如何看待隔夜逆回购提前公告

固收定期报告/固收定期报告/央行呵护流动态度旧明确 4流动性展望 4本周流动性复盘 6下周关注：月周扰有限，资金面有望续松 6央行：税期投自然笼，MLF连续超量续作 7政府债：本周给回，下周缴款转为净流 8市场资金供需税期动消退，大行融出升 10存单：本周发放量收益率曲线稳定 13一级市场：发行大放量，国有行主导中期限补负债 13二级市场：买卖双同步降温，曲线小走陡 15票据与汇率：3M票据利率续降，央行逆期控汇率力度收窄 17风险提示 18图表目录图1:DR001-OMO利差季节性 5图2:R001-DR001利差节性 5图3:大行资金净融季性 5图4:中小行资金净出节性 5图5:逆回购余额季性 5图6:2026年以来央行MLF投放、回笼与净投放 5图7:央行周度公开场投放与R001周均值 8图8:7D+14D逆回购余季节性 8图9:下周资金回笼况 8图10:未来一年中长期金到期分布 8图国债净融资进度节性 9图12:地方债净融资进季节性 9图13:各机构资金净融与周变动 10图14:货基净融出余额节性 图15:理财净融出余额节性 图16:券商净融出余额节性 图17:基金保险其他融出余额季节性 固收定期报告/图18:全市场杠杆率季性 固收定期报告/图19:银行间杠杆率季性 图20:商业银行杠杆率节性 12图21:广义基金杠杆率节性 12图22:券商杠杆率季节性 12图23:保险杠杆率季节性 12图24:资金价格走势 13图25:本周同业存单一发行价格（按机构期限） 15图26:下周同业存单到（按机构期限） 15图27:日度存单买盘（机构） 16图28:本周上周存单日买卖盘对比 16图29:本周存单收益率线形态及周变动 16图30:1年期AAA存单季节性走势 16图31:票据绝对利率走势 18图32:票据相对利率季性（6M国股直贴-AAA存单） 18图33:USDCNH、USDCNY1年期掉期点 18图34:人民币逆周期调因子 18表1:下周资金扰动素历（07.27-07.31） 7表2:政府债发行与款历（上周本周下周） 9表3:本周同业存单行构（按机构期限） 14表4:各期限、类型单行利率以及期限利差 15表5:各期限、类型单级收益率以及期限差 17央行呵护流动性态度依旧明确流动性展望回落DR007收于1.38%、3.4BP；R001、R007收于1.40%、1.41%，较上周末分别下行4.4BP、1.36%-1.4%。展望未来，央行或延续中性偏松的呵护态度：一方面，本月MLF超额续作1000亿元，中长期流动性延续支持态度；另一方面，提前公告月末隔夜逆回购操作，呵护跨月流动性。“7MLF7另一方面1.340007月中期流动性加量续作，有利于支持政府债券顺利发行。”——《金融时报》，2026年7月23日“6预告……”如何理解央行提前公告隔夜逆回购安排？

——《金融时报》，2026年7月24日固收定期报告/固收定期报告/其二，单日操作量与6在央行的呵护下，下周DR001或继续稳定在1.35%-1.4%间窄幅波动。固收定期报告/图1:DR001-OMO利差季节性 图2:R001-DR001固收定期报告/ 图3:大行资金净融出季性 图4:中小行资金净融出节性 图5:逆回购余额季节性 图6:2026年以来央行MLF放、回笼与净投放 固收定期报告/1.2本周流动性复盘固收定期报告/7DOMO17451BP0.221.4%AAA周二，7DOMO165DR0013BP至3.36AAA周三，7DOMO3505DR0011.37%3.671.36%AAA周四，7DOMO4220DR0011.36%4AAA7DOMO3615500010001.4%，DR001下周关注：月末周扰动有限，资金面有望延续宽松为7一是月末时点效应。下周一（7月27日）为缴准日，周五（7月31日）为月末，月末缴准走款与银行监管指标考核或带来时点性摩擦，均属时点扰动。二是短端到期滚续。下周710205（19635）MLF到期400014205MLF50007月29日至31各开展6000月330007月日投放的60008月3-14353788（7662亿元固收定期报告/表1:下周资金扰动因素日历（07.27-07.31固收定期报告/DM、财通证券研究所注：单位亿元央行：税期投放自然回笼，MLF连续超量续作本周央行公开市场净回笼约2930亿元（剔除离岸央票S，主因税期呵护投放的7天逆回购自然到期回落，同时MLF连续超量续作、国库现金定存净投（1）7天逆回购随税期消退自然回笼。