流动性跟踪：大行“缺负债”的影响

内容目录大行“缺负债”的影响 4本周资金先紧后松 4大行“缺负债”的具体表现 4下周主要关注因素 7公开市场：下周到期约万亿元 8政府债：下周发行回落 超储跟踪预测 货币市场：银行融出再度回落 同业存单：国有行发行放量 风险提示 图表目录图1：DR001与政策利率利差月内分布情况（天数） 4图2：北交所打新网上冻结资金规模（亿元） 4图3：各类银行存单月度净融资情况（亿元） 5图4：国股行1年存单发行价格（亿元） 5图5：大型银行净融出规模日度均值：季节性（亿元） 5图6：中小型银行净融出规模日度均值：季节性（亿元） 5图7：两类银行净买入各期限利率债（亿元） 5图8：两类银行净买入各类资产（亿元） 5图9：各类银行存贷差（亿元） 6图10：两类银行存款环比变动（亿元） 6图11：地方债发行计划（亿元） 7图12：6月末隔夜逆回购操作情况（亿元） 7图13：下周资金面主要关注因素（亿元） 7图14：近一个月公开市场操作情况（亿元） 8图15：近2周公开市场逆回购投放到期情况（亿元） 9图16：逆回购余额：季节性（亿元） 9图17：MLF投放到期情况（亿元） 9图18：买断式逆回购投放到期情况（亿元） 9图19：近一个月政府债发行到期情况（亿元） 10图20：地方一般债发行期限结构（亿元，年） 10图21：地方专项债发行期限结构（亿元，年） 10图22：月度超储影响因素跟踪及预测（亿元，） 11图23：周度超储影响因素跟踪及预测（亿元，） 11图24：货币市场利率变动情况（） 12图25：资金利率与政策利率利差、资金分层现象（BP） 12图26：资金利率与新的利率走廊（） 12图27：资金分层走势（BP） 12图28：SIOR隔夜及7天（周度均值（） 13图29：NHHOR隔夜及7天（周度均值（） 13图30：R007S1Y、R007S5Y（周度均值（） 13图31：票据利率（） 13图32：银行间质押式回购成交情况（亿元，） 14图33：上交所新质押式回购成交情况（亿元，） 14图34：银行体系每日净融出（亿元） 14图35：大型银行每日净融出及隔夜占比（亿元，） 14图36：近两周同业存单发行日历（亿元） 15图37：下周同业存单到期情况（亿元） 16图38：不同银行同业存单净融资规模（亿元） 16图39：不同期限同业存单净融资规模（亿元） 16图40：不同银行同业存单加权发行期限（月） 16图41：同业存单加权发行期限：季节性（月） 16图42：不同银行存单发行成功率（） 17图43：不同期限存单发行成功率（） 17图44：AAA等级同业存单二级收益率（） 18图45：1年期AAA同业存单二级收益率：季节性（） 18表1：同业存单加权发行利率（） 17大行“缺负债”的影响本周资金先紧后松本周资金先紧后松，周初央行加码投放但资金仍小幅收敛，7/20资金偏紧可能在于几点：一是税期刚过，资金修复可能尚不充分；二是北交所打新缴款，7月以来，冻结资金规模频繁破万亿元，当日千岸科技冻结资金规模达到约1.1万亿元；三是债市赎回压力增加，或增加资金的结构性摩擦。后半周关注点在央行如何对冲公开市场的大规模到期，由于资金面依然有宽松的基础，因此，尽管周三-周五净回笼均超3000亿元，资金依然平稳偏宽。全周维度，资金利率依然延续窄幅震荡，DR001基本在1.36-1.40区间运行，并未因资金面的松紧而大幅向下或向上，且自7月以来，DR001波动幅度基本收窄至政策利率±5BP水平，走势较为平稳。央行投放收敛，全周净回笼2930亿元，后半周7天逆回购转为净回笼，回收税期投放的流动性，MLF投放5000亿元，7月净投放1000亿元，呵护三季度政府债发行、财政工具落地生效带来的流动性缺口。大型银行净融出修复基础仍待巩固，本周前四天延续修复态势，净融出均值为2.93万亿元，较7/15-7/17税期三天的均值2.17万亿元有边际改善，但7/24再度回落至2.84万亿元。大行长期限存单净融资放量，发行价格小幅上行，1年国有行发行利率在1.47-1.48，较上周的1.46-1.47上移约1BP。图1：与政策利利差内分布况（数） 图2：北所打新上冻资金规（亿）(-20,-15) (-15,-5) (-5,0) (0,5) (5,15) (15,25) 25BP以上2520151052025-032025-042025-052025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-07

