中级会计财务管理证券投资试题（完整版）

中级会计财务管理证券投资试题（完整版）一、判断题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。请判断每小题的表述是否正确，正确的填“√”，错误的填“×”）1.证券资产的价值完全由对应实体资本的现实生产经营活动决定，与未来收益的预期水平无关。2.当市场利率高于债券票面利率时，债券的内在价值会高于其面值。3.对固定增长的普通股股票进行估值时，投资者要求的必要收益率高于股利固定增长率是估值模型成立的前提条件。4.开放式基金的交易价格完全受市场供求关系影响，通常会大幅偏离基金单位净值。5.证券投资的购买力风险属于系统风险，其对固定收益类债券投资的影响远大于对普通股股票投资的影响。6.可转换债券设置的赎回条款，主要作用是降低债券投资者的持券风险，保护投资者利益。7.其他条件保持一致的前提下，剩余期限越长的债券，其内在价值对市场利率变动的敏感性越高。8.上市公司的市盈率越高，说明该公司的投资价值越高，对应股票的投资风险越低。9.认股权证本质上属于股票期权类衍生工具，持有人在行权前享有普通股股东的红利分配权和投票表决权。10.当两项资产的收益率完全正相关时，由这两项资产构成的投资组合无法分散任何非系统风险。二、单项选择题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，错选、不选均不得分）1.下列各项中，属于证券资产不能脱离实体资产独立存在，但价值又不完全由实体资本现实生产经营活动决定的特点是A.价值虚拟性B.可分割性C.持有目的多元性D.强流动性2.某公司拟投资面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为8%，每年年末付息一次，到期偿还本金，当前市场同等风险投资的必要收益率为10%，该债券的内在价值为A.924.16元B.1000元C.1079.85元D.886.32元3.某上市公司刚刚发放的年度每股股利为0.5元，预计未来股利将保持5%的固定增长率，若投资者要求的必要收益率为10%，则该股票的内在价值为A.10元B.10.5元C.20元D.21元4.下列各类基金中，仅投资于货币市场工具，具有流动性强、风险低特点的是A.股票基金B.债券基金C.货币市场基金D.混合基金5.下列各项证券投资风险中，属于非系统风险的是A.利率风险B.变现风险C.购买力风险D.再投资风险6.某可转换债券的面值为1000元，约定的转换价格为25元/股，则该可转换债券的转换比率为A.25B.40C.1000D.2507.债券投资的内部收益率是指A.债券的票面利率B.使债券未来现金流量现值等于当前购买价格的折现率C.当前市场的基准利率D.债券的年利息除以当前购买价格的收益率8.不考虑其他因素的影响，下列各项变动中，会导致上市公司市盈率下降的是A.上市公司盈利能力的成长性提高B.投资者要求的必要收益率下降C.市场无风险利率水平上升D.市场整体风险溢价水平下降9.下列关于认股权证筹资特点的表述中，错误的是A.认股权证是一种融资促进工具，能够推动公司实现融资目标B.认股权证有助于改善上市公司的治理结构，约束管理层的不当行为C.认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制，可用于激励核心员工D.认股权证行权时不会稀释原有普通股股东的控制权，且筹资成本低于普通债券10.某投资组合由X、Y两只证券构成，X证券的预期收益率为12%，在组合中的价值占比为60%；Y证券的预期收益率为8%，在组合中的价值占比为40%，则该组合的预期收益率为A.10%B.10.4%C.11%D.9.6%11.下列各项中，属于企业进行证券资产投资主要目的的有A.分散资金投向，降低投资风险B.利用闲置资金，增加企业收益C.稳定客户关系，保障生产经营D.提高资产的流动性，增强偿债能力12.下列各项因素中，会对债券的内在价值产生影响的有A.债券面值B.债券票面利率C.当前市场利率D.债券剩余到期期限13.普通股股票投资的收益主要来源于A.股利收益B.股利再投资收益C.转让价差收益D.固定利息收益14.下列各项证券投资风险中，属于系统风险的有A.价格风险B.违约风险C.购买力风险D.再投资风险15.下列各项中，属于可转换债券基本构成要素的有A.转换价格B.赎回条款C.回售条款D.转换比率16.下列关于基金单位净值的表述中，正确的有A.基金单位净值是开放式基金申购、赎回价格的计算基础B.基金单位净值等于基金净资产价值总额除以当期发行在外的基金总份额C.封闭式基金的交易价格可能高于或低于其基金单位净值D.基金累计单位净值包含了基金成立以来历次分红的金额17.下列各项金融产品中，属于衍生工具类证券投资品种的有A.可转换债券B.认股权证C.优先股D.股指期货18.与债券投资相比，普通股股票投资的特点有A.投资整体风险更高B.