本周7天逆回购投放10205亿元、到期19635亿元，净回笼9430MLF（7月24日MLF操作500040001000620002500（1个月1000亿元3150010001500截至07-24，7天与1410205（07-17约19635亿元回落9430天逆回购到期约102057月29日至31日60008月3300060007月318月3日6固收定期报告/图7:央行周度公开市场投与R001周均值 图8:7D+14D逆回购余额季固收定期报告/ 图9:下周资金回笼情况 图10:未来一年中长期资到分布政府债：本周供给回落，下周缴款转为净回流本周政府债净融资约（+3191亿元-1419+2533亿元，地方债为供给主力；本周政府债到期约5277亿元、净缴款约+3582亿元。18631417+446国债+300+146亿元-1435（T+11051.5%固收定期报告/表2:政府债发行与缴款日历（上周/本周/固收定期报告/、财通证券研究所图11:国债净融资进度季性 图12:地方债净融资进度节性 固收定期报告固收定期报告/市场资金供需：税期扰动消退，大行融出回升截至07-24（07-173.42（+10268亿元.31（10230.115亿元1.85331（18610060（60亦回落。大行融出占比录得6.%（较上周末+1pp，资金供给重新向大行集07-24，DR001DR007分别为.381.018P.4PR00071401.4，较上周末.4P、.BP。R07与D007利差维持0.BP（周变动约0P截至约07.6（约102.8约08.0（约13.8071图13:各机构资金净融出与周变动固收定期报告/图14:货基净融出余额季性 图15:理财净融出余额季固收定期报告/ 图16:券商净融出余额季性 图17:基金保险其他净融出额季节性 图18:全市场杠杆率季节性 图19:银行间杠杆率季节性 固收定期报告/图20:商业银行杠杆率季性 图21:广义基金杠杆率季性固收定期报告/图22:券商杠杆率季节性 图23:保险杠杆率季节性 固收定期报告/图24:固收定期报告/存单：本周发行放量，收益率曲线稳定税期过后资金面重回宽松、下周到期压力大幅回落，本周存单一级放量补负债、利率仅小幅抬升，1年期国股行存单或在1.45%附近波动运行。97543788（7662亿元DR0071.40%其三，从历史视角看，本周1年期AAA存单二级收益率周变动+0.75BP，而20210.55区间4+55P（2021年期AAA值约4.3BP（区间1.5BP，近5年中4年下行，月末周季节性偏下行。综DR0071.40%5-10BP1.45%一级市场：发行大幅放量，国有行主导、中长期限补负债9754（5503+2092（9754亿元-到期76621（4048亿元6（2130、9（1558（+18369（+978、（+6945262亿元环比+303亿元，是放量绝对主力，城商行2226亿元、股份行1694亿元、农商行526亿元。固收定期报告/3788（76621974固收定期报告/价格上，本周一级发行利率小幅抬升：1年期国有行、股份行发行利率分别为1.47881.4750.BP+1.BP2.BP31，1.5210%1.5017%，+0.1BP、-2.7BP“表3:本周同业存单发行结构（按机构×期限）注：单位为亿元固收定期报告/图25:本周同业存单一级行格（按机构期限） 图26:下周同业存单到期按构×期限）固收定期报告/表4:各期限、类型存单发行利率以及期限利差注：单位见表内；历史为2021年以来同期变动二级市场：买卖双方同步降温，曲线小幅走陡固收定期报告/数量视角看，入分别为+23.4+62.3（+229.971.3（净卖出299.3）+2.3亿元22.85.3平衡。固收定期报告/价格视角看，1年期AAA1.475%（07-24较07-17）0.8BP3691年分别为1.395%1.42%1.445%1.465%1.475%0.5-1BP行0.25-0.75BP1图27:日度存单买盘（各构） 图28:本周上周存单日均买卖对比 图29:本周存单收益率曲形及周变动 图30:1年期AAA存单季节性势固收定期报告/表5:固收定期报告/注：单位见表内；历史为2021年以来同期变动票据与汇率：3M汇率力度收窄票据利率低位分化，3M续降、6M截至为0.60%-6BP个0.52%+3BP截至07-24，人民币中间价报6.7824，（约1-1860（-1782）78固收定期报告/图31:票据绝对利率走势 图32: