通信行业动态：谷歌再次提升资本开支指引关注产业的未来变化

目录一、投资建议 1二、推荐标的 1三、持续关注 2四、行情回顾 2五、产业要闻 3六、重要公告 6风险分析 7图表目录图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%） 2图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%） 2图表3：申万一级行业周涨跌幅（%） 3图表4：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 3图表5：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%） 3图表6：通信行业一周重要公告 7一、投资建议谷歌在2026年第二季度财报中再度上调全年资本支出指引，将2026年资本支出预期从此前的1800亿美元19502050449.2部分投向AI247.7。管理层明确表示财年资本开支还将显著增加。从此次谷歌财报来看，虽然其自由现金流转负，但资本开支依旧高增长。我们能看出AI产业链景气度依旧，巨头的大模型及算力投资竞赛尚未结束。当地时间7月24日，以韩国总统李在明出席旧金山AI峰会为契机，三星电子、SK集团与美国科技巨头宣布达成总价值9500亿美元的芯片合作伙伴关系。其中，SK集团将向包括英伟达在内的美国科技公司长期供应价值7500亿美元的芯片。三星电子则与博通签署谅解备忘录，将在未来五年内供应价值2000亿美元的存储与晶圆制造。全球AI供应链正从分散采购走向战略绑定，产业协同效应将进一步加速技术迭代与产能扩张。近期，人工智能板块明显调整。我们认为，原因应该叠加了交易层面的调仓与对于行业未来预期的担忧。7月属于中报业绩的敏感窗口期，预告高增可能带来短期的利好兑现、预告不及预期则会引发担忧而离场，因此交易层面的因素也确实容易引发一些调整。但持续的回调、甚至深调，我们认为应该与一系列事件引发的算力投资高增持续性的担忧有关。例如，Meta对外出租算力让市场担忧Meta的资本开支预期；黑石停止一些IDC7250亿美元债券融资超额认购倍数不高让市场担忧AI产业链未来的融资面临挑战进而可能压制资本开支增速；Kimi模型的推出，性能强且开源，让市场重新审视大模型的壁垒、变现能力及投入产出比等。我们认为，从微观层面来观察，目前算力产业链景气度依然高企，短期存在超跌情况，但后续的变化也需密切跟踪，包括大模型是否会价格战引ARRAI各环节的融资情况（市场风偏下降会影响融资，进而影响资本开支）等。此外，月日长鑫科技上市，需要观察其市场表现，以及微软、亚马逊、Meta等也将发布最新财报，需密切关注其资本开支指引、云业务增速及自由现金流情况。7日数据，2026Q2通信行业公募基金持仓市值前十大个股依次为：中际旭创、新易盛、天孚通信、亨通光电、永鼎股份、中天科技、长芯博创、光迅科技、剑桥科技、仕佳光子，持仓市值占比通信行业公募基金持仓总市值的94.36%。中际旭创、新易盛、亨通光电、永鼎股份、长芯博创、剑桥科技公募基18.49%、27.00%、10.55%、14.84%、16.15%、10.39%。从前公募基金的十大重仓来看，都是光通信，如光模块/光器件、光纤。环比2026Q1，2026Q2通信行业公募基金持仓市值前十大个股中，中际旭创、新易盛、天孚通信、亨通光电、永鼎股份、中天科技、长芯博创仍位列前十大，排名分别环比变化0、0、0、0、+4、-1、0；光迅科技、剑桥科技、仕佳光子新进入前十大，排名分别环比变化+8、+15、+5；长飞光纤、烽火通信、润泽科技退出前十大，排名分别环比变化-5、-18、-9。图表1：2026Q2通信板块上市公司公募基金持仓市值TOP10排名 证券简