投资收益的波动性更强C.投资者享有更大的经营决策参与权D.收益的稳定性更差19.下列关于证券投资组合的表述中，正确的有A.只要两项资产收益率的相关系数小于1，该组合就能够分散部分非系统风险B.当两项资产收益率的相关系数为-1时，该组合可以最大程度地分散非系统风险C.证券投资组合的风险收益率等于组合的β系数乘以市场整体的风险溢价水平D.证券投资组合的预期收益率等于组合内各单项资产预期收益率的加权平均数20.下列各项中，属于私募股权投资基金特点的有A.投资期限普遍较长B.资产的流动性较差C.投资对象多为未上市企业的股权D.投资预期回报高但对应的投资风险也较大四、案例分析题（本类题共3小题，每小题6分，共18分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）1.甲公司计划利用闲置资金进行债券投资，当前市场上有A债券可供选择：A债券面值为1000元，票面年利率为6%，每年年末付息一次，期限为3年，当前的市场交易价格为980元。已知同等风险投资的必要收益率为7%，相关货币时间价值系数为：(P/A,7%,3)=2.6243，(P/F,7%,3)=0.8163。要求：（1）计算A债券的内在价值；（2）判断甲公司是否值得投资该债券，并说明理由。2.乙公司拟投资某上市公司的普通股股票，已知该公司刚刚发放的年度每股股利为0.8元，预计未来3年股利将保持10%的高速增长，3年后进入稳定增长阶段，股利年增长率稳定为4%。乙公司对该投资要求的必要收益率为9%，相关货币时间价值系数为：(P/F,9%,1)=0.9174，(P/F,9%,2)=0.8417，(P/F,9%,3)=0.7722。要求：（1）计算该股票未来3年股利的现值之和；（2）计算该股票在第3年年末的内在价值；（3）计算该股票当前的内在价值。3.丙公司拟构建由X、Y两只证券构成的投资组合，已知X证券的预期收益率为14%，收益率标准差为20%，β系数为1.2；Y证券的预期收益率为10%，收益率标准差为15%，β系数为0.8。当前市场无风险收益率为3%，资本资产定价模型成立。丙公司计划将80%的资金投资于X证券，剩余20%的资金投资于Y证券。要求：（1）计算该投资组合的预期收益率；（2）计算该投资组合的β系数；（3）判断该投资组合的系统风险与市场平均系统风险相比更高还是更低，并说明理由。五、论述题（本类题共2小题，每小题11分，共22分。要求紧扣题意，逻辑清晰，结合中级财务管理证券投资相关理论展开阐述，表述准确规范）1.对比分析债券投资与普通股股票投资的异同点，以及两类投资分别适用的场景。2.阐述企业发行可转换债券进行筹资的优缺点，以及企业选择发行可转换债券需要满足的前提条件。标准答案及解析一、判断题1.参考答案：×解析：证券资产具有价值虚拟性的特点，其价值是基于未来预期现金流量按照必要收益率折现的现值，并非完全由对应实体资本的现实生产经营活动决定，会受到未来收益预期、市场折现率等多因素的影响。2.参考答案：×解析：当市场利率高于债券票面利率时，债券未来现金流量的折现金额会降低，此时债券的内在价值低于其面值，通常会折价发行。3.参考答案：√解析：固定增长股票估值模型为V=D0×(1+g)/(Rs-g)，若Rs≤g，模型计算结果无实际经济意义，因此必要收益率高于股利增长率是模型成立的前提。4.参考答案：×解析：开放式基金的申购、赎回价格以基金单位净值为基础确定，不受市场供求关系的影响；封闭式基金的交易价格才会受市场供求关系影响，可能偏离基金单位净值。5.参考答案：√解析：购买力风险是由于通货膨胀导致货币购买力下降的风险，属于系统风险，债券属于固定收益类资产，每期利息和本金金额固定，受通胀的影响远大于收益可随通胀调整的普通股股票。6.参考答案：×解析：可转换债券的赎回条款是指发行方有权在约定条件触发时按照约定价格赎回未转股的债券，主要目的是保护发行方利益，降低发行方的融资成本；回售条款才是用于保护投资者利益的条款。7.参考答案：√解析：其他条件一致时，债券剩余期限越长，未来现金流量的期限越久，市场利率变动对现值的影响幅度越大，因此对市场利率的敏感性越高。8.参考答案：×解析：市盈率过高可能是由于股价被高估导致的，此时投资风险反而更高，不能直接认为市盈率越高投资价值就越高。9.参考答案：×解析：认股权证持有人在行权前仅享有未来认购股票的权利，不享有普通股股东的红利分配权和投票表决权，只有行权后持有普通股才享有对应权利。10.参考答案：√解析：当两项资产收益率完全正相关时，两项资产的收益率会同向同幅度变动，无法通过组合抵消任何非系统风险。二、单项选择题1.参考答案：A解析：价值虚拟性是证券资产的核心特点之一，指证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但其价值是对未来预期收益的折现，并非完全由实体资本的现实生产经营活动决定，本题选项A正确。2.