银行业“银行资产管理”系列深度之56：产品进入上行周期提升丰富和复杂度-回望理财子2026年上半年

目录一、2026年上半年，样本理财子产品发行数量综述 1二、2026年上半年，样本理财子产品发行特征：趋势向上 3（一）业绩比较基准：回升 3（二）风险情况：风险指数提高 5（三）期限结构：期限利差持续扩大 8（四）资产配置和特殊类理财产品发行情况 10三、特殊主题类理财产品的特征 （一）主题理财产品 （二）乡村振兴主题理财产品 12（三）打新策略理财产品 13（四）目标盈主题理财产品 14（五）慈善主题理财产品 15（六）黄金主题理财产品 16（七）混合类主题理财产品 17（八）美元产品主题理财产品 18四、多资产多策略产品体系案例分析：固收增强理财产品的特征和策略 19（一）固收增强型理财产品的特征 19（二）固收增强型理财产品的策略分析 21五、2026年上半年，美元理财产品发行特征：风险回落期限拉长 25（一）发行数量：先下降而后回升 25（二）业绩比较基准：3月降幅最大，2季度回升个bp 26（三）风险情况：风险指数2026年在降低 27（四）期限结构：期限在拉长，1-3年期产品占比近28六、各样本理财子产品特征总结 29（一）产品特征总结 29七、2026年上半年，理财子基本费率变化趋势：光大增幅最大 32八、2026年上半年，样本理财子产品业绩比较基准标价方式分析 34九、未来展望与发展趋势 35十、风险提示 36图表目录图表1：样本理财子产品发行数量 1图表2：样本理财子产品偏离度 1图表3：样本理财子混合类产品占比 2图表4：样本理财子产品封闭式产品占比 2图表5：各样本理财子产品发行数量对比 3图表6：各样本理财子产品发行数量明细 3图表7：理财子产品业绩比较基准 4图表8：理财子产品业绩比较基准和利差（列6为利差：右轴） 4图表9：理财子产品发行基准利率变动（变动为右轴） 4图表10：样本理财子公司理财产品发行基准利率明细 5图表2026上半年，样本理子PR3产品占比持续回升 5图表12：年理财子风险等级结构 6图表13：年前6个月理财子风险等级结构 6图表14：样本理财子产品风险指数 6图表15：样本理财子风险等级—业绩比较基准 6图表16：样本理财发行的不同风险等级产品数量和占比 6图表17：样本理财子风险指数变动 7图表18：前6个月样本理财子产品的风险结构 7图表19：年理财子产品期限结构 8图表20：年上半年，理财子产品期限结构 8图表21：理财子产品发行平均的期限（年） 8图表22：样本理财子产品期限—业绩比较基准 9图表23：两年不同期限理财子产品基准利率变动 9图表24：不同期限产品的发行数量和不同期限产品的占比 9图表25：含非固收类资产的理财产品占比变动 10图表26：样本理财子公司创新型理财产品发行数量变10图表27：样本理财子公司创新产品发行数量明细 图表28：主题理财产品特征明细 12图表29：乡村振兴主题理财产品特征明细 13图表30：打新策略理财产品特征明细 14图表31：目标盈主题理财产品特征明细 14图表32：慈善主题理财产品特征明细 15图表33：黄金主题理财产品特征明细 16图表34：混合类理财产品特征明细 17图表35：美元产品主题理财产品特征明细 18图表36：固收增强型理财产品特征细 19图表37：固收增强型理财产品开放式与封闭式分布 20图表38：样本理财子固收增强产品的策略类型年前6个月） 22图表39：中银理财固收增强产品策略 23图表40：工银理财固收增强产品策略 23图表41：农银理财固收增强产品策略 23图表42：招银理财固收增强产品策略 23图表43：光大理财固收增强产品策略 24图表44：样本理财子美元理财产品发行数合计 25图表45：年上半年，样本理财子美元理财产品发行数量 25图表46：样本理财子美元理财产品业绩比较基准 26图表47：年1月到6月，样本理财子美元理财产品发行基准利率明细 26图表48：2021—2026年6月样本理财子美元理财产品风险指数 27图表49：年上半年，样本理财子美元产品风险指数变动 28图表50：年上半年，样本理财子美元理财产品的期限结构 28图表51：年上半年，样本理财子美元理财产品的期限结构 29图表52：样本理财子产品特征总结 29图表53：样本理财子产品特征明细 31图表54：各家理财子产品期限结构 32图表55：年样本理财子基本费率 33图表56：年样本理财子销售服务费率 33图表57：年样本理财子管理费率 33图表58：年样本理财子托管费率 33图表59：2026年上半年，样本理财子产品业绩比较基准标价方式统计 34一、2026年上半年，样本理财子产品发行数量综述2026年上半年理财子产品发行数量较2025回升。79.5%。增年，表明本年年初以来，理财子加快了产品发行节奏，以便适应居民存款搬家过程中对理财产品的需求增加。其中，固收类产品平均每月发行年同期提高，固收类产品数量比重为%35年同期提高9%，混合类产品数量占比为，较年上半年发行1只权益类产品。从趋势上看，年上半年每月产品发行数量较2025年平均每个月发行约年上半年平均每月发行。预计主要是随着年波动中小幅回升，6左右，整体仍处于相对稳定区间。混合类产品每个月发行数量基本在只之间，占比最高达到，最低为。另外，理财子发行的封闭式产品占比整体下降，从年初的下降至5月小幅回升至，但总体仍表明年以来理财子开放式产品占比在回升。上述情况表明：2026年上半年，理财子在增加固收类产品发行的同时，混合类产品发行也有所恢复。本年权益市场表现较好，为了更好地分享权益市场上涨红利，理财子在加快产品结构转型。我们预计2026年下半年，理财子产品发行节奏仍将维持较高水平，吸引更多存款流向理财产品，适应居民财富再配置的需求，同时混合类产品占比有望继续稳步提高，有可能提高到4%-5%；开放式产品占比也将提高，T+0产品占比也将继续提高。图表样本理财子产品发行数量 图表样本理财子产品偏离度国理财 国理财图表样本理财子混合类产品占比 图表样本理财子产品封闭式产品占比国理财 国理财从各样本理财子公司发行产品数量来看，信银理财、工银理财和光大理财最多，宁银理财最少。首先，发行数量最多的是信银理财、工银理财和光大理财，其中信银理财发行只，光大理发行数量最少的为宁银理财，仅发行只，城商行新发产品数量少是常态。理财。从混合类产品发行数量看，光大理财发行量最多，达到只，上半年平均每月接近只；其次是工银理财，发行只；中银理财和宁银理财分别发行只；农银理财和招银理财均发行只。建9.27%，其%%%和1%，其年上半年混合类产品发行仍主要集中在少数理财子，光大理财和宁银理财在混合类产品布局上相对更积极。（上集中寡占型程度变化不大。首先，从发行数量最多4家的市场占比来看，年样本理财子为年上半年样本理财子为6年上半年为，占比小幅提高个百分点，市场集中度整体稳定。（排名前四是招银理财、信银理财、交银理财和光大理财，其中光大理财年上半年头部理财子（排名前四）变为信银理财、工银理财、光大理财和交银理财，其中信银理财发行数量最多，工银理财和光大理财发行节奏明显加快，招银总而言之，较2025年相比，工银理财、建信理财和中邮理财发行节奏在加快，信银理财和光大理财仍保持较强的新发产品供给能力，但是招银理财发行节奏在放缓。图表5：各样本理财子产品发行数量对比国理财图表6：各样本理财子产品发行数量明细发行数量（2026前6个月）理财子公司合计固收类混合类权益类建信理财51251200工银理财643618250农银理财343332110中邮理财49549230交银理财55255200中银理财467448190招银理财443431111光大理财626568580信银理财72572500宁银理财219201180渝农商理财32732610合计535252051461司官网，中国理财二、2026年上半年，样本理财子产品发行特征：趋势向上（一）业绩比较基准：回升2026年上半年，产品的平均业绩比较基准较2025年回升，整体维持在2.28%，同时混合类产品的业绩基准明显回升。；其中固收类产品的平均业绩比；混合类产品的平均业绩比较基准为。6月末，样本理财子的整体平均业绩比较基准为，较7个bp；其中固收类产品的平均业绩比较基准为，较年年7bp；混合类产品的平均业绩比较基准为，较年年末提高约bp。从上半年整体，混合类产品平均业绩比较基准为2026品业绩基准明显回升。2026年上半年，整体产品利差在低位基础上有所回升。这主要是受整体平均业绩比较基准企稳回升和10年期国债收益率低位运行的影响。从2026年年初以来，十年期国债收益率整体维持低位，业绩比较基准则从左右回升至6年期国债收益率仍将在较低区间运行，同时预计下半年央行不会全面降息降准，产品占比回升、混合类产品占比回升，平均业绩基准也将继续回升，从图表理财子产品业绩比较基准 图表业绩比较基准和利差（系列6为利差：右轴）国理财 国理财网从各样本理财子产品的基准利率来看，大部分理财子的基准利率保持稳定，中银理财的降幅最大，下降约bpbp，其他理财子的波动都不大。总体来看，宁银理财的平均发%7%；。混合类产品中，光大理财基准利率最高，为；而工银理财混合类产品基准利率相对较低，为。光大理财年上半年发行的混合类产品最多，达到只，其平均业绩基准也年一致，说明光大理财在混合类产品上竞争优势较为显著。图表9：理财子产品发行基准利率变动（变动为右轴）国理财图表10：样本理财子公司理财产品发行基准利率明细基准利率理财子公司平均固收类混合类权益类建信理财2.40%2.40%工银理财1.87%1.86%2.05%农银理财2.25%2.25%2.36%中邮理财1.98%1.98%交银理财2.56%2.56%中银理财2.06%2.06%招银理财2.53%2.54%2.25%光大理财2.19%2.14%2.61%信银理财2.40%2.40%宁银理财2.77%2.77%渝农商理财2.38%2.38%合计2.28%2.28%2.45%国理财（二）风险情况：风险指数提高2026年上半年，理财子产品的风险等级依然主要集中在PR1与，但是PR3的产品占比较2025年6年65年年底提高约%；从上半年整体看，样本理财子产品平均风险指数为的产品占比为，较上年末小幅下降；风险等级为PR2的产品占比为74.96%，较上一年小幅下降；风险等级为PR3的产品占比为3.61%，较上一年提高0.87个百分点。2026年上半年理财子发行产品的风险结构仍以PR1和PR2为主，但PR3产品占比回升，整体风险指数较2025年底有所提高。2026年上半年，PR3产品占比整体回升，居民风险偏好有所改善，理财子加快了PR3产品发行。2026年1的产品占比合计达到，其他类型产品占比62以上产品占比可以视为居民风险偏好指数，2026PR3图表11：2026上半年，样本理财子PR3产品占比持续回升国理财从不同风险等级的基准利率来看，6的平均基准利率为，较年年末提bp；PR2的平均基准利率为，较的平均基准利率为3.28%，年年末提高约bp产品基准利率明显高于产品利率高于产品，预计主要原因是产品中部分产品为美元理财产品，其基准利率较高，在之间，从而拉高了整体利率。