金融工程掘金新质生产力一键增强中小盘-易方达中证1000指数量化增强基金投资价值分析

内容目录中小市值企业承接新质生产力 5政策支持新质生产力，赋能中小市值企业 5专精特新企业扩容，聚焦中小市值企业 5A股小盘交投活跃 6中证1000指数：A股小盘风格的代表 7中证1000指数简介 7聚焦中小市值股票 8行业分散，电子、机械权重相对较高 9成长动能充足，估值压力有望缓释 9业绩弹性较强，上行行情中表现突出 10中证1000产品生态持续扩容 11中证1000指增策略增强空间 12易方达中证1000指数量化增强基金（017094.OF）投资价值分析 14产品介绍 14易方达指数增强方法论 14超额收益持续积累，回撤控制能力强 15策略纪律性强，个股、行业偏离较低 18大多数行业贡献正向选股收益 20成长风格稳定，控制波动与流动性风险 21基金经理简介 22总结 23风险提示 24图表目录图1：A股专精特新企业市值分布（截至20260630） 6图2：A股专精特新企业行业分布（截至20260630） 6图3：中证1000指数成分股数量、市值、月均成交额占比（20141031-20260630） 7图4：中证1000指数和市场主要宽基指数市值平均值和中位数（截至20260710） 8图5：中证1000和市场主要宽基指数不同市值区间成分股权重分布（截至20260710） 8图6：中证1000指数中信一级行业分布（20260630） 9图7：中证1000指数中信二级行业分布（20260630） 9图8：中证1000指数市盈率及其分位数（20141017-20260710） 9图9：中证1000指数市净率及其分位数（20141017-20260710） 9图：中证1000指数预期净利润和净利润增速（2025-2028E） 10图：中证1000指数预期ROE和ROE增长（2025-2028E） 10图：中证1000和市场主要宽基指数净值走势（20061229-20260710） 11图：跟踪中证1000的被动指数型基金产品数量和规模（2015Q2-2026Q1） 11图：中证1000指数增强型产品数量和规模（2016Q4-2026Q1） 11图300500和中证1000（20170331-20260710）.........................................................................................12图3005001000（20180102-20260710）13图14图：易方达中证1000指数量化增强基金和基准指数净值走势（20230725-20260710） 15图19：易方达中证1000指数量化增强基金和同类基金平均净值走势和相对强弱（20230725-20260710）.........................................................................................16图1000指数量化增强基金相对同类基金平均分年度超额收益（20230725-20260710）11000（20230725-20260710）..................................................................17图：中证1000指数增强基金超额收益与相对最大回撤分布（20230725-20260710） 17图：中证1000指数增强基金超额收益与跟踪误差分布（20230725-20260710） 17图：基金在中证1000成分股内外权重分布（2023H2-2025H2） 18图：基金持股相对中证1000指数成分个股偏离绝对值分布（2025H2） 19图：基金持股相对中证1000指数的行业偏离（2025H1-2025H2） 19图：易方达中证1000指数量化增强基金行业配置收益（2023H2-2025H2） 21图：易方达中证1000指数量化增强基金行业内个股选择收益（2023H2-2025H2） 21图：基金持股相对中证1000指数的风格暴露（2025H1-2025H2） 21表1：新质生产力与中小企业支持政策梳理 5表2：中证1000指数编制方案 7表3：中证1000与市场主要宽基指数风险收益特征比较（20070104-20260710） 10表4：易方达中证1000指数量化增强基金（017094.OF）基本概况 14表5：易方达中证1000指数量化增强基金分年度业绩表现（20230725-20260710） 15表6：易方达中证1000指数量化增强基金分年度业绩表现同类排名（20230725-20260710） 18表7：基金Brinson归因明细结果（2023H2-2025H2） 20表8：基金经理黄健生、殷明在管产品（截至20260710） 22中小市值企业承接新质生产力政策支持新质生产力，赋能中小市值企业近年来，政策层面对科技创新、现代化产业体系建设和中小企业高质量发展的支2025从政策落点看，优质中小企业梯度培育是推动新质生产力发展的重要抓手之一。根据《优质中小企业梯度培育管理办法》，优质中小企业包括科技和创新型中小企业、专精特新中小企业和专精特新“小巨人”企业，培育目标包括支撑新型工业化、发展新质生产力、建设现代化产业体系。表1：新质生产力与中小企业支持政策梳理发文/发布时间 发布机构/会议 名称 主要内容提出因地制宜发展新质生产力，培育新兴产业、未来产业，开展新技术新产品新2025-03-05 国务院 《2025年政府工作报告》

场景大规模应用示范；梯度培育创新型企业，促进专精特新中小企业发展壮大，支持独角兽企业、瞪羚企业发展。从法律层面支持民营经济组织参与科技创新、培育新质生产力、建设现代化产业2025-04-30 全国人大常委会

促进法》

体系；支持民营企业投资战略性新兴产业、未来产业，并通过股票、债券等方式获得直接融资。《关于做好《关于做好2025年中小企业推进中小企业数字化转型城市试点，落实《中小企业数字化赋能专项行动方案2025-05-13 财政部、工信部 数字化转型城市试点工作的（2025—2027年）》，发挥企业创新主体作用，推动发展新质生产力、加快新通知》 型工业化。2025-05-19金融监管总局、人民银《支持小微企业融资的若干

从融资供给、成本、效率和精准性等方面支持小微企业，强调对接专精特新中小行、发改委等八部门

措施》

企业、科技和创新型中小企业，向科技、民营等重点领域倾斜。的通知》的通知》《关于常态化组织开展大企通过龙头企业发布产业技术创新和配套需求、中小企业揭榜攻关，推动大中小企业“发榜”中小企业“揭榜”工作业融通创新，攻克产业技术难题，形成融通创新成果，助力发展新质生产力。工信部办公厅2025-09-262026-01-04 工信部

《优质中小企业梯度培育管理办法》

“小巨人”企业；政策目标是促进中小企业专精特新发展，支撑新型工业化、发展新质生产力、建设现代化产业体系。提出因地制宜发展新质生产力；安排超长期特别国债支持大规模设备更新；持续2026-03-05 国务院 《2026年政府工作报告

加大对中小企业数智化转型支持；构建促进专精特新中小企业发展壮大机制，培育独角兽企业。《关于开展2026年度专精特启动第八批专精特新“小巨人”企业认定和复核，延续优质中小企业梯度培育，强2026-03-23 2026-04-02

新“小巨人”企业认定和复核工作的通知》》《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》

调技术创新性审核和免费辅导服务。2028年底为中小企业专精特新发展提供算力支撑。中国政府网、工信部、财政部、金融监管总局等专精特新企业扩容，聚焦中小市值企业在政策持续支持中小企业创新发展、推动专精特新企业梯度培育的背景下，具备20263动第八批专精特新“小巨人”企业认定和复核工作，优质中小企业梯度培育体系持20263月，全国已累计认定七批共17578家国家级专精特新“小巨人”企业。A股上市公司分布来看，专精特新企业具有较为明显的中小市值特征。截至202663039.50%。其中，100124261.30%；300173985.83%。从行业分布来看，A股专精特新企业主要集中在机械、电子、基础化工、电力设65.79%。这些行业与高端图股专精特新企业市值分布（截至20260630） 图股专精特新企业行业分布（截至20260630）A股小盘交投活跃近年来，A1000指数作为小盘风格的代表，统计其成分股数量、市值以及月均成交额相对全市场的占比，结果如31000指数成分股成交额占比多数时间高于其市值占A股交易结构中具备更高的资金参与度。202661000100021.85%，明显高于其数量和市值占比。较高的成交活跃度和相对充分的1000指数在市场风险偏好修复阶段的弹性释放提供了基础。图3：中证1000指数成分股数量、市值、月均成交额占比（20141031-20260630）中证1000指数：A股小盘风格的代表中证1000指数简介1000201410171000指数选取8001000只证券作为指数样本，与沪深300和中证500等指数形成互补。表2：中证1000指数编制方案指数名称中证1000指数指数简称中证1000指数代码000852.SH发布日期2014-10-17基点1000基日2004-12-31中证1000指数选取中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样指数简介 本，与沪深300和中证500等指数形成互补。（1）800（1）800300名的证券；20%的证券；选样方法1000名之前的证券作为指数样本。权重 调整市值加权指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一定期调整 交易日。每次调整的样本比例一般不超过10%。聚焦中小市值股票10004展1000指数与市场主要宽基指数成分股市值平均值和中位数的对比。截20267101000157.94亿元，显著低3002261.47500401.45200059.231000122.39亿元，同样低于沪深300和中证500，高于中证2000。图4：中证1000指数和市场主要宽基指数市值平均值和中位数（截至20260710）1000100500亿元市300634300权重更多集中2000500100500500亿至1000亿元区间均有较高分布，中证2000则主要集中在100亿元以下区间。图5：中证1000和市场主要宽基指数不同市值区间成分股权重分布（截至20260710）行业分散，电子、机械权重相对较高1000指数行业分布较为分散。从指数中信一级行业分布来看，电子权重占9.97%10.94%、5.43%、5.28%。图中证1000指数中信一级行业分布（20260630） 图中证1000指数中信二级行业分布（20260630）成长动能充足，估值压力有望缓释2026710100049.172.61。市70.30%52.56%1000指数发布以来（20141017日）历史中性偏上区间。横向对比主要宽基指数来100050300500，市净率分位500，当前估值并未处于主要宽基指数中的明显高位。图8：中证1000指数市盈率及其分位数（20141017-20260710）