较排名变化

持仓市值 持股数量（比变可能与与披露范围同有关）金额（亿元）占通信行业基金总数量（百万股）环比变化（百万股）占其流通股比例（%）持仓市值比例1中际旭创02,606.4441.86%205.23-25.3018.492新易盛02,055.7333.02%338.6780.0327.003天孚通信0285.334.58%94.2711.178.664亨通光电0282.014.53%257.92-136.2610.555永鼎股份+4146.392.35%216.9363.9414.846中天科技-1143.062.30%235.75-210.536.917长芯博创0122.321.96%44.002.9716.158光迅科技+894.901.52%36.9415.384.749剑桥科技+1573.011.17%28.6519.5910.3910仕佳光子+565.971.06%35.737.787.90二、推荐标的上期投资组合“中际旭创、新易盛、源杰科技、鼎通科技、润泽科技”，相同权重测算平均下跌.70%，跑输通信申万3.66pcts3006.36pcts。图表2：上期推荐投资组合涨跌幅（%）6.850.686.850.68中际旭创2源杰科技鼎通科技润泽科技平均-3.70-8.57-16.065.00-5.00-10.00-15.00-20.00图表3：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）30%30%推荐组合沪深300通信(申万)20%10%本期推荐：中际旭创、新易盛、工业富联、中国移动、中国电信、亿联网络。三、持续关注AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、联讯仪器、仕佳光子、工业富联、鼎通科技、华工科技、光迅科技、锐捷网络、润泽科技等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信、杭电股份等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、铖昌科技、华测导航、上海瀚讯等）；液冷（英维克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）等。四、行情回顾本期通信板块有所回调。通信（申万）指数下跌-0.05%，跑输沪深300指数2.70pcts。二级子行业（申万）中，通信服务上涨1.20%，通信设备下跌0.22%。6.002.000.00(4.00)(6.00)6.002.000.00(4.00)(6.00)(10.00)个股方面，涨幅前五个股分别为：锐捷网络（37.37%)、三旺通信（18.11%)、中光防雷（17.40%)、联特科技（14.72%)、中嘉博创（14.01%)；涨幅后五个股分别为：永鼎股份（-16.24%)、东土科技（-14.58%)、太辰光（-14.01%)、*ST元道（-11.81%)、ST信通（-11.45%)。图表通信行业（申万）个股周涨幅前十名图表通信行业（申万）个股周涨幅后十名蜂助手

18.1117.4014.7214.0110.7010.6810.159.926.85

37.37

(16.24)(14.58)(14.01)(11.81)(11.14)(10.21)(10.17)

永鼎股份东土科技太辰光*ST元道ST信通*ST亿通三维通信亨通光电司南导航世纪鼎利五、产业要闻5G/6G【通宇通讯出资1.99亿元参与设立新质生产力创投基金】通宇通讯发布公告，宣布与专业投资机构安徽国芯创业投资有限公司共同设立“滁州市新质生产力创业投资合伙企业（有限合伙）”（暂定名，以工商注册为准）。21.99亿元，占认缴1000.50%。该基金存续期53年。投资方向聚焦于未上市企业的创业投资。通宇通讯表示，本次与专业投资机构共同设立合伙企业，旨在借助其经验与资源，结合行业趋势与公司发展方向，多维度探索产业升级新机遇。在保障主营业务稳健发展的前提下，本次投资有助于优化公司投资结构，提升资金投资收益水平和资产运作能力，促进公司长远发展。本次投资的资金来源为公司自有资金，不会对公司财务状况和日常生产经营活动产生重大影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。基金收益分配遵循“先返本、后分利”原则，超额分配给有限合伙人、20%分配给普通合伙人。（C114通信网）【中国联通携手中兴通讯打造MobileAI时代的5G-A百兆大上行网络】中国联通北京市分公司携手中兴通讯等合作伙伴正式发布面向MobileAI时代的5G-A百兆大上行网络能力，标志着北京地区5G-A网络能力建设迈入新的发展阶段。中兴通讯助力北京联通5G-A从技术演进走向业务实践，为人工智能终端、高清视频回传、具身智能、低空经济等未来业务提供更加高质量、更加确定性的基础设施支撑。中国联通党组成员、副总经理苗守野指出，当前人工智能正在加速融入生产生活，网络连接对象和业务模式正在发生深刻变化。大上行能力正在成为支撑AI时代实时交互的重要基础，让网络能够更好地连接现实世界、感知现实世界、服务现实世界。（C114通信网）人工智能【昇腾超节点闪耀2026：架构、商用、生态的三重跨越】7月日，鹏城实验室与全球计算联盟共同发布了《超节点定义与实践白皮书》。这份由GCC和PCL牵头，联合京东、百度、中国电信、中国移动、华为、商汤科技、清华大学、北京大学等三十余家机构共同编撰的白皮书，首次对超节点给出了完整定义。白皮书明确：超节点是一种在物理上由多个计算节点通过高效的互联协议紧密连接组成，具备跨物理节点统一内存编址能力，逻辑上具备“一台计算机”特征的计算系统。其中，跨物理节点的统一内存编址是超节点核心架构特征；“内存语义”和“统一内存编址”、超低时延、超大带宽共同构成超节点的三大技术特征。这一定义的行业价值不容低估。一方面，传统服务器堆叠架构受限于时延、带宽瓶颈，已难以支撑超大模型规和部署时也缺乏统一的参照系，导致产业链协同壁垒高、落地成本高，严重制约了智算基础设施的规模化演进。白皮书的发布，相当于为整个产业划定了统一的标准、构建起规范化的体系，也为衡量各类产品的成色提供了950超节点的真机首秀回答的则是“超节点能做到950超节点实现了理论标准与工程实践的深度契合，可谓是目前业界规模最大的一柄“标尺”。基于灵衢互联协议，昇腾950超节点持续引领架构创新：以单柜64卡为基本单元，实现业界最大1024卡规模，提供1EFLOPSFP8、2EFLOPSFP4澎湃算力，拥有业界最大的256TB全局统一内存编址空间，依托TB级NPU互联超大带宽与3μs超低RTT时延，突破集群内计算、存储等各类资源的通信瓶颈。（C114通信网）【OpenAI总裁首次评价KimiK3，还提到了中美模型差距】OpenAI总裁格雷格·布罗克曼(GregBrockman)承认，月之暗面已开发出了一款具有竞争力的新AIOpenAI的技KimiOpenAI模型的输出结果来改进自身模型，还为时过早。“这是我们一直在监控的事情。”他说。月之暗面上Kimi。该公司表示，除了Anthropic的ClaudeFable5和OpenAIGPT-56之外，该模型在整体能力上超越了所有竞争对手。这一发布震动了市场，并颠覆了长期以来关于美国在全球AI竞赛中领先中国幅度的假设。布罗克曼表示，他看到的估算显示，中国在模型开发方面可能仅落后美国四个月。AI专家则认为，这一差距可能甚至更小。越来越多价格更实惠的中国模型的出现，以及模型能力差距的缩小，给OpenAI和Anthropic的商业模式带来了新的不确定性。这两家公司都努力在上市之前增强来自客户的OpenAIAI研究，公司相较竞争对手仍然拥有“巨大的优势”。他说：“多年来，我们一直专注于研究如何构建能够达成目标的高效模型。”他还表示，外Kimi这样的开放权重模型是免费的。“这些大模型依然依靠大量算力运行，而算力成本很高，”他说，“真正的竞争将在于：如何构建最高效、最智能的模型，并实现最佳的任务成本性能通信网）【OpenAI测试AI攻入外部网站，真正的问题出在哪？】据美国科技网站TechCrunch报道，OpenAI周二披露，该公司的一个模型在一次测试中失控，并通过一次完全由AI驱动的攻击入侵了AI数据集平台HuggingFace的系统。这一事件生动地展示了先进AI模型所带来的危险。然而，一些网络安全专家表示，这起前所未有的AI入侵事件的根源，是一个非常典型的人为失误：OpenAI未能正确配置其所谓的“高度隔离环境”，导致一个本应与互联网完全隔绝的测试沙盒，实际上连接到了互联网。网络安全研究创业公司TrailofBits创始人丹·圭多(DanGuido)称，这一错误是“一次在安全防护措施关闭情况下发生的隔离失败”。