14000120001000080006000400020000

北交所打新冻结资金大行“缺负债”的具体表现二季度以来，银行体系负债端呈现一定的结构性分化，大行似乎出现“缺负债”的迹象，而中小银行这一趋势不明显，具体有三点表现：一是大行存单发行持续放量，国有行本周净融资达到2849亿元，且集中于9M、1Y期限品种，但股份行、城商、农商行净融资依然为负。二是大型银行净融出意愿明显回落，5-7月分别为4.46、2.64、3.48万亿元，相较1-4月超5.2万亿元的水平大幅下滑。相较而言，二季度中小型银行边际改善，4月转正，5-7月分别为1978、3386、3192亿元。三是大型银行在二级市场的买债力度回落，尤其是10年以上利率债，二季度净卖出力度加大，但对存单依旧维持净买入。而中小型银行买债行为可能更多跟随行情波动，主要或倾向于高抛低吸，近期30年国债明显走强，卖出20-30年国债力度也明显放大。图3：各银行存月度融资情（亿） 图4：国行1年存单行价（亿元）1200080006000400020000

国有行 股份行 城商行 农商行国有行 股份行 城商行 农商行1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月

1.701.651.601.551.501.451.401.35

股份行 国有行2026-02-172026-03-042026-03-192026-04-032026-04-182026-05-032026-05-182026-06-022026-06-172026-07-022026-07-172026-08-01图5：大银行净出规日度均：季性（亿） 图6：中型银行融出模日度值：节性（元）2026-02-172026-03-042026-03-192026-04-032026-04-182026-05-032026-05-182026-06-022026-06-172026-07-022026-07-172026-08-0160000

2024 2025 2026

4000

2024 2025 202650000 200040000 030000 -200020000 -400010000 -600001 2

4 5 6 7

9 101112

-8000

1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112图7：两银行净入各限利率（亿） 图8：两银行净入各资产（元）20001500100002026-01-042026-01-182026-01-042026-01-182026-02-012026-02-152026-03-012026-03-152026-03-292026-04-122026-04-262026-05-102026-05-242026-06-072026-06-212026-07-052026-07-19

大型银行:10Y以上 大型银行:10Y以内中小型银行:10Y以上 中小型银行:10Y以

300010000

利率债 信用债 存单5月6月5月6月7月5月6月7月总量维度，大型银行存贷差增长放缓，中小型银行存贷差增幅依然相对陡峭，2026/6，大型银行、中小型银行存贷差的环比增速分别为1.2、3.8。结构维度，大型银行负债变化有向非银存款倾斜趋势，以非季末月份为例，4-5月大型银行一般存款环比变动-1.44万亿元、758亿元，非银存款变动2.31、1.05万亿元。中小型银行的存款增长结构较为均衡，非银存款环比并未大幅增长，4-5月分别为3337、-3亿元；一般存款环比变动为-5437、2647亿元；保证金存款也有比较明显的增长，分别为1995、2523亿元。降低资金融出意愿，存单发行诉求也相应增长；另一方面，或倾向于配置高流动性资产，对应可以看到二季度图9：各银行存差（元） 图10：两银行存环比动（亿）2800002600002400002200002000001800001600001400001200002022-012022-042022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-04