参考答案：A解析：债券内在价值=1000×8%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=80×3.7908+1000×0.6209=924.16元，选项A正确。3.参考答案：B解析：固定增长股票内在价值=0.5×(1+5%)/(10%-5%)=10.5元，选项B正确。4.参考答案：C解析：货币市场基金仅投资于短期货币市场工具，具有风险低、流动性强的特点，选项C正确。5.参考答案：B解析：变现风险是指证券资产无法在短期内以合理价格变现的风险，属于特定证券对应的非系统风险；利率风险、购买力风险、再投资风险均属于影响所有证券的系统风险，选项B正确。6.参考答案：B解析：转换比率=债券面值/转换价格=1000/25=40，选项B正确。7.参考答案：B解析：债券投资的内部收益率是指债券投资的净现值为0时的折现率，也就是使债券未来现金流量现值等于当前购买价格的折现率，选项B正确。8.参考答案：C解析：市盈率=每股市价/每股收益，市场无风险利率上升会导致投资者要求的必要收益率上升，股票估值下降，每股市价降低，市盈率下降，选项C正确；其余选项均会导致市盈率上升。9.参考答案：D解析：认股权证行权时会增加普通股的发行数量，稀释原有股东的控制权，选项D表述错误，其余选项表述均正确。10.参考答案：B解析：组合预期收益率=12%×60%+8%×40%=10.4%，选项B正确。三、多项选择题1.参考答案：ABCD解析：四个选项均属于企业进行证券投资的主要目的，表述全部正确。2.参考答案：ABCD解析：债券内在价值是未来现金流量的现值，面值、票面利率会影响未来现金流量的金额，市场利率是折现率，剩余期限会影响折现的期限，四个选项均会影响债券内在价值。3.参考答案：ABC解析：普通股股票没有固定的利息收益，利息收益属于债券投资的收益来源，选项D错误，其余选项均为股票投资的收益来源。4.参考答案：ACD解析：违约风险是指证券发行方无法按时还本付息的风险，属于非系统风险，其余选项均为系统风险。5.参考答案：ABCD解析：转换价格、转换比率、赎回条款、回售条款均属于可转换债券的基本构成要素，表述全部正确。6.参考答案：ABCD解析：四个选项关于基金单位净值的表述均符合相关规定，全部正确。7.参考答案：ABD解析：优先股属于基础权益类证券，不属于衍生工具，其余选项均属于衍生工具类证券投资品种。8.参考答案：ABCD解析：四个选项均为普通股股票投资相比债券投资的特点，表述全部正确。9.参考答案：ABCD解析：四个选项关于证券投资组合的表述均符合财务管理相关理论，全部正确。10.参考答案：ABCD解析：四个选项均属于私募股权投资基金的特点，表述全部正确。四、案例分析题1.参考答案及评分标准：（1）A债券的内在价值=1000×6%×(P/A,7%,3)+1000×(P/F,7%,3)=60×2.6243+1000×0.8163=973.76元（3分，列对公式给2分，计算结果正确给1分）（2）甲公司不值得投资该债券（1分）。理由：A债券的内在价值为973.76元，低于当前的市场交易价格980元，若按照当前市价购买，投资的实际收益率将低于7%的必要收益率，因此不具有投资价值（2分，理由表述合理即可得分）。2.参考答案及评分标准：（1）第1年股利现值=0.8×(1+10%)×(P/F,9%,1)=0.88×0.9174=0.81元第2年股利现值=0.88×(1+10%)×(P/F,9%,2)=0.968×0.8417=0.81元第3年股利现值=0.968×(1+10%)×(P/F,9%,3)=1.0648×0.7722=0.82元未来3年股利现值之和=0.81+0.81+0.82=2.44元（2分，计算过程正确给1分，结果正确给1分）（2）第3年末的内在价值=1.0648×(1+4%)/(9%-4%)=22.15元（2分，列对公式给1分，结果正确给1分）（3）股票当前的内在价值=2.44+22.15×(P/F,9%,3)=2.44+22.15×0.7722=19.54元（2分，计算过程正确给1分，结果正确给1分）3.参考答案及评分标准：（1）组合预期收益率=14%×80%+10%×20%=13.2%（2分，计算过程正确给1分，结果正确给1分）（2）组合β系数=1.2×80%+0.8×20%=1.12（2分，计算过程正确给1分，结果正确给1分）（3）该投资组合的系统风险高于市场平均系统风险（1分）。理由：市场组合的β系数为1，该组合的β系数为1.12，大于1，说明组合的系统风险高于市场平均水平（1分，理由表述合理即可得分）。五、论述题1.参考答案及评分标准：（3）适用场景（3分，表述合理即可得分）：①债券投资适合风险承受能力较低、追求稳定现金流回报的投资者，也适合企业利用闲置资金进行低风险短期理财，保障资金安全性和流动性；②股票投资适合风险承受能力较高、追求长期高收益的投资者，也适合企业为获取战略收益、参与被投资企业