国金证券-医药行业研究：GLP-1口服周制剂申报临床国产新药有望引领长效赛道-260725

内容目录GLP-1口周剂报床，产药望领效化程 4药品块：HARMONi究数更，西OS获益势续显 6HARMONi究据，依西OS获优续凸显 6A/H股新标股持震，药市跨交易量持水平 6CXO制上供链国内投资平续增长 9国内投资平续增长 9生物品产GLP-1服周剂报床引口服效进程 10医疗械国创合研发进产竞力望持提升 11医疗务消医：注板边改善 12锦欣殖：26H1亏，国海稳增长 12固生：球局续破，国港场店续落地 13药店行边回，注业增稳、估的龙头 13投资议 14风险示 14图表目录图表1：年至各一级业现） 4图表2：7月20日~7月24日申一行表（） 4图表3：7月20日~7月24日药物万级分涨幅（） 5图表4：本医生跌幅十 5图表5：本医板气度 6图表6：本周A创整体价势（2026/07/20-2026/07/24） 7图表7：本周A部股股走（2026/07/20-2026/07/24） 7图表8：本周H创整体价势（2026/07/20-2026/07/24） 7图表9：本周H部股股走（2026/07/20-2026/07/24） 8图表10：本美创药整股走（2026/07/20-2026/07/24） 8图表11：6-7月内药获上情（至2026/07/24） 8图表12：6-7月内药申上情（至2026/07/24） 9图表13：6-7月新国交情（至2026/07/24） 9图表14：海投资据情况 10图表15：国投资据情况 10图表16：诺诺司格鲁片上后方增长超类GLP-1药物 11图表17：精医手机器产品 12图表18：中实药样本场流同变趋势，26年5月流+5.8 13图表19：中实药样本场单同变趋势，26年单同稳 13图表20：社消品售总：西品同持续正 14GLP-1口服周制剂申报临床，国产新药有望引领长效化进程721~22CDEIBI3042GZC8072NMPAIBI3042GLP-1GLP-1WegovyPill（15GLP-1IBI3042GZC8072GLP-1GLP-1图表1：年初至今各申万一级行业表现（）图表2：7月20日~7月24日各申万一级行业表现（）图表3：7月20日~7月24日医药生物申万三级细分涨跌幅（）图表4：本周医药生物涨跌幅前十图表5：本周医药板块景气度来源：国金证券研究所药品板块：HARMONi研究数据更新，依沃西OS获益优势持续凸显HARMONi研究数据更新，依沃西OS获益优势持续凸显722SummitTherapeauticsIII期HARMONi（OS）IIIHARMONi20266月进行的最新OS分析结果表明，全部意向治疗（ITT）人群OS获益持续改善至HR=0.76；西方人群的OSHR=0.76。OS20254HR=0.98、20259月HR=0.84OS续改善，且与中国开展的HARMONi-A研究的OS（HR=0.74，P=0.02）23.2（32.7OS（ITT）OSHR0.76HARMONiITTOS（SR0.7I期ARNAOSH=074/t（DAG-TKI治疗后进展的EGFR突变非鳞状NSCLCOSA/H股创新药标的股价维持震荡，新药上市及跨国交易数量维持高水平本周A股新整景度加向，中证新药业数周跌4，而万医药生指本跌4。图表6：本周A股创新药整体股价走势（2026/07/20-2026/07/24）A5215，37.6。中跌三分为济州+8.、欣业（5.6方+5.跌后分别常药-205景（-3.7立13.6图表7：本周A股部分个股股价走势（2026/07/20-2026/07/24）本周H股新整景度维高平恒医保健数周跌1，中恒创新药指跌4。图表8：本周H股创新药整体股价走势（2026/07/20-2026/07/24）H5127，22.8其涨幅三分为斯生科+21.康生+1.6B