大型银行 中小型银行

一般存款一般存款保证金存结构性非银存款一般存款保证金存结构性存非银存款 存款 款 款大型银行 中小型银行0 那么，上述银行负债端的结构性变化会对资金面构成压力吗？我们认为，短期内压力或相对可控，央行精准呵护将形成对冲，构成资金平稳的基础，7月政府债供给高峰也已过去。当前DR001运行于1.35-1.4，或是相对合适的区间，央行进一步引导资金向上向下的必要性或相对有限。临近月末资金扰动增多，但央行公告将连续4个交易日开展隔夜逆回购操作，且本轮操作覆盖8回顾6有效平抑了跨季资金波动，但由于隔夜逆回购在月末投放流动性后，到期集中于月初，客观上加快了回笼节奏7月初资金一度边际收敛拉长时间维度，我们认为需要进一步关注大行负债端结构的变化，8月也即将迎来政府债度对债市形成考验。而资金和存单的平稳行情是否能够持续，可以关注两点信号：一是大型银行融出修复情况，若中小行依然保持净融出的行为，而大型银行净融出规模尚未明显回升，或指向这种负债端的结构性分化可能依然存在，资金面波动仍有放大的可能；二是大行存单是否出现提价换量的现象，当前存单净融资已放量，但市场承接能力整体或较强，后续需要持续关注银行买入的力度和非银负债端的扩容情况，若供给压力显现，不排除1年国股行存单价格阶段性上破1.5的可能。图11：地债发行划（元） 图12：6月末隔逆回购作情（亿元）1400012000100008000600040000

计划发行 实际发行 实际发行/计划发行（右

160%140%120%100%80%60%40%20%0%

40002000100002026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-082026-092026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-082026-09

7D 1D 净投放2026-06-232026-06-242026-06-252026-06-262026-06-292026-06-30下周主要关注因素2026-06-232026-06-242026-06-252026-06-262026-06-292026-06-30展望下周，政府债发行和同业存单到期规模均回落，扰动主要在于跨月，但隔夜逆回购再度操作或将继续有效平抑资金波动，持续收紧概率偏低。（1）7天逆回购到期10205亿元，7/29-7/31隔夜逆回购每日拟投放6000亿元，MLF回笼4000亿元；1863亿元，净缴款-1435亿元；3819亿元，规模明显下滑。图13：下周资金面主要关注因素（亿元）周一2026/7/27周二2026/7/28周三2026/7/29周四2026/7/30周五2026/7/31合计公开市场到期7天逆回购MLF/TMLF买断式逆回购国库定存3985400025307602040890到期10205亿元到期4000亿元到期0亿元到期0亿元政府债发行国债发行地方债发行362600199484218发行600亿元发行1263亿元净发行-3975亿元净发行105亿元合计发行3627994842180合计发行1863亿元合计净发行-3870亿元国债缴款1307600缴款1907亿元净缴款-2668亿元政府债缴款地方债缴款1128362199484218缴款2390亿元净缴款1233亿元合计缴款2435362799484218合计缴款4297亿元合计净缴款-1435亿元国债到期4275300到期4575亿元政府债到期地方债到期87117410912到期1157亿元合计到期51471741093012合计到期5733亿元同业存单存单到期1164506880808461合计到期3819亿元iFinD ；注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。1.4万亿元7/20-7/24，公开市场净投放-2930亿元，其中，7天逆回购投放10205亿元、到期19635亿元，国库现金定存投放2500亿元、到期1000亿元，MLF投放5000亿元。2-/，公开市场到期5亿元（除隔夜逆回购，其中，7天逆回购到期10205亿元、MLF到期4000亿元。此外，央行将在7/29-7/31、8/3开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标。7月29日至7月31日每日开展6000亿元，8月3日开展3000亿元。图14：近一个月公开市场操作情况（亿元）投放/到期操作类型发生日期规模(亿元)操作方向利率()利率变动(bp)期限(天)下周到期7/27-7/3114205MLF2026-07-274000回笼----365逆回购2026-07-273985到期1.4--7逆回购2026-07-282530到期1.407资金到期逆回购2026-07-29760到期1.407逆回购2026-07-302040到期1.407逆回购2026-07-31890到期1.407本周净投放7/20-7/24-2930逆回购2026-07-203985发行1.4--7国库现金定存2026-07-201000发行1.64--28国库现金定存2026-07-201500发行1.67--91逆回购2026-07-212530发行1.407资金投放逆回购2026-07-22760发行1.407逆回购2026-07-232040发行1.407逆回购2026-07-24890发行1.407MLF2026-07-245000投放----365逆回购2026-07-202240到期1.4--7国库现金定存2026-07-211000到期1.67--28逆回购2026-07-212365到期1.407资金到期逆回购2026-07-224265到期1.407逆回购2026-07-236260到期1.407逆回购2026-07-244505到期1.407上周净投放7/13-7/1722815逆回购2026-07-132240发行1.4--7逆回购2026-07-142365发行1.407逆回购2026-07-154265发行1.407资金投放买断式逆回购2026-07-1514000发行----184逆回购2026-07-166260发行1.407逆回购2026-07-174505发行1.407逆回购2026-07-1370到期1.4--7逆回购2026-07-14100到期1.407逆回购2026-07-15150到期1.407资金到期买断式逆回购2026-07-159000到期----181逆回购2026-07-16100到期1.407逆回购2026-07-17200到期1.407国库现金定存2026-07-171200到期1.7--91iFinD图15：近2周开市场回购放到期况（元） 图16：逆购余额季节（亿元）80006000400020000