图表2025年理财子风险等级结构 图表2026年前6个月理财子风险等级结构3.61%2.75%21.41%21.81%75.45%74.98%一级（低）二级（中低）三级（中）一级（低）二级（中低）三级（中）国理财 国理财风险等级小幅回升是业绩基准企稳的原因之一。2026年上半年理财子发行的产品风险指数有所提高，如果2026年下半年理财子继续加快PR3产品发行，风险等级继续回升，业绩比较基准将有持续回升的趋势。图表样本理财子产品风险指数 图表样本理财子风险等级—业绩比较基准 国理财 国理财图表16：样本理财发行的不同风险等级产品数量和占比 不同风险产品发行数量 不同风险等级的产品占比日期 PR1 PR2 PR3 PR4 PR5 合计 PR1 PR2 PR3 PR4 PR5June-261938954200113017.08%79.20%3.70%0.0%0.0%May-26147737350091916.0%80.2%3.8%0.0%0.0%Apr-26180705340091919.6%76.7%3.7%0.0%0.0%Mar-263136824800104330.0%65.4%4.6%0.0%0.0%Feb-26136478240063821.3%74.9%3.8%0.0%0.0%Jan-26177507180170325.2%72.1%2.6%0.0%0.0%Dec-25237591450087327.1%67.7%5.2%0.0%0.0%Nov-25194548320077425.1%70.8%4.1%0.0%0.0%Oct-25141383120053626.3%71.5%2.2%0.0%0.0%Sep-25159496180067323.6%73.7%2.7%0.0%0.0%Aug-25158437200061525.7%71.1%3.3%0.0%0.0%Jul-25140530200069020.3%76.8%2.9%0.0%0.0%国理财家理财子较去年末有所上升。其中，宁银理财回升最快，较去年末提高约指数分别提高约和；中银理财、信银理财、交银理财、工银理财和渝农商理财的风险指数也有不同程%下降约年上半年，宁银理财发行产品，整体拉高了风险指数，风险指数达到2.07，；其余理财子公司以及以下风险的产品占大多数，风险指数在以下。年上半年样本理财子中，除信银理财外，其余理财子均发行了少量，主要原因是建信理财产品占比最高，以上，拉低其风险指数。其次是招银理财，风险指数为，主要原因是产品占比较高。图表样本理财子风险指数变动 图表2026前6个月样本理财子产品的风险结构国理财 国理财（三）期限结构：期限利差持续扩大2026年上半年，产品期限结构中，个月以内（含和3年以上产品占比回升，个月（含和1-3年（含）产品占比下降，6-12个月（含）产品占比基本稳定。（含产品占比为，较个百分点；期（含的产品占比为，较年下降（含的产品占比为，较年小幅提高；期限为年（含）的产品占比为，较个3年以上产品占比年小幅提高。显然，2026年上半年理财子仍在压降部分中长期限产品占比，而提高短期限产品占比，尤其是重点提高3个月以内占比，这些产品主要是产品。图表2025年理财子产品期限结构 图表2026年上半年，理财子产品期限结构18.92%18.92%18.34%33.35%27.59%3个月以内(含)3-6个月（含）6-12个月（含）1-3年（含）3年以上1.79%国理财 国理财2026年上半年，理财子依然在加快发行短期限产品，期限继续缩短。显然可以看出：3个月到3年期产品合计占比较年有所下降，其中年产品占比下降较多，而3个月以内产品占比回0.736年平均期限下降年上半年期限仍在缩短，但是缩短速度开始趋缓。图表21：理财子产品发行平均的期限（年）国理财期限利差在逐步扩大。从年末降低约bp，趋势上仍在低位；期限为个月（含）的平均利率为，较年提高约个bp，趋（含的平均利率为，较个bp，趋势上在回升；期限为31个bpT+0产品的业绩比较基准降幅都在趋期限大致呈正相关，未出现明显利率倒挂现象，但是期限溢价开始回升，不同期限产品收益率之间的价差在提高2025年3年期利率同0的利率差为01%—05%22603%—0%2026限产品的开口开始拉大。理财产品的风险指数开始回升，尽管产品期限缩短，短期限产品占比回升显著，但是在整体利率中枢保持稳定过程中，中长期限产品（6个月以上）的利率开始回升，而T+0产品的利率小幅下降，中长期限产品的利率回升加上T+0产品利率的下降，从而导致期限利差开始回升。图表样本理财子产品期限—业绩比较基准 图表两年不同期限理财子产品基准利率变动国理财 国理财图表24：不同期限产品的发行数量和不同期限产品的占比 数量 数量占比日期T+01-3个月3-6个月6-12个月1-3年3年合计T+01-3个月3-6个月6-12个月1-3年3年多多June-26527210724522918112847%0%9%22%20%2%May-264471901622031491749%0%10%18%22%2%Apr-2634701451982052191638%0%16%22%22%2%Mar-26428016818423525104041%0%16%18%23%2%Feb-262252123981691763435%0%19%15%27%3%Jan-264471901622031491732%0%23%15%27%3%Dec-253532189992111386741%0%22%11%24%1%Nov-253407142791931377444%1%18%10%25%2%Oct-252073106751321353639%1%20%14%25%2%Sep-2524431321181661067336%0%20%18%25%1%国理财（四）资产配置和特殊类理财产品发行情况2026年上半年，，理财子产品非固收类的资产配置比例有所提高。其中，含金融衍生品类资产的产品占2025（20254.78pct；含期权的产品163只，占比3.05%，占比较2025年降低0.31%。2026年上半年，，各大理财子养老理财、低碳、专精特新等类型的产品发行数量依然维持为零，ESG、打新策略产品占比显著提高、但是目标盈、慈善、乡村振兴类产品占比小幅降低。ESG主题类产品2026年上半年，发行126只，占比2.35%，较2025年提高0.42%，本年上半年ESG产品发行节奏在加快；打新类产品20260.64%20250.57%，本年上半年打新产品发行节奏也在加快；目标盈、62、9、431.16%、0.17%、0.80%2025年下降、、0.96%，这三类产品发行节奏小幅放缓。2026年上半年，，理财子加快权益转型，提高了打新策10只乡村振兴主题理财产品，信银理财发行了9只慈善主题理财产品；另外理财子也较多的发行了和目标盈理财产品。图表25：含非固收类资产的理财产品占比变动含金融衍生品含较高权益含期权目标盈打新慈善乡村振兴2026H128.27%34.47%3.05%1.16%0.64%0.17%0.80%202526.47%29.69%3.36%1.76%0.07%0.35%1.76%202424.76%20.69%1.99%202325.56%33.70%0.09%202220.10%36.07%0.06%202139.99%52.78%0.42%变动1.8%4.8%-0.31%（2025）司官网，中国理财图表26：样本理财子公司创新型理财产品发行数量变动养老理财ESG主题专精特新低碳目标盈打新慈善乡村振兴2026H101260062349432025013800126525126202407000202305012342022424524262021514314司官网，中国理财上述现象出现的原因是产品丰富程度提高和顺应国家政策。其一，2026年上半年，，固收增强型产品的发行量提高，混合类产品占比提高，从而含较高权益的产品数量占比提高。其二，规避风险、平滑净值的需求。随着含较高权益类理财产品数量的增加和占比的提高，对冲风险的需求提升，理财子加大了金融衍生品类资产的配置，作为风险管理的工具，含衍生品的理产品发行数量显著提高。其三、理财子加快权益转型，顺应理财资金入市的政策导向，理财子加大了打新策略理财产品的发行。其四、顺应客户需求和市场条件，理财子加快了目标盈产品的发行，实现更高收益，同时可以及时止盈。从各样本理财子创新产品的数量对比来看，各家均有产品发行，但是侧重点有差别。具体地，大行理财子主要集中在ESG、目标盈和打新策略产品，工银理财创新型理财产品发行最多，总计68只，涉及ESG、打新；尤其是ESG产品发行58只，最高；其次是中银理财发行数量较多，总计56只，主要在ESG、目标盈、打新策1514ESG产品，而中邮理财集中在目标盈产品；另外，建信理财主要集中在目标盈、打新策略产品，但是交银理财尚未涉及创新类产品。股份制理33只，重点在布局目标盈、打新策略理23只，在样本理财子中最多；而招银理财重点在布局、目标盈产品；信银理财重点在和慈善产品，慈善理财产品9只，在在样本理财子中最多。宁银理财在此类产品中尚未内涉及，而渝43只，发行数量最多。对比2025年来看，2026年上半年，出现的新变化。农银理财和宁银理财本年上半年不再发行乡村振兴类产品、工银理财加快创新类产品发行，重点在ESG、打新策略。图表27：样本理财子公司创新产品发行数量明细理财子公司合计ESG目标盈发行数量打新慈善乡村振兴建信理财805300工银理财685801000农银理财15121200中邮理财14212000交银理财000000中银理财56427700招银理财17107000光大理财330231000信银理财1120090宁银理财000000渝农商理财52072043合计2741266234943司官网，中国理财三、特殊主题类理财产品的特征（一）ESG主题理财产品主题产品发行数量较多，产品总规模较大，但规模分布相对集中。6家样本理财子公司发行了ESG主题产品合计126只；按募集规模上限测算，产品总规模约为1.29万亿元。具体而言，产品5842只和12只。中银理财的产品规模最大，为9400亿元；其次是中邮理财和工银理财，发行规模分别为3100亿元和244.9亿元。ESG主题产品风险指数集中在二级水平，业绩比较基准整体不高。从期限类型来看，中银理财产品均是T+0。从平均业绩比较基准来看，样本理财子公司发行的ESG主题理财产品的平均业绩比较基准为2.20%，低于行业8bp2.50%2.03。从只产品的整体风险指数为，所有有发行数量的机构风险指数均为，风险等级差异不明显。主题产品绝大部分为固定收益类，资产配置以固收类产品为主。主题理财的混212458只，中10只，表现出明显的固收资产配置倾向。ESG主题产品基本费率整体较低，机构之间存在一定差异。从基本费率来看，ESG主题产品的平均费率为0.40%。其中，中邮理财的费率最高，为0.53%；农银理财的费率最低，为0.23%。整体来看，ESG主题产品费率保持在较低水平。图表28：ESG主题理财产品特征明细

