A股量化择时研究报告：AI识图关注红利、能源、价值

图表索引图1：本期市场表之结构表考察一 4图2：本期市场表之结构表考察二 4图3：本期市场表之结构表考察三 5图4：本期市场表之申万一行业表现 5图5：主要指数PE_TTM统计 6图6：主要市场数PE_TTM走势一 6图7：主要宽基数PE_TTM走势二 7图8：主要行业数PE_TTM统计 7图9：主要行业数PB_LF8图10：市情绪之新低比标 8图11：市情绪之新高比标 9图12：市情绪之均线构标 9图13：市情绪之200长均线之上比例数据 10图14：基仓位跟踪 10图15：流ETF资金净流入计（单位:亿元） 11图16：市真实换手率 11图17：对场影响较大宏因子 12图18：年至今A股股基收益区间的占比分统计 13图19：年至今A股股收中位数统计 13图20：中全指风险溢跟踪 14图21：主指数超跌指统计 14图22：行指数超跌指统计 15图23：融余额统计（元） 15图24：标化数据价量表 16表1：宏观因子趋对权益市一个月影响 12表2：卷积神经网行业主题置信息 16本报告中，本期指2026年7月20日—2026年7月24日的交易日，本文所有数据均来源于wind数据。一、市场表现回顾（一）市场涨跌之结构表现图1：本期市场表现之结构表现考察一4.55%4.19%4.55%4.19%2.65%1.52%1.33%0.49%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%

上证

沪深

科创50数据来源：Wind、广发证券发展研究中心图2：本期市场表现之结构表现考察二4.01%2.65%4.01%2.65%2.01%0.25%-2.40%-2.93%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%

中证100 沪深300 中证500 中证800 中证1000 国证2000数据来源：Wind、广发证券发展研究中心图3：本期市场表现之结构表现考察三3.91%3.35%3.91%3.35%2.64%1.86%0.89%-0.35%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%-0.50%-1.00%大盘成长 大盘价值 中盘成长 中盘价值 小盘成长 小盘价值数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（二）市场涨跌之行业表现图4：本期市场表现之申万一级行业表现6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%石油石化石油石化环保计房地产纺综合数据来源：Wind、广发证券发展研究中心二、市场与行业估值注：本章历史分位数统计区间为20050218至今。（一）市场估值趋势注：本报告所用PE数据均指PE（TTM）。历史分位数统计区间为20050218至今。图5：主要指数PE_TTM统计70.060.050.040.030.0

77%

72%

82%76%40.931.1

51%

76%

86%

76%

62%

79%

100%90%80%70%60%50%44%40%10.00.0

17.0

13.5

18.8

17.6

30%20%10%0% PE_TTM（倍） PE分位数（右轴）数据来源：Wind、广发证券发展研究中心图6：主要市场指数PE_TTM走势一90.080.070.060.050.040.030.020.010.020050218200707122005021820070712200810202009120920101020201108172012052320130107201308272014041720141103201505042015110220160428201610312017040520170829201801252018062920181127201904302019090220200109202005252020092520210203202106182021102120220214202206082022092320230117202305162023090120231226202404122024071920241030202502102025051620250819202511272026031120260617中证全指 上证指数 深证成指 深证综指 中小板指数据来源：Wind、广发证券发展研究中心120.0100.080.060.040.020.00.0数据来源：Wind、广发证券发展研究中心120.0100.080.060.040.020.00.0数据来源：Wind、广发证券发展研究中心PE_TTM（倍）PE_TTM（倍）PE分位数（右轴）PE分位数（右轴）公用事业100%90%80%70%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%

200502181601401201001601401201000数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（二）行业估值变动跟踪图8：主要行业指数PE_TTM统计20081020创业板指20091209创业板指20101020201108172012052320130107201308272014041720141103上证50上证502015110220160428201610312017040520170829中证100中证100201806292018112720190430201909022020010920200525沪深300沪深300202102032021061820211021202202142022060820220923中证500中证500202305162023090120231226202404122024071920241030中证800中证8002025051620250819202511272026031120260617金融工程|定期报告图7金融工程|定期报告图7：主要宽基指数PE_TTM走势二07/209.08.07.06.05.04.03.02.01.00.070.0%60.0%9.08.07.06.05.04.03.02.01.00.070.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心60日新低比例60日新低比例上证指数（右）上证指数（右）6000.005000.004000.003000.002000.001000.000.006000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00

数据来源：Wind、广发证券发展研究中心数据来源：Wind、广发证券发展研究中心PB_LF（倍）PB_LF（倍）PB分位数（右轴）计算机基PB分位数（右轴）120%100%80%60%40%20%0%电子120%100%80%60%40%20%0%金融工程|定期报告图9：主要行业指数PB_LF金融工程|定期报告图9：主要行业指数PB_LF统计三、A股市场情绪跟踪（一）新高新低比例指标图10：市场情绪之新低占比指标08/2080.0%60.0%80.0%60.0%40.0%20.0%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心均线强弱指标均线强弱指标上证指数（右）上证指数（右）70006000500040003000200010007000600050004000300020001000

