29%8841818.WI中建材系指数-9.21%-17.12%884789.WI覆铜板指数-14.49%-29.26%980080.CNI成长10063.15%884944.WI光纤指数-20.71%-36.59%399389.SZ国证通信51.31%931483.CSI电子科技50-20.17%-30.50%931406.CSI5G5083.52%980048.CNI国证建材-12.29%-25.73%，朝阳永24%50023.51%。图4:热点概念指数组合表现14 10912810 78 656 44 3221000组合净值 中证500净值 相对净值(右轴)，朝阳永续金融工程专题报告/金融工程专题报告/截至2026-07-17，本周指数增强基金绩效表现如下：3002.76%；中证001.0613410.2；中证0002.250284.68。表5:指数增强基金绩效统计MAXMAXQ75Q50Q25MINMAXQ75Q50Q25MIN分位点本年超额收益率本周超额收益率区间沪深300 -4.62% -0.65% -0.08% 0.56% 2.76% -7.59% 0.85% 3.24% 4.63% 24.14%中证500-1.06%0.52%1.34%2.41%10.29%-7.32%-1.31%1.70%4.05%10.64%中证1000-2.25%-0.34%0.28%1.75%4.68%-7.98%0.35%3.91%5.61%8.20%截至2026-07-17，今年以来指数增强基金绩效表现如下：沪深007.5932424.1；中证007.3217010.6；中证0007.983918.20。图5:指数增强基金超额收益表现5.004.003.002.00（%（%）0.00-1.00-2.00-3.00-4.00沪深300 中证500 中证1000表6:全市场因子表现

因子收益表现bpbp全市场股票池1bp4周，bpbpFama-French1金融工程专题报告/金融工程专题报告/因子类别估值因子名称bp方向 近1周IC 近1周超额 近4周超额正向 近50周超额近5年超额走势 近1年超额走势成长成长成长季度净利润同比增长 正季度roe同比 正向季度营收同比增长 正向业绩预告质量分析师分析师分析师分析师分析师分析师分析师换手率业绩预告精确度基于一致预期的标准化预期外盈利90天分析师覆盖度财报超研报预期程度一致预期EPS变动一致预期净利润复合增速90天净上调预期占比90天内预期调整均值1个月非流动性冲击1个月换手率与均价的相关性1个月日均换手率1个月换手率波动Fama-French三因子1月残差波动率1月特异度1个月超额收益率波动一年动量1个月反转小市值Beta正向正向正向正向正向正向正向正向正向换手率反向换手率换手率反向反向波动率反向波动率波动率动量反转规模Beta反向反向正向反向反向正向成长 标准化预期外收入 正向分红 股息率 正向公司治理 高管平均薪酬 正公司治理 前五大股东持股比例合计正15.23%正向标准化预期外盈利成长正向正向正向正向正向正向正向正向季度ep季度ep一年分位数季度sp季度sp一年分位数季度资产周转率季度毛利率季度roa季度roe估值估值估值估值盈利盈利盈利盈利13.34%53.95%正向bp三年分位数估值表7:800

800股票池8001周，11Beta90天4ep1因子类别 因子名称 方向 近1周IC 近1周超额 近4周超额 近50周超额 近5年超额走势 近1年超额走势估值 bp 正向 估值 bp三年分位数 正向 估值 季度ep 正向 估值 季度ep一年分位数 正向 估值 季度sp 正向 估值 季度sp一年分位数 正向 盈利 季度资产周转率 正向 盈利 季度毛利率 正向 盈利 季度roa 正向 盈利 季度roe 正向 成长 季度净利润同比增长 正向 成长 季度roe同比 正向 成长 季度营收同比增长 正向 成长 标准化预期外盈利 正向 成长 标准化预期外收入 正向 分红 股息率 正向 公司治理 高管平均薪酬 正向 公司治理 前五大股东持股比例合计正向 业绩预告质量 业绩预告精确度 正向 分析师基于一致预期的标准化预期外盈利正向6.49%5.26%8.62%12.67%分析师90天分析师覆盖度正向11.39%4.50%6.28%2.82%分析师财报超研报预期程度正向2.13%3.34%4.62%6.36%分析师一致预期EPS变动正向0.77%3.25%9.47%分析师一致预期净利润复合增速正向-16.42%-1.84%-2.14%-3.58%分析师90天净上调预期占比正向-0.49%-0.74%16.70%分析师90天内预期调整均值正向0.55%1.35%10.94%换手率1个月非流动性冲击正向1.76%1.73%换手率 1个月换手率与均价的相 反向 关性换手率1个月日均换手率反向25.38%2.78%6.95%-9.23%换手率1个月换手率波动反向18.53%1.82%6.17%-7.71%波动率Fama-French三因子1月残差波动率反向20.31%5.73%10.16%-8.10%波动率1月特异度反向0.33%1.86%3.80%金融工程专题报告/波动率 1个月超额收益率波动 反动量 一年动量 正金融工程专题报告/反转 1个月反转 反规模 小市值 反Beta Beta