数量数量混合类固收类风险指数整体业绩比较基准基本费率(亿)工银理财58058244.92.002.03%0.37%建信理财0000———农银理财12210902.002.34%0.23%招银理财10010852.002.34%0.24%中银理财4204294002.002.19%0.47%中邮理财20231002.002.15%0.53%交银理财0000———光大理财0000———信银理财20202.002.50%0.41%宁银理财0000———合计126212412919.92.002.20%0.40%国理财（二）乡村振兴主题理财产品乡村振兴主题产品发行主体高度集中，产品数量和规模均由单一机构贡献。292.6亿元。具体而言，全部产品均由渝农商理财发行，292.6亿元，其他样本理财子公司暂无该主题产品发行。乡村振兴主题产品风险和业绩比较基准均体现单一发行机构特征。从平均业绩比较基准来看，样本理财子公司发行的乡村振兴主题理财产品的平均业绩比较基准为1.80%，低于行业均值48个bp。从风险情况来看，43只产品的整体风险指数为2.00。由于样本中仅渝农商理财发行该类产品，不同机构之间暂不具备横向比较基础。乡村振兴主题产品全部为固定收益类，产品类型较为集中。从产品类型来看，乡村振兴主题理财产品均为固收类，数量为43只，混合类产品数量为0只，资产配置方向表现出明显的固定收益属性。乡村振兴主题产品基本费率较低。从基本费率来看，乡村振兴主题产品的平均费率为0.17%。由于该主题产品全部由渝农商理财发行，样本费率不存在机构间分化。图表29：乡村振兴主题理财产品特征明细