逆回购投放 逆回购到期 逆回购净投放

20000150001000050000

2023 2024 2025 20262026-07-132026-07-142026-07-152026-07-162026-07-172026-07-132026-07-142026-07-152026-07-162026-07-172026-07-202026-07-212026-07-222026-07-232026-07-242026-07-272026-07-282026-07-292026-07-302026-07-3104-0104-0804-1504-2204-2905-0605-1305-2005-2706-0306-1006-1706-2407-0107-0807-1507-22iFinD ；注：仅包含7天和14天 iFinD ；注：仅包含7天和14天7月，有4000亿元MLF到期，有8000亿元3M买断式逆回购到期、9000亿元6M买断式逆回购到期。7/6，3M买断式逆回购投放10000亿元，当月到期8000亿元，全月净投放2000亿元；7/15，6M买断式逆回购投放14000亿元，当月到期9000亿元，全月净投放5000亿元；7/24，MLF投放5000亿元，当月到期4000亿元，全月净投放1000亿元。图17：投到期情（亿） 图18：买式逆回投放期情况亿元）1500010000500002024-012024-032024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-07

MLF投放 MLF到期 净投放

3000020000100000

3M投放 6M投放 3M到期 6M到期 净投放2024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06iFinD iFinD2024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06政府债：下周发行回落7/20-7/24，政府债发行31573234亿元。国债到期301亿元、地方债到期359亿元，国债净缴款1549亿元、地方债净缴款2033亿元。7/27-7/31，政府债发行亿元，600亿元、地方债发行1263亿元。国债到期45751157-26681233亿元。图19：近一个月政府债发行到期情况（亿元）日期发行缴款到期净缴款国债地方债合计国债地方债合计国债地方债合计国债地方债合计上周2750162443745350143667865005491049485088757372026-07-130765765260097269701501502600-5325472026-07-1416000160007657650383807277272026-07-15115023013801600016000331600-315972026-07-16034434411502301380300030085023010802026-07-1702852850344344200358558-200-13-213本周3157323463911850239142413013596591549203335822026-07-20019619602852850225225060602026-07-21069369301961960222201751752026-07-2218507152565069369300006936932026-07-2305025021850715256530139340154967622262026-07-241307112824350502502073730429429下周60012631863190723904297457511575733-26681233-14352026-07-27036236213071128243542758715147-2968256-27122026-07-286001997990362362017417401881882026-07-2904844846001997990109109600906902026-07-30021821804844843001301-3004831832026-07-3100002182180220216216iFinD图20：地一般债行期结构（元，） 图21：地专项债行期结构（元，）5000

1 2 3 57 10 15 2030 加权期限（右）

1 2 35 7 1015 20 309.5 加权期限（右）14000 220

9.08.58.02024-012024-032024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-07