图9：中证1000指数市净率及其分位数（20141017-20260710）10002025年、2026E、2027E2028E3016.804780.325788.66亿元和6871.7458.46%21.09%和18.71%。ROE20254.99%2026E7.45%、2027E的2028E12.82%，盈利能力有望持续改善。综合来看，中证1000指数当前估值处于历史中性偏上水平，但未来几年净利润增速和ROE修复预期较强，盈利端改善有望为指数估值提供支撑。图100（202-208）100指数预期E和E（202-208）业绩弹性较强，上行行情中表现突出10002007年以来，20267101000收益率为02%000和中证00的年化收益率分别为36%、6.77%10.02%。10000.30503005000.25、0.250.29，说明指数在承担较高波动的同时，也具备相对较好的长期收益补偿。表3：中证1000与市场主要宽基指数风险收益特征比较（20070104-20260710）指标上证50沪深300中证500中证1000年化收益率5.36%6.77%10.02%10.29%年化波动率33.27%38.56%47.49%47.59%年化夏普比0.250.250.290.30最大回撤72.07%72.04%72.28%72.47%图12展示了中证1000指数和市场主要宽基指数2007年以来的净值走势。结合净值走势看，中证1000指数在市场上行阶段通常表现出更高弹性，尤其在中小盘成长风格占优的阶段，净值修复和上涨斜率相对更为突出。图12：中证1000和市场主要宽基指数净值走势（20061229-20260710）中证1000产品生态持续扩容13141000指数的被动指数型基金（初始基金，剔除联接基金，下同）以及增强指数型基金的产品数量与规模变化情况。近年来，1000指数在中小盘宽基配置中的代表性不断提升，相关基金产品生态持续扩容，被动配置与指数增强产品共同发展。202610007412.0520251000被动产品规模已较早期显著扩容，并在2025年一度接近1800亿元。2026100046296.961000202120221000指数增强策略的关注度持续提升。图13：跟踪中证1000的被动指数型基金产品数量和规模（2015Q2-2026Q1）

