财务管理课件

IFM财务管理上海财经大学会计学院

博士副教授

CPA硕士生导师

电话：65903683（O）

个人主页：http:///

E－mail：taxsky@126.com王延明2026/8/32第一章财务管理概论

2026/8/33财务管理：就是对财务活动的管理财务活动：是指生产经营活动中的资金运动部分重要概念：l

实物商品l

金融商品第一章财务管理概论

2026/8/34财务管理的内容

筹资活动

投资活动

收入与分配活动

2026/8/35财务管理的目标

实现股东财富最大化为什么以股东财富最大化、而不是利润最大化为目标呢？

2026/8/36利润最大化概念模糊利润最大化没有考虑利润发生的时间，忽視了货币的时间价值利润最大化没有适当地考虑风险问题利润最大化易导致企业追求短期效益

2026/8/37财务管理核心理论

投资组合理论资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel,CAPM）

资本结构理论

“委托——代理”理论

（theAgencyTheory）

2026/8/38企业组织模式

独资企业

合伙企业

公司制企业股份有限公司有限责任公司

2026/8/39金融市场的分类

按交易的期限分类

货币市场

短期资金市场，是经营一年以内短期资金融通的金融市场

同业拆借票据贴现市场可转让大额定期存单市场短期证券市场资本市场

指证券融资和经营一年以上中长期信贷的金融市场

股票市场债券市场2026/8/310金融市场的分类按交易的程序分类证券发行市场

新证券发行的场所

证券流通市场

已发行的证券进行转让、买卖和流通的市场

2026/8/311金融市场的分类按交易的交割期限分类

现货市场

期货市场

2026/8/312金融市场的分类按交易标的物的性质分类外汇市场

黄金市场

保险市场2026/8/313金融机构

中央银行

商业银行

专业银行

非银行金融机构

2026/8/314金融工具

资金供应者和资金需求者之间进行资金融通时所签发的各种具有法律效力的凭证2026/8/315金融工具的分类

以发行者的性质为标准，可分为直接金融工具和间接金融工具

以偿还期为标准，可分为短期金融工具、长期金融工具和不定期金融工具

2026/8/316资本市场

专门融通期限在1年以上的中长期资金的市场

包括债券市场和股票市场

2026/8/317债券的发行方式

私募发行

公募发行

2026/8/318债券的流通市场

债券转让交易活动的总称

分类场内交易和场外交易

2026/8/319债券的转让价格

债券现值的计算公式

P=S/(1+r)nP为债券现值；S为期值；r为市场利率；n为待偿年限

2026/8/320股票市场

股票是股份公司发行的，证明股东在公司中投资入股，并据此享有股东权利和承担义务的书面法律凭证

2026/8/321股票的发行价格

新股票发售时的实际价格

平价发行

时价发行

中间价格发行

折价发行

2026/8/322股票流通市场

股票流通市场是已发股票的转让交易市场，又叫二级市场

股票流通市场的基本组织形式有两种(1)场内交易

(2)场外交易

2026/8/323股票流通市场的交易方式现货交易期货交易信用交易期权交易股票指数期货交易股票指数期权交易2026/8/324第二章财务管理的价值观念

2026/8/325货币时间价值

货币的时间价值(TimeValueofMoney)，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值

2026/8/326单利的终值与现值

单利终值=现值+现值×利率×计息期数

单利现值=终值÷（1+利率×计息期数）

2026/8/327复利的终值与现值

复利是以上一期末的本利和作为当期计算利息的基础，上期的利息本期仍要再记息，即“利滚利”。

复利终值为F=P（1+i）n

复利现值P=F（1+i）-n

2026/8/328年金的终值与现值

年金(Annuity)是指一定时期内每次等额收付的系列款项。在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款，称为后付年金，或普通年金在一定时期内每期期初等额发生的系列收付款，称为先付年金，或即付年金，2026/8/329普通年金终值

F=A•（1+I）0+A•（1+I）1+A•（1+I）2+……A•（1+I）n-2+A•（1+I）n-1

F=Ax(1+i)n-1 iF为年金终值A为每年年末投入资金(1+i)n-1为年金终值系数

i2026/8/330投资项目的风险衡量

现代财务管理方法已经形成了一整套对风险加以衡量的技术，最普遍的就是通过计算概率，并结合期望报酬率、标准差和变异系数，得出符合一般统计经验规律的风险水平2026/8/331期望报酬率

单个项目的期望报酬率

期望报酬率是指投资者期望从持有的投资中获得的回报率

例子(见第28页)2026/8/332投资组合的期望报酬率

投资组合内所有股票的期望报酬率的加权平均“权”是指每种股票的市场价值占投资组合的总体市场价值的比例投资组合的期望报酬率可以用下面的公式表示=W1K1+W2K2+…+WnKn