+1.8

-10.7

图表9：本周H/7-2026/07/24）本周股新整景度加上，中斯克生技指本涨2。图表10：本周美股创新药整体股价走势（2026/07/20-2026/07/24）2026/06/01-2026/07/24期间，共计15款新药获CDE批准上市，其中12款为国产药物，3款进口药物。同时，共有26款创新药申报NDA，其中17款为国产药物，9款为进口药物。同时，共22个创新药相关跨国交易，涵盖授权/许可、合作、期权等不同形式。图表11：6-7月国内创新药获批上市情况（截至2026/07/24）通用名靶点厂家适应症（按项目）国内状态国产/进口获批日期注册分类（CDE）波米泰酶αFX舒泰神B型血友病、A型血友病国产2026-06-041斯贝利单抗APRIL大冢制药IgA肾病进口2026-06-041洛布替尼BTK,BTKC481S麓鹏制药套细胞淋巴瘤国产2026-06-041安瑞曲替尼NTRK威凯尔实体瘤国产2026-06-041古莫奇单抗注射液IL17A康方生物斑块状银屑病国产2026-06-111康太替尼颗粒ALK，FAK，IGF1R，PTK2B首要控股非小细胞肺癌国产2026-06-111克莱罗韦单抗RSVFprotein默沙东呼吸道合胞病毒感染进口2026-06-111MY008211ACFB启瑞科技阵发性睡眠性血红蛋白尿症国产2026-06-111奎扎替尼FLT3第一三共急性髓系白血病进口2026-06-122氘代丁苯那嗪SLC18A2梯瓦制药迟发性运动障碍,亨廷顿舞蹈病国产2026-06-235.1八氢氨吖啶AChE,BCHE通化金马药业阿尔兹海默病国产2026-06-231奥美克松钠-奥默医药非去极化肌松剂的逆转国产2026-06-301达利雷生OX1R,OX2R先声药业失眠症国产2026-07-215.1思普可泮CFB海思科医药集团阵发性睡眠性血红蛋白尿症国产2026-07-211奥普雷顿片OX2R武田1型发作性睡病国产2026-07-211来源：insight图表12：6-7月国内创新药申报上市情况（截至2026/07/24）通用名厂家靶点CDE承办时间受理号适应症注册分类国产/进口夫曲司兰钠注射液AlnylamTTR2026-06-04转甲状腺素蛋白淀粉样变心肌病5.1进口注射用硫酸甲苯磺酸头孢德罗盐野义制药PBP2026-06-04推测),呼吸机相关肺5.1进口奥莱泊肽注射液翰森制药GLP1R,GIPR2026-06-04肥胖1国产注射用KJ103宝济药业IgG2026-06-04肾移植排斥反应1国产IBI343信达生物CLDN-18.22026-06-04胃癌1国产HS-10568注射液翰森制药CASR2026-06-10继发性甲状旁腺功能亢进症1国产注射用BL-B01D1百利天恒EGFR,HER32026-06-11TNBC1国产BGM0504注射液博瑞医药GLP1R,GIPR2026-06-11肥胖1国产Mezigdomide胶囊BMSIKZF1,IKZF3,CRBN2026-06-16多发性骨髓瘤1进口依达格鲁肽α注射液石药百克GLP1R2026-06-172型糖尿病1国产VGR-R01天泽云泰CYP4V22026-06-23结晶样视网膜营养不良1国产注射用维特柯妥拜单抗无锡药明康德中生制药◻明生物CLDN-18.22026-06-23胃癌1国产HB0017注射液华海药业IL17A2026-06-24斑块状银屑病1国产恩考芬尼胶囊-皮尔法伯BRAF,RAF12026-06-24结直肠癌5.1进口托雷奇单抗注射液阿斯利康IL332026-06-26-1进口维卡格雷胶囊-以岭药业P2RY122026-06-26经皮冠状动脉介入术围手术期抗栓1国产氢溴酸尼罗司他片默克-2026-06-29硬纤维瘤5.1进口艾普美妥司他片海和药物EZH1,EZH22026-07-08外周T细胞淋巴瘤1国产恩利西肽片默沙东制药PCSK92026-07-09高胆固醇血症(推测)1进口TQB3454片正大天晴IDH12026-07-10胆道癌1国产DP303C石药集团HER22026-07-16HER2阳性乳腺癌1进口Telikibart重庆智睿投资IL-4Rα2026-07-16特应性皮炎、慢性鼻窦炎伴鼻息肉病1国产VCT220片闻泰医药GLP1R2026-07-20肥胖(推测)1国产金妥昔单抗注射液金赛药业VEGFR22026-07-21胃癌1国产迪纳西米单抗注射液诺和诺德FX,FIXa2026-07-22A型血友病(推测)1进口甲磺酸洛美他派