12000 2010000 1880001660004000 142000 122024-012024-032024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-07超储跟踪预测我们预测6年7月超储率约为9，环比回落约0.30c（预测6月为1.190.32pct（1.21图22：月度超储影响因素跟踪及预测（亿元，）2026/22026/32026/42026/52026/62026/7外汇环比841661956926976698对其他存款性公司债权环比7865-8844-7820-47959011-4137减：M0环比5298-4354395-623510864减：政府存款环比-6165-854752354500-52756569减：缴准1033596-1729272299-1570变动合计94701122-10764-777312452-9302月末超储余额423604223031466236923614526843超储基数295840530163982988508298893830260222999738超储率1.431.401.050.791.190.89我们预测6月末超储约为36145亿元。7/20-7/24，公开市场净投放-2930亿元、政府债净缴款3582亿元，预测财政收支差额341亿元、缴准-341亿元。图23：周度超储影响因素跟踪及预测（亿元，）2026/56/1-6/5 6/8-6/12 6/15-6/18 6/22-6/262026/66/29-7/3 7/6-7/10 7/13-7/17 7/20-7/24超储余额 23692 36145公开市场净投放-9827855857388097-15870-416522815-2930逆回购-6827885882383297-15870-616519015-9430MLF/TMLF000200000-12005000国库定存0-300-250028000200050001500买断式逆回购-30000000000减：财政收支差额-2112-2112-1690-2112-640341341341减：政府债净缴款2021621-41353612870193057373582减：缴准54754743843814-341-341-341减：缴税0015248000175150变动合计-84648502-78464410-18114-6095-436-6511（1）资金利率小幅回落：7/247/17，DR0011.85BP1.38，DR0073.39BP1.4，R0014.42BP1.4，R007下行3.38BP1.41；（7上破4截至7/247/1DR001-OO-1.74DR007-OO”下行至0.23P“R001-OO-0.21BR007-OO0.9P“R001-DR001”下行至1.53R007-DR007”上行至0.67。图24：货市场利变动况（） 图25：资利率与策利利差、金分现象0

周度变化（左） 2026-07-24 2026-07-17DR001 DR007 R001 R007 GC001

1.601.401.201.000.800.600.400.200.00

1.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0

周度变化（左） 2026-07-24 2026-07-17 5 43210DR001-OMODR007-OMOR001-OMOR007-OMOR001-DR001R007-DR007DR001-OMODR007-OMOR001-OMOR007-OMOR001-DR001R007-DR007图26：资利率与的利走廊（） 图27：资分层走2025-12-122025-12-262025-12-122025-12-262026-01-092026-01-232026-02-062026-02-202026-03-062026-03-202026-04-032026-04-172026-05-012026-05-152026-05-292026-06-122026-06-262026-07-102026-07-24

DR001 DR007 R001R007 OMO:7D OMO:7D+25BP OMO:7D-25BP

R001-DR001 R007-DR007R001-DR001MA20 R007-DR007MA2016141210864202026-02-262026-03-052026-02-262026-03-052026-03-122026-03-192026-03-262026-04-022026-04-092026-04-162026-04-232026-04-302026-05-072026-05-142026-05-212026-05-282026-06-042026-06-112026-06-182026-06-252026-07-022026-07-092026-07-162026-07-23SHIBOR利率：7天利率周度均值分别较上周变动-0.53BP-1.49BP1.381.41；CNHHIBOR7天利率周度均值分别较上周变动-4.44BP-0.35BP1.39、1.45。图：R隔夜及7天周度均（） 图：CHBR隔夜及7天（周度值（）1.71.61.51.41.3