例子(第28页)2026/8/333计算标准（离）差

标准离差大表明风险大（或者各种可能的报酬的分布与预期报酬离散程度较大）标准离差越小，与期望报酬的概率分布越接近，风险也越小

2026/8/334变异系数

变异系数是用来衡量每单位报酬风险的指标，变异系数越大，风险越大。

例子(第29页)2026/8/335证券组合的风险

在资本资产定价模型（CAPM）理论中，证券组合中的总风险被分成两个部分：可分散风险和不可分散风险，总体风险等于可分散风险加上不可分散风险。

2026/8/336相关性分析

相关性表示一组股票回报率相对于另一组股票回报率变化而变化的程度。

两种完全负相关的股票组合可以完全抵消风险，如果两种股票完全正相关，则风险不会降低。

2026/8/337β系数(BetaCoefficient)

β系数小于1.0，则该股票波动性小于市场的波动性。β系数大于1.0，则表示该股票的波动性大于市场的波动性

2026/8/338证券市场线

证券市场线形象地描述了要求的报酬率（纵轴）和股票的β风险（横轴）之间的正相关关系β风险值越大，要求的报酬率越高

2026/8/339投资组合的β系数投资组合中各种股票β系数的加权平均，其公式等于

β系数=股票一的权重×β1+股票二的权重×β2+…+股票n的权重×βn

例子(第32页)2026/8/340资本资产定价模型

用来评估一个投资项目要求的报酬率

某公司普通股的期望报酬率应等于无风险报酬率（比如国库券）加上风险溢价风险溢价的计算要运用β系数

期望的报酬率=无风险利率+β×（市场利率-无风险利率）

KC=KRF+(KM-KRF)·

β

2026/8/341利率的形式市场利率和官方利率固定利率和浮动利率名义利率和实际利率存款利率和贷款利率短期利率和长期利率一般利率和优惠利率2026/8/342利率的决定因素社会平均利润率借贷资金的供求物价水平国家经济政策国际利率水平社会再生产状况2026/8/343利率的期限特征利率到期年数收益率曲线2026/8/344流动性偏好理论

贷款者目标

贷款者需要短期债券的流动性，于是会接受较低的报酬。

借款者目标

借款者偏好长期债券以避免再投资风险，于是会付出比短期债券高的报酬率。

2026/8/345市场分割理论

贷款人和借款人分别有各自偏好的到期日，从而将市场分为两部分。商人一般需要短期的运营资本贷款建设厂房的公司和购房者一般需要长期借款。曲线的斜率便取决于这两个市场中相对的资金供求关系。

2026/8/346预期理论

通货膨胀预期萧条与利率

颠倒的收益率曲线

预期的未来利率

2026/8/347投资者在考虑是买2年期债券还是连续买两个1年期债券时通常会涉及到预期的未来利率的计算。计算预期未来利率的公式：

(1+F年的利率)yf(1+B年的利率)yb－1式中：yf为从现在到未来年份的年数；yb为从现在到基础年份的年数。

预期的未来利率2026/8/348单选题

6、ABC公司贷了一笔款项，3年期125，000美元，每季度支付。年利息率为8%，季度支付为（）A10，417；B12，126；C14，830；D11，820。2026/8/34919、ABC公司打算购入一台新机器，其回收期为6年。预计新机器将在回收期的前3年内每年产生税后现金流量3500元，在回收期的后3年内每年产生税后现金流量2500元。在回收期内每年的折旧费用为200元。该机器的购入成本是（）A20000B14000C18000D100002026/8/350多选题

9、有关货币的时间价值，表述正确的是（）A货币的时间价值不是由“时间”创造，而是由劳动创造的B只有把货币投入生产经营才能产生货币的时间价值，即货币的时间价值在生产经营中产生C时间价值的相对数是指扣除风险回报和通货膨胀贴水后的平均资金利润或平均报酬率D时间价值的绝对数是货币在生产经营中带来的真实增值额

2026/8/35127、净现值指针的优点在于（）A考虑了货币的时间价值B从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平C运用了项目计算期的全部净现金流量D可以计算出投资项目的实际回收期限

2026/8/35229、β系数是衡量风险大小的重要指针，下列表述正确的是（）Aβ越大，说明风险越大B某股票β=0，说明其无风险C某股票β=1，说明其风险小于市场的平均风险D某股票β<1，说明其风险大于市场的平均风险E某股票β>1，说明其风险大于市场的平均风险

2026/8/35333、下列指针中，表现货币的时间价值量的是（）A投资收益率B会计收益率C单利终值与现值D复利终值与现值E年金终值与现值2026/8/354第三章投资决策管理