胶囊凯西制药MTTP2026-07-23纯合子型家族性高胆固醇血症(推测)5.1国产来源：insight图表13：6-7月创新药跨国交易情况（截至2026/07/24）项目名称靶点交易时间转让方受让方交易类型一交易类型二交易金额希布替尼BTK2026-06-02云顶新耀TravereTherapeutics授权/许可Licenseout交易总额：1142.5百万美元；首付款：112.5百万美元；里程碑付款：1030百万美元；特许权使用费：high-single-digittodouble-digittieredroyaltiesonfuturesalesLAE118PI3Kα2026-06-09来凯医药VasqueBio授权/许可Licenseout首付款：10百万美元里程碑付款：517百万美元BCMAinvivoCAR-TBCMA2026-06-10成都威斯津生物医药CartesianTherapeutics授权/许可Licenseout-特发性肺纤维化-2026-06-12StanfordUniversity先声药业集团有限公司授权/许可Licensein-DMX-200CCR22026-06-16Dimerix云顶新耀授权/许可Licensein首付款：10百万美元，里程碑付款：330百万美元，特许权使用费：根据DMX-200在授权区域内未来年度净销售额获得10%至15%的分级特许权使用费KN057TFPI2026-06-17康宁杰瑞Nanolek合作，授权/许可Licenseout-ATG-106CDH6，CD32026-06-22德琪医药k2therapeutics授权/许可，期权Licenseout首付款：20百万美元，里程碑付款：960.5百万美元TL-001，TL-003TL1A，IL-23p192026-06-22帆礼生物BionyraPharma授权/许可Licenseout交易总额：985百万美元HSK39297，HSK42360CFB，BRAF2026-06-23海思科Nuvectis授权/许可，合作Licenseout首付款：40百万美元，里程碑付款：1421百万美元YOLT-202SERPINA12026-06-23尧唐生物科技SeraphaBio授权/许可Licenseout里程碑付款：2000百万美元舒格利单抗PD-L12026-06-25基石药业ArrotexPharmaceuticals授权/许可Licenseout-阿贝西利CDK4，CDK62026-06-30礼来制药信达生物授权/许可，合作Licensein-MTS-128-2026-06-30杭州剂泰BoulevardBio授权/许可Licenseout首付款：20百万美元，里程碑付款：1600百万美元，特许权使用费：基于产品销售额的分级销售提成siRNA(CSPC)-2026-07-02石药集团阿斯利康制药期权，合作Licenseout首付款：30百万美元，里程碑付款：1740百万美元，特许权使用费：基于有关产品年净销售额的潜在个位数销售提成双特异性抗体偶联药物-2026-07-07百奥赛图Therapeutics合作，期权Licenseout-TQC3721PDE4，PDE32026-07-08正大天晴阿斯利康制药授权/许可Licenseout首付款：200百万美元，里程碑付款：1900百万美元乌美溴铵+维兰特罗，氟替卡松+乌美溴铵+维兰特罗CHRM，ADRB2，GR2026-07-08葛兰素史克制药正大天晴授权/许可Licensein-中枢神经系统领域药物(InSilico)-2026-07-13英矽智能康哲药业合作Licensein里程碑付款：176.08百万美元，特许权使用费：净销售额分成IBI355CD40L2026-07-14信达生物Spero授权/许可Licenseout交易总额：1100百万美元舒沃替尼2026-07-14迪哲医药阿斯利康授权/许可Licenseout首付款：600百万美元，里程碑付款：900百万美元，特许权使用费：按舒沃哲全球销售额最高到低双位数的阶梯式比例的特许权使用费HS-20118IL23R2026-07-14翰森制药AvereNewCoLicenseout首付款：120百万美元，里程碑付款：2180百万美元，特许权使用费：基于未来销售额的中个位数至低双位数百分比TPST-4003CD19、BCMA2026/7/21TempestTherapeutics河北森朗生物科技有限公司授权/许可Licensein-来源：insight