数量数量混合类固收类(亿)风险指数 整体业绩比较基准 基本费率工银理财0000———建信理财0000———农银理财0000———招银理财0000———中银理财0000———中邮理财0000———交银理财0000———光大理财0000———信银理财0000———宁银理财0000———渝农商理43043292.62.001.80%0.17%财合计43043292.62.001.80%0.17%国理财（三）打新策略理财产品打新策略产品发行数量较为分散，但产品规模高度集中于中银理财。2026年上半年，共有6家样本理财子公司发行了打新策略产品合计34只；按募集规模上限测算，产品总规模约为1.64万亿元。具体而言，产品数量最多的是工银理财和光大理财，均发行了10只；其次是中银理财，发行了7只。中银理财的产品规模最大，为15200亿元；其次是农银理财和光大理财，发行规模分别为1000亿元和215亿元。。从平均业绩比较基准来看，样本理财子公司发行的打新策略理财产品的平均业绩比较基准为2.51%，高出行业bp2.87%1.80。从风险情况来看，34只产品的整体风险指数为2.03，其中建信理财的风险指数最高，为2.33，其余有发行数量的机构风险指数均为2.00。只，10147理财发行3只，农银理财和渝农商理财各发行2只。打新策略产品基本费率相对较高，不同发行机构之间差异明显。从基本费率来看，打新策略产品的平均费率为0.45%。其中，中银理财的费率最高，为0.55%；工银理财的费率最低，为0.21%。图表30：打新策略理财产品特征明细

数量数量混合类固收类风险指数整体业绩比较基准基本费率(亿)工银理财10100152.002.15%0.21%建信理财3031.62.331.80%0.32%农银理财20210002.002.80%0.26%招银理财0000———中银理财707152002.002.38%0.55%中邮理财0000———交银理财0000———光大理财101002152.002.71%0.53%信银理财0000———宁银理财0000———渝农商理财202162.002.86%0.38%合计34201416447.62.032.51%0.45%国理财（四）目标盈主题理财产品目标盈主题产品发行主体较多，产品数量主要集中于光大理财。7家样本理财子公司发行了目标盈主题产品合计只；按募集规模上限测算，产品总规模为2348亿元。具体而言，产品数量最多127805700400亿元。目标盈主题产品风险指数整体略高于二级水平，业绩比较基准处于中等水平。从期限类型来看，中银理财产品均是T+0。从平均业绩比较基准来看，样本理财子公司发行的目标盈主题理财产品的平均业绩比较基准为，高出行业均值20个bp。其中，光大理财的业绩比较基准最高，为2.76%；中邮理财的业绩比较基准最。从风险情况来看，692.12286；2.00。目标盈主题产品以固定收益类为主。从产品类型来看，目标盈主题理财的混合类产品共11只，其中光大理财发行7只，招银理财发行3只，渝农商理财发行1只。固收类产品数量为58只，其中光大理财发行23只，中邮理财发行12只，中银理财发行7只，渝农商理财发行6只。目标盈主题产品基本费率分化较明显，平均基本费率相对较高。从基本费率来看，目标盈主题产品的平均费率为0.49%。其中，招银理财的费率最高，为0.60%；建信理财的费率最低，为0.17%。不同发行机构之间费率差异较为明显。图表31：目标盈主题理财产品特征明细 数量 混合类固收类

产品总规模测算(亿)

风险指数 整体业绩比较基准 基本费率工银理财0000———建信理财5054002.002.38%0.17%农银理财101102.001.95%0.29%招银理财7342672.862.13%0.60%中银理财7077002.002.48%0.47%中邮理财120121482.001.85%0.52%交银理财0000———光大理财307238052.032.76%0.56%信银理财0000———宁银理财0000———渝农商理财716182.142.63%0.22%合计69115823482.122.47%0.49%国理财（五）慈善主题理财产品慈善主题理财产品属于极细分特色赛道，样本内发行主体单一，整体供给体量有限。2026年上半年，样本只有1家理财子公司发行了慈善主题产品合计9只；样本数据未披露单只产品发行规模，暂无法测算产品总规模。具体而言，样本内仅信银理财完成慈善主题产品线布局，为当前赛道的唯一供给方，产品均归属“安盈象固收稳利温暖童行”系列。整体来看，慈善主题理财参与机构数量极少，是细分赛道的阶段性特征。慈善主题产品以中长期封闭形态为主，收益表现稳健，风险等级统一偏低。从期限结构来看，9只产品期限全部为1-3年期，均为封闭式净值型产品。从业绩比较基准来看，样本内慈善主题理财产品的平均业绩比较基准为2.22%，单只产品基准区间为2.10%-2.35%，产品间收益差异较小，整体收益水平平稳。从风险情况来看，全部产品风险指数均为2.00，统一为二级（中低）风险，风险水平与常规固收类产品基本持平。慈善主题产品全部为固定收益类，资产配置以债权资产为核心，辅以少量衍生品工具。从产品类型来看，样本内慈善主题理财均为固收类产品，无混合类产品。从资产投向来看，产品以债权类资产为主要配置方向，投资占比不低于80%0%-49%的非标准化债权类资产0%-20%的商品及金融衍生品类资产；0%5%，整体资产结构偏稳定。慈善主题产品费率水平偏低，起购门槛设置分层，覆盖不同资金体量的投资者。从基本费率来看，慈善主题产品的平均基本费率为0.31%，单只产品费率区间为0.13%-0.45%，处于固收类产品中等偏低水平。从起购金额来看，产品设置两档起购门槛，低门槛份额1元起购，高门槛份额10万元起购，兼顾小额大众投资者与高资金量客户的配置需求。图表32：慈善主题理财产品特征明细（亿）工银理财0000———（亿）工银理财0000———建信理财0000———农银理财0000———招银理财0000———

风险指数 整体业绩比较基准 基本费率 数量混合类固收类 产品总规（亿）

风险指数 整体业绩比较基准 基本费率中银理财 0 0 0 0 — — —中邮理财 0 0 0 0 — — —交银理财 0 0 0 0 — — —光大理财 0 0 0 0 — — —信银理财 9 0 9 02.002.22%0.31%宁银理财0000———渝农商理财0000———合计 9 0 25 0 2 2.22% 0.31%国理财（六）黄金主题理财产品黄金主题产品供给主体较少，赛道集中度高，整体规模体量有限。2026年上半年，共有2家样本理财子公司发行了黄金主题产品合计17只；按规模上限测算，产品总规模约为105.3亿元。具体而言，产品数量最多的是光大理财，发行了9只；其次是招银理财，发行了8只。光大理财的产品规模最大，为90亿元；其次是招银理财，发行规模为15.3亿元。从供给格局来看，黄金主题产品当前由股份行理财子公司主导，机构通过嵌入黄金衍生品的结构化设计，形成区别于普通固收产品的差异化定位。黄金主题产品以中短期封闭为主，业绩基准分化明显，风险等级整体偏低。从期限结构来看，产品期限偏中短期，其中6-12个月期产品占比最高，3-6个月期产品次之，另有少量1-3年期及开放式产品。从平均业绩2.55%，高于均值，不同机构因产品结构差异分化较大：招银理财鲨鱼鳍等挂钩型产品业绩基准区间更宽、中枢更高，平均达3.61%；光大理财自动触发型产品收益结构更稳健，平均业绩基准为1.50（中低风险，整体净值波动可控。黄金主题产品全部为固定收益类，采用“固收打底+黄金衍生品增强”的经典配置结构。从产品类型来看，黄金主题理财均为固收类产品，无混合类产品。资产投向共性为：固收类资产投资比例不低于80%，构成收益安全垫；通过金融衍生品（黄金期权、远期等，以权利金计）挂钩黄金价格走势，博取价格上涨收益，衍生品比例通常在5%-10%以内，部分产品上限可达20%；部分产品同时配置不超过20%的非标准化债权类资产进一步增厚收益。该类产品在控制回撤的基础上，为投资者提供参与黄金市场的低门槛渠道。黄金主题产品费率水平适中，起购门槛偏低，覆盖大众个人投资者。从基本费率来看，黄金主题产品的平均费率为0.54%。其中，光大理财费率略高，为0.61%；招银理财费率相对较低，为0.45%。从起购金额来看，多数普通份额起购金额为1元或10元，仅部分特定高门槛份额起购金额为20万元，普通个人投资者即可参与，准入门槛较为友好。图表33：黄金主题理财产品特征明细（亿）工银理财0000———（亿）工银理财0000———建信理财0000———

风险指数 整体业绩比较基准 基本费率 数量混合类固收类 产品总规（亿）

风险指数 整体业绩比较基准 基本费率农银理财 0 0 0 0 — — —招银理财 8 0 8 15.3 2.00 3.61% 0.45%中银理财 0 0 0 0 — — —中邮理财 0 0 0 0 — — —交银理财 0 0 0 0———光大理财909902.111.50%0.61%信银理财0000———宁银理财0000———渝农商理财0000———合计 17 0 17 105.3 2.06 2.55% 0.54%国理财（七）混合类理财产品混合类产品发行覆盖广、产品数量多，是理财子公司的核心产品线。2026年上半年，共有8家样本理财子公司发行了混合类产品合计146只；按规模上限测算，产品总规模约为6.36万亿元。具体而言，产品数量最多的是光大理财，发行了58只；其次是工银理财和中银理财，分别发行了25只和19只。中银理财的产品规模遥遥领先，达5.7万亿元；其次是农银理财，发行规模为5060亿元。各类理财子均广泛布局混合类产品，通过多资产配置适配净值化转型后的客户需求。混合类产品期限形态丰富，收益风险跨度较大，覆盖多元风险偏好。从期限结构来看，产品形态涵盖了高流动性的每日开放式（T+0）、设置最低持有期的开放式（30450）36个月、6-12个月及1-3年期封闭式等多种形态，其中1年左右持有期与封闭式产品占比最高。从平均业绩比较基准来看，样本理财子公司发行的混合类理财产品的平均业绩比较基准为2.45%，高于均值，不同机构因权益仓位与策略差异有所分化。从风险情况来看，产品风险指数分布在2.00-3.00区间，其中国有行理财子产品多为二级（中低）风险，部分股份行与城商行理财子产品为三级（中）风险，整体风险高于纯固收类产品。混合类产品以多资产增强为核心思路，策略类型丰富多元。根据资管新规对混合类产品的要求，其权益类资产投资比例高于20%，但是不高于80%；在此基础上，权益类资产敞口多控制在20%以上区间，部分指数跟踪类产品权益仓位相对更高。混合类产品费率差异显著，起购门槛分层清晰，兼顾大众与高净值客群。从基本费率来看，混合类产品的平均费率为0.68%。其中，国有行理财子费率普遍偏低，工银理财、农银理财分别为0.29%、0.28%；城商行理财子费率相对偏高，宁银理财达1.12%。从起购金额来看，大众普惠类产品多为1元起购。图表34：混合类理财产品特征明细（亿）工银理财25250（亿）工银理财252503102.002.05%0.29%建信理财0000———农银理财1111050602.002.36%0.28%

风险指数 整体业绩比较基准 基本费率 数量混合类固收类产品总规模（亿）

风险指数 整体业绩比较基准 基本费率招银理财 11 11 0 324 2.91 — 0.70%中银理财 19 19 0 57000 2.95 — 0.77%中邮理财 3 3 0 11 3.00 — 0.78%交银理财 0 0 0 0 — — —光大理财 58 58 0 7612.282.61%0.66%宁银理财181801283.00—1.12%渝农商理财11063.00—0.51%合计 146 146 0 63600 2.45 2.45% 0.68%国理财（八）美元产品主题理财产品美元产品供给丰富，头部机构规模优势显著。20267家样本理财子公司发行了美元理财产品合计2014386.83亿元。具体而言，产品数量最多的是招银理财和53513833品规模最大，达3495.5亿元；其次是建信理财，发行规模为698.58亿元。国有行理财子在美元理财市场占据主要份额。3-66-12个月封闭式为主，同时包含1-3年期中长期产品与T+0现金管理类产品，可匹配不同期限的美元资金配置需求。从平均业绩比较3.36%1.14（低（中低风险，整体安全性较高。无混合类产品。资产投向以美元计价的高资质债权类资产为主：多数产品100%配置境外银行存款、同业存单、国债及投资级信用债；部分产品可配置不超过5%的金融衍生品，挂钩汇率或大宗商品价格。这类配置结构使得产品整体信用风险较低，不过部分产品因衍生品敞口存在一定的市场波动与汇率波动风险。美元产品费率整体偏低，起购门槛亲民，适配小额美元资金配置。从基本费率来看，美元产品的平均费率为0.36%。其中建信理财费率最低，仅0.17%；交银理财、招银理财费率相对偏高，在0.45%左右。从起购金额来看，多数产品1美元即可起购，部分产品设置2000美元起购门槛，整体准入门槛较低，持有小额美元的个人投资者均可参与。图表35：美元产品主题理财产品特征明细（亿元）工银理财200（亿元）工银理财2002001.05—0.00%建信理财51051698.5751.043.57%0.17%农银理财505552.003.15%0.32%招银理财53053116.751.113.54%0.45%中银理财330333495.51.392.65%0.43%