2026/8/355投资决策的影响因素

企业战略

风险因素税收因素

资产处置

2026/8/356调整风险水平运用资本资产定价模型调整贴现率

项目的贴现率=无风险利率+β×（所有项目的平均贴现率－无风险利率）β表示该特定项目的风险报酬系数

2026/8/357调整风险水平(2)运用项目风险等级调整贴现率

2026/8/358调整风险水平(3)运用概率调整现金流量

这种方法对未来年度的各种现金流入与流出赋予一定的概率，然后通过求期望现金流量的方法，计算各项目的净现值

2026/8/359税收因素

在现金流量模型中的现金流量应该根据税收的影响进行调整，有两种情况需要注意：

折旧的抵税作用

资产处置

2026/8/360折旧的抵税作用折旧并不是现金流，但是由于它可以抵税，所以应该考虑它对税收的影响，每时期的折旧抵税额等于每年的折旧额乘以税率。

2026/8/361资产处置

当企业处置资产时，通常会产生收益或损失。对产生的收益进行征税就会减少本年度的现金流量。

产生的损失会增加本年度的现金流量。在具体实践中，用收益或损失乘以税率来计算税收影响。

2026/8/362投资决策的方法

净现值法获利指数法内部收益率法回收期法平均报酬率法

2026/8/363净现值法的计算步骤

第一步：计算税后现金流入

第二步：计算现值。

第三步：确定新资产的成本

第四步：得到净现值

2026/8/364内部收益率

内含收益率法的决策标准是内含报酬率，即看投资方案内部收益率的高低，内部收益率越高越好

对于可否决策来说，应该以计算的内部收益率与最低收益率相对比，超则取之，否则弃之

2026/8/365现值指数法

当许多项目都满足目标收益率的要求，但公司筹集的资金有限时，就要使用该方法来确定如何更好地使用公司的有限资源了

现值指数

=未来回收总现值投资额现值

2026/8/366回收期法

回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间

回收期法的决策标准是投资方案回收期，回收期越短越好

例子第48頁2026/8/367平均报酬率法

平均报酬率法就是利用平均报酬率进行决策的方法。

平均报酬率法

=报酬

投资额

2026/8/368边际成本决策

边际成本是指成本对业务量无限小变化的变动部分

等于业务量增加或减少一个单位所引起的成本变动2026/8/369制造或购买

这些决策可能包括以下情形：通过内部生产或向供应商购买，为员工内部服务或承包给供应商（如，自己拥有厨房或提供食品服务），内部提供运营服务（例如，法律服务或工资表的制作）或利用外界的承包商。

定性因素

供应商

专业技术或知识

集中于短期

2026/8/370制造或购买定量因素

相关成本机会成本例子见第50页2026/8/371现在出售或继续加工

这些情形发生在决定联合产品是应该单独出售还是应该以额外成本进一步加工，待以后阶段出售的时候。2026/8/372特殊订货

这种情形涉及某一顾客一次性的、特殊的订货，在这种情形下所建议的卖价低于正常的售价。

定性因素

定量因素

例子见于第53页

2026/8/373保留或撤销一个部门

一个部门可能是一个产品，一条生产线，一个部门，一个子公司等等决定一个部门是否应该被撤销的关键问题是哪些收入和成本项目是可以避免的

2026/8/374保留或撤销一个部门部门成本

可避免的固定成本

不可避免的固定成本

分摊的共同成本

例子见于第54页

2026/8/375多选题

8、有关企业总价值、风险和回报的关系，表述正确的是（）A企业的总价值与预期的回报成正比B企业的总价值与预期的风险成反比C在风险不变时，回报越高，企业总价值越大D在回报不变时，风险越高，企业总价值越大在风险和回报达到最佳平衡时，企业总价值才可能达到最大2026/8/37619、如果一个投资方案的净现值为负数，则说明（）A投资回报率大于资金成本B投资回报率小于资金成本C未来回报的总现值大于原投资额现值D未来回报的总现值小于原投资额现值2026/8/37720、对同一投资方案，表述正确的是（）A资金成本越高，净现值越高B资金成本越低，净现值越高C资金成本同内部收益率相等时，净现值为零D资金成本高于内部收益率时，净现值为负数

2026/8/378第四章资本结构与股利政策

2026/8/379资本成本

资本成本是一个公司为筹集和使用资金而付出的代价，也相当于公司进行投资的回报率。筹资费用用资费用2026/8/380边际资本成本资本每增加一个单位而增加的成本，边际资本成本也是按照加权平均法计算的，是公司在追加筹资时所使用的加权平均资本成本。

在理论上，只要边际资本成本低于投资的期望必要报酬率时，公司就会选择投资决策。

2026/8/381税后加权平均资本成本

为进行筹资决策，就要计算确定企业全部长期资金的总成本，即加权平均资本成本。加权平均资本成本扣除税本后，即为税后加权平均资本成本。2026/8/382固定利率的债务工具资本