2005021880.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（二）个股均线结构指标图12：市场情绪之均线结构指标20090106201003032011012820111229201209132013053020140211201409182015040920151023201605062016112160日新高比例60日新高比例201710182018032920180906201902262019072220191209202004292020091520210203上证指数（右）20210629上证指数（右）20211110202203142022071520221116202303212023072120231123202403212024070820241025202502122025052920250909202512256000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00202604176000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00金融工程|定期报告图11：市场情绪之新高占比指标09/金融工程|定期报告图11：市场情绪之新高占比指标09/20金融工程|定期报告图13金融工程|定期报告图13：市场情绪之200日长期均线之上比例数据10/2020050523 200710222009021320100330201102162011122320120912201305172014010920140901201503112015090920160318201609192017031520170815201801162018062620181127201905072019091220200203202006122020102720050523 20071022200902132010033020110216201112232012091220130517201401092014090120150311201509092016031820160919201703152017081520180116201806262018112720190507201909122020020320200612202010272021031020210720202111242022032220220719202211142023031020230706202311022024022920240611202409132024122720250411202507222025110320260209202605281.201.000.800.600.400.200.00(0.20)数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（三）基金仓位60%800图14：基金仓位跟踪100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心2017060720180129201808202019012920190711201911142020031620200715202011042021020220210514长期均线以上比例20210812长期均线以上比例202111182022021020220428基金仓位20220718基金仓位20220930202212212023030720230516202307202023092120231201沪深300指数（右）沪深300指数（右）上证指数2024041720240617202408122024101620241016202412112025021420250411202506102025072920250915202511112025122920260226202604167.006.005.004.003.002.001.000.004500.004000.007.006.005.004.003.002.001.000.004500.004000.003500.003000.002500.002000.001500.001000.00500.000.0080.0%70.0%60.0%50.0%40.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心201604262016122820170815201801242018071120181205201904102019080820191211202003312020070820201015202101152021042620210719中证全指20211013中证全指20211228202203222022061420220829202211102023011620230329创业板指20230607创业板指20230815202310262023122820240305202405072024070420240830202411052025010220250310202505062025062620250814202510102025112820260120202603192026051320260702

0数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（五）市场交易活跃度交易活跃度看，考虑自由流通股本后的市场换手率，以观察真实交易换手情况。数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（五）市场交易活跃度交易活跃度看，考虑自由流通股本后的市场换手率，以观察真实交易换手情况。202603092026031220260317202603202026032520260330202604022026040820260413规模（亿元）20260416规模（亿元）20260421202604242026042920260507202605122026051520260520资金流（亿元）20260525资金流（亿元）20260528202606022026060520260610202606152026061820260624202606292026070220260707202607102026071520260720100080010008006004002000-200-400-600金融工程|定期报告（四）ETF规模变化图15金融工程|定期报告（四）ETF规模变化图15：主流ETF资金净流入估计（单位:亿元）图16：市场真实换手率11/20四、多维视角看市场（一）宏观因子事件图17：对市场影响较大的宏观因子数据来源：广发证券发展研究中心我们尝试利用宏观因子在最近一段时间内的走势作为未来资产趋势判断的依据，我们定义四类宏观因子事件（效因子事件——表1：宏观因子趋势对权益市场一个月影响资产因子指标趋势指标趋势对于大类资产的观点PMI3月均线看多CPI同比1月均线-股票社融存量同比10年期国债收益率1月均线12月均线美元指数1月均线看空数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（二）年初至今个股表现统计图18：年初至今A股个股基于收益区间的占比分布统计80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%

11.3%2.3%3.2%3.6%6.1%11.3%2.3%3.2%3.6%6.1%6.5%中位数数据来源：Wind、广发证券发展研究中心图19：年初至今A股个股收益中位数统计25%20%15%10%5%20260105202601092026010520260109202601152026012120260127202602022026020620260212202602262026030420260310202603162026032020260326202604012026040820260414202604202026042420260430202605112026051520260521202605272026060220260608202606122026061820260625202607012026070720260713202607172026072320250728202508012025080720250813-5%-10%-15%-20%-25%中位数数据来源：Wind、广发证券发展研究中心金融工程|定期报告（三）风险溢价图金融工程|定期报告（三）风险溢价图20：中证全指风险溢价跟踪14/20200501042007062520080925200911272010100820110805201205152012122420130819201404092014102720150427201510262016042120161021201703272017082220180119201806252018112120050104200706252008092520091127201010082011080520120515201212242013081920140409201410272015042720151026201604212016102120170327201708222018011920180625201811212019042320190827202001062020051920200921202101292021061120211018202202092022060220220920202301122023051120230829202312212024040920240716202410252025020520250514202508142025112420260306202606128.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（四）指数超买超卖图21：主要指数超跌指标统计100.090.080.070.060.050.040.030.020.010.0数据来源：Wind、广发证券发展研究中心NEW20267242018122820181228日的数据。全A剔除金融石化中证全指风险溢价avgNEW50风险溢价avgNEWavg+2*sigma20181228中证中证800中证国证巨潮大盘avg+2*sigma20181228avg-2*sigma巨潮中盘avg-2*sigma小盘成长图22：行业指数超跌指标统计100.090.080.070.060.050.040.030.020.010.0有色金属有色金属煤炭计算