CXO及制药上游供应链：国内外投融资水平持续高增长国内外投融资水平持续高增长20266546+158+782021投融单最值；2026年6国融额11美元同比+120环比-56。图表14：海外投融资数据情况境外投融资金额亿美元，左） 境外投融资额同比 境外投融资额环比900 1000%800800%700600 600%500400%400300 200%2000%1002017M12017M42017M12017M42017M72017M102018M12018M42018M72018M102019M12019M42019M72019M102020M12020M42020M72020M102021M12021M42021M72021M102022M12022M42022M72022M102023M12023M42023M72023M102024M12024M42024M72024M102025M12025M42025M72025M102026M12026M4来源：Insight数据库图表15：国内投融资数据情况中国投融资金额亿美元，左） 中国投融资额同比 中国投融资额环比1401201002017M12017M42017M12017M42017M72017M102018M12018M42018M72018M102019M12019M42019M72019M102020M12020M42020M72020M102021M12021M42021M72021M102022M12022M42022M72022M102023M12023M42023M72023M102024M12024M42024M72024M102025M12025M42025M72025M102026M12026M4

1000%800%600%400%200%0%-200%来源：Insight数据库

生物制品：国产GLP-1口服周制剂申报临床，引领口服长效化进程721CDEIBI3042NMPAGLP-12026年6月，信达生物在2026年ADA科学会议上公布了IBI3042的临床前研究数据。DIOhGLP-1RKIIBI3042（1mg/kg）oforglipron（1.5mg/kg）3mg/kgmg/kg）IBI3042（7mg/kg）mg/kg）2GLP-1722GZC8072GLP-1图表16：诺和诺德司美格鲁肽片剂上市后处方量增长远超注射类GLP-1类药物来源：诺和诺德GLP-1GLP-1WeovyPil/15200GLP-1（。GLP-1GLP-1IBI3042GZC8072GLP-1医疗器械：国内创新合作研发推进，产品竞争力有望持续提升精锋医疗完成对PrimalVerse元昊动力投资724“AI+PrimalVerse4D4D3D/4D4D4D图表17：精锋医疗手术机器人产品来源：精锋医疗微信公众号PrimalVerseAI医疗服务及消费医疗：关注板块边际改善锦欣生殖：26H1扭亏为盈，国内海外稳健增长20267222026202663062.429.11.476.1。20269EBITDA（31.24542.4。深圳新院区与孵化院区：深圳中山妇产医院新院区投入后，不孕初诊数同比增长30.115.4。代管期比长16.9。VIP户透稳步升深院区VIP客渗6.90.9531CAPA-IVM630CAPA-IVMCAPA-IVMIVFMDT固生堂：全球布局持续突破，中国香港市场门店陆续落地今年以来固生堂明显加快中国香港布局——中国香港区域4家门店（太子、屯门、筲箕湾、湾仔）拟于2026年8月中旬集中开业，把广深已跑通的中医诊疗+供应链模式南下复制。305药店：行业边际回暖，关注业绩增长稳健、低估值的龙头24图表18：中国实体药店样本市场客流量同比变化趋势，26年5月客流同比+5.8

图表19：中国实体药店样本市场客单价同比变化趋势，26年客单价同比平稳30%20%10%2301230523012305