产品总规模

风险指数 整体业绩比较基准 基本费率 数量混合类固收类 产品总规（亿元）

风险指数 整体业绩比较基准 基本费率中邮理财 0 0 0 0 — — —交银理财 38 0 38 0 1.00 3.50% 0.46%光大理财 1 0 1 21 2.00 2.90% 0.43%信银理财 0 0 0 0 — — —宁银理财 0 0 0 0———渝农商理财0000———合计 201 0 201 4386.825 1.14 3.36% 0.36%国理财四、多资产多策略产品体系案例分析：固收增强型产品的特征和策略（一）固收增强型理财产品的特征固收增强型产品发行数量较多，产品总规模较大。29.14241只；其次为工银理财，发行188只，二者合计占样本产品数量的79.30%。从产品规模来看，中银理财的产品规模最大，为固收增强型产品全部为固定收益类，整体风险等级处于中低至中等水平。只产品均为固收类，未出现混合类产品，说明此类产品仍以债券、存款、货币市场工具等固收资产作为底仓，同时通过权益、衍生品、打新、指数增强、全球配置等策略提高收益弹性。从风险情况来看，样本产品平均风险指数为2.08，整体高于普通低风险固收产品。其中，招银理财平均风险指数为2.96，光大理财为2.67，风险等级相对更高；中银理财、中邮理财、宁银理财和渝农商理财平均风险指数均为2.00，产品定位相对稳健。图表36：固收增强型理财产品特征明细 数量 混合类固收类产品总规模风险指数 整体业绩比较基准 基本费率工银理财1880188373.42.012.01%0.38%建信理财 0000农银理财250251902.082.76%0.34%招银理财2702715102.961.82%0.52%中银理财24102412859022.002.06%0.46%中邮理财30332002.002.18%0.41%交银理财 0000光大理财12012602.670.85%信银理财420421102.022.83%0.75%宁银理财202302.002.84%0.25%渝农商理财1010.52.002.75%0.42%合计5410541291375.92.082.13%0.48%国理财固收增强型产品业绩比较基准整体适中，基本费率略高于普通固收产品。样本产品整体业绩比较基准为2.13%，基本费率为0.48%。从机构差异看，信银理财、宁银理财、农银理财和渝农商理财的业绩比较基准相对较高，均在2.75%以上；招银理财和工银理财的业绩比较基准相对较低，分别为1.82%和2.01%。从费率看，光大理财和信银理财费率水平较高，分别为0.85%和0.75%；宁银理财、农银理财和工银理财费率较低，分别为0.25%、0.34%和0.38%。固收增强型产品以开放式产品为主，但封闭式产品仍占有较高比例。从运作模式来看，开放式净值型产品共317只，占比58.60%；封闭式净值型产品共224只，占比41.40%。开放式产品几乎全部为T+0或短持有期产品，其中T+0产品占开放式产品的97.48%，体现出较强的流动性管理属性。封闭式产品期限则明显更长，其41.07%，6-1240.18%，3-618.30%。这说明固收增强型产品在形态上形成了两类定位：开放式产品主要满足投资者流动性需求，封闭式产品则更适合通过拉长期限来承载增强策略不同理财子公司在开放式和封闭式产品布局上差异明显。工银理财以开放式产品为主，188只产品中开放72.34%5227.66%。其开放式产品多为T+0或最短持有期产品，突出流动性和持续销售特征；封闭式产品则主要集中在6-12个月和1-3年期限，用于承接相对长期的固收增强策略。中银理财的开放式和封闭式产品分布较为均衡但略偏封闭，24114058.09%101T+03-6个月、6-121-3年，说明中银理财同时布局短期流动性产品和期限型固收增强产品。图表37：固收增强型理财产品开放式与封闭式分布理财子总量计数封闭式开放式结构封闭式开放式招银理财271263.7%96.3%信银理财422404.8%95.2%光大理财121118.3%91.7%工银理财1885213627.7%72.3%中银理财24114010158.1%41.9%中邮理财32166.7%33.3%农银理财2523292.0%8.0%宁银理财220100.0%0.0%渝农商理财110100.0%0.0%合计54122431741.4%58.6%国理财农银理财明显偏向封闭式产品，25只产品中封闭式23只，占比92.00%，且主要集中在1-3年期限。其产品平均业绩比较基准为2.76%，在样本中处于较高水平，说明农银理财更倾向于通过封闭运作和较长期限来提升产品收益表现。招银理财、信银理财和光大理财则明显偏向开放式产品。招银理财27只产品中开放式26只，424095.24%1211。这三家机构的固收增强型产品更强调开放申赎、短期限和流动性便利，但同时风险指数和费率水平相对较高，体现出“固收底仓多资产增强”的产品特征。中邮理财、宁银理财和渝农商理财样本数量较少。中邮理财共发行3只产品，其中封闭式2只、开放式1只；宁银理财和渝农商理财分别发行2只和1只，均为封闭式产品。这类机构在固收增强型产品上的布局规模较小，更多表现为试点式或阶段性发行。建信理财和交银理财在样本期内未发行固收增强型产品。总体来看，2026年上半年，固收增强型产品仍以固收类资产配置为基础，但通过权益、打新、衍生品、全球配置或指数策略增强收益弹性。开放式产品数量占优，主要满足投资者对流动性和持续申赎的需求；封闭式产品比例也较高，主要依靠较长期限和封闭运作提升策略实施空间。不同理财子公司的布局差异较大，大行理财子发行数量和规模优势明显，股份行及城商行理财子则更多通过开放式、短持有期和较高收益弹性的产品形成差异化定位（二）固收增强型的策略分析1、固收增强的一般策略总体来看，固收增强并不是单一产品策略，而是一种“固收底仓+有限风险资产+收益增强工具”的产品框架。不同理财子公司的差异，主要体现在增强资产选择、策略命名方式、产品期限设计以及风险收益定位上。2、样本理财子适用的策略从样本统计结果看，541只固收增强型产品中，有195只产品在产品名称或策略标签中明确体现了增强策略，占比约36.0%；另有346只产品未明确标注具体策略，占比约64.0%。这说明当前固收增强型产品中，仍有较大一部分采用较为标准化的“固收+权益”或“固收+多资产”配置方式，但未在产品名称中突出具体策略。4541403735302520454140373530252015104545 55301 1 174716141921国理财在已明确标注策略的产品中，目标盈策略和二元策略数量最多。目标盈策略共41只，占明确策略产品的21.0%；二元策略共37只，占明确策略产品的19.0%。这两类策略均更强调收益实现路径和结构安排，前者偏向目标止盈和收益锁定，后者多与挂钩资产表现相关，体现出一定的结构化特征。权益类策略也是样本中的重要方向。红利策略共21只，红利+成长策略14只，股票+策略7只，指数策略7只，成长、均衡、行业轮动、价值和价值均衡等策略也有少量分布。若将红利、成长、价值、均衡、行业轮等归为权益增强类策略，则其数量合计约62只，是固收增强产品中较为常见的一类增强方式。这类产品通常以债券资产作为底仓，再通过权益指数、红利资产或风格轮动增加收益弹性。多资产和全球配置策略同样较为突出。全球策略16只，全球+多元策略19只，多元策略5只，多策略5只，黄金策略1只，合计海外资产、黄金、商品、股票多空基金或多资产组合实现分散配置。相比单一权益增强，这类策略更强调资产之间的低相关性和组合分散效果。打新策略、对冲策略和行业轮动策略数量相对较少。打新策略共5只，主要体现为在固收底仓基础上参与权益市场一级市场机会；对冲策略共4只，主要用于控制权益或宏观风险敞口；行业轮动策略共3只，主要通过不同行业之间的景气度切换争取超额收益。这几类策略虽然数量不多，但能体现部分理财子在产品设计上的差异化尝试。3、各家理财子策略的对比分析只固收增强型产品中，有39.0%。其中，二元策略数量最多，共37只；其次是全球+多元策略18只、全8753只。中银理财的策略布局较为丰富，既有二元结构化策略，也有全球配置、多元资产和指数轮动策略，产品线更偏向多策略、多资产和结构化方向。188只产品中，有53只产品明确标注策略，占比约28.2%。其中目标盈策略29只，是工银理财最突出的策略类型；其次是红利策略13只、股票+策略7只、对冲策略4只。整体来看，工银理财更强调目标止盈、红利资产和股债增强，策略风格相对稳健，较适合以固收底仓为基础进行有限权益增强，权益类策略和目标盈策略见长。图表中银理财固收增强产品策略 图表工银理财固收增强产品策略40353040353025201510503718148537000020 0000035 30 29 2520151310754000000000000000国理财 国理财25只产品中，有20只产品明确标注策略，。其中红利134只，是其最主要的产品方向。农银理财的固收增强产品招银理财的策略更偏多元化和均衡配置。27只产品中，有17只产品明确标注策略，占比约63.0%。其中多元策略和均衡策略各4只，目标盈策略3只，全球策略和红利策略各2只，另有成长、价值+均衡等策略。