存在溢价或折价的负债资本的利息率

利息+每年摊销的溢价金额–每年摊销的折价金额

账面价值+等资溢价–筹资折价–筹资费用

2026/8/383由于利息费用可以抵税，所以实际的用资费用要小于利息费，即用利息率×（1－税率）得到税后净额。相对于其他筹资方式而言，负债筹资一般具有较低的资金成本。

例子见第57页

2026/8/384优先股的资本成本

优先股的资金成本=由于股利不能在税前扣除，不具有抵税作用，所以股利不具有税收调节功能

2026/8/385普通股的资金成本

资本成本=＋股利增长率

上式中的每股股利和每股市价可以用年股利和股票总价来替换，也就是分子和分母同时乘上发行的普通股票数量。

2026/8/386有发行成本的股利增长模型

资本成本=

＋股利增长率普通股股利没有税收调节作用，这是由于股利不能在税前扣除导致的。

2026/8/387资本资产定价模型

在相关必要因素都已知的情况下，资本资产定价模型（CAPM）可以用来计算普通股的税后加权平均资本成本。Ri=Rf＋（Rm－Rf）β普通股的预期收益率=无风险收益率＋（市场平均必要收益率－无风险收益率）×β系数2026/8/388杠杆效应与资本结构

杠杆的含义

杠杆计量的是公司总的资本结构中来自于外部融资（例如负债）的相对量

杠杆有一个理论上的最大值，只要公司新增投资的边际收益大于相关资本的边际成本，就可进行负债融资。当杠杆增大时，债权人当然希望利率也升高了。

2026/8/389经营杠杆

在影响公司经营风险的诸因素中，固定成本比重的影响产生了经营杠杆

经营杠杆系数（DOL）=

==2026/8/390财务杠杆

财务杠杆主要是由于利用负债以及优先股来进行筹资而产生的。企业的债务利息与和优先股利是固定不变的，息税前利润减去这些固定的费用得到的余额，是普通股股东可以分享的利润额。

2026/8/391财务杠杆系数（DFL）=普通股每股利润的变动率也就是净收益变动率，上述公式可以变型为：

如果企业没有发行优先股，该公式可以进一步简化为：

2026/8/392息税前利润增长所引起的每股收益的增长，在资本总额和息税前利润相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越大，财务风险越大，但预期每股收益也越高。

2026/8/393复合杠杆

复合杠杆作用的程度，可以用复合杠杆系数来表示，它是经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。

经营杠杆系数×财务杠杆系数2026/8/394如果企业没有发行优先股，复合杠杆还可以表示为：

复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数==2026/8/395资本结构

最佳资本结构主要是确定一个负债和自有资本的最佳比例按照这个组合，企业的资本成本最低、企业的价值也就最大。

例子见第63页2026/8/396股利政策

股利的支付取决于公司董事会共同制定的政策，普通股股东的全部收入一般等于股利总额与公司留存盈余之和。

按照收益总额的一定百分比发放股利，这个比率称为股利支付率剩余部分的百分比称为留存收益率2026/8/397股利政策的基本类型

剩余股利政策

固定股利支付政策

固定或持续增长的股利政策

低正常股利加额外股利政策

2026/8/398现金股利利润分配的规定发放现金股利需要考虑的因素资产的流动性筹资能力投资机会股东的偏好2026/8/399非现金股利股票股利股票分割2026/8/3100单选题

20、对收益经常波动的企业最适宜的股利政策是（）A剩余股利政策B固定股利或稳定增长股利政策C固定发放率政策D固定股利加增长股利政策

2026/8/3101多选题

22、判断最佳资本结构的标准包括（）A有利于促使企业价值最大化B能够作为企业决策的依据C企业加权平均资本成本最低D资产保持适宜的弹性且使资本结构具有弹性

2026/8/310224、采用固定股利或稳定增长股利政策的理由包括（）A有利于稳定股票价格B有利于投资者安排股利收入和支出C使股利的支付与盈余相一致D使资金成本最低

2026/8/310332、企业资本机构最佳时，应该（）A资本成本最低B财务风险最大C每股盈余最大D债务资本最小E企业价值最大2026/8/310437、下列表述正确的是（）A经营杠杆作用的支点是固定成本比重量B固定资产投资规模越大，则经营杠杆作用越强C经营杠杆越小，则经营风险越小D固定资产投资规模增大，经营杠杆作用将使利润增加E固定资产投资应综合考虑经营杠杆和经营风险，达到均衡2026/8/310538、在（）后购买股票的股东，不能获得该公司当期已宣布的股利A股利宣告日B除息日C股利支付日D股权登记日E股票调换日2026/8/3106第五章企业筹资管理2026/8/3107短期筹资

银行贷款债权人的信用标准分析——5C法

情况（Condition）

能力（Capability）

资本（Capital）

抵押品（Collateral）

品质（Character）

2026/8/3108贷款利息

计算有效利率的方法

一般方法︰利率=利息/借款总额

折扣方法

︰利息率=利息/（借款额－利息）

2026/8/3109浮动利率

这种利率通常可将债权人风险降至最低因为银行总是获得存款利率之间的差价，通常银行向借款企业索要的是基本利率加上一定百分比的利息率。如果市场利率下降，浮动利率的优点是利息成本较低和/或不需要进行再融资；但是，如果市场利率上升，由于利息成本的成比例上升，借款企业将处于不利地位。

2026/8/3110商业信用

一家企业可能会给在开票日后10天内付款的顾客一定的折扣，这种情况通常是由于行业惯例和/或企业现金短缺时使用。如果不利用折扣，顾客通常会有相当高的放弃成本。当然，如果不利用折扣，也可以用该项资金获得的收益来弥补放弃折扣成本。

2026/8/3111计算a/b，n/c政策下放弃折扣成本的公式为：

或

例子见第76页2026/8/3112商业票据

商业票据是由财务公司、商业银行和业绩稳定的公司在资金市场出售的无担保承兑汇票。

风险较高，购买者的收益也比较高收益率比一般银行贷款的利率要低可变现性依赖于发行公司的信用等级通常没有活跃的二级市场例子见于第77、78页

2026/8/3113长期债券筹资

向债权人发行的，在到期日支付一定数额的一种有价证券由债券发行公司与债券购买者签订债券购买合同，该合同规定到期时按照债券面值的固定比例支付利息并偿还本金。2026/8/3114债券的种类抵押债券信用债券收益债券零利率债券连续债券2026/8/3115债券的发行方式

公募发行它是以不特定的多数投资者作为募集对象所进行的债券发行

私募发行

它是以特定的少数投资者为募集对象所进行的债券发行，比如个人或机构投资者

2026/8/3116债券的价格

价格一般取决于利息率、投资者的期望报酬率、到期期限和债券的平均价格债券的利息通常以半年支付，即付息次数是年数的2倍，并且每期的利息为年利率的1/2

2026/8/3117价格的确定

计算一种债券的价格是将以下两部分相加。债券在其有效期内所得利息的现值与到期债券票面价值的现值之和2026/8/3118债券的价格(I/2)×(PVIFAk/2,2n)+账面价值×(PVIFk/2,2n)

例子见第83-84页

2026/8/3119融资租赁

存在以下情况的租赁被称之为融资租赁

租赁开始日租赁资产尚可使用年限的75%以上，

承租人对租赁资产支付的租赁费用，远低于租赁资产的公允价值，一般低于资产公允价值的90%以上租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人租赁资产包括了购买约定时

2026/8/3120融资租赁的形式售出回租(SaleandLeaseBack)

直接租赁(DirectLeasing)

杠杆租赁(LeveragedLeasing)

2026/8/3121融资租赁的优缺点租赁与长期借款的比较2026/8/3122其他形式筹资

优先股(PreferredStock)普通股(CommonStock)2026/8/3123优先股的定价

优先股的价值可以通过用优先股每年的股利除以必要投资回报率得到优先股每股股利/必要投资回报率VP=DP/KP2026/8/3124普通股的价值评估基本公式

普通股的内在价值（VC）︰每年现金股利的现值+股票未来售价的现值

2026/8/3125可持续增长模型

假设股利按固定比例增长的情况下，估计股票的内在价值可用如下公式：

预计下一年度支付的股利（要求的投资回报率—股利增长率）

2026/8/3126留存收益留存收益是一种内部资金来源，是公司累积利润中未被作为股利分配的部分。

2026/8/3127单选题

4、导致一个企业发行债券并且用发行债券的资金购买其普通股的最不重要的原因是（）A降低财务杠杆；B抵御恶意收购；C应对其普通股价格的下滑；D管理者认为目前的股票价格被市场低估，从而以此牟利。