OpenAI在详细描述该事件的博客文章中表示，导致HuggingFace遭入侵的那次测试，被设定在“一个高度隔离的环境中运行，网络访问受到限制，仅能通过一个内部托管的第三方软件来安装软件包，该软件充当软件包注册表的代理和缓存”。OpenAI表示，该模型之所以能够逃逸沙盒测试环境，是因为软件包安装系统中存在一个此前未被披露的漏洞，而这成为其随后入侵HuggingFace的关键第一步。OpenAI称，公司“负责任地披露了在内部托管的第三方软件中发现的零日漏洞，并正与对方合作修复漏洞”。（C114通信网）卫星互联网【NTN卫星通信先锋行动正式启动】为贯彻落实《工业和信息化部关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，推动我国卫星通信产业快速发展，促进非地面网络（NTN）技术成熟、标准统一、业务落地、规模应用、产业发展，支撑构建规范有序、协同发展、优势互补、合作共赢的卫星通信发展格局，近期，在工业和信息化部信息通信管理局指导下，中国信息通信研究院联合产业链上中下游多家核心单位共同启动NTN卫星通信先锋行动。NTN卫星通信先锋行动将搭建天地融合的卫星通信仿真、测试与中试一体化验证平台，结合中国信通院在技术仿真、测试验证等方面的研究积累与技术能力，联合业界攻克基于NTN的天地融合关键技术，开展端到端技术试验与测试验证，集成涵盖仿真模拟、性能检测、可靠性评估的三大核心能力，打造从“数字仿真”到“实物测试”再到“在轨验证”的全生命周期闭环。（C114通信网）量子科技【复旦大学周鹏刘春森团队发明“量子闪存”技术】7月日凌晨，复旦大学集成芯片与系统全国重点实验室集成电路与微纳电子创新学院周鹏-刘春森研究团队在《科学》（Science）发表重磅成果。该团队发明的“量子闪存”（QuantumFlash）技术成功构建出共面的漏极沟道-源极“归壹”结构，首次在室温（27）环境下清晰观测到了单电子的非易失性存储行为。团队从量子力学基本原理出发，重新审视单个电子操控的边界，利用二维半导体原子级厚度的天然“囚禁”优势，独创性地提出了自对准平面裁剪方案，成功构建出共面的漏极沟道0.5伏特，数据在室温下依然保持年《科学》（Science）5秒的硅基单电子存储，这项工作将室温下的单电子量子态信号放大了近一个数量级，并具备了真正的非易失性。这不仅彻底打破了“单电子存储”AI时代算力革命奠定关键理论基础。早4月，周鹏刘春森团队于《自然》（Nature）期刊提出“破晓（PoX）”400皮秒超高速非易失存储，解决了自1967年浮栅晶体管发明后，高速与非易失无法兼得的基础性难题。（C114通信网）【国盾量子与中电信量子集团签订近5000万元销售合同】国盾量子发布了关于日常关联交易的公告。公告显示，公司拟与中电信量子集团签订2份销售商品的合同。合同一金额为3770.70万元；合同二金额为1169.55万元。两份合同金额接近万元。此外，国盾量子拟与中电信量子科技签订1份销售商品的合同，合同金额为273.91万元。其中，中电信量子集团为国盾量子的控股股东，直接持有公司股份比例为21.86%，并通过与中科大资产经营有限责任公司、彭承志先生签订的《一致行动协议》，合计控制国盾量子40.43%的股份表决权。中电信量子科技为国盾量子间接控股股东中国电信集团控制的公司，同时国盾量子持有其36%股份。公告表示，上述关联交易为公司日常经营发展活动所需。交易价格按公平、公开、公正的原则，在考虑原料价格、技术复杂程度、市场竞争情况的基础上，经过双方多次谈判确定。（C114通信网）【日本量子专家：改变世界的量子应用，需要10到30年】全球主流国家竞相展开量子计算布局，理化学研究所则是日本研究量子计算的核心科研机构。近日在2026世界人工智能大会未来计算·未来算力专题论坛期间，理化学研究所（RIKEN）首席科学家、密歇根大学教授FrancoNori发表演讲，畅谈了对量子计算产业的看法。Nori7AI泡沫规模可能是互联网泡沫2023390AIC抢先上市、"无限的和量子霸权幻梦"正在快速滋生。在他看来，谷歌、微软、等巨头布局量子计算，已经取得了显著的成果。但从投资端来看，泡沫正在显现：过度营销淹没了量子计算的真实处境。如果把营销视频、公司新闻稿和宣传资料都删掉，那么，量子计算具体解决了哪些实用问题？目前已经取得的成果，恐怕不能支撑这样的投资泡沫。历史上新技术炒作周期反复上演：创新爆发、期望见顶、随后失望，最终人们才发现哪些东西真正有效。Nori教授对密码破解、药物设计、材料科学、金融投资组合优化等"改变世界"级别的量子应用给出的时间判断是：最短10年，最长可能需要30年。（C114通信网）运营商集采【效率提升50%：中国电信完成无线网络规划大模型试点应用】中国电信率先完成5G无线网络规划大模型现网试点应用，规划效率提升50%，方案准确率达到75%以上，实现规划设计方案自动输出、建设效果精准预测，为行业智能化转型探索了新路径。传统的无线网络规划依靠人员现场勘察、人工取数分析、专家逐站比选，工作效率低、周期长且难以全局寻优。近年来业内普遍采用大数据分析和射线跟踪模型仿真的方式，在此基础上，中国电信积极响应工业和信息化部“人工智能+信息通信”创新发展要求，进一步打通网络洞察、站点规划、孪生预测到方案生成的全流程，构建网络规划全场景感知、分析、决策、执行一体化的数字员工能力，高效实现多模态数据深度融合、原子能力智能编排、业务动态变化精准仿真。（C114通信网）六、重要公告本周公告主要包括业绩预告、资产重组、股权激励等。图表