招银理财的固收增强产品多数为开放式产品，且风险指数相对较高，说明其更重视通过多资产组合、权益风格配置和风险均衡策略提升收益弹性。图表农银理财固收增强产品策略 图表招银理财固收增强产品策略国理财 国理财光大理财的策略集中在多策略和特色增强方向。9750%。其中多策略产品5、价值和目标盈等策略。光大理财虽然样本数量不大，但策略表达较清晰，产品更偏向“固收权益风格”及“固收黄金”等特色增强。图表43：光大理财固收增强产品策略国理财信银理财样本产品数量较多，但策略标签并不突出。42只产品中，仅1只产品明确标注成长策略，其余产品多数未在名称中突出具体策略。从产品特征看，信银理财更接近标准股债增强型产品，即通过债券资产叠加少量权益指数或权益资产来增强收益，但策略命名上不如中银理财、工银理财、农银理财和招银理财明确。中邮理财、宁银理财和渝农商理财样本数量较少。中邮理财3只产品均未明确标注策略；宁银理财2只产品中有1只为红利+成长策略；渝农商理财仅1只产品，未体现明确策略标签。由于样本规模较小，这几家机构更多表现为阶段性布局，不宜简单判断其长期策略偏好。4、总结，各家理财子最擅长的策略类型从样本数量和策略分布看，中银理财最突出的策略是二元策略、全球配置和全球多元策略。其产品数量最多，策略覆盖面最广，既有结构化二元产品，也有全球配置、指数轮动、打新和行业轮动产品，是样本中固收增强策略最丰富的理财子。工银理财最突出的策略是目标盈策略，其次是红利策略和股票+策略。工银理财更强调在稳健固收底仓基础上，通过目标止盈和少量权益资产实现增强，产品风格相对稳健。农银理财最突出的策略是红利+成长策略。其产品策略集中度高，且多为封闭式产品，说明农银理财更偏向通过红利资产和成长资产结合，配合较长期限来提升固收增强产品的收益弹性。招银理财最突出的策略是多元策略和均衡策略。其产品更强调多资产组合和风险均衡，增强来源包括权益、黄金、商品、股票多空基金等，整体策略弹性较强。光大理财最突出的策略是多策略增强，同时兼具成长、价值和黄金联动等特色方向。其样本数量不大，但产品策略标签较清晰，差异化程度较高。信银理财更接近标准股债增强型产品，虽然明确策略标签较少，但从产品基准设计看，仍体现出固收资产叠加权益指数的增强特征。中邮理财、宁银理财和渝农商理财样本数量有限，暂不适合判断其最擅长的策略类型。总体来看，样本理财子的固收增强策略可以分为三类：第一类是中银理财代表的多策略和结构化策略，策略覆盖面广、产品创新度较高；第二类是工银理财、农银理财代表的稳健权益增强策略，重点围绕目标盈、红利、红利+成长等方向展开；第三类是招银理财、光大理财代表的多资产和均衡配置策略，更强调多元资产和风险分散。固收增强型产品未来的竞争重点，不只在于业绩比较基准高低，更在于能否形成稳定、清晰、可复制的增强策略体系。2000055181033382020000551810333820 5151305040固收类 混合类60五、2026年上半年，美元理财产品发行特征：风险回落期限拉长2026年上半年，美元理财产品发行数量先降低而后回升，平均业绩比较基准先下降而后回升2季度显著回升，美元产品风险指数在降低，但是期限在拉长。美元理财产品业绩基准上行主要原因是：期限在拉长。（一）发行数量：先下降而后回升2026年上半年，美元产品发行数量先下降，而后再次回升。22月，23月开始发行4只，56306个月合计发行，美元理财产品203只。招银理财和建信理财是美元理财产品发行的主力。从各样本理财子公司发行美元理财产品数量来看，其中发行数量最多的是建信理财和招银理财，分别发行51、51只理财产品，合计占比达到50.24%，集中度在提高。33只、38只和18只；农银理财、光大理财、渝农商5只以下，中邮理财、信银理财和宁银理财尚未发行美元理财产品。图表44：样本理财子美元理财产品发行数量合计发行数量固收类混合类发行数量固收类混合类权益类50403020100国理财图表45：2026年上半年，样本理财子美元理财产品发行数量司官网，中国理财年1月年4月年7月10月年1月年4月年7月年10月年1月年4月年7月10月年1月年4月年7月年10月年1月年4月年7月10月年1月年4月（二）业绩比较基准：3月降幅最大，2季度回升60个bp业绩比较基准先下降而后回升。年13.37%；其中固收类产品的33.04%33个bp420bps563.56%3.63%60个bp。业绩基准的33.34%，330个3月美伊冲突期间，市场避险情绪增强，资产价格在回落，理财产品的业绩基准在降低，美元资产价格也在降低，美元理财产品收益率降低。但是45月和6月回升非常显著。美元理财产品的业绩比较基准依然显著高于全部理财产品，而且在业绩基准回升周期中回升幅度更大。6月，整体的美元理财基准利率为3.63%，全部理财产品为2.35%，高出近1.30%。差值高于25年年末的差值1.04%，这表明在所有理财产品业绩基准逐步回升周期中，美元理财产品的回升幅度更加显著。各家理财子产品业绩比较基准较去年降低。从各个理财子的均值来看，样本理财子的业绩基准均高于，而中银理财的最低，仅为38个，但是中银理财较去年的均值bps。6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%司官网，中国理财图表47：2026年1月到6月，样本理财子美元理财产品发行基准利率明细业绩比较基准 变动（bp）理财子公司 平均 固收类 混合类 权益类 合计 固收类 混合类 权益类建信理财工银理财3.57%3.57%-31-31农银理财3.15%3.15%-35-35中邮理财交银理财3.51%3.51%-26-26中银理财2.65%2.65%-115-115业绩比较基准 变动（bp）招银理财3.54%3.54%00光大理财3.25%3.25%-32-32宁银理财渝农商理财合计 3.36% 3.36% -38 -38 司官网，中国理财（三）风险情况：风险指数2026年在降低2026年上半年，风险指数在回落。PR183%，PR2为1.1720246%。2026年上半年，样本理财子发行的美元理86.7%，PR212.8%，PR30.49%。202661.08，风险指数下降2026年上半年，美元理财产品的风险指数在1.08-1.2整体看，美元理财产品风险指数2026年前6个月在下降，主要原因是PR1产品占比在回升。同时也可以看出居民的对美元理财产品的风险偏好在边际降低。2.602.402.202.001.801.601.401.201.000.802.602.402.202.001.801.601.401.201.000.80年年1月年4月年7月年10月年1月年4月年7月年10月年1月年4月年7月年10月年1月年4月年7月年10月年1月年4月年7月年10月年1月年4月从各样本理财子产品的风险情况来看，风险等级最高的为农银理财，产品风险等级全部为二级（中低），风险指数为，这种情况同20251.39、；其他理财子的风险1PR120266个月较去年的变动来看，建信、中银的风险指数在提34%，主要是PR2产品的占比在显著回升，年中银理财PR24%，20264个月，PR248%；另外，光大理财的风险PR2产品的占比在显著降低，2025PR224%，20264占比为3.7%本年年初，中银理财美元理财产品的风险偏好在显著提高，但是光大理财的在显著降低。-3.00-50.00%-40.00%-2.00-20.00%-30.00%-1.000.00%-10.00%0.0010.00%1.0030.00%20.00%2.0040.00%2026-3.00-50.00%-40.00%-2.00-20.00%-30.00%-1.000.00%-10.00%0.0010.00%1.0030.00%20.00%2.0040.00%2026变动50.00%3.00司官网，中国理财（四）期限结构：期限在拉长，1-3年期产品占比近14%2026年前4个月，个月47%，6-1241%89%，1-36.5%，其他期限产品占比低。年上半年，样本理财子发行的美元理财产品的期限结构中，3-6个月期限产品占比47.4%，35.42%5.58%82.82%，13年期限产品占比，较去年提高了7.04%。这表明本年发行的美元理财产品的期限结构在拉长。期限拉长，主要是1-3年期产品占比显著回升，预计主要原因是：预期美联储降息，提前发行中长期的美元产品锁定收益率。图表50：2026年上半年，样本理财子美元理财产品的期限结构35.42%35.42%47.40%3.65%13.54%3个月以内(含)3-6个月（含）6-12个月（含）1-3年（含）3年以上0.00%司官网，中国理财从各样本理财子产品的期限结构来看，3-6个月期限产品占比最高的是中邮理财，占比100%，6-12月期限产品中占比最高的是宁银理财，占比接近82%，1-3年期产品中占比最高的是招银理财，占比接近20.4%。大部3-6个月和6-12个月，只有交银理财、中银理财、招银理财发行少量的年期限的产品，同时中银理财也是唯一一家发行3这种结构同2025年情况，这说明各家理财子产品期限结构偏好保持稳定，变化不大。图表51：2026