SHIBOR:隔夜:周度均值 SHIBOR:7天:周度均值

1.91.71.51.31.1

CNHHIBOR:隔夜:周度均值 CNHHIBOR:7天:周度均值2025-08-082025-08-242025-09-092025-09-252025-10-112025-08-082025-08-242025-09-092025-09-252025-10-112025-10-272025-11-122025-11-282025-12-142025-12-302026-01-152026-01-312026-02-162026-03-042026-03-202026-04-052026-04-212026-05-072026-05-232026-06-082026-06-242026-07-102026-07-262025-08-082025-08-242025-09-092025-09-252025-10-112025-10-272025-11-122025-11-282025-12-142025-12-302026-01-152026-01-312026-02-162026-03-042026-03-202026-04-052026-04-212026-05-072026-05-232026-06-082026-06-242026-07-102026-07-26利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周变动-0.39BP、-0.11BP至1.42、1.5。0.04pct、0pct至0.46、0.52。图：R、F（度均值（） 图31：票利率（）1.701.651.601.551.501.452025-07-072025-07-232025-07-072025-07-232025-08-082025-08-242025-09-092025-09-252025-10-112025-10-272025-11-122025-11-282025-12-142025-12-302026-01-152026-01-312026-02-162026-03-042026-03-202026-04-052026-04-212026-05-072026-05-232026-06-082026-06-242026-07-102026-07-26

FR007S1Y:周度均值 FR007S5Y:周度均值

1.71.51.31.10.90.70.50.32025-07-182025-08-072025-07-182025-08-072025-08-272025-09-162025-10-062025-10-262025-11-152025-12-052025-12-252026-01-142026-02-032026-02-232026-03-152026-04-042026-04-242026-05-142026-06-032026-06-232026-07-13

转贴(国股贴)/半年/国股 转贴(国股贴)/半年/城商银行间质押式回购日均成交额65214亿元，比7/13-7/17增加1525亿元。其中，R001日均成交额57517亿元，平均占比88.2；R007日均成交额6287亿元，平均占比9.7。上交所新质押式国债回购日均成交额为22879亿元，比7/13-7/17增加368亿元。其中，GC001日均成交额20150亿元，平均占比88.1；GC007日均成交额2009亿元，平均占比8.7。图32：银间质押回购交情况亿元，） 图33：上所新质式回成交情（亿，）0

成交量:R001 成交量:R007 R001成交量占比（右

92%91%90%89%88%87%86%85%84%83%

2500020000150001000050002026-07-102026-07-132026-07-142026-07-152026-07-162026-07-172026-07-202026-07-212026-07-222026-07-232026-07-2402026-07-102026-07-132026-07-142026-07-152026-07-162026-07-172026-07-202026-07-212026-07-222026-07-232026-07-24

GC001成交量 GC007成交量 GC001成交量占比（右

94%92%90%88%86%84%82%2026-07-222026-07-232026-07-2480%2026-07-222026-07-232026-07-242026-07-102026-07-132026-07-142026-07-152026-07-162026-07-172026-07-202026-07-21本周(7/20-7/24)，银行体系资金净融出平均万亿元，较上周(7/13-7/17)变动50952.91万亿元，较上周变动3656亿元，隔夜占比0.540.13万亿元，较上周变动1439亿元。2026-07-102026-07-132026-07-142026-07-152026-07-162026-07-172026-07-202026-07-21图34：银体系每净融（亿元） 图35：大银行每净融及隔夜比（元，）60000500004000030000200001000002025-10-102025-10-312025-10-102025-10-312025-11-212025-12-122026-01-022026-01-232026-02-132026-03-062026-03-272026-04-172026-05-082026-05-292026-06-192026-07-10

大型银行 中小型银行 银行体系净融出

60000500003000020000100000

大型银行 大型银行隔夜占比(右)