2026/8/312811、普通股每股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长率5%，则该普通股成本最接近于（）A10.5%B15%C19%D20%2026/8/312918、利息率一定，其它因素不变，借款资金成本与借款本金的关系（）A借款资金成本随借款本金增大而上升B借款资金成本随借款本金增大而下降C借款资金成本与借款本金大小无关D二者关系不确定2026/8/313025、ABC公司决定发行200，000美元的商业债券筹措短期资金，财务管理师为公司的财务副总提供了具体的资料：债券期限6个月、2%的折扣，5，000美元的法律费用和1%的交易费用。该债券的实际利息成本为（）A11.5%；B11.0%；C11.6%；D8.5%。2026/8/313129、某公司与一中介签订了一份协议，按照协议规定，本公司将自己的应收款项出售给该中介，公司应收款项平均收款期为30天，平均每月金额100，000美元。该中介将预付所购买应收款项账面价值的80%，年利率为10%并收取2%的手续费。公司的主管测算本公司每年会节约18，000美元的收款费用，假设未来年度的利息和手续费率不变，每年按照360天计算，本公司签订该协议的实际融资成本是（）A12.0%B14.0%；C16.0%；D17.5%。2026/8/313237、对债券融资方式的比较中，下列哪项的表述是正确的：A提前兑回费用要求投资者在购买时支付高于票面的价格；B提前兑回条款对于投资者来说一般都是不利的；C可转换债券在到期前一定要转换为普通股票；D提前兑回债券通常比同类债券的收益低。2026/8/3133多选题

4、普通股筹资优点（）A没有固定的股利负担，风险较小B为债权人提供保障，增强公司的举债能力C普通股市价受通货膨胀的影响不大，易吸收资金D所筹集的资本具有永久性，无须还本2026/8/31347、与股票相比，债券的特点是（）A债券代表一种债券债务关系B债券的求偿权优先于股票C债券投资的风险小于股票D债券持有人无权参与公司决策2026/8/313512、营运资金的特点是（）A来源固定B周转期短C营运资金的实物形态易变现D数量具有波动性

2026/8/3136第六章营运资金管理

2026/8/3137营运资金

营运资金是企业进行日常运营的必要资金，它是流动资产减去流动负债的余额营运资金管理包括对流动资产和流动负债的管理，以使营运资金维持在满足企业经营的必要水平

2026/8/3138流动资产(CurrentAsset)

流动资产是企业使用的短期资产，它是在一年或超过一年的一个营业周期内变现的资产

永久性流动资产

临时性流动资产

2026/8/3139流动负债(CurrentLiablility)

流动负债是经营中所需要的短期资金来源，流动负债是指需要在一年或大于一年的一个营业周期内偿还的债务

2026/8/3140营运资金管理的内容

确定合适的营运资金数量营运资金过多，偿债能力强、但资金的获利能力低营运资金少，资金的营利能力上升、但偿债能力下降2026/8/3141营运资金管理的战略

稳健型战略

激进型战略

2026/8/3142现金的成本

机会成本

转换成本

短缺成本

2026/8/3143最佳现金余额

经济订货量（EOQ）模型和成本收益分析

2026/8/3144经济订货量模型现金总成本=机会成本+转换成本TC=（Q/2）×K+（T/Q）×F

Q=2026/8/3145经济订货量模型最优现金余额=

2026/8/3146成本——收益分析

通过计算平均现金余额减少与该减少额投资于短期有价证券的获利率的乘积计算出收益额将收益额与需要时没有足够现金的短缺成本相比较例子见于第104页

2026/8/3147产品生命周期阶段管理

开发阶段

成长阶段

成熟阶段

衰退阶段

2026/8/3148应收账款管理

信用期限(CreditPeriod)

现金折扣(CashDiscount)

应收账款账龄分析收账政策

2026/8/3149存货管理

采购成本

储存成本

缺货成本

2026/8/3150适时存货系统适时生产（JIT）指的是，公司发展一些可靠的地方分销商，他们可以在生产过程需要存货之前以最短的提前时间供给所需存货。

2026/8/3151全面质量控制（TQC）

全面质量控制通常与零存货相联系先进企业现在已经注意到了管理会计系统与制造系统的不一致性，他们往往对制造系统投入较大，因而导致了作业成本会计的应用JIT系统和TQC系统均注重去除所有可能的浪费，由于始终致力于缩短从订货到交货时间的间隔，全面质量控制是非常全面的，需要全部公司资源的接纳和参与。

2026/8/3152ABC控制法2026/8/3153单选题

15、ABC公司预计存货周转期为90天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为30天，预计全年需要现金720万元，则最佳现金余额为（）万元A60B260C200D802026/8/315428、对于现金管理来说，持有现金的理由和不持有现金的理由是一样多的，即便后者不产生利息收益。（）将提高对现金的持有需求A计划内的现金流出；B相关的短期市场债券利率比较高；C雇员数量增加；D更为优惠的商业信用。2026/8/3155多选题

3、现金预算的组成部分包括（）A现金支出预算B预计资产负债表C生产预算D销售预算E资金筹措预算2026/8/315614、可以提高企业现金使用率的措施是（）A使用资金浮游量B尽可能用支票付款C加速收款并尽可能推迟付款D力争现金流入与流出同步2026/8/3157第七章财务分析

2026/8/3158财务报表解读

资产负债表(BalanceSheet)