图14：中证1000指数增强型产品数量和规模（2016Q4-2026Q1）中证1000指增策略增强空间我们进一步统计不同宽基指数增强基金的长期平均超额收益表现。具体方法上，选取截面成立满三个月后的指数增强型基金样本，按照基金跟踪指数进行分组，95%仓位的日度收益率作为基准收益率，两者相减得到各组产品的日度平均超额收益率。随后，对日度平均超额收益率进行复利累计，构造各组产品的平均超额净值，并进一步计算其超额最大回撤。由图15可见，中证1000指数增强基金长期平均超额收益表现明显优于沪深30050020173311000指数增强基金平均超额净值持续抬升，长期累计超额收益显著高于其他主要宽基指增产品。1000指数增强基金在获取更高长期超额收益的同时，超额2019年初、20242025年初等市场风格快速切换阶段，中证1000指数增强基金平均超额净值出现阶段性回撤，但回撤幅度并未显著高于其他宽基指增产品，且随后均能较快修复；大部分时期，中证1000指增产品的超额回撤表现优于其他宽基指增产品，其在高超额收益弹性之外，并未明显牺牲回撤控制能力。图15：沪深300、中证500和中证1000指数增强基金平均超额净值及超额最大回撤（20170331-20260710）20183005001000指数增强基金的分161000300500指数增强基2019年、2020年、2025年超额收益中位数16.37%、17.63%10.68%，增强收益弹性较为突出。从回撤表现来看，中证1000指数增强基金最大回撤中位数多数年份并未明显高300500指数增强基金，2022年、20232025年回撤中位数分别为-1.54%-2.40%和1000指数增强策略在较高超额收益空间的同时，回撤控制能力仍较强。图16：沪深300、中证500和中证1000指数增强基金超额收益和最大回撤中位数（20180102-20260710）超额收益最大回撤指数沪深300中证500中证1000沪深300中证500中证100020183.01%5.83%8.61%-3.59%-3.94%-2.50%20195.49%6.44%16.37%-2.54%-4.66%-4.15%202015.64%14.89%17.63%-2.03%-2.90%-2.64%20214.80%2.79%9.61%-3.75%-5.87%-3.98%20220.98%1.88%7.63%-3.35%-4.82%-1.54%20231.47%1.46%4.95%-2.76%-2.95%-2.40%20241.83%2.55%5.74%-4.19%-6.28%-5.89%20254.07%3.74%10.68%-2.81%-3.44%-2.58%202607103.88%0.76%4.24%-1.80%-3.01%-3.01%整体来看，中证1000指数增强策略兼具较高的超额收益空间和相对可控的超额回撤，是宽基指数增强产品中较具吸引力的策略方向。从量化投资理论看，指数增强策略的收益空间可由主动投资基本定律进行解释，即：��其中，IR表示信息比率，IC表示模型对股票未来收益的预测能力，BR表示策略广度。在指数增强策略中，策略广度与股票池规模、调仓频率、个股之间的相关性等因素有关。一般而言，在因子预测能力相近的情况下，股票池越宽、可比较和可筛选的个股越多，策略广度越高，理论上越有利于提升指数增强策略的信息比率。3001000为量化模型提供了更丰富的横截面选股样本。同时，中证1000成分股行业覆盖较广、个股分化程度较高，也有助于多因子模型、统计套利和机器学习等策略从不同维度挖掘定价偏离和超额收益机会。这也是中证1000指增产品长期平均超额收益表现相对占优的重要原因之一。易方达中证1000 指数量化增强基金（017094.OF）投资价值分析产品介绍易方达中证1000指数量化增强基金（A类：017094.OF；C类：017095.OF）是易方达基金管理有限公司发行的一只增强指数型基金，其通过量化策略进行投资组合管理，在控制基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度及年化跟踪误差的基础上，追求超越业绩比较基准的投资回报。该基金成立于2023年4月25日，由黄健生先生和殷明先生共同管理，2026二季度最新规模16.81亿元，较一季度提升5.71亿元。表4：易方达中证1000指数量化增强基金（017094.OF）基本概况基金代码017094.OF基金简称易方达中证1000指数量化增强A基金成立日2023-04-25基金管理人易方达基金管理有限公司跟踪指数中证1000投资类型增强指数型基金申购赎回状态开放申购|开放赎回基金经理黄健生,殷明投资目标 本基金为指数增强型股票基金在控制基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度及年化跟踪误差的基础上，追求超越业绩比较基准的投资回报。易方达指数增强方法论易方达宽基指增策略会根据不同宽基指数的市场特征采用差异化方法。对于沪深300等大盘宽基指数，成分股定价效率较高、机构投资者占比较高、卖方研究覆盖较充分，增强收益更多依赖对行业基本面信息的深度挖掘和量化建模。而对于中证1000等中小盘宽基指数，成分股数量更多、股价分化度更高、行业分布更分散，市场有效性相对较低，更适合采用覆盖面更广的量化多策略框架。对于中证1000指增策略，基金主要通过基本面多因子、统计套利多因子、机器学习和事件驱动等策略挖掘超额收益来源。不同策略的底层逻辑存在差异，多策略组合有助于提升超额收益稳定性；同时，中证1000样本数量较多，也为机器学习等数据驱动策略提供了更充分的应用空间。图17：易方达指数量化增强基金方法论体系超额收益持续积累，回撤控制能力强自成立以来，易方达中证1000指数量化增强基金在有效跟踪标的指数的基础上，20267101000（95%仓位年化收益8.25%，11.37%3.22，超额收益年胜100%100%1810002023A股市场的多阶段切换。20232024年初，市场风险偏好较弱，小微盘交易拥挤度阶段性上升后快速回落，中证1000指数整体承压；2024年以来，市场经历政策托底、风格轮动和中小盘资产修复；20252026图18：易方达中证1000指数量化增强基金和基准指数净值走势（20230725-20260710）20232024202520261.63%7.78%17.63%6.82%的超额收2.60%、4.01%、2.46%3.03%，相对最大回撤2.82%。整体来看，基金在控制相对基准偏离度的基础上，于不同年度均实现了稳定的正超额收益。表5：易方达中证1000指数量化增强基金分年度业绩表现（20230725-20260710）区间1000A中证1000*95%超额收益超额信息比跟踪误差超额月胜率相对最大回撤20230725-20231231-7.30%-8.93%1.63%1.622.60%80.00%1.56%20249.18%1.39%7.78%2.134.01%83.33%2.82%202543.73%26.10%17.63%5.502.46%91.67%1.32%2026071014.43%7.61%6.82%4.123.03%85.71%0.70%全样本期年化19.62%8.25%11.37%3.223.18%86.11%2.82%同类对比来看，基金超额收益表现同样具备较强竞争力。我们选取截面成立满三1000指数增强型基金作为同类样本，计算同类产品的平均日收益率，并复利生成同类产品平均净值走势，用以观察基金相对同类产品的表现。1910002020242025年以及20263.18%、7.01%4.14%的超额收益；4.74%。图1000净值走势和相对强弱（20230725-20260710）