100%95%90%85%2025-10-102025-10-312025-10-102025-10-312025-11-212025-12-122026-01-022026-01-232026-02-132026-03-062026-03-272026-04-172026-05-082026-05-292026-06-192026-07-10本周(7/20-7/24)，同业存单发行总额为9742亿元，净融资额为2058亿元，相较上周(7/13-7/17)发行总额5488亿元，净融资额-2718亿元，发行规模增加，净融资额增加。分主体看，城商行存单发行规模最高，股份行净融资额最高。国有行、股份行、城商行、农商行分别发行5262、1694、2264、522亿元，净融资额分别为2849、-375、-378、-39亿元。国有行、股份行、城商行、农商行发行占比分别为54、17、23、5，相较上周23、39、824pct、-5pct、-16pct、-3pct。分期限看，1Y存单发行规模最高，9M存单净融资额最高。1M、3M、6M、9M、1Y期限发行规模分别为1054、963、2127、1559、4039亿元，净融资额分别为127、50、87、506、1287亿元。1M3M6M9M1Y发行占比分别为11102216411026、10、400pct、-3pct、-4pct、6pct、1pct。图36：近两周同业存单发行日历（亿元）本周发行上周发行国有行股份行城商行农商行合计国有行股份行城商行农商行合计1M360624581310541M1063778445713M221367285909633M70316252657046M624220111017321276M30613983016114369M1164826712015599M145552431305721Y289447554412640391Y1032358728872205合计5262169422645229742合计1659124521364475488本周发行占比上周发行占比国有行股份行城商行农商行合计国有行股份行城商行农商行合计1M4610111M2720103M2431103M1651136M62112226M63153269M12031169M3142101Y30561411Y19713240合计5417235100合计3023398100本周净融资上周净融资国有行股份行城商行农商行合计国有行股份行城商行农商行合计1M-149449-167-61271M-1041356-11273M109-12985-14503M-172174-57-118-1736M620-54937-22876M301108-414-72-779M1064-107-412-395069M178-151081181Y1205-39794212871Y-1801-289-440-84-2613合计2849-375-378-392058合计-1759136-920-176-2718iFinD注：发行净融资规模含周末（除调休日外）的发行净融资数据。下周(7/27-8/2)，同业存单到期规模3819亿元，较本周(7/20-7/26)减少3865亿元。其中，到期规模主要集中在股份行、城商行，期限主要集中在1M、9M、1Y。图37：下周同业存单到期情况（亿元）本周到期本周到期占比国有行股份行城商行农商行合计国有行股份行城商行农商行合计1M509174225199271M7230123M1124972001049133M1631126M4769107319520406M010143279M10011567816010539M1192141Y16895144658427511Y2276136合计2413206926425617684合计3127347100下周到期下周到期占比国有行股份行城商行农商行合计国有行股份行城商行农商行合计1M65635650310661M17910283M1118268222833M052176M05545775196M01120149M122453340589729M31292251Y100458403209801Y31211126合计889150313181093819合计2339353100iFinD注：到期规模含周末（除调休日外）的到期数据。图38：不银行同存单融资规（亿） 图39：不期限同存单融资规（亿）600040002000

1M3M1M3M6M9M1Y40002000国有行股份行城商行国有行股份行城商行农商行-2000 -2000-4000 -40002026-01-042026-01-182026-02-012026-02-152026-01-042026-01-182026-02-012026-02-152026-03-082026-03-222026-04-052026-04-192026-05-032026-05-172026-05-312026-06-142026-06-282026-07-122026-07-262026-01-042026-01-182026-02-012026-02-152026-03-082026-03-222026-04-052026-04-192026-05-032026-05-172026-05-312026-06-142026-06-282026-07-122026-07-26iFinD iFinD本周，同业存单加权发行期限为8.13个月，较上周7.82个月拉长。但主要银行存单发行期限均有所回落，国有行、股份行、城商行、农商行加权发行期限分别为9.5、5.2、7.3、7.5个月，较上周变动-0.05、-0.38、-0.55、-0.05个月。图40：不银行同存单权发行限（） 图41：同存单加发行限：季性（）国有行 股份行 城商行 农商行121086422025-10-122025-10-262025-10-122025-10-262025-11-092025-11-232025-12-072025-12-212026-01-042026-01-182026-02-012026-02-152026-03-012026-03-152026-03-292026-04-122026-04-262026-05-102026-05-242026-06-072026-06-212026-07-052026-07-19

2022 2023 2024 2025 20261098765431W4W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52WiFinD iFinD从发行成功率来看，股份行发行成功率最高，国有行、股份行、城商行、农商行发行成功率分别为90、92、80、91；1M发行成功率最高，1M、3M、6M、9M、1Y同业发行成功率分别为90、86、85、83、85；AA发行成功率最高，AAA、AA+、85、83、100。图42：不银行存发行功率（） 图43：不期限存发行功率（）105%95%85%75%65%2025-052025-062025-052025-062025-07202