财务报表的目的是为了帮助使用者做出理性的投资、信贷或经济决策，前提是假设使用者能够理解报表中的信息

2026/8/3159资产负债表的内容

资产负债表项目

资产负债表项目排列次序

资产负债表各项目金额

2026/8/3160收益表(IncomeStatement)

收益表是反映企业在一定期间内的经营成果及其分配情况的报表。它是一张动态报表，反映了企业一定时期内盈亏的实际情况。收益表可以用来分析利润增长变化的原因，检查利润计划的执行情况，评价企业的经营业绩。

2026/8/3161理解现金流量表

现金流量表的内容

经营活动产生的现金流量。

2026/8/3162财务报表信息的局限性

历史成本

非财务化信息

2026/8/3163报表分析概述财务报表分析的目的

财务报表分析能够揭示那些常隐藏在财务报告中的特殊联系和趋势，大部分对财务报告分析感兴趣的使用者，真正关注的是公司未来的表现

评价企业经营管理的绩效

衡量企业的财务状况

预测企业未来发展的趋势

2026/8/3164财务报表分析的内容

企业财务结构分析

企业偿债能力分析

企业盈利能力分析

企业营运能力分析

企业发展趋势分析

成本费用分析

收入、利润和利润分配分析

现金流量分析

2026/8/3165财务报表分析的方法

趋势分析法

结构分析法

比率分析法

综合分析方法

杜邦系统平衡记分卡2026/8/3166财务比率分析

2026/8/3167反映运营效率的比率

（资产管理比率）

通过运营效率比率可评价公司对销售、应收账款、存货管理等业务的管理和利用资产产生收益的效率和效果，运营效率比率用于衡量公司在资产管理方面的效率。

2026/8/31682026/8/3169反映负债水平的比率

（又称杠杆比率）

杠杆衡量和所有者投入资本数额有关的负债数额。杠杆比率显示当公司业务下滑时由于负债而带来的危险性，相对于净资产而言，公司的负债过高将会更危险，使用高的杠杆将限制公司吸收新的债务的能力。

2026/8/3170杠杆利用程度比率资产负债率(DebtRatio)

产权比率(Debt-to-EquityRatio)

所有者权益负债率

资产权益比率

每股账面价值

2026/8/3171反映偿债保障的比率利息保障倍数现金流量比率2026/8/3172反映盈利能力的比率

销售净利率

销售净额对净资产比率

净资产收益率

资产净利率（投资净利率）

普通股权益收益率

股票获利率(DividendYield)

股利支付率(PayoutRatio)

每股收益（EarningsPerShare,EPS）

市盈率(Price-EarningsRatio,P/E)

市价总值(MarketValue)

2026/8/3173单选题

13、营业杠杆程度是指（）A税息前利润的变动率相当于销售额变动率的倍数B税前利润的变动率相当于销售额变动率的倍数C普通股每股税后利润变动率相当税息前利润变动率的倍数D普通股每股税后利润变动率相当税前利润变动率的倍数2026/8/317421、当采用间接法编制现金流量表时，为了计算经营活动产生的现金流量，下列需要从净收益中扣除的项目是（）A应付款项的增加额；B年末应收款项余额的增加；C资产清理损失额；D专利权的摊销额。2026/8/317522、在现金流量表中，下列经济事项属于投资活动的是（）A融资租赁；B销售库存股票；C出售专利权；D支付债券利息。2026/8/317623、采用间接法编制现金流量表时，经营活动产生的现金流量需要在净收益的基础上加上或减去那些对现金没有影响的项目。当计算经营活动产生的现金流量时，下列需要减去的项目是（）A应付款项的增加额；B债券溢价的摊销额；C土地和房屋清理的损失额；D折旧费用。2026/8/317724、美国财务会计公告第95条“现金流量表”将所有的经济事项分为经营活动、投资活动和筹资活动，下面不属于经营活动的是（）：A存货的减少；B折旧费用；C预付保险费用的减少；D用长期债券购买土地和建筑物。

2026/8/317830、ABC公司预计下一年度的销售收入和销售成本分别为212，000，000和132，500，000美元，预计短期利率为年均5%，假如公司可以将存货周转次数从目前的每年8次提高到每年10次，则明年可以因此节约成本为（）A165，625；B0；C331，250；D81，812。

2026/8/3179多选题

2、由杜邦分析体系可知，提高资产净利率的途径可以有（）A加强负债管理，提高资产负债率B加强销售管理，提高销售利润率C增加资产流动性，提高流动比率D加快流动资产周转，提高流动资产周转率E加强资产管理，提高资产利用率2026/8/31805、资本利润率可以通过（）计算A资金周转率X销售利润率B流动资金周转率X销售利润率C销售成本率X销售利润率D流动资金占全部资金的百分比X流动资金周转率X销售利润率2026/8/31816、为正确计算投资方案的增量现金流量，需要正确判断影响增量现金流量的支出。进行这种判断时，须注意以下（）问题A区分相关成本和沈没成本B预测各年净利润C重视机会成本D考虑投资方案对公司其它部门的影响E考虑对净营运资金的影响

2026/8/318234、从杜邦分析体系中可以看出，同所有者权益利润率有密切联系的是企业的（）A目标利润B销售规模C成本水平D资产营运效率E资本结构

2026/8/318335、下列指针中，（）越高，说明企业的获利能力越强A资产报酬率B成本费用利润率C负债比率D应收帐款周转率E地方所得税率

2026/8/318436、分析企业资金周转状况的比率有（）A速动比率B已货利息倍数C应收帐款平均收账期D存货周转率E流动资产周转率

2026/8/3185第八章资本经营

2026/8/3186资本经营概述

资本的直接运作，即企业控制权的扩张、收缩、重整以资本运作为先导的资产重组与优化配置按照资本经营的原则进行生产经营

2026/8/3187

资本扩张方法通过企业内部的自我积累通过外部的资本经营

2026/8/3188资本扩张形式

兼并与收购

股份制改制与上市

2026/8/3189资本收缩形式

资本收缩是指将所控制资产转移给可以对其进行更有力管理的所有者。资本收缩包括资产剥离分立2026/8/3190资本经营财务主体企业财务按照惯例主体分为出资者财务经营者财务财务经理财务管理特征分为间接控制长远战略短期经营2026/8/3191资本经营财务目标

企业是一个运用资本进行经营的单位，是资本生存、资本增值和获取资本收益的载体，获取资本收益或者是说产权收益的最大化应该是资本经营追求的目标。在符合企业战略下竞争优势和资本收益最大化。2026/8/3192产权交易

现金支付

股票支付

债务支付

2026/8/3193资本经营的风险防范

为了使企业的资本经营、资产重组工作达到预先设定的效果，必须高度注意对资本经营工作本身风险的防范防范风险应考虑资本经营主体资本经营活动2026/8/3194控制风险应遵循的原则

资产重组一定要符合企业发展战略的要求

应从财务的角度对资产重组方案进行充分的分析论证在企业资本经营的过程中，引进并充分发挥中介机构在资本经营中的作用

2026/8/3195兼并与收购企业并购投资的类型按并购双方产品与产业的联系划分横向并购纵向并购混合并购2026/8/3196企业并购投资的类型按并购的实现方式划分，并购可分为︰承担债务式购买式股份交易式

2026/8/3197企业并购投资的类型按涉及被并购企业的范围划分，并购分为整体并购部分并购

2026/8/3198并购投资的目的

谋求管理协同效应

谋求经营协同效应

谋求财务协同效应

实现战略重组，开展多元化经营

获得特殊资产

降低代理成本

2026/8/3199价值评估对并购的意义

目标选择与评估是并购活动的首要基本环节，而且目标评估的核心内容就是价值评估，这是决定并购是否可行的先决条件双方对标的价值评估是决定交易是否成交的价值基础，也是谈判的焦点。

使交易价格相对公正合理，从而提高交易成功的机率2026/8/3200价值评估的内容

并购的支付方式主要有资产置换股权交换支付现金前两种方式下，除对目标企业的价值进行评估外，还需对作为支付手段的自身资产或股权进行价值评估2026/8/3201估值方法资产价值基础法

收益率法(市盈率模型)企业价值评估

贴现现金流量法2026/8/3202并购成本分析

并购完成成本

整合与营运成本

并购退出成本

并购机会成本

2026/8/3203企业并购的风险分析

营运风险

信息风险

融资风险

反收购风险

法律风险

体制风险

2026/8/3204并购后对企业财务影响并购对企业盈余的影响

对股票市场价值的影响

2026/8/3205股票市价的交换比率

股票市价的交换比率=例子见于第161-162页

2026/8/3206反收购的经济手段

提高收购者的收购成本降低收购者的收购收益或增加收购者风险

收购收购者——小精灵防御术

适时修改公司章程——主动排除险情

2026/8/3207反收购的法律手段诉讼通常是为了达到以下几个目的︰逼迫收购方抬高收购价以免被起诉延缓收购时间重振目标公司管理层的士气2026/8/3208企业收缩的实现形式

资产剥离

公司分拆

股权出售

股权回购

2026/8/3209企业整顿

企业财务重整

企业清算企业破产

2026/8/3210企业财务重整

非正式财务重整

正式财务重整

2026/8/3211企业清算企业破产2026/8/3212单选题

8、鞋厂收购零售鞋店就是一个例子（）A纵向合并；B集中合并；C产业延伸；D横向合并。