图1000分年度超额收益（20230725-20260710）图21展示了易方达中证1000指数量化增强基金和同类基金相对基准超额净值走2024202410月政策预期交易降温等市场压力环境下，均体现出相对同类平均更好的回撤控制能力。具体来看：2024年初，A股市场风险偏好处于低位，小微盘股票流动性压力显著放大，部分量化策略和小盘风格持仓出现阶段性拥挤交易，中小盘资产波动明显上1000指数增强策略形成阶段性冲击。从回撤表现看，20241312710002%，但随后易方达中10002024223日，其0.39%1.22%31.8%1%2024年“9·24”9股及港股均出现短期急涨行情；但国庆假期后，随着市场对增量财政政策力度的预期重新定价，前期涨幅较大的方向出现快速调整，市场波动率明显抬升。图中可以看到，该阶段同类平均增5.27%，为样本期内较大回撤水平，而本基2%左右。202520255月以来，市场结构分化有所加剧，部分量化策略在风格快速切换阶段面临一定压力，1%以内，且修复速度较快，整体波动相较同类平均更为平稳。图21：易方达中证1000指数量化增强基金和同类基金平均超额净值及超额最大回撤（20230725-20260710）20234251000指数增强型基金作为样20267101000指数（95%仓位）的超额收益和相对最大回撤，并进一步计算收益回撤比，以衡量产品获取超额收益与控制回撤之间的综合表现。22231000指数增强基金的超额收益与相对最大回撤分1000指数量化增强基金同时具备2的区域上方，综合收益风2026710基金成立满三个月以来年32.82%1；4.031，体现出较优的超额收益获取能力和回撤控制能力。图1000布（20230725-20260710）