表8:因子计算方法

因子计算方法我们使用的因子可分为估值、盈利、成长、分红、反转、换手率、波动率、分析师几类。其具体计算方法如下表所示。因子类因子类别 因子名称 计算方法bp 当前净资产/当前总市值bp三年分位数 股票当前bp在最近三年的分位数估值 季度ep 季度净利润/净资产季度ep一年分位数 股票当前的季度ep在最近一年的分位数季度sp 季度营业收入/净资产股票当前的季度sp在最近一年的分位数股票当前的季度sp在最近一年的分位数季度sp一年分位数季度资产周转率 季度营业收入/总资产盈利 季度毛利率 季度毛利润/季度销售收季度roa 季度净利润/总资产季度净利润/净资产季度净利润/净资产季度roe季度净利润同比增长 季度净利润同比增长率季度营收同比增长 季度营收同比增长率季度roe同比 季度roe同比成长 当前季度净利润-（去年同期单季净利润+过去8个季度单季净利润同比增长标准化预期外盈利标准化预期外收入股息率分红股息率

值）/过去8个季度的单季度净利润同比增长值的标准差当前季度营收-（去年同期单季营收+过去8个季度单季营收同比增长均值）/过去8个季度的单季度营收同比增长值的标准差最近年度分红/当前市值最近年度分红/当前市值金融工程专题报告/业绩预告质量 业绩预告精确度 |单季度业绩预告上限金融工程专题报告/公司治理高管团队薪酬和/高管团队人数公司治理高管团队薪酬和/高管团队人数高管平均薪酬前五大股东持股比例合计前五大股东持股比例平方和90天分析师覆盖度过去90天分析师覆盖度一致预期净利润复合增速一致预期净利润三年复合增长率一致预期EPS变动一致预期eps/最近120日一致预期eps均值分析师90天净上调预期占比90天内上调盈利预测的分析师占比-90天内下调盈利预测的分析师占比90天内预期调整均值90天内分析师盈利调整幅度均值财报超研报预期程度财报公布5天内超研报预期程度基于一致预期的标准化预期外盈利(季度净利润-季度一致预期净利润)/预期净利润分歧度1个月换手率与均价的相关性过去20个交易日股票换手率与均价的相关系数换手率1个月日均换手过去20个交易日换手率均值1个月换手率波动过去20个交易日换手率标准差1个月非流动性冲击过去20个交易日日收益率绝对值与日成交量之比的均值Fama-French三因子1月残差波动率过去20个交易日的日收益对Fama-French三因子回归的残差的标准差波动率1月特异度1-过去20个交易日的日收益对Fama-French三因子回归的R方1个月超额收益率波动过去20个交易日超额收益率标准差动量一年动量过去一年收益率累加-过去一个月收益率累加反转1个月反转过去20个交易日收益率累加规模市值对数市值BetaBeta最近490个交易日个股收益与市场收益加权回归的系数金融工程专题报告/金融工程专题报告/因子失效风险：选股因子有效性基于历史数据总结，未来存在失效风险；模型失效风险：选股模型基于历史数据定量化建模，未来存在失效风险；市场风格变动风险：市场风格切换可能导致模