图23：中证1000指数增强基金超额收益与跟踪误差分布（20230725-20260710）6显示，基金在2024202520267.78%17.63%6.82%的超额收益，69%07%和73%01%46%3.03%5.15%、3.95%5.27%。信息比按照超额收益除以20252026年以来及全样本期的信息比排名均为同类12024年、20252026年以来相对最大回撤分别2.82%、1.32%0.70%，均显著低于同类平均水平，收益回撤比排名也持续位于同类前列。撤比 撤比平均 比排名平均最大回撤回撤排名比平均 名 回撤同类信息信息比排相对最大同类相对相对最大收益回同类收益回收益回撤撤比 撤比平均 比排名平均最大回撤回撤排名比平均 名 回撤同类信息信息比排相对最大同类相对相对最大收益回同类收益回收益回撤信息比同类跟踪超额跟踪排名 跟踪误差误差平均误差排名同类超额超额收益区间 超额收益收益平均20247.78%4.69%6/344.01%5.15%8/341.941.055/342.82%8.31%1/342.760.792/34202517.63%10.70%6/382.46%3.95%2/387.162.921/381.32%2.97%2/3813.324.821/3820260710（年内累计）6.82%2.73%10/383.03%5.27%2/382.250.661/380.70%3.90%1/389.731.921/38）11.37%6.56%3/273.18%4.44%2/273.581.631/272.82%9.03%1/274.031.091/27策略纪律性强，个股、行业偏离较低我们根据易方达中证1000指数量化增强基金半年报和年报披露的全部持仓，分241000成分股内持仓个股85.26%。图24：基金在中证1000成分股内外权重分布（2023H2-2025H2）进一步地，我们观察基金相对中证1000指数成分股的偏离情况，如图25所示。根据基金2025年年报披露全部持仓，指增基金持仓个股偏离绝对值均不超过0.37%，98.58%的个股偏离绝对值不超过0.25%，72.67%的个股不超过0.1%。说明基金经理在组合构建过程中较为严格地控制了个股相对中证1000指数成分股的偏离。图25：基金持股相对中证1000指数成分个股偏离绝对值分布（2025H2）我们根据基金2025年半年报和年报披露持仓，计算基金相对基准指数的行业偏离情况，结果如图26所示。从行业偏离来看，基金整体行业配置相对基准保持较为分散，单一行业偏离幅度基本不超过3%，组合在控制行业暴露方面较为审慎。20251000年年报持仓中，基金行业偏离整体有所收敛，电子行业仍维持较高超配比例，同时对电力设备及新能源、机械等方向保持一定超配，对基础化工、有色金属、医药等行业仍相对低配。图26：基金持股相对中证1000指数的行业偏离（2025H1-2025H2）大多数行业贡献正向选股收益2023H22025H2Brinson业绩归因框架，并结合基金经理隐形交易能力定义，将基金相对基准的超额收益拆解为隐形交易收益和基于披露持仓的归因收益两部分。其中，基于披露持仓的归因收益可进一步拆解为行业配置收益、选股收益和交互项收益。具体而言，基金相对基准的超额收益可按如下方式拆解：��−��=(��−���)+�(��−��)=𝑖��+�(��−��)其中，��表示基金收益，��表示基准收益，��持仓占基金净值的比例。𝑖��为基金�的隐形交易收益，由(��−���)其持仓个股模拟的收益之间的差值，用以衡量基金经理在报告期后调仓带来的超�(��−��)Brinson模型拆解为行业配置收益、选股收益和交互项收益：行业配置收益衡量基金行业权重相对基准的偏离所带来的收益；选股收益衡量基金在行业内部主动选股所带来的收益；交互项收益76301231日披露的全部持仓，未来六个月收Brinson归因结果。可以看到，2023H22025H2期间，基金各半年度区间的平均配置收益为0.27%，平均选股收益为3.82%，平均隐形交易收益为2.43%，对应的半年度平均总贡献为6.25%。从分项来看，选股收益在多数报告4%，是基金超额收益的主要来源；隐形交易收益整体也为正，说明基金经理在报告期后调仓操作中贡献了增量收益。表7：基金Brinson归因明细结果（2023H2-2025H2）交易日基金收益中证1000*95%超额收益配置收益选股收益交互收益隐形交易收益总贡献2024H1-13.34%-16.00%2.65%0.85%4.15%-0.26%-2.08%2.65%2024H225.99%20.60%5.38%-0.34%5.15%-0.45%1.03%5.38%2025H112.92%6.35%6.57%-0.40%4.94%-0.16%2.20%6.57%2025H227.28%18.52%8.76%-0.11%6.14%-0.54%3.27%8.76%2026H123.08%15.19%7.89%1.37%-1.26%0.03%7.75%7.89%均值15.19%8.93%6.25%0.27%3.82%-0.28%2.43%6.25%从行业维度而言，大多数行业贡献了正向选股收益。具体来看，机械、电力设备及新能源、基础化工、汽车、医药和计算机等行业的行业内个股选择收益相对靠前。相比之下，行业配置收益整体正负分布较为均衡，单一行业贡献幅度相对有限，这也与前文所述基金行业偏离控制较为审慎、风格暴露相对清晰的特征一致。图27：易方达中证1000指数量化增强基金行业配置收益（2023H2-2025H2）

图1000益（2023H2-2025H2） 成长风格稳定，控制波动与流动性风险2025Barra风格因子暴29Barra年下半年基金在账面市值比和盈利收益率因子上的暴露由负转正，价值和盈利收益因子权重有所提升；贝塔因子暴露较上半年有所下降，组合相对市场波动的敏感度有所降低；残差波动率因子负暴露进一步加深，即组合对高残差波动个股的规避力度有所增强。整体来看，基金在保持成长风格主线的同时，对波动和流动性风险进行了较好控制。图29：基金持股相对中证1